经营分析☆ ◇600273 嘉化能源 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
经营新能源发电业务及氢能应用相关装备的研发、系统集成开发、港口码头装卸、仓储业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 81.93亿 80.48 8.62亿 57.15 10.52
能源(行业) 15.29亿 15.02 4.43亿 29.37 28.97
港口业务(行业) 1.83亿 1.80 1.13亿 7.49 61.56
光伏发电(行业) 1.38亿 1.35 4054.98万 2.69 29.42
其他业务(行业) 1.37亿 1.34 4975.04万 3.30 36.40
─────────────────────────────────────────────────
脂肪醇（酸）系列产品(产品) 46.52亿 45.70 4.42亿 29.30 9.49
聚氯乙烯（氯乙烯）(产品) 16.66亿 16.37 -1.91亿 -12.65 -11.45
蒸汽(产品) 15.29亿 15.02 4.43亿 29.37 28.97
烧碱（折百）(产品) 7.52亿 7.39 4.90亿 32.51 65.20
磺化医药系列产品(产品) 4.36亿 4.28 2280.62万 1.51 5.23
贸易收入及其他产品(产品) 3.88亿 3.82 6338.65万 4.20 16.32
硫酸（总酸量）(产品) 2.68亿 2.63 1808.52万 1.20 6.76
装卸及相关(产品) 1.83亿 1.80 1.13亿 7.49 61.56
光伏发电(产品) 1.38亿 1.35 4054.98万 2.69 29.42
其他业务(产品) 1.37亿 1.34 4975.04万 3.30 36.40
氢气(产品) 3044.05万 0.30 1623.09万 1.08 53.32
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 98.19亿 96.46 14.50亿 96.17 14.77
国外(地区) 2.24亿 2.20 796.51万 0.53 3.55
其他业务(地区) 1.37亿 1.34 4975.04万 3.30 36.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工板块(行业) 37.20亿 74.30 --- --- ---
能源板块(行业) 9.19亿 18.35 --- --- ---
其他(补充)(行业) 2.87亿 5.74 --- --- ---
码头板块(行业) 8057.31万 1.61 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
脂肪醇（酸）系列产品(产品) 23.19亿 46.32 --- --- ---
蒸汽(产品) 8.49亿 16.96 --- --- ---
聚氯乙烯(产品) 7.06亿 14.10 --- --- ---
烧碱（折百）(产品) 4.07亿 8.13 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2.87亿 5.74 --- --- ---
磺化医药系列产品(产品) 1.78亿 3.55 --- --- ---
硫酸（总酸量）(产品) 1.10亿 2.19 --- --- ---
装卸及相关(产品) 8057.31万 1.61 --- --- ---
光伏发电（万千瓦时）(产品) 6972.44万 1.39 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 69.49亿 75.92 8.97亿 55.74 12.90
能源(行业) 17.44亿 19.06 4.50亿 27.99 25.81
港口业务(行业) 2.05亿 2.24 1.37亿 8.53 66.85
光伏发电(行业) 1.58亿 1.72 6269.46万 3.90 39.78
其他业务(行业) 9716.03万 1.06 6186.75万 3.85 63.68
─────────────────────────────────────────────────
脂肪醇（酸）系列产品(产品) 31.02亿 33.89 4.13亿 25.67 13.32
