经营分析☆ ◇300698 万马科技 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
通信及工控设备类产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
车联网(产品) 1.92亿 46.87 6445.12万 59.89 33.64
机柜、机箱类产品(产品) 1.40亿 34.16 2409.93万 22.39 17.26
工业控制类产品(产品) 5467.57万 13.38 1191.48万 11.07 21.79
医疗信息化产品(产品) 1486.07万 3.64 525.58万 4.88 35.37
其他(产品) 798.60万 1.95 190.27万 1.77 23.83
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.98亿 72.79 8063.85万 74.93 27.10
国外(地区) 1.11亿 27.21 2698.53万 25.07 24.26
─────────────────────────────────────────────────
通信(其他) 2.02亿 49.49 3791.68万 35.23 18.74
车联网(其他) 1.92亿 46.87 6445.12万 59.89 33.64
医疗(其他) 1486.07万 3.64 525.58万 4.88 35.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
车联网行业(行业) 3.81亿 52.59 1.47亿 59.79 38.58
通信行业(行业) 3.10亿 42.72 8289.11万 33.69 26.77
医疗行业(行业) 3396.44万 4.69 1603.25万 6.52 47.20
─────────────────────────────────────────────────
车联网(产品) 3.81亿 52.59 1.47亿 59.79 38.58
机柜、机箱类产品(产品) 1.84亿 25.44 4311.37万 17.52 23.38
工业控制类产品(产品) 6895.91万 9.51 2112.73万 8.59 30.64
其他(产品) 5633.40万 7.77 1857.05万 7.55 32.96
医疗信息化产品(产品) 3394.55万 4.68 1611.21万 6.55 47.46
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 5.43亿 74.85 1.94亿 78.95 35.80
国外(地区) 1.82亿 25.15 5177.82万 21.05 28.40
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.25亿 100.00 2.46亿 100.00 33.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信(行业) 1.65亿 48.67 4427.22万 41.58 26.82
车联网(行业) 1.58亿 46.44 5460.66万 51.29 34.67
医疗(行业) 1657.57万 4.89 759.00万 7.13 45.79
─────────────────────────────────────────────────
车联网(产品) 1.58亿 46.44 5460.66万 51.29 34.67
机柜、机箱类产品(产品) 1.03亿 30.39 2297.48万 21.58 22.29
工业控制类产品(产品) 3947.20万 11.64 1486.98万 13.97 37.67
其他(产品) 2253.21万 6.64 642.76万 6.04 28.53
医疗信息化产品(产品) 1657.57万 4.89 759.00万 7.13 45.79
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.49亿 73.28 7955.91万 74.73 32.01
国外(地区) 9062.56万 26.72 2690.98万 25.27 29.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信行业(行业) 2.67亿 47.54 6606.66万 32.01 24.78
车联网行业(行业) 2.55亿 45.52 1.23亿 59.41 48.03
医疗行业(行业) 3892.39万 6.94 1771.21万 8.58 45.50
─────────────────────────────────────────────────
车联网(产品) 2.55亿 45.52 1.23亿 59.41 48.03
机柜、机箱类产品(产品) 1.77亿 31.53 4537.64万 21.98 25.66
工业控制类产品(产品) 4926.62万 8.78 1045.99万 5.07 21.23
其他(产品) 4183.64万 7.46 --- --- ---
医疗信息化产品(产品) 3764.69万 6.71 1677.75万 8.13 44.57
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 4.82亿 85.89 1.88亿 91.10 39.03
国外(地区) 7912.56万 14.11 1836.23万 8.90 23.21
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.61亿 100.00 2.06亿 100.00 36.80
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.84亿元，占营业收入的53.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 18583.13│ 25.64│
│客户二 │ 9416.38│ 12.99│
│浙江吉利控股集团有限公司 │ 4951.57│ 6.83│
│客户四 │ 3025.41│ 4.17│
│比亚迪股份有限公司 │ 2462.64│ 3.40│
