经营分析☆ ◇300785 值得买 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
互联网营销及数据服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网和相关服务行业(行业) 12.88亿 100.00 6.46亿 100.00 50.17
─────────────────────────────────────────────────
信息推广收入(产品) 5.15亿 39.97 3.23亿 49.94 62.69
运营服务费收入(产品) 4.26亿 33.06 9055.30万 14.02 21.27
互联网效果营销平台收入(产品) 3.09亿 24.01 2.26亿 34.93 72.99
品牌营销收入(产品) 2874.66万 2.23 522.85万 0.81 18.19
其他收入(产品) 937.55万 0.73 194.08万 0.30 20.70
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 12.82亿 99.54 6.43亿 99.50 50.15
境外(地区) 594.18万 0.46 325.24万 0.50 54.74
─────────────────────────────────────────────────
线上模式(销售模式) 12.82亿 99.55 6.45亿 99.88 50.33
线下模式(销售模式) 581.01万 0.45 80.31万 0.12 13.82
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网和相关服务行业(行业) 5.82亿 100.00 2.86亿 100.00 49.20
─────────────────────────────────────────────────
信息推广收入(产品) 2.42亿 41.50 1.48亿 51.92 61.29
互联网效果营销平台收入(产品) 1.64亿 28.16 1.14亿 40.12 69.80
运营服务费收入(产品) 1.59亿 27.40 2174.92万 7.63 13.64
品牌营销收入(产品) 1156.56万 1.99 65.00万 0.23 5.62
其他(补充)(产品) 459.10万 0.79 119.10万 --- 25.94
商品销售收入(产品) 95.45万 0.16 31.67万 0.11 33.18
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.79亿 99.57 2.85亿 99.52 49.17
境外(地区) 249.78万 0.43 137.93万 0.48 55.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网和相关服务行业(行业) 15.18亿 100.00 7.16亿 100.00 47.19
─────────────────────────────────────────────────
信息推广收入(产品) 6.72亿 44.26 3.72亿 51.99 55.44
互联网效果营销平台收入(产品) 3.85亿 25.39 2.51亿 35.02 65.11
运营服务费收入(产品) 3.27亿 21.56 7141.63万 9.97 21.82
品牌营销收入(产品) 1.26亿 8.32 1948.06万 2.72 15.43
商品销售收入(产品) 409.71万 0.27 133.37万 0.19 32.55
其他收入(产品) 301.03万 0.20 76.38万 0.11 25.37
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 15.13亿 99.68 7.14亿 99.64 47.17
境外(地区) 480.71万 0.32 259.41万 0.36 53.96
─────────────────────────────────────────────────
