经营分析☆ ◇300268 *ST佳沃 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
报告期内，公司完成了三文鱼业务相关资产的剥离，本次资产剥离后，公司主要通过境内子公司青岛国星
开展以狭鳕鱼、北极甜虾等品类的加工和销售业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
动物蛋白(行业) 16.56亿 99.94 -4587.40万 102.28 -2.77
其他(行业) 104.91万 0.06 102.17万 -2.28 97.39
─────────────────────────────────────────────────
三文鱼产品(产品) 9.05亿 54.60 -1.32亿 293.44 -14.55
狭鳕鱼、北极甜虾等海产品(产品) 7.51亿 45.33 8574.04万 -191.16 11.41
其他(产品) 104.91万 0.06 102.17万 -2.28 97.39
─────────────────────────────────────────────────
国际(地区) 14.17亿 85.50 -9197.89万 205.07 -6.49
国内(地区) 2.40亿 14.50 4712.66万 -105.07 19.61
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 16.57亿 100.00 -4485.23万 100.00 -2.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
三文鱼产品(产品) 9.05亿 72.71 -1.32亿 173.91 -14.54
狭鳕鱼、北极甜虾等海产品(产品) 3.40亿 27.28 5579.56万 -73.74 16.43
其他(补充)(产品) 14.76万 0.01 12.53万 -0.17 84.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
动物蛋白(行业) 34.17亿 99.99 -3.58亿 100.05 -10.49
其他(行业) 37.81万 0.01 19.57万 -0.05 51.77
─────────────────────────────────────────────────
三文鱼产品(产品) 25.34亿 74.15 -4.90亿 136.81 -19.34
狭鳕鱼、北极甜虾等海产品(产品) 8.83亿 25.83 1.32亿 -36.76 14.91
其他(产品) 38.13万 0.01 18.73万 -0.05 49.12
─────────────────────────────────────────────────
国际(地区) 31.11亿 91.03 -4.02亿 112.13 -12.91
国内(地区) 3.07亿 8.97 4346.17万 -12.13 14.17
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 34.18亿 100.00 -3.58亿 100.00 -10.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
三文鱼产品(产品) 14.10亿 74.80 -2.11亿 162.38 -14.94
狭鳕鱼、北极甜虾等海产品(产品) 4.75亿 25.19 8082.00万 -62.33 17.03
其他(补充)(产品) 23.94万 0.01 6.45万 -0.05 26.94
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.26亿元，占营业收入的31.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 20884.44│ 12.60│
