经营分析☆ ◇600315 上海家化 更新日期：2025-05-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
护肤类、洗护类、家居护理类、婴幼儿喂哺类产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
日用化妆品(行业) 56.75亿 99.93 32.68亿 99.92 57.59
其他业务(行业) 388.70万 0.07 245.93万 0.08 63.27
─────────────────────────────────────────────────
个护(产品) 23.79亿 41.90 15.13亿 46.26 63.59
海外(产品) 14.15亿 24.93 6.84亿 20.91 48.32
美妆(产品) 10.50亿 18.49 7.31亿 22.36 69.67
创新(产品) 8.30亿 14.62 3.40亿 10.39 40.93
其他业务(产品) 388.70万 0.07 245.93万 0.08 63.27
─────────────────────────────────────────────────
其他（线上）(地区) 19.25亿 33.90 12.77亿 39.04 66.33
海外(地区) 14.15亿 24.93 6.84亿 20.91 48.32
华东地区(地区) 9.80亿 17.26 5.24亿 16.02 53.45
华中地区(地区) 4.52亿 7.97 2.86亿 8.76 63.30
华南地区(地区) 4.24亿 7.47 2.25亿 6.89 53.11
西南地区(地区) 1.90亿 3.34 1.17亿 3.57 61.53
华北地区(地区) 1.55亿 2.73 8892.45万 2.72 57.37
西北地区(地区) 6917.37万 1.22 4128.17万 1.26 59.68
东北地区(地区) 6374.49万 1.12 2481.23万 0.76 38.92
其他业务(地区) 388.70万 0.07 245.93万 0.08 63.27
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 31.36亿 55.22 16.55亿 50.61 52.78
线上(销售模式) 25.39亿 44.71 16.13亿 49.32 63.53
其他业务(销售模式) 388.70万 0.07 245.93万 0.08 63.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
个护(产品) 15.88亿 47.82 10.26亿 50.57 64.64
海外(产品) 7.14亿 21.51 3.84亿 18.93 53.79
美妆(产品) 5.66亿 17.04 4.17亿 20.52 73.64
创新(产品) 4.47亿 13.45 1.97亿 9.73 44.21
提供劳务(产品) 504.89万 0.15 434.96万 0.21 86.15
租赁(产品) 44.16万 0.01 44.16万 0.02 100.00
销售材料(产品) 36.46万 0.01 36.46万 0.02 100.00
─────────────────────────────────────────────────
国内分部(地区) 26.06亿 78.49 16.46亿 81.08 63.14
国外分部(地区) 7.16亿 21.55 3.85亿 18.96 53.77
分部间抵销(地区) -138.05万 -0.04 -62.16万 -0.03 45.03
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
美妆日化(行业) 65.87亿 99.84 38.83亿 99.80 58.94
其他业务(行业) 1051.96万 0.16 794.33万 0.20 75.51
─────────────────────────────────────────────────
个护家清(产品) 25.41亿 38.52 14.85亿 38.17 58.44
护肤(产品) 19.94亿 30.23 13.73亿 35.28 68.82
母婴(产品) 18.56亿 28.13 9.70亿 24.92 52.24
合作品牌(产品) 1.96亿 2.97 5547.34万 1.43 28.31
其他业务(产品) 1051.96万 0.16 794.33万 0.20 75.51
─────────────────────────────────────────────────
其他(地区) 21.44亿 32.50 13.62亿 35.01 63.52
海外(地区) 15.98亿 24.23 8.21亿 21.10 51.34
华东地区(地区) 11.39亿 17.27 6.54亿 16.81 57.40
华中地区(地区) 5.70亿 8.64 3.81亿 9.80 66.85
华南地区(地区) 5.18亿 7.85 2.99亿 7.67 57.60
西南地区(地区) 2.30亿 3.49 1.43亿 3.68 62.19
华北地区(地区) 2.16亿 3.27 1.30亿 3.34 60.21
东北地区(地区) 9185.03万 1.39 4679.72万 1.20 50.95
西北地区(地区) 8909.45万 1.35 5422.43万 1.39 60.86
