经营分析☆ ◇600331 宏达股份 更新日期：2025-05-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
有色金属锌的采、选和冶炼。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工业(行业) 19.46亿 57.09 1.97亿 69.90 10.12
冶金业(行业) 13.44亿 39.42 4743.66万 16.83 3.53
其他业务(行业) 1.02亿 2.98 4091.24万 14.51 40.24
酒店业(行业) 1707.69万 0.50 -27.99万 -0.10 -1.64
工程设计(行业) 7.72万 0.00 -320.87万 -1.14 -4154.82
─────────────────────────────────────────────────
锌金属及副产品(产品) 13.44亿 39.42 4743.66万 16.83 3.53
磷铵盐系列产品(产品) 11.38亿 33.39 1.40亿 49.80 12.33
复合肥(产品) 5.54亿 16.25 4719.19万 16.74 8.52
合成氨(产品) 2.41亿 7.06 1825.75万 6.48 7.59
其他产品(产品) 1.15亿 3.39 3214.92万 11.40 27.86
酒店服务(产品) 1707.69万 0.50 -27.99万 -0.10 -1.64
工程设计(产品) 7.72万 0.00 -320.87万 -1.14 -4154.82
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 14.24亿 41.78 1.19亿 42.15 8.34
华东地区(地区) 7.71亿 22.62 -1388.49万 -4.92 -1.80
西北地区(地区) 5.21亿 15.28 6267.87万 22.23 12.03
华中地区(地区) 2.65亿 7.78 5357.04万 19.00 20.20
华南地区(地区) 1.73亿 5.07 303.18万 1.08 1.75
华北地区(地区) 1.53亿 4.48 1672.12万 5.93 10.96
其他业务(地区) 1.02亿 2.98 4091.24万 14.51 40.24
东北地区(地区) 45.78万 0.01 8.61万 0.03 18.81
中国港澳台地区(地区) -4332.80 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
自产自销模式(销售模式) 33.06亿 96.97 2.40亿 84.95 7.24
其他业务(销售模式) 1.02亿 2.98 4091.24万 14.51 40.24
贸易模式(销售模式) 151.83万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工业(行业) 10.55亿 59.86 1.29亿 71.79 12.26
有色金属业(行业) 6.54亿 37.11 2892.45万 16.06 4.42
其他(行业) 5597.69万 3.18 2188.59万 12.15 39.10
分部间抵销(行业) -260.43万 -0.15 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
锌金属及副产品(产品) 6.54亿 37.11 2892.45万 16.29 4.42
磷铵盐系列产品(产品) 6.45亿 36.60 8761.02万 49.35 13.59
复肥产品(产品) 2.78亿 15.77 3043.46万 17.14 10.96
合成氨(产品) 1.19亿 6.74 1409.58万 7.94 11.88
其他业务(产品) 4407.12万 2.50 2027.72万 11.42 46.01
其他产品及服务(产品) 2265.55万 1.29 -380.61万 -2.14 -16.80
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 7.21亿 40.92 9971.35万 56.17 13.83
