经营分析☆ ◇301503 智迪科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
键盘、鼠标等计算机外设产品的研发、生产及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机外设行业(行业) 15.34亿 98.22 2.63亿 95.76 17.16
其他业务(行业) 2787.41万 1.78 1164.92万 4.24 41.79
─────────────────────────────────────────────────
键盘(产品) 7.65亿 48.98 1.50亿 54.39 19.55
键鼠套装(产品) 4.32亿 27.67 5647.13万 20.54 13.07
鼠标(产品) 2.99亿 19.14 4901.05万 17.82 16.40
其他产品(产品) 3788.81万 2.43 828.73万 3.01 21.87
其他业务收入(产品) 2787.41万 1.78 1164.92万 4.24 41.79
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 14.70亿 94.13 2.55亿 92.69 17.33
境内(地区) 6385.46万 4.09 846.21万 3.08 13.25
其他业务收入(地区) 2787.41万 1.78 1164.92万 4.24 41.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
键盘(产品) 3.24亿 48.23 6646.91万 55.23 20.50
键鼠套装(产品) 1.86亿 27.61 2285.39万 18.99 12.31
鼠标(产品) 1.36亿 20.25 2367.34万 19.67 17.39
其他(产品) 2632.13万 3.92 735.78万 6.11 27.95
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 6.19亿 92.04 1.13亿 93.61 18.21
境内(地区) 4453.49万 6.62 509.76万 4.24 11.45
其他业务(地区) 894.67万 1.33 259.70万 2.16 29.03
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机外设行业(行业) 13.07亿 98.72 2.53亿 96.80 19.39
其他业务(行业) 1690.07万 1.28 839.17万 3.20 49.65
─────────────────────────────────────────────────
键盘(产品) 6.45亿 48.72 1.24亿 47.51 19.28
键鼠套装(产品) 3.15亿 23.76 4942.36万 18.87 15.71
鼠标(产品) 2.83亿 21.35 5725.89万 21.87 20.25
其他产品(产品) 6484.88万 4.90 2236.54万 8.54 34.49
其他业务收入(产品) 1690.07万 1.28 839.17万 3.20 49.65
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 11.55亿 87.24 2.25亿 85.85 19.46
境内(地区) 1.52亿 11.48 2866.75万 10.95 18.86
其他业务收入(地区) 1690.07万 1.28 839.17万 3.20 49.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
键盘(产品) 2.11亿 38.99 4294.67万 40.67 20.31
