经营分析☆ ◇600438 通威股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售；高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品的研发、生产、销
售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(行业) 541.38亿 64.35 -6.07亿 -26.71 -1.12
农牧业务(行业) 292.59亿 34.78 27.71亿 121.97 9.47
其他业务(行业) 7.31亿 0.87 1.08亿 4.75 14.75
─────────────────────────────────────────────────
太阳能电池、组件及相关业务(产品) 395.60亿 47.02 -1.52亿 -6.69 -0.38
饲料、食品及相关业务(产品) 292.59亿 34.78 27.71亿 121.97 9.47
高纯晶硅、化工及相关业务(产品) 159.89亿 19.01 -8.60亿 -37.85 -5.38
光伏电力及相关业务(产品) 20.21亿 2.40 10.20亿 44.90 50.46
其他业务(产品) 7.31亿 0.87 1.08亿 4.75 14.75
合并抵销(产品) -34.32亿 -4.08 -6.15亿 -27.07 17.92
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 377.86亿 44.91 1.95亿 8.58 0.52
华西地区(地区) 330.47亿 39.28 -4.65亿 -20.48 -1.41
华北地区(地区) 154.24亿 18.33 5.93亿 26.09 3.84
海外地区(地区) 142.48亿 16.94 3.05亿 13.43 2.14
华南地区(地区) 98.60亿 11.72 7.37亿 32.46 7.48
华中地区(地区) 56.08亿 6.67 2.58亿 11.38 4.61
其他业务(地区) 7.31亿 0.87 1.08亿 4.75 14.75
合并抵销(地区) -325.76亿 -38.72 5.40亿 23.79 -1.66
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 546.74亿 64.99 -5.61亿 -24.71 -1.03
农牧业务(业务) 294.54亿 35.01 28.33亿 124.71 9.62
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 621.86亿 73.92 6.12亿 26.96 0.98
分销(销售模式) 212.11亿 25.21 15.52亿 68.30 7.32
其他业务(销售模式) 7.31亿 0.87 1.08亿 4.75 14.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏相关产品(产品) 266.80亿 65.86 -14.20亿 -4804.11 -5.32
饲料、食品及相关产品(产品) 133.24亿 32.89 12.70亿 4297.10 9.53
其他业务(产品) 5.05亿 1.25 1.79亿 607.02 35.50
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 333.24亿 82.26 -2.96亿 -1000.66 -0.89
境外(地区) 66.80亿 16.49 1.46亿 493.64 2.18
其他业务(地区) 5.05亿 1.25 1.79亿 607.02 35.50
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 270.78亿 66.85 -12.72亿 -4304.23 -4.70
农牧业务(业务) 134.31亿 33.15 13.02亿 4404.23 9.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(行业) 597.92亿 65.00 27.92亿 47.50 4.67
农牧业务(行业) 317.40亿 34.50 29.78亿 50.67 9.38
其他业务(行业) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