西北地区(地区) 3.59亿 20.40 4375.21万 24.64 12.17
华东地区(地区) 3.51亿 19.95 -216.55万 -1.22 -0.62
华中地区(地区) 1.45亿 8.21 2656.71万 14.96 18.37
华南地区(地区) 1.01亿 5.75 381.68万 2.15 3.77
华北地区(地区) 8373.22万 4.75 576.75万 3.25 6.89
东北地区(地区) 45.04万 0.03 8.47万 0.05 18.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工业(行业) 18.08亿 59.75 2.24亿 118.46 12.37
冶金业(行业) 11.41亿 37.73 -4952.63万 -26.24 -4.34
其他业务(行业) 5447.84万 1.80 1372.63万 7.27 25.20
酒店业(行业) 2168.67万 0.72 348.30万 1.85 16.06
工程设计(行业) 9.70万 0.00 -253.09万 -1.34 -2608.38
─────────────────────────────────────────────────
锌金属及副产品(产品) 11.41亿 37.73 -4952.63万 -26.24 -4.34
磷铵盐系列产品(产品) 9.36亿 30.93 1.22亿 64.90 13.09
复合肥(产品) 5.50亿 18.18 4276.52万 22.66 7.77
合成氨(产品) 2.95亿 9.74 6671.30万 35.35 22.64
其他业务(产品) 5447.84万 1.80 1372.63万 7.27 25.20
其他产品(产品) 2735.82万 0.90 -838.43万 -4.44 -30.65
酒店服务(产品) 2168.67万 0.72 348.30万 1.85 16.06
工程设计(产品) 9.70万 0.00 -253.09万 -1.34 -2608.38
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 15.40亿 50.89 1.45亿 76.85 9.42
华东地区(地区) 6.24亿 20.63 -2177.45万 -11.54 -3.49
西北地区(地区) 3.44亿 11.36 2630.80万 13.94 7.66
华南地区(地区) 2.00亿 6.60 -496.43万 -2.63 -2.49
华北地区(地区) 1.30亿 4.29 1595.05万 8.45 12.28
华中地区(地区) 1.16亿 3.84 1223.05万 6.48 10.54
其他业务(地区) 5447.84万 1.80 1372.63万 7.27 25.20
东北地区(地区) 1661.35万 0.55 185.80万 0.98 11.18
中国港澳台地区(地区) 134.23万 0.04 35.73万 0.19 26.62
─────────────────────────────────────────────────
自产自销模式(销售模式) 29.71亿 98.19 1.75亿 92.65 5.89
其他业务(销售模式) 5447.84万 1.80 1372.63万 7.27 25.20
贸易模式(销售模式) 14.62万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工业(行业) 9.04亿 62.13 1.01亿 127.38 11.22
有色金属业(行业) 5.18亿 35.64 -2666.36万 -33.49 -5.14
其他(补充)(行业) 2161.80万 1.49 --- --- ---
其他(行业) 1319.98万 0.91 251.64万 3.16 19.06