键鼠套装(产品) 1.57亿 29.00 2038.29万 19.30 12.96
鼠标(产品) 1.31亿 24.17 2536.14万 24.02 19.35
其他产品(产品) 3336.17万 6.15 1263.54万 11.97 37.87
其他业务收入(产品) 921.10万 1.70 427.26万 4.05 46.39
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 4.49亿 82.73 8252.71万 78.15 18.39
境内(地区) 8442.66万 15.57 1879.92万 17.80 22.27
其他业务(地区) 921.10万 1.70 427.26万 4.05 46.39
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售12.89亿元，占营业收入的82.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名客户 │ 62993.69│ 40.33│
│第二名客户 │ 30000.84│ 19.21│
│第三名客户 │ 21211.87│ 13.58│
│第四名客户 │ 8665.47│ 5.55│
│第五名客户 │ 6073.45│ 3.89│
│合计 │ 128945.33│ 82.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.08亿元，占总采购额的20.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名供应商 │ 5294.16│ 5.14│
│第二名供应商 │ 4653.95│ 4.52│
│第三名供应商 │ 4277.35│ 4.16│
│第四名供应商 │ 3356.20│ 3.26│
│第五名供应商 │ 3192.47│ 3.10│
│合计 │ 20774.13│ 20.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主要产品及经营模式
1.主要业务与产品体系
公司成立于1996年，是一家专注于键盘、鼠标等计算机外设产品研发、生产与销售的高新技术企业。公
司以ODM模式为核心，为全球客户提供一体化硬件解决方案与智能制造服务。公司产品主要围绕键盘、鼠标
两大品类，深耕商务办公与电竞游戏两大场景。报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。
（1）商务办公领域
报告期内，公司不断推进产品智能化、轻薄化升级，稳步拓展中高端商务办公外设市场产品。公司加大
在传感器技术、无线传输技术及人体工学设计上的研发投入，持续优化产品稳定性、便携性与续航能力。商
务办公类产品兼顾静音化、轻量化特性，支持有线、2.4G、蓝牙三模连接，搭载光磁微动、静电容技术，提
升操作手感与办公静谧性，适配多元化办公应用场景。
（2）电竞游戏领域
电竞游戏领域方面，公司聚焦专业级电竞外设研发与制造，坚持以技术创新为核心，持续突破行业技术
难点。结合下游客户个性化需求，公司持续丰富客制化外观及智能化交互的电竞中高端产品品类。报告期内
，公司推出第六代磁轴键盘技术，搭载高频传输协议，可实现低延时按键信号，精准高效完成按键信息采集
与传输；产品配套高性能主控芯片（MCU）及高扫描率方案，高度集成和整合各类多媒体应用需求，在有效
降低整机功耗的同时，大幅提升按键响应识别与信号处理速度，规避信号处理滞后引发的操作延迟问题。凭
借低延迟、低功耗、高精准、强耐用的产品性能，充分满足专业电竞操作需求，为用户带来沉浸式畅享高阶
游戏使用体验。
2.经营模式
经营模式核心是专注于计算机外设领域的ODM解决方案提供商。公司深耕行业近三十年，始终聚焦于为
全球头部品牌客户提供从研发设计、生产制造到全球交付的一体化服务，业务以外销为主。具体情况如下：
（1）采购模式
