经营分析☆ ◇301130 西点药业 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化学药品原料药及制剂的研发、生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药主营业务(行业) 2.34亿 99.81 1.79亿 100.05 76.45
其他业务(行业) 44.39万 0.19 -9.32万 -0.05 -20.99
─────────────────────────────────────────────────
利培酮口崩片(产品) 1.04亿 44.16 8685.54万 48.50 83.75
复方硫酸亚铁叶酸片(产品) 9464.36万 40.30 7500.76万 41.88 79.25
草酸艾司西酞普兰片(产品) 1493.00万 6.36 --- --- ---
瑞香素胶囊(产品) 814.12万 3.47 --- --- ---
富马酸亚铁原料药(产品) 669.42万 2.85 --- --- ---
硫酸亚铁原料药(产品) 245.32万 1.04 --- --- ---
奥氮平口崩片(产品) 191.59万 0.82 --- --- ---
阿魏酸钠原料药(产品) 187.96万 0.80 --- --- ---
其他业务(产品) 44.39万 0.19 -9.32万 -0.05 -20.99
盐酸艾司洛尔注射液(产品) 2.40万 0.01 --- --- ---
其他产品(产品) 1.13万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 4632.52万 19.73 3691.48万 20.61 79.69
华中地区(地区) 3658.15万 15.58 2982.93万 16.66 81.54
华东地区(地区) 3413.09万 14.53 2351.04万 13.13 68.88
东北地区(地区) 3158.81万 13.45 2500.70万 13.96 79.17
西南地区(地区) 2933.03万 12.49 2302.33万 12.86 78.50
华北地区(地区) 2822.14万 12.02 1846.59万 10.31 65.43
西北地区(地区) 2821.91万 12.02 2244.05万 12.53 79.52
其他业务(地区) 44.39万 0.19 -9.32万 -0.05 -20.99
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 2.19亿 93.14 1.71亿 95.75 78.40
直销(销售模式) 1566.24万 6.67 771.31万 4.31 49.25
其他业务(销售模式) 44.39万 0.19 -9.32万 -0.05 -20.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
利培酮口崩片(产品) 5906.72万 46.03 4954.96万 49.44 83.89
复方硫酸亚铁叶酸片(产品) 4922.05万 38.36 4004.73万 39.96 81.36
其他(补充)(产品) 1923.91万 14.99 1010.48万 10.08 52.52
其他业务(产品) 78.50万 0.61 51.41万 0.51 65.50
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 2230.61万 17.38 1813.90万 18.10 81.32
华东地区(地区) 1930.13万 15.04 1389.40万 13.86 71.98
华中地区(地区) 1857.48万 14.48 1519.05万 15.16 81.78
东北地区(地区) 1808.45万 14.09 1467.38万 14.64 81.14
华北地区(地区) 1712.79万 13.35 1196.02万 11.93 69.83
西南地区(地区) 1655.17万 12.90 1324.75万 13.22 80.04
西北地区(地区) 1558.06万 12.14 1259.68万 12.57 80.85
其他业务(地区) 78.50万 0.61 51.41万 0.51 65.50
─────────────────────────────────────────────────
医药主营业务(业务) 1.28亿 99.39 9970.17万 99.49 78.18
其他业务(业务) 78.50万 0.61 51.41万 0.51 65.50
