经营分析☆ ◇600511 国药股份 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医药流通（医药分销）、医药制造以及医药物流
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业分部(产品) 254.23亿 99.18 15.71亿 99.84 6.18
其他分部(产品) 3.77亿 1.47 7937.38万 5.04 21.05
分部间抵销(产品) -1.66亿 -0.65 -7688.18万 -4.89 46.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(行业) 529.00亿 104.55 34.67亿 96.42 6.55
产品销售(行业) 4.70亿 0.93 1.64亿 4.55 34.84
仓储物流(行业) 3.94亿 0.78 7002.61万 1.95 17.77
其他业务(行业) 9778.81万 0.19 4999.99万 1.39 51.13
内部抵消数(行业) -32.64亿 -6.45 -1.55亿 -4.31 4.75
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(产品) 529.00亿 104.55 34.67亿 96.42 6.55
产品销售(产品) 4.70亿 0.93 1.64亿 4.55 34.84
仓储物流(产品) 3.94亿 0.78 7002.61万 1.95 17.77
其他业务(产品) 9778.81万 0.19 4999.99万 1.39 51.13
内部抵消数(产品) -32.64亿 -6.45 -1.55亿 -4.31 4.75
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 498.16亿 98.46 33.60亿 93.47 6.75
其他地区(地区) 7.81亿 1.54 2.35亿 6.53 30.06
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 336.04亿 66.42 15.61亿 43.41 4.64
分销模式(销售模式) 192.96亿 38.14 19.06亿 53.01 9.88
工业模式(销售模式) 4.70亿 0.93 1.64亿 4.55 34.84
其他模式(销售模式) 3.94亿 0.78 7002.61万 1.95 17.77
其他业务(销售模式) 9778.81万 0.19 4999.99万 1.39 51.13
内部抵消数(销售模式) -32.64亿 -6.45 -1.55亿 -4.31 4.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业分部(产品) 244.76亿 98.87 --- --- ---
其他分部(产品) 2.81亿 1.13 --- --- ---
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(行业) 510.64亿 102.75 36.14亿 90.54 7.08
产品销售(行业) 10.77亿 2.17 3.57亿 8.93 33.11
仓储物流(行业) 3.63亿 0.73 9449.23万 2.37 26.00
其他业务(行业) 1.04亿 0.21 7433.93万 1.86 71.49
内部抵消数(行业) -29.12亿 -5.86 -1.48亿 -3.70 5.08
─────────────────────────────────────────────────
商品销售(产品) 510.64亿 102.75 36.14亿 90.54 7.08
产品销售(产品) 10.77亿 2.17 3.57亿 8.93 33.11
仓储物流(产品) 3.63亿 0.73 9449.23万 2.37 26.00
其他业务(产品) 1.04亿 0.21 7433.93万 1.86 71.49
内部抵消数(产品) -29.12亿 -5.86 -1.48亿 -3.70 5.08
─────────────────────────────────────────────────
北京地区(地区) 483.30亿 97.25 35.42亿 88.74 7.33
其他地区(地区) 12.63亿 2.54 3.75亿 9.40 29.72
其他业务(地区) 1.04亿 0.21 7433.93万 1.86 71.49
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 325.29亿 65.46 20.36亿 51.02 6.26
分销模式(销售模式) 185.34亿 37.30 15.77亿 39.52 8.51