分部间抵销(行业) -231.54万 -0.16 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售7.51亿元，占营业收入的22.04%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 75148.78│ 22.04│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购8.15亿元，占总采购额的26.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 81486.69│ 26.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年，公司紧紧围绕年度目标任务，坚持市场导向，狠抓内部管理，在经营指标、创新升级、安全环
保等方面取得显著成效。
（一）坚持目标导向、攻坚克难，企业经营势头平稳向好。2024年，公司实现营业收入34.09亿元，较
上年同期增加12.68%，实现归属于上市公司股东的净利润3611.03万元，实现扭亏为盈。
（二）坚持研发创新，加大技改升级，重点技改项目如期推进，基本实现研发及技改目标。一是高效推
进磷化工基地项目技改，完成了“7万吨磷酸装置技术升级改造”并投入试生产，掌握了半水二水磷酸生产
工艺新技术，为持续增强磷化工基地竞争能力奠定了坚实基础；开展了制备工业级磷酸一铵创新实验、磷铵
压滤渣高质化利用实验、磷酸膜净化实验和颗粒磷铵装置产能释放论证等研发工作。二是加快推进铅锌冶炼
项目技改，完成“土壤与地下水污染防治项目”、“电锌厂锌铅渣洗涤工艺回收铟技改”，完成了“银浮选
精矿煅烧脱硫、浸出回收金属锌和铜”研究的煅烧脱硫实验等项目建设；开发了“五元合金”新产品，实现
销售；实现了锌冶炼主要伴生稀贵金属中的9种金属回收，极大地提升了有色基地生产技术管理水平，缩短
了与同行业的技术差距，有色基地盈利能力显著提高。2024年9月，宏达股份技术中心经四川省经济和信息
化厅等6部门联合认定，被评定为四川省企业技术中心，标志着公司在技术创新和行业示范建设迈上更高台
阶。
（三）坚持安全至上，强化环保意识，保护职工健康，实现持续发展。安全方面，认真贯彻落实习近平
总书记关于安全生产工作的重要论述和安全生产法律法规，层层签订安全生产责任书，强化安全生产监督，
落实安全检查机制，狠抓隐患整改，严厉打击“三违”行为；坚持安全设施投入，应用先进管理手段，努力
实现本质安全；落实安全生产“三个责任”，严格执行“三管三必须”工作要求。环保方面，坚持绿色发展
理念，严格遵守国家的相关法律法规，加大环保设施投入，积极应用环保治理新技术，提升公司环保治理水
平；加强“三废”治理，生产废水遵循内部循环利用原则，严格实施考核，确保废水全部封闭循环利用；严
格雨污设施管理，确保厂区雨污分流运行管控有效，确保有组织排放值稳定达标；坚持每天巡检废气处理设
施、查阅在线监测平台数据，按照规定的监测频次进行监测，通过在线监测、委托监测、监督性监测，保持
稳定达标排放；督促各单位加强各类渣库特别是危废库房日常巡检和定期检查，确保堆存规范；严格按照《
固废法》《危险废物名录》等法律法规要求开展危险废物管理工作，规范上报《危险废物管理计划》与《年
度危险废物申报》，严格管理危险废物转移处置、储存、台账等相关工作；顺利通过了第三轮中央环保督察
。职业健康方面，按制度坚持为员工做好职业健康体检，对重要岗位坚持轮换制度，确保员工职业健康安全
。2024年，公司安全生产事故、环境污染事故为零、生产废水实现零排放；废气排放合格率100%、磷石膏综
合利用率大于100%，危废处置合规率100%，织密了安全、环保、职业健康防护网，为公司持续健康经营发展
奠定了坚实基础。
（四）强化内部管理，落实“开源节流、降本增效”措施，盈利能力显著提升。坚持节约就是生产力理
念，磷化工板块加强生产组织，提高装置效能；利用硫酸副产蒸汽梯级循环技术，节省了天然气和煤碳消耗
，极大提升了能效；绵竹川润通过提高开车率，节约气、电费用。有色金属锌冶炼板块以银、铅、铜为主的
渣产品生产上取得较好绩效，减少原材料消耗，节约修理费，有效降低锌冶炼成本。投用电锌厂锌铅渣洗涤
工艺回收铟技改项目，锌铅渣中带出的铟平均降低约50%，同时回收含汞酸泥近百吨，结合银浮选等技术提
