经营分析☆ ◇600167 联美控股 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
清洁供热为主的综合能源服务和高铁数字媒体广告经营业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
清洁能源业务(行业) 26.56亿 82.01 8.85亿 85.39 33.31
广告发布业务(行业) 5.53亿 17.08 1.48亿 14.26 26.71
其他业务(行业) 2958.47万 0.91 358.89万 0.35 12.13
─────────────────────────────────────────────────
供暖及蒸汽(产品) 23.00亿 71.00 6.51亿 62.78 28.29
广告发布(产品) 5.53亿 17.08 1.48亿 14.26 26.71
接网(产品) 1.74亿 5.38 1.74亿 16.83 100.00
发电(产品) 1.15亿 3.55 613.73万 0.59 5.34
工程(产品) 6263.70万 1.93 4950.85万 4.78 79.04
物业、多种经营(产品) 2949.95万 0.91 350.37万 0.34 11.88
其他(产品) 475.63万 0.15 438.86万 0.42 92.27
─────────────────────────────────────────────────
清洁能源业务-辽宁省内(地区) 24.92亿 76.92 8.59亿 82.91 34.48
广告发布业务-全国范围(地区) 5.53亿 17.08 1.48亿 14.26 26.71
清洁能源业务-江苏省内(地区) 1.65亿 5.08 2570.42万 2.48 15.61
其他业务-全国范围(地区) 2958.47万 0.91 358.89万 0.35 12.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供暖及蒸汽收入(产品) 14.16亿 74.62 5.52亿 74.18 38.99
广告发布收入(产品) 2.93亿 15.42 7838.04万 10.53 26.78
接网收入(产品) 8721.05万 4.59 8721.05万 11.71 100.00
发电收入(产品) 6827.92万 3.60 820.32万 1.10 12.01
工程收入(产品) 2201.62万 1.16 2056.67万 2.76 93.42
其他业务(产品) 1152.26万 0.61 -213.91万 -0.29 -18.56
─────────────────────────────────────────────────
全国范围(地区) 18.87亿 99.39 7.47亿 100.29 39.58
其他业务(地区) 1152.26万 0.61 -213.91万 -0.29 -18.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
清洁能源业务(行业) 28.08亿 80.03 9.42亿 80.47 33.54
广告发布业务(行业) 6.70亿 19.10 2.26亿 19.29 33.68
其他业务(行业) 3050.10万 0.87 276.71万 0.24 9.07
─────────────────────────────────────────────────
供暖及蒸汽(产品) 22.75亿 64.84 5.56亿 47.47 24.42
广告发布(产品) 6.71亿 19.13 2.27亿 19.36 33.76
接网(产品) 2.15亿 6.12 2.14亿 18.26 99.54
工程(产品) 1.86亿 5.31 1.66亿 14.16 88.95
发电(产品) 1.31亿 3.73 696.81万 0.60 5.32
物业、多种经营(产品) 3026.59万 0.86 253.19万 0.22 8.37
其他(产品) 40.13万 0.01 -75.00万 -0.06 -186.88
─────────────────────────────────────────────────