│客户2 │ 11356.80│ 6.85│
│客户3 │ 7602.57│ 4.59│
│客户4 │ 6425.10│ 3.88│
│客户5 │ 6326.99│ 3.82│
│合计 │ 52595.89│ 31.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.52亿元，占总采购额的38.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 28592.75│ 16.80│
│供应商2 │ 12342.61│ 7.25│
│供应商3 │ 9054.46│ 5.32│
│供应商4 │ 8180.79│ 4.81│
│供应商5 │ 6995.24│ 4.11│
│合计 │ 65165.85│ 38.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
报告期内，公司完成了三文鱼业务相关资产的剥离，本次资产剥离后，公司主要通过境内子公司青岛国
星开展以狭鳕鱼、北极甜虾等品类的加工和销售业务。
（二）主要产品及用途
公司的主要产品包括狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼、大西洋红鱼等优质海产品以及基于以上优质海产品推
出的健康营养加工产品。
1.狭鳕鱼，是冷水性中下层鱼类，生长在寒冷的水域，广泛分布于太平洋北部。狭鳕鱼肉质细腻、味道
鲜美、蛋白质含量高、脂肪含量低、富含不饱和脂肪酸、多种维生素和矿物质，其易于消化吸收，是老少皆
宜的健康食材。狭鳕鱼资源丰富，价廉物美，作为一种优质动物蛋白，狭鳕鱼在国内外有着广阔的市场前景
和巨大的市场需求。
2.北极甜虾：公司的北极甜虾产品主要为头籽虾、腹籽虾，公司进口的北极甜虾主要产于加拿大近北极
圈、远洋200-250米深的冰冷海水环境中，水质纯净无污染。北极甜虾富含维他命B12、钙、镁、钠等多种微
量元素、9种优质氨基酸及优质蛋白，不饱和脂肪酸含量多达2.6克/100克；公司加工销售的北极甜虾肉质紧
实鲜甜，解冻即食。
3.其他高蛋白深海鱼：比目鱼、大西洋红鱼等。
格陵兰比目鱼，又称为格陵兰庸鲽鱼、马舌鲽、黑鲽等，生长在高纬度寒冷的250米至2000米的海水深
处，近北极水域，在北太平洋和大西洋的北部和东部都有分布。格陵兰比目鱼是深海底层珍稀鱼种，纯野生
，天然低脂，其肉质丰厚白嫩、细腻爽滑、口感鲜美，是鱼中上品，堪称鱼界贵族，有着“世界白鱼极品”
的称号。寒冷的环境让比目鱼生长缓慢，因此积累了丰富的营养。其DHA、EPA含量相比于其他鱼种更高，对
婴幼儿童的大脑发育和视力发育十分有益，胆固醇含量低，它还富含极其珍贵的Ω-3脂肪酸。因此，格陵兰
比目鱼备受欧美、日本等发达国家食客的青睐和珍爱，更是欧洲国宴中的主菜。近些年，格陵兰比目鱼产品
早已得到中国消费者广泛认可，市场需求增长迅猛。
大西洋红鱼，也被称为海鲈鱼、平鮋鱼，属于底层鱼类，广泛分布于大西洋沿岸的深海盆地和大陆架边
缘，通常生活在100至500米海水深处。由于生存于深海冰冷的海洋环境，大西洋红鱼生长缓慢，一般16-18
年达到成熟。大西洋红鱼是一种美味的食用鱼类，肉色白皙、纹理清晰，肉质细嫩有弹性，少刺多汁，味道
鲜美，且外形色泽红艳，脂肪含量低，富含蛋白质、钙、钾、镁、维生素B、维生素D等营养元素，为人体补
充丰富的蛋白质及矿物质，被列为优质海产鱼类，是著名的海鲜美食，广受全球各大消费市场的青睐。
公司的高蛋白深海鱼品主要有鱼柳、鱼块、鱼糜，产品形态有单冻、块冻、层叠等。
（三）经营模式
1.生产模式
报告期内，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品的原材料主要从俄罗斯、加拿大等国外供应商和大型捕捞船队
进口；原材料进口后，公司根据中国海关以及欧盟等相关技术标准进行规划、设计、建设的完整生产体系，
