经营分析☆ ◇600358 国旅联合 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
互联网数字营销、跨境购、旅游目的地
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告营销(产品) 1.74亿 71.17 937.35万 59.09 5.38
电商销售业务(产品) 6225.96万 25.41 596.81万 37.62 9.59
旅游饮食服务(产品) 810.09万 3.31 35.58万 2.24 4.39
咨询、租赁及资金拆借(产品) 26.24万 0.11 16.66万 1.05 63.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网数字营销(行业) 3.16亿 74.00 1512.38万 70.64 4.78
电商业务(行业) 8128.76万 19.03 591.91万 27.65 7.28
旅游及其他服务业(行业) 2921.65万 6.84 -14.00万 -0.65 -0.48
其他业务(行业) 56.37万 0.13 50.66万 2.37 89.88
─────────────────────────────────────────────────
广告营销(产品) 3.16亿 74.00 1512.38万 70.64 4.78
电商业务(产品) 8128.76万 19.03 591.91万 27.65 7.28
旅游饮食服务(产品) 2236.22万 5.23 61.50万 2.87 2.75
文体服务项目(产品) 685.43万 1.60 -75.50万 -3.53 -11.01
其他业务(产品) 56.37万 0.13 50.66万 2.37 89.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告营销(产品) 1.54亿 79.49 1270.06万 73.40 8.22
电商销售业务(产品) 2721.96万 14.01 343.49万 19.85 12.62
旅游饮食服务(产品) 646.55万 3.33 26.14万 1.51 4.04
文体服务项目(产品) 521.58万 2.68 16.35万 0.95 3.14
咨询服务(产品) 77.61万 0.40 60.61万 3.50 78.08
咨询、租赁及资金拆借(产品) 13.78万 0.07 12.83万 0.74 93.13
出售生物资产(产品) 5.00万 0.03 8729.14 0.05 17.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网数字营销(行业) 2.87亿 78.61 1227.77万 67.35 4.28
电商业务(行业) 5077.96万 13.92 370.43万 20.32 7.29
旅游及其他服务业(行业) 2693.40万 7.38 194.44万 10.67 7.22
其他业务(行业) 31.08万 0.09 30.22万 1.66 97.23
─────────────────────────────────────────────────
广告营销(产品) 2.87亿 78.61 1227.77万 67.35 4.28
电商业务(产品) 5077.96万 13.92 370.43万 20.32 7.29
旅游饮食服务(产品) 1614.68万 4.43 50.12万 2.75 3.10
文体服务项目(产品) 1020.27万 2.80 87.81万 4.82 8.61
咨询服务(产品) 58.45万 0.16 56.51万 3.10 96.68
其他业务(产品) 31.08万 0.09 30.22万 1.66 97.23
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.66亿元，占营业收入的62.28%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 13054.12│ 30.56│
│客户二 │ 5260.62│ 12.32│
│客户三 │ 3079.62│ 7.21│
│客户四 │ 2719.39│ 6.37│
│客户五 │ 2491.79│ 5.83│
│合计 │ 26605.54│ 62.28│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.83亿元，占总采购额的64.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 27231.67│ 45.54│
│供应商二 │ 3713.96│ 6.21│
│供应商三 │ 2983.32│ 4.99│
│供应商四 │ 2261.21│ 3.78│
│供应商五 │ 2128.14│ 3.56│
│合计 │ 38318.31│ 64.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业发展情况
1、互联网数字营销行业
公司控股子公司新线中视主营业务为互联网广告营销业务，并聚焦于游戏行业。游戏行业的繁荣情况也
间接影响作为游戏广告营销服务商新线中视的经营状况。2026年上半年，中国游戏市场延续增长态势，行业
景气度持续提升。根据伽马数据发布的报告，2026年1至5月，中国游戏市场实际销售收入合计约1,584亿元
，较2025年同期的1,411亿元增长超过12%。2026年第一季度，中国游戏市场实际销售收入达971.72亿元，同
比增长13.38%。用户规模方面，2025年国内游戏用户已达6.83亿人，同比增长1.35%，行业规模首度突破3,5
00亿元。
在行业持续增长的同时，游戏广告营销领域也面临深刻变革。全球移动游戏增长已从用户数量驱动转向
消费力提升与用户时长争夺驱动，获客成本持续攀升，传统流量采买模式边际效益递减。行业营销投入正从
“量”向“质”加速转型，深度内容营销、AI赋能创意生产与全链路精细化运营成为主流趋势，游戏企业更
加聚焦精品IP内容孵化、高黏性社群构建与高ROI渠道的智能化投放。
纵观整个行业，互联网游戏及实体消费领域广告营销赛道竞争进一步加剧，行业整体进入存量竞争与结
构调整阶段，行业流量红利持续消退，公域流量增量见顶、优质流量资源愈发稀缺，行业整体利润空间持续
承压。
2、跨境电商行业
2026年上半年，我国跨境电商行业延续强劲增长势头，成为稳外贸、促消费的重要力量。“十五五”规
划纲要明确提出“支持跨境电商等新业态新模式发展”，今年《政府工作报告》进一步要求“推动跨境电商
加海外仓模式扩容升级、规范有序发展”。根据海关总署数据，2026年一季度我国跨境电商进出口达6,184.
