经营分析☆ ◇600391 航发科技 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售、服务，主要分为内贸航空及衍生产品、外贸转包产品
两大业务板块
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 42.68亿 98.73 5.28亿 91.51 12.38
其他业务(行业) 5488.82万 1.27 4899.75万 8.49 89.27
─────────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 28.70亿 66.38 3.01亿 52.19 10.50
外贸产品(产品) 13.79亿 31.89 2.20亿 38.09 15.95
其他业务(产品) 5488.82万 1.27 4899.75万 8.49 89.27
非航空产品及其他(产品) 1976.13万 0.46 707.17万 1.23 35.79
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 21.88亿 50.60 1.21亿 21.05 5.55
美洲地区(地区) 7.72亿 17.85 1.19亿 20.67 15.46
欧洲地区(地区) 5.38亿 12.45 8504.57万 14.73 15.80
东北地区(地区) 3.26亿 7.55 9751.53万 16.89 29.88
其他地区(地区) 2.87亿 6.63 7926.92万 13.73 27.66
华东地区(地区) 8881.67万 2.05 1008.38万 1.75 11.35
亚洲地区(地区) 6875.49万 1.59 1551.40万 2.69 22.56
其他业务(地区) 5488.82万 1.27 4899.75万 8.49 89.27
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 42.68亿 98.73 5.28亿 91.51 12.38
其他业务(销售模式) 5488.82万 1.27 4899.75万 8.49 89.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 10.55亿 63.59 1.95亿 70.08 18.46
外贸转包(产品) 5.85亿 35.26 6790.54万 24.44 11.61
工业民品及其他(产品) 1908.04万 1.15 1522.81万 5.48 79.81
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 11.02亿 66.46 2.16亿 77.88 19.63
境外销售(地区) 5.56亿 33.54 6146.05万 22.12 11.05
─────────────────────────────────────────────────
关联方(其他) 9.54亿 57.52 1.91亿 68.63 19.98
非关联方(其他) 7.05亿 42.48 8716.29万 31.37 12.37
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 16.59亿 100.00 2.78亿 100.00 16.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 37.80亿 98.17 5.62亿 90.69 14.86
其他业务(行业) 7045.30万 1.83 5765.90万 9.31 81.84
─────────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 25.72亿 66.78 3.54亿 57.22 13.78
外贸产品(产品) 11.63亿 30.21 2.06亿 33.26 17.71
其他业务(产品) 7045.30万 1.83 5765.90万 9.31 81.84
工业民品(产品) 4525.43万 1.18 127.78万 0.21 2.82
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 19.27亿 50.04 2.73亿 44.03 14.15
美洲地区(地区) 6.25亿 16.24 5934.27万 9.58 9.49
欧洲地区(地区) 4.44亿 11.53 4701.83万 7.59 10.59
