经营分析☆ ◇600281 华阳新材 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
贵金属回收加工产业；生物降解新材料产业
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贵金属加工(行业) 4.24亿 93.84 2609.91万 120.75 6.16
其他业务(行业) 1418.24万 3.14 690.92万 31.97 48.72
生物降解材料及制品(行业) 1361.12万 3.02 -1139.34万 -52.71 -83.71
─────────────────────────────────────────────────
铂合金网(产品) 3.18亿 70.50 2727.70万 126.20 8.57
贵金属化合物(产品) 9415.78万 20.86 67.53万 3.12 0.72
其他业务(产品) 1418.24万 3.14 690.92万 31.97 48.72
贵金属回收(产品) 1120.56万 2.48 -185.33万 -8.57 -16.54
生物降解制品(产品) 1068.31万 2.37 -878.11万 -40.63 -82.20
生物降解材料(产品) 292.82万 0.65 -261.23万 -12.09 -89.21
─────────────────────────────────────────────────
国内业务(地区) 4.37亿 96.86 1470.56万 68.03 3.36
其他业务(地区) 1418.24万 3.14 690.92万 31.97 48.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.37亿 96.86 1470.56万 68.03 3.36
其他业务(销售模式) 1418.24万 3.14 690.92万 31.97 48.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贵金属加工(行业) 1.37亿 90.86 153.92万 188.42 1.13
生物降解材料及制品(行业) 689.33万 4.58 -498.55万 -610.29 -72.32
其他业务(行业) 684.38万 4.55 426.32万 521.88 62.29
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.50亿 100.00 81.69万 100.00 0.54
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贵金属加工(行业) 3.25亿 83.91 -1371.16万 41.53 -4.22
生物降解材料及制品(行业) 4681.55万 12.10 -2961.18万 89.69 -63.25
其他业务(行业) 1543.40万 3.99 1030.94万 -31.23 66.80
─────────────────────────────────────────────────
铂合金网(产品) 2.84亿 73.29 -192.63万 5.83 -0.68
生物降解PE制品(产品) 2682.72万 6.93 -2439.42万 73.89 -90.93
氯化钯(产品) 2399.63万 6.20 -195.40万 5.92 -8.14
生物降解PE材料(产品) 1998.82万 5.17 -521.76万 15.80 -26.10
回收精炼钯(产品) 1709.81万 4.42 -983.13万 29.78 -57.50
其他业务(产品) 1543.40万 3.99 1030.94万 -31.23 66.80
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 3.71亿 96.01 -4332.34万 131.23 -11.66
其他业务(地区) 1543.40万 3.99 1030.94万 -31.23 66.80
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.71亿 96.01 -4332.34万 131.23 -11.66
