经营分析☆ ◇600575 淮河能源 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从事火力发电、光伏发电、售电、铁路运输、配煤、电力检修等业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物流贸易(业务) 97.86亿 51.67 5258.13万 3.18 0.54
电力(业务) 69.09亿 36.48 6.79亿 41.06 9.83
煤炭销售(业务) 17.47亿 9.22 7.77亿 46.98 44.45
铁路运输(业务) 3.51亿 1.85 1.65亿 10.00 47.09
其他(业务) 1.48亿 0.78 -2018.24万 -1.22 -13.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物流贸易(行业) 199.42亿 51.36 1.14亿 3.07 0.57
电力(行业) 139.07亿 35.82 20.44亿 55.07 14.70
煤炭销售(行业) 40.80亿 10.51 12.63亿 34.01 30.95
铁路运输(行业) 6.66亿 1.72 2.92亿 7.87 43.87
其他(行业) 2.28亿 0.59 -111.95万 -0.03 -0.49
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 206.08亿 53.08 4.06亿 10.95 1.97
电力(产品) 139.07亿 35.82 20.44亿 55.07 14.70
煤炭(产品) 40.80亿 10.51 12.63亿 34.01 30.95
其他业务(产品) 2.28亿 0.59 -111.95万 -0.03 -0.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物流贸易(业务) 94.41亿 68.73 4634.44万 4.96 0.49
电力(业务) 30.58亿 22.26 4.44亿 47.52 14.52
煤炭销售(业务) 7.90亿 5.75 2.96亿 31.67 37.48
铁路运输(业务) 3.59亿 2.61 1.27亿 13.55 35.28
其他(业务) 8880.61万 0.65 2146.71万 2.30 24.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物流贸易(行业) 205.24亿 68.36 1.57亿 8.52 0.77
电力(行业) 66.85亿 22.27 8.95亿 48.53 13.39
煤炭销售(行业) 18.75亿 6.24 4.61亿 25.00 24.60
铁路运输(行业) 7.72亿 2.57 2.92亿 15.83 37.84
其他业务(行业) 1.66亿 0.55 3925.39万 2.13 23.69
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售247.30亿元，占营业收入的63.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国家电网有限公司 │ 1370827.32│ 35.31│
│淮河能源控股集团有限责任公司 │ 415942.61│ 10.71│
│旭阳营销有限公司 │ 265528.99│ 6.84│
│安徽省能源集团有限公司 │ 213218.86│ 5.49│
│中国大唐集团有限公司 │ 207466.74│ 5.34│
│合计 │ 2472984.52│ 63.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购225.65亿元，占总采购额的41.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│淮河能源控股集团有限责任公司 │ 1063700.37│ 19.42│
│鄂尔多斯市国有资产投资控股集团有限公司 │ 556622.37│ 10.16│
│济宁港航发展集团有限公司 │ 271775.63│ 4.96│
│物产中大集团股份有限公司 │ 207069.38│ 3.78│
│中国电力工程顾问集团西南电力设计院有限公司 │ 157339.05│ 2.87│
│合计 │ 2256506.80│ 41.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况说明
根据中国上市公司协会公布的《2025年下半年上市公司行业分类结果》，公司行业大类归属为“水上运
输业”。根据公司主营业务实际，火力发电业务作为公司能源产业，其资产规模和管理体量最大，是公司规
模最大的业务板块，为公司主营业务发展方向。
1.电力行业情况
2026年上半年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力供需总体平衡。
（1）装机情况。根据中国电力企业联合会（下称“中电联”）数据，截至2026年6月底，全国全口径发
电装机容量达40.4亿千瓦,其中，煤电装机占31.5%，并网太阳能发电装机占31.5%。全国新增发电装机容量1
.6亿千瓦,同比增长10.8%，其中风电和太阳能发电合计新增装机1.1亿千瓦，占新增发电装机总容量的70%；
火电新增装机0.38亿千瓦，占新增发电装机总容量的24%。太阳能发电装机占比追平煤电装机占比，发电装
机结构持续绿色低碳转型。
（2）发电情况。根据中电联数据，上半年，全口径非化石能源发电量同比增长8.5%，占总发电量的44.