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 37.77亿 57.24 21.48亿 55.20 56.87
线上(销售模式) 28.10亿 42.60 17.35亿 44.59 61.73
其他业务(销售模式) 1051.96万 0.16 794.33万 0.20 75.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
个护家清(产品) 17.24亿 47.49 --- --- ---
母婴(产品) 9.11亿 25.09 --- --- ---
护肤(产品) 8.72亿 24.01 --- --- ---
合作品牌(产品) 1.16亿 3.20 --- --- ---
其他(产品) 583.55万 0.16 --- --- ---
销售材料(产品) 100.57万 0.03 --- --- ---
租赁(产品) 57.27万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内分部(地区) 28.43亿 78.34 --- --- ---
国外分部(地区) 7.87亿 21.68 --- --- ---
分部间抵销(地区) -98.69万 -0.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售11.13亿元，占营业收入的19.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 111295.92│ 19.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购3.55亿元，占总采购额的12.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 35532.04│ 12.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司合并报表范围内的营业收入为56.8亿元，同比下降13.9%；毛利率同比下降1.4个百分点
；销售费用26.5亿元，同比下降4.3%，管理费用6.1亿元，同比下降1.0%，研发费用1.5亿元，同比上升3.1%
。因海外业务计提商誉减值、国内业务战略调整以及非可控投资收益下降，2024年归属于上市公司股东的净
利润为-8.3亿元，同比下降266.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8.4亿元，同比下
降366.4%。
其中，2024年度公司对前期收购的婴童护理产品及母婴喂养产品业务形成的商誉计提了6.1亿元的资产
减值准备。
截至报告期末，公司存货为6.7亿元，同比下降13.3%；期末应收账款为7.7亿元，同比下降34.3%；报告
期内，公司实现经营性现金流2.7亿元，同比上升164.9%，主要由于①上年同期向FinancialWisdomGlobalLi
mited的相关管理人员支付股权激励行权现金约2807万英镑；②因战略调整举措对当期收入、利润的负面影
响，使得本期销售收现扣除采购及服务付现后的净额同比减少。
2024年，公司历经了深刻的变革与调整，面对传统零售渠道增长放缓、消费行为线上化迁移等外部环境
变化，公司主动应对行业变革，坚定推动线上化转型，在线上渠道重点突破兴趣电商，发展新兴电商，稳固
平台电商，重点打造内容为中心的线上运营能力；同时，也在线下渠道实施了一系列战略性调整举措：
在渠道优化方面，公司通过系统性的库存管理策略，有效降低了百货渠道的社会库存水平，在百货渠道
的门店网络布局上，果断关闭了经营效率低下、持续亏损的门店，优化了线下门店结构；在运营模式创新上
，将部分线上经销业务由代理模式转为自营模式，强化了对终端市场的把控力；同时，对线下销售部门进行
了组织架构调整，提升了运营效率。这些调整措施虽然在短期内对公司的经营收入和利润产生了一定影响，
但从战略层面来看，将为公司构建健康、可持续的渠道体系奠定基础。
在海外业务板块，由于核心管理团队的人员变动、品牌营销投放效率不足及性价比竞争加剧，整体业绩
呈现下滑态势。公司已派驻更具本土化运营经验的人员加入运营团队，在产品方面将加大研发投入、聚焦英
美等核心市场，通过精准营销提升品牌影响力；同时通过优化供应链管理和营销资源配置，提升整体盈利能
力。
二、报告期内公司所处行业情况
根据国家统计局《国民经济行业分类》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26
）。
根据国家统计局统计，2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，化妆品类同比下降1.1%（限额以上单
位商品零售）。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司主要从事日化产品的研发、生产和销售，主要品牌包括六神、玉泽、佰草集、美加净等。
公司具有差异化的品牌资产、采用线上与线下相结合的销售模式，持续不断地为消费者带来更好的产品
与服务。
四、报告期内核心竞争力分析
公司拥有多方面的核心竞争力：
1、完善的研发系统实力；
2、源远流长的品牌资产；
3、全面的渠道覆盖和强大的客户资源；
4、先进的生产能力和供应链管理能力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司确立了全新的企业愿景：通过经典专业的品牌、高品质的产品为消费者创造美丽和健康
的生活，成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品公司。