其他业务(销售模式) 1543.40万 3.99 1030.94万 -31.23 66.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贵金属加工(行业) 1.81亿 66.91 -334.26万 12.13 -1.85
生物降解材料及制品(行业) 6564.74万 24.26 -3019.42万 109.61 -45.99
其他业务(行业) 2387.94万 8.83 598.92万 -21.74 25.08
─────────────────────────────────────────────────
铂合金网(产品) 1.81亿 66.91 -334.26万 12.13 -1.85
生物降解材料(产品) 5787.79万 21.39 -2135.56万 77.52 -36.90
其他业务(产品) 2387.94万 8.83 598.92万 -21.74 25.08
生物降解制品(产品) 776.95万 2.87 -883.85万 32.08 -113.76
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.47亿 91.17 -3353.67万 121.74 -13.60
其他业务(地区) 2387.94万 8.83 598.92万 -21.74 25.08
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.47亿 91.17 -3353.67万 121.74 -13.60
其他业务(销售模式) 2387.94万 8.83 598.92万 -21.74 25.08
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.98亿元，占营业收入的65.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 8216.62│ 18.20│
│合计 │ 29757.86│ 65.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.15亿元，占总采购额的50.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 2660.84│ 6.19│
│合计 │ 21488.35│ 50.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1.贵金属回收加工产业
公司贵金属加工业务，具有铂网产品2500kg的年生产能力；废催化剂的回收处置业务，具有年处置1000
t含贵金属废催化剂的能力；贵金属化合物业务，具备生产氯化钯、硝酸钯的能力。公司客户数量约30家。
经营模式：铂族金属催化网通过采购铂、铑、钯等贵金属物料或者采购废旧铂网等原料进行提炼、加工
，然后根据客户订单要求的尺寸、含量，经过熔炼、拉丝、织网等工艺后加工成铂网，销售给客户。贵金属
废催化剂回收处置向精细化工、石化等企业收购含贵金属的废催化剂原料，从中回收铂、钯等贵金属用于铂
网的生产或者直接对外出售。贵金属化合物通过自产或采购钯等贵金属，生产出贵金属化合物对外出售。
2.生物降解新材料产业
公司具备生产6万吨/年PBAT母料、4万吨改性材料和4万吨制品加工能力。
经营模式：主要为“以销定产”，按照客户订单需求，即由客户提出产品性能和功能的要求，公司根据
市场行情、原料和产品库存以及装置状况等情况，组织产品生产、检验和交付。由于定制化材料种类多，不
同产品的性能差异较大，公司以直销为主。
二、报告期内公司所处行业情况
1.贵金属回收加工行业
公司所处行业是贵金属材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料。贵金属
主要指金、银和铂族金属等8种金属元素，广泛应用于化工、医疗、电子等领域。随着原生矿产开采成本上
升，回收成为稳定供应链的关键。公司铂网加工、贵金属化合物生产及含铂、钯废催化剂回收，属于贵金属
材料加工制造和贵金属资源循环利用。
2025年，国家出台的《新材料产业高质量发展行动计划》（2025-2029年）、《工业资源综合利用先进
适用技术装备目录》（2025版）等政策，将高纯度贵金属材料、贵金属二次资源回收利用等列为重点支持方
向，为公司贵金属业务的发展提供了有利的政策环境。
从产业链来看，上游贵金属原料供应受国际矿产资源格局、全球货币政策影响，2025年黄金、白银、铂