线上模式(销售模式) 15.10亿 99.50 7.16亿 99.96 47.41
线下模式(销售模式) 760.45万 0.50 25.75万 0.04 3.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网和相关服务行业(行业) 7.16亿 100.00 3.36亿 100.00 46.97
─────────────────────────────────────────────────
信息推广收入(产品) 3.11亿 43.43 1.74亿 51.69 55.90
运营服务费收入(产品) 1.82亿 25.47 3751.26万 11.16 20.58
互联网效果营销平台收入(产品) 1.65亿 23.12 1.15亿 34.23 69.55
品牌营销收入(产品) 5330.46万 7.45 838.69万 2.49 15.73
商品销售收入(产品) 313.60万 0.44 117.17万 0.35 37.36
其他(补充)(产品) 70.78万 0.10 26.47万 0.08 37.40
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.15亿 99.86 3.36亿 99.84 46.96
境外(地区) 102.78万 0.14 55.02万 0.16 53.53
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.77亿元，占营业收入的52.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 29089.65│ 22.59│
│第二名 │ 14069.79│ 10.93│
│第三名 │ 10887.15│ 8.45│
│第四名 │ 8393.42│ 6.52│
│第五名 │ 5216.98│ 4.05│
│合计 │ 67656.98│ 52.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.46亿元，占总采购额的43.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 18802.59│ 23.40│
│第二名 │ 5073.70│ 6.31│
│第三名 │ 4863.33│ 6.05│
│第四名 │ 3077.21│ 3.83│
│第五名 │ 2830.19│ 3.52│
│合计 │ 34647.02│ 43.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
北京值得买科技股份有限公司成立于2011年，2019年7月15日正式登陆深圳证券交易所创业板(SZ.30078
5)，是一家AI与内容驱动的数字消费服务集团。公司以“让每一次消费产生幸福感”为使命，致力于成为全
球最懂消费的科技公司，创造人人因消费而幸福的美好世界。
互联网的本质在于连接。连接是一切事物发生的基础，连接之后才有价值的创造与再造。基于此，值得
买科技致力于不断创造B端（电商平台/品牌商）与C端（消费者）的连接机会、创新B端与C端的连接形式、
提升B端与C端的连接效率。永无止境地提升B端和C端的连接效率，是值得买科技的长期追求。
在上述理念的指引下，公司成功打造了互联网上独特的消费内容社区“什么值得买”，包含“什么值得
买”网站（www.smzdm.com）及相应的移动应用。在“什么值得买”上，用户可以通过图文、短视频等多种
方式分享高性价比、好口碑的商品及服务，为更多用户提供高效、精准、专业的消费决策支持，并基于此形
成深层次的互动关系。经过多年的用心经营和耐心积累，“什么值得买”已经拥有了一批受教育程度高、消
费能力强、忠诚度和活跃度都很高的用户群体。由此，“什么值得买”也成为了电商平台、品牌商等获取用
户、扩大品牌影响力的重要渠道。
2020年之后，得益于图文、短视频、直播等消费内容在吸引用户、留住用户、增加用户黏性、传递品牌
价值、提升用户归属感以及满足用户高层次精神需求等方面的巨大价值，电商平台和品牌商对内容营销的需
求度、重视度和投入度都在日益增加。基于以上背景，以及人工智能技术的快速进步和公司十多年来在消费
