经营分析☆ ◇301383 天键股份 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以电声核心元器件为起点，深耕耳机等智能音频产品的研发、设计与生产
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 8.44亿 95.84 8571.27万 80.92 10.15
其他业务收入(行业) 3666.70万 4.16 2020.86万 19.08 55.11
─────────────────────────────────────────────────
耳机产品(产品) 7.63亿 86.61 7128.50万 67.30 9.34
其他声学产品(产品) 8128.97万 9.23 1442.78万 13.62 17.75
其他业务收入(产品) 3666.70万 4.16 2020.86万 19.08 55.11
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 6.32亿 71.80 6627.43万 62.57 10.48
境内(地区) 2.12亿 24.03 1943.84万 18.35 9.18
其他业务(地区) 3666.70万 4.16 2020.86万 19.08 55.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 18.28亿 98.06 2.18亿 94.49 11.95
其他业务收入(行业) 3624.38万 1.94 1273.74万 5.51 35.14
─────────────────────────────────────────────────
耳机产品(产品) 16.58亿 88.92 1.91亿 82.48 11.50
其他声学产品(产品) 1.70亿 9.13 2776.38万 12.01 16.31
其他业务收入(产品) 3624.38万 1.94 1273.74万 5.51 35.14
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 13.24亿 71.01 2.17亿 93.84 16.39
境内(地区) 5.40亿 28.99 1423.86万 6.16 2.63
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 18.62亿 99.90 2.30亿 99.64 12.37
分销(销售模式) 193.37万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 8.85亿 98.95 1.18亿 96.76 13.30
其他业务收入(行业) 938.67万 1.05 393.61万 3.24 41.93
─────────────────────────────────────────────────
耳机产品(产品) 7.99亿 89.34 1.06亿 87.15 13.26
其他声学产品(产品) 8595.89万 9.61 1169.42万 9.61 13.60
其他业务收入(产品) 938.67万 1.05 393.61万 3.24 41.93
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 6.43亿 71.91 1.26亿 103.98 19.66
境内(地区) 2.51亿 28.09 -483.84万 -3.98 -1.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 21.57亿 96.86 3.90亿 93.34 18.09
其他业务收入(行业) 6989.75万 3.14 2786.13万 6.66 39.86
─────────────────────────────────────────────────
耳机产品(产品) 20.20亿 90.69 3.51亿 83.91 17.37
其他声学产品(产品) 1.37亿 6.17 3942.18万 9.43 28.69
其他业务收入(产品) 6989.75万 3.14 2786.13万 6.66 39.86
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 17.20亿 77.22 4.21亿 100.71 24.48
境内(地区) 5.07亿 22.78 -296.08万 -0.71 -0.58
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 22.26亿 99.96 4.18亿 99.87 18.75
经销(销售模式) 97.52万 0.04 54.44万 0.13 55.83
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售15.01亿元，占营业收入的80.55%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│H客户 │ 97083.30│ 52.08│
