经营分析☆ ◇300731 科创新源 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源行业(行业) 5.46亿 47.16 7933.86万 35.64 14.54
汽车行业(行业) 2.20亿 19.00 2324.75万 10.44 10.58
电力行业(行业) 1.61亿 13.93 5354.80万 24.05 33.22
传统家电行业(行业) 1.27亿 10.98 2003.67万 9.00 15.77
通信行业(行业) 1.03亿 8.92 4643.59万 20.86 44.98
─────────────────────────────────────────────────
散热金属结构件(产品) 6.77亿 58.48 9644.52万 43.33 14.26
汽车密封条(产品) 2.20亿 19.00 2324.75万 10.44 10.58
绝缘防火材料(产品) 1.48亿 12.84 5167.41万 23.21 34.80
防水密封材料(产品) 9580.22万 8.28 4643.94万 20.86 48.47
其他产品(产品) 1625.65万 1.41 480.04万 2.16 29.53
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 6.94亿 60.02 1.07亿 48.22 15.46
华中地区(地区) 1.82亿 15.74 4125.97万 18.53 22.66
华南地区(地区) 8747.70万 7.56 3590.22万 16.13 41.04
境外(地区) 5713.01万 4.94 2932.42万 13.17 51.33
西南地区(地区) 5531.11万 4.78 -131.20万 -0.59 -2.37
东北地区(地区) 4433.79万 3.83 872.43万 3.92 19.68
华北地区(地区) 3589.18万 3.10 119.53万 0.54 3.33
西北地区(地区) 27.29万 0.02 17.83万 0.08 65.33
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.57亿 99.99 2.22亿 99.94 19.23
经销(销售模式) 16.16万 0.01 14.09万 0.06 87.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源行业(行业) 2.42亿 44.74 2807.25万 27.56 11.61
汽车行业(行业) 8925.09万 16.51 674.84万 6.62 7.56
电力行业(行业) 8043.64万 14.88 2583.11万 25.36 32.11
传统家电行业(行业) 6470.69万 11.97 1020.76万 10.02 15.78
通信行业(行业) 6432.24万 11.90 3100.78万 30.44 48.21
─────────────────────────────────────────────────
散热金属结构件(产品) 3.03亿 56.03 3123.77万 30.67 10.31
汽车密封条(产品) 8925.09万 16.51 674.84万 6.62 7.56
绝缘防火材料(产品) 7379.95万 13.65 2513.83万 24.68 34.06
防水密封材料(产品) 5849.37万 10.82 3098.25万 30.41 52.97
其他产品(产品) 1611.35万 2.98 776.05万 7.62 48.16
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 3.02亿 55.78 4078.11万 40.03 13.53
华中地区(地区) 9080.24万 16.80 2218.43万 21.78 24.43
华南地区(地区) 4138.31万 7.66 1500.23万 14.73 36.25
境外(地区) 3579.15万 6.62 2071.48万 20.34 57.88
西南地区(地区) 3153.69万 5.83 -343.63万 -3.37 -10.90
华北地区(地区) 2628.85万 4.86 369.35万 3.63 14.05
东北地区(地区) 1321.88万 2.45 291.05万 2.86 22.02
西北地区(地区) 3.00万 0.01 1.72万 0.02 57.35
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.40亿 99.97 1.02亿 99.88 18.83
经销(销售模式) 14.28万 0.03 12.38万 0.12 86.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源行业(行业) 3.20亿 33.37 3321.61万 16.55 10.39