东北地区(地区) 4.05亿 10.52 1.04亿 16.87 25.78
其他地区(地区) 2.81亿 7.30 6387.49万 10.31 22.73
华东地区(地区) 9572.75万 2.49 1621.51万 2.62 16.94
其他(补充)(地区) 6754.60万 1.75 5504.55万 8.89 81.49
亚洲地区(地区) 475.59万 0.12 61.60万 0.10 12.95
华南地区(地区) 25.89万 0.01 6.76万 0.01 26.12
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 37.80亿 98.17 5.62亿 90.69 14.86
其他业务(销售模式) 7045.30万 1.83 5765.90万 9.31 81.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
内贸航空及衍生产品(产品) 13.79亿 70.23 1.71亿 56.87 12.38
外贸产品(产品) 5.34亿 27.18 1.02亿 33.92 19.08
工业民品(产品) 5096.71万 2.60 2764.42万 9.21 54.24
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 14.82亿 75.45 1.42亿 47.27 9.58
东北地区(地区) 4.82亿 24.55 1.58亿 52.73 32.84
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售39.10亿元，占营业收入的90.44%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 390975.99│ 90.44│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.06亿元，占总采购额的28.44%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 90576.63│ 28.44│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
公司目前主要业务是航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售、服务，主要分为内贸航空及衍
生产品、外贸转包产品两大业务板块。
（二）经营模式
1.内贸航空及衍生产品方面，公司聚焦内外部环境分析，统筹分析相关方实际需求，结合公司自身的发
展战略及产品定位，扎实做好自身优势及能力评估。在此前提下，积极承揽航空发动机、燃气轮机及其衍生
产品零部件科研及批产订单任务，通过自身科研攻关、生产组织，确保各项任务按期交付。
2.外贸产品方面，公司与国际知名航空发动机公司建立了长期的业务合作关系，经营模式主要是通过“
组织报价、承接订单、生产交付、收汇结汇”几个环节予以实现。
二、报告期内公司所处行业情况
依据相关行业预测，全球航空发动机市场总体需求持续呈现上涨趋势，但受行业供应链瓶颈影响，部分
关键材料交付周期较长，整体形成了“需求旺盛但交付不畅”的独特供需格局。在这样的大背景下，国内发
动机市场在国家政策强力驱动下，已逐步进入了以“自主研发提速”和“产业化发展”为核心的关键攻坚期
。
国家宏观政策引导方面：国家对航空发动机行业的重视程度越来越高，产业预期发生了根本性的转变。
2026年政府工作报告中，国家首次将航空航天与集成电路、低空经济并列，将航空产业战略地位从“新兴产
业”升级为“新兴支柱产业”。这标志着政策导向从“鼓励创新、培育发展”转向了“强力驱动、规模扩张
”。同时，在《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案》中，为航空发动机设定了极其具体的任务
，明确要求加快长江发动机验证应用，提升产能和供应链建设，同步开展系列化机型研制。总体来说，国家
航空发动机战略已进入一个“战略地位跃升、发展目标明确”的实质性攻坚阶段，目标直指加快自主研制步
伐，实现高水平科技自立自强。
技术发展方面，航空发动机技术的发展高度依赖于设计技术、材料技术和制造技术的综合进步，每一次
技术创新都会带来行业的巨大变化，先进国家持续领跑；我国正加快突破关键核心技术，军用先进发动机逐
步实现自主保障，民用大涵道比发动机进入适航攻关阶段，整体向自主化、国产化加速迈进。
客户需求方面，整体上看，报告期内军品航空和民用航空将呈现不同类型的增长表现。军用航空发动机