│合计 │ 38439.14│ 53.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.56亿元，占总采购额的47.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 13680.70│ 25.31│
│Vodafone Enterprise Singapore PTE. LTD │ 6301.77│ 11.66│
│施耐德电气设备工程（西安）有限公司 │ 2654.87│ 4.91│
│Singapore Telecommunications Limited │ 1687.54│ 3.12│
│平实(北京)科技有限公司 │ 1238.94│ 2.29│
│合计 │ 25563.81│ 47.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）经营情况概述公司为国家级高新技术企业，深耕通信、工控领域多年，以整套信息化机柜设备及
通信网络配线等产品的研发、生产与销售为公司传统基柱业务。随着人工智能产业快速迭代、下游算力基础
设施建设需求持续提升，公司主动推进业务战略升级，从传统的通信、工控设备制造商，向智算基础设施解
决方案提供商转型升级。同时，公司前瞻布局车联网业务，全资子公司上海优咔依托成熟的车联网连接平台
/服务及行业领先的5G双卡、eSIM及链路聚合等全球连接技术，持续开拓海外市场和无人驾驶场景，拓宽智
能网联服务边界，全面夯实长期可持续发展根基。基于主业升级与新业务拓展，公司正式确立“智算基础设
施解决方案提供商+全球车联网一站式服务提供商”双轮驱动核心发展战略。
在智算基础设施板块，公司将产品与技术能力从传统通信领域，延伸至数据中心、智能电网等新兴高景
气赛道，并在报告期内持续加大研发投入，研发布局多款新产品，持续丰富产品矩阵，初步具备在智算基础
设施领域的多场景、规模化、一体化项目交付能力。同时，公司旗下全资子公司上海优咔已成长为国内领先
的第三方车联网服务商，报告期内，上海优咔持续打磨全球ONESIM车联方案、高阶网联整体解决方案，重点
发力车联网出海、无人驾驶两大核心业务方向，成功拓展北汽、广汽、享道出行、小鹏集团等多个优质客户
，并持续推动核心技术的横向复用与场景开拓。随着公司双轮驱动战略持续推进，报告期内，公司实现合并
营业收入408,769,586.81元，同比增长20.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,324,1
78.68元，同比增长8.14%，业务结构优化升级逐步落地，转型成效持续兑现，中长期发展根基稳步筑牢。
1.持续优化车联网全球ONESIM车联方案，加速推进出海业务，国内外业务均衡发展
凭借在车联网连接管理、通信网络技术研发领域的深厚积累与核心优势，公司已与吉利、理想、上汽、
东风、岚图、智己等十余家主流车企品牌建立深度战略合作关系，构筑起稳定优质的核心客户体系。伴随国
内自主车企全球化布局提速，公司积极落地全球业务生态战略，加快海外市场开拓步伐，持续升级全球服务
覆盖与交付能力。报告期内，公司持续打磨全球ONESIM车联方案，进一步完善公司海外车联网服务能力。同
时，公司在报告期内新增匈牙利海外属地公司，进一步完善全球化服务网络体系。
报告期内，公司车联网出海业务实现稳健突破，在持续为吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银
河等车企品牌提供车辆出海联网配套服务的基础上，成功新增广汽、北汽等优质出海客户，客户覆盖版图持
续扩容。截至目前，公司车联网业务累计连接总量突破1,880万辆，其中海外市场连接量超130万辆，业务规
模与覆盖范围持续稳步增长。未来，公司将继续推进车联网出海业务落地深耕，联动全球各区域主流运营商
，深化与自主车企的全方位战略合作，持续扩充海外市场份额，提升国际品牌影响力与核心竞争力，为公司
长远发展夯实基础。
2.战略聚焦L4级无人驾驶场景，优化高阶网联解决方案，深化头部客户合作
报告期内，公司精准把握行业发展痛点与技术迭代趋势，持续深耕RoboX解决方案体系，重点聚焦Robot
axi、Robovan高阶网联方案，同时探索性布局Robobus、Robosweeper（无人环卫）、Robotruck（无人货运
卡车）等L4级无人驾驶核心场景。依托多年车联网技术积淀与项目实践经验，公司针对性迭代优化L4级无人
驾驶高阶网联解决方案，升级核心产品性能，重点强化5G双卡双通（DSDA）、QoS管理、链路聚合机制、边
缘计算四大核心能力。同时，针对L4级无人驾驶日益提升的功能安全需求，公司研发布局全域触感交互系统
（OTIS），持续完善产品矩阵，提升客户服务能力。
凭借行业领先的L4级无人驾驶高阶网联解决方案，公司持续拓展无人驾驶领域客户生态，在与百度阿波
罗、哈啰、曹操出行、九识、智行者等行业头部企业合作的基础上，报告期内新增享道出行、小鹏集团等核
心合作客户，相关产品及解决方案已逐步交付落地，商业化布局持续深化。未来，公司将持续完善无人驾驶
业务布局，迭代升级产品矩阵与核心技术能力，精准匹配客户多元化、高品质的网联服务需求，培育企业全
新增长极，筑牢长期高质量发展根基。
3.基柱产业持续拓宽产品矩阵，提升规模化交付能力，转型升级为智算基础设施解决方案提供商
（1）数据中心领域伴随人工智能产业蓬勃发展、全域算力建设需求持续扩容升级，公司持续加大研发
投入、优化专业团队配置、迭代完善产品体系，业务布局从传统通信设备领域成功延伸至智算数据中心领域
。报告期内，公司持续优化数据中心产品矩阵，现有风冷式、液冷式、集装箱式、一体机式四大数据中心解
决方案，从场景适配、技术革新与节能降耗维度出发，实现数据中心全场景覆盖；公司重点研发液冷CDU等
数据中心配套产品，依托“数据中心液冷系统与产品中试基地”成为杭州市临安区首批中试平台联盟成员单
位；升级生产交付体系、提升规模化交付能力，持续扩充客户资源，推动公司向智算基础设施解决方案提供
商加速转型。目前，公司已为浙江联通德清数据中心阿里项目、杭州杭钢云计算数据中心有限公司、中国电
信杭州智算中心等客户及项目提供数据中心机房配套产品及服务，并于报告期内新获阿里云智能数据中心海
外项目，客户群体不断扩容。未来，依托公司过往项目落地经验以及不断完善的产品矩阵，公司将持续深化
智算数据中心业务布局，为后续业务持续增长注入动力。
