经营分析☆ ◇600592 龙溪股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱研发、生产与销售，并通过控股子公司开展供应链服务与生产物资
贸易
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轴承产品(产品) 9.40亿 69.79 3.57亿 94.34 37.97
其他（钢材贸易等）(产品) 3.24亿 24.05 397.63万 1.05 1.23
齿轮箱(产品) 4255.06万 3.16 216.64万 0.57 5.09
其他业务(产品) 2432.41万 1.81 1058.00万 2.80 43.50
粉末冶金(产品) 1367.75万 1.02 388.14万 1.03 28.38
汽车配件(产品) 237.84万 0.18 78.11万 0.21 32.84
─────────────────────────────────────────────────
国内销售：主营业务(地区) 10.70亿 79.48 2.69亿 71.25 25.18
出口销售：主营业务-间接出口(地区) 1.54亿 11.46 6227.40万 16.47 40.35
出口销售：主营业务-自营出口(地区) 1.22亿 9.06 4644.00万 12.28 38.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轴承产品(产品) 4.63亿 62.11 1.90亿 94.43 41.03
金属材料贸易销售(产品) 2.41亿 32.42 264.16万 1.31 1.09
齿轮箱(产品) 2102.60万 2.82 261.72万 1.30 12.45
其他(产品) 862.99万 1.16 --- --- ---
粉末冶金(产品) 648.95万 0.87 180.52万 0.90 27.82
废料销售及租金收入(产品) 461.91万 0.62 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 5.99亿 80.42 --- --- ---
其他国家或地区(地区) 1.36亿 18.31 --- --- ---
中国香港及中国澳门(地区) 942.44万 1.27 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轴承产品(产品) 9.04亿 50.82 3.66亿 92.75 40.51
其他（钢材贸易等）(产品) 7.89亿 44.35 794.58万 2.01 1.01
齿轮箱(产品) 4228.56万 2.38 -104.76万 -0.27 -2.48
其他业务(产品) 2888.70万 1.62 1780.10万 4.51 61.62
粉末冶金(产品) 1045.88万 0.59 316.81万 0.80 30.29
汽车配件(产品) 252.25万 0.14 75.24万 0.19 29.83
─────────────────────────────────────────────────
国内销售：主营业务(地区) 14.34亿 80.64 2.41亿 61.04 16.80
出口销售：主营业务-委托出口(地区) 1.71亿 9.60 7597.99万 19.25 44.52
出口销售：主营业务-自营出口(地区) 1.43亿 8.04 6001.60万 15.20 41.95
其他业务(地区) 2888.70万 1.62 1780.10万 4.51 61.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轴承产品(产品) 4.93亿 53.93 2.31亿 92.41 46.82
金属材料贸易销售(产品) 3.90亿 42.65 781.98万 3.13 2.00
其他(产品) 6013.79万 6.58 1925.20万 7.70 32.01
齿轮箱(产品) 1826.85万 2.00 58.56万 0.23 3.21
抵销(产品) -4711.75万 -5.15 -868.31万 -3.47 18.43
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 7.57亿 82.77 --- --- ---