方面，经过十四五期间的快速发展，已经进入一个相对稳定的平台期，批产需求同步放缓，聚焦未来应用场
景的新型号研制同比显著增多；民用航空发动机方面，全球经济复苏为民用航空发动机的持续发展提供了源
动力，特别是中国经济和航空产业快速增长，为全球供应链中的中国供应商创造了更多的机会，在国家战略
和地方政策上，中国的高端制造企业也将持续得到大力支持。从波音、空客、中国商飞三家公司的预期来看
，未来20年航空运输市场仍然将持续快速发展。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司深入贯彻落实习近平总书记对航空发动机事业的重要指示批示和重要回信精神，弘扬新时
代航空发动机精神，落深落细战略举措主线，加快优化和管理创变革，顶压前行，顽强拼搏，克服了诸多挑
战，较好地完成了各项工作任务，稳定了公司发展基本盘，推动公司向科技创新型企业迈进。
（一）经营态势总体平稳
2025年，全年营业收入计划44.60亿元，实际完成43.23亿元，同比增长12.27%，完成年度目标的96.93%
，基本实现年度经营计划。其中，内贸航空零部件批产业务需求同比下降，公司及时调整经营策略，大力开
拓科研新品及外贸转包市场，实现了公司整体经营的稳定增长。效益提升方面，公司通过精益生产、费用压
降等有效管控措施，实现利润总额1.66亿元。
（二）内贸航空加速业务结构调整
面对复杂多变的市场需求和繁重艰巨的发展任务，公司锚定经营目标，聚焦业务拓展，深化提产降本，
推动各项经济指标平稳运行，经济增长的协调性、稳健性持续提升，价值创造能力进一步增强。2025年，内
贸航空及衍生产品实现收入28.70亿元，同比增长11.59%。
（三）外贸市场开拓取得显著显效
报告期内，公司全面完成了各项交付任务，有效保证了客户需求，获得了客户高度评价。先后获得Roll
s-Royce全球“零缺陷认可奖”、Honeywell-Aerospac连续三年“优秀供应商奖”等奖项。在保交付的同时
，公司积极开拓外贸市场，成果已逐步显现。报告期内，获得了包括GEVernova、Rolls-Royce、Honeywell-
Aerospace等合作商在内的多种机型，多个项目新品订单，进入了多个项目的供应链体系，初步锁定了未来
三年的订单增长需求。2025年，实现外贸转包收入13.79亿元，同比增长18.57%。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）公司生产经营能力概述
公司拥有国际、国内先进的航空发动机零部件制造标准，掌握了多项与国际接轨的关键核心技术，具备
较强的研发和生产制造能力，拥有科研生产厂房面积27万平方米。通过了ISO9001（国际质量标准）、GJB90
01（国军标）和AS9100（国际宇航质量标准）质量体系认证，以及热处理、焊接、无损检测、化学处理、涂
层和非传统加工等多种特种工艺NADCAP认证。公司拥有的上述许可或资质，使得公司具备了承担各类航空产
品生产及配套任务的资格和能力，是公司核心竞争力的重要基础。报告期内，子公司中国航发哈轴入选国家
制造业单项冠军企业名录。
（二）科技创新能力方面
报告期内，公司依托产品的研制及生产以技术规划先行、技术异步研发和科研同步应用为策略，在设计
试验、加工制造及检测技术、服务保障及修理技术、信息化与仿真技术等方面取得了重要突破及长足进步。
公司扎实推进创新体系落地，统筹技术研发，组建了专业技术团队，联合国内18家高校、优势企业开展
产学研技术合作、交流，新建多个联合创新中心，着重开展技术研究，提升了产品因素分析技术成熟度，增
加了激光增材制造、仿真及自动化等10余项技术，开展了无损检测技术研究，填补了技术、检测工艺空白，
多项关键核心技术实现突破，多个科技成果获得省部级以上奖项，成为国内首个Honeywell-Aerospace激光
加工资质的单位，为产品性能的理论分析及精准排故方面做好了技术支撑，大力发挥了创新平台作用，不断
为公司核心竞争力打下坚实的基础。公司在航空发动机产业体系的影响力和带动力持续增强，已成为多种机
型装备动力自主保障的重要支撑，能主动适应全球航空发动机市场稳步增长的大环境，成为国际航空发动机
供应链中的核心环节，在竞争中占据优势地位。
（三）生产能力建设方面
公司坚持目标导向，资源聚焦，聚力破瓶颈、填空白、补短板，推动公司能力体系持续健全，能力布局
迭代优化。2025年，公司累计投入资金3.7亿元用于能力建设，一批先进的制造能力快速形成，满足国家多
个重点型号研制需要。建成火焰筒装配焊接单元、盘加工柔性生产单元等多个数字化单元，标志着公司盘类