清洁能源业务-辽宁省内（含山东）(地 26.38亿 75.17 9.19亿 78.49 34.82
区)
广告发布业务-全国范围(地区) 6.70亿 19.10 2.26亿 19.29 33.68
清洁能源业务-江苏省内(地区) 1.70亿 4.86 2314.48万 1.98 13.58
其他业务-全国范围(地区) 3050.10万 0.87 276.71万 0.24 9.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
清洁能源业务分部(行业) 16.18亿 82.97 --- --- ---
广告发布业务分部(行业) 3.21亿 16.46 --- --- ---
控股公司及其他业务分部(行业) 1107.31万 0.57 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
供暖及蒸汽收入(产品) 13.87亿 71.16 4.35亿 62.93 31.36
广告发布收入(产品) 3.21亿 16.46 9697.69万 14.03 30.22
接网收入(产品) 1.08亿 5.56 --- --- ---
发电收入(产品) 7517.91万 3.86 686.22万 0.99 9.13
工程收入(产品) 4618.55万 2.37 4519.41万 6.54 97.85
其他业务(产品) 1148.09万 0.59 -126.26万 -0.18 -11.00
─────────────────────────────────────────────────
全国范围(地区) 19.38亿 99.41 6.93亿 100.18 35.73
其他业务(地区) 1148.09万 0.59 -126.26万 -0.18 -11.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.84亿元，占营业收入的8.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 28387.28│ 8.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购10.17亿元，占总采购额的46.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 101700.37│ 46.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司从事的主要经营业务为清洁供热为主的综合能源服务和高铁数字媒体广告经营业务。
报告期内公司从事的清洁供热业务模式主要业务包括：供热、供电、供汽、工程施工。公司业务范围内
的以清洁供热为主的热电联产、水源热泵余热利用、生物质热电联产、清洁能源利用的冷热电三联供等均为
国家鼓励的优先发展业态。全资子公司浑南热力、新北热电等主要以清洁燃煤手段为沈阳用户提供集中供暖
、供应蒸汽及发电业务，环保效应显著。国惠新能源及沈水湾拥有国内单体装机规模最大的水源热泵项目，
通过对城市中水余热提取并梯次加热利用，替代传统能源从而更加节能环保；而联美生物能源则专注于生物
质热电联产项目的开发与运营。公司参股运营的国家会展中心（上海）天然气分布式能源站项目，利用发电
余热进行制冷制热，充分发挥能源梯级利用优势，加快推进了新能源在国家级会展项目中的示范、应用和推
广。
供热服务方面：沈阳市供暖季为每年11月1日至下一年3月31日，公司通过供暖管网向客户提供供暖服务
。
供汽业务方面：为客户提供工业蒸汽，依照用户蒸汽需求量×单价方式进行销售。
发电业务方面：新北热电、国新新能源从事燃煤发电的热电联产业务；联美生物能源从事生物质发电的
热电联产业务。上网电价目前为市场化交易定价。
接网服务方面：接网服务是公司将用户内部供暖管网接入公司供暖管网，公司按照用户园区建筑面积收
取相应接网费。根据财政部财会[2003]16号文件《关于企业收取的一次性入网费会计处理的规定》，将收取
的客户接网费收入在为客户提供接网服务完成的当年起平均递延计入主营业务收入，递延期间为10年。
工程业务方面：主要从事与供暖客户及供暖业务相关的工程。