其他国家或地区(地区) 1.58亿 17.23 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.48亿元，占营业收入的25.86%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 34815.00│ 25.86│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.83亿元，占总采购额的35.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 28344.00│ 35.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
公司业务主要为关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱研发、生产与销售及部分生产性贸易。报告期
，集团营业收入和利润主要来源于母公司关节轴承的经营业务。母公司关节轴承产品广泛应用于工程机械、
重型汽车、建筑路桥、冶金装备、水利工程等配套领域及航空航天、高铁动车、风电核电等战略性新兴产业
和人形机器人等未来产业，并大量出口欧美等四十多个国家和地区；子公司永轴公司生产经营圆锥滚子轴承
，产品主要配套于国内商用车辆、工程机械，部分出口亚太和欧美等海外市场；子公司三齿公司生产经营齿
轮/变速箱、商用车电机转轴，下游配套行业为国内工程机械和新能源商用汽车；子公司龙冠公司、孙公司
永裕德公司开展部分金属材料生产性贸易业务；目前公司粉末冶金机械件、电机转轴等其他机械零部件业务
板块经营规模仍然较小，对集团经营业绩的贡献有限。
（二）经营模式
公司关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱产业链完整，轴承类产品生产工序主要包括：钢材-锻造-
车加工-热处理-磨加工-表面处理（关节轴承）-装配-产成品。产品以自制为主，外协、外购分工协作为辅
；生产组织多数采用“以销定产和预测排产”相结合的方式；国内市场采用直销模式，出口市场以直销和经
销相结合。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主营业务关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱等产品隶属于机械零部件制造业，行业周期性强
，产能过剩，市场竞争激烈，国内外经济形势、特别是投资增速对行业发展影响巨大。
报告期，外部环境更趋复杂严峻，在大国博弈、地缘政治冲突的影响及美国高额关税政策的扰动下，单
边保护主义盛行，贸易保护主义升级，对全球供应链的冲击持续加码，国际贸易形势风云突变，行业出口不
确定性增加；国内经济稳中向好，行业战略机遇与风险挑战并存，机械工业总体呈现回暖态势，但受美国关
税政策等外部因素的袭扰，行业运行有所波动，部分产业结构性矛盾凸显，市场竞争加剧，价格内卷压缩利
润空间，账款回收难度增加，加大经营压力，部分企业经营困难，回稳态势仍需巩固；在国家产业政策的鼓
励及科技进步的支撑下，科技创新与产业创新深度融合，人形机器人、低空经济等未来产业进入较快的发展
周期，未来市场需求空间大，中国凭借全产业链及市场规模优势有望成为全球增长引擎，轴承等机械零部件
企业可从中获得新的增长机遇。
三、经营情况讨论与分析
2025年是“十四五”规划收官之年,也是“十五五”规划谋篇布局之年，我国机械行业总体呈现增速趋
缓，稳中有进态势，实现国内国际双增长，但出口市场出现分化，对美国、俄罗斯出口额同比分别下降11.7
%、20.6%。投资增速转负，行业分化明显，工程机械、机床工具等行业投资明显下滑，行业“内卷”严重，
销售价格持续下行，应收账款高企，回收周期延长，进一步削弱企业盈利水平，加大经营风险。面对严峻复
杂的外部形势以及新兴未来产业带来的机遇，公司董事会和管理层承压而上，积极采取应对措施：
一是国内市场进一步巩旧拓新，全力破解发展瓶颈，实施以变应变的营销策略，以差异化的技术与产品
，巩固拓展工程机械、重型汽车等传统市场，持续推进钢结构建筑、轨道交通、特种车辆、海工装备、新能
源汽车及风电等领域的市场开拓，并前瞻布局人形机器人、低空经济等未来产业，核心业务竞争力进一步增
强。
二是国际市场多措并举，积极应对美国高额关税政策，及时调整出口战略，加速拓展欧洲、东南亚等新
兴市场，进一步优化国际市场结构，构建可持续发展的差异化竞争优势。三是航空航天市场通过推进新机型
配套、民机市场开发、进口轴承国产化替代，以及航空维修和航天市场增量拓展等措施，有效对冲不利因素
，实现业务平稳发展。
四是持续优化营销策略，实施“一企一策”销售政策，细化客户分类及账期管理，加大应收账款回收力
度，有效防范经营风险。
四、报告期内核心竞争力分析