公司主要采取“以产定购”的采购模式，即获取客户的采购计划及正式订单后汇总各类生产所需物料数
量、规格，结合物料采购周期和安全库存要求，确定具体采购需求。公司采购的主要原材料包括IC、PCB、
开关、线材、塑胶件、包材等。
（2）生产模式
公司销售的键盘、鼠标等产品均为定制化产品。公司按照“以销定产”的原则组织生产。生产过程中，
根据订单要求，公司自主完成产品的精密加工、产品装配和检测等关键程序。根据实际销售情况，公司结合
生产能力，制定生产计划，安排生产。
（3）销售模式
公司主要通过ODM模式向国际知名计算机及外设品牌商销售键盘、鼠标等计算机外设产品。根据品牌商
提出的初步的产品概念、功能、外观、性能参数等需求，公司负责提供产品研发、设计、生产制造等业务，
客户使用自己的品牌对外销售。公司已与众多业内国际知名品牌商建立了业务合作关系，产品远销欧洲、北
美、日本等国家和地区。
（4）研发模式
公司研发中心下设工业设计部、结构研发部、电子研发部和软件研发部等部门，面向不同研发技术及应
用领域进行专业化分工协作。公司主要采用客户导向性研发的方式，在满足客户订单需求的基础上进行前瞻
性技术布局，保证公司技术的先进性。公司通过搜集市场资料、参加展会等多种途径，发掘市场趋势点，结
合自身行业经验积累，确定新的技术研发路线图，开展前瞻性研发。同时，依据客户定制化需求开展新产品
研发工作，在客户对产品定位、性能参数、规格提出要求后，公司根据需求进行产品的相关设计。
（二）产品市场地位、优劣势及业绩驱动因素
1.产品市场地位
智迪科技在计算机外设ODM领域确立了差异化的市场地位，竞争力不断提升。公司深耕商务办公与电竞
游戏两大高增长赛道。市场地位的核心体现在深度绑定国际一线及区域知名品牌商，形成优质客户生态。同
时，公司前瞻性布局全球化产能，已形成珠海、越南双基地格局，越南工厂实现了从SMT到组装的垂直一体
化量产，有效承接海外订单并优化成本结构，成为应对外部环境变化、保障供应链韧性的关键战略支点。凭
借此综合优势，公司在行业回暖的趋势中，得以持续获取高端订单，巩固公司作为全球头部品牌核心合作伙
伴的行业地位。
2.竞争优劣势分析
（1）研发实力突出
公司构建了覆盖人体工程学、工业设计、软件开发等多学科的研发体系，拥有240名研发人员，同比增
长12.68%，2025年研发投入7167.24万元，同比增长22.10%。2025年授权专利累计数257项，其中：授权实用
新型专利210项、授权发明专利43项、授权外观设计专利4项。依托标准化研发管理体系，公司研发项目推进
成效显著，其间累计立项开发有线鼠标、无线鼠标、有线键盘、无线键盘、配套驱动程序、无线接收器等产
品研发共93项；公司持续布局键鼠核心品类研发创新，各项研发项目按计划有序推进。研发项目的落地实施
，不仅有效丰富了公司产品矩阵、优化了产品性能与客户体验，更进一步强化了公司在键鼠领域的技术积累
与自主创新能力，为巩固市场竞争优势奠定了坚实基础。
（2）制造能力强劲
2025年，公司加快推进珠海厂区、越南生产基地建设，配备自动化生产线与先进质检设备，全流程提质
增效，依托全球资源调配高效响应客户需求。报告期内，越南智迪已顺利完成前两期的产能布局并实现规模
化量产，构建了从SMT、注塑到成品组装的完整垂直一体化制造体系。2025年，越南智迪产能实现稳步提升
，持续为集团收入增长赋能。越南智迪依托当地日趋成熟的产业链配套，有效形成成本优势，稳定运营成为
公司全球化战略布局的核心支点。
（3）服务模式优势
公司采用ODM模式，突破传统的“来图加工”，配合客户产品设计加工需求，依靠雄厚的研发团队和丰
富的项目开发经验，以及自主研发的行业领先技术专利等，积极主动、深度参与到客户产品设计研发，再基
于自身供应链体系与工艺经验，提供成熟定制化方案，提升综合服务能力、竞争力和客户信任度。
（4）客户资源优质
公司积累了众多国际知名计算机外设品牌客户资源。2025年度，公司持续深化与头部核心客户的战略合