6亿元，其中出口4,735.5亿元，进口1,449.1亿元。从消费结构看，进口方面个护彩妆、时尚服饰、轻奢商
品继续领跑，游戏机、户外露营装备、运动器械等休闲娱乐产品进口量逐步攀升；出口方面，塑料制品、服
饰鞋包、家居用品等传统优势产品持续热销，机械键盘、天文望远镜等客单价较高的商品占比稳步提升。
但行业也面临国际供应链成本攀升、汇率波动、合规成本持续高企等多重挑战。中国出海卖家面临着地
缘政治、贸易政策摇摆、电商平台多元化竞争等市场变化，国内跨境消费市场竞争趋于白热化，线上流量投
放成本走高。行业正加速推进市场多元化战略，在保持规模优势的同时，展现出更强的发展韧性和全球化布
局能力。
（二）公司主营业务情况
报告期内，公司主营业务持续围绕互联网数字营销、跨境购两大业务开展。
1、互联网数字营销业务
互联网数字营销业务是公司报告期内主要的收入来源。公司子公司新线中视是互联网营销业务的经营主
体，主要模式为根据客户的品牌传播需求制定具体的传播计划并实施，或根据客户的推广需求通过策划、设
计相关广告内容进行精准的投放为客户带来增量。报告期内，互联网数字营销业务客户群以游戏行业企业为
主，并逐步扩增至文旅、消费及动漫等非游领域，投放的主要媒体为B站、抖音、快手等互联网媒体。
2、“跨境购”业务
2024年1月，公司通过现金收购江西省海际购进出口有限公司100%股权，并正式布局“跨境购”业务。
海际购公司是一家保税商品进出口供应链品牌生态公司，主营跨境新零售及跨境电商运营业务。公司专注于
将全球优质品牌引入中国市场，实现在中国“买全球”。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司持续围绕“以党建为引领，以市值为导向，以业绩为目标，以业务为支撑，以机制
为动力，以协同为抓手，以组织为保障，推动上市公司构建可持续发展的新格局”的发展战略，依据董事会
审议的“战略引领、经营笃行”的高质量发展思路，聚焦主业主责，全力推进重大资产重组工作。报告期内
，公司发行股份及支付现金购买江西润田实业股份有限公司100%股权并募集配套资金事项取得重大突破——
2026年7月3日获得中国证监会同意注册批复。重组落地后，公司将正式形成“包装饮用水为龙头，互联网数
字营销业务和跨境购电商业务为两翼”的全新战略格局。
报告期内，公司业务经营及重点工作开展情况如下：
（一）互联网数字营销业务
报告期内，公司互联网数字营销业务持续由控股子公司新线中视运营，聚焦游戏行业头部客户，坚持“
内容+投流+效果转化”品效协同的高粘性服务模式。2026年上半年，新线中视紧紧围绕客户核心需求，深耕
产品内容创意、营销及客户拓展、渠道和资源整合等方面发力，整体保持了稳定的运营发展。
在产品内容创意方面，新线中视围绕产品升级与内容创新，打造差异化竞争优势，推动业务模式迭代升
级。新线中视延升营销产品，升级打造一站式营销产品套餐，实现从单一媒介代理向一站式电竞整合营销服
务商跃升，完成“IP+赛事+硬广+KOL”多元化产品升级，参与多款大型游戏周年庆的线下活动宣传，实现话
题量、播放量超亿次。报告期内，新线中视加快推进AI辅助内容生产体系的落地应用，依托AI工具提升图文
、短视频等营销素材的生产效率，缩短创意产出周期，能够更快响应客户多版本测试、多渠道投放的需求。
在营销及业务拓展方面，深化和头部游戏类客户合作，持续夯实与B站、抖音、小红书等主流内容平台