公司核心竞争力主要体现在母公司关节轴承业务方面。作为国内最大的关节轴承供应商和最大出口商，
公司关节轴承品种齐全，制造链完整，拥有向心、角接触、推力、杆端、球头杆端和带座带锁口等六大类型
、60个系列、14,000多个品种的关节轴承产品，拥有独具特色的柔性精益制造体系，具备同时组织生产2000
个以上品种的关节轴承的能力，可适应多品种小批量及大规模批量订单的生产。
公司是全国滚动轴承标准化技术委员会关节轴承分技术委员会秘书处承担单位、全国滚动轴承标准化技
术委员会委员单位及多个ISO工作组注册成员单位，主导我国关节轴承标准的制修订，主导/参与制修订ISO
、国家、行业标准27项，其中ISO标准3项、国家标准10项，充分发挥标准对创新成果的“扩散器”和“助推
器”作用，不断扩大全球市场份额的同时大力推进ISO国际标准的制修订工作，进一步提升我国轴承行业的
国际话语权。
公司研发体系完善、研发能力强大。现已建设成为国内领先、国际一流研发平台，拥有国家级企业技术
中心、国家地方联合工程研究中心、院士专家工作站、博士后科研工作站、国务院政府特殊津贴专家工作室
，全国唯一的关节轴承研究所、经CNAS认可的世界一流关节轴承检测实验中心等，形成全球唯一集“衬垫研
制、新材料应用、仿真设计、同步开发、精密制造、检测实验和服务型制造”于一体的研发模式，拥有领先
的“三大核心技术”（PTFE织物衬垫、模塑衬垫、精密仿真挤压），并通过技术循环开展其他前沿技术引领
和颠覆性技术创新，积极发展新质生产力，保持技术领先地位。截至2025年12月底，公司拥有授权专利158
项，其中发明专利69项。
公司着力畅通循环，引领创造需求。立足国内、放眼全球，推动科技创新和产业创新深度融合，实施“
双师型”（营销师+工程师）营销，把握工程机械、重型汽车等传统产业转型升级契机，瞄准航空航天、风
电核电、高铁动车、新能源等战略性新兴产业，布局人形机器人等未来产业，着力开拓“三大领域市场”（
国内市场、国际市场和新兴产业市场）。
五、报告期内主要经营情况
截至2025年12月31日，公司资产总额347,515万元，同比降低4.69%；归属于母公司所有者权益合计258,
551万元，同比增长5.18%；公司全年营业收入134,630万元，同比降低24.31%，主要原因是公司实施战略性
调整，聚焦关节轴承、高端机械零部件等产品在航空航天、高铁动车、风电核电、人形机器人、低空经济等
领域的关键核心技术攻关和市场开拓，大幅缩减生产性贸易规模，导致公司营业收入同比下降；公司核心主
导产品关节轴承等产品销售收入99,781万元，与上年同期同口径相比增长4.03%，其中，战略性新兴产业和
未来产业的高端产品销售增长超过20%；利润总额20,335万元，同比增长29.25%；归属于母公司所有者的净
利润16,856万元，同比增长34.52%(若剔除股票公允价值变动损益的影响，报告期集团利润总额为15,926万
元，同比增长15.76%；归属于母公司所有者净利润13,108万元，同比增长20.80%）。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.行业竞争格局
我国是轴承制造大国，产业链完整，比较优势突出，但与欧美日等发达国家相比仍然存在一定的差距，
“大而不强”的问题仍然存在。经过多年的洗牌，国内轴承行业快速发展，区域化功能定位明显、在全国形
成了产能和专业化协作能力强的瓦房店轴承产业集聚区(主要为大型和特大型轴承)、聊城轴承产业集聚区(
主要为轴承保持架、钢球和通用轴承)、苏锡常轴承产业集聚区(主要为小型和中型轴承)、洛阳轴承产业集
聚区(主要为中型、大型和特大型轴承)、浙东轴承产业集聚区(主要为中小型轴承、微型轴承及轴承配件)等
五大特色鲜明的轴承产业集聚区。各集聚区虽起步时间、产业特色不同，但凭借差异化互补、多样化包容、
市场化竞争，构建起完整产业链。在头部企业带动下，集聚区聚焦主业、深耕创新，发展产业，以自主创新
体系为核心，建立完整的创新链条，形成一批具有自主知识产权的核心技术，为轴承行业实现高端突破，发
挥了关键性作用。国内轴承企业主要通过规模化低成本或差异化比较优势策略参与市场竞争，其中，小型民
营企业数量众多，受人才、技术储备不足等因素的制约，行业同质化竞争严重，企业经营规模普遍较小，产
品质量、技术水平不高，主要依靠人工成本优势参与中低端市场竞争；国内其他大型国有、民营轴承企业具
备产品、技术、品牌差异化优势，在各自的细分市场中处于领先地位，占据国内传统主机配套市场等中低端
产业链，抢占、培育国内外航空航天、人形机器人等战新领域与未来产业配套市场，并依靠性价比优势出口