高铁数字传媒业务方面，联美控股子公司兆讯传媒(股票代码：301102)，主要运营全国铁路客运站数字
媒体广告及户外裸眼3D大屏广告，收取客户广告费。
二、报告期内公司所处行业情况
在国家相关法律政策大力提倡“绿色低碳”的大背景下，集中供热作为一种节约能源、减少环境污染的
供热方式已经逐步成为了我国城镇的主要供热方式，我国各地方城市集中供热产业也得到了快速发展。目前
，我国北方地区清洁供热的热源基本形成以超低排放燃煤热电联产为主、天然气供暖为辅、其它热源补充的
格局。我国特有的能源资源禀赋和北方供热行业的整体用能特性决定了我国北方地区清洁供热在一定时间内
仍要立足于煤炭高效清洁利用，并充分挖掘余热利用潜力。2025年以来，国家层面对供热行业低碳化、智能
化转型的支持力度空前。国家《关于持续推进城市更新行动的意见》明确要求“加快城市燃气、供水、排水
、污水、供热等地下管线管网和地下综合管廊建设改造”；国家能源局《关于加快推进能源数字化智能化发
展的若干意见》进一步提出“推动形成能源智能调控体系”“加快人工智能、数字孪生、物联网等数字技术
在能源领域的创新应用”。供热产业在清洁化、高效化、智能化的转型过程中,随着我国能源结构的转型也
将逐步向绿色化进行转变。
据清洁供热产业委员会（CHIC）统计，截至2024年底，我国北方地区供热总面积252亿平方米（城镇供
热面积182亿平方米，农村供热面积70亿平方米），其中，清洁供热面积209亿平方米，清洁供热率近83%。2
025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出以碳达峰碳中和
为牵引，增强绿色发展动能，加快构建实施碳排放总量和强度双控制度。国家发展改革委印发《节能降碳中
央预算内投资专项管理办法》，明确支持供热等基础设施节能降碳改造，支持城乡居民采用地热能、生物质
能供暖。
2025年，在“双碳”战略目标持续推进与城市能源基础设施升级的宏观背景下，联美控股始终以“绿色
发展、科技创新、清洁供能”为核心理念，将节能降碳融入生产运营全链条，从源头治理到末端消纳，从制
度规范到实践创新，构建了覆盖全链条的可持续发展体系。公司清洁供热率连续五年保持100%，成为行业绿
色转型标杆。未来，公司将继续积极响应国家“双碳”战略的政策导向，坚定不移践行绿色低碳、行稳致远
的高质量发展道路，以科技创新为驱动、精细管理为基石，根据不同区域、不同用能需求和用能特点，以“
低碳、清洁、高效、经济”为目标，围绕城镇居民供热制冷、产业城产业园和城市大型公共建筑等多能用能
需求提供因地制宜与多能互补的综合能源解决方案，利用联美控股智慧化运营平台，实现能源数字化智慧运
营管理服务，从而带动传统业务创新升级。
在氢能领域，继续对氢能发展保持跟踪，争取与爱德曼在电解水制氢、氢能热电联产的合作项目上有所
突破。在储能领域，积极探索分布式储电系统在大型公共建筑及产业园区的应用，及冰蓄冷业务在南方市场
的应用。
兆讯传媒(股票代码：301102)作为国内高铁数字媒体领域第一股，2022年3月28日成功登陆资本市场。
公司的核心竞争力主要体现在高铁数字媒体网络优势、城市商圈大屏媒体优势、数字化运营优势、客户资源
优势以及品牌优势。经过十多年的经营积累，公司已自建了一张覆盖全国30个省级行政区、年触达客流量超
过30亿人次的高铁数字媒体网络。全面覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等经济发达地区以及全国
主要出行热门城市，实现了多层次、立体化的媒体布局。截至本报告期末，国内18家铁路局集团已全部签署
了媒体资源使用协议，签约532个铁路客运站，运营4,959块数字媒体屏幕，自建了一张以点带面，线线相交
，面面俱到的高铁数字媒体网络。2022年6月，兆讯传媒正式开启商圈数字户外媒体业务的“第二曲线”。
截至目前，公司已有广州天河路商圈、成都春熙路商圈、北京王府井商圈等核心城市顶级商圈打造“地标级
”户外裸眼3D大屏媒体，积极拓宽数字户外媒体业务，开拓城市核心商圈营销场景。
三、经营情况讨论与分析
2025年，国家“双碳”战略目标加速推进，绿色低碳转型成为高质量发展核心议题，公司核心业务“清