族金属等原料价格呈震荡上行趋势，推高行业生产成本；中游制造环节的技术工艺升级成为企业核心竞争点
；下游应用领域需求结构持续优化，新能源、半导体、高端装备等新兴领域需求占比已提升至65%，成为行
业增长核心动力。2025年，国内贵金属材料行业市场规模达890亿元，同比增长12.5%。未来，铂族金属在下
游产业中的重要作用将进一步凸显，贵金属回收的市场前景不容小觑。（本部分行业数据及信息均来源于中
国有色金属工业协会、贵金属产业创新联盟、头豹研究院《2025中国贵金属材料行业发展白皮书》、Wind金
融终端行业研报）
2.生物降解新材料行业
公司所处行业是生物降解新材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料，产
业链分为上游原材料、中游生产加工和下游应用三个主要环节。公司主要生产PBAT、改性料及制品，属于产
业链中游生产加工和下游应用。
进入2025年，全球“双碳”目标持续推进，但中国可降解塑料行业已从政策驱动爆发期转入理性洗牌与
高质量发展阶段，行业进入技术优化与产能整合期，行业周期主要受政策性主导的影响。2023至2025年，国
内PBAT行业平均产能利用率持续低于20%，行业低效产能占比偏高，整体生产经营与运行承压凸显。2025年
，国内PBAT企业显性及隐性库存双重积压，对现货市场价格形成持续性压制冲击。PBAT市场成交均价长期跌
破综合生产成本线，全行业陷入低价亏损的困境。（隆众资讯）
三、经营情况讨论与分析
2025年，面对生物降解新材料市场亏损、贵金属价格波动等情况，公司紧紧围绕“减亏止损、增效提质
、资源整合”工作主线，统筹推进稳经营、促改革、防风险各项工作，稳住了基本盘，实现了收入增长。
报告期内，聚焦主业稳经营，资产盘活见成效。
1.贵金属回收加工产业稳健支撑。公司持续加强技改研发，严把产品质量，铂网加工产量稳中有升；贵
金属化合物成功开拓新客户，氯化钯产量实现增长，硝酸钯顺利进入市场；废催化剂回收业务有序开展。全
年营业收入同比增长30.48%，展现出增长韧性。
2.生物降解新材料产业承压。受行业产能过剩、成本倒挂等因素影响，装置整体开工不足。公司调整经
营思路，优化营销机制，结合市场情况以销定产，但仍出现大额亏损，影响公司整体业绩和净资产。
3.转供电和充电业务稳健运营。供电系统安全运行，充电站强化运营管理，实现收入利润同比增长。
4.资产盘活取得实质进展。公司完成5宗闲置土地转让至太化集团，实现处置收益约1.19亿元，并收到
政府土地补偿款700万元，增加了净资产。
报告期内，深化改革创新，内生动力增强。
1.科技创新持续推进。贵金属板块完成3项研发立项，获专利授权7项，申报市级产业奖励；生物降解板
块开展自主配方研发，参与修订3项国家标准。
2.技改提升与降本增效双管齐下。华盛丰公司原料车间技改提升，生产效率提高一倍；生物新材公司通
过废料分级再造技术，单吨成本下降4%。
3.依法优化治理结构。按照新《公司法》要求，完成章程修订，取消监事会，由董事会审计委员会承接
其职能，构建了“内审内控机构—审计委员会—董事会”三级内控架构。管理效能全力提升，修订制度70余
项，推行动态薪酬与绩效考核，完善招投标管理实施细则，提升精益管理能力。
报告期内，强化合规管理，保障平稳运营。
内控管理更加规范，系统完善内控与合规制度；加强全流程法律审核，积极妥善处理子公司诉讼纠纷，
持续推进历山基金清算等工作。财务管控效能提升，深化全面预算与现金流管理，建立执行偏差预警机制；
通过外部银行授信与内部资金调剂周转，有效保障资金动态平衡；全力推进“两金”压降，提升资金使用效
率。安全生产与环保形势稳定，实现了安全生产“零事故”目标，华盛丰公司危废管理评估达标，生物新材
公司污水深度处理项目积极推进。
报告期内，提升上市公司治理形象，规范运作持续加强。
公司努力维持规范运作，信息披露保持规范，高质量完成了定期报告及79份临时公告的披露工作。投资
者关系管理日益成熟，召开业绩说明会3次，“e互动”平台回复率100%，传递公司真实情况。ESG管理实现
突破，系统建立了ESG工作体系，并发布了公司首份ESG报告，展现了负责任的上市公司态度。
四、报告期内核心竞争力分析
1.产业协同与资质优势
子公司华盛丰公司是国内第一家生产硝酸用铂催化网的贵金属回收及加工企业，“铂网加工—废催化剂
回收—贵金属化合物生产”三大业务相互支撑，通过“生产销售+回收利用+产品升级”实现多元化发展，具