零件和燃烧室火焰筒组件的生产模式实现单机离散加工向数字化集成制造的跨越式升级，公司数字化生产制
造能力全面提升。其中新增的火焰筒装配焊接单元，通过工艺自动化集成，实现了燃烧室火焰筒组件从传统
人工协作加工到自动化连续加工的跨越。零件合格率提升至98%以上，人力配置从6人精简至2人，生产效率
提升60%以上。该单元的建设为企业在激烈的市场竞争中赢得了优势，也为行业的智能化发展提供了宝贵经
验。
（四）产品结构及发展
报告期内，内贸航空及衍生产品对公司收入的贡献为66.39%，外贸产品对公司收入的贡献为31.90%。公
司坚持把产品结构调整作为公司高质量发展的有力抓手，积极拓展市场，持续发展能力较强；公司具有面向
市场早、市场意识强的优势，具有较强的风险管控意识和健全的风险应对机制；公司依托航空技术和品牌优
势，着力提升航空技术应用产业发展能力，在相关民品研发制造领域处于领先地位。
1.内贸航空及衍生产品
主要有军用航空发动机零部件及商发系列产品为主。公司通过技术创新和设备投入，打造了机匣、叶片
、钣金等多个制造平台，已掌握多项核心技术，在航空发动机零部件制造业的影响力和带动力持续增强。伴
随国家航空装备更新发展及应对复杂的周边环境和国际形势需要，国家对航空装备动力需求日益迫切，实现
航空发动机的自主保障和发展变得尤为重要，公司作为装备动力自主保障的重要配套单位，把牢职责定位，
把准前进方向，把握发展主动，发挥装备需求牵引的主体作用，聚焦产业集群成链，推动产品发展、技术支
撑、能力保障、布局优化等重点工作有序衔接、落实落地，加速科技创新型企业调整布局，推动科研生产体
系由传统内部配套向“小核心、大协作、专业化、开放型”转变，持续提升公司关键技术自主创新能力，补
齐产能短板，加快打造公司新的重要增长极和新的动力源。国内民机市场，公司与中国商发围绕商用发动机
系列产品建立密切协同关系，充分发挥公司的资源优势和能力优势，先后完成了多项零部件的试制及交付。
报告期内完成商发项目产出5.02亿元，同比增长397%，广泛赢得行业认可和品牌声誉，正逐步朝核心技术产
品方向升级，不断获得、争取更多的新业务及科研任务，为公司后续发展布局新的增长点。
2.外贸产品
公司自1981年开始承接民机制造加工业务已40余年，先后与14家国际知名航空发动机及燃气轮机企业合
作开展业务，主要产品包括机匣、环形件、蜂窝密封件等，加工材料涉及镍基高温合金、钴基高温合金、钛
合金、不锈钢等，共研制和交付了600余类机匣零部件产品。近年来，公司产品结构进一步优化，以GE航空
、GE能源、RR、HON、斯伦贝谢项目为核心，逐步拓展百慕高科赛峰、安萨尔多合作项目，进一步增强了公
司发展动能。
公司选定国际知名发动机及燃气轮机公司作为合作对象，以GEAEROSPACE、RR、Honeywell公司等重点客
户产品升级为目标，以积极推动新产品转批和持续提升稳定交付能力为抓手，加快从零组件、部件向单元体
升级，利用所处行业优质供应商地位，提升产品质量及准时交付率，规避行业同质化竞争，扩大生产，增加
盈利能力，并力争成为航空发动机和燃气轮机零部件世界级优秀供应商。公司已与客户建立了稳定的合作关
系，长期的市场化运作，不仅培养和强化了项目合作中的市场化意识，同时也得到了客户的高度认可。在技
术产品方面，各项目逐渐形成了成熟的产品系列，进而成为公司的核心竞争力。
3.航空轴承
公司子公司中国航发哈轴是中国航发集团旗下唯一的以航空轴承产品平台，集研发、制造、销售、服务
为一体的轴承研制企业，其生产的航空轴承主要包括航空发动机轴承、直升机传动系统轴承、飞机机体轴承
、附件轴承（电机、泵等）全部四大类航空轴承；具有超高转速、超高温度、复杂多变载荷、超长寿命、高
可靠性等特点，属于航空装备的核心部件。
2026年，中国航发哈轴将强化顶层技术规划引领，加速科技创新与产业创新深度融合，实现从“0到1”
的原创性突破；建优建强高端轴承技术创新平台，以高端轴承产业为抓手，为打造“基础研究+技术攻关+成
果转化+产业应用”的区域性高端轴承创新基地，确定了“省级联盟筑基→国家级联合体跃升”两步走的发
展思路，初步构建安全高效、自主创新能力强的产业生态。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入43.23亿元，同比增加4.73亿元，增幅12.27%。其中，内贸航空及衍生产
品收入28.70亿元，同比增长2.98亿元，增幅11.59%；外贸产品收入13.79亿元，同比增长18.57%。在面临内
贸航空及衍生产品需求下降的挑战下，公司及时调整经营策略，一方面努力开展新产品研发、积极争取外贸
订单，一方面更加注重内部生产效率、运营效能和成本控制能力提升，深入推进降本增效工作，聚焦工艺改