洁供热”与“高铁数字传媒”面临着机遇与挑战并存的发展环境。联美控股始终以“绿色发展、科技创新、
清洁供能”为核心理念，将节能降碳融入生产运营全链条。公司清洁供热率连续五年保持100%，在行业内率
先实现全清洁化运营，围绕城镇居民供热制冷、产业城产业园和城市大型公共建筑等多能用能需求提供因地
制宜与多能互补的综合能源解决方案。
报告期内，公司实现营业收入3,239,141,159.70元，同比下降7.70%，主要原因系工程、接网收入以及
广告收入减少所致。营业利润808,015,074.25元，同比增长1.20%，净利润676,902,528.72元，同比增长4.3
9%，其中归属于上市公司普通股股东的净利润685,977,946.90元，同比增长4.09%。上述利润指标的增长主
要原因系本年公司持有的交易性金融资产及其他非流动金融资产的公允价值较上年末回升所致。
清洁供热业务方面，2025年，在“双碳”目标指引下，公司持续深耕主营业务，围绕冷、热、电、汽等
核心产品，运用智慧化运营平台，结合集成化应用最新的能源技术和装备，因地制宜选用中水源热泵、烟气
余热回收等先进技术，为社会发展和人民生活提供更优质的综合能源服务。公司以“双碳”目标为指引，深
度融合人工智能、大数据、物联网等新一代数字技术，构建了“源—网—站—户”全流程智慧供热体系，推
动传统供热行业向绿色低碳、高效节能方向转型升级，成为行业高质量发展的领先企业。2025年，公司通过
降本增效，精细化管理，较好地完成各项生产经营任务，保持了稳定的现金流及充沛的盈利能力。上游采购
方面，公司一直坚持长协锁价、淡季储煤策略，保证有序生产前提下，有效控本。下游用户方面，受地产周
期等多因素影响，供热市场新增面积增速整体放缓，对公司收入增长带来了一定压力。面对机遇与挑战，公
司创新思维，整合利用资源，积极推进区域内项目拓展，提升服务质量，实现了所服务区域内的居民端用户
连续稳步增长。
2025年公司的平均供暖面积约7,824万平方米，联网面积约11,002万平方米。
清洁供暖业务领域重要子公司中，浑南热力报告期内实现营业收入1,116,753,043.64元，同比下降3.03
%，营业利润266,766,364.78元，同比下降2.54%，净利润198,813,296.59元，同比下降2.64%；新北热电报
告期内实现营业收入844,316,294.70元，同比下降4.84%，营业利润119,129,147.11元，同比下降11.10%，
净利润97,695,280.46元，同比下降9.73%；国惠新能源报告期内实现营业收入950,657,654.82元，同比下降
3.97%，营业利润400,443,326.00元，同比下降15.33%，净利润363,682,324.58元，同比下降12.93%。
高铁数字传媒业务方面，兆讯传媒2025年度实现营业收入553,213,842.23元，同比下降17.48%，营业利
润5,805,651.03元，同比下降91.98%，净利润12,145,765.59元，同比下降83.94%。
作为高铁数字行业龙头企业，兆讯传媒依托高铁客运站媒体资源平台，利用数码刷屏机和LED大屏幕等
设备作为媒介载体，有针对性地向目标受众传播信息，利用高铁站特有场景、受众规模庞大等优势，帮助广
告主进行品牌营销。公司在铁路媒体领域深耕和挖掘多年，通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自
主安装数字媒体设备，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，并不断地进行升级和
优化。报告期内，公司持续巩固高铁媒体网络核心优势，以“优化升级+结构调整”双轮驱动提升资源质量
与运营效能。一方面，稳步推进LED刷屏机新建与优化工作，其中北京南站、上海南站、济南站等重点站点
完成新型超薄粘贴式LED刷屏机的升级或新建，显著提升了媒体形象与广告传播力；另一方面，战略性新增
上海松江站、昆明南站等国家铁路枢纽关键节点，并深入布局杭温高铁、滇藏铁路及拉日铁路沿线重要城市
门户站点，同时取消低价值媒体站点，推动资源向高价值场景集中，进一步夯实核心竞争力。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内公司的核心竞争力主要体现在清洁供热与高铁数字传媒主要业务领域，具体体现在以下几个方