升，银、铜、铅、汞、金等副产品回收利用收入及毛利润水平同比大幅增加。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）化工行业
1、磷化工行业
公司属于化学原料和化学制品制造业，细分为化肥行业（主要产品为复合肥、磷酸一铵，即磷复肥行业
）和建材行业（主要产品为建筑石膏和磷石膏缓凝剂）。公司所从事的磷复肥行业是农业生产的重要支撑产
业，目前处于成熟发展阶段，市场竞争激烈。磷复肥行业具有一定的周期性，受资源供求关系、农产品价格
、种植季节等因素影响。公司的复合肥、磷酸一铵和建筑石膏的市场竞争力居于国内同行业中上游水平。
本报告期，磷矿石价格全年维持高位，磷肥出口虽受阶段性波动影响，但龙头企业凭借资源优势和产业
链协同效应实现业绩增长。行业整体分化显著，磷化工及复合肥领域头部企业表现亮眼，而部分缺乏成本控
制能力的企业陷入亏损，部分小型磷复肥企业因无法满足环保标准而退出市场，行业集中度有所提升。
受国际市场行情向好、国内保供稳价政策推动和出口政策支撑的影响，2024年磷复肥价格整体呈现先抑
后扬的市场走势。受磷矿石等原材料价格保持高位、国内市场季节因素扰动以及下游复合肥市场需求延迟等
影响，一季度国内磷酸一铵价格下滑至全年最低点。5月开始随着夏季肥料的集中备货，市场供应一度紧张
，价格持续攀升。下半年，市场整体维持高位，受到原材料磷矿价格坚挺和下游提前备货的支撑，磷酸一铵
的价格保持在较高水平。7月中旬受原材料价格上涨影响，尤其是硫酸供应紧张，磷酸一铵的生产成本增加
，产品价格升至年内最高点。8月份需求端迅速降温，市场价格连续下跌。四季度受出口暂停和保供稳价政
策的影响，市场需求停滞，价格维持低位运行。报告期内,由于下游新能源汽车需求持续旺盛，工业级磷酸
一铵价格维持高位。
2024年，复合肥整体价格与上游原料走势呈现相关性。上游硫磺、磷矿、钾肥、氮肥等原料价格震荡严
重，因上游行业与复合肥行业关联度较高，复合肥整体市场行情出现较大波动。2024年第一季度至第二季度
初，受原料价格下跌和春耕需求不足影响，复合肥价格持续下行；4月底春播需求集中释放，叠加高氮复合
肥产销超预期，复合肥价格触底反弹；三季度原料成本（磷矿石、硫磺）上涨支撑复合肥价格，但秋季肥市
场需求推迟导致价格僵持；四季度受尿素价格阶梯式下跌和钾肥进口货源紧张影响，下游终端客户为规避风
险，谨慎储备和购货，导致需求放缓，复合肥企业的生产储备能力经受考验。
2、合成氨行业
公司控股子公司绵竹川润主要从事合成氨（液氨）产品的生产和销售。合成氨作为一种基础化工原料，
应用领域广泛。
2024年，合成氨市场国内供需矛盾进一步升级，合成氨产能增加，而相关下游行业开工率低，尿素出口
市场叫停，导致液氨需求大幅减少；煤炭价格持续下降，以煤为原料生产成本较前两年大幅下降，对合成氨
成本支撑减弱，加剧了合成氨产品价格下滑；而天然气价格稳定，以天然气为原料的生产成本与市场销价倒
挂。2024年国内合成氨价格宽幅下行，全年均价较2023年下降18.73%。合成氨全年价格高点在1月份，而后
高位回落，价格一直疲软不振，整体弱势震荡调整，8月初在需求淡季影响下达到最低点。
（二）有色金属锌冶炼行业
公司有色基地主要生产锌锭及其合金产品，在生产过程中同时综合回收金、银、铜等有价金属，生产加
工成品或半成品外售，副产品硫酸部分用于为公司磷酸盐产品提供原料，部分用于外售。
2024年，全球锌冶炼行业呈现供需错配加剧与价格剧烈波动的特征。受美联储降息预期、地缘政治冲突
升级等因素影响，锌锭价格全年震荡上行，根据上海有色金属网数据，2024年全年0#锌市场均价23397.69/
吨，比上年21633.43/吨上涨1764.26/吨，同比上涨8.16%。国际锌矿供应因资源国政策收紧进一步受限，国
内冶炼企业加速转向高附加值原料采购，推动稀贵金属副产品的综合回收价值显著提升。行业竞争持续分化
，技术升级与环保投入成为企业生存关键，头部企业通过循环经济模式降低综合成本，同时加大高端锌合金
产品布局以应对市场需求结构性变化。
锌冶炼行业已进入技术驱动型结构调整阶段。资源高效利用成为核心竞争力，头部企业通过提升稀贵金
属回收率（如金、银、铜）构建“主产品+副产品”双盈利模式，综合成本较传统模式下降。绿色化转型加