汽车行业(行业) 2.08亿 21.66 3581.59万 17.85 17.25
电力行业(行业) 1.67亿 17.46 5257.63万 26.20 31.42
传统家电行业(行业) 1.41亿 14.69 2008.33万 10.01 14.27
通信行业(行业) 1.23亿 12.82 5896.38万 29.39 48.02
─────────────────────────────────────────────────
散热金属结构件(产品) 4.63亿 48.30 5003.67万 24.94 10.81
汽车密封条(产品) 2.08亿 21.66 3581.59万 17.85 17.25
绝缘防火材料(产品) 1.55亿 16.13 4763.08万 23.74 30.82
防水密封材料(产品) 1.10亿 11.50 5995.70万 29.88 54.39
其他产品(产品) 2297.10万 2.40 721.49万 3.60 31.41
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.73亿 59.79 9919.57万 49.44 17.31
华南地区(地区) 8758.10万 9.14 3867.51万 19.27 44.16
华中地区(地区) 8056.92万 8.41 1516.84万 7.56 18.83
华北地区(地区) 7071.81万 7.38 1417.44万 7.06 20.04
境外(地区) 5783.51万 6.04 2696.59万 13.44 46.63
西南地区(地区) 4975.16万 5.19 -532.28万 -2.65 -10.70
东北地区(地区) 3852.16万 4.02 1161.02万 5.79 30.14
西北地区(地区) 24.11万 0.03 18.83万 0.09 78.09
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 9.40亿 98.15 1.95亿 96.93 20.68
经销(销售模式) 1771.55万 1.85 615.05万 3.07 34.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源行业(行业) 8960.23万 23.85 73.70万 0.93 0.82
汽车行业(行业) 8136.22万 21.66 1498.80万 18.84 18.42
电力行业(行业) 8027.87万 21.37 2674.89万 33.62 33.32
传统家电行业(行业) 6810.01万 18.13 629.77万 7.92 9.25
通信行业(行业) 5630.28万 14.99 3078.38万 38.69 54.68
─────────────────────────────────────────────────
散热金属结构件(产品) 1.52亿 40.35 -176.99万 -2.22 -1.17
密封条(产品) 8129.50万 21.64 1554.78万 19.54 19.13
绝缘防火材料(产品) 7136.90万 19.00 2368.14万 29.77 33.18
其他(产品) 2946.54万 7.84 1621.00万 20.38 55.01
防水密封套管(产品) 2473.47万 6.58 1659.84万 20.86 67.11
防水密封胶带(产品) 1720.91万 4.58 928.78万 11.67 53.97
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 2.34亿 62.30 3312.47万 41.64 14.15
华南地区(地区) 4139.38万 11.02 2107.76万 26.49 50.92
华北地区(地区) 3685.43万 9.81 1136.27万 14.28 30.83
境外(地区) 2312.05万 6.15 1007.04万 12.66 43.56
华中地区(地区) 1673.40万 4.45 237.47万 2.98 14.19
东北地区(地区) 1191.59万 3.17 333.20万 4.19 27.96
西南地区(地区) 1155.41万 3.08 -180.13万 -2.26 -15.59
西北地区(地区) 3.41万 0.01 1.47万 0.02 43.15
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.67亿 97.69 7218.87万 90.74 19.67
经销(销售模式) 867.90万 2.31 736.67万 9.26 84.88