─────────────────────────────────────────────────
太阳能电池、组件及相关业务(产品) 414.23亿 45.03 5.05亿 8.58 1.22
饲料、食品及相关业务(产品) 317.40亿 34.50 29.78亿 50.67 9.38
高纯晶硅、化工及相关业务(产品) 198.97亿 21.63 3.98亿 6.78 2.00
光伏电力及相关业务(产品) 20.43亿 2.22 10.27亿 17.47 50.26
其他业务(产品) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
合并抵销(产品) -35.72亿 -3.88 8.62亿 14.66 -24.13
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 403.23亿 43.83 12.07亿 20.53 2.99
华西地区(地区) 396.45亿 43.10 14.40亿 24.49 3.63
华北地区(地区) 152.15亿 16.54 9.21亿 15.66 6.05
华南地区(地区) 145.10亿 15.77 7.14亿 12.14 4.92
海外地区(地区) 94.51亿 10.27 4.39亿 7.46 4.64
华中地区(地区) 87.21亿 9.48 4.27亿 7.26 4.89
其他业务(地区) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
合并抵销(地区) -363.33亿 -39.50 6.24亿 10.61 -1.72
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 600.25亿 65.25 28.33亿 48.21 4.72
农牧业务(业务) 319.70亿 34.75 30.44亿 51.79 9.52
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 666.24亿 72.42 34.30亿 58.37 5.15
分销(销售模式) 249.08亿 27.08 23.39亿 39.80 9.39
其他业务(销售模式) 4.62亿 0.50 1.08亿 1.84 23.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏相关产品(产品) 290.30亿 66.28 17.23亿 55.26 5.93
饲料、食品及相关产品(产品) 144.74亿 33.05 13.26亿 42.54 9.16
其他业务(产品) 2.93亿 0.67 6866.97万 2.20 23.43
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 395.31亿 90.26 27.81亿 89.21 7.03
境外(地区) 39.73亿 9.07 2.68亿 8.59 6.74
其他业务(地区) 2.93亿 0.67 6866.97万 2.20 23.43
─────────────────────────────────────────────────
光伏业务(业务) 290.30亿 66.28 17.23亿 55.26 5.93
农牧业务(业务) 144.74亿 33.05 13.26亿 42.54 9.16
其他业务(业务) 2.93亿 0.67 6866.97万 2.20 23.43
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售104.97亿元，占营业收入的12.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1049744.12│ 12.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购151.88亿元，占总采购额的11.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1518813.02│ 11.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司秉承“为了生活更美好”的企业愿景和“追求卓越，奉献社会”的企业宗旨，以农业及新能源为主
业，形成了“农业（渔业）+光伏”资源整合、协同发展的经营模式。
（一）主营业务及经营模式