速，环保政策倒逼企业加大尾气治理、废渣资源化等技术投入，循环经济投入占运营成本比例提升。高端化
竞争趋势显著，新能源汽车轻量化、5G通信设备散热材料等新兴领域驱动锌合金产品升级，高端产能占比扩
大，行业逐步从粗放冶炼向高附加值制造转型。
2024年行业利润结构两极分化加剧。由于国内外锌矿供应持续收紧，锌精矿加工费一路下行至历史低位
。传统锌锭冶炼企业受加工费低迷压制，毛利率偏低。国内锌冶炼产能在经过上一轮扩张后，受制于原料端
紧缺，冶炼厂利润持续承压，锌冶炼厂生产意愿大幅减弱，并在2024年9月出现联合减产。2024年四季度，
锌精矿供需边际转松，但受制于冶炼厂抢购原料补库，加工费仍居低位并未反弹。而具备稀贵金属回收能力
的企业通过副产品对冲成本，毛利率提升明显。区域供需失衡凸显，国内锌精矿进口依赖度攀升，非洲、南
美等资源国政策变动导致供应链风险激增，海运成本波动进一步放大企业运营压力。
2024年，公司通过技术突破实现扭亏为盈。稀贵金属回收率提升，贵金属价格上涨带动副产品利润贡献
占比提升，锌冶炼业务毛利率由负转正；高端锌合金产能利用率增加。含稀贵金属原料采购占比提升，综合
成本降幅达行业较高水平。公司通过“峰谷平”错峰生产、原料分选优化，锌冶炼单位能耗同比下降。公司
锌合金产品通过战略合作伙伴实现稳定销售，西南、华东区域覆盖率居行业前列，通过区域资源整合与循环
经济壁垒持续强化竞争优势。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主营业务情况
公司本部包括磷化工基地和有色基地（2025年转为分公司模式运行），主要经营模式为以销定产，根据
市场需求和订单组织生产，市场化采购磷矿、锌精矿等原辅材料，通过冶化结合构建锌冶炼→尾气→磷、硫
→化工产品的循环经济产业链，生产磷酸盐系列产品、复合肥、锌锭、锌合金等产品。
公司控股子公司绵竹川润主营天然气化工，生产合成氨（液氨），主要为下游磷铵生产企业提供原料。
其生产的合成氨，部分向公司本部磷化工基地提供磷酸盐产品生产所需的原料，其余部分合成氨直接对外销
售。
1、磷化工
公司本部磷化工基地的主营业务为磷肥（主要为磷酸一铵）、复合肥（常规复合肥和新型复合肥）、磷
石膏产品（磷化工副产品）的研发、生产和销售,主要产品包括农用磷酸一铵、工业级磷酸一铵、复合肥和
建筑石膏。农用磷酸一铵主要用于农业生产，为农作物提供氮、磷养分，以及用于复合肥生产用原料；工业
级磷一铵广泛应用于工业领域，可作为新能源电池（磷酸铁锂电池）正极材料磷酸铁锂的前驱体磷酸铁的重
要原料之一，也可用于生产全水溶肥料的原料；复合肥是含有氮、磷、钾三种营养元素中的两种及以上且可
标明含量的化肥，又称复混肥料，具有养分全面、肥效持久等特点，可同时为农作物提供多种营养元素，并
能提高作物产量、改良土壤、减轻农业面源污染，肥料利用率高；建筑石膏主要用于建筑行业，如石膏板、
石膏砌块、水泥缓凝剂等。
公司磷酸一铵和复合肥业务为公司磷化工基地的传统核心业务之一，也是国内较早生产磷酸一铵和复合
肥的企业之一。截至报告期末，公司拥有磷酸一铵产能42万吨/年，复合肥产能30万吨/年，处于行业中间水
平。产品主要在国内销售，在西北、西南市场具有较强竞争力。公司磷铵产品线覆盖粉状磷酸一铵、粒状磷
酸一铵、水溶性磷酸一铵、阻燃剂用磷酸一铵和工业级磷酸一铵等产品，能满足不同客户生产普通复合肥、
全水溶复合肥和功能性复合肥的需求；复合肥产品线覆盖高塔氯基、高塔硫基、氨化硫基、氨化氯基、增效
功能肥、长效肥、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度等复合肥，以及水溶肥料等产品，能满足不同区域、
不同土壤、不同作物以及作物不同生长期的营养需求。公司产品磷酸一铵曾获国家免检产品，“云顶”牌磷
酸一铵及复合肥是中国及四川名牌产品，“云顶”商标是中国驰名商标，具有良好的品牌形象，深受用户信
赖。公司积极拓展销售渠道，加强与下游厂家、经销商和农户的合作，提高产品的市场覆盖率。本报告期，
公司进一步优化供应链管理，降低采购成本和物流成本。
近年来公司加大磷石膏利用，通过技术创新和攻关，磷石膏综合利用具备了大规模、资源化利用的技术