对原材料进行不同程度加工，形成了以市场为导向，以订单式生产为主的生产模式。
2.采购模式
报告期内，公司在采购计划制定上，秉持前瞻性与预测性，狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼等原材料和产品
通常根据年度销售预计和产能状况制订采购计划，并且紧密跟踪原材料价格走势、市场供需情况、收获季节
性等诸多因素，及时、主动进行采购策略调整。通过制定合理的采购计划，严格把控采购流程。公司的采购
模式能够适应市场变化，并对各个环节进行严格管控，为后续的生产销售提供了强有力支撑。
3.销售模式
（1）海外销售：
公司既有的狭鳕鱼等优势产品，凭借多年的战略合作关系，拥有稳定的海外客户群体。外销产品的销售
主要面向海外食品厂商、经销商、连锁超市等。
（2）中国销售：
报告期内，公司狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼、大西洋红鱼等海产品在中国市场主要通过分销批发、B2B
直销等方式进行销售。
4.结算模式
报告期内，公司与国外供应商的结算方式主要为T/T汇款方式、信用证；公司外销业务与客户的结算方
式包括T/T汇款、银行托收及信用证付款，以T/T汇款方式为主，一般信用结算周期为1-3个月，公司对非信
用证支付方式的出口业务投保了短期出口信用保险，内销业务结算周期一般为1-3个月。
（四）主要业绩驱动因素
报告期内，公司主要业绩由原智利子公司Australis及公司子公司青岛国星共同构成：
1.原智利子公司Australis业绩情况
2025年上半年，Australis剥离前经营情况：2025年上半年，实现营业收入9.0亿元人民币、同比下降35
%，实现运营利润-2.3亿元人民币、同比减亏32%，上半年净利润为-2.5亿元人民币、同比减亏9%，具体影响
因素见下述内容：
（1）2025年上半年营业收入同比下降的主要原因为销售量同比减少41%，销售量下降主要受到收获量下
降的影响：基于2022年末至2023年初因经营成本高企、资金紧张及合规生产要求制定的中期经营策略持续影
响，2025年收获量仍然维持低位，因计划收获的养殖中心的组合变化导致2025年上半年收获量同比下降幅度
较大；同时，报告期内部分养殖区域集中爆发了海水养殖疫病，导致大西洋鲑生长不及预期，收获总量同比
减少。
（2）销售价格方面，2025年上半年销售价格与去年同期基本持平。
（3）成本方面，2024年饲料价格逐步回落的影响在出笼成本中逐渐体现，单位出笼成本同比下降，总
成本较去年同期减少，对净利润带来正向影响。
（4）生物资产公允价值变动损益产生较大幅度变化。受以公允价值计量的鲑鱼鱼群总重量变动以及估
计售价变动的影响，2025年上半年生物资产公允价值变动收益为负而去年同期为正，对报告期内公司净利润
造成了负面影响。
（5）汇率波动影响，2025年上半年公司受汇率影响确认汇兑损失，而上年同期确认汇兑收益，对本报
告期内公司净利润造成了负面影响。
2.青岛国星业绩情况
报告期内，子公司青岛国星经营情况：2025年度青岛国星实现销售收入7.52亿元，同比下降14.68%，综
合毛利率下降3.47%。
狭鳕鱼业务：2025年中国水产加工行业面临国际原料供应短缺、价格持续走高的形势，关税战引发国际
贸易关系的复杂性和不确定性急剧上升、供应链的正常循环受到重大影响，使得原料供应价格持续上涨。20
25年狭鳕鱼原料供应不足，国外市场对狭鳕鱼片产品消费需求虽有所回暖，但下游终端销售竞争激烈，公司
的销售价格虽高于行业平均水平，但相较成本上升仍面临较大销售压力，导致本报告期销售收入下滑，业务
毛利率亦有所下降。
甜虾业务：受2025年3月20日中国对原产于加拿大的部分水产品加征25%关税政策的影响，推高了北极甜
虾的原材料供应价格及市场销售价格，价格波动风险持续攀升，公司在控制风险的前提下采取稳健经营策略
