经营分析☆ ◇300709 精研科技 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
精密金属零部件及组件的研发与生产
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
个人智能终端类(产品) 9.94亿 61.90 2.75亿 72.64 27.71
具身智能设备类(产品) 3.37亿 21.01 3982.23万 10.51 11.81
汽车类(产品) 1.59亿 9.87 3263.44万 8.61 20.58
数据中心AI硬件类(产品) 6952.14万 4.33 2263.79万 5.97 32.56
其他(产品) 4652.13万 2.90 860.18万 2.27 18.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
消费电子行业(行业) 19.88亿 68.30 4.82亿 59.38 24.26
其他行业(行业) 7.61亿 26.14 2.07亿 25.49 27.21
其他业务收入(行业) 1.62亿 5.55 1.23亿 15.12 75.98
─────────────────────────────────────────────────
MIM零部件及组件(产品) 16.43亿 56.45 5.48亿 67.49 33.36
传动、散热类组件及其他(产品) 7.50亿 25.76 1.24亿 15.24 16.51
精密塑胶零部件及组件(产品) 2.80亿 9.63 2340.46万 2.88 8.35
其他业务收入(产品) 1.62亿 5.55 1.23亿 15.12 75.98
终端产品(产品) 7583.37万 2.61 -596.93万 -0.74 -7.87
─────────────────────────────────────────────────
内销-华南地区(地区) 11.01亿 37.84 3.96亿 48.71 35.92
内销-华东地区(地区) 8.60亿 29.56 1.24亿 15.28 14.42
内销-国内其他(地区) 4.87亿 16.73 1.66亿 20.43 34.06
外销(地区) 4.62亿 15.86 1.27亿 15.58 27.41
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 29.10亿 100.00 8.12亿 100.00 27.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
MIM零部件及组件(产品) 8.38亿 59.24 3.41亿 74.06 40.66
传动、散热类组件及其他(产品) 3.65亿 25.79 5760.00万 12.52 15.79
精密塑胶零部件及组件(产品) 1.13亿 7.99 1316.61万 2.86 11.65
其他业务(产品) 6040.79万 4.27 4509.96万 9.80 74.66
终端产品(产品) 3829.16万 2.71 348.07万 0.76 9.09
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 6.12亿 43.28 2.54亿 55.13 41.43
华东(地区) 4.00亿 28.30 7273.74万 15.81 18.17
外销(地区) 1.88亿 13.28 5863.47万 12.74 31.22
国内其他(地区) 1.54亿 10.87 2996.42万 6.51 19.49
其他业务(地区) 6040.79万 4.27 4509.96万 9.80 74.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
消费电子行业(行业) 16.30亿 75.49 4.80亿 77.26 29.47
其他行业(行业) 4.72亿 21.84 1.15亿 18.51 24.40
其他业务收入(行业) 5752.38万 2.66 2629.53万 4.23 45.71
─────────────────────────────────────────────────
MIM零部件及组件(产品) 13.10亿 60.67 4.61亿 74.21 35.23
传动、散热类组件及其他(产品) 5.19亿 24.03 9644.90万 15.51 18.59
精密塑胶零部件及组件(产品) 1.97亿 9.12 3089.15万 4.97 15.69
终端产品(产品) 7600.81万 3.52 669.85万 1.08 8.81