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售8.16亿元，占营业收入的70.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 38713.09│ 33.46│
│客户二 │ 21817.31│ 18.86│
│客户三 │ 9221.09│ 7.97│
│客户四 │ 9183.16│ 7.94│
│客户五 │ 2654.31│ 2.29│
│合计 │ 81588.95│ 70.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.87亿元，占总采购额的41.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 8183.66│ 11.79│
│供应商二 │ 6361.39│ 9.17│
│供应商三 │ 5852.15│ 8.43│
│供应商四 │ 4842.73│ 6.98│
│供应商五 │ 3452.22│ 4.97│
│合计 │ 28692.15│ 41.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是一家致力于以自主创新、独立研发为基础的国家级高新技术企业。报告期内，公司主要业务为高
分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品可广泛应用于通信、电力、新能源汽车、传统家
电及汽车和数据中心等领域。其中高分子材料业务以公司、公司控股子公司无锡昆成及芜湖祥路为主要实施
主体，热管理系统业务以公司控股子公司瑞泰克和全资子公司创源智热为主要实施主体。
在高分子材料业务领域，公司主要产品为高性能特种橡胶材料产品，包括高性能特种橡胶胶粘带以及与
其配套使用的PVC绝缘胶带、冷缩套管系列产品；绝缘防水胶带、防火板/毯/胶带等防火封堵产品、电子防
潮堵漏等产品；汽车门窗密封条等系列产品，并提供防水、绝缘、防火、密封等方面的整体解决方案。主要
应用于通信、电力、汽车、矿业、轨道交通等领域，目前公司客户主要包括华为、中兴、爱立信、中国电信
、中国联通、国家电网、南方电网、泰国电网、奇瑞汽车、吉利汽车等。
公司热管理系统业务的主要产品为散热金属结构件产品，包括新能源汽车动力电池用液冷板、传统家用
电器使用的冷凝器、蒸发器、数据中心服务器用散热液冷板等产品。主要应用于新能源汽车、数据中心、家
电等领域，目前公司客户主要包括宁德时代、蜂巢能源、正力新能、LG、海尔等。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司主要业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品可广泛应用于
通信、电力、新能源汽车、传统家电及汽车、数据中心等领域。
公司高分子材料业务主要产品为高性能特种橡胶材料产品，生产中耗用的主要原材料为聚异丁烯、三元
乙丙橡胶、丁基橡胶、有机硅等，该类原材料在生产成本中占比较高，其价格走势会对公司生产成本产生直
接影响，公司产品销售价格亦会因原材料价格波动情况相应调整。公司高性能特种橡胶材料产品的下游应用
领域主要包括通信、电力、汽车、矿业、轨道交通等行业，下游行业对公司所在行业的发展具有较大的牵引
和驱动作用，其投资增速的变化对公司高性能特种橡胶材料产品的市场应用与拓展至关重要。前述下游行业
属于支撑经济社会发展的基础性、战略性行业，下游行业的稳定发展，为公司高性能特种橡胶材料产品的持
续稳定增长提供了有力支撑。
在通信行业，近年来我国信息通信基础设施建设进入质量提升与结构优化的关键转型期，行业投资由规
模扩张转向精准布局，基站新增规模有所回落；投资重心持续向5G深度覆盖、5G-A技术演进、算力网络、算
网融合等新型基础设施倾斜。受行业周期与区域市场结构调整影响，整体需求呈现结构性分化：传统通信设
备与配套领域需求放缓，新兴算力、智能网络及海外高价值市场需求保持稳健增长。
在电力行业，中国电力企业联合会发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》显示，202
5年全国全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，稳居全球电力消费
第一大国地位。“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”年均增速提高0.9个百分点。
报告预测，2026年我国宏观经济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。综合判断，预计20
26年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%。
在汽车行业，我国汽车产销量连续17年稳居全球第一，千人汽车保有量呈现稳定增长态势。根据中国汽