在农业方面，公司主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售，用以满足水产、畜禽动
物养殖过程中的生长和营养所需。其中，水产饲料一直是公司的核心产品，也是公司农牧板块的主要利润来
源。截至报告期末，公司拥有80余家涉及饲料业务的分子公司，采取就地生产，建立周边销售覆盖的经营模
式，为养殖户提供有效的技术、金融等配套服务。围绕饲料主营业务，公司还积极开展了包括育种、养殖、
动保、食品加工与贸易等业务，进一步完善产业链配套，增强企业综合竞争力。
在新能源方面，公司以高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品的研发、生产、销售为主。在高纯晶硅业务
方面，公司生产基地位于乐山、包头、保山，主要生产要素采取就近采购方式，产品客户主要为下游硅片企
业。太阳能电池业务方面，生产基地位于双流、金堂、眉山等地，公司根据市场需求，结合产线结构安排生
产经营，产品除满足自身组件生产需求外，也销售给国内外光伏组件企业。凭借领先的技术、品质、成本优
势，公司主要客户覆盖了全球前十大光伏组件企业，长期保持行业领先水平；组件业务方面，公司凭借多年
来在组件技术、市场方面的积累，结合上游高纯晶硅和太阳能电池的协同优势，已建立富有竞争力的规模化
组件业务体系，面向全球集中式、分布式等各类型客户提供优质通威组件产品，产品已覆盖国内主要央国企
发电集团及海外80余个国家与地区的客户。
在综合应用端，公司聚焦规模化“渔光一体”基地的开发与建设，全力打造具有核心竞争优势的生态养
殖+绿色能源的“渔光一体”模式，加强产业协同发展。通过筛选优质水面资源，并以确保电力消纳为前提
，探索新型水产养殖模式，不断推动“渔光一体”基地规模化、专业化、智能化发展，为公司、养殖户及其
他合作方带来新的利润增长点。
（二）公司市场地位
农牧方面，公司聚焦饲料业务的专业化和规模化发展，年饲料生产能力约1,300万吨，生产、销售网络
覆盖全国大部分地区及越南、孟加拉、印度尼西亚等东南亚国家，是全球领先的水产饲料企业及重要的畜禽
饲料生产企业。其中，水产饲料作为公司核心产品，产销量持续位居行业前列。公司是农业产业化国家重点
龙头企业，国家级企业技术中心，先后5次荣获“国家科学技术进步二等奖”，并获得“中国驰名商标”、
“中国质量奖提名奖”等诸多荣誉，多年来凭借优质的产品和全面、高效的服务，公司品牌享誉行业和市场
。
光伏方面，公司构建了自上游工业硅到终端光伏电站的全产业链业务布局，实现主要产业环节全球领先
的成本、质量、效率等综合竞争优势，已成为全球光伏行业的重要参与者与推动者。截至目前，公司高纯晶
硅产量连续多年位居全球第一，国内市占率超30%。公司作为专业化太阳能电池生产企业，电池出货量自201
7年以来已连续9年全球第一（InfoLinkConsulting统计），并成为行业首家电池出货量累计超过400GW的企
业。组件方面，公司出货量位居全球前五，客户覆盖国内主要央国企发电集团及海外多个国家。在各业务齐
头并进，协同发展推动下，公司产业链优势不断巩固，核心竞争力将进一步提升，持续为全球碳中和贡献通
威力量。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）饲料行业
饲料业是链接种植业、养殖业和食品加工业等行业的枢纽性产业，在我国农业产业中工业化程度最高，
是现代养殖业发展的物质基础，为人类获取充足高品质食品做出了重要贡献。经过改革开放以来40余年的发
展，我国饲料行业已经形成了门类齐全的产业体系，步入规模化、集约化的高质量发展阶段，并凭借显著的
先发优势逐步向海外新兴市场扩张。根据饲喂动物不同，饲料行业主要产品分为猪饲料、禽饲料、水产饲料
、反刍饲料、宠物饲料、其他饲料，其中猪、禽、水产饲料约占我国饲料年总产量约95%。回顾2025年，我
国饲料行业实现产值、产量双增长，行业创新发展步伐进一步加快，节粮成效持续巩固，企业规模化和集中
度继续提升，海外市场发展成果显著。
1、受下游养殖规模拉动，国内饲料工业总产值小幅增长，总产量创历史新高
根据中国饲料工业协会数据，2025年全国饲料工业总产值12,909.6亿元，比上年增长2.3%，工业饲料总
产量34,225.3万吨，同比增长8.6%，创历史新高。其中，猪饲料在生猪产能及出栏量整体增加拉动下，全年
总产量达到16,639.4万吨，同比增长15.6%；水产饲料受部分水产品价格阶段性走高带来的养殖规模提升拉
动，产量同比恢复性增长2.7%，达到2,323.1万吨；禽饲料合计总产量13,379.7万吨，同比增长3%；反刍饲
