经营分析☆ ◇300048 合康新能 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
绿色能源解决方案业务、户用储能及光伏并网逆变器业务、高压变频器业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源(行业) 67.00亿 89.95 4.81亿 69.00 7.17
工业自动化(行业) 5.03亿 6.76 1.56亿 22.42 31.04
其他(行业) 2.45亿 3.29 5976.47万 8.58 24.41
─────────────────────────────────────────────────
光伏EPC类(产品) 65.83亿 88.38 4.73亿 67.84 7.18
高压变频器类(产品) 5.03亿 6.76 1.56亿 22.42 31.04
其他(产品) 2.45亿 3.29 5976.47万 8.58 24.41
户用储能类(产品) 1.17亿 1.57 806.64万 1.16 6.89
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 72.12亿 96.82 6.43亿 92.24 8.91
海外(地区) 2.37亿 3.18 5406.37万 7.76 22.83
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 72.38亿 97.18 6.46亿 92.74 8.93
经销(销售模式) 2.10亿 2.82 5056.53万 7.26 24.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源(行业) 40.81亿 90.75 2.79亿 69.64 6.84
工业自动化(行业) 2.81亿 6.25 8548.26万 21.34 30.41
其他(行业) 1.35亿 3.00 3611.58万 9.02 26.78
─────────────────────────────────────────────────
光伏EPC类(产品) 40.66亿 90.41 2.78亿 69.45 6.84
高压变频器类(产品) 2.81亿 6.25 8548.26万 21.34 30.41
其他(产品) 1.35亿 3.00 3611.58万 9.02 26.78
户用储能类(产品) 1546.12万 0.34 76.46万 0.19 4.95
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 44.09亿 98.04 3.74亿 93.36 8.48
海外(地区) 8807.09万 1.96 2661.70万 6.64 30.22
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 43.95亿 97.74 3.72亿 92.96 8.47
通过经销商销售(销售模式) 1.02亿 2.26 2819.34万 7.04 27.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源(行业) 39.15亿 81.98 3.62亿 56.01 9.24
工业自动化(行业) 6.45亿 13.50 1.96亿 30.39 30.44
其他(行业) 2.16亿 4.53 8785.41万 13.60 40.65
─────────────────────────────────────────────────
光伏EPC类(产品) 37.78亿 79.10 3.47亿 53.66 9.17
变频器类(产品) 6.45亿 13.50 1.96亿 30.39 30.44
其他(产品) 2.16亿 4.53 8785.41万 13.60 40.65
户用储能类(产品) 1.37亿 2.87 1519.42万 2.35 11.07
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 45.14亿 94.51 5.70亿 87.45 12.62
海外(地区) 2.62亿 5.49 8181.19万 12.55 31.22
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 44.83亿 93.87 5.66亿 87.56 12.62
经销(销售模式) 2.93亿 6.13 8033.21万 12.44 27.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源(行业) 12.63亿 73.89 1.27亿 46.22 10.03
工业自动化(行业) 3.51亿 20.51 1.08亿 39.49 30.87
其他(行业) 9557.86万 5.59 3920.05万 14.30 41.01
─────────────────────────────────────────────────
光伏EPC类(产品) 12.05亿 70.47 1.17亿 42.85 9.75
变频器类(产品) 3.51亿 20.51 1.08亿 39.49 30.87
其他(产品) 9557.86万 5.59 3920.05万 14.30 41.01
户用储能类(产品) 5847.40万 3.42 923.90万 3.37 15.80