其他业务收入(产品) 5752.38万 2.66 2629.53万 4.23 45.71
─────────────────────────────────────────────────
内销-华南地区(地区) 7.30亿 33.79 2.74亿 44.00 37.49
内销-华东地区(地区) 6.16亿 28.52 1.09亿 17.50 17.67
外销(地区) 5.15亿 23.87 1.63亿 26.28 31.70
内销-国内其他(地区) 2.98亿 13.81 7602.03万 12.23 25.49
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.59亿 100.00 6.22亿 100.00 28.80
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售12.99亿元，占营业收入的44.64%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 68848.34│ 23.66│
│客户二 │ 19131.82│ 6.57│
│客户三 │ 16863.50│ 5.79│
│客户四 │ 14964.23│ 5.14│
│客户五 │ 10121.15│ 3.48│
│合计 │ 129929.03│ 44.64│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.82亿元，占总采购额的11.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 5976.28│ 3.87│
│供应商二 │ 4007.19│ 2.60│
│供应商三 │ 2865.78│ 1.86│
│供应商四 │ 2708.26│ 1.76│
│供应商五 │ 2646.82│ 1.72│
│合计 │ 18204.34│ 11.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务情况
公司以技术研发为内核、智能制造为驱动，依托自主构建的核心工艺平台，已构建覆盖MIM、CNC、3D打
印、热处理、PVD及抛光等核心工序的精密金属全制程能力。与此同时，公司亦具备精密塑胶注塑、电机齿
轮箱制造及散热模组制造等完善的配套产能，可为多领域客户提供从零部件到组件的全链条一站式解决方案
。
在此基础上，公司持续深化平台化战略，推动多材料、多工艺的协同创新与横向拓展，积极拓展国内外
优质客户资源，业务已覆盖个人智能终端、具身智能设备、汽车、数据中心AI硬件等前沿赛道，同时不断优
化产品矩阵，深挖细分市场增量机遇，加速新兴业务领域的开拓与布局。
（1）个人智能终端业务
个人智能终端业务作为公司积淀深厚的核心基础业务，产品主要面向智能手机（直板机、折叠机）、可
穿戴设备（头戴类、腕戴类、音频类）等下游终端领域。经过多年深耕，公司实现对国内外主流头部终端品
牌的广泛覆盖。依托成熟丰富的工艺制造能力，公司可提供各类核心精密功能件、结构件，其中智能手机类
产品主要包括手机转轴零组件、摄像头支架、连接器接口等；可穿戴设备类产品主要包括AI眼镜转轴、表壳
表体、耳机壳体及穿戴类结构件等。公司部分个人智能终端业务代表产品及应用场景如下：
（2）具身智能设备业务
具身智能设备业务目前主要是为智能清洁设备等下游应用领域提供电机齿轮箱类产品解决方案。经过市
场沉淀与产品迭代，客户群体覆盖国内清洁电器主要头部品牌，产品涵盖扫地机驱动模组、洗地机驱动模组
、割草机驱动模组、擦窗机驱动模组等，能够为下游终端客户提供性能稳定的配套组件，充分匹配终端产品
对动力输出、结构精度、使用寿命等方面的要求。在此基础上，公司战略布局机器人及灵巧手领域的产品应
用，积极推进相关产品的研发与验证。公司部分具身智能设备业务代表产品及应用场景如下：
（3）汽车业务
公司深耕汽车整车配套市场，提供精密塑胶内饰件、精密金属件及电机齿轮箱等多元化产品解决方案。
其中，塑胶内饰件涵盖出风口、内开把手、杯托等核心品类，金属件覆盖变速箱、发动机等动力系统关键零
件，并已延展至车载驱动模组等电机齿轮箱类产品。依托精良工艺与严苛品控，公司产品在结构精度、安全
稳定性和耐久性能方面，可满足下游客户的综合品质及使用性能要求。凭借扎实的制造能力，公司已进入多
家主流汽车品牌的一级、二级供应商体系，客户资源持续优化。
公司部分汽车业务代表产品及应用场景如下：
（4）数据中心AI硬件业务
公司紧抓AI算力基础设施发展机遇，积极拓展服务器领域精密金属件及散热管理产品布局。核心产品包
括高速连接器接口、光模块壳体等精密金属结构件，以及边缘计算服务器用液冷板等散热组件，同时正推进