内容领域的积累，为抓住AI和内容重塑消费产业格局的巨大行业机会，公司进行了全面的战略升级：在坚持
以消费内容为核心的基础上，深入布局消费内容、智能营销和消费数据三大核心板块，从而不断提升B端和C
端之间的连接效率。
2024年以来，公司围绕消费内容、智能营销和消费数据三大核心板块推进业务发展的同时，实施了“全
面AI”战略，加大投入并推进相关业务场景与AI技术的融合，推动AI对相关业务场景商业生态的重塑，抢抓
AI时代为消费行业带来的商业机遇。从短期来看，公司希望通过多元化业务方向的探索，AI技术与公司业务
的全面融合，形成对电商平台以及品牌商更为立体化的服务体系，实现用户价值、客户价值以及公司价值的
最大化。从长期来看，公司希望通过在消费内容和智能营销等业务板块的探索，获取全方位且更为鲜活的消
费数据，基于专有数据训练调优AI模型，打造融合AI技术的面向用户和客户的产品与服务，推动公司商业模
式的全面升级。
具体来看，公司各业务板块核心业务模式如下：
1、消费内容板块
近年来，社交媒体、内容社区、短视频平台的快速普及，使基于社交关系、粉丝关系、算法推荐的内容
分发成为用户获取信息的主要方式。与之对应，在消费领域，来自各平台达人、用户创作的各类消费内容，
成为用户在海量商品信息中精准、高效决策的重要依据。对于品牌商而言，在线上获客成本不断攀升的趋势
下，通过与内容平台合作进行内容种草，在实现品效合一的同时，有利于建立高黏性、高互动、高口碑的用
户关系，持续提升品牌价值。
在消费内容板块，公司继续发挥在消费内容领域的先发优势，加强内容生态建设、提升消费内容的广度
和深度，帮助用户、内容创作者及KOL高效、专业、专注地产出高质量的消费内容，为消费者及品牌方提供
类型多元化、质量专业化、数量规模化、场域多样化的优质内容。
公司主要通过消费内容社区“什么值得买”、消费类MCN和相关的垂类应用等构建消费内容板块，形成
了覆盖用户全方位消费需求的消费内容体系，和面向客户的整合营销体系，助力电商平台以及品牌商实现品
效合一。“什么值得买”是一个兴趣消费内容社区，致力于为用户提供来自全网与兴趣高度相关的、公允的
消费决策支持。经过多年运营，“什么值得买”围绕用户多种多样的“兴趣消费”，已经形成了健康完善的
消费内容生态，积累了一批高黏性、高质量、高活跃度的用户群体和有价值、有趣味、有温度的消费内容。
2024年，公司在全面AI的战略框架下，启动了对“什么值得买”App的升级迭代，即将“什么值得买”打造
成以AI技术为驱动，以优质兴趣消费内容应用为核心，提升消费者与品牌连接效率的兴趣消费指南。2025年
5月，公司正式上线新版“什么值得买”。新版“什么值得买”全面应用AI技术，基于AI进行全网消费内容
的收集、理解，助力优质消费内容的生成，提升兴趣内容对目标用户的触达效率，解决消费内容过剩给用户
带来的高质量消费内容获取效率低下等难题。“什么值得买”通过对包含内容生产、内容审核、内容分发等
产业链各个环节的重塑，将打造一个全新的兴趣消费内容社区生态，努力实现用户圈层的突破和用户规模的
增长。
此外，“什么值得买”基于对00后年轻用户兴趣消费的理解和洞察，内部孵化一系列二次元IP账号，通
过提供有情绪价值的内容在全网积累了大量忠实粉丝，并与头部手游公司、新茶饮类实体公司达成多次跨界
联名合作。建立在优质用户群体与优质消费内容的基础上，报告期内，公司通过“什么值得买”为电商平台
、品牌商等提供信息推广服务。根据收费方式的不同，该收入分为电商导购佣金收入和广告展示收入两部分
：其中电商导购佣金收入是指通过公司网站和移动应用直接展示电商平台、品牌商等客户的相关商品或服务
信息，将用户导流至电商平台、品牌商官网，根据用户实际完成交易金额的一定比例向电商平台、品牌商等
获取的收入；广告展示收入是指通过在公司网站和移动应用为电商平台、品牌商等客户提供广告展示等营销
服务，向电商平台、品牌商等客户获取的收入。
2、智能营销板块
短视频与直播等内容形态的崛起显著提升了消费内容的商业价值，新兴品牌依托内容营销实现快速成长
的同时，传统品牌积极布局内容生态以激活品牌新生。
基于多年来建立起的对消费内容的理解和电商平台、品牌商等客户资源的积累，公司依托于兴趣消费平
台“什么值得买”、消费类MCN、各种垂类应用等构建的站内外流量体系，同时将AI技术和工具应用于市场