车工业协会数据，2025年我国汽车产销量累计完成3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。
公司热管理系统业务的主要产品为散热金属结构件产品，生产中耗用的主要原材料为铝合金、铜合金等
，该类原材料在生产成本中占比较高，其价格波动会对公司生产成本产生显著影响，公司相关产品销售价格
通常根据原材料市场变化进行相应调整。散热金属结构件产业链下游主要覆盖新能源汽车、消费电子、数据
中心、航空航天及高端装备制造等领域，下游行业的产能扩张与技术迭代对公司所在行业发展形成正向带动
作用，其市场需求变化对公司产品应用规模起到决定性影响。前述下游行业作为国家战略性新兴产业和先进
制造业的核心组成部分，随着前述行业的持续稳健发展，相关散热配套需求稳步提升，为散热金属结构件产
品提供了稳定的增长空间，行业中长期需求整体呈现向好态势。在新能源汽车行业，我国新能源汽车产销量
连续11年位居全球第一。2025年，在政策利好、供给丰富、价格回落和基础设施持续改善等多重因素共同作
用下，新能源汽车产销保持快速增长，产销量均超1,600万辆。根据中国汽车工业协会统计显示，2025年新
能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车
新车总销量的47.9%，较2024年提高7个百分点。据中国汽车工业协会预测，2026年，汽车产业将持续推进高
质量发展，整体市场保持稳健运行，汽车产销总体稳中有升；新能源汽车产业仍将保持较快发展势头，初步
预计2026年新能源汽车销量1,900万辆，同比增长15.2%。
在数据中心行业，随着社会信息化进程加快和对高性能计算的需求的持续攀升，全球数据中心的规模和
集成度均实现较快增长，由此使得数据中心热耗散功率密度不断提高，传统热管理方案难以适配高算力散热
需求，绿色高效冷却成为行业发展刚需。在液冷细分市场，AI算力爆发驱动行业进入规模化增长期。根据中
国信息通信研究院发布的相关数据，2024年我国智算中心液冷市场规模达184亿元，同比增长66.1%，预计到
2029年将突破1,300亿元。
三、核心竞争力分析
（一）客户资源优势
目前，公司产品可应用于通信、电力、传统家电及汽车、新能源汽车、数据中心等业务领域。其中，在
通信业务领域，公司与华为、中兴、爱立信等国内外主要通信设备厂商建立了长期的业务合作关系，并直接
或者间接与中国电信、中国联通等运营商建立了业务合作关系；在电力业务领域，公司依托在核心材料技术
领域的不断投入和创新，现拥有电气维护、电缆接续和防火封堵三大产品线，产品已经应用于国家电网、南
方电网和泰国电网、泰科电子等建设，并深受客户好评；在汽车业务领域，公司与奇瑞、吉利等主要整车厂
商建立了战略合作关系，相应的汽车密封条业务在近几年获得了快速发展；在新能源领域，公司已与多家行
业领先的动力电池厂商建立了稳定的业务关系，包括宁德时代、蜂巢能源、LG等。优质的客户除给公司带来
稳定的订单、收入外，还能使公司洞察下游产业未来的发展方向，紧密把握下游客户未来的需求方向。
（二）品牌及信誉优势
目前，公司产品的部分核心技术指标领先于同行，“零缺陷”的理念也深入到供应链每个员工的日常工
作中。公司的技术水平和服务质量均得到主要客户的高度认可。公司管理层视“诚信合作”为公司经营的生
命线，公司品牌及信誉优势明显。
（三）研发和技术优势
公司始终高度重视技术研发工作，通过不断加大研发投入力度，扩充专业研发团队，取得了丰富的成果
。公司及主要控股子公司无锡昆成、瑞泰克和芜湖祥路均为高新技术企业，且一直致力于所在行业新技术的
创新与发展，拥有业内领先的自主核心技术和可持续研发能力。公司核心技术团队人员具备丰富的研发管理
和实践经验，对行业发展动向、市场需求变化以及技术变革方向有着敏锐的洞察力，在行业内具有较强的影
响力，有力保障了公司持续保持技术优势。
（四）产品质量及服务优势
公司高度重视产品质量和客户服务，始终秉持“向客户提供优质产品，为客户创造价值，合作共赢”的
经营理念，注重产品质量的持续提升。公司制定了严格的质量标准体系，已通过ISO9001质量管理体系、ISO
14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、GB/T29490-2023知识产权合规管理体系和CTSQ/JQRZ
-GF-116-2024-A数智化绿色低碳管理体系认证，并获得了IATF16949等证书。公司全力打造优质服务体系，
及时与客户沟通产品需求、快速响应并闭环解决客户诉求。完善的服务保障体系，是公司长期稳定合作优质
核心客户的重要支撑。
（五）人力资源优势
公司拥有专业成熟的核心管理团队，公司董事会成员在战略规划、经营管理、资本运作、合规风控等方
面具有丰富的从业经验，能够不断为公司可持续发展提供指导性建议。公司研发、采购、生产、销售等主要
经营环节的管理人员拥有多年行业相关经验，能够对行业的发展趋势做出良好的专业判断，以更好地满足客
