经营分析☆ ◇300055 万邦达 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化工新材料业务；工业水处理；危固废处理
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工产品(产品) 12.31亿 91.49 1.66亿 99.71 13.51
其他业务(产品) 58.80万 0.04 48.71万 0.29 82.84
─────────────────────────────────────────────────
化工材料分部(业务) 12.31亿 91.49 1.17亿 75.11 9.50
工业水处理分部(业务) 9376.44万 6.97 -2438.69万 -15.66 -26.01
垃圾处理服务分部(业务) 6201.97万 4.61 -3191.33万 -20.49 -51.46
金融投资分部(业务) 0.00 0.00 -4.70万 -0.03 ---
分部间抵销(业务) -4130.40万 -3.07 -610.82万 -3.92 14.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工(行业) 22.74亿 86.95 2.31亿 95.43 10.16
工业水处理(行业) 1.84亿 7.05 --- --- ---
固废处理服务(行业) 1.57亿 6.00 -1706.28万 -7.04 -10.88
─────────────────────────────────────────────────
石油化工产品(产品) 22.74亿 86.95 2.31亿 95.43 10.16
固废处理服务(产品) 1.57亿 6.00 -1706.28万 -7.04 -10.88
托管运营(产品) 9566.94万 3.66 1343.04万 5.55 14.04
商品销售类(产品) 9308.83万 3.56 1636.76万 6.76 17.58
其他(产品) 68.40万 0.03 32.38万 0.13 47.34
工程承包项目(产品) -508.12万 -0.19 -197.97万 -0.82 38.96
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 22.74亿 86.95 2.31亿 95.43 10.16
东北(地区) 1.57亿 6.00 -1705.52万 -7.04 -10.87
西北(地区) 7633.27万 2.92 --- --- ---
华北(地区) 6717.85万 2.57 --- --- ---
华东(地区) 4084.19万 1.56 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 26.15亿 100.00 2.42亿 100.00 9.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工产品(产品) 10.68亿 90.05 1.10亿 99.83 10.30
其他业务(产品) 206.19万 0.17 18.24万 0.17 8.85
─────────────────────────────────────────────────
化工材料分部(业务) 10.68亿 90.05 --- --- ---
工业水处理分部(业务) 5.76亿 48.58 --- --- ---
垃圾处理服务分部(业务) 6842.52万 5.77 --- --- ---
分部间抵销(业务) -5.27亿 -44.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工(行业) 22.47亿 82.29 1.47亿 71.44 6.55
工业水处理(行业) 2.84亿 10.41 3222.00万 15.65 11.34
固废处理服务(行业) 1.85亿 6.77 1170.17万 5.68 6.32
金融投资(行业) 1445.06万 0.53 1489.19万 7.23 103.05
─────────────────────────────────────────────────
石油化工产品(产品) 22.47亿 82.29 1.47亿 71.44 6.55
固废处理服务(产品) 1.85亿 6.77 1170.17万 5.68 6.32