分析、文案创作、营销素材制作等方向，深入布局智能营销板块，通过内容为电商平台、品牌商赋能，帮助
他们抓住内容时代的巨大红利，努力实现跨越式发展。
报告期内，智能营销板块主要为电商平台、品牌商提供三类服务：
（1）商品与媒体匹配的全链路服务商品与媒体匹配的全链路服务主要由公司旗下子公司星罗创想负责
。星罗创想收录了来自于淘宝、天猫、京东、拼多多、抖音等平台的众多商家资源，并通过对接海量的媒体
资源，实现精准的人货匹配，助力商家的高效推广与媒体的高效变现。此外，星罗创想自成立以来非常重视
在技术领域的投入，致力于打造基于AI技术驱动的商品与媒体匹配的全链路服务平台，既帮助媒体解决带货
时对高品质商品及服务的需求，又帮助电商和品牌商找到精准的用户群体，为品牌及商家提供包括抖音、快
手、微博、社群、导购App等在内的全渠道带货服务，为品牌及商家在全渠道整合营销上带来成果、效率等
多维度的提升。
报告期内，星罗创想开展的商品与媒体匹配的全链路服务，通过为各类媒体提供电商平台、品牌商等广
告主的需求信息收取一定的服务费，该类收入体现为互联网效果营销平台收入。
（2）代运营服务代运营服务主要由旗下子公司日晟星罗和有助科技负责。一方面，日晟星罗和有助科
技依托公司在消费领域和内容创作方面的积累，通过将电商代运营和内容代运营两种能力有机结合，能够帮
助品牌商在抖音等平台同步实现品牌营销和销售转化；另一方面，与单一代运营服务商可参照的运营数据相
比，日晟星罗和有助科技可以依托公司的大数据资源和能力支撑前端高效运转，还可以结合品牌商自身资源
数据，为其一对一制定运营策略，提升品牌全渠道销售效率。具体而言，日晟星罗和有助科技可以为品牌商
提供如下的服务内容：
①为入驻抖音的品牌商提供包括营销策划、品牌旗舰店运营、直播运营、达人合作、短视频内容制作、
广告投放等在内的全链路长效经营服务；
②为品牌商提供天猫、京东、拼多多等主流电商平台的全域电商代运营，包括品牌线上传播、线上店铺
运营、商品销售等。
报告期内，公司向客户提供店铺、账号等的运营管理服务，收入体现为运营服务费收入。
（3）品牌营销服务新流量时代，品牌商开始探索包含传统电商、直播电商、私域营销、线下门店等在
内的全渠道布局。面向不同渠道消费者迥异的决策链路，品牌商需要重新制定营销策略、整合营销资源，过
程中不断面临营销策略不清晰、流量投放效果差、营销组织效率低、资源整合成本高等痛点。
面对品牌商的多元化营销需求，值得买科技基于深厚行业积淀、完整的业务布局和优质内容运营能力，
协同公司资源，为品牌商提供从品牌咨询、营销策划、KOL对接、内容种草、专业测评、流量投放、私域运
营、软件工具等产品或服务，满足客户从内容到口碑、从流量到销量、从种草到拔草、从营销策略到精准投
放的全方位需求，帮助品牌商在消费者决策链路的每个关键节点建立交互触点，实现营销闭环。
报告期内，公司通过为品牌商提供品牌营销服务获得的收入体现为品牌营销收入。
3、消费数据板块
公司从最初的消费内容业务向智能营销等方向延展，可以借助更广泛的业务触达消费者、电商平台和品
牌商，并依托所沉淀的消费数据对消费产业形成更深层次的理解。目前，随着公司逐步沉淀来自于消费内容
业务板块和智能营销业务板块等的更多数据资源，已形成一个能够涵盖人、货、场等多种维度的底层数据体
系。截至本报告期末，公司商品数据库已经收录了35.7万+品牌、2604.9万+聚合商品。这些数据一方面提升
了“什么值得买”平台结构化展示商品信息的能力，提升了“什么值得买”平台搜索与推荐内容分发的效率
，提升了其他消费内容业务和智能营销业务的运营效率；另一方面对公司训练“值得买消费大模型”，以及
基于AI技术为品牌提供围绕营销全链路的数据洞察和营销解决方案也发挥重要作用。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，面对外部环境复杂多变、内部结构调整持续深化的双重挑战，我国经济运行总体平稳、稳中有
进，消费市场保持恢复态势、结构持续优化，实现社会消费品零售总额50.12万亿元，同比增长3.7%。线上
消费、品质消费、绿色消费、谷子经济等新型消费活力不减，以旧换新政策加力扩围、AI+消费深度融合，
在政策创新与科技赋能双轮驱动下，为消费提质扩容积蓄新动能。具体而言：