（2）工控市场领域工控市场层面，公司战略聚焦新能源、轨道交通两大核心细分领域，靶向对接行业
龙头企业，着力打造标杆示范项目，通过强化产品定制化研发能力、优化全流程服务体系，推动工控业务高
质量快速发展。新能源领域，公司持续深化与锂电、风电、核电等行业核心客户的战略合作，在稳定中等规
模供货的基础上，持续拓展合作深度与业务边界，交付能力、产品品质得到市场持续验证。轨道交通领域，
在获得多地轨道交通项目订单的基础上，公司在报告期内持续提升交付水平，项目交付质量与客户满意度稳
步提升。未来，公司将持续开拓工控市场增量客户，积极探索产品在物流场景的落地应用；同步推动工控产
品升级，由单一柜体供货向高集成度一体化工控解决方案延伸。此外，公司将持续扩充项目储备、完善合格
供应商名录，为业务长期稳健发展积蓄动能。
（3）电网业务领域电网业务层面，公司2024年设立专属事业部，推进电网市场专业化、战略性布局。
在一二次融合环网箱等核心产品实现市场突破的基础上，本报告期内公司围绕三大方向持续夯实业务根基：
一是着力提升规模化交付能力，持续优化生产流程与供应链管理体系；二是加快完善各类行业资质，强化投
标竞标能力；三是拓展电网相关新产品布局，推动产品矩阵持续丰富。上述举措为后续产品量产落地、电网
市场规模化拓展奠定坚实支撑，电网业务战略布局稳步推进。未来，公司将紧抓新型电力系统、AI算力基建
建设的时代机遇，持续打磨智能化、集成化方案，稳步提升数据中心、电网、工控多赛道落地规模，全面推
动公司向智算基础设施解决方案提供商转型。
4.深化内部治理结构，夯实人才培养根基，提升品牌生态影响力
报告期内，公司持续深化精细化管理体系建设，全力推进组织效能升级与人员结构优化。公司系统梳理
各业务条线岗位职责与运营流程，精简冗余管理环节、健全绩效考核体系，有效提升整体运营效率与业务响
应速度。同时，公司持续优化人才梯队建设，聚焦研发、市场、交付等核心岗位精准引育人才，夯实公司规
模化发展的人才根基。为深度绑定核心团队利益与巩固企业长期发展战略，公司推出股权激励计划，通过长
效激励机制，充分激发核心骨干活力，稳固核心团队凝聚力，为公司双轮驱动战略落地筑牢组织与人才根基
。
在品牌建设与行业生态层面，公司依托各类行业展会、学术平台持续放大品牌势能，深度参与世界移动
通信大会（MWC）、世界人工智能大会（WAIC）等展会，集中呈现公司前沿技术突破与创新产品矩阵，并深
入参与圆桌论坛、主题分享等行业交流活动，加强上下游生态联动，精准捕捉行业前沿趋势与市场机遇；同
时，公司积极参与国家级、行业级重点标准研制工作，持续深化跨产业、多维度生态合作，行业品牌影响力
与市场核心竞争力稳步提升。
（二）公司主营业务及产品
1、智算基础设施产品：通信及工控产品、数据中心产品、电网类产品
（1）通信类产品公司通信类产品包括移动基站类产品、光通信类产品，广泛应用于数字通信机房、云
平台建设、通信网络等众多领域，公司在行业内保持了较好的市场口碑。
（2）数据中心类产品公司数据中心类产品包括微模块数据中心解决方案、集装箱式数据中心解决方案
、机柜类产品等，广泛应用于各行业的数据中心，具备良好的性能以及节能环保等特点。
（3）工业控制类产品公司工业控制类产品包括工业控制机柜、自动化控制柜及工业小型箱体等，产品
主要面向工业类企业以及轨道交通、国家高铁等场景中的电气设备、信息通讯领域。
（4）电网类产品公司电网类产品包括低压成套配电柜、一二次融合环保气体环网箱等，产品主要面向
电力系统各环节及多行业的关键配电场景。
2、车联网连接平台及服务
公司打造“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案，通过车联网专网及连接管理平台，凭借自主的eSIM
及5G双卡等技术赋能汽车网联，在全球范围内提供包括连接管理、车联运维、流量运营、全球洞察及合规管
理服务，帮助车企简化供应链管理、降低管理运维成本、丰富业务运营能力并提升全球联网服务质量，通过
一张物料、一个平台、一次对接，实现全球一卡通用，助力车企拓展全球市场。同时根据车企需求，帮助主
机厂商建立连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）、车联网运营平台（TOSP）。截至目前，车
联网业务连接总数已超过1,880万，公司正在加大研发投入，持续优化服务能力，赋能主机厂实现高效连接
、信息智能交互。
（1）车联网连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）、车联网运营平台（TOSP）公司根据
乘用车和无人驾驶场景的业务需求，建立连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）、车联网运营
平台（TOSP）三大平台，全面为客户提供低时延、高稳定、高可靠的车辆网联服务。其中：
连接管理平台（CMP）：车联网连接管理的核心平台，通过实时计费与开通能力对车联网卡进行全生命
周期管理，并通过网络能力开放模块为车联网业务提供快速支撑；
车联网业务管理平台（MNO）：面向B端主机厂，包含SIM卡管理、增值套餐管理、账号管理、流量池管
理、订单管理、短信管理等业务；
车联网运营平台（TOSP）：B2B2C模式，面向主机厂的C端车主进行用户运营、流量运营、加油充电、商
城运营、车主权益等综合性的生态运营。
连接管理平台（CMP）
车联网业务管理平台（MNO）车联网运营平台（TOSP）
基于公司三大管理平台，公司为客户打造了面向乘用车全球联网需求的ONESIM一站式解决方案，以及面
向L4级无人驾驶的高阶网联解决方案。
（2）“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案公司瞄准当前网联汽车出海出现的物料管理难、合规要
求高、跨区调货难、漫游服务差、漫游价格贵等几大痛点，打造出“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案
。该方案凭借自主的eSIM及5G双卡等技术，通过一张物料、一个平台、一次对接、实现全球一卡通，帮助车
企简化供应链管理，提高出海落地效率，轻松拓展海外市场。
（3）面向L4级无人驾驶的高阶网联解决方案当前，全球无人驾驶行业正进入商业化运营阶段，技术迭
代升级、硬件成本下降及政策持续支持，共同加速了行业的阶段性转型进程。公司精准洞察行业痛点，依托