工业模式(销售模式) 10.77亿 2.17 3.57亿 8.93 33.11
其他模式(销售模式) 3.63亿 0.73 9449.23万 2.37 26.00
其他业务(销售模式) 1.04亿 0.21 7433.93万 1.86 71.49
内部抵消数(销售模式) -29.12亿 -5.86 -1.48亿 -3.70 5.08
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售65.57亿元，占营业收入的12.96%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 655662.94│ 12.96│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购83.20亿元，占总采购额的17.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 832027.63│ 17.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司所属行业为医药行业，医药行业是国民经济的重要组成部分，行业需求具有一定的刚性特性。一方
面随着中国社会老龄化程度逐步加深，健康管理意识增强，医疗需求稳步提升，医药和医疗健康服务市场仍
有较大发展空间；另一方面医疗卫生体制改革不断深化，一系列重要政策先后出台，市场环境发生深刻变革
，带量采购政策提质扩面，DRG付费模式（即按疾病诊断相关分组付费）和集采联动推进，在多重因素影响
下，市场增速呈现放缓趋势。同时，行业竞争加剧，利润空间受到挤压，行业内企业需要不断跟进技术创新
、加快转型升级、提升服务质量，满足客户与供应商的多重需求，布局差异化的赛道，从而赢取更大的生存
空间。
公司主营业务为医药流通。随着医药改革逐步深入，医药政策叠出，公司紧抓市场机遇，深化创新服务
，坚持管控提效及合规发展。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，医药流通行业迈入深度变革与加速融合的新阶段。政策层面，医药分开、带量采购及医
保支付方式改革等举措持续发力，不仅深刻影响着药品定价、医院用药结构及医药商业企业的运营模式，更
在药品追溯与质量监管方面提出更高标准，倒逼企业加速合规化转型。市场层面，竞争焦点已从传统模式转
向服务能力、供应链效率与综合解决方案，线上诊疗、处方流转、药品配送等数字化应用迅猛发展，对医药
商业企业的信息化、智能化水平提出前所未有的挑战，同时客户对供应链效率、成本控制及合规性的要求也
日益严苛。需求层面，居民健康意识的觉醒与人口老龄化趋势共同推动慢病管理、康复服务及保健品市场蓬
勃兴起，创新药、高端仿制药以及DTP药品的市场版图持续扩张。
报告期内，面对瞬息万变的行业政策与市场环境，公司秉持稳中求进、以进促稳的发展理念，一方面持
续巩固传统业务优势，另一方面不断优化经营质量，稳步推进改革深化，有效提升合规管控水平，加速转型
升级。
（一）2025年上半年总体经营情况
公司以“药械流通”为核心主业，业务版图覆盖全国药品分销、医药零售、医药工业、口腔学术服务及
医药物流等多个关键领域，形成了多元化、全方位的发展格局。
报告期内，公司实现营业收入256.34亿元，同比增加3.54%；归母净利润为9.49亿元，同比减少5.19%。
（二）2025年上半年各业务板块经营情况
1.深耕主业，积极稳固行业市场地位
（1）北京区域医疗直销方面
报告期内，公司聚焦医院终端，深度挖掘服务潜力，多维度推进传统直销业务的创新发展。
面对北京市医院对供应链效率、成本控制及合规性日益严格的要求，公司主动优化配送流程，显著提升
响应速度，致力于提供更为精准、高效的药械供应服务。具体而言：一是持续跟进带量采购政策，积极争取
更多带量采购品种的独家授权，确保产品能够及时、稳定且合规地送达；二是敏锐把握国家医保谈判政策带
来的发展机遇，深度融入国家医药供应保障体系，加大力度引进国谈产品。公司建立高效对接机制，主动与
供应商沟通，通过精准评估，优先引进临床急需、疗效确切且具有明确市场空间的国家谈判药品，充分发挥
国谈产品在提升公司市场份额、优化盈利结构、服务患者健康方面的多重价值，为公司实现高质量发展注入
强劲新动能；三是不断拓展增值服务领域。公司稳步推进医疗合作项目，为医疗机构提供全面的在院药品及
器械耗材管理服务，精心打造企业智能供应链服务体系，逐步从单纯的药械供应商向综合方案服务提供者转
型。
（2）麻精药业务方面
报告期内，公司麻精药品业务在复杂多变的市场环境与严格监管要求下，依然保持了稳健发展的良好态
势。公司凭借强大的品牌影响力、完善的全国性分销网络、专业的物流配送体系以及严谨的合规管理体系，
持续巩固在麻精药品分销领域的领先优势，有力保障了临床用药的可及性。