托管运营(产品) 1.35亿 4.96 1510.43万 7.34 11.15
商品销售类(产品) 1.19亿 4.36 1523.27万 7.40 12.79
工程承包项目(产品) 2546.82万 0.93 39.51万 0.19 1.55
金融投资(产品) 1445.06万 0.53 1489.19万 7.23 103.05
技术服务(产品) 327.75万 0.12 103.09万 0.50 31.45
其他(产品) 91.38万 0.03 45.70万 0.22 50.01
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 22.47亿 82.29 1.47亿 71.59 6.55
东北(地区) 1.85亿 6.77 1170.17万 5.69 6.32
西北(地区) 1.50亿 5.49 --- --- ---
华北(地区) 1.08亿 3.95 --- --- ---
华东(地区) 4095.30万 1.50 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 27.31亿 100.00 2.05亿 100.00 7.52
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.65亿元，占营业收入的29.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国石化化工销售有限公司华中分公司 │ 34378.36│ 13.15│
│厦门国贸石化有限公司 │ 11456.98│ 4.38│
│惠州市聚辉环保材料有限公司 │ 11103.41│ 4.25│
│深圳市华德石油化工股份有限公司 │ 10142.31│ 3.88│
│中海壳牌石油化工有限公司 │ 9465.19│ 3.62│
│合计 │ 76546.25│ 29.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购20.63亿元，占总采购额的83.37%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中海壳牌石油化工有限公司 │ 157857.49│ 63.78│
│中国石油天然气股份有限公司华南化工销售分公司 │ 22279.90│ 9.00│
│中海油惠州石化有限公司 │ 10330.66│ 4.17│
│中化二建集团有限公司 │ 8381.27│ 3.39│
│山东省显通安装有限公司 │ 7499.29│ 3.03│
│合计 │ 206348.61│ 83.37│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所从事的主要业务及经营模式
公司作为从事新材料生产销售和综合环保服务的高新技术企业，经过多年探索与升级，充分发挥华南地
区资源组合优势，逐步深耕化工新材料领域，现已经形成了以化工新材料业务为核心，环保皮革业务为推进
方向，工业水处理与运营及危固废处理共为支撑的多元发展格局。
1.化工新材料业务
公司下辖子公司惠州伊斯科和广东伊斯科开展碳五系列石油化工产品的研发、生产及销售业务，致力于
裂解乙烯的副产物碳五分离和综合利用，不断延伸产业链，持续开发符合市场需求的新产品、新材料。
惠州伊斯科位于惠州大亚湾石化园区，主要生产装置包括30万吨/年碳五分离装置、5万吨/年碳五石油
树脂装置和10万吨/年碳五加氢装置。主要产品包括碳五石油树脂、异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、戊
烷发泡剂等，广泛应用于橡胶、弹性体、热熔胶、路标漆、轮胎、农药及医药中间体等领域。原料主要来自
中海壳牌石油化工有限公司管道隔墙供应，并通过汽槽车自提的方式补充采购部分原料。在经营模式方面，
惠州伊斯科的核心产品采取以销定产策略，通过与大客户签订年度长约锁定大部分销量；其他液体化工产品
以产定销，灵活定价。
广东伊斯科位于揭阳大南海石化工业区，依托中石油广东石化炼化一体化项目，建设碳四碳五制高端新
材料项目。项目一期建设25万吨/年碳五分离装置（配套10万吨/年碳五加氢装置）、6万吨/年弹性体装置（
含3万吨/年SIS生产线、0.2万吨/年差异化生产单元、3万吨/年溶聚丁苯橡胶生产线），主要产品包括异戊
二烯、间戊二烯、双环戊二烯、弹性体SIS/SBS、官能化溶聚丁苯等。
