经营分析☆ ◇600030 中信证券 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
投资银行、财富管理、资产管理、金融市场等相关金融服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(行业) 276.05亿 36.88 186.92亿 46.54 67.71
经纪业务(行业) 207.87亿 27.77 78.02亿 19.42 37.53
资产管理业务(行业) 142.94亿 19.10 61.08亿 15.21 42.73
其他业务(行业) 61.12亿 8.17 53.49亿 13.32 87.51
证券承销业务(行业) 60.55亿 8.09 22.15亿 5.51 36.57
─────────────────────────────────────────────────
公司本部(地区) 503.39亿 67.25 280.80亿 69.91 55.78
境外(地区) 155.19亿 20.73 97.71亿 24.33 62.96
浙江省(地区) 25.07亿 3.35 10.81亿 2.69 43.14
其他地区(地区) 17.91亿 2.39 -2.75亿 -0.69 -15.37
上海市(地区) 13.68亿 1.83 6.81亿 1.70 49.79
广东省(地区) 11.37亿 1.52 2.18亿 0.54 19.17
山东省(地区) 11.07亿 1.48 2.96亿 0.74 26.79
北京市(地区) 10.87亿 1.45 3.13亿 0.78 28.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(行业) 144.97亿 43.88 107.65亿 60.89 74.26
经纪业务(行业) 93.19亿 28.21 35.11亿 19.86 37.67
资产管理业务(行业) 60.17亿 18.21 23.85亿 13.49 39.64
证券承销业务(行业) 20.54亿 6.22 4.51亿 2.55 21.94
其他业务(行业) 11.53亿 3.49 5.70亿 3.22 49.44
─────────────────────────────────────────────────
公司本部(地区) 223.55亿 67.66 126.59亿 71.60 56.63
境外(地区) 69.12亿 20.92 41.07亿 23.23 59.42
浙江(地区) 10.84亿 3.28 4.78亿 2.71 44.13
其他地区(地区) 7.56亿 2.29 -1.40亿 -0.79 -18.48
上海(地区) 5.68亿 1.72 3.06亿 1.73 53.86
山东(地区) 4.70亿 1.42 1.00亿 0.57 21.28
广东(地区) 4.51亿 1.37 4604.46万 0.26 10.21
北京(地区) 4.42亿 1.34 1.24亿 0.70 28.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(行业) 240.40亿 37.69 169.79亿 59.56 70.63
经纪业务(行业) 165.57亿 25.96 49.66亿 17.42 30.00
资产管理业务(行业) 114.73亿 17.99 45.45亿 15.95 39.62
其他业务(行业) 76.85亿 12.05 12.32亿 4.32 16.03
证券承销业务(行业) 40.33亿 6.32 7.83亿 2.75 19.42
─────────────────────────────────────────────────
公司本部(地区) 468.63亿 73.47 220.58亿 77.38 47.07
境外(地区) 109.48亿 17.16 64.60亿 22.66 59.01
浙江省(地区) 16.03亿 2.51 3.68亿 1.29 22.95
其他地区(地区) 11.04亿 1.73 -7.40亿 -2.60 -67.05
上海市(地区) 10.72亿 1.68 4.36亿 1.53 40.69