数据中心内存、光模块液冷、管接头等散热新品的研发与验证。数据中心AI硬件相关业务正处于客户拓展与
产品深化的关键成长期。公司部分数据中心AI硬件业务示意产品及应用场景：
（二）公司所处行业情况
（1）公司所处行业及上下游行业情况
公司聚焦个人智能终端、具身智能设备、汽车及数据中心AI硬件四大核心领域，依托MIM、CNC、注塑、
3D打印、热处理、PVD、抛光等技术，提供高精密零部件及组件，处于相关产业链的中游关键环节。上游依
托金属粉末、喂料等原材料供应，下游对接终端品牌厂商及ODM/OEM客户。产品价值最终通过终端整机实现
，公司业务发展与终端产品行业景气度、创新节奏和需求变化高度联动，受下游市场影响显著。
（2）公司所处行业发展情况
1）个人智能终端行业
①智能手机
据IDC《全球季度手机追踪报告》显示，2026年第二季度全球智能手机出货量同比下滑6.7%，行业整体
处于存量调整阶段，受内存芯片价格大幅上涨、整机成本抬升影响，市场格局呈现明显两极分化：头部高端
品牌凭借提前锁定内存货源、存储成本占比偏低、品牌力稳固等优势持续抢占份额；低端机型存储成本占比
超65%，依赖低价走量的厂商出货规模显著收缩。细分赛道来看，折叠屏手机随着各品牌新一代产品集中上
市，供应链成熟度提升与消费者认知深化，市场正从高端尝鲜阶段向主流消费市场渗透，有望带来增量提振
，从而一定程度对冲智能手机行业整体下行压力。综合来看，智能手机行业总量虽短期承压、增速放缓，但
行业正加速低端出清、向高端化与结构升级方向切换，优质供应链企业有望依托产品迭代、高端配套能力穿
越周期。
②腕带设备及智能眼镜
据IDC《全球可穿戴设备市场季度跟踪报告》显示，2026年第一季度全球腕戴设备市场出货量为4705万
台，同比增长2.2%。其中中国凭借新品发布与电商促销，成为全球增长主力，2026年第一季度中国腕戴市场
出货量1814万台，同比增长3.5%。IDC分析，市场开始逐渐尝试跳出同质化堆砌，逐步走向场景与用户分层
。更具有针对性的女性向和青少年设计的产品更多出现，在全智能、专业健康、专业运动、日常健康和轻运
动等维度打造差异化卖点，围绕细分需求定制产品，精细化细分成为行业明确发展趋势。
智能眼镜作为人机交互新兴赛道，受多品牌密集布局。在技术突破、供需共振与生态完善多维度作用下
，增长势头强劲。IDC最新数据显示，2026年第一季度全球智能眼镜市场出货量356.6万台，同比增长130.1%
。从全球格局来看，美国市场凭借技术创新和品牌生态持续领跑，欧洲市场紧跟高端消费升级步伐，而中国
厂商依托完整的制造、渠道和产业生态，正同步加速本土及海外市场的渗透,2026年第一季度中国市场以23.
5%的增长位列全球第三。如今，随着硬件体验的成熟、AI能力的跃迁和产业生态的完善，智能眼镜走出“小
众尝鲜”的阶段，有望迎来消费级规模化普及。
2）具身智能设备行业
广义上，具身智能设备指代所有拥有物理本体，可以感知环境并自主做出行动反馈的智能装备，包含清
洁机器人等专用服务机器人；产业狭义概念上，具身智能设备则特指以人形机器人为代表、适配通用场景的
高阶智能机器人。IDC最新追踪报告数据显示，2026年第一季度，全球家用清洁机器人市场出货893.6万台，
同比增长36.7%。具体产品来看，扫地机器人市场出货656.3万台，同比增长29.4%，割草机器人翻倍增长。
清洁机器人行业增长已告别全市场普涨时代，海外市场比拼供应链建设与线下渠道深耕能力，国内市场依托
产品高端结构升级夯实增长底盘，全球化运营实力逐步成为决定厂商长期竞争力的核心要素。头部国产品牌
凭借完备的技术积淀与本土化供应链优势，持续加码欧洲、北美核心市场布局，出货节奏稳步提速。
目前，全球人形机器人行业正处于技术探索的早期阶段，尚未实现人形机器人的大规模应用。IDC数据
显示，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，同比增长约508%。其中，中国厂商在全球市场中占据主导
地位。随着未来技术成熟、成本下降、供应链完善形成产业规模化应用以及应用场景的拓展，预计未来几年
内人形机器人在工业制造、消费服务、公共服务等多个下游领域的渗透率将逐步提升。IDC预测，2030年全
球人形机器人出货量将突破51万台，年复合增长率近95%。
3）汽车行业
2026年上半年，我国汽车行业运行总体平稳，2026年1-6月，汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万
辆，同比下降4%和4.1%。但新能源赛道保持增长韧性，2026年1-6月，新能源汽车产销分别完成743.8万辆和