料总产量1,475.8万吨，同比增长1.8%。从销售方式看，散装饲料占比持续提高，总量达到17,045.8万吨，
同比增长18.0%，占配合饲料总产量的53.4%，同比提高4.1个百分点。
2、行业创新发展步伐进一步加快，节粮成效持续巩固
2025年，饲料工业新产品审批通过事项大幅增加，全年评审通过解脂耶氏酵母蛋白为新饲料，乙二胺四
乙酸铁钠、异绿原酸钠、甜菜碱磷酸盐、奎宁酸（源自银杏叶）、贝莱斯芽孢杆菌（CGMCC24752）、绿咖啡
豆提取物（有效组分为绿原酸及其类似物）、三氯蔗糖、胆固醇（源自羊毛脂）、白术提取物（有效组分为
白术多糖）、右旋糖酐铁等10个产品为新饲料添加剂，颁发相应新产品证书。增补3个饲料原料进入《饲料
原料目录》，扩大10个饲料添加剂品种的适用范围，批准2个饲料添加剂的生产工艺变化。在《全国智慧农
业行动计划(2024—2028年)》《饲用豆粕减量替代三年行动方案》等相关产业政策引导与企业技术创新推动
下，饲料企业节粮成效持续巩固，全国饲料生产企业的豆粕在配合饲料和浓缩饲料中的占比为13.4%，与上
年持平，菜粕、棉籽粕等杂粕用量比上年增加3.0%，配方结构更趋向多元化，稻谷、大麦、高粱用量大幅减
少。
3、企业规模化和行业集中度持续提升，头部企业逐鹿海外新兴市场
饲料企业规模化与行业集中化趋势报告期内持续增强。截至报告期末，全国10万吨以上规模饲料生产厂
1,127家，比上年增加95家，合计饲料产量22,314.6万吨，比上年增长14.6%，占全国饲料总产量的65.2%，
比上年提高3.4个百分点；50万吨以上规模饲料生产厂17家，比上年增加6家，单厂最大产量达到132万吨。
与此同时，年产百万吨以上规模饲料企业集团达到37家，比上年增加3家，合计饲料产量占全国饲料总产量
的57.0%，比上年增长2个百分点，其中有7家企业集团年产量超过1,000万吨。此外，部分头部企业一方面持
续巩固国内市场，另一方面凭借在技术、管理、供应链等方面的综合竞争优势，依托一带一路等相关政策支
持，全产业链进军东南亚、非洲、拉美等新兴市场，取得显著成果。
（二）光伏行业
光伏行业是以光生伏特效应为基础，通过将太阳能转化为电能，为人类社会提供绿色可持续能源解决方
案的新兴产业。自上世纪70年代发展至今，光伏发电从低效率、高成本迈向高效率、低成本，根据2025年7
月IRENA发布的《2024年可再生能源发电成本》报告，2024年全球太阳能光伏新增项目加权平准化度电成本
约为4.3美分，显著低于最便宜的化石燃料发电成本。受益于在保障能源安全及经济性等方面的突出价值，
截至2025年底，全球光伏累计装机规模已达到约2,900GW，超过煤电成为世界上规模最大的装机电源，且继
续保持显著高于其他能源形式的增速。在光伏产业近十余年发展过程中，中国企业从追赶到超越，已实现全
球引领。目前，光伏产业主要环节中国产品全球市占率均达到85%以上，中国光伏累计并网装机规模约1,200
GW，成为“中国给予全人类的巨大礼物”。然而，伴随着我国光伏产业连续多年高速增长带来大量超出需求
产能的集中释放，以及行业持续深化高质量发展的转型阵痛，2025年我国光伏行业呈现出发展与调整并行的
复杂局面。
1、全球新增装机规模持续增长，但供需矛盾根本性缓解仍需时间，企业经营继续承压
2025年，全球新增光伏装机规模超过600GW，同比继续保持显著增长，中国则继续保持全球最大光伏新
增装机市场规模。海外方面，美国及欧洲市场增速明显放缓，东南亚、中东、非洲等新兴市场成为新的增长
引擎。在需求稳步增长的另一面，行业整体供过于求，各环节产量虽总体下降或基本持平（2025年全国多晶
硅产量约134万吨，同比下降26.4%；硅片产量约680GW，同比下降9.7%；电池产量660GW，同比增长0.9%；晶
硅组件产量620GW，同比增长5.5%），产品价格亦受市场波动及政策刺激阶段性回升，但行业整体供需矛盾
根本性缓解仍需时间，同时叠加报告期内白银等重要原料价格大幅上涨以及全球贸易环境剧烈变化，企业经
营压力仍然十分显著。
2、供给侧改革步入关键阶段，政策引导行业深化高质量发展
面对报告期内持续演绎的供需矛盾以及严峻的行业经营状况，国内政策层面多角度发力，聚焦反内卷、
控产能、提质量、扩内需等重点方向，通过系列法规、政策，引导与推动行业深化高质量发展。报告期内，
《中华人民共和国反不正当竞争法》修订以及《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》强制标准征求意见，从
法律与技术层面遏制行业无序竞争，推动落后产能退出，为优质企业营造更好的长期发展环境；《关于深化