山东省(地区) 7.75亿 1.21 4606.84万 0.16 5.95
北京市(地区) 7.41亿 1.16 3830.00万 0.13 5.17
广东省(地区) 6.83亿 1.07 -1.60亿 -0.56 -23.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券投资业务(行业) 134.04亿 44.41 101.50亿 72.28 75.72
经纪业务(行业) 76.95亿 25.50 23.25亿 16.56 30.22
资产管理业务(行业) 49.19亿 16.30 19.83亿 14.12 40.30
其他业务(行业) 24.41亿 8.09 -8.52亿 -6.07 -34.89
证券承销业务(行业) 17.23亿 5.71 4.37亿 3.11 25.33
─────────────────────────────────────────────────
公司本部(地区) 217.26亿 71.98 104.93亿 74.73 48.30
境外(地区) 60.86亿 20.16 39.43亿 28.08 64.78
浙江(地区) 6.01亿 1.99 4167.79万 0.30 6.94
上海(地区) 4.46亿 1.48 1.86亿 1.32 41.64
其他地区(地区) 4.15亿 1.38 -4.54亿 -3.23 -109.35
山东(地区) 3.40亿 1.12 -2560.64万 -0.18 -7.54
北京(地区) 3.05亿 1.01 -754.42万 -0.05 -2.47
广东(地区) 2.65亿 0.88 -1.33亿 -0.95 -50.36
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
报告期内公司从事的业务情况本集团的投资银行业务包括股权融资、债务融资和财务顾问业务，在境内外为
各类企业及其他机构客户提供融资及财务顾问服务；财富管理业务主要从事证券及期货经纪业务、代销金融
产品、投资顾问服务；机构股票经纪业务为全球专业机构投资者提供覆盖中国、亚太、欧美等主要交易所的
综合性服务，包括研究销售与投研赋能、交易执行、股票融资及资本服务等专业增值服务；金融市场业务主
要从事权益产品、固定收益产品及衍生品的交易及做市、外汇交易业务、证券金融业务、另类投资和大宗商
品业务；资产管理业务包括集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理、基金管理及其他投资账户管理；
投资业务主要包括另类投资、私募股权投资；本集团还提供托管及研究等服务。
报告期内公司所处行业情况2025年，中国资本市场活跃度稳步提升，主要股指表现良好。报告期内A股
上市公司总市值突破人民币百万亿元，日均成交量和成交额同比显著提升，上证指数全年上涨18.4%，深证
成指、创业板指分别上涨29.9%和49.6%。港股市场走势向好，恒生指数全年上涨27.8%，恒生科技指数上涨2
3.5%，港股IPO数量和融资规模同比大幅增长。作为资本市场核心参与者之一，证券行业依托市场红利实现
业绩增长，头部券商引领发展、中小券商差异化突围的格局进一步明晰。中资券商加速香港业务布局，加快
推进国际化战略。经营情况讨论与分析2025年，公司牢牢把握金融工作的政治性、人民性，坚持把功能性放
在首位，不断优化业务结构、创新产品工具，扎实做好金融“五篇大文章”。
深化科技企业股权融资服务，科创板、创业板及北交所合计股权承销规模排名市场第一；丰富科技创新
债券产品体系，完成全国首单科研事业单位知识产权ABS、首单数据中心持有型不动产ABS，科技创新债券承
销规模排名同业第一；全力服务科技企业和实体企业并购重组，完成中国市场并购交易规模和中资企业全球
并购交易规模均排名市场第一；聚焦投资硬科技重点领域，通过自有资金及引导社会耐心资本投资，助力科
技、产业及金融良性循环。
加快构建全链条绿色服务体系，引导社会资源加大对绿色低碳领域的配置力度，绿色债券承销规模排名
同业第一；创新绿色金融交易方式，推动绿色金融市场建设，发布全市场首支碳价差指数等多项绿色金融创
新工具及产品；倡导ESG投资理念，完善绿色金融与ESG主题研究布局，引导投资者配置境内优质新能源、环