蒸汽(产品) 17.44亿 19.06 4.50亿 27.99 25.81
聚氯乙烯（氯乙烯）(产品) 17.31亿 18.91 -4864.60万 -3.02 -2.81
氯碱(产品) 9.51亿 10.39 5.08亿 31.57 53.39
贸易收入及其他(产品) 6.24亿 6.82 3766.04万 2.34 6.03
磺化医药系列产品(产品) 3.38亿 3.69 -5678.07万 -3.53 -16.81
装卸及相关(产品) 2.05亿 2.24 1.37亿 8.53 66.85
硫酸（总酸量）(产品) 1.70亿 1.86 2622.93万 1.63 15.42
光伏发电(产品) 1.58亿 1.72 6269.46万 3.90 39.78
其他业务(产品) 9716.03万 1.06 6186.75万 3.85 63.68
氢气(产品) 3325.33万 0.36 1742.18万 1.08 52.39
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 88.89亿 97.11 15.31亿 95.16 17.22
国外(地区) 1.67亿 1.83 1600.65万 0.99 9.56
其他业务(地区) 9716.03万 1.06 6186.75万 3.85 63.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工(行业) 65.03亿 74.12 10.32亿 58.78 15.87
能源(行业) 18.57亿 21.16 4.74亿 26.97 25.51
港口业务(行业) 1.62亿 1.84 1.08亿 6.13 66.64
光伏发电(行业) 1.55亿 1.77 8109.39万 4.62 52.35
其他业务(行业) 9747.30万 1.11 6139.41万 3.50 62.99
─────────────────────────────────────────────────
脂肪醇（酸）系列产品(产品) 25.41亿 28.96 4.82亿 27.43 18.95
蒸汽(产品) 18.57亿 21.16 4.74亿 26.97 25.51
聚氯乙烯（氯乙烯）(产品) 17.27亿 19.69 782.57万 0.45 0.45
氯碱(产品) 10.11亿 11.52 4.73亿 26.96 46.82
贸易收入及其他(产品) 6.21亿 7.07 2298.48万 1.31 3.70
磺化医药系列产品(产品) 4.49亿 5.12 2352.97万 1.34 5.24
装卸及相关(产品) 1.62亿 1.84 1.08亿 6.13 66.64
光伏发电(产品) 1.55亿 1.77 8109.39万 4.62 52.35
硫酸（总酸量）(产品) 1.19亿 1.35 95.58万 0.05 0.80
其他业务(产品) 9747.30万 1.11 6139.41万 3.50 62.99
氢气(产品) 3536.42万 0.40 2183.40万 1.24 61.74
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 86.04亿 98.06 16.75亿 95.42 19.47
其他业务(地区) 9747.30万 1.11 6139.41万 3.50 62.99
国外(地区) 7246.91万 0.83 1908.50万 1.09 26.34
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售36.26亿元，占营业收入的35.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 118720.26│ 11.66│
│单位二 │ 91103.67│ 8.95│
│单位三 │ 78119.27│ 7.67│
│单位四 │ 41724.55│ 4.10│
│单位五 │ 32937.53│ 3.24│
│合计 │ 362605.28│ 35.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购34.87亿元，占总采购额的39.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 113775.60│ 13.00│