新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136号文）及分时电价调整政策结束光伏上网
传统的固定电价模式，进一步完善光伏电价市场化交易机制；光伏产品增值税出口退税政策调整推动行业进
一步从规模扩张转向技术升级与成本精细化管控，促使企业从价格竞争转向技术与品牌竞争；《分布式光伏
发电开发建设管理办法》及“千家万户沐光行动”持续扩大分布式光伏应用场景。在政策持续规范与引导下
，下半年各环节产品价格从历史低点逐步企稳并有所回升，行业也将继续有序探索重回可持续发展道路。
3、技术发展依然迅速，行业全面进入N型主导，前沿路线探索步履不停
虽面临严峻的产业经营形势，报告期内光伏各环节技术发展依然迅速，行业已全面进入N型产品主导的
新阶段，TOPCon技术量产效率持续提升，并凭借更优的性价比，占据市场绝对主流。与此同时，HJT（异质
结）技术则在薄片化、低银化及高功率方向持续突破，产业化进程稳步推进；BC（背接触）电池凭借正面高
功率在户用分布式市场稳步渗透。钙钛矿/晶硅叠层等前沿技术研发活跃，实验室效率屡创新高，兆瓦级中
试线陆续建成，为下一代技术储备奠定基础。技术竞争维度从单纯的效率提升，扩展到可靠性、经济性、衰
减率及低碳足迹等多维度，知识产权布局与保护也成为企业构建差异化壁垒的关键。技术的快速迭代与持续
降本，不仅能加速落后产能的出清，更推动行业竞争本质从同质化的价格比拼，转向以技术创新驱动价值创
造的健康发展轨道。
4、全球化面临新挑战，光伏企业逐步从产品出口转向本土化运营
2025年，国际贸易环境复杂性空前加剧，欧美等国通过《净零工业法案》《大而美法案》等强化本土制
造比例要求与贸易壁垒，印度、土耳其等新兴市场亦频频出台保护性政策，这既对中国光伏产品出口构成持
续压力，也推高了全球光伏装机成本。为应对挑战，中国光伏企业的全球化战略逐步从单纯的“产品出口”
向“产能出海+技术授权+本地生态共建”的深度模式转型。头部企业加快在东南亚、中东、北美等地的本土
化产能布局，出海环节从组件向电池、硅片甚至上游延伸。同时，各光伏企业通过建设海外分公司、营销中
心与本地化团队，构建覆盖研发、生产、销售、服务的全球运营体系，以更好适应区域市场规则、贴近客户
需求并规避贸易风险。全球化竞争正从制造能力的竞争，升级为全球资源整合与本地化运营能力的综合比拼
。
三、经营情况讨论与分析
2025年，全球地缘政治冲突不断加剧，国际经贸环境急剧变化，单边主义、保护主义升级，经济增长持
续承压，根据国际货币基金组织（IMF）预计，2025年全球经济增速约为3.2%，中国经济也仍面临转型过程
中的消费、投资增长动力不足等结构性问题。在此背景下，我国进一步加强宏观政策逆周期调节，充分发挥
存量政策作用，经济运行总体平稳、稳中有进，全年实现GDP突破140万亿元，同比增长5%，新质生产力发展
成果丰硕，产业转型向“绿”向“优”继续深化，清洁能源发电占比提升、新能源汽车等绿色产业产量继续
保持高速增长，单位GDP能耗降低5.1%，绿色发展转型成效突出。
报告期内，公司所处的光伏行业新增装机规模继续保持上升态势，全球新增光伏装机规模超过600GW，
但阶段性供需失衡矛盾仍未根本性缓解，产业链各环节开工率下行，产品价格同比继续下探，白银等部分核
心原材料价格持续上涨，企业仍面临严峻的经营压力。饲料行业保持稳健发展，行业总产值小幅增长，总产
量在猪饲料大幅增长推动下达到34,225.3万吨，同比增长8.6%，创下历史新高，企业规模化与行业集中度进
一步提升。公司始终聚焦“农业+光伏”两大主业，持续加强技术研发与生产降本增效，提升精益管理水平
，同时动态优化开工率，灵活调整经营策略，继续巩固在技术、成本、管理等方面的竞争优势，全年公司高
纯晶硅、太阳能电池出货量稳居全球第一，组件出货保持全球前五并取得海外市场突破式增长，饲料及产业
链业务持续稳健发展，实现营业收入841.28亿元，经营性现金流净流入13.79亿元，但受行业整体经营环境
冲击，并叠加长期资产减值及报废影响，公司归属于股东净利润为-95.53亿元。
（一）饲料及产业链业务
公司是全球领先的水产饲料生产企业及重要的畜禽饲料生产企业，年饲料产能规模约1,300万吨，其中
水产饲料作为公司核心产品，产销量连续多年位居行业前列。2025年，公司始终锚定“质量方针”长期战略
不动摇，成为行业唯一一家连续10年以上外部抽检合格率100%的大型饲料集团企业，并持续坚持以“养殖效
益最大化”为目标，聚焦“提升产品力、重塑服务力、强化运营质量”重点工作，实现良好的经营效益，核