在车联网领域多年积淀的核心技术与实践经验，针对性推出面向L4级无人驾驶的高阶网联解决方案，该解决
方案涵盖智能硬件、智能网联SDK以及智能连接方案，并集成四大核心功能，具体包括：一是5G双卡双通（D
SDA），保障网络连接的冗余性与连续性；二是QoS管理，通过动态的QoS管控确保网络连接的服务质量；三
是双卡链路聚合，为上层应用提供高可靠及低延迟的网络底座；四是边缘计算与5G专网协同，实现低时延、
高带宽的数据传输与处理。上述四大核心功能可全方位满足Robotaxi、Robovan等领域在高带宽、低时延、
全场景网络覆盖、高稳定性等方面的核心通信需求，有效破解行业现有网联瓶颈。
（4）智算与数据工具链产品及服务公司围绕数据工具链自主研发智能数据解决方案，采用“端-管-云-
边”一体化协同架构，打造智能数据闭环工具链平台产品。方案依托算力、存储等底层基础设施，实现边缘
计算与云端协同优化，助力各类行业客户构建自主可控的数据处理体系，覆盖数据“采集－处理－标注－训
练－仿真”全链路闭环，提供算法训练与仿真验证能力。通过5G专网与边缘计算资源池，该产品可有效缩短
客户算法迭代周期，同时满足数据安全与合规管理要求。
3、医疗信息化产品
公司的医疗信息化产品服务于各大医院医生及护士等工作人员，帮助医院提升信息化管理水平，当前重
点发展手术室智能更衣管理系统、智能耗材管理柜、通道识别设备及监控识别装置、诊间报到工作站、智慧
屋、移动医疗护理工作站、移动医生工作站、床前移动结算工作站等产品。公司围绕手术室医疗场景打磨人
工智能落地能力，推动人工智能与现有软硬件系统互联互通，以软硬融合方案打造产品差异化竞争壁垒。
（三）公司主要经营模式
1、采购模式
公司严格执行采购管理制度，建立了完善的供应商准入机制。为保障原材料供给，公司设有采购管理部
，全面负责供应商生态体系建设及采购全流程高效管控。公司开展供应商全生命周期管理，实行准入、开发
、资质审核及日常动态管理，执行优胜劣汰机制，确保供应链体系优质高效；通过招投标、询比价等方式优
化成本，严格管控合同签订、交付验收、开票付款等环节，保障供应链稳定运行；开展大宗材料行情监测、
竞品对标分析及成本模型构建，为战略采购和降本增效提供数据支撑；依托ERP、SRM等系统实现供应商管理
及采购作业全流程信息化，提升供应链协同效率与透明度。车联网板块采购模式则是面向基础电信运营商、
内容提供商的采购，对于有竞争的市场，公司采用招标方式遴选具备技术与商务综合优势的供应商，并与之
成为战略合作伙伴；对于稀缺资源，公司采用策略谈判方式，与对方达成合作，构建稳定可靠的合作关系。
2、生产模式
公司基柱产业的生产模式为“以销定产”。公司生产主要由制造中心负责，制造中心下辖各生产车间、
生产计划组、设备组，质量管理部则负责质量及体系管理，部分具备条件的产品通过OEM外协生产。公司现
有激光切割机、焊接机器人、数控冲床、自动喷涂线等先进设备构成的智造全流程生产体系，依托柔性产线
与快速换模技术，灵活适配定制化与标准化产品的混线生产需求。公司装配闭环管控流程采用流水线与定点
工位结合模式，关键工序100%全检，适配多规格产品混线生产，确保每一台设备的装配精度与性能稳定。公
司车联网服务类产品根据新项目的需求，与客户、运营商（或有）签订协议规范各自在项目中的职能，再由
公司安排技术人员在现有服务平台基础上开发对应项目的接口，并进行各项功能、安全性等的验证。项目完
成验收后交付客户，并持续提供运维、网络管理等相关增值服务。
3、销售模式
公司基柱产业的主要客户为通信运营商、新能源行业客户、工业自动化行业客户、轨道交通客户等。通
信运营商主要采用集采招标的模式确定供应商；电网、数据中心、工控等其他行业客户也通过公开招投标、
竞争性谈判等方式获得订单；医疗信息化产品的主要客户为医院，医院的信息化设备由医院委托当地政府招
标、总包公司统一招标或直接采购；车联网业务主要通过参与车企的新车型/新平台供应商遴选流程，以多
轮技术交流及商务应答方式参与车企的招标或者议标，获得新车型或新平台的标的。配合主要客户的招标流
程，公司设有营销中心，各事业部也配有产品方案中心与标书办公室等中台支持部门，用以收集客户需求，
并制作投标文件参与投标，采用项目组形式全周期向客户提供产品和服务。
（四）细分行业基本情况及发展趋势
1、车联网技术服务行业
2026年，车联网领域形成顶层规划与标准部署协同的政策支撑体系，共同推动产业规模化规范发展。政
策层面，工信部、国家发改委、科技部、公安部、交通运输部等九部门于3月联合印发《推动物联网产业创
新发展行动方案（2026—2028年）》，其中设定清晰目标：到2028年，物联网核心产业规模突破3.5万亿元
，终端连接数达百亿级，制修订50项以上先进适用标准；在交通领域，方案明确提出：深化交通运输领域物
联网融合应用，以“车路云一体化”为核心，构建智能网联、车城融合的新型交通体系。2026年5月，工信
部发布《2026年汽车标准化工作要点》，其中提出，重点围绕驾驶自动化、网联功能与应用、信息安全与数
据安全、资源管理与信息服务、汽车软件、汽车数据、“车路云一体化”等领域加速标准研制与迭代，高效
开展汽车电子、汽车芯片等关键系统部件标准制修订。根据高工智能汽车研究院数据，2026年一季度，中国
市场（不含进出口）乘用车前装5G配置（含选装）搭载交付192.41万辆，同比增长70.32%，搭载率提升至31
.26%，5G上车持续渗透，车联网景气度稳步提升。
当前国内乘用车市场需求承压，但电动化转型持续深化，新能源渗透率稳步提升；出口市场保持强劲增
长，新能源成为出海核心驱动力，行业整体呈现“内需调整、出海扩容”的发展格局，带动出海汽车网联需
求高速增长。根据中国乘联会数据，2026年上半年乘用车零售量累计870.1万辆，同比下滑20.2%；其中新能
源汽车零售量合计为470.4万辆，同比减少14.0%，新能源汽车零售渗透率达54.06%。出口端，2026年上半年
我国乘用车出口总量425.2万辆，同比增长74.0%，其中，新能源汽车出口223.1万辆，同比增长124.3%，新
能源车占出口总量的52.5%。
2、智能驾驶行业
汽车智能化与电动化、网联化一脉相承。通过引入先进传感器、计算机视觉和人工智能技术，汽车能够
实现更高级别的自动驾驶，为无人驾驶奠定基础。行业依据安全性能、智能化程度等核心指标，将自动驾驶
划分为L2、L3、L4等多个技术等级，等级越高对车联网通信能力、稳定性、实时性的要求越严苛，逐级推动
