经营分析☆ ◇300815 玉禾田 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
城市运营与物业管理
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
城市运营业务(产品) 33.01亿 85.79 8.40亿 92.32 25.44
物业管理业务(产品) 5.36亿 13.93 6603.38万 7.26 12.32
其他业务(产品) 1065.98万 0.28 384.59万 0.42 36.08
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 11.40亿 29.63 2.69亿 29.53 23.56
华东(地区) 7.46亿 19.40 1.64亿 17.99 21.93
西北(地区) 6.57亿 17.07 1.50亿 16.45 22.78
东北(地区) 5.02亿 13.05 1.48亿 16.22 29.39
西南(地区) 4.43亿 11.52 7564.02万 8.31 17.07
华北(地区) 2.67亿 6.94 7306.67万 8.03 27.37
华中(地区) 9223.82万 2.40 3145.78万 3.46 34.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
城市运营(行业) 66.65亿 86.30 15.91亿 91.72 23.87
物业管理(行业) 10.50亿 13.60 1.41亿 8.16 13.47
其他业务(行业) 778.02万 0.10 215.40万 0.12 27.69
─────────────────────────────────────────────────
城市运营(产品) 66.65亿 86.30 15.91亿 91.72 23.87
物业管理(产品) 10.50亿 13.60 1.41亿 8.16 13.47
其他业务(产品) 778.02万 0.10 215.40万 0.12 27.69
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 23.16亿 29.99 5.22亿 30.10 22.55
华东(地区) 17.21亿 22.28 3.61亿 20.79 20.96
西北(地区) 11.09亿 14.36 2.13亿 12.28 19.21
东北(地区) 10.06亿 13.02 2.53亿 14.60 25.18
西南(地区) 7.93亿 10.27 1.76亿 10.18 22.25
华北(地区) 5.94亿 7.69 1.53亿 8.83 25.79
华中(地区) 1.84亿 2.38 5565.13万 3.21 30.25
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 77.22亿 100.00 17.34亿 100.00 22.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
城市运营(产品) 31.86亿 85.86 8.26亿 92.09 25.91
物业管理(产品) 5.20亿 14.00 6746.32万 7.52 12.98
其他业务(产品) 509.61万 0.14 344.84万 0.38 67.67
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 11.20亿 30.18 2.60亿 29.04 23.25
华东(地区) 9.13亿 24.61 2.46亿 27.45 26.95
东北(地区) 5.08亿 13.70 1.13亿 12.56 22.15
西北(地区) 4.32亿 11.63 8216.38万 9.16 19.03
西南(地区) 3.45亿 9.30 8529.85万 9.51 24.72
华北(地区) 3.05亿 8.23 8326.47万 9.29 27.27
华中(地区) 8741.93万 2.36 2672.04万 2.98 30.57
─────────────────────────────────────────────────
市政环卫业务(业务) 31.86亿 85.86 8.26亿 92.09 25.91
物业清洁业务(业务) 5.20亿 14.00 6746.32万 7.52 12.98