作，在确保产品质量与稳定交付的基础上，与客户建立长期稳定的合作关系；公司通过ISO9001、ISO14001
等多项体系认证，产品符合CE、FCC等国际标准，依托常态化、体系化质量管控投入，产品品质稳定性持续
提升，获得了众多知名品牌客户广泛认可与长期信赖。
尽管公司在经营规模、技术与研发实力上实现了快速发展，但现阶段公司主营产品种类相对集中，主要
聚焦于键盘、鼠标两大品类，一定程度上限制了公司市场覆盖范围的拓展及未来增长潜力的释放。未来，公
司将持续加大研发投入，一方面强化现有产品的技术壁垒，巩固核心业务优势；另一方面，积极拓展新品类
，深入挖掘多行业、多场景的市场需求，丰富产品矩阵，优化业务结构，为持续增长注入新动能。
3.主要业绩驱动因素及业绩变化分析
（1）业绩驱动因素
2025年，公司业绩主要受以下因素驱动：
一是市场需求回暖，商用与电竞双轮驱动。全球PC市场的复苏带动了配套外设产品的需求。同时，电竞
市场的持续发展为高性能外设产品提供了增长空间。全球电竞产业的高端化趋势，提升了磁轴键盘等产品的
渗透率。行业景气度回升直接拉动了公司随机配套与零售单品订单的增长。
二是产品技术迭代。公司持续进行研发投入，研发重点投向磁轴键盘迭代、新型电磁微动系统、2.4GHz
无线射频技术、环保材料、生物学识别等领域，以满足市场对产品性能的需求。这使公司能持续根据客户需
求，推进各类产品的迭代升级，为产品持续高端化提供了核心技术支撑，深化与品牌商合作，稳固高端产品
线的配套份额。
三是产能布局优化。国内募投项目及越南生产基地的建设推进，有助于公司产能的逐步释放，支持业务
增长。公司前瞻性布局的越南生产基地已实现规模化量产，产能稳步释放。这不仅有效保障了海外订单的及
时交付，支撑了营收的稳步提升，还在成本控制上展现出优势，成为公司承接国际客户订单、拓展海外市场
的重要战略支点。
（2）业绩变化与行业发展状况的符合性
2025年度，公司业绩变动与行业发展趋势相匹配。报告期内，公司营收规模持续提升，营业收入15.62
亿元，同比增长17.94%，公司核心业务具备较强的市场竞争力和发展潜力，业务规模稳步扩张为公司长期发
展奠定了坚实基础。受汇率波动产生汇兑损益影响，公司归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降
7.87%。公司经营活动产生的现金流量净额状况向好，现金流主要依托主营业务稳健创收，能够充分保障公
司日常生产经营及持续运营需求。本期销售费用1908.76万元、研发费用7167.24万元，分别增长11.33%、22
.10%，与公司营收规模增长趋势基本一致。公司持续精细化管理成效显著，资源利用效率提升，管理费用同
比下降0.46%；研发投入递增则体现公司重视核心技术迭代，为后续业绩持续增长奠定坚实基础。具体情况
参见本节“二、报告期内公司所处行业情况”。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司主要产品所处的行业情况
公司主要从事键盘、鼠标等计算机外设产品的研发、生产及销售，属于计算机外设行业。
2025年公司主要产品所处的行业发展情况良好。2025年以来，全球PC市场持续增长，根据全球市场研究
机构Omdia的最终统计，2025年全年PC出货量达到2.795亿台，较2024年增长9.2%。个人电脑市场的良好发展
同时带动了键盘、鼠标等计算机外设行业的发展。同时，计算机外设行业步入全新发展阶段。随着各类消费
电子产品持续迭代升级，叠加大众消费能力稳步提升，智能硬件产品在全球范围内加速普及，个人终端消费
需求保持稳步增长。依托人工智能、互联网、大数据等前沿技术的深度赋能，智能硬件赛道发展潜力持续释
放，为全球消费电子产业的稳步前行注入强劲动力。
（二）市场竞争变化情况
2025年键鼠产品的市场竞争环境与2024年相比未发生显著变化。计算机外设产品制造是市场化程度高、
竞争充分的行业。目前全球范围内计算机外设产品的产能主要集中在我国和东南亚地区。我国内资计算机外