2.环保皮革业务
公司成功研发了基于聚烯烃类热塑性弹性体（TPE）的新一代生态革生产工艺，已完成高性能汽车内饰
用生态革的配方体系开发和工艺稳定性验证，在江苏盐城生产基地进入稳定生产及规模化交付阶段。公司与
芜湖奇瑞科技有限公司合资设立安徽万邦达，推进淮南环保新材料汽车内饰项目，已实现对奇瑞星途EX7等
车型的供货。
3.水务工程及运营业务
公司通过EPC、EP、PC等方式承接煤化工、石油化工、化肥等行业的污废水处理及回用工程，同时为石
油化工、煤化工行业大型工业水处理系统提供托管运营服务，项目类型包括BOT模式、EPCO模式、传统托管
运营及劳务型托管运营。
4.危固废处理业务
公司以子公司吉林万邦达和吉林固废为主体，在吉林投资建设处置工业危险废物、医疗废物的处理中心
，开展废物收集、储存、焚烧处置、安全填埋及综合利用业务。报告期内，为进一步提升资产运营效率、聚
焦化工新材料主业，公司积极推进黑龙江京盛华股权出售事宜，相关交易正在推进中。
（二）公司所属行业发展情况
公司所处行业主要包括化工新材料行业、环保皮革及汽车内饰材料行业和环保行业，报告期内各行业均
面临良好的发展机遇与政策环境。
1.化工新材料行业
化工新材料是高端制造业的重要基础保障，是国家战略性新兴产业的重要组成部分。根据中国石油和化
学工业联合会数据，“十四五”末（2025年）我国化工新材料产业规模达1.2万亿元，总产能8450万吨，总
产量5350万吨，总体自给率约86.3%。2026年3月，国务院发布的2026年政府工作报告将“高水平科技自立自
强”提升至十大工作任务第三位，明确109项重大工程中涵盖“高端新材料工程”，材料应用场景聚焦新能
源、电子信息、航空航天等领域。2026年6月，中国石油和化学工业联合会发布《“十五五”化工新材料产
业发展指南》，提出力争“十五五”末实现基础产品供应充足、高端产品基本自主、优势产品出口规模扩大
。
2.环保皮革行业
随着乘用车车内空气质量管控趋严，原推荐性标准GB/T27630《乘用车内空气质量评价指南》的修订工
作持续推进，标准性质拟由推荐性调整为强制性，对苯、甲醛等污染物限值要求进一步加严，推动整车及内
饰材料VOC管控全面升级。2026年4月，工业和信息化部等五部门联合印发《工业产品绿色设计指南（2026年
版）》（工信厅联节〔2026〕15号），将汽车行业列为重点示例行业之一，在汽车易回收再生设计方向倡导
采用热塑性塑料等可回收再生性优异的单一材料。上述政策的落地实施，加速推动了TPE等环保新材料对传
统PVC搪塑蒙皮和溶剂型PU发泡材料的替代进程。
3.环保行业
2026年上半年，国家在生态环保领域持续加大政策供给力度。2026年1月，国务院印发《固体废物综合
治理行动计划》，按照减量化、资源化、无害化原则，围绕工业、城镇、农林等主要产废领域部署全链条综
合治理任务，推动固体废物污染防治从末端治理向全过程防控转变。近年来，生态环境部持续深化危险废物
规范化环境管理和全过程信息化监管，推动危险废物利用处置能力结构优化。上述政策的推进实施，将持续
释放水务治理和固危废处理领域的市场需求，但行业整体仍面临传统业务竞争加剧、应收账款回款压力较大
等挑战，具备技术优势和运营经验的企业将在行业整合中进一步巩固市场地位。
（三）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司深入贯彻新发展理念，立足新发展阶段，构建新发展格局，秉持“化工引领、多业协同
、高质量发展”战略导向，坚守“稳中有进、精耕细作、创新突破”发展思路，以化工新材料业务为核心增
长极，重点推进生态革新兴业务发展，协同推进环保业务提质增效，聚焦市场拓展、技术创新、管理升级、
人才培育四大维度，强化风险防控与合规经营，推动各业务板块保持平稳向好发展态势。
报告期内，新材料业务聚焦统筹协同、成本管控、市场拓展、项目落地四大关键任务，构建跨区域快速
响应的产供销全链条管理模式，全流程协同运转体系基本成型，资源配置与利用效率得到明显优化提升。广
东伊斯科后续建设项目顺利实现中交节点目标，达成项目建设阶段向生产运营阶段平稳过渡，待产能全面释
放后，将持续为板块经营效益增长注入强劲动能。
环保生态革新业务紧扣打造拳头产品的阶段性发展目标，集中攻坚多项关键核心技术攻关任务，系列化
产品研发工作取得阶段性突破，淮南产业化基地建成落地，现已全面具备规模化量产能力。
环保水运营业务始终保持“量效双升”的良好态势。环保危废固废业务紧扣“抓实回款、抢抓市场”核