保行业优质上市标的。
积极发挥专业优势，助力巩固脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接，“三农”债、乡村振兴债及革命老区
债券承销规模人民币193亿元，排名同业第一；充分发挥社会财富专业“管理者”功能，资产管理规模约人
民币4.8万亿元注1，托管客户资产规模超人民币15万亿元，助力居民财富保值增值；积极履行企业社会责任
，持续开展特色公益活动，全年对外捐赠与消费帮扶超过人民币6700万元。
全面参与多层次、多支柱养老保障体系建设，养老“三大支柱”投资管理规模突破人民币万亿元注2，
多个全国社保基金会境内委托投资组合考评获A档，服务大中型企业年金客户超过200家；全面布局个人养老
金基金产品，多只养老目标基金和指数基金被纳入产品目录，服务养老资金长期稳健配置需求。
通过数字化转型持续提升金融服务水平，自主研发“人工智能+”平台，打造智能化、拟人化、高效协
同的数字员工体系；持续完善数据治理体系建设，建成行业领先的全球数据管理中心，实现境内外一体化数
据治理，获得国家数据管理能力成熟度最高等级认证。
此外，公司以“提质增效重回报”行动方案为抓手，着力提升公司质量与投资价值，持续增强股东回报
水平，各项重点工作有序推进，取得了积极进展和良好成效。
提质增效固本强基聚力建设一流投行：公司锚定金融强国建设目标，坚持固本强基、稳健经营，不断提
升核心竞争力和风险防控能力，营业收入和净利润取得较快增长，国际化战略稳步推进，多项业务继续保持
行业领先地位，一流投资银行和投资机构建设加快推进。
践行功能定位使命赋能实体经济发展：公司积极融入经济社会发展大局，以金融“五篇大文章”为引领
，引导社会资源向科技创新、绿色低碳、普惠民生、居民养老等重点领域精准配置。公司严格落实“看门人
”职责，从源头提高上市公司质量，积极引导长期资本、耐心资本入市，促进资本市场高质量发展。
发挥跨境桥梁作用助力双向开放发展：公司不断提升跨境综合金融服务水平，助力优质企业境外市场IP
O和再融资，推动跨境并购整合，更好支持中国企业“走出去”。公司协助上交所和深交所拓展跨境投资者
沟通渠道，着力搭建境内上市公司与国际资本的高质量沟通平台，更好服务国际资本“引进来”。
深耕市值管理质效持续提升股东回报：公司不断畅通投资者沟通渠道，通过业绩说明会、投资者开放日
、路演交流等方式传递公司投资价值，连续四年获得中国上市公司协会“年报业绩说明会最佳实践”。2025
年度公司继续开展中期分红，并向H股股东提供股息货币选择权，上市以来已连续24年开展现金分红，累计
分红超人民币930亿元，投资者获得感持续增强。
优化公司治理架构健全内部风控体系：2025年公司认真落实新《公司法》和证监会《上市公司章程指引
》要求，修订公司《章程》并不再设置监事会，董事会专业性和多元化水平进一步提升，治理架构持续完善
。同时，公司不断完善风险管理机制和内部控制流程，推进全球一体化的风险管理系统建设，持续提升风险
监测的时效性和风险预警的及时性。
投资银行
市场环境
境内市场方面，A股股权融资发行规模同比大幅上升，债券融资发行规模及中国市场并购（包含中国企
业跨境并购）交易规模同比亦有所上升。2025年，A股（现金类及资产类）股权融资发行规模人民币11110.3
6亿元，同比增长245.42%；其中IPO发行规模人民币1317.71亿元，同比增长95.64%；再融资（现金类及资产
类）发行规模人民币9792.65亿元，同比增长285.08%，其中首批四家国有大行定增发行总规模5200亿元。债
券（全口径）融资发行规模人民币89.08万亿元，同比增长11.54%。其中，国债发行规模人民币16.01万亿元
，同比增长28.37%；地方政府债发行规模人民币10.29万亿元，同比增长5.26%；信用债发行规模人民币22.2
3万亿元，同比增长8.87%，金融债、非金融企业信用债、资产证券化发行规模均有一定的增长。中国市场并
购（包含中国企业跨境并购）完成交易规模人民币25894.34亿元，同比增长16.12%，其中A股市场重大资产
重组完成交易规模人民币4727.62亿元，同比增长447.22%。
境外市场方面，港股股权市场发行规模及涉及中资企业完成全球并购交易规模同比大幅上升，中资离岸