，虽销量及销售收入同比有所下滑，但面对复杂的产业和市场竞争环境，公司通过精细化的运营管理，实现
持续盈利。
二、报告期内公司所处行业情况
我国于2017年提出了“健康中国”的发展战略，其核心要义就是以人民为中心，为人民根本利益服务，
本质上就是改善人民健康状况，实现人口健康全覆盖。在健康中国战略深入推进的背景下，我国持续强化国
民营养计划和合理膳食行动实施，新升级的膳食指南创新构建的"东方健康膳食模式"持续引领饮食变革。也
是贯彻大食物观的具象化体现，让食物来源更广泛、食物种类更丰富，推动国民科学合理膳食，助力“健康
中国”战略的实现。
《中国居民膳食指南》强调，动物性食物每天摄入量为120-200克，每周至少食用两次水产品，因为水
产品相对于畜肉，脂肪含量更低，其不饱和脂肪酸含量更高，有利于保护心脑系统。随着国民健康意识跨越
式提升，食品消费已完成从"量"到"质"的跃迁，科学膳食理念催生多元化消费格局，公司作为优质蛋白食品
领域的大消费企业，秉承“全球资源+中国消费”的战略方针，打造深海海洋蛋白产业，致力于使全球范围
内高品质、高营养海洋蛋白能更便捷、更广泛地走进居民餐桌，助力国民营养的改善升级和健康水平的进一
步提升。
（一）全球狭鳕鱼、北极甜虾行业情况
狭鳕鱼、北极甜虾等海洋蛋白食品作为高质量可食用蛋白的重要来源，对于营养和粮食安全的重要作用
越来越得到认可，其所富含各种独特且极为多样和重要的生物可利用微量元素，也能够满足不断增长的人口
对于营养的需求。
1.全球狭鳕鱼行业情况
狭鳕鱼，是一种深海捕捞的野生鱼类，是全球渔获量最高的经济鱼类之一，是全球消费最多的一种食用
鱼，也是中国水产加工行业最主要的野生加工品种，并获得国际非盈利组织海洋管理委员会（MSC）渔业可
持续发展认证。狭鳕鱼主产国是俄罗斯和美国，两国捕捞量合计占全球狭鳕鱼捕捞总量的90%以上，且均实
施捕捞配额和捕捞期限双重管理模式，严格控制捕捞配额和休渔期，以促进渔业资源的可持续发展。
俄罗斯农业部于2025年10月份正式批准通过了2026年俄罗斯狭鳕鱼总允许捕捞配额为242万吨，比2025
年238万吨增加1.7%。根据美国北太平洋渔业管理委员会(NPFMC)于2025年12月7日确定的2026年度狭鳕配额
方案显示，美国狭鳕鱼2026年捕捞配额总量为153.4万吨，比2025年158.0万吨减少4.6万吨，下降2.9%。202
6年俄罗斯和美国狭鳕鱼总允许捕捞配额为395.5万吨，与2025年396万吨基本持平。
从2023年10月1日起，俄罗斯当局对多种海产品（包括狭鳕鱼）实施与卢布汇率挂钩的出口关税政策，
征收4-7%临时灵活出口关税。
2023年12月22日，美国正式扩大对俄罗斯海产品的贸易制裁，禁止全部或部分在俄罗斯联邦生产、在俄
罗斯联邦管辖水域或由悬挂俄罗斯国旗的船只捕捞的鱼类、水产品、加工制品，或实质性转化为俄罗斯联邦
境外的真鳕鱼、狭鳕鱼和螃蟹类产品的进口。使用俄罗斯原料并由中国加工的狭鳕鱼片产品出口美国市场受
阻，并导致美国狭鳕鱼片价格上涨。
2024年1月1日起，欧盟将俄罗斯和白俄罗斯的渔业产品排除在下一版自主关税配额（ATQ）计划之外，
针对包括在中国加工的原产于俄罗斯和白俄罗斯的水产品，取消其最惠国优惠关税（零关税），恢复按照标
准进口关税率进口，为期三年。所有从俄罗斯出口到欧盟的狭鳕鱼产品（包括在中国加工的二次冷冻产品）
将被征收13.7%关税，削弱俄罗斯产品的国际竞争力。
2025年5月20日，欧盟委员会宣布将Norebo和MurmanSeafood两家俄罗斯海产企业列入制裁名单，Norebo
是俄罗斯最大的生产企业之一，控制着俄罗斯10-15%狭鳕鱼捕捞配额。因Norebo捕捞生产的产品被暂停出口
欧盟，欧盟出现上万吨的狭鳕鱼片供应缺口，从而自2025年下半年开始增加从中国采购更多的狭鳕鱼片产品
。
2025年1月至10月期间，欧洲（含欧盟与英国）冷冻狭鳕鱼片进口量显著增长，同比提升23.7%。其中，
俄罗斯稳居欧洲市场最大供应国，占总进口量的43.4%，美国以36.0%的市场份额位居第二，中国则以20.5%