心竞争力持续增强。
报告期内，公司水产饲料坚持推高推优，以高技术含量产品为客户提供养殖关键解决方案，持续增强客
户粘性，实现销量稳步增长，其中推高推优产品销量占比提升至近40%，尖刀产品高端苗种料销量同比增长3
2%，战略品种如螃蟹料、对虾料、小龙虾料等实现重点区域市场绝对领先。畜禽饲料持续提升成本竞争力，
强化客户深度服务，打造超大规模综合基地（禽料），高价值产品如教槽料、母猪料、乳猪料、浓缩料、小
禽料等销量大幅增长。海外市场深化管理变革，原料采购、产品设计及团队建设深度本土化，有效促进业务
高速发展，销量与利润均创历史新高。全年，公司饲料总销量653.17万吨，其中自销量651.95万吨，同比增
长4.22%，创历史新高。报告期内，公司也持续强化在技术、采购、生产等方面的核心竞争优势。其中，技
术研发聚焦市场一线，围绕原料替代、配方优化、数字化营养体系搭建等方向，内部科研立项35项，验收18
项，申请专利44件，授权专利58件，主持与参与国家标准4项，行业标准2项，《主要淡水鱼精准投喂理论及
关键技术研究与应用》作为唯一的水产类科技成果荣获2025年度湖北省科学技术奖一等奖；采购工作聚焦核
心原料行情研判，精准把握采购节点，为公司成本持续优化注入强劲动能，全年公司原料采购战略渠道合作
比例达76%，吨散比达70%，处于行业领先水平；生产工作聚焦推动数智化转型，数智制造平台全面上线，配
方自动分解、工段一键启动，并于国内首创投料自动排程、原料批次+仓容+工艺路线智能排产，实现饲料生
产过程人工干预降低80%，效率提升30%，为公司饲料品质稳定与成本降低筑牢根基，也荣获IDC国际数据公
司授予的“2025年IDC中国未来数字工业领航者”称号。
公司战略培育食品业务，并积极探索下游水产养殖业务。报告期内，公司食品业务净资产回报率达到42
.57%，净利润同比增长14.16%，均创历史新高，并继续保持美国海关进口罗非鱼排名第一，市占率超过10%
。通威食品荣获第五届中国餐饮产业红牛奖“2025年度餐饮供应链百强企业”称号、第三届中国餐饮业社会
责任大会“2025中国餐饮业ESG优秀案例”奖项，并入选中国食品工业协会“2025中国食品工业重点企业500
家”。工厂化对虾养殖业务作为公司面向未来的前瞻性产业布局，2025年聚焦推动中试成果向生产应用转化
，构建销售渠道，打造品牌价值。报告期内，工厂化对虾养殖业务完成循环水养殖技术全链条升级，实现饲
料多餐精准投喂、虾壳自动收集，并搭建装备控制中台与移动端管理系统，推动对虾养殖全流程智能化管控
，取得核心工艺及核心设备共计22项专利授权。通威对虾产品凭借突出品质优势，获得方圆认证集团颁发的
可生食产品认证，并从传统塘口批发转向电商、商超等品牌零售渠道，稳步打造“无抗、富硒、可生食”的
通威“清水虾”品牌价值。
（二）多晶硅及上游业务
公司是全球高纯晶硅龙头企业，连续多年市占率稳居全球第一，在产能规模、产品品质、技术积累、成
本管控、客户合作等方面具有显著的综合领先优势。2025年，多晶硅行业总产量迎来连续12年增长后的首次
下降，上半年行业供需失衡持续突出，产品价格创出历史新低，下半年“反内卷”共识加强，企业转向自律
减产，寻求市场平衡，产品价格有所回升。公司高纯晶硅业务积极响应国家“反内卷”倡导，适时调整出货
节奏和销售策略，全年高纯晶硅销量38.48万吨，同比下降17.71%，国内市占率超30%，同比提升2个百分点
，前五大外销客户占比超过60%，核心客户合作粘性持续加深。
面对严峻的市场形势，报告期内公司高纯晶硅业务持续淬炼内功，推动创新，优化管理，在周期低谷进
一步加强自身竞争优势。在生产方面，公司坚持品质为先的同时，生产指标持续保持行业引领，全年高纯晶
硅平均硅耗1.03kg/kg.si，氢耗降至100Nm3/t.si以内，氯耗降至0.05t/t.si以内，冷氢化实际转化率最高
达到32.5%，还原电耗控制在40kwh/kg以内。面对市场压力，报告期公司持续弘扬全员创新精神，新增科创
立项699项，验收576项，申请专利477件，授权专利297件，排名行业第一，全体员工为公司提出合理化建议
超14万条，累计创效1.5亿元。同时，公司还参与3项国家级、6项行业级、9项团体级标准规范制定，进一步
提升行业话语权。报告期内，公司半导体用高纯晶硅业务与海外客户保持稳定合作，产品品质受到高度认可
。
（三）太阳能电池业务
公司是全球太阳能电池龙头企业，连续9年电池出货量位居全球第一，其中连续7年电池出口量行业第一
。报告期内，公司实现电池销量103.03GW，同比增长17.51%，全球市占率约15%，其中海外市场电池销量16.