户需求。同时，公司高度重视人才体系建设，通过构建具有市场竞争力的员工薪酬体系和激励政策，更好地
实现吸引人才、留住人才的战略目标。
四、主营业务分析
1、概述
（一）总体经营情况概述
2025年，公司实现营业收入115,690.12万元，较上年同期上升20.75%；实现营业利润3,481.44万元，较
上年同期上升40.80%；实现归属于上市公司股东的净利润3,560.96万元，较上年同期上升106.08%；实现归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,931.68万元，较上年同期上升130.52%。报告期内，公司
在营业收入稳健增长的基础上，实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长，主要系公司在新能
源热管理系统领域经过持续深耕与稳步投入，依托核心技术积累与工艺壁垒优势，深度绑定行业大客户资源
，其中竞争格局较好的高频焊液冷板产品（也称为：“大面冷却液冷板、口琴管式液冷板”）在报告期内实
现快速放量，推动新能源业务板块实现扭亏为盈，带动公司整体盈利能力持续增强。
（二）具体业务经营情况
1.高分子材料领域
在高分子材料领域，公司依托多年来在高分子材料配方和工艺上的深厚积累以及大客户资源，主要开展
防水密封材料、防火绝缘材料、防潮封堵材料等业务。报告期内，公司高分子材料业务保持稳健发展，合计
实现营业收入47,781.80万元，较去年同期略有下降。
在通信行业领域，公司凭借先进的技术、优质的产品和专业的服务，持续深化与华为、中兴、爱立信等
通信设备龙头，以及中国联通、中国电信等通信运营商的合作关系，满足其在通信基站用防水密封材料相关
产品及解决方案方面的需求。报告期内，受行业周期与区域市场结构调整影响，传统通信设备与配套领域需
求放缓，客户端经济性要求不断提升，导致国内通信业务收入下降。为有效缓解国内通信业务收入下降所带
来的利润压力，公司重点加大对海外通信大客户的开拓力度，使得相关业务收入规模持续扩大，推动公司通
信业务在市场竞争中稳健前行。
在电力行业领域，国内电缆附件生产厂家数量众多，市场竞争格局随着电压等级的提高呈现“金字塔”
结构。报告期内，公司通过与控股子公司无锡昆成和控股孙公司安徽晟元构建紧密的协同体系，实现资源的
优化配置；同时，公司持续加大电力领域研发投入与海外市场开拓力度，通过技术创新、品牌建设、质量管
控及服务升级等多维举措，持续提升品牌价值与综合竞争实力。在国内市场，公司不断巩固与国家电网、南
方电网等核心客户的长期合作；在海外市场，公司稳步优化客户结构，持续保持与泰国电网等既有客户的业
务合作，并着力深化与泰科电子等境外优质客户的业务协同，推动相关业务实现稳步增长。
在汽车行业领域，公司主要通过控股子公司芜湖祥路开展汽车密封条业务。近年来，为顺应汽车密封条
产品高端化、多样化的技术发展趋势，芜湖祥路不断强化欧式导槽等先进工艺的技术研发与量产转化能力，
以系统性提升产品竞争力。报告期内，芜湖祥路于上半年重点推进项目开发及新产品打样验证工作，导致研
发及产线投入成本阶段性增加，2025年上半年盈利能力较去年同期有所下降。为加快改善盈利能力，芜湖祥
路于2025年第三季度实现欧式导槽工艺产品的批量交付，使得下半年收入规模和盈利能力快速提升。
2.热管理系统领域
随着新能源汽车和人工智能的快速发展，相关产业的热管理产品及解决方案，对于提升新能源汽车的性
能和安全性，以及优化人工智能设备的运行效率具有关键作用。报告期内，公司热管理业务保持快速发展，
合计实现营业收入67,908.32万元，较去年同期增长45.97%。
公司控股子公司瑞泰克家电业务的终端客户主要为海外客户，受国际经济社会形势影响，报告期内瑞泰
克家电业务收入较去年同期相比略有下降，但整体呈现出较为稳定的发展态势。
受益于新能源在售车型数量快速增加、智能化水平提升、充换电基础设施不断完善等因素，我国新能源
汽车市场需求持续增长。特别是随着麒麟电池、神行电池等一批新型电池不断推广应用，带动新能源汽车需
求快速增长，也带动动力电池散热产业进一步发展。
瑞泰克凭借丰富的技术储备与前瞻性的技术布局，以及持续的设备投入和工艺优化，已形成较强的产品
竞争力，能够持续满足头部客户技术革新和量产交付的需求。报告期内，瑞泰克所生产的高频焊液冷板是适
配麒麟电池与神行电池的关键散热组件，在保障电池高效稳定运行方面发挥着重要作用。为顺应市场持续扩
张的趋势，报告期内瑞泰克全力推进高频焊液冷板的新产线建设，并不断对既有产线进行升级改造，引入先
进的自动化设备，不断优化生产流程，致力于提升生产效率、降低产品不良率，进一步巩固公司在行业内的
领先地位，推动业绩稳健增长。报告期内，高频焊液冷板相关收入较去年同期增长93.56%。
2025年，受市场需求波动、行业竞争加剧等因素影响，瑞泰克获取钎焊液冷板的优质订单难度有所提升
；叠加下游客户对成本控制要求提高、市场价格竞争趋于激烈，钎焊液冷板产品定价及盈利空间面临一定压