排名第三。2025年欧洲狭鳕鱼片进口量的强劲回升，反映出区域市场对白肉鱼类稳定且价格相对可负担的蛋
白产品需求持续增长。受通胀和高价鱼种（如鳕鱼、黑线鳕）消费疲软影响，狭鳕因其性价比高、供应稳定
、用途广泛，正在成为餐饮加工及零售领域的主力原料。
2025年9月下旬，美国农业部(USDA)宣布已与三家主要海产品加工企业签署总额高达8,420万美元（数量
约1.6万吨）的阿拉斯加狭鳕产品采购合同，这批产品将用于全美范围内的食品援助项目。美国农业部加大
对狭鳕鱼片产品的国内采购，势必将减少美国对欧盟的狭鳕鱼片产品供应。市场普遍预期未来几个月美国国
内狭鳕原料及制品价格将保持坚挺，对中国等狭鳕二次冷冻加工企业的出口订单也将产生间接影响。
2.全球北极甜虾行业情况
北极甜虾，产自于北冰洋和北大西洋海域，全部为野生虾，在高纬度深海冰冷纯净的自然环境下缓慢生
长，肉质紧实，味道鲜美，主要捕捞国家和地区有加拿大、格陵兰、俄罗斯、挪威、冰岛等。
在全球前十大冷水虾进口国中，中国的年进口量和进口额目前均排名第一，是全球最大的冷水虾进口市
场。2025年全年中国冷水虾进口总量为71,189吨，仅次于2022年的全年进口量72,030吨，是史上第二高的进
口纪录，加拿大则是目前中国最大的冷水虾进口国。
北极甜虾作为冷水虾的主要品类之一，中国同样也是全球最重要的北极甜虾整虾的进口和销售市场，20
25年中国北极甜虾市场呈现显著的结构性变化，进口端总量维持高位，根据中国海关数据显示，2025年1-12
月中国进口冷冻北极甜虾6.2万吨，同比增长12.3%；2025年3月20日中国开始对加拿大北极虾等水产品加征2
5%额外关税，使得2025年4-5月的冷水虾进口量和进口额连续下降，但随着2025年下半年中国市场北极甜虾
刺身的需求大涨，引发北极甜虾原料的短缺和价格上涨，部分抵消了2025年3月起对加拿大北极甜虾等水产
品加征关税的影响；产区格局也迎来深度重构，加拿大目前仍为中国北极甜虾进口的最大供应国，格陵兰地
区因配额下调、进口量同比减少、位居第二供应地区，挪威则借低关税优势实现对中国出口量同比暴增、强
势跻身第三大供应国。
2025年全球经济持续缓慢复苏，国内外海产品消费缓慢恢复。但是，受地缘政治紧张局势加剧、经济政
策不确定性增加、美国关税政策不明、国家间贸易壁垒不断升高、美元汇率的不确定性等因素影响，2026年
的市场形势仍充满了不确定性，所有的行业从业者都面临一定的压力与挑战。
2026年1月加拿大总理访华期间，中国与加拿大签署了《中国-加拿大经贸合作路线图》，双方就一系列
重要经贸问题达成共识，贸易关系取得积极进展，公司将持续关注后续进展情况。
（二）中国狭鳕鱼、北极甜虾行业情况
根据中国海关数据显示，2025年1-12月中国进口冻狭鳕鱼56.6万吨，同比2024年的进口量52.4万吨，上
升8.1%；2025年1-12月中国出口冻狭鳕鱼片20.3万吨，同比2024年的出口量19.4万吨，增长4.8%。2025年1-
12月中国进口冷冻北极甜虾6.2万吨，同比2024年的5.5万吨，增长12.3%。
狭鳕鱼在中国国内的市场前景广阔，正处于从“加工出口为主”向“内销市场快速崛起”的关键转型期
，呈现出需求增长、结构优化和消费场景拓展的积极态势。狭鳕鱼作为高蛋白、低脂肪、低胆固醇的深海野
生鱼类，其营养价值日益受到国内消费者认可，符合现代人对健康、营养饮食的追求，狭鳕鱼肉质细腻、价
格适中，正契合中国家庭的餐桌需求。过去中国主要以进口的狭鳕鱼作为原材料，加工成鱼片后出口至欧美
，近年来国内消费市场对狭鳕鱼产品的直接需求上升，内销占比增长，标志着市场正从“出口导向”向“内
外并重”转变，狭鳕鱼开始真正进入中国主流消费市场，成为国内消费市场热门的海鱼品类。狭鳕鱼在中国
市场已从“小众海产”逐步走向“大众餐桌”，其消费群体正从沿海地区向内陆市场扩展，家庭餐桌和婴幼
儿辅食领域的需求也在增长；产品形态以冷冻鱼片为主，销售渠道主要面向超市、电商平台和餐饮企业，产