744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%。
新能源汽车赛道延续增长态势，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。伴随国内自主新能
源车企快速崛起，行业供应链持续向扁平化、本土化、高效化转型，国内零部件企业配套地位稳步提升。同
时激烈的终端竞争持续倒逼上游供应链提速迭代，推动新能源配套产业链持续提质升级。随着汽车电动化、
智能化持续深化，座舱逐步升级为智能移动生活空间，内饰产品从传统装饰防护部件，转变为承载智能交互
、驾乘体验及车型差异化优势的核心载体，智能化、舒适化、轻量化高端内饰需求持续扩容、附加值显著提
升，为国内汽车内饰件企业带来成长机遇。
4）数据中心AI硬件行业
AI大模型训练与推理业务对高性能算力产生刚性需求，AI基础设施投资成为驱动全球科技产业发展的核
心力量。根据IDC《全球季度服务器跟踪报告》，2026年第一季度全球服务器厂商营业收入达到1226亿美元
，同比增长30.4%。下游算力设备市场持续高景气，向上游传导并拉动服务器配套零部件的市场需求，带动
高速连接、液冷散热两大方向精密零部件需求快速释放。
高速连接器是用于传输高速数字信号的精密连接器，在数据中心场景中是服务器、交换机等设备内部及
设备间互联的核心组件。按传输介质，主要分为两大类，即光连接器和电连接器。伴随传输速率持续提升，
行业对连接器的结构强度、加工精度及导热性能提出更高标准，产品材质也逐步由塑胶向金属升级。光模块
依托高速光强调制技术实现远距离数据传输，具备高带宽、低啁啾、传输性能稳定等特点，行业需求持续释
放，市场规模稳步扩张。Lightcounting预测显示，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，20
30年将增长至414亿美元，2025—2030年复合增长率为20%。随着超大规模云服务商在人工智能基础设施上的
持续巨额投资，Lightcounting预计2026年800G光模块出货量将增长一倍以上，而1.6T光模块出货量将从202
5年的小基数增长至数千万端口。
AI芯片功耗提升持续推高单机柜热流密度，传统风冷散热方案逐渐触及性能瓶颈，液冷散热正从智算中
心的可选方案转变为刚需配置，核心部件包括液冷板、管接头、DIMM冷板等。根据全球市场洞察机构报告，
2025年全球数据中心液冷市场规模为48亿美元，预计将由2026年的60亿美元增长至2035年的271亿美元，202
6—2035年复合年均增长率达18.2%。根据QYResearch统计，2025年全球服务器液冷板市场销售额达到了59.0
5亿元，预计2032年将达到590.0亿元，2026—2032年复合增长率为27.1%。
（三）经营模式
报告期，公司及子公司经营模式未发生重大调整或重大变化。公司及子公司根据客户的订单或生产计划
安排采购，主要实行“以产定采”的采购模式，并通过供应商开发、绩效监控、年度审核与替代开发等方面
对供应商进行动态化管理，保证公司生产的稳定性。在生产上，不同客户对产品的工艺、技术参数、质量标
准等方面均存在一定需求差异，且产品生产工艺环节较多，因此公司及子公司主要实行“以销定产”的生产
模式，并结合自主生产和外协加工安排生产。公司及子公司设有市场部，专门负责市场开拓、产品销售、客
户建档及关系维护等工作，通过展会、客户需求挖掘、客户口碑推广、网络平台、有针对性地联系客户等多
种渠道进行市场推广，并采取直接销售模式，通过与客户直接接触及时获取客户的需求变化信息，调整研发
、采购及生产布局，从而极大程度地满足客户的差异化需求，提升自身的市场响应能力。
（四）公司经营情况分析
2026年上半年，公司实现营业收入1605818918.12元，同比增长13.52%，经营规模持续增长。报告期内
，公司围绕新兴产品拓展与存量市场深耕推进业务发展。一方面加快拓展新兴品类，AI眼镜硬件业务实现规
模化起量，数据中心用高速连接器接口业务规模持续提升；另一方面深耕具身智能设备行业，通过优化设计
工艺与深挖客户需求，智能清洁设备相关业务实现增长。
2026年上半年，公司实现归属于母公司股东的净利润13965778.69元，较上年同期下滑82.70%。分季度
来看，2026年第一季度实现归属于母公司股东的净利润-49720278.04元，较上年同期下滑184.18%；第二季
度实现归属于母公司股东的净利润63686056.73元，较上年同期下滑35.18%。
报告期内，具身智能设备类、数据中心AI硬件类业务收入和毛利率水平均优于去年同期，但公司整体盈
利水平较上年同期下滑，主要是因为营收比重较高的个人智能终端业务毛利率下滑，具体分析如下：一方面