面对日益激烈的市场竞争，报告期内，公司积极行动开展“麻精药品基层行”培训，覆盖6000家医疗机
构，持续提升对麻精药品客户的专业化学术服务水平。同时，公司不断加强与上下游合作伙伴的紧密协作，
积极拓展产品线，引入智能化管控手段，提升精益化管理水平，从而确保了市场基础的稳固。
（3）全国医药分销方面
报告期内，公司紧抓全国分销业务，全力保障业务规模。公司持续提升自营进口分销业务的服务能力，
着力稳定存量业务。同时，积极拓展与创新药企的分销业务合作，成功承接多个品种的分销，并进一步深化
与上游供应商的重点项目服务。通过“定制化”的服务模式，在稳定重点存量品种业务的同时，有效拓展了
新品种。此外，公司持续推进营销创新转型，积极寻找并开拓新的营销项目。
（4）工业板块方面
报告期内，子公司国瑞药业一方面部分产品因集采和降价而收入和利润双降；另一方面，公司创新产品
的市场开拓未达预期，未能有效填补传统产品下滑所造成的业绩缺口，加之原材料成本上涨、环保合规成本
增加等多重因素，进一步减少了利润空间。
面对严峻的市场形势，公司积极寻求转型升级之道，加快战略调整步伐，着力优化产品结构，并强化成
本管控措施，积极应对行业挑战。
2.加大科技创新力度，筑牢企业核心竞争优势
报告期内，公司持续加大科技创新力度，稳步推进重大科研项目，有力加速创新型企业建设。
子公司国瑞药业围绕现有77个在研项目，加速推进工业创新能力升级。子公司国药物流亦持续加大科技
创新投入，积极扩大知识产权成果，截至6月底，新增软件著作权6项，并成功提交发明专利申请1项。
（三）加强内部管理提升，坚守风险底线
1.法律合规管理
报告期内，公司积极规范公司治理，强化重大项目全流程法律风险管理，确保集团品牌合法合规使用。
公司进一步强化法律合规审查机制，审查范围覆盖公司业务关键领域，全方位筑牢合规屏障。
2.人效改革多措并举，驱动管理效能革新
报告期内，公司强调统筹谋划，着力健全管理队伍。通过完善绩效体系建设，全面提升绩效管理效能。
公司推动绩效评估、目标管理、运行监控及绩效评价等环节实现全覆盖，持续提升绩效管理质量与水平，有
效驱动管理效能革新。
（四）夯实党建基础，构建融合发展格局
报告期内，公司党委坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，推动党建工作整体提升、全面
进步，保障企业健康稳定可持续发展，强化思想政治引领，服务中心大局，充分发挥党委“把方向、管大局
、保落实”作用。
三、报告期内核心竞争力分析
1、商业网络优势
公司拥有覆盖全国的专业化销售网络，满足不同区域的客户需求。
公司直销业务已经实现北京地区等级医院的100%覆盖。北京地区药品直销网覆盖北京直销客户共5800家
左右，具有较强的北京地区医疗终端覆盖及服务能力。全国麻精药品分销网依托600多家区批商业客户，覆
盖医疗机构5.3万余家。公司零售直销业务已经覆盖全国500强连锁药店和众多单体药店，直接渠道覆盖超3
万家门店，渠道延伸可覆盖22万余家终端药店。公司全国口腔医疗服务网终端客户数约5万家。公司全国中
高端医美机构直销网络覆盖1300余家。
2、全品类优势
公司经过多年的商业资源积累，在药品、医疗器械、耗材等多个领域均有丰富的品种资源，与上千家国
内外上游供应商保持多年的稳定合作关系，整体经营品规上万个。
3、专业能力优势
公司为上下游客户提供增值服务，不断提升供应链价值，并为终端医疗机构改善诊疗服务能力提供支持
。公司通过与重点供应商的合作，向临床治疗提供最新产品，同时为北京等级医院和基层医疗提供专业服务
，线上线下业务加速融合，服务水平不断提升。
4、麻精药品业务领先优势
公司在麻精药品分销业务中，始终保持着领先的市场份额，并在行业中有着良好的信誉和声誉，在推动
行业整体发展中发挥了良好的作用，多年来公司坚持传递关爱癌痛患者的“无痛化”用药理念，在改善临床
用药理念、提升合理用药水平、增强医疗机构依法依规管理和使用药品等方面，履行着行业领军的使命和责
任。
5、特色业务优势
公司血液制品业务在北京地区及全国医药市场的一级商中保持明显优势。公司分销的血液制品产品齐全
、已经覆盖北京地区所有二、三级医院，市场份额占比较高、具有良好的行业信誉。
公司进口保税业务依托公司口岸优势，成为了国药控股在北方区域的进口保税分销服务平台。
公司借助控股股东国药控股的全国最大药品分销专业网络，协助进口供应商实现对经销商的精准覆盖，
为客户提供全方位的服务支持。
6、精益化管控及合规优势
公司坚持精益化管理，实施各项降本增效措施，确保良好的管控效率。同时始终坚持合法合规开展经营
和管理，严格贯彻执行合规经营要求，致力于将合规经营作为核心竞争力的建设方向。
7、国药品牌优势
公司依托控股股东和实际控制人的品牌实力，在央企控股医药类上市公司中享有较高的品牌知名度，在
业界的口碑及影响力日益提升。
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