设键鼠产品制造业起步较晚，竞争较为充分，综合实力突出的大型企业相对较少，业内大多数企业规模偏小
，技术含量与产品附加值低，利润有限，研发实力与综合竞争力较弱。随着全球计算机外设制造向中国内地
汇集，内资企业在生产技术、管理流程、产能规模、商务模式等方面不断积累和提升，供应链完善，人力成
本、快速响应的优势显现，开始参与国际化的市场竞争。在这样的背景下，少数具有设计开发能力、较大产
能规模、流程管理较为规范的内资企业逐步成为下游终端键鼠品牌的核心供应商。
（三）公司行业竞争力
经过多年的深耕与积累，公司凭借垂直高效的智能制造能力、研发设计与技术工艺创新能力，能快速响
应客户需求并稳定交付，拥有良好的市场口碑。公司已获得多家国际一线品牌及地区头部品牌的合格供应商
资质，并与行业头部客户深度绑定。
三、核心竞争力分析
公司的核心竞争力体现为技术、制造与客户三大维度协同构建的综合壁垒，这使其在计算机外设ODM领
域形成了稳固的领先地位。
（一）技术优势
2025年度，公司研发投入同比增长22.10%，授权专利累计数257项，掌握了磁轴技术、光磁微动等核心
专利技术。公司通过持续性技术迭代与产品革新，持续巩固公司核心技术竞争优势，保持行业技术领先水平
。以磁轴键盘产品为例，其采用的非接触式霍尔感应技术相较于传统机械轴体，具备触发键程可调、超低延
迟和使用寿命更长等显著优势，精准满足了高端电竞场景对性能的极致要求。
（二）制造优势
公司构建了从核心模具到最终组装的垂直一体化产业链，并实现了全球化的产能布局。其生产能力覆盖
了模具设计及制造、注塑、SMT贴片直至最终组装的全链条环节，这种模式有效保障了产品的高品质与一致
性，并能快速响应客户的定制化需求。同时，公司自主开发的自动化生产线集成了MES等信息化系统，显著
降低了人工成本与误差，提升了生产效率和良品率，从而维持了稳定且具有竞争力的毛利水平。目前公司已
建成珠海和越南两大生产基地，其中越南工厂已实现规模化量产并具备完整的垂直一体化制造能力，这一布
局不仅优化了全球供应链，带来了综合成本优势，也增强了服务国际客户和应对贸易风险的能力。面对新一
轮科技革命，公司将持续推动生产环节的数字化、智能化转型，将人工智能技术系统性地应用于生产制造的
重要环节，持续提升公司运营效率。
（三）客户资源优势
公司凭借近三十年的行业积累，与全球头部PC及外设品牌建立了长期且深度的合作关系。这类合作通常
需要经过极其严格的供应商资质审核与项目验证，合作门槛高，一旦确立便具有高度稳定性。公司精准聚焦
于商务办公和电竞游戏两大高增长赛道，受益于行业规模的健康发展，不断提升的用户需求，公司通过与客
户的深度绑定，共同把握市场机遇，形成高黏性的客户生态。
●未来展望:
（一）公司发展战略
公司将继续坚持“聚焦主业、技术驱动、全球布局”的发展战略，深化在计算机外设领域的核心竞争力
，致力于成为全球领先的智能外设解决方案提供商。
1.技术研发与产品创新
未来，公司将进一步推进Hallsensor芯片磁轴键盘的迭代升级，持续优化产品传输速率、分辨率及功耗
等性能指标，并加快高精度鼠标传感器的技术突破与应用。同时，公司将积极投入轻量化、人体工学、无线
传输方案优化及环保材料的开发，以满足市场对极致性能和个性化设计的双重需求。
2.产能扩张与全球布局
公司将加速推进募投项目在越南子公司的实施，进一步扩充海外产能，以更好地满足全球客户的供应链
多元化需求。通过境内外产能的协同调配，提升公司应对国际贸易环境变化的抗风险能力，并持续巩固在全
球供应链中的优势地位。
3.产业链协同与市场拓展
在深耕现有核心客户的基础上，公司将继续利用资源与技术优势，积极开拓新客户与新项目，提升在电
竞游戏和商务办公等细分市场的份额。同时，公司将持续优化供应链管理，建立全流程的质量控制体系，确
保原材料供应的及时性与稳定性。
（二）经营目标与策略
2026年，公司将继续围绕核心战略，在巩固现有业务基本盘的同时，积极拓展增量市场，力争实现经营