5%，发电量增量占总发电量增量的70.7%。煤电发电量占总发电量的49.7%，首次低于50%。1-6月份，全国60
00千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时1392小时，同比降低113小时。其中，煤电1998小时，同比降低59
小时。
（3）用电情况。根据中电联数据，上半年，全国全社会用电量5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%。其中，
第二产业用电量同比增长5.1%，高技术及装备制造业为主要拉动力；第三产业用电量同比增长8%，互联网数
据服务、充换电服务等新业态用电量持续快速增长。
（4）行业展望。根据中电联预测，2026年全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧。预计
下半年全国全社会用电量同比增长5%—6%，全年新增发电装机有望达到4亿千瓦。到2026年底，全国发电装
机容量将达到43亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机约27亿千瓦，占总装机的63%左右，煤电装机占总装
机的比重将降至31%左右。
2.物流行业情况
煤炭物流对于保证能源的稳定供应、充分发挥煤炭产业在国民经济发展中的重要作用具有重要的意义。
2026年上半年，煤炭行业呈现供给收缩、需求增长、价格上行的格局。
（1）供给方面。根据国家统计局数据，上半年原煤供应加速收缩，累计产量23.65亿吨，同比下降1.7%
。
（2）消费方面。随着各领域节能改造持续推进、产业结构绿色转型，我国能源消费增速回落，煤炭消
费比重与上年同期持平，清洁能源消费提高1.0个百分点。
（3）价格方面。上半年动力煤价格受国际形势动荡、产地安全检查、进口煤价格倒挂以及后期“迎峰
度夏”补库影响，整体呈现震荡上行态势，北港5500大卡动力煤主流成交价最高涨到6月中旬的865元/吨，
后稍有回落，截至6月底，降至840元/吨，较年初上涨155元/吨，年内涨幅为23%，较去年同期上涨220元/吨
，同比上涨35%。
3.行业形势对公司的影响
2026年上半年，我国煤电发电量占比降至49.7%，历史上首次跌破50%。标志着国内电力系统告别以火电
为核心的时代，迎来绿色低碳转型的结构性变革，成为我国能源升级进程中标志性的转折点。煤电的定位已
从“主体电源”转向“兜底保障和系统调节”电源。定位转变带来直接的经营压力，火电行业正面临“增容
减量+市场电价下行+煤价上涨+容量补偿不足+调峰负担加重”的五重夹击，收入来源缩减（电量减少、电价
走低），而兜底成本（煤价上涨、容量电费补偿不足）无法有效疏导，导致盈利空间被系统性收窄。上半年
，安徽省省调火电机组利用小时数2038小时，同比下降3.18%；皖电东送机组2247小时，同比下降2.94%，发
电份额被新能源挤占及增容减量效应明显。同时中长期合约电价下行，现货价格波动，电价显著回落，直接
拉低了度电收入。受国内外宏观环境及省内量价齐跌的传导影响，电力行业（尤其火电）效益普遍下滑。公
司作为以火电为主营业务的企业，上半年经营发展面临较大挑战，与电力行业趋势一致。
（二）公司主营业务情况说明
1.主要业务
报告期内，公司主营业务安全生产经营稳定。公司主要从事火力发电、光伏发电、售电、铁路运输、配
煤、电力检修等业务。
2.经营模式
（1）火力发电业务。主要由全资电厂、控股洛河电厂、控股子公司淮沪煤电及参股公司淮沪电力、控
股子公司淮浙煤电及参股公司淮浙电力等开展相关业务。全资电厂包括潘集电厂一二期、顾桥电厂、谢桥电
厂。潘集电厂一二期、谢桥电厂为超超临界二次再热燃煤机组，顾桥电厂为煤炭资源综合利用电厂。控股洛
河电厂为2台32万千瓦亚临界燃煤机组和2台63万千瓦超临界燃煤机组。全资及控股电厂充分发挥坑口电厂优
势，煤炭供应主要由公司内部及控股股东保供，大幅节省煤炭运输成本。淮沪煤电和淮沪电力、淮浙煤电和
淮浙电力采取的均是煤矿和电厂共属同一主体的煤电联营模式，煤矿所产动力煤保供电厂发电。
电厂所发电量以电力中长期交易为基础，电力现货市场全电量竞价上网，其中中长期交易以年度双边、
电网代购交易为主，年内电网代购电增购交易及滚动撮合交易为辅。年度双边交易按照电力市场双边协商电