面：
1、清洁供热业务：
（1）研发与技术优势
公司全资子公司新北热电充分利用管理层和主要技术骨干在热电联产生产领域积累的丰富技术和管理经
验，在生产经营过程中不断进行技术改造，充分利用节能技术，最大限度的节能增效，各项指标在同行业中
领先。
公司全资子公司国惠新能源是供热行业中少有的高新技术企业。自2012年首次获得国家高新技术企业认
定后，国惠新能源已连续4次成功通过高新技术企业认证的复审。公司已开发多项热力供应领域相关的专利
技术，截至2025年底，公司拥有授权专利87项，其中发明专利21项，实用新型59项，软件著作权7项，在研
项目达6项。目前拥有固定床锅炉分相燃烧技术、多管水面自激波烟气处理技术、分布式清洁能源与集中供
热联供技术、换热器自洁技术、智能型分户温控与统计装置等多项专利。在热网平衡、热网自控、低位热能
利用等方面正在形成具有自主知识产权的专有技术，且都处于国内领先水平。其中，国惠新能源自主研发的
新技术——热动离心式水源热泵项目，通过在处理后的中水中提取热量，与锅炉联合循环，实现了可再生能
源与传统能源的有效结合，既保证了供热的品质，又大大降低了传统能源的污染问题。该项目被国家住建部
评为可再生能源建筑应用示范项目，同时也被辽宁省人民政府列为“重点节能减排技术目录”。公司全资子
公司国新新能源的烟气余热回收利用项目，节能减排、降耗增效成果显著。项目采用“烟气余热深度回收装
置+溴化锂吸收式热泵机组”的技术路线，利用中介水同锅炉排烟直接接触式换热与吸收式热泵技术，回收
锅炉烟气余热，用热泵从烟气中提取热量，达到节能、减排、节水的三重目的。公司战略投资入股爱德曼氢
能装备有限公司，为未来氢能业务的发展奠定基础。
联美控股全资子公司联美智慧能源科技（沈阳）有限公司也凭借其在新能源与节能领域卓越的技术创新
能力、先进的科技研发能力和高效的技术服务能力，获评了国家高新技术企业认定。公司结合目前正在推进
的热源超低排放改造、中水源热泵供热、余热利用、智慧运营等关键项目，构建一套涵盖源、网、荷多个节
点，实现多能互补、需供互动的新型综合能源服务体系，为用户提供绿色、高效、智慧的产品和技术解决方
案，在实现自身绿色发展的同时，助力经济社会低碳转型，从而进一步夯实以科技创新为动力的综合能源服
务商定位。
（2）精细化管理优势
公司以“智慧运营”与“科技创新”为双翼，在清洁能源领域持续深耕，以精细化、数字化、智能化的
管理实践，为行业高质量发展注入动能。从关键设备自主研发到智慧系统生态构建，公司不断通过技术突破
拓展清洁供能的应用领域，将“双碳”目标转化为可落地的产业实践。在多年的实际经营过程中积累了丰富
的行业经验，公司培育了一支专业素质高、经验丰富并具有创新能力的优秀管理团队，管理团队熟悉项目管
理流程和实施细节，不仅具有合理制定计划并严格执行的能力，还具有随时根据实际进度调整计划和配置资
源的能力。同时，已形成了相对成熟的管理模式和经营管理经验，实行精细化管理，成本控制能力较强。公
司部门设置简洁有效，管理层保持稳定，人员精简。通过对生产环节的细分，组建与之相适应的专业化团队
，达到生产效率最优化、成本节约化的效果。近年来，联美控股更是制定了利用信息化、数字化手段实现“
双效”管理的战略规划：即运营管理和经营管理用以提升能源使用效率和人员工作效率。针对运营管理，主
要侧重于生产领域，包括锅炉、换热站等自控设备，目标是降低单耗、提升能源利用效率；而经营管理主要
涵盖财务和供应链等方面的工作，通过ERP、EHR等企业智能化管理平台重点提升人员工作效率。
（3）服务优势
公司经过多年发展，以优质的供暖质量和高质量的服务赢得了各类用户的认可和信赖，建立了较好的服
务品牌和形象，浑南热力、新北热电、国惠新能源是沈阳供热行业名列前茅的3A级供热企业。公司采取供暖
季24小时连续高质量的供热、根据气温变化在规定供暖期之外提前或推迟数日供热、灵活机动的人性化收费
方式等多种措施保证为热用户提供优质的供暖服务。公司推出24小时自助缴费终端设备，更高效、便民服务
于百姓。同时公司针对供热期间的用户需求专门建立了快速响应机制，配置专业人员为用户各类需求进行服