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 1.19亿 93.10 9566.07万 95.45 80.08
直销(销售模式) 806.31万 6.28 404.10万 4.03 50.12
其他业务(销售模式) 78.50万 0.61 51.41万 0.51 65.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药主营业务(行业) 2.55亿 99.55 1.96亿 99.80 76.72
其他业务(行业) 115.83万 0.45 40.06万 0.20 34.58
─────────────────────────────────────────────────
复方硫酸亚铁叶酸片(产品) 1.12亿 43.64 8978.40万 45.76 80.25
利培酮口崩片(产品) 1.04亿 40.62 8570.64万 43.68 82.29
草酸艾司西酞普兰片(产品) 1514.18万 5.91 --- --- ---
富马酸亚铁原料药(产品) 822.78万 3.21 --- --- ---
瑞香素胶囊(产品) 741.63万 2.89 --- --- ---
硫酸亚铁原料药(产品) 455.07万 1.77 --- --- ---
阿魏酸钠原料药(产品) 215.22万 0.84 --- --- ---
硫酸锌(产品) 164.66万 0.64 --- --- ---
其他业务(产品) 115.83万 0.45 40.06万 0.20 34.58
其他产品(产品) 4.50万 0.02 --- --- ---
注射用唑来膦酸(产品) 3.58万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 4903.99万 19.13 3883.37万 19.79 79.19
华东地区(地区) 4038.41万 15.75 2844.10万 14.49 70.43
华中地区(地区) 3860.09万 15.05 3193.51万 16.28 82.73
华北地区(地区) 3250.88万 12.68 2177.31万 11.10 66.98
东北地区(地区) 3226.43万 12.58 2600.73万 13.25 80.61
西南地区(地区) 3178.88万 12.40 2466.91万 12.57 77.60
西北地区(地区) 3066.02万 11.96 2415.34万 12.31 78.78
其他业务(地区) 115.83万 0.45 40.06万 0.20 34.58
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 2.35亿 91.70 1.85亿 94.25 78.66
直销(销售模式) 2013.14万 7.85 1087.26万 5.54 54.01
其他业务(销售模式) 115.83万 0.45 40.06万 0.20 34.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
复方硫酸亚铁叶酸片(产品) 5809.81万 45.05 4766.79万 47.15 82.05
利培酮口崩片(产品) 5091.20万 39.48 4298.36万 42.51 84.43
其他(补充)(产品) 1995.91万 15.48 1045.69万 10.34 52.39
其他业务(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 2412.64万 18.71 1956.08万 19.35 81.08
西南地区(地区) 2137.65万 16.57 1704.30万 16.86 79.73
华东地区(地区) 1864.90万 14.46 1311.65万 12.97 70.33
华中地区(地区) 1814.53万 14.07 1544.31万 15.27 85.11
东北地区(地区) 1608.65万 12.47 1329.73万 13.15 82.66
西北地区(地区) 1606.01万 12.45 1297.42万 12.83 80.79
华北地区(地区) 1452.53万 11.26 967.34万 9.57 66.60
其他业务(地区) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
制剂(业务) 1.20亿 93.29 9751.17万 96.44 81.05
原料药(业务) 865.38万 6.71 359.68万 3.56 41.56
其他业务(业务) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 1.19亿 92.07 9615.58万 95.10 80.98