价出售给售电公司、一级用户，月度代购电按照最近一次集中竞价交易加权平均价出售给电网公司，根据电
力单价与售电量计算电力销售收入，扣除发电及生产经营各项成本费用后获得利润。
（2）光伏发电业务。主要由控股淮能州来开展，创新打造“光伏+采煤沉陷区综合治理”一体化模式，
利用采煤沉陷区形成的闲置水面资源，建设漂浮式光伏电站，实现废弃资源的再生利用与生态环境修复协同
推进。丁集光伏一期156.8MW项目已全容量并网稳定运行；丁集二期光伏项目243.2MW、潘集一二期光伏项目
300MW建设有序推进。丁集二期光伏项目2026年7月已并网7.2MW，潘集一期光伏项目2026年8月已并网100MW
。
（3）售电业务。由公司全资子公司综合能源公司和江苏售电公司开展，主营业务为电量的批发零售业
务。主要依托公司火力发电、光伏发电资源优势，开展与发电企业、电力用户、售电企业之间的双边交易以
及向大用户销售电力或代理中小用户参与市场交易。主要利润来源为电量交易的价差。同时，公司积极开展
综合能源服务业务，涵盖虚拟电厂运营、碳资产管理、光储充数智化综合能源项目建设等新业态。
（4）铁路运输业务。由公司所属铁运分公司开展，铁路货物运输总设计能力达到7000万吨/年，所辖铁
路线路长为299公里。主要承担公司控股股东所属的顾桥矿、张集矿、谢桥矿等8对大型矿井以及田集、凤台
、平圩、潘集、洛河等电厂和潘集、潘一东两个选煤厂等内外部客户的煤炭运输任务。近年来，年运量均保
持在4000万吨以上，是淮南潘谢矿区煤炭外运的重要咽喉通道。目前，运输货源煤炭大部分来源于淮南矿区
，主要根据运量向运输服务委托方收取铁路运输费用，并直接与委托方客户结算。铁路运输费执行19.60元/
吨（含税），其业务收入依托公司控股股东煤炭资源量，基本保持稳定态势。此外，铁运分公司在铁路运输
主业基础上积极拓展铁路机车、车辆维修业务，努力实现维修业务创收增效。
（5）配煤业务。主要由公司全资子公司淮矿电燃公司开展，业务主要包括煤炭的加工、批发、零售，
通过“长协+市场”的灵活调配机制，为内部电厂保供发挥协同作用。主要利润来源为配煤业务销售价差。
（6）电力检修业务。由检修分公司开展，承接内部电厂检修业务，保障发电机组安全稳定运行，降低
公司整体外委成本。主要利润来源为检修业务收支价差。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司在董事会的战略引领和管理层的有效执行下，锚定经营目标，统筹推进安全生产、
经营管控、产业发展、风险防控等各项工作，扎实应对电力市场变化和煤炭价格上行等复杂局面。
（一）安全形势保持平稳
上半年，公司纵深推进“六位一体”安全支撑体系建设，落实“日跟踪、周调度、月点评、季考核”工
作推进机制。实施重点项目驻厂督导，推行网格化安全监管，保障了基建项目安全施工和电力运行、铁路运
输安全生产。杜绝了生产性责任重伤及以上事故，安全生产形势总体平稳。
（二）产业发展加速推进
煤电与气电同步推进。洛河电厂四期2×100万千瓦机组全面进入设备安装调试阶段，计划于2026年11月
、12月投运。芜湖天然气调峰电厂按项目节点有序推进。
新能源跨区域协同发展。取得云南红河州41万千瓦风电指标，实现新能源跨省布局“零的突破”。来安
风电项目提交建设指标申报；霍邱风电项目取得项目代码。淮南风光热储融合系统友好型新能源电站入选国
家首批新型电力系统建设试点，正在积极推进前期工作。丁集二期光伏项目首批15万千瓦光伏组件及配套储
能电站、潘集一二期光伏项目首批10万千瓦光伏组件安装完成。
综合能源服务加速落地见效。朱集东矿等3家单位综合能源服务项目力争年内全部建成。顾桥矿等6家单
位完成项目方案设计，并同步储备铁运分公司等新项目。煤矿宾馆等四处充电站投运。虚拟电厂公司已聚合
43家需求响应用户，实现资源聚合规模约275MW、可调能力25.9MW。
（三）生产经营承压奋进
上半年，面对电力市场变化和政策调整，充分发挥电力大营销体系作用，强化生产经营一体化协同，积
极稳生产、提效益。
发电业务方面。全资电厂积极应对新型电力市场挑战，加强机组运行维护与设备可靠性管理，上半年完
成8台次等级检修，全力防范机组出力受限和“非停”，全力以赴争发电量。上半年发电量完成196.55亿度
，同比增加37.62亿度（与追溯调整后数据相比）。