│单位二 │ 94824.05│ 10.83│
│单位三 │ 58071.03│ 6.63│
│单位四 │ 43039.31│ 4.92│
│单位五 │ 38993.00│ 4.46│
│合计 │ 348702.99│ 39.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主要制造和销售脂肪醇（酸）、聚氯乙烯(氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸（精制硫酸）
等系列产品，子公司经营新能源发电业务及氢能应用相关装备的研发、系统集成开发、港口码头装卸、仓储
业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
经营模式：
公司是中国化工新材料（嘉兴）园区的核心企业，在园区建立了以热电、化工新材料为主导，辐射区内
主要企业相关产业链，形成了上下游互利互补的循环经济运营模式。公司通过热电联产装置生产蒸汽和电力
，用于园区供热及公司自身发展，公司拥有热电、聚氯乙烯(氯乙烯)、脂肪醇（酸）、氯碱、磺化医药系列
产品、硫酸（精制硫酸）等化工装置，以上装置生产的产品和物料与园区内企业构成循环供应链。
公司主要产品辐射在长江三角洲区域，新材料化工园区内部客户，部分产品通过管道输送实现销售；对
于园区外企业，产品主要通过车、船运输、管输等方式实现销售；境外销售主要出口到印度、非洲等市场。
美福码头利用区域液体化工码头与企业管道相连的优势，为园区企业提供液体化工和相关原材料的码头
装卸及仓储服务。
清洁能源方面，公司主要开展地面光伏电站及分布式光伏电站的建设及运营。氢能源产业利用公司副产
氢资源优势，开展加氢、储氢、氢能发电应用等业务。公司持续推进氢气储运、氢能发电、氢能装备等相关
应用，以及通过提纯加压产出高纯度氢气，满足下游加氢站及其他客户的需求。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，受国际区域冲突影响，大幅推高原油价格，乙烯等化工原材料端价格大幅波动，叠加公
司同行业化工实体企业宏观经营环境压力不减，公司所属行业处于周期性底部的结构性修复阶段，行业固定
资产投资增速转负，新增产能投放节奏放缓，需求端较为疲弱。
报告期内，公司始终围绕热电联产的核心产业优势，稳固主营业务，以销定产，力争公司核心装置效益
最优负荷运行；同时，对重点装置进行技术改造挖潜，提升产品竞争力；设立境外子公司，主动走出去，拓
展上游产业链，为公司未来增长点谋篇布局。
（一）2026年上半年主要经营指标完成情况
报告期内，公司实现营业总收入50.36亿元，比上年同期增长0.60%；归属于上市公司股东的净利润2.19
亿元，比上年同期减少62.30%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.03亿元，比上年同期减
少42.81%；实现每股收益为0.1683元，比上年同期减少60.87%。截至2026年6月30日，归属于上市公司股东
的净资产99.67亿元，比上年末减少2.01%。
报告期内，受原材料价格大幅波动、下游需求端变化影响，公司PVC、脂肪醇（酸）等产品装置扩产后
的产能利用率不足；烧碱、PVC等主要产品价格持续走弱等因素综合影响，公司上半年度经营业绩下滑明显
，经营结果不及预期。
（二）报告期内公司开展的各项重点工作：
1、依托循环经济模式，稳固主营业务发展
公司是一家致力于构建循环经济为核心发展模式的高新技术企业，公司围绕主营业务上下游进行产业布
局，通过循环经济实现资源、能源的综合开发和高效利用。通过构建循环经济模式生态产业链，降低产品的
能耗和成本，提高装置的运行效率，保障提升公司业务竞争力和综合经营能力，推动公司逐步进入高质量发
展阶段。
报告期内，公司主要产业及产品经营情况如下：
公司脂肪醇(酸)系列产品因原材料价格持续高位运行，带动产品价格同比提升；但受竞争格局变化，产
能利用率下降。上半年公司脂肪醇(酸)系列产品实现销售收入24.74亿元，较上年同期增长6.67%。
聚氯乙烯(氯乙烯)受国际区域冲突及出口退税影响，造成原材料及产品价格大幅波动影响，产能利用率
下降。上半年公司聚氯乙烯(氯乙烯)产品实现销售收入7.38亿元，较上年同期增长4.64%。
报告期内，园区内部分企业受国际区域冲突影响,用汽量需求走弱，导致公司蒸汽产销量下降。上半年