有一定抵御市场风险波动能力。2024年扩展贵金属化合物，给贵金属业务带来新的盈利增长点。公司持有《
危险废物经营许可证》，是山西省内为数不多的具有回收含铂、钯废催化剂资质的单位。
2.技术支撑与研发优势
子公司华盛丰公司拥有省级创新工作室，致力于技改提升和研发。报告期内，4项发明专利、3项实用新
型专利获得授权，同时开展含钌废催化剂回收、硝酸钯制备等多项研发项目。铂网加工通过技改提升生产效
率。废催化剂回收工艺不断优化，依托铂、钯、钌等贵金属物理化学特性，通过优化酸碱配比、温控参数、
反应时长，持续改进浸出、富集、精制全流程技术，有效提升贵金属浸出率和回收率。
3.市场与客户优势
子公司华盛丰公司客户基础稳固，与行业优质客户保持长期合作，废催化剂处置市场开拓取得新进展，
贵金属化合物业务有序增长。公司建立“分级回访机制”，核心客户续签率目标达100%。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入45,135.91万元，较上年同期增加6,448.43万元，增长16.67%；实现利润
总额163.59万元，较上年同期扭亏为盈15,928.58万元；实现归属于母公司股东的净利润-620.68万元，较上
年同期减亏17,996.12万元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.贵金属回收加工行业迎来发展机遇与挑战。
未来3-5年，国内贵金属材料行业市场规模预计将保持10%—15%的复合增长率，新能源、半导体用贵金
属材料将成为增长最快的细分领域。产业格局将向具备“核心技术+原料布局+回收体系”一体化能力的企业
集中。技术发展方面，高纯度、定制化、多功能化将成为核心方向。但行业也面临国际原料供应不确定性、
成本管控压力、海外技术封锁等挑战。碳中和目标下，贵金属材料的绿色生产工艺、资源循环利用将成为行
业硬性要求，具备全生命周期绿色发展能力的企业将拥有更强的市场竞争力。
2.生物降解新材料行业短期内供需格局难改。
短期内，国内PBAT市场供需失衡格局难有根本性改变，市场价格预计延续低位盘整，原料成本高位波动
，行业仍面临较大经营压力。
(二)公司发展战略
公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为引领，以提高质量效益为中心，以“高效创新绿色安全幸
福”为目标，将围绕“减亏止损、增效提质、转型升级”的工作主线，力争实现收入利润增长，净资产稳步
上升，打造具有核心竞争力的现代化新材料上市企业。重点推进以下五大战略举措：
1.产业格局持续优化
（1）做强贵金属加工回收利用产业。实施“铂网+贵金属化合物+废催化剂回收利用”三维发力战略。
一是稳固铂网加工业务基本盘，深化与现有大客户合作，提升市场占有率。二是将贵金属化合物（氯化钯、
硝酸钯、三氯化钌等）打造为新的增长极，延伸产业链条，提升产品附加值。三是突破废催化剂回收利用瓶
颈，推进关键技术攻关，提升回收率与处理能力。新能源充电业务将布局新建充电桩，同时探索多元化商业
模式，扩大盈利空间。
（2）资本运作提质增效。将目前长期亏损的生物降解新材料资产转让至控股股东，实现资产结构优化
。持续筛选具备较强盈利能力和产业协同效应的优质标的，注入发展新动能，提升资产质量和盈利能力。
2.治理效能全面跃升
（1）完善公司治理结构。严格按照《上市公司治理准则》要求，强化董事会战略决策和风险防控能力
，提升公司规范运作水平。
（2）健全内控合规体系。充分运用好“内审内控机构-审计委员会-董事会”三级内控架构，完善风险
评估机制，加强内部控制评价和审计，确保公司依法合规经营。
（3）提升投资者关系与市值管理。制定并实施市值管理方案，提升信息披露评价等级。常态化举办业
绩说明会、走进上市公司等活动，增强透明度；“e互动”平台建立高频响应，及时回应股东关切，维护资
本市场形象，提振投资者信心。
（4）践行ESG理念。将可持续发展理念融入公司治理内核，强化ESG治理、实践和信息披露，定期发布
高质量ESG报告，构建强大的品牌声誉和长期价值创造能力。
3.存量资源有效盘活
（1）加快土地资金回笼。多方式、多渠道加快推进已出让土地剩余补偿金的返还工作，及时补充公司
现金流。
（2）推进土地资产盘活。结合区域发展规划，积极推进公司剩余有价值土地的生态修复、规划调整与
挂牌出让准备工作，争取将土地资源优势转化为实实在在的发展优势。
4.创新潜能加速释放
（1）建强创新平台。依托贵金属创新工作室平台，深化与科研院所、高校的合作机制，引进高层次技