73GW，同比增长73%。
报告期内，受供需失衡影响，2025上半年电池环节价格延续下跌趋势，企业几乎全面亏损，部分企业停
产甚至破产退出，下半年随着行业“反内卷”共识加强，电池价格显著回升，但因上游硅片价格同步上涨，
叠加主要原材料白银价格大幅攀升，电池企业仍总体处于亏损状态，截至报告期末行业开工率持续下调。在
此市场环境下，公司电池制造业务聚焦降本增效与数字化治理提升两大核心工作，实现主要生产消耗指标进
一步下降，产品效率指标稳步提升，并打造了全球光伏电池行业首个“灯塔工厂”，借助机器学习、生成式
人工智能、工业物联网等先进技术与理念，推动产品转换效率和品质持续提升，智能制造走在全球前列。截
至报告期末，公司电池综合电耗降至4.19万度/MW，同比下降13%，综合水耗降至196吨/MW，同比下降23%，
分别较工信部《光伏制造行业规范条件（2024年本）》标准低40%、67%，剔除白银价格上涨影响，全年平均
非硅成本同比下降14%。成本下降的同时，公司产品品质持续领先，TNC产品入库效率同比提升约0.38个百分
点，各型号电池A级率均显著领先行业，UV60与CTM指标持续优化。
面对产业阶段性低谷，公司持续坚持技术研发投入，提升差异化竞争优势。报告期内，通威全球创新研
发中心成为国家首批、行业首个获批的国家级中试平台，研发方向覆盖TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等多种技
术路线，取得丰硕成果。在TOPCon路线方面，公司通过导入钢板印刷、光刻及PolyTech等电池组件一体化提
效技术，目前已发布量产功率可达650W的TNC3.0组件产品（210R-66版型）；在HJT路线，公司首创三分片电
池制造技术，率先开拓780WHJT量产路线，银耗降至4mg/W以下，并率先攻克湿热与高UV衰减封装难题；在XB
C路线上，公司同步开发TBC和HTBC两条中试线，BC高双面率、铜电镀等关键技术取得实质性突破，中试线量
产平均功率保持行业先进水平。此外，报告期内公司建成行业首条全自动5兆瓦级钙钛矿-晶硅叠层电池试验
线，小面积叠层电池效率达到34.94%。截至2025年底，公司电池板块累计持有有效专利1,840件，技术护城
河持续加深。
（四）太阳能组件业务
2022年公司大规模进军组件业务，出货量快速进入全球前五，截至报告期末产品已销售至80余个国家，
国内市场稳居行业第一梯队，海外市场持续高速发展。2025年，公司实现组件销量43.25GW，其中海外市场
销量9.52GW，同比增长164%，并持续获得Tier1、EcoVadis金牌等多项权威认证。
报告期内，公司组件业务生产指标持续提升优化，主流产品A级率达到99.93%，碎片率低至0.12%，处于
行业最优水平，单瓦非电池成本同比进一步下降14%，自动化、智能化水平引领全球。组件海外市场开拓成
效显著，其中中东和非洲市场销量总计同比增长370%，亚太市场销量同比增长279%，欧洲市场销量同比增长
129%，在波兰、罗马尼亚、爱尔兰等国市占率进入前三，韩国市占率位居第一，签订ACWA1.86GW项目，落地
罗马尼亚、爱尔兰、西班牙、澳大利亚等10余个百兆瓦级标杆项目。国内市场方面，集中式业务进一步加强
与“五大六小”等主要央国企电力开发企业深度合作，并在金上清洁能源基地等国家级大基地项目上持续取
得突破；分布式业务全年出货位居行业前列，其中分布式平台业务出货稳居国内首位。
（五）光伏电站及相关业务
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