债发行规模小幅增长。2025年，香港市场股权融资发行规模899.85亿美元，同比增长237.32%。其中，IPO发
行规模374.26亿美元，同比增长231.21%；再融资发行规模525.58亿美元，同比增长241.80%。中资离岸债券
发行规模1243.13亿美元，同比增长3.45%。中资企业完成全球并购交易规模2929.64亿美元，同比增长127.7
1%。
经营举措及业绩
公司投行业务积极把握资本市场新常态，巩固境内领先优势，境内股权融资业务及中国市场并购业务继
续保持市场第一，债务融资业务继续保持同业第一，同业中首家实现连续两年债券承销规模突破人民币2万
亿元。2025年，公司完成A股主承销项目72单，承销规模（现金类及资产类）人民币2706.46亿元，市场份额
24.36%，承销规模排名市场第一；积极响应国家战略部署，全力服务首批四家国有大行定增落地；深度融入
国家创新驱动发展战略，独家保荐2025年科创板最大规模IPO、国产全功能GPU第一股摩尔线程IPO；深刻践
行资本市场深化改革，独家保荐科创板成长层首批新注册三家企业中的两家成功上市。公司完成发行境内债
券6221只，承销规模人民币22094.62亿元，占全市场承销总规模的6.95%、证券公司承销总规模的14.11%，
金融债、公司债、交易商协会产品、资产支持证券承销规模均排名同业第一；积极推动债券业务创新，科技
创新债券、绿色债券、乡村振兴债券承销规模均排名同业第一，公募REITs参与单数与发行规模均排名市场
第一。公司完成中国市场并购45单，交易规模人民币2828.99亿元，排名市场第一。其中，完成A股重大资产
重组交易11单，交易规模人民币1682.78亿元，市场份额35.59%，包括中国船舶换股吸收合并中国重工、中
航电测发行股份购买资产等大型并购重组交易。
公司跨境资本运作服务能力不断提升，港股IPO保荐规模排名市场第二、中资离岸债承销规模排名市场
第一，完成中资企业全球并购交易规模排名市场第一，并在东南亚、印度、欧洲、日澳等市场完成多单IPO
、配售与跨境并购交易。2025年，公司完成91单境外股权项目，按项目发行总规模在所有账簿管理人中平均
分配的口径计算，承销规模79.11亿美元。其中，香港市场IPO项目51单、再融资项目32单，按项目发行总规
模在所有账簿管理人中平均分配的口径计算，香港市场股权融资业务承销规模75.49亿美元，包括港股第二
大IPO紫金黄金国际、港股第三大IPO三一重工、港股第一大再融资比亚迪配售等标杆项目，在印尼、马来西
亚、印度、澳大利亚等海外市场完成股权融资项目8单，承销规模3.62亿美元。公司完成311单中资离岸债项
目，承销规模53.46亿美元，市场份额4.30%，排名市场第一，包括百度集团、腾讯控股、国家电网等重要离
岸债券项目，并为客户提供结构化及杠杆融资、风险解决方案、跨境流动性管理等多元化服务，助力国内优
质企业全球化布局与高质量发展。积极拓展海外市场，发掘外资发行人债务融资业务机会，完成安达保险离
岸人民币债券、匈牙利储蓄银行离岸人民币债券、沙迦酋长国熊猫债等项目。公司完成72单中资企业全球并
购项目，交易规模771.83亿美元，包括渤海租赁出售SescoGlobal、恒美光电收购三星SDI偏光片业务、
瑞士龙沙集团资产转让及战略合作、汇顶科技出售德国芯片公司DreamChipTechnologiesGmbH、中色股份收
购秘鲁RAURA多金属矿等跨境并购项目。
2026年展望
公司将紧密围绕国家“十五五”规划与资本市场深化改革导向，充分发挥直接融资主要“服务商”、资
本市场重要“看门人”的功能性作用，为企业提供股权及债务融资、并购重组等综合投行服务，全力支持实
体经济高质量发展。进一步扩大客户市场有效开拓，围绕新质生产力、科技创新、绿色发展等国家战略领域
，做好业务前瞻布局。持续深化投行专业研究，推进产品创新与业务结构优化，提升专业化服务能力。同时
，继续深入推进国际化发展，积极拓展全球客户市场，提升国际市场影响力，并充分发挥公司综合服务与平
台优势，为客户提供境内外全产品综合投行服务。
财富管理
市场环境
2025年，国内证券市场整体表现强劲，主要股指全线上涨，上证综指上涨18.41%、中小综指上涨31.61%
、创业板综指上涨40.40%；证券市场交易活跃度显著提升，股票基金交易量日均规模人民币2.05万亿元，同