术人才，稳步提升公司研发水平。
（2）攻关核心技术。聚焦贵金属回收、贵金属化合物等领域，加大研发技改投入，突破高纯度提纯关
键技术，形成一批拥有自主知识产权的核心专利。
（3）加速成果转化。推动研发成果向高附加值产品转化，研发更多如高端贵金属化合物、定制化功能
材料等适销对路的新产品，提升公司核心竞争力。
5.党建引领凝聚合力
（1）深化党建融合。推动党建工作与生产经营、改革脱困、安全生产等中心工作深度融合，设立党员
责任区、攻坚队，在关键岗位和急难险重任务中充分发挥党员先锋模范作用。
（2）强化人才支撑。建立市场化选人用人机制，通过内部选聘和社会公开招聘，引进懂专业、善经营
、会管理的复合型人才。完善薪酬考核激励机制，薪酬分配向关键岗位、一线创效岗位倾斜，激发队伍干事
创业的激情与活力。
（3）加强文化建设。持续加强形势任务教育，统一思想，凝聚共识，营造勇毅破局、革新图强、真抓
实干的浓厚干事创业氛围。
(三)经营计划
1．主体产业发展计划
（1）提升现有产业竞争力。贵金属回收加工产业巩固铂网加工、废催化剂回收及贵金属化合物业务。
铂网加工稳产提质，优化工艺，保障基础产量，提升产能利用率，提升盈利空间；废催化剂回收利用积极参
与石油炼化企业、化工企业低含量废料和废催化剂的竞标，大力开拓市场，提升回收产量；贵金属化合物拓
展石化、化工新客户，推动氯化钯、硝酸钯等产品销量，力争产能提升。通过以上举措力争收入增长，实现
盈利。转供电及充电站业务保障供电安全稳定运行，提升充电站运营效能。
（2）深化创新与降本增效。贵金属回收加工产业发挥贵金属创新工作室，保证研发技改投入，研发2-3
种贵金属化合物新产品，新增专利授权不少于1项，完成精炼车间技改与设备更新，提升生产稳定性。强化
贵金属市场价格研判，优化采购与销售节奏，严控存货跌价风险和资金占用。强化成本管控，实行全面预算
管理，优化采购销售节奏，推进数智化管理，提升管理效率。充电桩业务紧跟市场发展趋势，适时推进新充
电站项目。
2.可持续发展计划
（1）推进资产结构优化。推进生物降解新材料产业亏损资产向控股股东太化集团转让工作。建立优质
标的筛选机制，重点考察盈利能力与产业协同性，为后续注入新动能、提升资产质量做好储备。
（2）提升财务管理水平。拓宽融资渠道，降低融资成本，增强资金保障能力。通过剥离亏损资产、争
取剩余土地出让补偿金返还，优化资本结构，改善现金流状况。加大“两金”压降力度，强化应收账款全周
期管控，优化信用政策与清收机制；降低库存占用水平，推行精益库存管理。加强现金流动态监测与平衡管
理，提升流动资金使用效能。
（3）强化安全与合规管理。严格落实全员安全生产责任制，深化隐患排查治理，坚决杜绝重伤及以上
人身事故和较大及以上生产安全事故。华盛丰公司争创省级示范标杆企业，确保废水、废气、危废等合规处
置，杜绝环境污染事件。持续完善内控体系，将合规管理要求嵌入所有业务流程。实现规章制度、重大决策
、经济合同法律审核100%覆盖。
3．公司治理提升计划
优化本部及子公司管理流程，完善现代企业制度。做好投资者关系管理，构建良性互动，提振投资者信
心。持续提升信息披露质量，按时披露ESG报告。加强人才队伍建设，深化薪酬考核改革，激发队伍战斗力
。
(四)可能面对的风险
1.法律及政策风险
贵金属价格受全球经济、货币政策等影响，波动剧烈，可能导致企业盈利能力不稳定。贵金属原材料供
应地政治风险可能影响供应链安全。
应对措施：发挥贵金属的金融属性，探索对冲市场风险手段。
2.核心技术风险
贵金属回收行业技术迭代快，公司现有技术竞争力与头部企业存在差距。若不能持续创新，可能影响长
期竞争力。
应对措施：依托创新工作室，加大科研投入，聚焦短板加强科技攻关，不断提升生产效率，开展“醋酸
钯、硝酸铂的研究”等项目研发，丰富产品种类。争取核心专利，提高市场竞争力。
3.市场变化风险
贵金属回收产业中，竞争对手可能采取价格战等策略，对公司构成威胁。贵金属业务回款周期长、资金
占用大，存在一定的资金周转风险。废催化剂回收市场开拓优势不足。
应对措施：具体举措见本报告“（三）经营计划-主体产业发展计划”。一要拓市场、提产能、丰富产
品种类，提升市场竞争力；二要深化研发创新、技改提升，增强科技竞争力；三要加强经营管理水平，强化
贵金属市场价格研判，多措并举降本增效，提升企业成本控制力。
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