品品类逐步向多元化、高附加值演进。
中国作为全球最大的虾类消费市场，北极甜虾进口量逐年攀升，消费者对北极甜虾的品质认可度高，凭
借其“纯野生深海捕捞、零胆固醇、高蛋白低脂肪”的核心优势，叠加富含不饱和脂肪酸、维他命B12、锌
、硒等多种营养元素的特性，不仅契合现代健康饮食趋势，更精准匹配老年人、孕妇、心血管疾病患者及婴
幼儿等细分人群的消费需求，在增强免疫力、补充优质蛋白等场景中形成差异化竞争力，已成为中国餐桌上
的热门食材。随着家庭聚餐、节日礼品需求的增加推动了北极甜虾在零售市场的持续增长，中国市场上的北
极甜虾产品形态也逐渐丰富，除传统的熟制带壳产品外，生冻产品、熟制去壳产品等占比逐渐增加；消费场
景从传统的餐饮渠道（如高端自助餐、中餐厅）逐步向家庭消费、零售渠道进行拓展，电商、零售商超及社
区团购等渠道成为北极甜虾销售的重要途径。北极甜虾中国市场供应端高度依赖进口，过去加拿大北极甜虾
在中国市场占据主导地位，但受中加关税政策影响，挪威北极甜虾已凭借关税优势和品质优势迅速抢占中国
市场份额，市场竞争格局发生显著变化；国内企业纷纷布局北极甜虾加工、销售等领域，部分企业通过进口
原材料加工再出口的模式，参与全球北极甜虾产业链分工，同时也在国内市场上与进口北极甜虾产品相竞争
，推动了国内北极甜虾产业的发展和竞争加剧。综上所述，北极甜虾在中国市场呈现出市场规模持续扩大、
产品和消费结构不断升级、市场竞争日益激烈等特征，行业未来发展潜力较大，但同时也面临着各国关税政
策及汇率波动风险、国家间贸易壁垒加剧等国际贸易环境的多重挑战。
（三）青岛国星参与和推动狭鳕鱼和北极甜虾行业的发展
在当前国内外狭鳕鱼产业和市场竞争持续加剧的背景下，公司子公司青岛国星依托其稳固的客户资源优
势、可靠的产品质量及良好的商业信誉，在深度服务现有客户群体的同时，积极优化产品结构，显著提升精
深加工单冻产品的占比，并成功推出狭鳕鱼锯切模具产品等创新品类，进一步丰富产品矩阵。这一策略不仅
满足了国外新兴市场的多样化需求，还助力青岛国星在国际市场中巩固领先地位。与此同时，青岛国星持续
耕耘国内市场，通过强化品牌推广和渠道拓展，推动产品在国内市场的广泛覆盖与销售增长。为保障供应链
的稳定性与成本效益，青岛国星密切关注俄罗斯和美国狭鳕鱼捕捞动态、市场供需变化及价格走势，通过多
元化采购渠道，结合自身销售与加工需求，以具有竞争力的价格获取优质原材料，从而在源头上确保产品品
质与供应的可靠性。
青岛国星凭借多年积累的产业链资源，与北极甜虾上游捕捞企业和下游海内外客户形成了稳固的战略合
作关系。青岛国星依托成熟的加工体系和丰富的产品组合，可灵活满足不同客户定制化需求，保障稳定供应
。通过前瞻性采购策略、渠道下沉和灵活的产品设计，青岛国星进一步巩固了在北极甜虾品类中的领先地位
。
三、核心竞争力分析
公司的核心战略是在“全球资源+中国消费”战略方针下，以轻资产运营为核心，为消费者提供更加营
养、健康、美味、方便的食品。公司通过全产业链布局、稳定的国际客户网络、资源端的强掌控力、高效的
加工能力以及稳定的管理团队，构建了在冷冻水产品领域的核心竞争力。
1．全产业链的商业布局
公司主要从事海产品进出口贸易、加工及销售，形成了从原材料采购、加工生产到全球销售的全产业链
布局。主营产品包括狭鳕、北极甜虾等多种优质海产品，原材料均采购自国外，通过自有加工体系生产成品
后出口至德国、法国、英国、美国等国家的二次加工企业、经销商及连锁超市，同时也在中国市场通过分销
批发、B2B直销等方式进行销售。这种“采购-加工-销售”一体化的模式，不仅降低了中间环节成本，还增
强了市场响应能力，体现了全产业链协同优势。
2．稳定的国际客户网络
公司的客户群体以欧美发达国家为主，覆盖二次加工企业、连锁超市和经销商等多层次渠道。例如，产
品出口至德国、法国、英国等市场，显示出在国际供应链中的稳定地位。稳定的客户关系得益于产品质量的
可靠性和长期合作的信任基础，尤其是出口市场的标准化需求与公司加工能力的高度匹配，进一步巩固了客