直销(销售模式) 1022.84万 7.93 495.27万 4.90 48.42
其他业务(销售模式) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.68亿元，占营业收入的29.04%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国药控股股份有限公司 │ 3272.68│ 13.94│
│华润医药集团有限公司 │ 1194.95│ 5.09│
│万特制药（海南）有限公司 │ 859.52│ 3.66│
│重庆医药（集团）股份有限公司 │ 750.74│ 3.20│
│陕西海通医药有限公司 │ 741.47│ 3.16│
│合计 │ 6819.37│ 29.04│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.16亿元，占总采购额的62.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│安徽亳药千草国药股份有限公司 │ 415.97│ 15.75│
│浙江华海药业股份有限公司 │ 353.98│ 13.40│
│江苏恩华药业股份有限公司 │ 310.62│ 11.76│
│西安环球印务股份有限公司 │ 287.55│ 10.89│
│江苏中金玛泰医药包装有限公司 │ 279.22│ 10.57│
│合计 │ 1647.35│ 62.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司从事的主要业务
公司主要从事化学原料药及制剂的研发、生产和销售。经过多年差异化发展道路，公司专注于在补铁制
剂、治疗循环障碍药品、抗精神疾病用药领域及原料药的研发与制造，“原料药+制剂”一体化优势突出，
致力于成为国内老年慢病治疗用药、补血用药、精神障碍用药市场具有竞争力的化学药品生产企业。
（二）公司主要产品
截至本报告期末，公司拥有30个制剂品种（37个规格）的药品注册批件以及17个原料药注册批件，重点
涵盖抗贫血用药、治疗循环障碍用药、治疗精神障碍用药以及原料药生产领域。
（三）公司主要经营模式
1、研发模式
公司长期以来坚持创新驱动与差异化竞争战略，将技术进步与产品创新作为企业的核心发展动力，采用
多种科学、高效方式，布局优势产品管线。其中，创新药研发方面，公司以核心产品瑞香素胶囊为依托，采
用自主研发和联合开发相结合的方式，通过产学研合作加快公司自主研发进程，针对已获取的成果，积极申
报专利以保护公司产品的知识产权，构筑知识产权壁垒；新产品开发方面，根据公司的差异化竞争战略，主
要围绕着补铁制剂、抗精神病用药、老年慢病治疗三大核心领域，以市场和临床需求为导向，通过技术受让
和变更药品上市许可持有人等方式，快速引进优质项目，加快产品落地，提高研发效率，提升研发的质量与
实效，丰富公司的独家与特色产品矩阵，强化细分市场优势。同时，公司进一步深度挖掘自有产品的临床与
产业链价值，通过自主研发和生产核心原料药，开发现有原料药的关联制剂的方式提升公司“原料药+制剂
”一体化优势，便于公司从源头上保证制剂品质的高标准和一致性，确保了原料药供应的稳定性，形成了产
业链闭环，有利于在成本和风险上进行管控。
2、采购模式
公司设立采购管理部，由采购管理部负责采购公司所需各类物资，包括原辅料、包装材料、生产设备、
配件及辅助材料、分析仪器、实验室耗材和试剂等，并对供应商进行日常的管理工作。公司制订了《供应商
管理制度》，由质量保证部负责对所有生产用物料的供应商进行质量评估，对主要物料供应商的质量体系进
行现场审计，签订质量协议，确定合格供应商名单。
采购管理部根据生产部门的生产计划和生产任务，结合公司的质量指标，制定采购计划，以“合理储备
、库存余量适宜”为原则，同时考虑不同物料的运输和检验周期差异。在采购计划经批准后，采购管理部负
责与供应商签署采购合同并进行采购。
采购管理部根据质量保证部提供的合格供应商名单，并综合考虑药品质量风险、物料用量及物料对产品
质量的影响等因素，将物料分为A、B、C三级，将供应商级别与所提供物料对应级别一致，如供应商提供不
同级别的物料时，按照高级别管理。各级物料供应商通过资质审计和现场审计后，A级供应商每2到3年进行
一次现场审计，B级每3到4年进行一次现场审计，C级供应商和进口药用辅料定期进行资质审计。
3、生产模式
公司严格按照GMP组织产品生产。公司生产部负责制定生产计划，下发生产指令，监督生产指令的执行
情况，确保生产车间按照已批准的生产工艺规程进行生产操作。
公司产品的生产主要采用“以销定产”并保留适当安全库存的模式。生产部根据营销中心上年度销售完