其他(业务) 509.61万 0.14 344.84万 0.38 67.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
城市运营(行业) 61.09亿 84.81 16.02亿 93.33 26.22
物业管理(行业) 10.87亿 15.09 1.10亿 6.39 10.08
其他业务(行业) 715.21万 0.10 491.88万 0.29 68.77
─────────────────────────────────────────────────
城市运营(产品) 61.09亿 84.81 16.02亿 93.33 26.22
物业管理(产品) 10.87亿 15.09 1.10亿 6.39 10.08
其他业务(产品) 715.21万 0.10 491.88万 0.29 68.77
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 23.00亿 31.94 5.12亿 29.82 22.25
华东(地区) 18.78亿 26.07 5.10亿 29.75 27.19
东北(地区) 9.18亿 12.75 2.22亿 12.95 24.21
西北(地区) 9.15亿 12.70 1.96亿 11.44 21.46
华北(地区) 5.51亿 7.65 1.20亿 6.98 21.73
西南(地区) 5.12亿 7.11 1.26亿 7.36 24.67
华中(地区) 1.29亿 1.79 2914.28万 1.70 22.62
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 72.03亿 100.00 17.16亿 100.00 23.82
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售9.67亿元，占营业收入的12.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一大客户 │ 32911.33│ 4.26│
│第二大客户 │ 18370.46│ 2.38│
│第三大客户 │ 16650.36│ 2.16│
│第四大客户 │ 15239.60│ 1.97│
│第五大客户 │ 13514.57│ 1.75│
│合计 │ 96686.31│ 12.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.00亿元，占总采购额的22.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一大供应商 │ 20030.13│ 7.36│
│第二大供应商 │ 16282.25│ 5.98│
│第三大供应商 │ 12420.78│ 4.56│
│第四大供应商 │ 6377.91│ 2.34│
│第五大供应商 │ 4906.37│ 1.80│
│合计 │ 60017.45│ 22.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务
本公司作为综合性城市服务运营商，主营业务体系由城市运营与物业管理两大战略板块构成，致力于为
政府机构及企业客户提供全场景、多维度的城市综合服务解决方案。具体服务范畴包括：1）城市运营服务
矩阵：涵盖城市环境管家（环境卫生综合治理）、城市空间管家（公共空间资源优化配置）、城市焕新管家
（市政设施更新维护）及城市智慧管家（数智化城市管理）等专业化服务模块；2）物业管理服务体系：覆
盖传统物业维护与专项技术服务，形成基础服务与增值服务并重的业务架构。
（二）经营模式与行业地位
1、城市运营
公司通过参与政府公开招标及竞争性磋商程序，与地方政府或环卫主管部门签订服务协议，在特定服务
周期及区域范围内提供“全场景”一体化城市公共服务的系统化解决方案，包括但不限于市政环卫、园林绿
化养护、智慧照明、数智化城管、智慧停车、道路管养、市容管理、水域管理等城市公共服务。当前服务范
畴已突破传统环卫边界，实现产业链纵向延伸与业态升级，构建起“管理—服务—运营”三位一体的新型城
市治理范式。公司城市运营服务主要采用以下两种合作模式：
（1）传统政府购买服务模式
该模式下，地方政府将清扫保洁、垃圾收运等属于职责范围内的环卫作业事项，通过市场化采购方式委