进、质量攻关、流程优化等，全年实现归属上市公司股东净利润6,087.70亿元，同比减少791.52万元，降幅
11.51%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.内贸航空及衍生产品
(1)竞争格局
由于公司所处的行业为航空装备制造业，具有较高的行业准入壁垒、技术壁垒、体系认证壁垒、安全保
密、协作配套等壁垒，内贸航空产品的生产加工主要分布于少数几家航空发动机生产企业，基于任务分工的
安排，内贸航空及衍生产品主要按照各自承接型号流水分工，按年度指令性计划进行有序生产。
(2)发展趋势
基于公司持续谋划内贸航空、外贸转包双线发展的战略布局，一方面受益于国防建设的持续需求，另一
方面受益于国内民用航空发动机的崛起，预计公司未来内贸航空及衍生产品有望实现稳定增长。
2.外贸产品
(1)竞争格局
由于公司承接的外贸航空零部件不属于总装集成产品，故国内多家航空制造企业都具备一定的生产加工
能力；而非航空衍生类产品相对没有特别高的行业壁垒或技术壁垒，市场竞争和参与度相对较高。因此，国
内民营企业的深度参与和迅速崛起以及印度等低成本地区供应商的不断成熟壮大，都给公司外贸业务的增长
带来严峻的竞争挑战。
(2)发展趋势
当前国际政治形势错综复杂，给国际贸易、国际交流带来较大的不确定性，公司作为国际航空产业的参
与者，将密切关注国际形势变化，及时调整经营管控策略。可持续发展和绿色贸易也对航空发动机技术提出
了新的要求，全球范围内对环境保护和可持续发展的意识不断增强，绿色贸易逐渐成为一种趋势。随着航空
发动机及燃气轮机相关技术的持续发展，终端客户对产品性能、油耗、噪音、维护成本的要求不断提升，反
映在下一级的民用航空发动机及燃气轮机转包加工行业表现为产品的技术要求持续迭代，新材料和新制造技
术的应用周期不断缩短，产品技术由传统的机械去材加工向复材制造、小余量毛料精密加工、增材加工过渡
的趋势较为明显。
面对未来，公司立足首先保障、满足国内航空发动机及其燃气轮机零部件订单市场需求，深耕国内产业
链，持续提升公司自身的产业链融合牵头作用；同时，抓住国际航空及燃机市场复苏的机会，加大对现有合
作客户的营销力度，扩大产品家族，提升市场份额，瞄准欧洲市场的开发与培育，寻求新的业务增长点。
3轴承产品
在军工行业方面，军用装备批产市场需求趋于平稳，自主可控战略驱动新一代高技术装备的需求未形成
规模。在民品市场方面，民用高端装备的产业化进程正在加速推进，国产化替代需求明显。SKF、FAG等国际
领先轴承品牌企业依旧占据国内高端市场主体地位，国内轴承企业同质化竞争激烈、以中低端为主。中国航
发哈轴将在保障军品需求的基础上，逐步拓展高端民用产品市场，加速实现市场突破。
(二)公司发展战略
公司将持续推进管理改革，以市场和客户需求为牵引，坚持技术和需求双轮驱动，坚持改革创新、聚焦
主业，以航空发动机及燃气轮机业务为主线，着眼国际国内两个市场，大力推动技术、能力体系建设，全力
拓展新市场、新业务，加快产品结构调整、增强发展动能；全面提升公司核心能力、改善经营质量、提升文
化软实力、增强战略引领力，推动企业快速稳步升级，实现公司高质量、高效益、低成本、能竞争、可持续
发展。
(三)经营计划
2026年，公司将持续做好内贸航空发动机及衍生产品的生产、制造、销售，按节点完成科研生产任务，
按计划推进现有产品的迭代升级，积极推进新产品、新型号的研发，不断提升公司航空发动机系列零配件的
生产制造核心能力。主要经营目标：营业收入45.53亿元，营业总成本44.23亿元（含销售、管理、研发、财
务费用等）。该目标为预计值，并非对投资者的业绩承诺。
(四)可能面对的风险
1汇率风险
公司作为外贸进出口企业，对汇率波动具有较强的敏感性，伴随全球战略博弈竞争加剧，同时人民币持
续推进国际化进程。在此过程中，公司转包出口产品面临的汇率波动，将对公司的年度经营成果造成一定影
响，尤其是在人民币升值的情况下，公司将有较大可能出现汇兑损失，对经营造成不利影响。
2.市场风险
受中美关系影响，外贸转包业务北美市场受到一定的冲击。公司被列入美国商务部MEU清单后，增大了
公司持续获取新产品订单的难度；制造业回流以及新兴经济体国家制造业竞争加剧；美国对部分国家提高关
税，预计会对原有产业链的供给关系带来明显冲击，整体来看市场竞争加剧。
3.供应风险
公司部分外贸转包订单所需原材料为国外进口，特别是锻铸件存在国外产能供应不足、价格波动、出口
申请周期长、质量不稳定等风险因素，导致公司外贸业务增长存在风险。
〖免责条款〗
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