业绩的稳健增长。
1.市场与客户策略：深挖存量，拓展增量
公司将秉持“大客户+多品类”的深度绑定策略，继续深挖现有核心客户的潜在需求。基于2025年公司
与主要客户合作深度的进一步加强，公司将在2026年推动更多高端电竞系列和商务办公系列的新项目落地。
同时，公司将积极利用在磁轴键盘等细分领域建立的技术优势，主动拓展新的品牌客户，优化客户结构。
2.产能与投资策略：稳步推进，全球协同
公司根据发展战略及订单增长的实际情况，将稳步推进募投项目的实施。2026年，公司将继续以越南智
迪子公司作为应对全球供应链波动的战略支点，营造境内外生产基地的协同管理新生态，根据客户需求、关
税政策及原材料成本，动态调整产能分配，实现资源的最优配置，以匹配更多制造订单需求。
3.研发与创新策略：聚焦前沿，技术引领
研发投入是公司保持核心竞争力的关键。2026年，公司预计研发投入占营业收入的比例将继续保持在较
高水平，核心技术迭代方面，公司将加快推进磁轴键盘的下一代芯片方案与算法的研发，进一步降低延迟、
提升耐用性；同时，加速高精度鼠标传感器的技术优化，力争在性能指标上实现新突破。
4.生产与运营策略：智造升级，精益管理
公司将持续发挥“智能制造”的核心优势，对现有自动化产线进行智能化改造，通过数据分析系统，实
现对生产过程的实时监控与优化，进一步提高生产效率。同时，公司将全面推行精益生产管理，聚焦成本控
制，探索人工智能在工业制造、质量检测等环节的应用，将人工智能技术转化为实际的生产力，通过工艺改
进和供应链优化，降低单位产品的制造成本。
展望未来，公司将凭借长期服务国际一线品牌所积累的高端市场资质壁垒作为准入根基，依托境内外协
同释放的优质产能作为增长引擎，利用AI驱动的制造和管理流程智能化作为效率放大器，构建起资质、产能
、效率三重竞争壁垒。通过上述战略举措的落地，公司不仅旨在实现2026年的稳健增长，更致力于在未来中
长期的行业洗牌与整合中，进一步巩固并扩大自身的领先地位，实现从规模扩张向价值增长的高质量发展转
型。
（三）可能面临的风险
（1）技术变革风险
计算机外设产品更新换代速度快，若公司未能准确判断技术、产品和市场发展趋势，可能导致研发资源
浪费、产品功能滞后，从而失去市场竞争力。
应对措施：公司将持续关注前沿技术动态，加强与核心客户的协同研发，确保研发方向与市场需求紧密
结合。
（2）供应链风险
公司生产所需原材料主要包括IC、PCB、开关、线材、塑胶件、包材等。若原材料供应商出现生产中断
、质量问题或供应价格大幅上涨等情况，将影响公司正常生产运营，公司将面临营业成本上升、毛利率下降
的风险，进而可能对公司的盈利能力造成不利影响。
应对措施：IC、PCB、开关、线材、塑胶件、包材等原材料所属行业属于发展相对成熟的制造业，主流
产品技术较为成熟，市场竞争较为充分，且产业链整体价格传导机制较为通畅，公司将采取措施将原材料上
涨的压力转移，同时加强存货管理，优化采购订单，以应对原材料价格波动的部分风险。
（3）汇率波动风险
公司业务涉及外币结算，汇率波动可能对公司财务状况产生不利影响。
应对措施：公司将密切关注欧美等主要经济体的经济情况、中国的经济政策和经济数据等，根据需要开
展外汇套期保值等业务，增强财务稳健性。
（4）全球经济与贸易环境风险
全球经济形势复杂多变，经济衰退或增长放缓可能导致消费者购买力下降，对计算机外设产品的需求减
少。特别是在经济不景气时期，企业和个人可能削减办公设备采购预算，影响公司产品的销售。国际贸易摩
擦、关税调整等贸易政策变化对公司海外业务影响较大。若主要出口国家和地区提高关税或设置贸易壁垒，
公司产品出口成本将增加，价格竞争力下降。
应对措施：公司积极关注全球经济形势变化，及时调整公司经营策略，应对可能出现的经济风险。同时
，公司持续优化全球生产布局，降低贸易摩擦对公司海外业务的影响。
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