比提升69.77%。全球股市结构性上涨，其中香港市场表现突出，恒生指数上涨27.77%、恒生国企指数上涨22
.27%、恒生科技指数上涨23.45%；香港证券市场交易量日均成交2498亿港元，同比提升89.53%。
经营举措及业绩
境内财富管理持续优化多市场、多资产、多策略、多场景的金融产品体系，丰富多层次财富配置服务体
系内涵，金融产品保有规模超人民币8000亿元，买方投顾业务规模等各项指标取得新突破。发布“信100”
财富管理品牌，覆盖个人和家庭全生命周期不同阶段的财富管理需求，满足社会公众的差异化、个性化配置
需求。深化财富管理的综合服务生态，贯彻全员投顾人才发展战略，更好地为客户提供涵盖“人-家-企-社
”综合金融解决方案。聚焦精细化客户经营，升级机构与个人双轮驱动经营模式，客户规模进一步提升。截
至报告期末，客户数量累计超1700万户，较上年末增长10%；托管客户资产规模超人民币15万亿元，较上年
末增长24%。
公司境外财富管理产品销售交易规模和产品保有规模实现倍增。境外财富管理全球化布局有序推进，以
亚太地区为重心，聚焦全球主要经济体的核心金融市场，引领全球业务扩展。构建跨地域、跨市场、跨资产
类别的财富管理及综合服务平台，为全球高净值客户及机构投资者提供更加多元化、个性化和全球化的资产
配置解决方案。
2026年展望
公司将始终践行金融为民的理念，坚定财富管理发展方向和路径，升级多层次财富配置服务体系，提供
更加优质、完整和丰富的产品与服务，坚持价值投资、长期投资，发挥社会财富专业“管理者”的功能。依
托数智化赋能作用，推动普惠金融向线上化、移动化、智能化转型升级，提升民生领域金融服务质量，做好
客户需求的发现者、服务旅程的陪伴者和专业价值的引领者。精细化服务上市公司、国企及政府平台、金融
同业、专业投资机构等机构客户的财富管理需要，推动财富管理的综合金融服务生态向纵深发展。深化财富
管理全球布局，通过持续的创新、优质的服务和强大的技术支持，为全球客户提供卓越的财富管理体验。
机构股票经纪
市场环境
2025年，资本市场在经济弱复苏与产业升级的双重牵引下呈现“结构牛市、波动收窄、创新深化”态势
，机构股票经纪业务作为连接资本市场与专业机构投资者的核心枢纽，既受益于科技创新板块爆发与长期资
金入市的红利，也面临着监管精细化与行业竞争加剧的双重挑战。
经营举措及业绩
公司机构股票经纪业务在复杂多变的市场环境中，坚持以客户为中心，深化全球一体化销售和交易平台
优势，通过“客户经理+产品经理”双驱动机制，持续优化服务模式和产品创新。在经营举措上，积极拓展
全球专业投资机构客群，深化境内外市场联动，提升算法交易、跨境服务和综合解决方案能力；同时，加强
客户分级管理，整合研究资源，推动路演、调研和投研服务差异化升级，有效满足多元化、定制化需求。全
年机构经纪业务收入稳步增长，公募基金A+H股交易量市场份额7.65%，保持行业领先地位，WIND公募基金佣
金分仓排名保持市场第一，合格境外投资者交易量同比增长162.7%，其中股票交易量同比增长127%。客户覆
盖范围持续扩大，公募、海外机构、金融同业等重点客群的服务渗透率和满意度均大幅提升，为业务可持续
发展奠定了坚实基础。
2026年展望
公司机构股票经纪业务将继续推进以客户为中心的细分经营，根据客群个性化需求，更有针对性的投放
资源，并将成功经验迅速复制，持续扩大境内外客户规模；继续推进全球布局和境内外一体化发展，建立“
一个客户一个中信”体系；完善全球交易平台建设，完成境内外信息全链条打通，对客户形成前瞻性覆盖服
务；将客户需求引流进入公司各业务线，实现更多商机、场景接入；推进主经纪商服务平台建设，打造服务
大型国际投资机构特别是全球知名对冲基金的能力，依托公司作为中资投行的丰富境内资源加强国际客户粘
性，提升机构经纪业务在国际市场的竞争力；推进扩大全球布局，巩固亚太覆盖优势的前提下重点拓展中东
、北美市场，探索越南、南美等新兴市场业务机遇。
金融市场
市场环境
2025年，沪深300指数上涨17.66%，中证500指数上涨30.39%，A股连续两年取得双位数回报，市场重心
稳步抬升。中国人工智能产业取得突破进展，新质生产力由点到面生机勃勃，在此产业背景之下全年科技成