托给专业服务商，并依据服务完成的数量和质量支付费用。该模式通常不涉及资产移交，服务期限较短，一
般为1至3年。
（2）特许经营权模式
该模式下，政府授予企业在特定期限和区域内负责环境服务项目的投资、设计、建设及运营，企业通过
“使用者付费”及必要的“政府付费”回收投资并获得合理回报。该模式合作期限较长，通常在10年以上，
最长不超过40年，常见实施方式包括BOT、ROT、TOT等。
截至报告期末，公司已建立起覆盖200余个城市行政区域的服务网络，累计为200余家政府机构提供持续
服务。
公司深耕行业29年，具备覆盖环卫服务全产业链的业务能力。面对市场规模进入平台期、价格机制承压
、技术加速迭代等外部环境变化，公司坚持稳健经营，在项目质量、现金流管理、技术创新与资源整合等方
面保持行业前列。
2、物业管理
公司通过市场化竞标机制，与多元物业业态业主方（涵盖写字楼、住宅社区、商业综合体、工业园区及
交通枢纽等）建立服务契约，对业主方建筑的公共区域（如楼层走道、公共卫生间、小区公共空间等）进行
环境卫生综合管理，提供全周期物业管理解决方案：1）基础服务：开荒清洁、日常保洁维护；2）专项技术
服务：包括但不限于石材养护与翻新、地毯深度清洁、地面抛光打蜡、绿化景观养护、室内环境治理、病媒
生物防治（PCO）、防疫消毒、高空幕墙清洗及二次供水系统维护等专业化服务。
截至报告期末，公司服务矩阵已延伸至1,200余家品牌客户，形成稳定的业务合作生态。
作为行业领先企业，公司目前已形成“城市服务+专业物业”双轮驱动的发展格局，业务覆盖全国80多
个重点城市。依托优质的服务能力和丰富的项目经验，公司建立了涵盖龙湖、中海等头部物企，腾讯、华为
等科技企业，以及四大国有银行在内的优质客户矩阵。在轨道交通领域，公司服务网络已覆盖深圳等7个城
市的地铁系统；在航空物业领域，成功打造了北京大兴国际机场、三亚凤凰机场等一批标杆项目。此外，公
司还先后承担了北京奥运会、博鳌论坛等国家级重大活动的环境保障任务，以“金牌服务”在行业内积累了
较高的认可度。
（三）经营情况概述
2026年半年度，公司通过数智化赋能和精细化管理，实现业务规模持续扩大，整体经营保持稳健发展
态势。报告期内，公司营业收入达38.48亿元，同比增长3.69%，展现良好的增长韧性；归属于上市公司股东
的净利润3.07亿元，虽同比下降4.24%，但在行业整体承压的背景下仍保持较强盈利能力；归属于上市公司
股东的扣除非经常性损益的净利润
3.13亿元，同比增长2.39%。
1、城市运营业务
作为核心业务板块，城市运营继续保持主导地位并实现规模突破。报告期内实现营业收入33.01亿元，
同比增长3.61%，占营业收入比重为85.79%，业务主导地位明显。尽管毛利率短期承压，同比下降0.47个百
分点至25.44%，但仍保持在行业较高水平。
市场拓展方面：新签合同金额达26.27亿元，新增年化金额5.1亿元，同比下降62.86%。截至报告期末，
在手合同总金额达605.28亿元，待执行金额407.84亿元，为未来业绩持续增长奠定坚实基础。
2、物业管理业务
该板块呈现稳健增长态势，实现营业收入5.36亿元，占营业收入比重13.93%，毛利率同比下降0.66个百
分点至12.32%。
业务拓展方面，新签合同金额4.27亿元，期末在手合同总额16.75亿元，待执行合同总额7.4亿元，与城
市运营业务形成战略协同，共同巩固公司在城市服务领域的综合竞争力。
（四）报告期内完成的主要工作
1、特许经营模式纵深突破，数智化闭环能力持续验证
报告期内，公司紧扣国家特许经营与城市综合服务改革政策导向，于特许经营领域实现从“模式探索”
向“标准化输出”的关键跨越。广西鹿寨县数智城市大管家一体化项目成功中标，进一步验证“设施投资+
智慧平台建设+全周期运营”商业闭环的跨区域复制能力。该项目在合作期限设计、投资回收机制、多业态
服务融合等维度形成更为成熟的方案体系，尤其于垃圾分类与再生资源回收环节实现深度嵌入，打通“投放
—收运—处置—资源化”全链条数据闭环。此项目标志着公司特许经营模式已由单一项目示范阶段转入跨区
域规模化推广阶段，为后续城市综合服务特许经营项目参与提供标准化范本。
2、存量续标成果突出，长期价值持续释放
报告期内，公司存量项目续标工作成效显著。广饶县城区环卫、绿化、市政及水系管理一体化项目成功
续标，系公司时隔五年再度获业主方认可，新合同期内服务范围由单项作业扩展为系统化综合服务，服务能
级与内容广度较前期均有实质性提升。该续标成果验证了“品质驱动粘性、粘性保障延续”的业务逻辑，亦