，上半年受存储芯片涨价影响，部分终端品牌需求下滑，行业竞争加剧，部分新项目报价偏低的同时，在开
发爬坡阶段成本偏高；另一方面，美元兑人民币同比贬值，且部分老项目持续降价，导致相关产品售价承压
。受上述多重因素共同作用，个人智能终端业务毛利率水平出现下滑。
2026年1-6月，公司经营活动现金流量为负值，主要系：1）公司营业收入虽有所增长，但收入主要集中
在第二季度，对应主要客户的应收账款尚在信用账期内，截至报告期末尚未到回款节点；2）受订单增长、
业务规模扩大影响，本期采购支出相应上升；同时，公司上年度第三、四季度开具的应付票据同比增加，该
部分票据集中于2026年上半年到期支付，综合导致公司支付的现金相应增加；3）2026年上半年支付的职工
薪酬金额较高。
二、核心竞争力分析
（一）文化组织优势
公司始终秉承“真诚、踏实、完美、集智、创新、进取”的核心价值观，并积极推动核心价值观的传播
和影响，将其深入贯彻到公司每一位员工的行动中，促使一个共同意识的产生和流传。共同意识所产生的文
化是公司长远发展的基石，它作为公司组织发展的基础，与公司的领导层、各团队一起构建了一个稳固、长
效的良好文化组织结构。在公司领导层的带领下和各部门团队的协作下，我们不断的进行人才引进，构建内
外部人才培养体系，并通过有效的员工激励机制稳固并壮大我们的组织结构，由此为公司长期的发展奠定了
良好的人才、组织基础。在此过程中，逐渐形成了公司文化组织的特有竞争力，推动公司深耕个人智能终端
设备业务的同时，逐渐促进公司客户资源优势、研发能力优势、量产管理能力优势等核心竞争力的实现和巩
固，以此推动着我们向数据中心AI硬件、具身智能设备等新兴市场和技术附加值更高的领域进行开拓，明确
并逐步实现我们更长期的战略目标。我们的竞争力将为我们的战略目标赋能，而我们的文化组织将是未来我
们实现更长期战略目标的基础。
（二）技术研发优势
公司始终高度重视对技术研发能力、创新能力的持续提升。公司及子公司广东精研、精研智行、常州博
研、精研动力、精研热能均已被认定为高新技术企业，公司于2019年荣获国家技术发明二等奖，2021年被认
定为国家制造业单项冠军示范企业，并于2025年12月经工信部复核通过。
公司设有精研研究院作为战略调研及研发平台，调研行业发展动向、捕捉行业最前沿信息，进行新技术
、新领域的战略布局。公司始终以技术创新为驱动，持续突破材料性能，深度融合行业前沿趋势，在新材料
、新技术、新工艺等方面进行体系化创新，构建核心竞争力。在此基础上，集团着力打造跨领域协同创新平
台，将个人智能终端设备业务的技术积淀延伸至汽车、具身智能设备、数据中心AI硬件等领域，成功开发出
包括小模数齿轮传动系统、液冷集成散热模组等核心技术，形成从基础材料研发到产品设计的创新能力。公
司不仅持续在个人智能终端设备、具身智能设备、汽车等领域深度渗透，更致力于以提供系统级解决方案获
得客户认可。
（三）全制程管控优势
公司通过构建全制程管控体系，形成显著的成本控制优势与生产效能竞争力。在精密金属制造领域，公
司依托MIM的规模化生产经验，同时不断引入CNC、PVD、热处理、抛光等后制程生产工序、建设in-house制
程能力，持续优化各环节制程管控与管理机制，提升生产效率和良率。并且公司不断将这种制程管控能力赋
能其他新的业务板块，在提升生产效率、保障产品良率、控制制造成本及满足客户交付周期等方面形成了差
异化的竞争优势，有效增强了客户服务能力。
（四）快速响应优势
响应能力是客户服务质量的重要体现，公司一直注重对客户需求及问题的快速回应、快速解决和快速反
馈。在各板块业务方面，公司均展现出卓越的快速响应能力。在产品设计变化上，公司积极响应客户产品设
计变更需求，确保能够满足客户产品的最新开发需求。交付样品时，凭借资深的开发经验，公司各工序紧密
协作，高效完成样品制作，大幅提升客户产品样品的交付速度，满足客户对交付的要求。在批量化生产过程
中，公司能够快速评估并调动生产制造所需的人力与物资，保障客户产品批量化生产顺利推进；同时，合理
安排生产周期，不断提升公司柔性化生产能力，以适应不同客户的多样化需求。
（五）客户资源共享优势
公司在个人智能终端、具身智能设备、汽车、数据中心AI硬件领域积累了国内外优质客户资源，形成跨
行业平台化客户协同优势。通过长期合作，公司深度掌握各下游行业在精度、可靠性、批量交付、供应商准
入等方面的标准要求，成熟的项目开发与供应链服务能力可在各业务板块复用，有效降低新客户开发磨合成
本，加速新产品验证导入。各赛道客户资源相互赋能，持续挖掘增量配套机会，结合多行业客户需求反向优
化研发与制造体系，提升公司整体竞争能力。
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