售电业务方面。综合能源公司统筹推进售电、综合能源服务、虚拟电厂及碳资产管理。售电业务发挥统
筹作用，优化营销管理模式，强化发售协同，实施“日报价、周复盘、月调度”交易机制。虚拟电厂公司已
获虚拟电厂、售电公司双资质；完成15家单位现场碳资产盘查；顾桥矿CCER项目有序推进。综合能源公司及
江苏售电公司上半年合计完成售电交易电量67.21亿度，同比增加7.33亿度。
铁路运输方面。铁运分公司坚持推进内涵式高质量发展，强化机车动力、行车组织、应急保障，以“六
位一体”安全支撑体系为抓手，打造煤炭行业自营铁路标杆企业。上半年完成铁运量2356万吨，同比增加11
万吨。
配煤业务方面。淮矿电燃公司创新“4+4+4”风险防控机制。坚持压减低效业务，推动业务向优质终端
集中。上半年累计完成配煤业务量1867万吨，同比增加209万吨。
检修业务方面。检修分公司有序承接控股电厂等级检修及运维，实现检修成本内部消纳，增强电力板块
内部协同效应，提高公司整体盈利水平。上半年高质量完成顾桥、潘集、谢桥、洛能等8台次等级检修。
煤电一体化公司运营情况。依托股东双方人员、技术和管理优势，持续做好日常经营监管，确保规范运
作，平稳运营。淮沪煤电公司2026年上半年完成发电量26.52亿度，同比减少1.01亿度；原煤产量222.03万
吨，同比减少74.9万吨。淮浙煤电公司2026年上半年完成发电量29.21亿度，同比减少3.02亿度；原煤产量1
90.32万吨，同比减少13.38万吨。
（四）运营管控效能持续提升
坚持季度工作会议点评和月度经营分析体系，开展“一厂一策”深度调研，聚焦解决安全生产经营重难
点问题。制定下半年生产运营管控措施，争量保价，提升经营质效。盘活各类资产1.17亿元，其中潘三电厂
资产处置收入1.14亿元。
（五）风险防控成效持续巩固
建立健全全面风险防控体系，强化合规管理，紧盯环保、物资采购、工程管理、废旧物资处置、合同履
约等关键环节常态化自查自纠。严格落实公司法人治理等制度，坚持依法规范运作，没有发生重大经营风险
事件。深化社会治安综合治理，加强消防、易燃易爆及危化品安全管理，企业大局总体保持稳定。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司紧扣高质量发展主题，依托“煤窝办电”的先天优势和煤电一体化的战略定力，在行业
整体承压的背景下保持了基本盘的稳定。核心竞争力主要体现在以下方面：
（一）煤炭与煤电联营一体化优势。公司火电板块是利润的主要来源，其核心竞争力在于独特的资源禀
赋与运营模式。公司依托控股股东淮南矿业丰富的煤炭资源，下属电厂均为典型的“坑口电厂”或煤电联营
项目（如淮沪煤电及淮浙煤电的“煤矿+电厂”模式）。这种模式保障了煤电燃料的可靠性，大幅降低了煤
炭运输成本，使得电厂存货压力较小，在煤炭市场价格波动时形成天然的“风险对冲”机制。2026年上半年
，在市场煤价持续上行的背景下，公司坑口电厂凭借与控股股东淮南矿业签订的长协煤合同，一定程度上对
冲了燃料成本上涨压力，进一步凸显了“煤窝办电”与煤电联营模式的成本优势。
（二）煤电与新能源协同发展。以火力发电为基础，大力发展新能源，形成传统能源与新能源协调发展
的电源结构。淮能州来“光伏+采煤沉陷区综合治理”模式实现废弃资源再生利用与生态环境修复的协同推
进。
（三）多元化业务组合的协同与稳定。公司拥有“电力生产+售电+铁路运输+配煤+电力检修+综合能源
”的多元业务组合，形成了围绕发电主业的完整产业链、服务链。铁路运输业务作为矿区煤炭外运的唯一咽
喉，具有天然的排他性和不可替代性，运价保持不变，是公司稳定的利润来源；售电业务依托公司发售一体
优势，构建“发电－售电－综合能源－虚拟电厂－碳资产”全链条协同运营体系，实现内部电量统筹与收益
最大化。同时凭借全省保底售电公司资质，以精细化交易管控和专业增值服务赢得客户黏性与市场话语权。
配煤业务着力构建以实体终端用户为核心，严控风险为底线，精细管理为支撑的煤炭购销体系。检修分公司
依托集团内部检修市场，构建覆盖多机型、多专业、多区域的检修协同体系，具备16台次/年等级检修统筹
组织与跨项目部人员高效调配能力。同时深耕“技术+人才”双轮驱动，以同质化外委管理和精益成本管控
有效应对业务扩张与用工结构矛盾。
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