心工作主线，一方面攻坚应收账款清收工作，另一方面加速产业向资源化利用转型升级，板块盈利状况得到
阶段性改善修复。
二、核心竞争力分析
（一）产能规模与区位优势
在产能规模方面，公司拥有惠州大亚湾和揭阳大南海两大生产基地，碳五分离总产能在国内碳五综合利
用领域居于行业前列。报告期内，惠州伊斯科主要装置产能利用率保持在较高水平，广东伊斯科碳四碳五项
目持续推进产能爬坡。在区位布局方面，惠州伊斯科所在的惠州大亚湾石化园区和广东伊斯科所在的揭阳大
南海石化工业区均为国家级重点石化产业基地，具备完善的公用工程配套和便捷的港口物流条件。惠州伊斯
科碳五原料通过管道从中海壳牌隔墙供应，广东伊斯科就近依托中石油广东石化炼化一体化项目，两大基地
原料供应稳定、运输成本低，在区域资源获取和物流成本控制方面形成了显著的比较优势。惠州伊斯科和广
东伊斯科通过多资源的优势互补，实现公司在化工市场前沿的联合战略布局，不断提高公司在华南地区化工
新材料业务中的竞争优势，随着公司多条化工新产品生产线的建设取得阶段性进展，公司对化工新材料的延
链应用实现了较大突破，将进一步推动公司营业收入和利润规模的增长并巩固竞争发展优势。
（二）技术研发优势
目前，公司拥有有效专利94项，内容覆盖新技术、新产品、新设备、新工艺等各方面。报告期内公司新
授权专利1项；新申请专利1项，为石化新材料领域。随着新材料研发项目的不断立项及成果产出，该领域知
识产权体系及无形资产保护将持续加强。
1.关键核心技术攻关：锚定国家战略，构建化工新材料技术护城河
公司以国家新材料产业发展规划为指引，聚焦化工新材料领域“卡脖子”技术痛点，坚持自主创新与产
业需求双轮驱动，围绕功能树脂新材料、高性能热塑性弹性体等前沿方向开展系统性技术攻关，同步突破下
游产品产业化应用关键技术。报告期内，成功攻克热塑性弹性体（TPE，如SIS系列）、SER弹性体合成革等
核心产品工艺，形成差异化新产品及成套生产技术；同时，依托惠州伊斯科碳五资源综合利用、广东伊斯科
碳四/碳五制高端新材料项目的战略布局，定向开发溶聚丁苯橡胶、液体橡胶等下游应用新技术，新增技术
储备，为公司在碳四/碳五产业链延伸及高端化转型中筑牢技术根基。
二、产学研协同创新：构建“三级联动”机制，加速技术迭代
公司深化“产、学、研、用”一体化创新模式，与北京化工大学、华南理工大学、西安交通大学、中科
合成油股份有限公司等高校、科研机构、企业建立长期战略合作，形成“基础研究-应用开发-产业化验证”
三级联动机制。报告期内，重点推进“高性能溶聚丁苯橡胶开发”、“长服役期道路用聚合物改性沥青产业
化”、“共轭二烯烃与苯乙烯加氢共聚物应用研究”等省部级/地方级产学研合作项目，通过“靶心式”联
合攻关，实现新材料产品配方、工艺参数、应用场景的迭代优化，推动技术成果从实验室向产业化高效转化
。
3、工程化研发体系：打造“全链条”技术转化平台，夯实产业化支撑能力
公司以“解决生产痛点、响应市场需求”为核心，构建“基础研究-中试验证-工业化量产”全链条研发
体系：在基础研究端，强化北京新材料多功能实验中心功能，完善小试装置，聚焦配方研发与基础性能突破
；在中试验证端，推进广东伊斯科碳四/碳五制高端新材料项目现场试验平台建设，整合中试级装置与弹性
体产线，打通“小试-中试-量产”通道；在产业化支撑端，整合新材料多功能实验中心、企业技术中心、中
试基地等核心载体，形成“1+N”平台矩阵，覆盖弹性体合成革、塑胶跑道、SBS改性沥青、SIS产品、液体
橡胶、改性树脂六大方向，具备工艺开发、改性优化、性能检测、应用验证的全方位能力，为技术成果规模
化落地提供保障。报告期内，公司聚焦六大方向，同步开展新牌号研发、工程应用技术开发与产业化落地，
推动技术成果从实验室向规模化生产高效转化，持续夯实“技术研发-产业化应用”全链条布局。
4、成果应用与价值转化：构建“技术-产业-市场”闭环，释放创新价值
公司通过自主创新与产学研协同，实现技术成果“研发-验证-量产-商业化”全周期高效转化。报告期
内，MAC牌号系列改性树脂生产技术、SIS热塑性弹性体差异化产品工艺技术等核心成果，已在碳五资源综合
利用项目、碳四/碳五制高端新材料项目中完成实用性、稳定性验证，并实现规模化投产，推动碳四/碳五产
业链附加值显著提升；新技术在道路改性沥青、高端合成革等领域的推广应用，形成“技术突破-产业升级-
市场扩张”正向循环，彰显企业在化工新材料领域的技术引领与产业带动价值。
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