条件和装置设施条件，目前能够实现产消平衡，并消化一定的存量。磷化工基地组建了石膏管理部和建材厂
，专门负责磷石膏制品的研发、生产和销售，建有35万吨/年建筑石膏粉锻烧线，和下游水泥厂、石膏板厂
和石膏彻块厂建立紧密合作关系，磷石膏年处理能力100万吨以上。
与国内大型磷复肥企业相比，公司磷酸一铵和复合肥产能规模相对较小；不具有磷矿资源，在原料采购
方面受上游原料价格波动影响较大；离国内主要用费地区运距较远，运输成本较高；受环境保护政策要求，
生产的磷酸废渣——磷石膏的利用需达到产消平衡,随着环保政策的趋严，公司对磷石膏的综合利用与消化
仍需要持续加强。
2、天然气化工
公司控股子公司绵竹川润主营业务为合成氨（液氨）产品的制造与销售。合成氨指由氮和氢在高温高压
和催化剂存在下直接合成的氨，合成氨工业是基础化学工业的重要组成部分，用途广泛，下游产业主要为磷
铵肥料行业、水泥行业、新材料行业等。在工业应用中，合成氨主要用于生产硝酸、尿素、己内酰胺、丙烯
腈以及其他化学制品，还可用作医药和农药的原料。
绵竹川润现为四川省德阳地区的大型液氨生产企业。绵竹川润现有以天然气和空气为原料的合成氨生产
装置一套，设计产能20万吨/年，设备、设施、工艺装置先进，产品综合能耗在同行业处于领先水平。液氨
属危险化学品，运输困难，一般使用罐车运输，远程发货受限，多为区域性销售。公司地处磷化工生产集中
区，该区域对液氨产品需求量较大，在德阳地区具有较好的区位优势，为德阳地区磷铵企业最大的供应商，
对川西片区液氨市场价格的波动影响力较大。2024年以来煤炭价格下跌明显，处于低位震荡阶段，以天然气
为原料生产液氨企业成本增加，不时受外省对川内市场冲击，区域间竞争加剧。
合成氨属危险化学品，必须有危险化学品经营资质的企业才能从事经营和贸易。绵竹川润持续完善安全
生产条件，并着力提升安全生产管理水平，建有防爆中央控制室，生产全过程实现DCS自动化控制，配套SIS
、GDS、重大危险源监控、视频监控、消防控制系统等，重大危险源运行参数和监控视频在线传输省市监控
平台，确保装置安全稳定长周期运行。
绵竹川润目前装置产品较为单一，产品库存能力有限，产品价格受原材料供应、价格及本地市场的供求
关系变化，特别是天然气、煤炭价格变化带来的影响更加直接，另外产品受下游产品尿素、磷铵价格及下游
产品的出口情况影响较大。
3、有色金属锌冶炼
公司本部有色基地主营锌锭、锌合金制造，锌合金产品使用自产锌片和对外采购锌锭、锌片相结合的方
式生产，产品通过市场化方式对外直接销售。锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，且易于加工，广泛应
用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门，是重要的有色金属原
材料。其中，在初端应用方面，全球锌消费有一半以上应用于防腐蚀镀层（镀锌板），其次是用于生产压铸
合金，其余用于黄铜、电池、锌化工及颜料生产，从行业上看，房地产及建筑业、汽车工业、基础设施建设
行业等是锌的主要需求行业。锌也常和铝制成合金，以获得强度高、延展性好的铸件。
锌产业链可分为上游矿企、中游冶炼、下游深加工以及终端应用四个环节。锌矿经采选成为锌精矿，在
冶炼厂冶炼成锌锭，下游加工企业加工成镀锌板、合金、氧化锌等最终应用于房地产、运输、基建等行业。
有色金属冶炼，是指从复杂成分的矿物骨料中提取金属，以得到金属原料，并完成有色金属的粗加工，
最终通过原金属的清洗，获得更加精炼的金属产品。冶金的技术通常分为火法冶金、湿法冶金和电冶金三大
类。
公司从事湿法炼锌三十载，积累了丰富的生产经营经验，公司有色基地现有锌锭产能10万吨/年，锌合
金产能10万吨/年。产品涵盖锌锭、热镀锌合金、铸造锌合金等。产品具有良好的市场声誉，其中“慈山”
牌锌锭为上海期货交易所和伦敦金属交易所（LME）注册交割产品，公司连续两年通过评估并取得了《矿产
供应链尽责管理评估证书》。近年来，公司持续调整和增加锌产品深加工项目，锌合金产品得到了众多大型
钢厂的肯定与认可，树立了良好的品牌形象，公司锌合金产品核心销售区域主要分布在西南、华东、华北、
华南等地区，产品质量稳定，销售客户均为多年以来战略合作伙伴，市场相对稳定。公司近几年来坚持锌合