海外市场；第三类轴承企业主要包括SKF、INA等世界轴承巨头，依靠产品质量、技术、品牌优势，目前仍然
大比例占据全球高端产业链的市场份额。今后一段时间，国产化替代、国内战新领域与未来产业市场空间大
、前景好、利润也较为丰厚，但产品质量要求严苛，行业门槛高，研发投入大，开发周期长，效益释放迟缓
，国内轴承行业机遇与挑战并存。
2.行业发展趋势
公司主营产品轴承、齿轮/变速箱作为机械装备的关键基础件，直接影响主机质量、性能及可靠性，产
品广泛应用于工程机械、重型汽车、建筑路桥、冶金装备、水利工程等传统配套领域及航空航天、高铁动车
、风电核电等战略性新兴产业和人形机器人等未来产业，并大量出口海外市场。机械零部件制造业周期性较
为明显，行业发展与宏观经济形势、行业景气度密切相关，特别是与投资增速高度关联。同时，机械零部件
制造为重资产行业，技术与劳动密集兼备，企业盈利水平与经营规模、生产要素价格、技术能力及行业地位
等密切相关。根据中国机械工业联合会行业运行分析报告，2026年，中国机械工业发展面临的外部环境变化
影响加深、风险挑战增多。国际形势总体趋紧，地缘政治冲突频发，关税博弈突发多变，全球经济面临下行
压力，国际市场需求收缩，外贸环境日趋复杂，不确定性显著增加；国内供强需弱矛盾突出，部分行业价格
“内卷”和账款回收难问题突显，机械制造企业经营将继续承压。
（1）支撑行业高质量发展的有利条件不断积累和增多，为行业平稳发展创造有利条件。一是宏观调控
和产业政策持续加力，一系列有利于机械工业发展的措施陆续出台，行业环境不断优化。二是传统市场基本
盘稳固，新型电力系统加快建设，农业机械化率持续提升，上游行业绿色转型需求以及国家重大基础设施建
设工程实施，将持续拉动相关装备市场需求。三是国内超大规模市场与消费升级趋势相互叠加，催生高端装
备“新增需求”、传统装备“更新需求”和企业“数字化转型需求”三重机遇，为行业打开更广阔成长空间
。
（2）国际市场需求存在较大的不确定性。当前，全球经济增长动能疲软，地缘政治冲突频发，百年变
局加速演进，外部环境的复杂性、严峻性与不确定性持续攀升，俄乌战争、中东变局等负面因素叠加，特别
是受大国博弈的影响，美国关税大棒高举，严重扰乱国际贸易秩序，出口形势面临严峻挑战。
（3）新兴产业创造发展良机。国家鼓励、支持以科技创新推动产业创新，推进传统产业转型升级，培
育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，科技创新催生新产业、新模式、新动能，为行业发展带来新的机
遇。
（4）行业传统配套领域“内卷”愈演愈烈。当前，国内市场需求结构性收缩、重点客户采购策略调整
叠加下游材料与工艺替代，导致产品价格持续走低，传统产品盈利空间继续收窄。
(二)公司发展战略
立足“一轴两翼、两大转变、三大产业、四大技术、五大市场、六大举措”的“一二三四五六”核心战
略，牢牢把握传统产业转型升级、战略性新兴产业培育壮大及未来产业前瞻布局的战略机遇，着眼全球，打
造以高端机械零部件为龙头，科技创新和产业创新深度融合的世界一流专精特新企业。
一、总体发展战略
1.立足“一轴两翼”。以高端机械零部件为龙头，“新材料”和“专业技术服务等新兴服务业”为两翼
，推进龙轴集团高质快速发展。
2.实现“两大转变”。创新发展思路，加速从产品经营为主向产业经营与资本运营并重的转变、从业务
引导型向党建引领型转变。
3.聚焦“三大产业”。以技术为引领、需求为导向，深化科技创新与产业创新深度融合，赋能“传统产
业转型升级，战略性新兴产业培育壮大和未来产业前瞻布局”。
4.依托“四大技术”。以领先的“PTFE织物衬垫、模塑衬垫、精密仿真挤压、精密精锻拉杆组件”构建
具有全球核心竞争力的技术体系。
5.拓展“五大市场”。深化拓展“航空航天、高铁动车、风电核电、新能源汽车、具身智能”五大市场
领域。
6.实施“六大举措”。一是推动组织变革。成立机械零部件研究所，筹划航空事业部、福建金昌龙机械
科技有限责任公司等独立运营，强化集团产供销人财物的分类管控。二是强化人才支撑。完善“333”人才
机制，围绕“创新、创业、创造”三大方向，聚焦“基础理论研究、工艺技术研究、应用技术研究”三个方
面，建设“高素质经营管理人才、高水平专业技术人才、高技艺专业技能人才”三支队伍。三是深化模式创
新。践行龙轴特色商业模式，即：以提升顾客价值为导向，以技术升级推动产品升级，以产品升级推动顾客
升级，挺进全球高端产业链。四是加强产融互动。产业为本、融通资金，加速项目技改产业化进程；聚焦主
业、三维对接，补齐补强产业短板；整合资源、协同发展，借助产业基金渠道及控股股东母合效应，做强做
优做大主业。五是探索资本运营。持续改善经营基本面，增强盈利能力，从运营主体、股权结构、地域分布