的稳定合作关系，保持B站核心代理资质，同时不断优化自媒体资源库，丰富KOL、KOC资源储备，可根据不
同客户需求快速匹配适配渠道与资源，保障营销投放的精准度与传播效果。此外，尝试开拓“电竞+动漫”
新场景与新客户群体，文旅事业部通过市场化竞标成功拓展新洪大动漫游园会项目，将漫展产品推进至传统
零售市场，成功落地腾龙洞电竞动漫游园会项目，开拓了电竞+动漫的产品组合，上饶辛弃疾动画项目已成
功点映。同时，新线中视积极尝试通过达人直播和线上场景主动获客，与家电、汽车、快消品等行业部分客
户达成合作，进一步向非游戏营销赛道渗透，扩大业务覆盖范围，培育新的业绩增长点。
然而，受到宏观行业政策缩紧、竞争压力日趋激烈影响，新线中视业务经营持续面临多重压力：市场流
量获客成本居高不下，新客拓展与用户转化难度显著提升；下游品牌客户经营更趋稳健审慎，对营销投放的
投入产出比、转化效果考核标准更为严苛，营销预算精细化管控力度持续加大。受到上述综合因素影响，新
线中视2026年上半年经营业绩小幅亏损。
（二）“跨境购”业务
海际购公司持续专注于跨境供应链及销售业务渠道品牌生态构建，报告期内，围绕“大品牌、小平台”
及“小品牌、大平台”的经营策略，跨境购业务实现显著增长，利润总额实现正向盈利，经营质效显著改善
。
在供应链布局品牌方面，海际购公司聚焦百余个知名海外品牌，持续深耕保健品海外供应链资源，新增
3C数码、香氛、速食等多款优质海外品牌，同步对接海外仓搭建跨境物流合作渠道，持续扩充差异化高毛利
产品矩阵，供应链多元化、直采化水平持续提升，核心产品竞争力进一步夯实。同时公司统筹存量库存精细
化管理，有效压降库存资金占用与仓储损耗，供应链周转效率持续优化。
在渠道运营方面，海际购公司逐步构建品牌自营、平台直供、POP店铺、大客户协同发展的多元销售网
络。一是突破性开拓商超全球购平台直供渠道，顺利通过山姆全球购供应商准入，成为其3C品类供应商，多
品牌订单集中落地，各核心品类大单交付流程顺畅、履约态势稳，带动平台直供业务整体收入扩大，巩固核
心渠道优势。二是持续深耕京东、天猫、拼多多等电商平台，精细化运营品牌旗舰店与POP店铺，拓展抖音
、快手、虎牙等内容电商渠道，同时不断尝试爆款新品，借助平台百亿补贴营销活动挖掘流量增量。
报告期内，跨境购业务营业收入显著增长，渠道及品牌持续夯实，市场竞争力逐步构建。随着品类扩充
与规模效应显现，业务实现正向盈利。下一步，海际购公司将继续优化品牌选品与库存管控，进一步深挖核
心渠道合作潜力，挖掘高毛利差异化产品的增长空间，努力推进业务持续稳定发展。
（三）公司对润田实业的重大资产重组取得实质性进展
为推动提升上市公司经营质量与投资价值，2025年5月，公司启动对润田实业的重大资产重组。历经一
年两个月，项目于2026年7月3日获中国证监会注册批复；7月7日完成资产交割；7月17日完成新增股份登记
手续。当前，公司正积极推进募集配套资金事项。
重组标的润田实业是江西包装饮用水行业的龙头企业，深耕饮用水行业三十余年，位列全国瓶装水、天
然矿泉水双十强。“润田”品牌始创于1994年，是江西本土消费领域的“金字招牌”。企业坐拥宜春明月山
国家级富硒水源，打造出明星产品“润田翠”天然含硒矿泉水，产品覆盖大众瓶装水、高端富硒水、桶装水
、苏打水、电解质水全品类，布局7座现代化生产基地，经销网络覆盖22个省级行政区。
本次重组的成功实施，彻底提升了上市公司的经营质量和投资价值，公司也新增包装饮用水业务，形成