金新产品的研发，新投放市场的铸造合金取得了较好市场认可度，市场份额逐步扩大。2024年公司成功开发
了新产品“五元合金”，与常规合金相比，“五元合金”性能更优，下游企业对“五元合金”表现出更高的
青睐度。公司热镀用锌合金锭生产过程已取得汽车行业IATF16949:2016质量管理体系认证，为锌合金产品在
汽车等高端领域的应用提升了竞争优势。2024年在锌精粉加工费持续下滑的情况下，公司加大富含稀贵金属
的锌精粉采购力度，降低综合生产成本，提升锌产品毛利率。通过优化伴生金属提取工艺，金、银、铜等回
收率提升，全年副产品产销量同比增长较大，直接推动锌冶炼业务扭亏为盈。
公司无配套上游铅锌矿山，冶炼所需主原料锌精矿供给完全依赖对外采购，尽管通过优化采购结构（高
含贵金属原料占比提升）对冲了部分成本压力，但国际锌价年内30%的波动幅度仍显著影响盈利能力，导致
锌产品销售抗周期能力弱于具备矿山资源的一体化企业。公司有色基地位于四川省什邡市，离原料产地及连
云港、防城港等进口矿主要港口较远，而主要消费区域也大多分布较远，原料及产品在运输上不具备竞争优
势。
（二）报告期主要业绩驱动因素
2024年，公司实现营业收入3409295468.66元，较上年同期3025658319.37元增加383637149.29元，实现
归属于上市公司股东的净利润36110271.00元，实现扭亏为盈。公司报告期主要业绩驱动因素为：
1、主营业务方面
（1）磷化工业方面，受国际市场行情向好，国内市场拉动和出口政策支撑的影响，磷复肥行业呈现先
抑后扬的市场走势。2024年，公司通过充分研判采购和销售市场趋势，努力踏准市场节拍，在春耕和秋播季
节，公司磷酸盐系列产品、复合肥产品订单充足，且大幅增长，公司生产经营呈现产销两旺的状态。受磷酸
盐系列产品、复合肥销量大幅增加和液氨等部分大宗原料成本下降影响，公司磷化工业务经营业绩取得了一
定幅度的增长。
（2）有色金属锌冶炼方面，公司伴生稀贵金属提取技术取得了较大突破，提高了原料中伴生稀贵金属
金、银、铜等的回收率。同时在锌精粉加工费持续下滑的情况下，公司加大富含金、银、铜的锌精粉采购力
度，含黄金、白银、铜等稀贵金属的副产品产销量大幅提升，有效降低了锌冶炼综合生产成本。受美联储降
息预期增强、地缘政治冲突加剧等国际国内宏观因素影响，黄金、白银、铜等贵金属价格大幅上涨，副产品
价值大幅上升。2024年公司锌产品及副产品毛利率上升，公司锌冶炼业务实现扭亏为盈。
（3）天然气化工方面，受国外合成氨价格低位运行以及国内合成氨产能增加、煤炭价格下跌等因素影
响，合成氨市场价格持续下滑，2024年合成氨全年均价比2023年下降18.73%，2024年公司控股子绵竹川润合
成氨产品盈利水平较上年同期出现一定程度下滑。
2、因金鼎锌业合同纠纷案，2024年度公司对尚未返还利润的本金计提延迟履行金2713.24万元计入2024
年度损益。
3、按照四川信托重整计划之出资人权益调整方案，公司无偿让渡持有的四川信托22.1605%股权。2024
年9月27日，成都市中级人民法院裁定批准四川信托有限公司重整计划，公司不再持有四川信托股权，公司
将长期股权投资——四川信托进行处置，对应的其他综合收益-3594.46万元计入当期损益，该事项对公司20
24年度损益的影响金额为-3594.46万元。
4、2024年12月3日，公司收到原全资子公司剑川益云破产清算案债权分配款合计1189.04万元。根据企
业会计准则相关规定，公司在2024年度转回其他应收款信用损失准备1189.04万元，相应增加2024年度利润
总额1189.04万元。
5、2024年12月10日，公司收到由宏达集团管理人支付的债权清偿款（现金部分）3911.01万元。根据企
业会计准则相关规定，公司将本次收到的债权清偿款（现金部分）3911.01万元计入收益类相关科目，列报
在营业外收入，相应增加2024年度利润总额3911.01万元。
6、2024年计入当期损益的政府补助合计628.56万元。
公司2024年度业绩变化情况符合行业发展状况和自身实际情况。
四、报告期内核心竞争力分析
1、资源循环和产业协同综合优势
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