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 15.87亿 92.82 2.41亿 87.94 15.20
海外(地区) 1.23亿 7.18 3305.76万 12.06 26.93
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 15.51亿 90.71 2.19亿 80.02 14.15
经销(销售模式) 1.59亿 9.29 5478.73万 19.98 34.51
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售55.86亿元，占营业收入的74.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 314696.89│ 42.25│
│客户二 │ 163431.99│ 21.94│
│皖江金融租赁股份有限公司 │ 51380.46│ 6.90│
│客户四 │ 17342.97│ 2.33│
│兴业金融租赁有限责任公司 │ 11714.07│ 1.57│
│合计 │ 558566.38│ 74.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购26.79亿元，占总采购额的37.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│安徽煌勤新能源有限公司 │ 171456.97│ 23.75│
│供应商二 │ 30615.96│ 4.24│
│供应商三 │ 24782.22│ 3.43│
│供应商四 │ 20810.80│ 2.88│
│安徽多得能源科技发展有限公司 │ 20277.77│ 2.81│
│合计 │ 267943.73│ 37.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务及产品
1、绿色能源解决方案业务
公司聚焦于绿色能源领域，在合肥设立子公司，定位为绿色能源解决方案运营总部。针对不同应用场景
和客户需求，公司提供定制化设计、实施与运维服务，为客户量身打造全方位、多元化的绿色能源解决方案
。
（1）户用光伏：户用光伏业务是利用户用住宅的屋顶、庭院以及村镇公共区域等场所安装光伏电站，
将太阳能转化为电能，实现并网售电或供电的发电系统解决方案。基于不同家庭房型特点，公司逐步推出了
中国风向阳居、步闲亭、共建屋顶、小微工商业光伏篮球场及长廊等多款适用于不同场景的解决方案。同时
，公司为电站提供长期的运维服务，定期对光伏系统进行巡检和维护，及时更换老化或损坏的设备部件，确
保系统长期稳定运行。通过智能监控系统，实时监测系统运行状态，及时发现并解决问题，提供光伏电站全
方位的售后保障。
（2）工商业综合能源解决方案：工商业综合能源解决方案业务为工商业客户提供源网荷储一体化智慧
新型能源解决方案。基于用户屋顶结构，采用BAPV、BIPV等方式实现光伏电站安装，结合储能、充电桩等设
施，利用EMS能源管理平台，打造绿色电力生产、存储及应用的分布式绿电系统，为工商业主提供更多清洁
能源，实现园区能源调度的智能化与可视化，助力工商业主节能减排，降本提效。公司逐步推出“能闪送”
、“能闪融”、“能闪赢”、“能闪惠”等产品与服务，从交付模式、资金融通、产业协同到成本控制，多
方位满足客户在工商业综合能源应用的多元化需求。
（3）美墅绿电解决方案：公司推出了针对别墅的绿电解决方案，借助太阳能转化技术，为别墅用户打
造集供电、供热、储能及充电桩于一体的清洁能源系统，达成绿色能源供应、能源自给与智能调度的目标。
该方案配备智能运维系统，涵盖聚能屋顶、智慧储能、零碳充电、智能用电以及智慧供热5大智能模块。用
户可通过手机端APP，一屏掌控系统全链路，实现实时响应与维护，满足别墅安全备电、高效用电的能源需
求，保障别墅用电安全。
（4）虚拟电厂与售电业务在电力市场化改革持续深化的背景下，公司积极尝试光伏业务模式转型，从
侧重光伏建设向建设与运营结合的发售电一体化模式转变。公司依托美的集团“源-网-荷-储”全产业链布
局的战略优势，聚焦于虚拟电厂聚合平台搭建及售电业务体系构建，以期逐步形成涵盖发电侧资源整合、储
能技术创新应用及终端售电服务的全链条能源解决方案。
作为转型的重要部分，公司研发的虚拟电厂聚合平台，以物联网与大数据技术为基础，可有效整合分布
式光伏发电、储能设施、充电桩等新型能源主体，以及楼宇设备等离散负荷资源，实现能源数据的实时监测
与统一调度控制。该平台搭载“电力交易AI辅助系统”，借助先进算法构建预测模型，为能源调度与交易提
供关键技术支撑。同时，为推动后期虚拟电厂平台的商业化落地，公司在华东、华南、华中、西南、华北等
多个区域启动售电资质申请，目前上海、安徽、浙江、江苏、湖南、重庆、贵州等多个省市的资质已获批复
。
2、户用储能及光伏并网逆变器业务
公司聚焦户储和光伏逆变器两大产品领域，自主开发包含户储一体机、户储PCS、BMS、EMS、电池包、
光伏并网逆变器、微逆及充电桩等在内的多种产品品类，构建了垂直一体化的研发、生产能力，持续布局光
储新能源领域。
在光伏并网逆变器方面，公司于2025年3月推出了20kW-30kW功率段户用光伏并网逆变器；2025年6月，
在第十八届（2025）国际太阳能光伏与智慧能源（上海）大会上，进一步发布了33kW、36kW、40kW户用光伏
并网逆变器和待上市150kW工商业逆变器。公司通过系统性的产品矩阵构建，逐步形成了覆盖户用、工商业