进一步巩固公司在山东区域的市场基本盘。公司在存量项目管理、客户关系维护、服务品质改进等环节的体
系建设趋于成熟，续标率与合同价值稳步提升，长期运营带来的边际效益改善与品牌溢价效应逐步显现，构
成公司稳健增长的重要支撑。
3、全国增量拓展纵深推进，区域协同效应持续增强
公司持续深化“大市场”战略，于政府购买服务、公开招标等传统模式基础上，强化对不同区域市场规
则与政府诉求的精准研判，形成“一城一策”差异化拓展策略。报告期内，东北、华南、西南等区域多点落
子，各项目在服务内容组合、运营组织方式、智慧化渗透率等方面呈现差异化特征，反映公司全国网络协同
下的灵活适配能力。跨区域管理半径持续扩大，项目获取效率与质量同步提升，行业领先地位进一步巩固。
4、数智赋能提质增效，智慧大脑建设取得阶段性进展
在数智驱动业务能力方面，持续深化“@数智城市大管家平台”建设，新增智慧园林子系统，通过按需
精准浇灌实现水资源节约利用；新增无人机巡检子系统，依托低空巡检显著提升城市服务响应效率。随着平
台功能逐步完善、各业务板块系统加快整合，公司城市服务精细化水平稳步提升。
在数智驱动公司经营方面，紧扣业财一体化规划，完成财务、人力、采购三大系统升级迭代，实现与作
业云业务系统的数据贯通，依托BI系统构建“业务—财务”一体化数据分析与共享体系，经营管理精细化水
平明显提高。随着业财一体化持续深化、作业云系统覆盖率稳步扩大，业务数据与财务数据的融合分析价值
逐步释放。
在数智创新方面，扎实推进智慧大脑建设，百晓生智能体全面投入日常运营，累计服务内部用户数千人
，沉淀知识库文件数千份，通过智能问答有效提升日常办公效率。判官笔智能体启动试点应用，通过对员工
日常工作行为的智能分析，助力重点工作推进提质增效。随着智能体应用场景有序落地，云上智算算力中心
的价值正在逐步显现。
5、以平台整合构建智能装备底座，赋能城市环境运营主业升级
公司以深圳玉树智能机器人产业集团有限公司为核心平台，通过整合环卫机器人、智能环卫装备、整车
制造、智慧环卫运营、具身数据采集等领域的关键资源，构建起从机器人研发到装备制造、从环卫运营到数
据服务的完整能力体系，为主营业务城市环境运营提供硬件支撑与技术赋能，推动主营业务向智慧化、无人
化方向转型升级。
围绕这一布局，在产品层面，公司阳光系列无人清扫机器人完成迭代升级和新品发布，无人垃圾转运车
及无人高压冲洗车完成原型机试制，将进入试点运行阶段。同时，公司前瞻性设立的具身机器人数据采集智
创中心，不仅打通具身机器人文旅体验与产教融合的业务流，更是在具身机器人数据采集层面累计完成真机
作业数据采集逾数万小时，环卫垂域数据集规模处于行业前列。公司正全力推进数据、算法与场景的闭环迭
代，为具身智能在环卫领域后续的规模化商业应用积累核心技术能力。
（五）主要的业绩驱动因素
1、技术迭代推动行业转型升级
环卫行业正加速从“人力密集型”向“技术密集型”转变。人口老龄化加深与用工成本持续上升，倒逼
传统作业模式变革。无人驾驶智能清扫已从试点验证迈入规模化商用阶段，技术应用对项目定价与商业模式
产生实质性影响，推动行业服务模式持续升级。
2、城镇化深化催生综合服务需求
城市发展正从“建设”转向“运营”，城市更新行动深入推进，传统环卫服务逐步向涵盖智能装备、智
慧平台等内容的综合化“城市大管家”模式延伸。服务边界的持续拓宽，对企业的资源整合与一体化运营能
力提出更高要求。
3、合规化构筑行业新底线
国务院相关政策释放红利，超龄用工新规等陆续施行，从用工规范到安全保障等方面重塑运营逻辑。行
业准入门槛显著提高，合规化运营能力成为企业参与市场竞争的基本要求，加速行业优胜劣汰。
（六）报告期内公司所处行业情况
1、城市运营业务
（1）行业发展阶段
我国城市运营市场经历了三个标志性发展阶段：从早期的政府行政主导，到中小型企业参与的市场化试
点探索，再到2013年后开启的全面市场化推广新纪元。在“放管服”改革深化和城市精细化管理需求提升的
双重推动下，公共服务市场持续开放，行业正经历从传统人工向机械化、进而向新能源化、智能化、无人化
的跨越式转型。
（2）行业发展特点及竞争格局
从市场发展态势看，2026年上半年，环卫行业延续2025年的发展态势，从高速扩张期进入平稳发展与存
量博弈的新阶段，市场规模进入平台期，行业在所有制结构、技术路线与服务内涵等方面亦出现新的变化特
征。根据环境司南2026年7月发布的半年度数据，2026年上半年行业呈现以下核心特征：
1）市场规模总量收缩，行业增长逻辑发生转变