公司蒸汽业务实现销售收入6.58亿元，较上年同期下降22.48%。
氯碱业务板块，受行业供大于求因素影响，烧碱产品价格走弱，上半年公司烧碱（折百）业务实现销售
收入3.45亿元，较上年同期下降15.32%。
上半年，磺化医药系列产品得益于下游行业复苏，需求回暖，量价齐升。公司磺化医药系列产品上半年
实现销售收入2.80亿元，较上年同期增长57.19%。
清洁能源产业方面，报告期内，上半年光伏产业发电量10,535.14万千瓦时，受地面电站发电上网限制
及电站所处区域辐照下降影响，较上年同期减少7.77%。
2、内挖潜力、外拓增量，培育盈利增长点
报告期内，公司废盐电解综合利用项目投产，烧碱产能由原29.7万吨/年提升至41.2万吨/年，持续挖潜
增效，提质增量，夯实优势产品竞争力。对外方面，公司通过新设新加坡子公司、印尼子公司，将拓展原材
料供应链，保障公司原材料的稳定供应，同时为公司海外投资布局打下基础；另一方面，借助自身多年运营
经验，不断加码码头储运业务，通过增资下属码头子公司、参股宁波信润，获得优质深水岸线码头资源，补
齐公司码头储运业务短板,积极拓展业务版图，培育盈利增长点。
3、科技创新引领产业发展，通过持续研发投入保障公司产业活力
人才战略是企业核心竞争力建设的关键，公司不断优化人才梯队，形成专业全面、创新突出的核心研发
团队，为能源、化工等领域的技术突破提供坚实支撑。
报告期内，公司新增申请专利3项，获授权专利7项，累计授权专利达142项，其中发明专利37项。专利
成果广泛覆盖能源、化工、氢能等多个核心业务领域，既包含对现有生产工艺的优化改进，也涉及前瞻性技
术的探索突破，不仅为公司核心产品的更新迭代提供了坚实的技术支撑，还在新工艺的研发与应用中发挥了
关键作用，进一步巩固了公司在行业内的技术领先地位，为持续提升市场竞争力注入了强劲动力。
4、绿色能源业务平稳发展，锚定未来产业发展方向
为响应国家“十五五”时期新型能源体系建设及绿色低碳转型的战略部署，公司稳健运营光伏、氢能等
清洁能源业务，探索氢电一体化等清洁能源创新应用领域。报告期内，公司结合光伏电站运营情况，对部分
光伏新能源子公司实施减资与整合，进一步优化资源配置、提升资金使用效率。
作为省级生产方式转型（绿色化）示范企业，公司持续推进氢能项目建设，聚焦氢能装备研发与产业化
落地。积极与国家级创新平台开展技术交流，致力打造国内领先的电解制氢和氢电一体化装备系列产品，建
设长三角先进氢能装备制造基地。
5、强化安全环保风险意识，筑牢安全生产底线
作为能源化工企业，生产装置安全平稳高效运行是企业高质量发展的基本保障，公司管理层始终将安全
生产工作放在首要位置。
公司在安全环保工作中持续发力，积极响应国家关于安全生产和生态环境保护的政策要求，进一步健全
安全环保管理体系，强化责任落实。通过加强风险管控、深化隐患排查治理、提升设备本质安全水平，安全
生产形势总体稳定。在环保方面，公司持续推进清洁生产、节能减排和绿色转型，完善污水处理、废气净化
及危废处置等环保设施，污染物排放持续达标。同时，公司注重环保信息公开与社会监督，不断提升环境治
理能力与公众形象。未来，公司将持续加大环保技改投入，推动绿色低碳发展，助力实现可持续发展目标。
6、多措并举回馈投资者，勇于承担企业社会责任
公司在不断提升内在价值的同时，积极响应证监会、交易所的政策，通过每年两次的现金分红结合股份
回购、注销等形式回报投资者，增强投资者的获得感。
报告期内，公司回报投资者方面相关工作情况：
（1）完成回购股份计划：2026年4月7日，公司完成2025年度股份回购计划，累计回购公司股份50,570,
400股，占公司当时总股本的3.73%，使用资金总额44,996.51万元（不含交易佣金等交易费用）；
（2）完成既定股份注销工作：2026年4月9日，公司完成注销2025年度股份回购计划内45,570,400股回
购股份。公司通过股份回购注销，增厚每股净资产，提升每股股份收益，在有效稳定公司股价的同时，增强
投资者信心，树立良好的资本市场形象；
（3）完成了2025年度利润分配：2026年5月25日，公司完成向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含
税），合计派发现金红利324,077,280.50元（含税）。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|