务，在冬季采暖期间，服务人员实行24小时上门维护制度，第一时间内为用户处理突发事故。优质的服务为
公司进一步扩大供热面积、获得新管网接入奠定了良好的市场基础。
（4）区位优势
沈阳市作为东北第一大核心城市，对周边区域人口有较强吸引力，公司的主要热源厂处于沈阳市具有新
兴发展潜力的新城区的优越地理位置，同时具有服务区域相对封闭的优势，具有较大发展潜力和空间。
公司子公司浑南热力，为浑南区、沈抚新区用户提供供暖服务，浑南区和沈抚新区是新兴城区，有较大
的市场潜力。
国润低碳位于浑南新城，该区域是沈阳市行政中心、科技中心、文化中心。目前沈阳市政府以及多所大
学已迁入，沈阳高铁南站、沈阳桃仙机场、地铁与地面轻轨已建成；浑南科技城、中国(辽宁)自贸试验区沈
阳片区也位于该区域内，用热需求增长迅速，区域发展潜力大。
新北热电及其子公司国新新能源位于沈阳北部，供热区域包括沈阳商贸金融开发区、金廊中心及金廊北
部区域、首府新区、三台子经济区等，其中沈阳北站商贸金融区域是沈阳市政府批准的以大力发展商业、金
融贸易、信息及文化娱乐等多功能为一体的区域，也是沈阳的商业、金融中心和对外开放的重点区域，也同
样具有较大的市场潜力。
公司所在区域内的住宅小区大多较新，节能保温效果较好，国惠新能源和沈水湾供热服务区域正在向周
边扩张，并相应扩大供热能力。
联美生物能源是其所在江苏泰州医药开发区的生物质工业蒸汽供应商，随着区域蒸汽需求的不断增长，
市场潜力将逐渐释放。
（5）服务区域相对稳定的优势
供热管网的铺设，集中供热的热源建设，要由政府统一规划和审批，一旦形成规划格局就基本相对稳定
，只是各供热服务区域相邻边界有一定竞争。因此公司占有相对稳定的供热市场。
2、高铁数字传媒
联美控股子公司兆讯传媒(股票代码：301102)作为数字媒体广告行业A股上市公司，公司的核心竞争力
主要体现在高铁数字媒体网络优势、城市商圈大屏媒体优势、数字化运营优势、客户资源优势以及品牌优势
。公司将充分利用丰富的行业经验、领先的运营管理能力及资本市场资源，凭借自身媒体终端及数字运营优
势，积极整合并优化全国户外媒体资源，在未来更多新技术不断商用的加持下，赋能公司数字户外发展进程
，打造多样化的媒体资源形式，助推公司实现跨越式发展。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
围绕碳达峰、碳中和大背景，未来30年，中国能源体系将发生深刻的变革，减碳将是长时间的核心主题
，更是迫在眉睫的首要任务。中国作为世界上碳排放量最大的国家，面临前所未有的减碳压力。在国家能源
格局重新调整的过程中，发展新能源，集中清洁供热，提高供热效率，降低碳排放量将是行业未来发展的方
向。
随着我国新能源产业的快速发展，供热节能行业的市场也逐渐扩大，原有产业布局也在发生变化，以水
源、空气源和地源热泵为代表的清洁供热，以光伏和风能等分布式新能源加后端的电储能的新能源供热，以
及基于氢能的热电联产等新能源供热模式将进入快速发展阶段。目前，联美控股业务范围内的以清洁供热为
主的热电联产、水源热泵余热利用、生物质热电联产、清洁能源利用的冷热电三联供等均为国家鼓励的优先
发展业态。双碳政策领衔，多项政策推动供热节能发展，将为公司带来更多的发展机遇。
供暖业务虽然具有服务区域市场相对封闭优势，但仍然存在竞争：一是区域边界的行业竞争，在区域边
界会与其他供暖企业产生一定竞争，针对这种情况，公司将加强接网环节的工作，争取客户认同；二是其他
供暖形式的竞争，集中供热虽然具备高效率、低成本优势，但仍存在多种其他供热形式的竞争，公司通过提
供优质服务及供暖品质，不断提升自身竞争力。公司须顺势而为，将既有项目通过各种新技术进行提质增效
化发展，大力拓展分布式综合能源项目，并积极布局新能源产业链，在未来的竞争中保持健康稳健发展。
(二)公司发展战略
公司清洁供热业务具备区域性深耕发展的业务特性，未来将紧跟国家碳中和的整体战略，将立足以科技
创新为动力的综合能源服务商的总体定位，稳步做大做强清洁供热业务，采取内生式增长与外延式拓展相结
合方式，在多能互补、需供互动、智慧运营等方面进一步发挥独特的优势，围绕区域集中供暖、北方城市分
布式冷热服务、南方城市分布式制冷、大型企业及园区综合能源服务等核心业务提供综合能源解决方案、智
慧运营和管理服务。