成情况、本年度公司提出的质量、品种、产量、销售目标及本公司设备的实际生产能力制定相匹配的年度生
产计划，于每年12月25日前下发下一年度生产总计划；生产部每月组织召开月度生产计划会议，根据每月的
实际销售状况及月末成品库存盘点情况、每月末物料的库存盘点情况以及物料市场变化情况、生产设备完好
状态、本月需要开展的验证工作制定各车间的月度生产计划，于每月25日前将次月生产计划下发至生产车间
和相关部门，力求提高响应速度，确保供应的及时性和高效性。
质量管理部门由质量保证部与质量控制室组成，履行生产全过程的质量保证和质量控制的职责。公司建
立健全覆盖药品研制、生产、经营、使用全过程质量管理体系，实施“防范风险，保障健康”的质量方针，
设立了适宜、有效的质量目标。公司制定了《偏差管理规程》《变更管理规程》《质量风险管理规程》《年
度产品质量回顾管理规程》《过程监控管理规程》等相关规章制度，对生产过程中的关键生产环节进行严格
的质量监控与复核，保证药品生产在人员经过培训、厂房设施设备仪器经过确认、检验方法经过确认及生产
工艺经过验证的条件下进行生产，确保生产的药品符合预定用途和注册要求，保证药品生产全过程持续符合
法定要求。公司制定的《药品放行管理规程》，明确出厂放行的标准、条件，并对药品质量检验结果、关键
生产记录和偏差控制情况等进行审核，符合标准、条件的，经质量受权人审核签字后方可放行。
4、销售模式
（1）制剂方面
面对医药行业政策与市场环境的重大变化，公司主动研判、积极应对、快速调整销售策略，持续优化营
销体系。根据国家相关的行业要求，公司对营销模式进行了转型升级，将复方硫酸亚铁叶酸片和瑞香素胶囊
等独家核心产品的销售推广由代理商模式转为企业自营模式。在此基础上，公司优化营销队伍人员结构、着
力提升团队专业化与学术化推广能力，通过开展学术推广、临床医生及患者教育、重点科室产品交流、真实
世界研究、循证医学证据积累及专家共识建设等工作，不断强化产品市场认知，提升医生信心，确保患者能
够长期获益。目前，公司已完成了抗贫血用药、血管疾病用药等核心领域专线销售团队的组建，构建起省区
经理、市场部经理、业务员的三级精细化营销管理体系，营销网络覆盖全国绝大部分省市地区。同时，公司
通过引进数字化营销管理工具，显著提高了营销运营与终端管理效率。针对同质化产品，公司积极参加国家
药品集中带量采购，持续拓宽互联网销售及OTC零售渠道，加强销售数据监测与终端动销管理，不断拓宽市
场覆盖面，全面提升公司销售能力与市场竞争力。
（2）原料药方面
公司原料药产品销售采用直销模式。根据公司产品管线，实行差异化原料药组合，在满足自营产品的原
料药需求，实现产业链闭环外，发挥公司原料药基地在铁剂方面的技术优势、环保优势，聚焦市场铁剂原料
药需求，对标进口原料药标准，以地理优势、价格优势等抢占铁剂原料药市场。
（四）主要业绩
公司2025年营业收入234840419.16元，较去年同期减少了8.41%；归属于上市公司股东的净利润为21900
019.04元，较去年同期减少45.62%；扣除非经常性损益的净利润为17537029.35元，较去年同期减少了49.53
%。本报告期业绩下降主要系2025年度10-12月公司进行销售改革导致益源生销量阶段性下滑，收入下降，同
时公司外购新产品作为长期资产导致折旧摊销费用增长。
（五）《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中“药品、生物制品
业务”的披露要求内容
1、报告期内，已进入注册程序的药品和生物制品的名称或代码、注册分类、适应症或者功能主治、注
册所处的阶段、进展情况
2、报告期内新进入或者退出国家级《医保药品目录》的情况
报告期内，公司没有产品新进入或者退出国家级《医保药品目录》。
3、本报告期及去年同期销售额占公司同期主营业务收入10%以上的主要药品名称、适应症或者功能主治
、发明专利起止期限、所属注册分类、是否属于中药保护品种
4、本报告期及去年同期的生物制品批签发数量及其变动比例
本报告期与去年同期均未获得新的生物制品签发批件，无变动。
5、报告期内公司生产销售的药品在国家级、省级药品集中带量采购中的中标情况，包括药品名称、中
标价格、医疗机构的合计实际采购量及对公司的影响
报告期内，公司暂无新增参与各级药品集中带量采购的产品。已中标产品草酸艾司西酞普兰片在采购到
期后，按照要求合规续约，并严格按照带量集中采购的要求履约责任。公司充分利用集采中标的窗口期，稳
步推进和开拓市场渠道，不断提升产品市场占有率。
6、公司获得药品生产许可证的情况
报告期内，公司未获得药品生产许可证。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业的基本情况