│客户二 │ 36755.67│ 19.72│
│客户三 │ 6869.49│ 3.69│
│客户四 │ 4737.15│ 2.54│
│客户五 │ 4696.04│ 2.52│
│合计 │ 150141.65│ 80.55│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.94亿元，占总采购额的37.44%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 14585.27│ 11.06│
│供应商二 │ 11793.46│ 8.94│
│供应商三 │ 9555.96│ 7.25│
│供应商四 │ 8093.11│ 6.14│
│供应商五 │ 5342.10│ 4.05│
│合计 │ 49369.89│ 37.44│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务和经营模式
报告期内，公司主要经营模式为原始设计制造商（ODM）模式，主要业务以电声核心元器件为起点，深
耕耳机等智能音频产品的研发、设计与生产。依托声学技术核心优势，公司持续拓展业务边界，将声学技术
与智能穿戴、智能家居、人工智能、光电技术、车载电子、游戏竞技、健康医疗等领域融合，布局多品类的
声学相关产品的研发、设计与生产。公司致力于实现战略升级，从专业的智能音频硬件制造商，转型为声、
光、电技术综合应用的产品解决方案提供商。
2、主要产品
从营收结构看，耳机产品仍然作为公司主要收入来源，公司构建了全品类、多形态的耳机产品矩阵，涵
盖入耳式、头戴式、TWS、OWS、骨传导、AI翻译、话务、游戏等耳机产品，能够全面覆盖影音娱乐、商务办
公、运动健身等多元场景，精准满足用户多样化的音频使用需求。同时，公司经营声学零部件（喇叭、麦克
风）、对讲机配件、车载配件、话筒、智能音箱、AR眼镜、AI眼镜、智能戒指、助听器、辅听器等其他声学
产品，与耳机业务深度协同，持续布局前沿赛道，紧跟消费电子行业发展动态。
3、公司产品的市场竞争地位
三十多年砥砺深耕电声领域，公司凭借专业的技术与优质的服务，与国内外众多知名品牌终端客户构建
了长期稳固的合作关系。技术研发、生产制造、产品品质与交付能力的综合实力，收获了客户的高度信赖与
广泛认可。
公司通过持续创新，不断拓展产品边界，优先储备LEAudio应用技术、空间音频技术、开放音频技术、
声纹识别技术等多项高端电声技术，并融合与电声技术高度契合的多元领域，大力发展消费声学产品，推动
产品向智能化、多元化、差异化方向升级，以适配市场发展需求。在业内抢先布局健康医疗领域，取得Ⅱ类
医疗器械生产许可证、医疗器械注册证等资质，依托自有品牌发展OTC助听器、辅听器业务，积极探索新的
市场空间。
另一方面，国际环境复杂化、全球供应链重塑、原材料价格上涨、品牌市场竞争加剧，以及消费者对于
新产品不断提高的性能要求，对消费电子行业在研发投入、品质提升和全球交付等方面带来了新的挑战，也
因此在一定程度上造成了公司报告期内的业绩波动。
4、主要业绩驱动因素
（1）政策与行业驱动：国家政策扶持与行业升级双重助力，公司所处赛道发展机遇良好。智能耳机、
智能音箱、AR/AI眼镜等声光电产品属国家重点支持的新一代信息技术产业，《国务院关于深入实施“人工
智能+”行动的意见》《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》等政策提供有力支撑。当前电
声及相关行业发展迅猛，无线音频设备需求攀升，AI融合与智能化升级为行业注入新动力；消费品“以旧换
新”国家补贴政策，进一步激活终端消费，助力电声及相关产品市场增长。
（2）技术与客户积累：公司坚持技术创新驱动，加大研发投入，配备专业实验室、先进设备及专业研
发团队，有序推进新产品开发。公司声学技术积淀深厚，研发以市场和客户需求为导向，推动成果转化，满
足客户多样化需求。同时，公司践行“以客户为中心，以奋斗者为本，持续推动企业长久、健康发展”的经
营理念，推行大客户战略，深耕高价值项目、挖掘客户需求、增强客户粘性，为业绩增长提供稳定支撑。
（3）全球化布局：为拓展市场、提升全球竞争力，公司深化全球化布局，组建专业海外营销团队，对
接国际知名品牌、拓展海外市场。未来，泰国海外生产基地在建成投产后，将成为马来西亚基地的有力补充
，进一步完善全球生产布局、优化供应链，降低运营成本、提升交付效率，为海外业务发展提供坚实保障。
二、核心竞争力分析
1、深耕声学领域
公司深耕声学领域，拥有30多年的电声行业研发、制造经验，专注于电声元器件和电声终端产品。始终
稳扎稳打、高效务实、紧跟声学产品技术发展趋势，快速开发满足不同客户需求的各类电声产品。公司自成
立伊始主要从事传统声学领域的喇叭、扬声器业务，通过集成声学、结构件、电子元器件的业务整合，切入
耳机整机制造环节，为国内外一流品牌提供智能耳机ODM解决方案，并积极开拓智能音箱、AR眼镜、AI眼镜
等其他声学产品，从声电结合向声、光、电一体化领域迈进。
公司多年的行业沉淀与自主设计制造经验造就了深厚的声学基础技术积累，公司ODM模式下的垂直整合
能力逐渐增强，可以基于业务、研发以及客户需求进行技术方案的灵活调整，为客户提供更好的项目全生命