为更好地匹配公司战略，公司持续深化事业部制改革，以核心品牌为中心进行组织设计，同时吸引外部
破局人才加盟，进一步提高组织运行和决策效率，打造更敏捷、扁平、高效的组织。
同时，针对核心品牌，公司重新梳理并明确品牌的目标用户、品牌价值，提升品牌投放的精准触达和高
效转化，持续沉淀品牌资产。公司不断加强品牌建设，实施品牌梯队式管理，集中资源优先支持核心品牌的
发展，具体举措包括：
1.聚焦核心品牌：公司率先发展第一梯队六神、玉泽品牌，通过精准的品牌定位和创新的营销策略，进
一步提升品牌影响力和市场占有率；
2.聚焦品牌建设：公司注重品牌价值的长期积累，持续提升品牌形象，重视开展产品研发、品牌合作背
书、包装焕新，全面升级品牌形象，通过资源投放及种草，打造新的大单品；3.聚焦线上：持续突破抖音等
直播电商的商业模式，提高内容转化率，优化物流及客服的效率，进一步拓展线上市场份额，提升品牌曝光
度和销售转化率；
4.聚焦效率：通过重点提升“品效”和“人效”，显著降低了运营成本，提升了整体运营效率。
同时，公司在品牌塑造、渠道拓展及研发创新等多个维度全面发力，取得了显著成果：
六神
为触达更多消费者，六神持续破圈：夏季携手上海外滩W酒店打造清凉派对、在凉都拉开第三届“六神
清凉节”帷幕；冬季与珮姐老火锅打造“神清气爽、麻辣纵享”联动活动，拓展“祛味蛋”的使用场景。
2025年第一季度推出升级版驱蚊蛋系列产品，升级核心驱蚊成分，驱蚊时效显著提升。产品创新采用专
业调香工艺，推出三款高级香型（深海龙涎、雨后栀子、经典原香），提升使用愉悦感，重新定义驱蚊产品
的使用体验。
玉泽
持续深化“皮肤屏障修护专家”定位，玉泽亮相第十九届中国医师协会皮肤科医师年会暨全国美容皮肤
科学大会（CDA大会），展示其在医学护肤领域的最新研究成果，传播医学护理理念及产品临床使用探索，
并与行业伙伴及皮肤科专家共同深入探索皮肤屏障修护领域的新质生产力建设。
2025年2月发布了全新升级的第二代屏障修护系列面霜与大分子防晒霜，并在线下举办了品牌升级暨新
品发布会。
佰草集
传承并革新中国特色本草护肤理念，推出融合独特草本智慧与现代科技的太极啵啵乳、“抗老卷王”紫
御龄至臻抚纹系列、三大特色本草成分再升级的第二代太极啵啵霜等多款产品。2025年第一季度，佰草集以
全新升级的新七白美白系列为核心驱动，并赋活经典产品“翡翠水”，并借四大美人典故结合当代肌肤痛点
，旧典新解，引发热议。
美加净
在银耳珍珠霜、酵米系列等爆款产品的基础上，美加净布局了春夏季产品矩阵，升级推出酵米焕白系列
；夜间修护手霜精准切入夜间护理场景，带来自然愉悦的护手体验。
高夫
开启男士护肤新篇章，控油祛痘系列可满足不同肤质需求，以专业和品质助力男士展现自信风采。
启初
启初持续深耕婴幼儿护肤领域，以天然成分+温和科技为核心，推出多款创新产品，全方位呵护宝宝娇
嫩肌肤：小云朵洁面泡、小胖丁洗发水年内首秀；第三代胚米面霜革新升级；小黄帽防晒霜、儿童舒润修护
精华霜新品上市，2025年新品启初青蒿霜也获得好评。
家安
专注于家清领域，致力于解决各类细分痛点，上新4D酵素阳光净菌洗衣凝珠，为有孩家庭带来专业且高
效的安全净菌解决方案。
雙妹
正式入驻上海博物馆东馆，打造首家全球沉浸式文化体验馆，借文旅热潮为消费者带来更好的文化体验
和产品体验。通过与武康大楼等城市地标的深度合作，以文化赋能和情感共鸣为核心推动品牌传播深度与广
度。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
按照国家统计局《国民经济行业分类》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26
）。根据国家统计局统计，2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，化妆品类同比下降1.1%（限额以上单
位商品零售）。
2024年整体经济出现“总需求不足”现象，居民消费呈现“必须品稳定、可选品走弱”的趋势，尤其第
四季度“以旧换新”政策带动相关耐用品消费。目前看下一阶段消费修复持续性仍受政策支持影响，预计消
费分层现象仍然存在。
(二)公司发展战略
新管理层到任后，基于公司的发展现状，以“战略定力”为引导，进行“四个聚焦”：聚焦核心品牌、
聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率；构建以品牌为核心的统一指挥体系，全面推动品牌和渠道战略升级、
组织架构扁平化及人才梯队建设，打造及时决策的敏捷组织，并树立了新的企业愿景：通过经典专业的品牌
、高品质的产品为消费者创造美丽和健康的生活，成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品公司。
(三)经营计划
根据2024年经营情况，结合对2025年宏观经济形势和消费市场复苏的趋势判断，公司力争2025年营业收
入相比2024年实现两位数增长。
国内将持续深化改革，推行四大“聚焦”举措，集中公司资源率先发展第一梯队品牌，前台加速迭代，
中后台精简，提升“人效”和“品效”；海外将以消费者为中心，加快产品迭代升级和线上渠道拓展，以稳
固市场份额。
(四)可能面对的风险
1、战略执行未达预期；
2、行业竞争加剧：
（1）行业各品牌、产品之间的竞争加剧；
（2）营销投放效果未达预期；
（3）渠道变革带来的转型挑战；
（4）获客成本快速上升。
3、消费复苏不达预期，行业增速放缓；
4、人才流失的风险。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|