车联网技术迭代升级。在L2级领域，工信部7月27日披露，2026年以来国内搭载组合驾驶辅助（L2）乘用车
新车渗透率70.5%，配备NOA领航辅助车型渗透率34.2%，消费者对智能驾驶技术的接受程度越来越高，对具
备辅助驾驶功能的车型需求持续上升。
同时，L3/L4级无人驾驶场景会显著提升对车联网的需求层级与技术要求。相较于传统车联网仅满足基
础联网、信息娱乐等功能，L3/L4级自动驾驶的运行安全与运营效率，对车联网的低时延、高可靠、大带宽
、全域安全及车路协同能力提出强制性高阶需求，是自动驾驶安全运行与规模化落地的重要支撑。据弗若斯
特沙利文数据，预计2024年到2035年间，中国一线城市自动驾驶出租车（L4级）将增至152万辆，二线城市
将增至271万辆；中国自动驾驶出租车渗透率将由2024年的0.03%快速攀升至2035年的65.36%，成为重塑出行
市场结构的核心力量。2026年7月30日，工业和信息化部组织制定并归口的《智能网联汽车自动驾驶系统安
全要求》（GB44721—2026）强制性国家标准由国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布，
拟于2027年7月1日起正式实施。该标准适用于搭载L3级、L4级（高度自动驾驶）系统的M类和N类车辆，为自
动驾驶产品明确了统一的安全准入基线，有望加速头部无人出租车规模化投放。同时，该标准首次以条文形
式，把远程协助的连接能力从“可选项”变成“合规刚需”，对通信质量检测、通信安全机制、车联数据交
互等场景作出要求，进一步提升智能网联在自动驾驶领域的技术门槛，有望带动车载连接、远程监控、全域
运维、链路聚合等车联网配套需求放量，为高阶网联提供核心政策支撑。
此外，国内L4级无人物流车需求加速释放。根据财通证券研报，无人配送可替代车型中，用于末端配送
场景的车辆保有量约2,328万辆。根据中国交通运输协会物流投融资分会数据，截至2026年一季度，全国道
路运营无人配送车保有量约4.7万台，渗透率处于极低水平，成长空间广阔。2026年4月，公安部发布《智能
网联汽车道路测试与示范应用安全通行规范》（GA/T2388-2026），并于2026年7月开始正式实施。这是国内
首个统一覆盖L3及以上高阶自动驾驶车辆的道路通行安全准则，适用场景囊括城市道路、普通公路、开放示
范区的测试与示范运营，是无人物流从技术试点走向产业成熟的标志性政策，为无人物流大规模商业化奠定
了规则基础；4月《关于开展2026年现代商贸流通体系试点城市申报工作的通知》计划利用中央服务业发展
资金支持不超2个试点城市布局无人配送等；随后《关于“人工智能+邮政快递”的实施意见》明确到2027年
建成物联、数联、智联融合的寄递网络基础设施体系，到2030年智能终端全面普及，AI与邮政业深度融合。
政策红利下，无人物流车规模化应用蓝图逐步具象化。
3、通信行业
2026年，我国正式迈入人工智能规模化应用的关键发展阶段，人工智能技术加速迭代并迎来爆发式发展
，与千行百业深度融合的态势日益显著。根据工业和信息化部数据，截至2026年6月底，我国智能算力规模
达2,185EFLOPS，同比增长177％，全国算力设施整体上架率达71.4%。根据国家数据局数据，截至2026年3月
末全国在用算力标准机架1,445万架，同比增长约38.5%。机架扩容由AI智算中心投放驱动，算力基础设施保
持高速扩张。政策端，2026年4月28日召开的中共中央政治局会议指出，加强水网、新型电网、算力网、新
一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。5月，国家数据局印发2026年数字经济发展工作要点，提
出筑牢数字基础设施底座，加快建设全国一体化算力网，推动数据、网络、算力、能源等资源协同布局，稳
妥推进数据基础设施建设，支持行业、领域示范性设施建设。
与此同时，“算电协同”、新型电网建设等概念的提出，为电网行业提供了明确的需求支撑。根据新华
社报道，2026年上半年，国家电网完成固定资产投资超3,100亿元，同比增长12.6%，配电类产品市场景气度
不断上升。据央视新闻报道，“十五五”期间，预计中国电网投资规模超5万亿元，其中国家电网投资超4万
亿元。根据SemiAnalysis数据，预计至2030年，AI驱动下全球数据中心电力消耗占比将由约1.8%提升至4.5%
。政策层面，3月，《2026年政府工作报告》首次将“算电协同”、超大规模智算集群纳入国家新基建工程
，明确新型电网与算力网协同建设的战略方向；4月政治局会议将新型电网与水网、算力网、新一代通信网
等并列纳入国家“六张网”战略性基础设施体系，写入“十五五”规划纲要，算电协同的政策支持力度不断
上升；8月，国家发展改革委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，其中提出，到2030
年初步建成安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网，为行业中长期增长提供核心政策支撑。
在通信及工控业务领域，伴随我国新型基础设施建设有序推进，通信服务、工业控制产品等领域均呈现
稳健发展态势。根据工业和信息化部发布的数据，截至2026年6月，我国5G基站数达510.2万个，较上年末增
加26.3万个，5G基站建设速度较去年小幅放缓。在工业控制领域，根据PWC报告，2025年全球工业控制柜市
场规模达到70.5亿美元，预计2032年达109.70亿美元，2025—2032年复合年均增长率（CAGR）达6.52%，其
中亚太地区市场占比38.33%，是全球最大的工业控制柜市场。
（五）公司所处行业地位和业绩驱动力公司作为国内领先的通信及工控解决方案提供商，通过技术储备
和市场拓展建立了显著的竞争优势，形成了差异化行业地位。同时，公司全资子公司上海优咔是国内领先的
第三方车联网服务提供商，在车联网连接管理和通信网络专业技术等方面具备优势，车联网技术处于行业领
先地位。
1、把握整车出海机遇，打造全球车联服务能力
2026年国内智能网联汽车出海进程持续提速，智能网联汽车出口产业迈入规模化发展新阶段。2026年上
半年我国乘用车出口总量425.2万辆，同比增长74.0%；其中新能源汽车出口223.1万辆，同比增长124.3%，
新能源汽车出口占出口总量的52.5%。整车尤其是新能源汽车大规模出海，持续拉动跨境车载联网、智能网