同时，利用公司在环保供热、清洁能源方面的核心技术以及优势的管理整合能力，完善并输出联美控股
的智慧化运营整体方案，积极探索综合能源领域，并布局工业节能技术、储能产业链等业务，在持续做大做
强公司业务的基础上，创造更大的经济和社会效益。
1、在环保供热领域：目前供热市场需求已从前期单一的新建供热需求，逐步衍生为旧城改造与新建集
中供热、热源的改进并存。在热源厂系统效率提升方面，公司始终追求在产业链每一环节中精益求精的运营
思路，持续深层次、多维度对热源进行节能和排放改造，进一步提高了热源的效率；在供热运营领域，公司
致力于持续提高一次网和二次网的运营管理水平，减少跑、冒、滴、漏，改善水力平衡，并通过智慧运营平
台对热源和热网进行优化调节。随着供热行业节能减排工作的深入，市场集中度有望不断提升，公司供热领
域潜在增长空间可观。
2、在综合能源业务领域：在北方城市分布式冷热服务、南方城市分布式制冷、大型企业及园区综合能
源服务方面，围绕市场竞争需求，以可再生清洁能源为优先，因地制宜地选用天然气、地（水）源热泵、空
气源热泵等能源新技术，拓展多能互补的综合能源服务。公司在中水源热泵和生物质热电方面拥有行业领先
的技术优势和运营经验，可在综合能源领域将电气化、可再生能源技术与传统供热方式相结合，形成具有联
美控股特色的解决方案与运营能力。
3、在智慧运营领域：公司在原有智能化供热网络监控的基础上积极推动智慧供热系统的落地，采用物
联网、大数据和人工智能技术，针对“源、网、站、户”端到端的全流程管控，通过四方联动，解决由热惰
性引起时空错位的热滞后问题，最终达到热负荷供需的精准匹配，按需供能，以需定产，最大程度实现节能
降耗、提质增效的目标。目前，公司自主研发的联美控股智慧化运营平台已实现供热系统全流程数字化管理
，覆盖换热站、管网及终端用户数据监控，通过智慧调控优化热源调度，可同时实现节能降碳。在沈阳地区
，该平台可实时分析超1亿平方米联网供暖面积的运行数据，动态调节供热参数，既保障用户舒适度，又避
免能源浪费。下一步，公司将积极推动更大范围的智慧供热改造，依托于公司在热电环保及新能源方面监控
管理及客户服务的经验优势，进行技术输出，业务领域逐步覆盖到整个能源行业。
经营计划
2026年，公司将继续在坐拥沈阳优势区域基础上，夯实存量业务并培育新业务。根据不同区域、不同用
能需求和用能特点，以“低碳、清洁、高效、经济”为目标，调动优势资源，持续推进绿色化、智慧化，创
造新的业务增长点，确保公司可持续、健康稳定、高质量发展。
公司将继续围绕冷、热、电、汽等核心产品，在企业发展中致力于积极探索绿色低碳产业发展新路径，
持续助力全社会形成生态环保的产业结构、生产方式、生活方式及空间格局。
公司将抓住沈阳市清洁供暖攻坚行动的机遇，通过城市更新、旧城改造市场，新建、改建集中供热项目
，实现供暖及联网面积的进一步增长。
公司将通过深层次、多维度的改造升级，不断提高能源系统效率，拓展更大业务市场，扎实做好供热服
务。尤其在智慧供热方面，公司将充分利用新技术、新智能化系统，通过人工智能、云计算、大数据、物联
网等技术赋能供热业务数字化，创新开发并打造综合能源智慧运营体系，从企业整体运营方面提高节能减排
和绿色环保成效。未来，公司将在此基础上加快新技术的利用，围绕冷、热、电、汽等核心产品，结合数字
化技术，集成化应用最新的能源技术和装备。
(三)可能面对的风险
1、原材料价格变动风险。公司供暖业务的主要消耗是燃煤，随着供暖面积的增加，燃煤的消耗将持续
增加，燃煤的价格及消耗、采购和储运成本将直接影响公司效益。针对此项风险，在采购环节，公司采取直
接采购方式，通过与煤矿企业建立长期友好的合作关系，加大淡季采购份额，控制煤炭采购成本，减少煤炭
价格上涨对公司生产经营的不利影响；在储运环节，远程依托铁路运输，近程汽运，控制运输环节成本；在
生产环节，公司加强技术创新，提高锅炉运营水平，降低管网损耗，控制单位供暖面积的燃煤消耗。
2、管网设备老化风险。供暖管网及设备具有一定的使用周期，随着管网及设备的老化，维护和更新的
成本压力不断增加。针对此项风险，公司将在新建及更新管网时力争采用优质新材料，对现有管网及设备加
强维护及保养，提高设备及管网的使用寿命，控制管网及设备维护及更新成本。
3、环保风险。环保的投入和运营是供暖企业
|