1、网络零售市场稳步向好，居民增收激发消费内生动力
2025年，“扩消费”相关政策在电商领域持续落地见效，网络零售市场稳步向好，我国连续13年稳居全
球最大网络零售市场地位。国家统计局数据显示，2025全年，全国网上零售额实现15.97万亿元，同比增长8
.6%；其中实物商品网上零售额13.09万亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%。报告期内
，消费品以旧换新政策加力扩围、成效显著，全年汽车、家电、手机等相关产品销售额达2.61万亿元，惠及
3.66亿人次；数字产品成为商品消费亮1点，手机、智能机器人等数字产品网上零售额分别增长20.5%和18%
。消费信贷政策持续发力，多家银行将消费贷产品利率下调50个基点，小额消费贷额度提至30万元，配合《
个人消费贷款财政贴息政策实施方案》的落地，持续降低居民信贷成本，助力释放消费潜力。
2026年政府工作报告将“建设强大国内市场”列为首要任务，提出要深入实施提振消费专项行动，安排
超长期特别国债2,500亿元支持以旧换新，设立1,000亿元财政金融协同促内需专项资金，激发居民消费内生
动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。同时，政府工作报告提出要制定实施城乡居民增收计划，在促
进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措，从根本上增强居
民消费能力。从政策导向看，我国正在构建让居民“敢消费、愿消费”的长效制度，以促进消费行业的长期
稳定发展。
2、兴趣消费需求持续升温，AI技术赋能兴趣内容精准匹配
消费市场发展到当下阶段，为情绪而消费成为越来越多人的共识。兴趣成为大众对冲碎片化生活的精神
支点，相关消费已超越单纯的功能需求，深度触及自我愉悦与情感联结层面，成为越来越多消费者，尤其是
年轻消费群体的重要决策依据。在这一趋势下，社交网络成为连接同好者的关键纽带，催生了大量围绕特定
兴趣的垂直社群。这些社群聚焦旅行、户外运动、动漫周边、音乐、摄影、演出等领域，成员更愿意为能体
现个人品味与兴趣标签的商品支付溢价。在消费决策过程中，达人、网红及资深用户通过短视频、图文笔记
、攻略分享等内容形式发挥关键影响力，其推荐往往能触发社群内的群体消费行为，进而孵化爆款单品并引
领新兴消费潮流。
海量的网络内容在为消费者提供更多选择的同时，也带来了“消费内容过剩”的问题。面对不断更新、
规模庞大且质量参差不齐的消费内容，消费者在获取高质量内容方面面临效率低下的困扰。在此背景下，基
于用户个性化兴趣的人工智能技术展现出巨大潜力。通过AI技术对全网消费内容进行系统性的搜集、分析和
提炼，并实现精准推荐的内容平台，有望构建全新的内容生态系统。这类平台将成为连接消费者与品牌的高
效桥梁，为双方创造更大的价值。
3、人工智能在用户中加速普及，企业迎来降本增效和业务增长新机遇
2025年被认为是AI行业的“推理之年”和“应用爆发前夜”，核心标志是AI技术从“生成”向“逻辑推
理”与“执行”的实质性跨越。以OpenAIo1和DeepSeekR1为代表，通过“思维链+强化学习”实现了复杂推
理能力的突破。此外，随着MCP协议在全球范围内的迅速普及，以推理模型为基底、通过该协议灵活调用各
类工具自主执行任务的AIAgent，已跃升为AI应用的主导形态。在产业端，智能体正加速渗透至软件开发、
法律、医疗、市场分析、内容营销、客户服务、人力资源及通用办公等多元场景。AIAgent的规模化应用不
仅全方位推动了各行业的智能化转型，为企业带来了显著的降本增效，同时为那些具备独特场景优势与专有
数据沉淀的企业开辟了新的增长路径；在用户端，2025年初，DeepSeek成为国内的现象级AI应用，仅用7天
就实现了1亿用户，打破了ChatGPT创造的用户增速纪录，推动了AI应用在用户中的普及。
2026年初，腾讯、阿里、字节跳动等头部科技公司争相下场推广自家AI产品，通过春节发红包、免费点
外卖等活动抢夺AI时代的流量入口。春节之后，知名开源项目OpenClaw爆火，在全民范围内掀起一股“养龙
虾”热潮，深圳、杭州等地方政府迅速出台“养龙虾”相关政策，支持相关技术的落地应用。以豆包、千问