联配套服务需求快速攀升。公司全资子公司优咔科技深耕车联网出海赛道，已形成深厚的技术储备与全球化
运营经验积淀。技术层面，优咔科技系全球率先实现SGP.02/22/32全系列eSIM产品规模化量产交付的第三方
车联网服务商；自研软件平台具备承载高并发处理能力，拓展适配性突出，可一站式解决跨国车企全球化布
局中各类车载互联服务痛点。同时，公司搭建了全球化运营体系，建成覆盖中国、东盟、欧洲、北美、西太
平洋、中东六大区域核心数据平台，并于阿联酋、巴西、英国、澳大利亚、匈牙利等多国设立本地化分支机
构，与全球数十家通信运营商建立长期深度战略合作，构建覆盖全球、响应高效的车联网服务网络。目前，
公司已成为国内头部第三方车联网综合服务商，已与吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河等国内
主流头部车企品牌实现出海项目深度合作；报告期内，新增北汽、广汽等优质合作伙伴，海外合作客户矩阵
持续扩容。
中长期来看，国内车企出海正由单一整车产品出口，向整车、车载软件、互联服务协同输出的全产业链
生态共建模式升级，全球汽车产业有望依托“中国智造”驱动技术革新与格局重塑。公司将基于智能网联技
术、渠道布局、客户群体等优势积累，紧跟中国汽车出海浪潮，持续加快海外合作品牌落地节奏、拓宽海外
市场业务边界，稳固自身在跨境车联网服务领域的竞争优势，保障海外板块业务实现稳健、可持续增长。
2、迭代车联网核心技术能力，培育多元增长场景
公司长期深耕智能网联核心技术赛道，自主研发的5G双卡、eSIM、链路聚合等关键技术，不仅全面适配
乘用车车载联网场景，亦可灵活迁移、快速落地于L4级无人驾驶终端等各类智能网联应用场景。在政策持续
加持下，国内Robotaxi、Robovan等无人驾驶细分赛道加速推进商业化、规模化落地，行业发展势能持续积
蓄。结合多家权威机构行业研判，Robotaxi长期渗透率提升空间广阔，未来将深度重塑城市出行格局；Robo
van末端配送场景刚需旺盛，当下整体行业渗透率偏低，正处在规模化爆发前夕，两大赛道均具备充足长期
成长潜力。
为抢抓无人驾驶产业发展机遇，公司于2025年组建RoboX综合解决方案专项团队，正式布局无人驾驶细
分场景。报告期内，公司持续围绕L4级无人驾驶场景迭代优化产品矩阵，重点升级优化管理平台、链路聚合
等核心功能模块，提升产品在无人驾驶场景的适配能力与运行稳定性。同时，公司深耕L4无人驾驶场景，开
展全域触感交互系统（OTIS）研发，持续丰富解决方案能力，为客户提供更加完备的整体方案。目前，公司
已在Robotaxi赛道与百度阿波罗、哈啰、曹操出行等企业达成深度合作，同时在Robovan领域与九识、智行
者等企业建立稳定合作关系，并在报告期内新增享道出行、小鹏集团Robotaxi合作伙伴，无人驾驶业务合作
版图持续拓展。
伴随《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等行业法规陆续落地实施，无人驾驶行业告别粗放式试点
阶段，全面迈入规范化、合规化、标准化发展新阶段。现阶段，公司高阶智能网联解决方案已在合作方无人
驾驶场景中实现稳定商业化落地，获得市场认可。此外，公司依托成熟的海外车联技术与全球化服务能力，
具备L4级无人驾驶场景高阶网联方案出海落地的完整能力。未来，随着国内无人驾驶各类应用场景持续跑通
、商业化进程不断提速，公司无人驾驶业务有望受益于行业高速发展的红利。同时，公司将持续探索eSIM、
链路聚合等核心技术在人工智能、具身智能等新兴领域的跨界应用，持续拓宽技术应用边界、培育全新业务
增长极，为公司长期高质量发展筑牢根基。
3、基柱业务迭代升级，加速向智算基础设施解决方案提供商转型
近年来，国内通信基础设施建设日趋成熟，行业资本开支重心逐步向人工智能算力基础设施领域迁移，
公司通信主业进入结构升级与战略转型的关键窗口期。围绕公司“智算基础设施解决方案提供商+全球车联
网一站式服务提供商”双轮驱动发展战略，公司正持续推动基柱业务转型升级，利用通信业务的多年技术积
累，稳步向智算数据中心、智能电网两大赛道延伸，逐步成为智算基础设施解决方案提供商，重塑主业增长
架构。
在数据中心业务板块，公司依托通信行业技术储备与供应链优势，紧抓国内算力基础设施建设提速的发
展机遇，持续挖掘行业增量空间，有序推进数据中心业务布局。公司不断优化产品结构、扩充产品品类，构
建起涵盖微模块数据中心、集装箱式数据中心、液冷服务器机柜的多层次全系列产品矩阵，能够充分适配不
同场景、不同规模的数据中心建设需求，市场化配套服务能力持续增强。同时，公司开展智算中心液冷机柜
配套冷量分配单元（CDU）研发，补齐高密度算力基础设施产品线短板，进一步夯实数据中心业务竞争实力
；持续提升产品一体化集成水平，推动业务定位由单一柜体供应商向智算基础设施整体解决方案提供商升级
。受益于完善的产品矩阵与交付能力，公司在报告期内成功获取阿里云智能数据中心海外项目订单，战略转
型成效逐步显现。
与此同时，人工智能产业的蓬勃发展，推动全球算力用电需求持续增长，叠加国内配电网智能化改造提
速，为公司电网业务打开全新增长空间。为顺应产业发展趋势，公司持续完善电网产品线布局，精准匹配电
网数字化升级需求，产品市场认可度稳步提升，2025年一二次融合成套环网箱等电网类产品累计中标国家电
网订单超8,000万元。报告期内，公司持续优化生产运营体系、提升交付保障能力，已经形成电网产品规模
化生产与稳定供货能力，为业务持续放量筑牢根基。产品端，公司持续扩充产品矩阵，启动全息感知分界计
量开关柜、iPAC智能配电控域系统研发，进一步深化电网业务布局，紧抓算力用电增长及电网智能化改造发
展机遇。
在工控领域，伴随全球智能制造持续迭代升级，工业自动化配套设施需求稳步扩容。根据普华永道（PW
C）数据，2025年全球工业控制柜市场规模达70.5亿美元，预计2032年增至109.70亿美元，2025—2032年复
合增速6.52%。公司工控业务聚焦新能源、轨道交通两大赛道，持续强化定制化研发能力与全流程服务体系
，稳步推进标杆项目落地。
新能源领域，公司深度绑定锂电、风电等行业核心客户，保持稳定批量供货，产品交付能力与品质持续
得到市场验证。
轨道交通领域，公司已落地全国多地地铁配套项目，报告期内持续优化交付体系，项目质量与客户满意
度稳步提升。
未来，公司将积极开拓增量客户与物流等新兴应用场景，推动工控业务由单一柜体供货，向高集成度一