“包装饮用水为龙头，互联网数字营销业务和跨境电商业务为两翼”的全新业务格局。借助“润田”“润田
翠”的品牌知名度和影响力，以及覆盖22个省级行政区、20余万终端网点的销售渠道，上市公司将持续提升
在消费领域的品牌影响力与市场竞争力。润田实业也将依托上市公司平台的资本优势与资源整合能力，进一
步释放发展潜力。
（四）其他工作
报告期内，公司聚焦历史遗留案件，加快资产盘活，在应收账款执行及重大历史债权化解方面取得相关
实质性成效。2026年6月，公司成功完成南京淳璞案件三国村景区以物抵债工作，取得法院出具的司法裁定
。根据司法裁定，按二拍流拍价8234464元将涉案资产交付申请执行人国旅联合户外，抵偿被执行人南京淳
璞所欠国旅联合户外的对应债务，本报告期内就该笔单独进行减值测试的应收款项确认减值准备转回，形成
非经常性损益8234464元。通过上述举措切实化解了上市公司历史债务包袱，为公司减负增效注入动能。
2025年3月18日，公司股票被实施其他风险警示（ST）。对此，公司严格对照监管要求高效落实整改。
经过一年扎实整改，公司在满足全部撤销条件后，于2026年3月25日召开董事会审议通过撤销风险警示的议
案；4月16日收到上交所同意通知；4月20日起股票简称由“ST联合”恢复为“国旅联合”，正式解除风险警
示，重回稳健规范发展轨道。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）内容创意及整合营销优势
子公司新线中视核心团队深耕ACG文化多年，凭借对Z世代人群的文化消费认知，立足游戏行业，通过产
出具有传播价值的创意内容打动头部游戏发行客户。在营销端，新线中视通过跨界整合游戏IP、媒体矩阵、
文化景区，进行产品的多维度组合，建立产品矩阵优势，凭借团队专业能力制定最佳的投放策略，最终通过
“内容+投流+效果转化”的品效协同方式为客户实现产品用户高增长的营销解决方案。在资源端，新线中视
除了取得头部平台代理资质外，还立足B站花火、抖音星图、快手聚星、小红书、微博搭建了丰富的自媒体
资源库，形成了独特的内容营销能力。
（二）“跨境购”业务优势
作为江西省国资背景跨境电商服务平台的代表企业，海际购公司深耕跨境电商品牌进出口供应链生态建
设，已与百余个海外知名品牌构建战略合作伙伴关系，形成稳固的供货渠道体系。公司在京东、抖音、天猫
、小红书、唯品会、拼多多等主流线上平台布局近二十家跨境店铺，搭建起全类目多品牌供应链体系。报告
期内，公司聚焦电商品牌运营与平台直供核心业务，转向“提质增效、盈利优先”为导向，以“全渠道深耕
、品牌矩阵扩容”为战略抓手，重点拓展平台直供业务，补齐高端跨境零售渠道短板，实现多渠道分销的互
补增效，深挖潜力品类价值，全力打造品牌运营增长新生态，助推业务向更广阔的市场疆域拓展。
（三）国资大股东资源优势
江西长旅集团是经江西省政府批准全资设立的省管企业，由江西省国资委履行出资人职责，承担着落实
江西“旅游强省”的战略使命，聚力打造省级旅游龙头企业，争当全省旅游产业“链主”企业，带动全省旅
游产业转型升级。公司作为江西长旅集团旗下唯一一家上市企业，已完成优质资产包装饮用水企业润田实业
的注入，完成上市公司业务层面的战略升级与产业协同，未来将持续依托国资大股东的背景与资源优势，持
续努力推动经营业绩与公司价值提升。
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