、元宝为代表的通用型AI助手，以OpenClaw为代表的本地化部署AI工具，正在迅速成长为新的全民流量入口
和通用办公工具。根据国家数据局发布的数据，2026年3月，我国日均Token（词元）调用量超过140万亿，
相比2024年初的1000亿增长了1000多倍。
4、大模型训练和应用激活高质量数据价值，数据要素资产化进入全新阶段
大模型的快速演进正从两个关键维度深度激活数据的商业价值。一方面，大模型的预训练、微调及强化
学习阶段催生了海量数据需求，覆盖互联网公开数据、版权内容与企业专有数据。遵循缩放定律，模型性能
与训练数据的规模和质量紧密正相关。随着互联网公开数据资源日趋枯竭，高质量的企业私有数据与垂直领
域数据正成为决定模型能力的核心要素，进而演变为极具商业价值的战略资产。另一方面，大模型本身已成
为挖掘数据价值的关键技术工具。凭借卓越的数据处理能力，尤其是对非结构化数据的解析与提炼，企业能
够从庞杂的信息中高效提取商业洞见，不仅显著提升决策效率与精准度，更为构建数字化时代的核心竞争力
开辟了新路径。通过大模型的深度应用，企业得以将沉淀的数据资产转化为实际的商业价值与竞争优势。
报告期内，数据要素资产化在政策与市场的双重驱动下，从顶层设计迈入全面落地深化的新阶段。在制
度层面，财政部启动的《数据资产全过程管理试点方案》在北京、贵州等多地铺开，聚焦确权、登记、收益
分配等关键环节的实践探索；与此同时，国家数据局联合国资委启动“国有企业数据资源开发利用试点”，
以国家管网、南方电网等12家央企为龙头，带头破解“确权难、定价难、流通难”三大核心堵点。在市场交
易层面，全国24家数据交易机构推行“一地上架，全国互认”的互信互认机制，推动数据产品高效流通。20
25年中国数据要素资产化已迈过“法律关”与“会计关”，进入以场景牵引、国企领跑、金融赋能的新阶段
。
5、跨境电商出口韧性增长，东南亚成为企业国际化重要市场
我国跨境电商在复杂国际环境中持续展现出强劲的发展韧性。据海关总署初步测算，2025年，我国跨境
电商进出口总额约为2.75万亿元，同比增长4.6%。为持续优化营商环境，国家税务总局于2025年1月发布《
关于支持跨境电商出口海外仓发展出口退（免）税有关事项的公告》，通过完善出口退税政策，进一步支持
海外仓模式发展，为跨境电商进出口规模的有效增长打开了更多政策空间。
从区域市场来看，东南亚等新兴市场正成为企业出海的热门目的地。贝恩咨询预测，2025年东南亚电商
市场规模将达2340亿美元，市场规模持续扩张。目前，印度尼西亚、泰国、越南等国家已成为中国商家出海
布局的重点区域。在东南亚市场，由于电商用户规模仍处于高速增长阶段，出海品牌需要紧密结合当地消费
特点，采用多元化的营销策略，实现对消费者的多触点覆盖，从而有效传递品牌动态、建立用户信任并推动
销售转化。因此，企业对于全面、专业且高度本地化的消费内容及营销服务的需求日益迫切，尤其需要那些
既能深刻理解本地消费者需求，又能准确把握国内产品与品牌价值的专业服务商深度赋能。
三、核心竞争力分析
1、用户群体优势
公司始终致力于通过提供高品质的消费类内容、创新多元的互动形式以及持续优化的产品运营体系，为
用户提供全方位、一站式的消费决策支持。经过长期的精心运营与积淀，公司已汇聚一批教育水平高、消费
实力强、忠诚度高且活跃的用户群体。这些用户不仅依赖公司提供的高效、精准、专业的消费决策支持，同
时也为公司贡献了大量优质的内容。公司所拥有的庞大且优质的用户基础，以及领先的用户活跃度和互动性
，已经构成公司的核心竞争优势之一。这一优势将持续推动公司快速发展，并不断完善在各个业务领域的布
局。
2、优质内容优势
公司自创立以来，始终致力于构建稳固且充满活力的内容生态体系，不断提升和优化所产出内容的品质
与数量。经过多年的沉淀与努力，使内容体系已经迈入良性循环的轨道，进一步推动了公司在内容、用户、
客户以及盈利等多个维度上的持续扩张，构筑了坚实的网络效应基石。2025年，公司实施了多项关键策略以
加强社区建设。在“全面AI”战略的指引下，“什么值得买”将内容体系与AI技术进行了深度整合。一方面
借助AIGC引擎高效生成优质内容，丰富社区内容总量和内容的多元性；另一方面借助AIUC引擎提升内容审核