体化解决方案升级，持续扩充项目储备、优化供应链体系，夯实工控业务长期稳健发展基础。
总体来看，公司将充分依托自身技术积淀、供应链资源及成熟的交付体系，坚定不移推动公司向智算基
础设施解决方案提供商转型。公司将持续聚焦算力基建升级、算电协同改造、智能电网迭代等核心产业机遇
，持续完善液冷、电网成套设备全产品线布局，加速新技术、新产品的研发落地与场景商业化应用。同时，
公司将持续优化业务结构与经营体系，依托已落地的标杆项目巩固市场口碑，不断拓展优质客户资源，稳步
扩大业务规模、提升核心盈利能力与市场核心竞争力，推动主业转型升级提质增效，实现公司高质量、可持
续的长期发展。
1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况
从事通信接入设备或其零部件制造适用的关键技术或性能指标
从事通信配套服务的关键技术或性能指标
一、数据中心微模块系列产品中主要技术指标：PUE值≤1.25；此指标直接关系着数据中心运行成本，
公司运用多种创新技术，如采用高压直流供电，高效电源转换技术，能效比高的变频空调，隔热和密封性能
更好的冷通道技术等，来保证此参数满足要求，也为公司未来发展提供有力技术支撑。
二、5G室外通信机柜中主要技术指标：1、导热系数≤0.041W/(m.k)；2、防护等级IP55；3、抗震性能9
级，此3个指标的满足，才能使内部设备能正常运行，关键指标才能满足要求。
三、光纤配线架、光缆交接箱、光跳纤系列产品中主要技术指标：1、插入损耗≤0.3dB；2、回波损耗
≥50dB；3、工作波长1,310-1,550nm，此3项指标对传输速率影响最大，只有在满足条件情况下，速率才能
达到最高。
2、公司生产经营和投资项目情况
变化情况报告期内，公司主要产品和业务的产能、产量、销量、营业收入及毛利率变化情况如下：
机柜、机箱类产品：产量增长2.34%，销量增长34.47%，营收增长35.48%，毛利率下降5.03个百分点。
主要受公司把握头部客户出海机遇获取大额订单，以价换量因素影响；
工业控制类产品：产能提升25.00%，产量增长21.19%，销量增长49.24%，营收增长38.52%，毛利率下降
15.88个百分点。主要受配合战略客户拓展东南亚新能源市场，承接大体量项目，以价换量抢占市场份额影
响；
医疗信息化产品：产量增长20.11%，销量小幅增长1.26%，营收同比下降10.35%，毛利率下降10.42个百
分点。行业竞争持续加剧，市场呈现以价换量格局，产品市场价格下行，致使毛利率下滑。
3、通过招投标方式获得订单情况
二、核心竞争力分析
公司始终秉承“诚信务实、厚德敬业、合作进取、拼搏创新”的企业精神和“为客户创造价值、为员工
创造幸福、为社会创造价值”的企业使命，凭借研发与创新优势、全球化和本地化结合优势、客户资源和品
牌优势、销售服务优势、灵活制造优势、企业文化优势等企业核心竞争力，保持经营业绩稳健发展。具体竞
争优势内容如下：
（一）研发和创新优势公司近三年研发投入占营业收入比例均值为8.77%。公司在知识产权布局、技术
标准制定方面持续发力，公司累计获得专利授权或实质审查超400项、软件著作权超140个。公司自设立以来
始终把技术研发作为核心战略，建立了统一规划、多地协同的自主研发体系，以杭州、上海为研发中心，武
汉、南宁为协同研发基地。公司高度重视技术标准化工作，近年来相继参与多项国家级与行业重点标准制定
，持续提升公司在行业内的技术影响力。报告期内，公司紧跟行业发展趋势，专项研发智算中心液冷机柜用
冷量分配单元，目前处于试样阶段，目标实现冷量精准分配、高效换热，满足高功率算力集群的散热需求，
完善液冷数据中心全链条产品矩阵。
公司子公司上海优咔设有独立研发团队，围绕统一的技术架构与研发流程高效协同，研发工作覆盖产品
规划、系统开发、测试验证、算法研究与智能化应用等关键环节，支撑公司车联网核心业务的持续发展。公
司凭借技术突破，成为全球率先实现SGP.02/22/32全系列eSIM技术产品支持并量产交付的第三方车联网服务
企业。公司依托在车联网领域多年积淀的核心技术与实践经验，有针对性地推出了面向L4级无人驾驶的高阶
网联解决方案，有效破解目前L4级无人驾驶所面临的网联瓶颈。报告期内，公司紧抓人工智能带来的新机遇
，形成AI与通信融合研发能力，积极研发全域触感交互系统（OTIS），可为车企客户提供一套低成本、高可
靠、低功耗的智能交互与安全感知解决方案；全力推进TaaS服务平台的开发，实现多模型与通信资源的统一
接入、智能管理和高效运营，拓宽公司服务边界，提升可持续竞争力。
（二）全球化和本地化结合优势公司全球车联ONE-SIM解决方案，通过车联网专网及连接管理平台，在
全球范围内提供包括连接管理、车辆运维、流量运营、全球洞察及合规管理服务。公司eSIM技术可在全球多
区域实现本地运营商网络无缝切换，大幅降低跨境漫游成本，同时适配各地区数据本地存储监管规则。目前
，公司已与全球多个国家和地区的数十家主流运营商构建深度关系，确保车辆在目标市场能够接入最优本地
网络。公司在全球部署六大数据中心（中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东），并在全球设立巴西、
阿联酋、英国、澳大利亚、匈牙利等海外公司，可实现全球网络能力的远程验证、集中监测、快速故障复现
与解决，提升服务响应效率、增强用户体验。
随着中国智能网联汽车加速走向国际市场，公司将充分运用海外业务布局优势，持续深化全球资源整合
和本地化运营融合的出海战略，通过技术创新与生态合作，助力中国车企在全球智能网联汽车竞争中占据领
先地位，同时推动公司成为全球车联网的核心服务商。当前，Robotaxi、Robovan等无人驾驶场景正处于商
业化落地、全球化拓展的关键阶段，公司高阶网联解决方案有望加快中国自动驾驶技术与服务“出海”，加
速智能交通系统的全球建设进程。
（三）客户资源和品牌优势公司凭借强劲的研发创新能力与雄厚的技术实力，与各业务领域对应客户建
立长期稳定的战略合作伙伴关系，积累了海量优质客户资源，为公司持续健康发展筑牢坚实基础。
在乘用车网联领域，国内下游客户涵盖吉利、理想、上汽、东风、岚图、智己等知名汽车品牌，合作基
础深厚；伴随车企出海浪潮，公司已为吉利、理想、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河、岚图、雷诺