长风格股票成为市场主线，中小市值股票涨幅扩大，投资者信心显著增强。中国制造业的全球竞争力也在地
缘贸易风浪中展现不俗韧性，全球供需失衡也助推资源品价格迭创新高，创新药、新消费、有色金属主题股
票备受追捧。境外主要市场中，标普500指数涨幅16.39%，纳斯达克指数涨幅20.36%，欧洲STOXX50指数涨幅
18.29%，日经225指数涨幅26.18%，恒生指数上涨27.77%，港股在全球股票市场中表现突出。中国债券市场
主要指数全年震荡，长端利率在历史低位有所上行，债券净价指数多数下跌，中债新综合财富指数全年涨幅
0.65%。
经营举措及业绩
股权衍生品业务以服务实体经济为目标，持续优化业务模式，探索和储备创新策略，提升业务竞争力，
整体保持客户群体广泛、产品供给丰富、交易能力突出、收入相对稳定的业务形态。公司推动中长期资金入
市进一步扩大产品供给，加强策略研发输出，为客户稳健投资配置提供附加值；完善业务基础设施建设，加
强全球交易能力建设，提升业务资源整合能力，优化全球可交易资产、规模和交易体验，赋能客户全球化风
险管理；加速融入海外市场，在东南亚、欧洲、中东等海外市场实现新客户、新产品、新模式的突破，提升
公司海外品牌形象和业务竞争力。
固定收益业务秉承守正创新思路，着力发展自营投资和对客业务，加强国际化战略部署，推动境内外一
体化协同，取得显著成效。自营投资通过加强多资产配置与多策略迭代，持续提升债券、外汇、大宗商品及
各类FICC衍生品的交易能力，为业务创新提供底层能力支撑；对客业务聚焦金融服务实体经济核心使命，依
托对客业务构建服务体系，完善产品谱系、深化客户合作，精准响应综合服务需求。境外方面，践行公司国
际化战略，深耕跨境业务，客户覆盖与服务网络持续扩大，客户服务深度进一步加强，塑造离岸人民币业务
服务品牌。
证券金融业务从产品设计、展业赋能、权益体系、商机体系、定价管理、风险管理和金融科技等维度全
面升级，打造“证金百宝箱”权益服务体系，业内首创为个人客户提供融资融券交易、投研、账户等多维智
能服务的权益体系，推进综合融资服务转型与业务创新，带动融资份额稳步提升；股票质押业务坚持风险可
控为前提，着力提升担保品质量、拓展优质客群，业务规模市场领先；优化全球业务布局，构建高效协同的
境内外一体化管理体系，在境外多主体、多平台形成有效余额，落地日元融资、并购贷款、比特币ETF融资
、澳大利亚及美国等跨境融资创新业务，产品体系、展业客群与市场布局日臻完善。
权益及另类投资业务以大容量、多策略、低波动为目标，构建平台化体系，逐步优化权益市场资产配置
。坚持聚焦上市公司基本面，通过对沪深港大型蓝筹公司系统性配置，同时顺应产业趋势加强对新质生产力
产业布局，提升投资收益，人工智能技术也逐步融入策略体系，香港跨境投资平台初步建立。得益于宏观及
市场环境相对稳定，同时经过多年转型深耕，整体业务风险收益特征显著改善，韧性不断增强。
2026年展望
股权衍生品业务将对标国际一流投行、不断提高国际竞争力。在境内，将把握中长期资金入市、低利率
环境等资本市场的新环境与发展路径，优化业务定位、加强功能发挥，持续贯彻以客户为中心，为客户创造
价值的理念，优化产品和策略供给，提升全球交易能力与资产覆盖，加强客户策略赋能，为客户提供全球多
市场、全天候的一站式投资交易体验和综合金融服务。在境外，将持续加强国际化业务经营，强化境内外资
源整合，巩固“中国客户、中国资产”优势，加强国际区域布局，建设香港国际一流业务平台与品牌，在亚
洲市场持续拓展新业务、新品种，在中东及欧洲等更广阔的全球市场寻求更多业务突破。
固定收益业务将继续落实公司发展战略，在低利率环境下丰富FICC交易策略，持续丰富产品体系及策略化产
品的应用场景；精准把握新兴业务机遇，以客户需求为核心，提供多元化、个性化的综合金融解决方案；境
内加强各区域的协同发展，提升客户服务质效，同时加速推进海外战略布局，提升固定收益业务在全球金融
市场的竞争力。
证券金融业务将围绕“以客户为中心”，构建业务经营场景与综合服务模式发展新格局。境内业务通过
全面提升客户落地、销售服务与方案解决能力，打造行业竞争壁垒，致力于成为市场领先、覆盖全客群的综
合融资服务商。境外业务围绕“建设全品类、全市场的境外融资类产品服务体系”的核心目标，积极开拓客