力。报告期内，瑞泰克通过系统梳理生产流程、优化内部供应链管理、持续提升生产效率等方式，不断增强
钎焊液冷板的综合竞争力。同时，瑞泰克进一步加大市场开拓力度，甄别并筛选具备良好盈利及交付保障的
优质项目，推动钎焊液冷板收入规模较去年同期增长72.38%。此外，瑞泰克于2023年底在重庆地区设立的控
股子公司瑞伟汽车主要从事钎焊液冷板的研发、生产和销售，在激烈的竞争环境下，受项目认证周期较长，
异地管理效率较低等多重因素影响，2025年上半年瑞伟汽车出现较大亏损。为进一步聚焦发展战略，优化资
源配置，瑞泰克与瑞伟汽车另一股东重庆平伟汽车系统有限公司（以下简称“重庆平伟”）在2025年中签署
了《股权转让协议》，瑞泰克将其持有的瑞伟汽车21%股权转让给重庆平伟（以下简称“股权转让”）。前
述股权转让已于2025年7月完成工商变更，瑞伟汽车已变更为瑞泰克参股公司，不再纳入公司合并报表范围
。
2025年AI等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求。随着算力密度的
提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都已显著提高，加快了液冷技术的导入。冷板式较浸没式在液冷工
质与系统等方面的成熟度更高，CPU/GPU等算力芯片厂商通过直接配套散热模组或发布DesignGuide等方式完
善液冷算力的生态匹配，主流的服务器制造商大多已建成冷板式液冷服务器的标准化规模生产线，通信运营
商与头部互联网公司均积极尝试液冷技术的部署应用。冷板式液冷数据中心已开始规模部署，在产业链成熟
度和生态匹配方面均已取得实质性进展。
报告期内，公司主要通过全资子公司创源智热开展数据中心散热结构件业务，产品包括液冷板等。2025
年中，基于创源智热的管理协同及产能规划等因素考虑，公司将创源智热的注册地址变更至深圳，并从资金
、技术、人力、场地等多维度赋能。2025年下半年，在公司的协助下，创源智热不断加大在客户端的开拓力
度和研发打样及量产能力的建设，于2025年第四季度在台系散热结构件厂商、大陆云计算服务提供商和算力
基础设施与服务提供商等客户端实现有效突破。报告期内，因行业需求尚未进入规模化放量阶段，创源智热
收入规模虽较去年同期大幅增长，但整体收入规模仍较小，无法摊薄期间费用及研发成本，报告期内处于亏
损状态。
●未来展望:
（一）公司未来发展战略
长期以来，公司坚持以市场为导向、以自主研发为基础的技术创新路线，通过持续的研发创新与产品升
级，不断丰富公司产品及解决方案，凭借优异的品质、良好的客户服务，在行业中树立了良好的品牌形象，
赢得较高的市场地位，已成为国内少数生产规模化、产品系列化、配方和生产工艺制程先进的高分子材料和
热管理应用开发的企业。
近年来，一系列极具针对性、多层次的国家级政策相继出台，新材料产业、新能源汽车产业以及人工智
能产业迎来了绝佳的发展契机。随着政策的持续推进以及技术的不断革新，预计未来这些产业将持续保持快
速增长态势，成为推动中国经济发展的关键引擎。
公司董事会综合考虑当前宏观环境、行业机遇、市场发展趋势，结合公司自身的产业资源优势，明确未
来公司将持续秉承“以客户为中心、以奋斗者为本、诚信务实、专业创新”的核心企业文化理念，把握市场
机遇，在巩固原有高分子材料技术及产品优势的基础上，重点布局和发展新能源汽车产业赛道和人工智能产
业赛道里的热管理解决方案及产品，为核心客户群体持续创造更多价值。
（二）公司在2026年的主要经营计划
1.巩固高分子材料在通信、电力、汽车领域的基盘业务
2026年，公司将继续巩固高分子材料在通信、电力、汽车等领域的基盘业务，为公司提供稳定的现金流
支撑和利润贡献。在具体经营举措上，公司将围绕产品创新与结构升级系统推进：一方面开展集成化与精细
化产品创新，持续优化现有产品集成化设计，提升产品综合性能与应用体验，同时通过精细化创新满足市场
对高性能、高可靠性材料的需求；另一方面推进差异化材料技术升级，依托配方研发与技术突破，实现高分
子材料产品差异化迭代，提高核心竞争优势。在此基础上，公司将进一步丰富产品类别、拓展应用场景，依
托创新成果扩大产品矩阵，更好适配多行业、多场景客户需求；同时积极开拓海外优质高毛利市场，稳步提
升高附加值产品销售占比，不断优化盈利结构，持续增强整体盈利能力。
2.扩大热管理解决方案在新能源领域的增量业务
2026年，公司将依托控股子公司瑞泰克在散热液冷板的技术和客户积累，扩大公司在新能源汽车领域的
增量业务。在客户端，一方面，瑞泰克将秉持长期合作、互利共赢的理念，持续深化与现有大客户宁德时代
的合作关系，调配优势资源，积极推动散热液冷板产品在其业务体系中的深度应用，从产品质量提升、交付
周期优化、定制化服务升级等多维度入手，强化双方合作紧密度与协同深度，致力于不断提升公司产品在其
供应链体系中的市场份额；另一方面，瑞泰克将持续推进潜在优质客户的市场开拓工作
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