公司主要从事化学药品原料药及制剂的研发、生产、销售。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类
》（GB/T4754-2017），公司所属行业为医药制造业中的“化学药品原料药制造（C2710）”和“化学药品制
剂制造（C2720）”。
1、所处行业的发展阶段
2025年是“十四五”规划收官之年，我国化学制药行业在人口结构变化、政策体系优化与技术创新迭代
的多重驱动下，已全面告别低水平同质化竞争的规模扩张阶段，迈入以“临床价值为核心、创新为引擎、合
规为底线”的高质量发展新周期，行业整体呈现“创新升级、结构优化、全球融合”的鲜明发展特征，正处
于从“仿制药大国”向“创新药强国”跨越的关键转型期。
从行业生命周期来看，化学制药行业已进入成熟增长与结构升级并行的发展阶段：一方面，行业整体市
场规模稳步扩大，年复合增长率7.5%，持续稳居全球第二大化学制药市场。老龄化带来的基础用药需求与居
民健康需求升级形成刚性支撑；另一方面，行业内部呈现显著的结构性分化，创新药与高端制剂成为核心增
长动力，仿制药行业则在政策引导下加速洗牌整合，行业发展质量与发展效率同步提升。
在创新药领域，行业已从“快速追随者”向“首创者（First-in-class）”或“同类最优（Best-in-cl
ass）”转型的关键拐点，进入密集收获期。2025年全国批准上市创新药76个，其中化学创新药47个，占比
超60%，其中国产化学创新药38个，占化学创新药总量的80.85%，本土研发实力显著提升。研发端呈现靶点
精准化、技术多元化、需求聚焦化特征，肿瘤、心血管、代谢类等关键治疗领域的“first-in-class”药物
持续涌现，同时政策通过缩短审评审批时限、认可境外临床试验数据等举措，加速创新药研发与全球同步进
程，推动行业从“资本驱动”向“价值驱动”范式转换。
在仿制药领域，行业处于政策倒逼下的转型升级阶段。受一致性评价、带量采购等政策常态化影响，化
学仿制药市场规模逐年下降，低水平重复产能加速出清，40%的申报企业在集采中被淘汰。行业已明确向高
壁垒、高临床价值的高端仿制药、改良型新药转型，头部企业凭借规模化成本优势与质量控制能力抢占市场
份额，行业集中度持续提升。
医药行业在2025年以创新驱动的价值创造为核心主线，政策引导的结构优化持续深化，全球化布局的红
利加速释放，全链条的质量与合规要求不断提高。行业已进入分化加剧、强者恒强的高质量发展周期，具备
核心创新能力、全球化布局优势与全终端运营能力的企业将持续占据竞争主导地位。
2、所处行业的周期性特点
医药行业具有刚性需求驱动的弱周期性的特点，其发展不随着宏观经济周期呈现剧烈波动，而是呈现长
期增长趋势明确，短期受政策调整、技术迭代、行业格局重构等影响的独特特征。
3、公司所处行业的地位情况
公司作为以补铁制剂、治疗循环障碍药品、抗精神疾病用药领域为核心业务的化学原料药及制剂集研发
、生产、销售一体化的高新技术企业。始终秉持着“热情、忠诚、执着、创新”的经营理念，秉承“让夕阳
不黄昏，愿耄耋之年有高质量的生命，有尊严的活着”战略目标，经过三十余年的深耕与差异化发展，在补
铁制剂、循环障碍用药、抗精神疾病用药等细分领域形成了独家产品壁垒以及“原料药+制剂”的一体化的
核心优势，保持30余年持续盈利。公司在行业内树立了良好的品牌影响力和市场竞争力，产品深受市场信赖
，是国内银发健康领域极具竞争力的医药制造企业。
根据卫健委发布的《中国居民营养与慢性病状况报告（2025年）》显示，缺铁性贫血在我国居民中比较
普遍，6个月-5岁儿童贫血率18.6%，孕妇贫血率为28.9%，育龄非孕女性贫血患病率为16.5%，男性为11.6%
，老年人群（≥60岁）贫血率为13.8%。铁剂的缺乏不仅会影响儿童的智力和生长发育，还可能导致孕妇早
产、胎儿生长受限，成人及老年人群的免疫力低下等问题。公司为国内抗贫血用药领域核心企业，其核心产
品复方硫酸亚铁叶酸片（益源生）为拥有国家发明专利的抗贫血类独家药物，曾荣获国家级火炬计划项目证
书。益源生为中西药复方合剂，三味中药均为药食同源，三款西药均可食品添加，组方科学，补铁升血的同
时，调节机体自身升血，升血效果显著。适合孕妇、儿童、哺乳期妇女使用，安全性高，疗效好，患者依从
性高。公司实施“益源生的补血大品牌建设”战略，打破同质化竞争局面，实现市场牢固和可持续发展。报
告期内，益源生进入《更年期综合征（围绝经期综合征）病证结合诊疗指南》（I级强推荐）及《慢性病贫
血中西医结合诊疗专家共识》推荐用药。同时公司积极布局补铁类制剂及原料药产品管线，建立补铁剂产业
链优势，深化市场渗透，提升品牌影响力，通过持续创新巩固行业领先地位。
公司为国内唯一瑞香素原料药生产企业，唯一实现瑞香素胶囊商业化的企业，在循环障碍用药领域具备