户市场、深入挖掘交易场景、推动创新产品落地、完善业务管理体系，持续加强全球一体化布局，深化服务
国际客户的深度与广度。
权益及另类投资业务将立足多策略平台稳步提升业务规模，加强多维度风险控制，完善系统架构提升收
益确定性；持续优化投研体系，强化基本面与量化协同，充分利用人工智能技术，夯实系统与能力基础；量
化投资紧扣策略研发核心，提升策略收益与稳定性，增强资本运用效率；建设安全高效系统支撑，配合金融
统筹监管，依托香港平台优势探索跨境投资。
资产管理
市场环境
2025年，在利率中枢保持低位和波动性抬升的背景下，国内居民财富管理需求持续升级，推动资管行业
规模稳步扩容，行业整体保持稳健发展态势。多元竞争格局下，资管机构坚持功能型、集约型、专业化、特
色化发展方向，持续构建覆盖全球多元资产的产品和服务体系，满足投资者多元投资需求，聚焦投资者长期
回报，同时积极探索差异化发展路径，深化金融科技应用，强化科技赋能。未来，资管行业增长潜力持续释
放，市场规模有望保持扩张态势。
经营举措及业绩
本公司资产管理业务及中信证券资管，持续完善养老业务并升级投资管理体系，推进投研专业化、体系
化和精细化建设实现更高水平。私募资管业务深入推进策略产品分层管理体系，发展高质量产品线，打造清
晰稳定的品牌产品系列，夯实“客群×区域”的矩阵式客户营销网络，扩大客户服务广度、提升服务深度。
加速推动国际化发展战略，完善垂直一体化管理、加强境内外业务深度融合，整体提升境外系统建设水平。
截至报告期末，资产管理规模合计人民币17615.41亿元，包括集合资产管理计划、单一资产管理计划、专项
资产管理计划，规模分别为人民币4289.78亿元、9858.57亿元、3467.06亿元。公司私募资产管理业务（不
包括养老业务、资产证券化产品）市场份额14.02%，排名行业第一。
作为公司公募基金管理平台，华夏基金积极参与重大产品创新项目，权益ETF规模保持行业龙头地位，
货币基金规模实现较快增长，积极推进养老三大支柱业务，REITs业务保持行业领先，海外业务开拓取得新
进展；数字化转型取得成效，各项领先技术应用高效赋能业务发展，整体资产管理规模进一步提升。截至报
告期末，华夏基金本部管理资产规模人民币30144.84亿元。其中，公募基金管理规模人民币22832.20亿元；
机构及国际业务资产管理规模人民币7312.64亿元。
2026年展望
公司及中信证券资管将持续加强投研人员梯队建设，强化研究资源支持及系统建设投入。践行体系化投
研思路、整合内外部优质策略，提升投资业绩稳定性和市场竞争力。构建全球视角投研体系，结合跨境优势
实现差异化布局。丰富多元客户类型、积极开拓外部渠道，加速财富管理业务品牌化进程。
华夏基金将继续坚持高质量发展道路，更好发挥公募基金支持实体经济作用，践行公募基金社会责任，
以投资者利益为中心，全力提升客户持有体验和获得感。推进产品线完善及策略打造，探索布局创新产品，
把握营销机遇，不断完善投研体系建设和提升全球资产配置能力，积极拓展海内外业务，持续建设养老品牌
，推进机构业务规模稳健增长；加速推进公司数字一体化建设，深化人工智能技术在公司全场景的应用，持
续加大专精人才培养力度，保持行业综合竞争力。
托管
市场环境
2025年，公募基金费率改革全面落地。通过践行普惠金融的理念，公募基金行业构建起更加良性的发展
生态。在监管政策和市场因素的驱动下，年末公募基金管理规模创人民币37.71万亿元的新高。私募基金行
业继续保持严监管的态势，加速进入规范发展轨道，私募证券投资基金整体表现活跃。年末私募基金管理规
模达到人民币22.15万亿元。
经营举措及业绩
公司以专业服务赋能资本市场，支持科创企业发展，成功托管首批科创债ETF公募基金。公司持续完善
宽基指数公募基金布局，优化产品线结构，全年公募基金托管业务新增规模排名证券公司同业第一。公司抓
住机遇积极服务保险长期资金入市，充分发挥公司综合金融平台优势，实现私募证券投资基金托管外包服务
规模的显著增长。公司坚持科技赋能战略，全新推出机构投资人服务平台、资管机构数据服务平台和境外基
金业绩分析平台，不断提升数字化服务能力和跨境综合服务能力。截至报告期末，由公司提供资产托管服务
的各类资产管理产品数量为13
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