、业务资产独立性及其拆分与整合等多维度，探索资本化运作路径，做大公司市值。六是强化激励机制。以
“科改行动”为契机，运用工资总额单列管理、延迟退休、退休返聘等政策工具，吸引保留高层次人才及核
心技术骨干，有序推进市场化改革；强化技术市场管理创新项目奖励，探索实施限制性股票、员工持股、岗
位分红、重大科技成果项目分红等举措，建立完善中长期激励机制等。
二、发展目标
至“十五五”末，公司产业布局显著优化，战略性新兴产业及未来产业产品销售收入占比过半，营业收
入增长一倍；公司及重要子公司盈利能力持续增强，利润总额增长一倍；上市公司经营质量持续改善，市值
大幅提升；关节轴承技术全球领先、市场占有率位居世界前三；滚动轴承、齿轮/变速箱等高端机械零部件
关键技术取得突破，产业布局进一步优化。
(三)经营计划
2026年是“十五五”规划的开局之年，公司根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年
规划的建议》，围绕公司自身实际谋划“十五五”总体发展战略。面对外部环境变化影响加深，地缘政治风
险持续上升，世界经济动能变弱，多边主义、自由贸易受到严重冲击，内卷式竞争愈演愈烈等诸多老问题、
新挑战，公司主动出击，攻坚克难，充分发挥市场基础稳、技术优势多、产能韧性强、发展潜能大等支撑条
件，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业，前瞻拓展未来产业初见成效，形成新的增长点，2026年公司经
营目标中营业收入12亿元，利润总额1.62亿元(剔除持有上市公司股票公允价值变动收益的影响)。如果行业
经营环境出现重大变化，在半年度报告时将根据形势变化对年度经营目标进行相应的调整。
(四)可能面对的风险
1.全球经济发展的不确定性及行业内外部竞争的日益激烈，特别是高额关税和技术壁垒推高了出口成本
，使产品出口完全丧失价格优势，国际市场面临重大风险与挑战。
对策：
（1）聚焦企业资源与能力，着力拓展战略性新兴产业和未来产业；
（2）加大欧洲、东亚、印度等海外市场的开拓；
（3）挖掘潜力，提质增效，进一步提升价格的性价比优势与竞争能力；
（4）与海外主要客户磋商应对关税政策所带来的挑战与危机，寻找共同的解决办法。
2.公司主营业务聚焦机械零部件制造业，业务集中度相对较高，行业周期性强、竞争激烈，国内外经济
形势、特别是投资增速对行业发展影响巨大。在产能过剩与需求趋稳的双重背景下，政策波动与市场变化可
能对公司经营业绩产生较大影响。
对策：
（1）密切跟踪国内经济走势及行业需求变化，掌握行业发展动向与竞争态势，深耕细作主机市场，巩
固存量市场份额，抢占增量市场订单。加强与行业主管部门的沟通对接，积极参与政策研讨与行业标准制定
，提升话语权。
（2）坚持创新驱动，围绕产业政策，大力拓展航空航天、轨道交通、钢结构建筑、新能源等高端市场
和新兴应用领域，着力探索未来产业，构建新质生产力，增强抗周期能力。
（3）持续加大核心技术研发投入，提升产品技术含量与附加值，依托技术升级构建差异化竞争优势，
降低对单一政策周期的依赖；
（4）瞄准“三新”市场，构建跨职能项目攻关小组，突破工艺技术瓶颈，建立质量成本优势，以科技
创新推进产业创新，实现主业与新产业的协同发展。
（5）深化国企改革，探索实施中长期激励机制，激发内部动力活力。
3.人民币汇率波动风险。当前全球贸易格局深度调整、主要经济体货币政策分化、地缘政治紧张加剧，
汇率市场的波动性与不确定性同步上升。母公司核心业务关节轴承出口收入占比大，人民币汇率波动对公司
产品出口竞争力及盈利水平影响巨大。
对策：公司将继续跟踪和研究汇率政策，通过有效的汇率风险管理措施，最大限度规避汇率波动风险的
影响。
（1）调整产品定价策略，在符合市场规律的前提下，探索与更多客户采用本币结算等方式，将汇率风
险在交易环节进行合理转移。
（2）强化外币管理，缩短汇兑周期，控制汇率波动的影响。
（3）加强汇率市场监测与分析，建立动态预警机制，及时研判汇率走势，必要时适度运用远期结汇等
金融工具，规避汇率波动风险。
（4）优化海外市场布局，在稳固北美、欧盟等传统市场的同时，积极拓展“一带一路”沿线及新兴市
场，通过区域多元化分散汇率波动风险，降低对单一货币或单一市场的依赖。
（5）公司产品出口历史悠久，汇兑风险控制意识较强，与国内外经销商建立了风险共担、利益共享的
合作机制，这种机制在历次汇率波动中均得到很好的遵循，实现了互利共赢的目标，持续提升海外出口的抗
风险能力与可持续发展水平。
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