周期服务，这是公司得以从电声元器件生产商纵深发展至电声解决方案提供商的关键因素。凭借丰富的市场
经验、多年积累的设计研发能力和制造能力，在电声行业无线化、数字化、智能化、AI化的趋势中，公司取
得一系列创新性发展，逐渐赢得了国内外一线品牌厂商的信赖支持，在技术实力、工艺能力、产品质量、交
付能力、配套服务等方面处于行业先进水平。
2、抢先布局健康医疗
近年来，全球消费电子产品的技术创新有效促进消费电子电声行业的发展，同时消费者健康意识的强化
，为消费电声产品与传统助听器等医疗器械结合提供了重大机遇。2017年，公司设立了健康医疗子公司，开
始进入健康医疗领域，并于2019年1月取得了Ⅱ类医疗器械生产许可证，拓宽了公司声学类产品的生产经营
范围，成为国内能够同时生产消费类电声产品和健康医疗声学类电声产品的公司。公司在健康医疗声学领域
正推进自主品牌的专业助听器、具备蓝牙功能的TWS形态辅听器等产品。
3、实力雄厚的研发能力和技术储备
公司拥有较为系统的研发体系，配备了业内领先的1200立方米全消声室（截止频率≤40Hz、本底噪声≤
10dB(A)）、专业电声实验室和ACQUATM测试系统等各类专业检测、调试设备，形成了一支由博士、硕士带领
的，多层次、高水平、富有实践经验的研发队伍。系统的研发体系、完善的研发组织结构、专业经验丰富的
研发团队，保障公司持续获得电声领域的前沿核心技术，为客户提供专业的产品和技术服务，提升公司核心
竞争力。
公司积极开展声学、电子、无线通信等领域的基础技术自主研发，顺应电声产业无线化、数字化、智能
化、声光电结合的发展趋势，逐步在行业内确立了核心技术优势。其中LEAudio、主动降噪、无线蓝牙、运
动防水等相关技术均已成熟应用到公司生产的产品上，开放音频、空间音频、声纹识别等均为公司储备的创
新技术。在追求全面提升技术的同时，公司还将追求差异化发展，专注细分领域的研发布局，在消费声学电
子产品和健康声学产品的相互融合中，抢占行业发展先机。截至2026年6月30日，公司已拥有72项发明专利
，实用新型、外观设计425项，共计497项专利，软件著作权99项，其中2026年上半年新增发明专利4项。
4、高效的客户开发和稳定的客户资源
公司具备高效的客户开发能力，销售区域覆盖中国境内以及境外的美国、欧洲等地区，销售的产品种类
丰富，包括全品类、多形态的耳机产品以及声学零部件（喇叭、麦克风）、对讲机配件、车载配件、话筒、
智能音箱、AR眼镜、AI眼镜、智能戒指、助听器、辅听器等其他声学产品；销售团队稳定性强，核心销售人
员具备电声学工程背景，专业基础扎实，沟通能力强，具有团队服务意识，能更好地为客户进行服务，与客
户建立起长期稳定的战略合作关系，为公司业务的持续发展奠定了基础。
经过多年的深耕与积累，公司在专业类与消费类音频的下游市场建立了稳定的客户资源，公司与H客户
、森海塞尔（Sennheiser）、飞利浦（Philips）、摩托罗拉（Motorola）、马歇尔（Marshall）、音珀（E
POS）、亚马逊（Amazon）、赛睿（SteelSeries）、雷蛇（Razer）、华硕（ASUS）、博士（Bose）、安克
创新（Soundcore）、未来智能（IFLYBUDS）等国内外优质客户（品牌）开展密切合作。总体来看，公司已
拥有了广泛的客户资源，与客户建立了长期良好的合作关系，客户信任度和满意度高，为公司的进一步发展
奠定了坚实的市场基础和品牌基础。
5、供应链垂直一体化整合能力
作为从传统电声元器件厂商发展而来的电声综合方案提供商，凭借深厚的技术积累及多年的精密制造经
验，公司已具备集元器件、模组研发设计以及整机制造延伸的供应链垂直一体化整合能力，为客户提供电声
整体解决方案。供应链垂直一体化布局提高了生产效率、响应速度和交付水平，给客户提供了高质量、低成
本的声学整机解决方案，同时大幅提升了产品的良率、效率与一致性，增强了与客户合作的黏性。
6、先进的制造和信息化管理优势
公司现有注塑、喇叭、SMT、成品组装、包装等生产车间，每年可完成OWS耳机/TWS耳机/头戴式耳机等
声学产品约2000万部，智能眼镜、智能戒指等新型可穿戴产品年产能超过20万台，生产能力突出。
基于多年生产管理经验，公司自主开发升级了生产信息化管理系统（MES），以车间资源管理、计划执
行管理、全面物料管理、精益制造管理、实时品质管理、机台设备管理、生产文件管理、绩效报表八大模块
为基础，通过系统模块之间的集成整合管理，最终实现对质量、成本、交付的实时管理、运营监控。通过生
产线工单、物料和产品的全生产流程管理，实现生产过程信息、物料的全链路正向及反向追溯；从物料来料
检验到产品成品出货检验，整个生产过程都实行产品品质控制及监控，为客户提供高质高效的服务。
公司生产布局合理，目前拥有江西赣州、广东中山和马来西亚槟城三个制造基地，较好地满足国内外客
户产品需求。同时，公司正在泰国投资建设的第二海外生产基地，预计将于2026年内建成，让公司在日趋复
杂的国际贸易环境下，可以更好地服务国际专业品牌客户。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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