户黏性。
3．成熟的供应链体系
公司在资源端具有较强的掌控力，原材料全部采购自国外优质渔场，通过全球化采购网络确保原料供应
的稳定性和品质，展现出较强的资源整合能力和生产管理能力。通过集中采购和规模化加工，有效降低了采
购成本并提升了议价能力，进一步强化了对产业链上游的掌控。
4．高效的加工管理
公司专注于水产品的精细化加工，产品线涵盖狭鳕、北极甜虾等高附加值品类。通过现代化的加工技术
和设备，能够快速完成从原料处理到成品包装的全流程生产。例如，北极甜虾等产品需在捕捞后迅速冷冻以
保持鲜度，而公司的高效加工体系能够确保产品品质和时效性。
5．经验丰富的团队和稳健聚焦的经营
公司管理团队稳定，深耕水产行业多年，具备出色的行业洞察力，保证了决策的连续性和稳定性；集中
资源打造核心产品，战略聚焦进一步强化了经营的稳健性。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对复杂多变的外部环境与行业深度调整期，公司在董事会的战略指引下，管理层带领全体员
工，聚焦核心主业，锐意改革进取，全力推进资产结构优化与运营质量提升，为公司未来健康可持续发展奠
定了坚实基础。
报告期内，公司重点开展以下工作：
（1）稳妥完成海外资产剥离，实现净资产回正
本年度，公司将提升公司资产质量作为工作核心，将多年大额亏损、给公司整体经营发展造成较大拖累
的北京臻诚100%股权出售，有效优化了公司资产结构，大幅降低了财务杠杆与运营风险，为公司的经营改善
赢得了空间；同时实现了净资产转正，不仅显著改善了公司的财务状况与信用资质，增强了抗风险能力，更
为公司未来融资发展、对外合作及价值重塑创造了至关重要的先决条件。
（2）聚焦核心品类，规模化运营与精细化管理协同增效
本年度，公司子公司青岛国星持续聚焦核心品类狭鳕鱼和北极甜虾。在狭鳕鱼业务上，依托全球化供应
链网络，坚持规模化运营，通过拓展精深加工产品线，提升产品附加值。在北极甜虾业务上，实施前瞻性采
购与渠道下沉策略，优化采购节奏，提高库存周转效率，有效降低供销不匹配风险。通过深化规模化运营与
精细化管理协同效应，建立成本控制与价值提升的动态平衡，有力支撑核心品类实现盈利。
（3）稳步推进境外代管业务高质量发展
北京臻诚100%股权出售后，公司根据与佳沃品鲜（北京）企业管理有限公司签订的《委托经营管理协议
》对北京臻诚及其下属子公司的日常经营履行管理职责，强化经营管控、跨部门协同，严格预算与资金管理
，优化人才配置与激励机制，全面提升运营效率与决策支撑能力，确保整体运营规范、稳定、高效，实现资
源合理配置。
（4）强化风险防控与合规管理，持续提升公司治理水平
本年度，公司加强了对子公司管控的总体要求，进一步梳理了子公司合规治理情况，识别了可进一步优
化和完善的环节，促进了子公司规范化、标准化运营水平的提升，强化了上市公司对子公司的管控力度，为
公司整体运营效率与风险防范能力的提升奠定了制度基础。
同时，公司着力强化风险防控与合规管理，将其融入日常经营管理的全过程。在夯实子公司内控的基础
上，公司层面进一步完善了覆盖财务、运营、法律等多维度的管理体系。此外，为全面贯彻落实最新法律法
规要求，公司结合自身实际情况，对包括《公司章程》在内的26项制度进行修订，同时完成了7项新制度的
制定，确保了公司制度体系持续适应内外部环境变化，推进了治理制度的动态完善与系统升级，紧密跟踪并
全面落实了监管部门政策导向。
（5）研究探索新业务方向，探寻新增长动能
公司以创新发展为导向，秉持审慎论证、稳步探索的指导方针，积极探索新业务方向，聚焦新技术驱动
型业务的行业动态，追踪并研究与公司主业密切相关的新技术细分领域，审慎论证创造性的发展路径和机会
，全力挖掘高成长、高契合度的新增长动能。
回顾2025年，公司通过剥离负担资产、夯实内控、强化风控等一系列组合拳，成功走出了最困难的时期
，财
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