等车企品牌提供出海网联服务，并新增广汽、北汽出海业务合作伙伴。在无人驾驶领域，凭借行业领先的L4
级无人驾驶高阶网联解决方案，公司加速拓展无人驾驶领域客户布局，已与百度阿波罗、哈啰、曹操出行、
享道出行、小鹏集团等Robotaxi头部企业，以及九识、智行者等Robovan行业龙头达成合作，相关产品及解
决方案正逐步批量交付，实现商业化落地。在通信领域，公司长期以来一直是电信、移动、联通三大主流通
信运营商的核心产品供应商与战略合作伙伴。公司通信及工控产品广泛应用于IDC机房、云平台建设、通信
网络、医疗领域、新能源行业、国家高铁、轨道交通等多个重点领域，实现从单一产品逐步延伸至综合解决
方案。近年来，公司逐步进入国家电网供应商名单，并陆续中标华中、川渝、华北、东北等多个地区联采一
二次融合环网箱业务，丰富公司产品类别，开拓新的业务场景。
为进一步深化与客户的合作，公司构建了全周期、多维度的客户价值共生体系，依托高效的响应机制与
完善的定制化服务矩阵，持续深化与核心客户的战略协同，不断提升大客户合作黏性与合作深度。经过多年
业务积淀，公司凭借优质的客户资源、可靠的产品品质，在市场中塑造了良好的品牌形象，品牌影响力持续
扩大，为后续业务拓展提供了有力支撑。
（四）销售服务优势作为深耕行业多年的技术驱动型企业，公司以“用户的满意是我们永恒的主题”为
服务宗旨，构建了全方位、多层次的服务体系，持续提升产品与服务品质，显著增强了市场竞争力。在基柱
业务板块，公司积极推进服务本地化布局，并搭建高效的远程客户服务系统，售后服务中心提供7×24小时
全天候服务响应，实现对客户需求的快速响应与精准支持。此外，公司还定期开展用户走访和设备巡检，持
续跟踪产品质量反馈，真正做到“产品所至，服务随行”，以专业、高效、贴心的服务赢得了客户的广泛认
可。在车联网板块，公司建立了覆盖产品全生命周期的服务体系，依托三级技术支持架构与智能运维平台，
实现对全球网络质量的实时监测与故障快速定位。公司在技术运维层面实现跨越式升级，全面推行“AI+运
维”战略，通过智能工单登记与解析、多云自动化运维流程，大幅降低故障响应时延，保障了车队在跨境、
跨网络状态下的连接高可用。凭借“AI诊断+全球高标准隐私合规（GDPR）”双引擎，公司不仅筑牢了海外
百万级车机连接的合规护城河，更以极高的运维能效比，成为全球车联网连接服务及流量运营的技术先锋。
（五）灵活制造优势随着现代通信技术的持续演进，下游客户对通信网络配线及信息化机柜的产品品类
与质量要求日益提升，个性化、定制化需求亦显著增加。公司配置智能生产、装配全流程体系，具有定制化
、高精度的柔性制造能力，依托柔性产线与快速换模技术，大幅缩短交付周期，抢占市场先机。工厂配有焊
接机器人、自动喷涂线等自动化设备，生产计划动态可调，灵活适配定制化与标准化产品的混线生产需求。
在车联网领域，公司全球一站式车联网解决方案能够充分满足车企的网络连接需求，提供高质量、定制
化的服务。面对车联网客户在网络通道、连接管理、安全接入及流量运营等方面日益复杂精细的要求，公司
车联网平台深度融合通信网络能力与IT运营能力，以通信连接管理为核心，提供一站式服务，助力车联网车
企客户实现业务快速开通、稳定运行、快速排障与高效运维，确保通道服务流程自动化处理及客户自助管理
稳定高效。
（六）企业文化优势万马科技始终秉持“正人、正事、正品”的企业文化，以诚信立企、以品质立业、
以人才兴业，为公司高质量发展提供强大的精神动力和核心竞争力。
报告期内，公司及子公司共计开展80次员工培训，内容涵盖技能培训、产品介绍、合规治理、AI应用等
，并在报告期内推出2026年限制性股票激励计划，为公司的可持续发展提供强劲的人才激励政策。公司坚守
以诚信筑基，打造责任型企业，将诚信经营融入企业基因，致力于创建值得信赖的行业标杆。通过规范企业
行为准则、优化员工职业操守，塑造了一支高素质、高自律的人才队伍，使守正出奇成为万马科技最鲜明的
文化底色。在激烈的市场竞争中，公司始终保持战略定力，坚持以品质立身，坚守质量生命线。通过引导全
员聚焦客户需求，以工匠精神打磨每一个产品，确保新产品在上市时效、功能创新、可靠性及稳定性等维度
持续超越客户预期，赢得市场广泛赞誉。公司以人才聚力赋能，构建创新生态，围绕创新发展、精益生产及
质量控制等方面，构建多层次、全维度的人才培养体系。万马科技倡导以文化聚力，共筑品牌价值，激励员
工追求高尚品德与卓越品质，使企业文化与品牌价值深度融合。
三、主营业务分析
当前，公司战略聚焦算力基础设施、车联网服务两大核心赛道，构建双轮业务驱动格局。公司将通信机
柜、供配电、工程交付领域积累的核心能力，向更高价值的智算基础设施场景延伸，积极拓展智算数据中心
、智能电网等业务，完善全品类产品矩阵，丰富多元业务应用场景，持续优化营收结构。在行业智能化、无
人化、全球化浪潮下，公司将乘用车领域多年沉淀的成熟网联管理方案及eSIM、链路聚合等全球连接技术迁
移复用至Robotaxi、Robovan等L4级高阶自动驾驶场景，推出高阶网联解决方案，有效破解无人驾驶场景网
络时延、链路稳定性等行业痛点；依托5G双卡、eSIM等核心技术，公司持续拓展海外市场，拓宽智能网联服
务边界，全面夯实长期可持续发展根基。
报告期内，得益于行业蓬勃发展和公司业务能力提升，公司实现营业收入408,769,586.81元，较上年同
期增长20.53%，主要是公司车联网海外业务快速拓展；营业成本301,145,724.96元，较上年同期增长29.42%
，主要系业务增长及业务结构调整所致；期间费用总额为90,489,201.85元，其中财务费用变动幅度较大，
主要系公司海外业务外币结算因汇率波动产生的汇兑损益；公司实现归属于上市公司股东的扣非净利润17,3
24,178.68元，较上年同期增长8.14%。公司高度重视研发工作，本报告期内公司研发投入26,035,380.36元
，重点加大对前沿技术和核心产品的持续研发工作。此外，公司加强资金管理，提升资金周转效率，报告期
内，公司经营活动产生的现金流量净额为67,263,576.98元，同比增加607.64%，主要受益于车联网业务回款
改善。报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为550,296,662.04元，较上年同期增长3.99%。
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