据行业统计，2026年上半年全国环卫市场化成交年化额为443亿元，同比微降4%，合同总额996亿元，同
比下降7%。年化额自高点波动下行，表明单纯依靠项目扩容的粗放增长模式已触及天花板，行业正从“规模
扩张”向“价值重构”转型。
2）竞争格局呈现“国企主导、国民共进”特征，市场集中度持续提升
上半年国有企业中标年化额占比达45%，同比提升12个百分点，6月单月突破53%；同时中小企业中标年
化额逆势增长12%，联合体项目数量同比大增42%，“国资搭台、民企唱戏”的能力互补型合作模式渐成主流
。百强企业年化额占市场总额33%，头部效应持续显现。
3）智能环卫跨越临界点，无人化设备进入规模化商用阶段
2026年上半年无人驾驶智能清扫成交年化额达53亿元，同比大增77%；无人环卫设备成交1,135台，同比
增长106%。采购方式已形成试点项目、设备采购、租赁三级格局，技术应用对项目定价与商业模式产生实质
性影响，推动行业向智能化服务方向演进。
4）服务边界持续拓宽，“城市大管家+智能清扫”加速融合
上半年“城市大管家”项目成交年化额66亿元，同比增长18%，其中47%的项目融合了智能清扫服务。服
务范围不断拓展，集成智能化能力的综合运营服务已成为获取高价值项目的核心竞争力，行业关注点正从“
市场化率”转向“运营效率”。
2、物业管理业务
（1）行业发展阶段及行业特征
当前，国内物业管理行业呈现出“双轨并行”的发展格局。一方面，传统住宅、商办类项目已步入成
熟期，市场参与主体众多，同质化竞争较为激烈；另一方面，在高端物业及大型公共建筑领域，如地铁、机
场、高端商业综合体等，行业门槛明显提高，服务品质、品牌信誉和综合运营能力成为核心竞争力，市场主
要由全国性龙头企业和区域领军企业主导。经过数十年的积累，行业正逐步从“规模驱动”向“价值导向”
转变，体现出三个较为鲜明的趋势：一是业态不断延展，已覆盖商办、产业园区、交通枢纽等十余个细分领
域；二是服务内容持续升级，从基础的物业运维向智慧化运维、资产运营等高附加值环节延伸；三是科技应
用日益深入，AI、物联网等技术的落地正加速推动“智慧物业”与“城市服务”等新业态的形成。展望未来
，在政策引导与技术革新的共同作用下，行业有望进一步向绿色化、智能化、集成化方向演进。
（2）行业竞争格局
物业管理行业当前正经历深度整合，竞争格局呈现出“金字塔”式分化态势。位于塔尖的企业依托资本
实力与科技能力不断扩大领先优势；腰部企业则更多聚焦细分赛道，构建专业壁垒；基层企业主要依靠区域
资源维持业务稳定。竞争的重心已从过去单纯的规模比拼，转向价值创造能力的较量，智慧能源管理、无人
化服务等技术手段正成为关键赛点。值得关注的是，一线城市头部企业竞争日趋白热化，而具备区域深耕优
势的企业在当地市场中仍保持较强的话语权。
二、核心竞争力分析
（一）全链条数智化解决方案能力
公司通过“硬件智能化”与“软件平台化”的协同，拓展了传统环卫服务的业务边界，形成了覆盖城乡
环卫、垃圾分类、再生资源回收、园林绿化及智慧城市管理等多领域的综合型智慧环卫生态闭环。依托物联
网、人工智能、大数据分析等技术，公司自主研发的智慧环卫管理平台，实现了作业流程的数据化管控，提
升了服务标准化水平和管理的可复制性。同时，通过智能装备与数智化系统的联动，优化了作业路径和资源
调配。
（二）规模化运营与平台化整合经验
经过29年行业深耕，公司累计为超过1,200家品牌客户及200家政府客户提供专业服务，形成了以“数智
城市大管家”为核心的成熟服务体系。在资源整合方面，公司以线下数万名员工为运营基础，整合环卫机器
人研发、智慧环卫系统开发等环节，构建起全产业链的协同效应。在运营模式上，公司采用线上线下联动的
平台化机制，推动城乡服务形成“科学化决策—精细化执行—智能化反馈”的闭环管理，为政府客户提供市
政设施维护、综合物业管理等一站式服务，支持城市治理能力提升。
（三）科技驱动产业升级的实践基础
针对行业人力成本上升与劳动力老龄化的结构性挑战，公司通过技术创新与管理升级形成支撑。在技术
融合方面，将AI算法、机器视觉及全场景动态识别技术应用于环卫作业。在管理模式上，依托“@数智城市
大管家”平台，实现对城市运营场景的网格化分区管理与立体化监控，提升了服务覆盖能力。同时，公司较
早布局无人驾驶清扫车等智能化装备，通过技术手段缓解劳动力供给压力，增强了在产业链关键环节的掌控
力。
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