能力与效率，有效降低社区无效、低质内容数量，实现社区环境的优化，提升用户获取商品内容的效率。此
外“什么值得买”高度重视优质创作者对社区建设的重要意义，积极招募全网各领域的优质创作者，持续完
善创作者成长体系，提升激励水平，进一步壮大和优化社区的创作者生态，提升其活跃度。
3、品牌口碑优势
自公司运营“什么值得买”消费内容社区以来，始终坚守“价值驱动”的核心经营理念，持续为用户推
荐高性价比的商品及高品质的消费类内容。通过多年的努力，“什么值得买”已成为用户信赖的消费决策助
手和参考工具。在用户中卓越口碑的推动下，公司的用户规模及在消费领域的影响力不断攀升。
凭借庞大的用户基数和高质量的用户群体，公司赢得了众多电商平台和品牌商的广泛认可。目前公司已
与阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会、美团、石头科技、耐克、苹果、雀巢、华为、海尔、三星等国内外知
名电商平台和品牌商建立了长期稳定的合作关系。报告期内，得益于公司多年来积累的品牌优势和丰富的客
户资源，公司商品与媒体匹配的全链路服务、代运营服务等新业务的顺利推进。新业务的拓展不仅丰富了公
司的产品和服务体系，还加深了与合作伙伴的联系，实现了多维度的共赢局面。
4、全方位服务优势
自2021年实施战略升级以来，公司针对消费内容、智能营销和消费数据三大核心业务板块，通过内部孵
化和投资并购等多种方式，紧密围绕电商平台和品牌商的核心需求，构建了一套全面覆盖品牌营销全渠道、
全场景、全链路的服务体系。该体系包括品牌战略咨询、品牌策划、内容创意与制作、内容种草、MCN合作
、抖音代运营、平台电商代运营、私域运营等多项服务，能够为品牌商和电商平台提供全方位、多元化的综
合性解决方案，有效满足其对消费内容、智能营销和消费数据的全方位需求。
5、技术优势
自2023年起公司将AI纳入重点战略项目，成立了AI事业部，在AI技术研发和应用上投入了大量资源，进
行了广泛的实践。2024年1月，“什么值得买”App大模型产品“AI问答机器人”通过国家《生成式人工智能
服务管理暂行办法》备案；2024年2月，公司开发的“什么值得买文本生成算法”正式完成国家互联网信息
办公室第四批境内深度合成服务算法备案。报告期内，公司持续更新迭代由“1组大模型，2个数据库，3个
引擎，4类应用”组成的AI产品矩阵，不断深化AI技术的应用范围。新版“什么值得买”引入多模态大模型
提升内容理解能力，实现全网内容的自动化解析与商品信息精准提取，持续提高AIUC、AIGC、Agent三大引
擎在内容理解、内容创作、内容审核与内容匹配等方面的质量、效率及精确度。报告期内，公司将AI购物助
手“小值”全面升级为AI购物管家“张大妈”，“张大妈”深度应用公司Agent引擎的最新能力，集成智能
导购、比价决策、履约保障等功能，实现信息获取到消费落地的无缝衔接，有效提升用户决策效率与消费体
验。同时考虑到不同用户的使用习惯，2025年9月“张大妈”以独立App形式正式上线，进一步满足核心用户
的使用需求。
经过长期的实践和沉淀，公司已经成功研发并储备了众多核心技术和独立的知识产权。这些技术成果不
仅确保了公司各应用平台的稳定运营和数据处理的高效率，还推动了内部信息系统的持续优化和完善，并显
著提升了用户的体验。目前，公司已通过ISO27001、ISO27701和ISO27018体系认证。这些认证不仅加强了信
息安全管理体系，还为公司在保护个人隐私信息方面提供了更为坚实的保障。截至本报告期末，本公司及其
下属子公司共计拥有18项发明专利、3项外观专利、429项软件著作权（以计算机软件著作权登记证书所载发
证日期为准）以及43项经登记的作品著作权。这些成果不仅凸显了公司的技术优势，更为公司的长远发展奠
定了坚实基础。
6、数据优势
公司依托持续拓展的业务版图，已构建起覆盖消费内容、智能营销等多元场景的广泛业务触点网络，深
度连接消费者、电商平台与品牌商。在业务运营过程中，公司持续沉淀海量消费数据，形成对消费产业的深
度洞察能力，这些专有数据构成了企业难以复制的核心优势。核心数据资产方面，公司已建立起涵盖“人、
货、场”全维度的底层数据体系。截至
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