绝对市场壁垒与领先地位，核心产品瑞香素原料药及瑞香素胶囊是公司差异化竞争的战略支柱。瑞香素具有
绝对独家的产业壁垒，核心合成工艺拥有两项国家发明专利，并作为国家药品标准起草单位，主导瑞香素质
量标准制定，构筑技术与合规双重壁垒。国内仅西点药业具备自产瑞香素原料药能力，形成瑞香素胶囊独家
商业化销售的格局。瑞香素为我国自主研发的天然小分子化合物药物，药理作用独特、临床应用广泛，用于
血栓闭塞性脉管炎、其他闭塞性血管疾病及冠心病辅助治疗。其关键药理作用为扩张冠状血管，增加冠脉血
流量，减少心肌耗氧、改善心肌代谢促进心功能恢复；扩张末梢血管以及抗动脉血栓形成和抑制血小板聚集
作用；并有兴奋垂体-肾上腺皮质系统的抗炎作用。临床上广泛应用于血管外科、心内科、神经内科、内分
泌科，针对老年外周血管病、冠心病、微循环障碍等慢性病刚需人群。具有“原料药+制剂”垂直一体化产
业链优势，公司在吉林化工园区设有5万㎡原料药基地专供核心原料药，完全实现自给自足，从源头保障质
量稳定、供应安全、成本可控，形成完整产业链闭环。瑞香素胶囊为公司核心品种，近五年复合增长率29.7
%，未来市场空间巨大，是业绩增长关键引擎。公司持续深化开展瑞香素基础研究与循证医学研究，已获两
项新适应症发明专利：“瑞香素在制备治疗淋巴回流障碍的药物中的应用”“瑞香素在制备治疗病毒性肺炎
的药物中的应用”，以上新适应症的拓展研究将其市场空间大幅扩容。此外公司同步推进糖尿病并发症、甲
状腺结节、类风湿关节炎等前瞻性研究，覆盖老年慢病、感染、免疫等更广泛人群，未来市场空间显著拓宽
。西点药业凭借瑞香素原料药独家生产、制剂自主商业化、全产业链一体化及新适应症持续拓展等多重优势
，在闭塞性血管病、冠心病、微循环障碍细分领域形成难以逾越的核心竞争壁垒，是国内循环障碍用药细分
领域具有突出优势与重要市场地位的企业，瑞香素及其胶囊也是公司摆脱同质化产品竞争、保持持续高盈利
能力、长期增长的核心战略品种。
近年来，精神障碍疾病的发病率较高，并呈逐年上升的态势。2025年发布的《国民抑郁症蓝皮书》等数
据显示，不同学段孩子的抑郁检出率呈明显的“阶梯式上升”：小学生抑郁检出率约为10%，初中生抑郁检
出率达到30%，高中生抑郁检出率高达40%。在《柳叶刀-区域健康（西太平洋）》2025年数据显示，我国儿
童和青少年精神疾病整体患病率达19.3%。公司在抗精神疾病用药领域的主要产品为：抗精神分裂症的二代
药物---利培酮口崩片（可同）及抗精神抑郁症的药物--草酸艾司西酞普兰片。公司是全国首家上市利培酮
口崩片的企业，是拥有该产品全规格系列的两家生产企业之一。公司的新增规格0.5mg的适用范围增加了治
疗儿童及青少年精神分裂症、双相情感障碍等适应症，新规格的上市提高了患者使用公司生产的利培酮口崩
片的依从性，提升了市场占有率。2025年9月，《中国抑郁障碍防治指南（2025版）》正式发布，这是近十
年来该指南的首次系统性更新，构建全周期诊疗体系，推动临床规范化，破除认知误区，降低社会病耻感，
提升就诊意愿，促进早诊早治，具有极其重大的意义。公司生产的草酸艾司西酞普兰片属于第二代抗抑郁药
，在该指南中为推荐的一线用药。凭借对于重度抑郁症的临床治愈率更高和安全性更好，受到医生患者的青
睐，临床上应用较为广泛。自2022年，公司首次中标《河北省关于国家、联盟组织药品集中带量采购续约》
后，公司陆续中选《渝川蒙鄂滇藏陕宁联盟地区关于第一批和第三批国家组织集中带量采购协议期满药品接
续采购》《氯吡格雷口服常释剂型等品种带量联动采购》《国家组织药品集中采购协议期满品种苏桂陕联盟
接续采购》《广东联盟阿莫西林等药品集中带量采购》《2024年河北省国家集采第一、二、四批药品到期续
签采购项目》，公司认真执行集采标后履约责任，并将积极参加国家及其它地区集采的招标活动，不断扩大
市场份额。
公司生产的富马酸亚铁、硫酸亚铁原料药，满足自产益源生所需主要原料药硫酸亚铁的原料供应。利用
公司原料药基地的园区优势，发挥“原料药+制剂”垂直一体化的模式优势，不断优化生产工艺，从源头上
保证了制剂品质的高标准和一致性，确保了原料药供应的稳定性，形成了产业链闭环，有利于在成本和风险
上进行管控。并不断向产业链下游的生产补铁类制剂或多维元素片企业延伸，提高公司持续盈利能力和综合
竞争实力。
三、核心竞争力分析
（一）打造核心产品矩阵，巩固独特价值定位
2025年，药品集中带量采购持续优化、范围持续扩面，价格下行与同质化竞争压力进一步加剧，医药行
业进入了新的发展阶段，推动医药产业升级，驱动医药企业向精益化运营与创新驱动发展。公司坚定深耕差
异化发展战略，构建起以瑞香素胶囊为核心，补铁制剂、抗精神疾病用药为两翼的产品矩阵，通
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