应用场景的完整功率段布局，可有效满足光伏EPC项目多样化的配套需求。
在户用储能方面，公司推出的第二代户储产品，涵盖Powerinfi系列户储一体机与PowerX1系列户储分体
机，覆盖了三相、单相及高压、低压不同应用场景，能够满足欧洲、澳洲、亚非、中东等多个国家市场的需
求。为进一步拓展户储系统的应用价值，公司携手美的楼宇科技、家用空调开展合作，推出热储联动功能，
实现与美的热泵系统、热水机系统的高效衔接，有效推动户储系统与美的家电、家庭能源场景的深度融合，
逐步构建高效智能的能源生态体系。
3、高压变频器业务
公司高压变频器产品种类丰富，涵盖通用系列高压变频器、水冷型高压变频器、海外专机单面维护型高
压变频器、暖通专机高压变频器，以及全新的四象限能量回馈高压变频器，广泛应用于核电、新型储能、电
力、市政、冶金、煤矿、石化、建材等关键行业。面对当下设备更新换代加速、国产替代的行业机遇，公司
推出“控制系统升级”、“预防性维护”、“深度保养维护”、“硬件升级”、“整体换新”五大类变频器
全生命周期管理服务，满足不同客户的定制化需求。
（二）经营模式
1、绿色能源解决方案业务
（1）户用光伏业务
公司以资源整合为核心开展业务，通过与资金方合作，获取专项资金支持，签订项目合作及运维服务协
议，明确双方权责与收益分配机制。公司为项目提供从设计规划、设备采购、工程施工到长期运维的一站式
工程总承包及配套服务，并凭借对行业政策与竞价规则的把控，协助资方参与各省机制电价竞价，确保项目
顺利落地实施。待电站成功并网发电并纳入相应电价体系后，公司按协议向资方收取项目结算款及后续运维
服务费。
为高效推进业务，公司构建了多维度核心支撑体系。技术研发层面，搭建解决方案研发团队及数字化团
队，深耕不同应用场景的差异化需求，针对性输出定制化技术方案。供应链层面，协同美的集团的供应链资
源优势，与行业头部品牌签订合作协议，实现核心物资及时锁货、按时交付。运维服务层面，搭建公司统筹
、专业运维、运维巡检三级服务体系，通过数字化平台分析及现场服务，确保光伏系统长期稳定运行。营销
方面，公司已完成全国30个省份的渠道布局，积累千余家合作渠道资源，为业务规模扩张储备充足客户。此
外，公司自主研发美的光伏APP，实现业务全流程数字化管控与业财一体化协同，提升整体运营效率与客户
服务体验。同时，公司密切跟踪国家和地方的光伏产业政策动态，建立快速响应机制，及时优化公司业务策
略和核心能力布局，确保项目合规运营及公司可持续发展。
（2）工商业综合能源解决方案
公司与投资方达成战略合作，为投资方开发能源类项目，以项目公司为主体签订项目建设与运维服务协
议，明确双方权责与收益分配机制。公司为投资方提供项目设计、设备采购、工程施工、长期运维等全环节
工程总承包及相关配套服务，待项目交付后，公司按照协议向资方收取项目结算款及后续电站运维服务费。
工商业综合能源解决方案业务与户用光伏业务体系实现技术研发、供应链及运维服务的全维度资源共享
，在营销方面则协同美的上下游供应链客户体系资源，以行业专业客户为载体，整合资源建立渠道体系。在
虚拟电厂以及光储一体化持续推广的背景下，公司积极顺应发展趋势，已构建起源网荷储一体化能力，目前
已有部分项目纳入虚拟电厂调度体系。此外，公司借助EMS能源管理系统，为工商业园区绿色能源的高效开
发与应用提供专业技术支撑，切实助力园区实现能源的优化配置与高效利用。
（3）美墅绿电解决方案业务
公司采用部分核心部件自主研发生产、部分部件外采的模式，集成解决方案后直接面向业主销售，为用
户提供从设计、安装到后续运维的一站式服务。在技术研发方面，公司持续研究高效光储、智能用电调度、
数字化管理等核心技术，在保障安全的同时提升系统效率，实现家庭发储用电的高效调度。在产品整合方面
，借助HiController集成控制，将多种设备有机融合，用户通过一个APP就能绑定所有设备，构建用电智能
控制中心。在运维服务方面，公司已建立完善的高端售后服务网络和运维体系，结合数字化系统达成智慧运
维、前置预警、一键呼叫和及时服务。在营销方面，借助美的智能家居事业群和美的楼宇科技事业部的销售
渠道，开拓重点市场，布局渠道合作商与零售商网络，并通过线上传播，向消费者推广美墅解决方案，以获
取更多用户资源。
（4）虚拟电厂与售电业务在虚拟电厂业务领域，公司通过聚合分布式能源资源，为电网侧及终端用电
客户提供电力辅助服务、需求响应服务及负荷管理服务等。同时，作为具备市场交易资质的主体，公司依托
智能化聚合平台，精准把握电力市场价格波动规律，在电价高峰期灵活实施发电侧功率调节或负荷侧需求响
应策略，切实保障客户用电需求并提升能源利用效率。此外，公司将与美的集团楼宇科技事业部开展战略协
同，深度融合冷、热、电多能联供技术，致力于为客户打造全场景、一体化的综合能源解决方案。
在售电业务板块，公司构建与发电企业、电力用户的深度合作机制，建立稳定可靠的电力供应保障体系
。基于客户用电特性与实际需求，公司提供定制化电力产品服务，并借助智能监测与大数据分析技术，为客
户提供用电状态实时监测、能耗分析诊断等增值服务，助力客户优化能源消费结构，实现降本增效目标。
作为企业战略转型的重要部分，公司推出的“美的新能源”虚拟电厂已正式上线。公司将持续推动虚拟
电厂及售电业务领域的研究与创新实践，逐步构建以中长期电力交易为稳定收益基础，以现货交易为灵活调
节手段，以辅助服务交易为价值拓展方向的能源交易体系，通过各交易类型的协同运作，实现收益结构优化
与市场竞争力提升。
2、户用储能及光伏并网逆变器业务
户用储能及光伏并网逆变器产品采用自主研发、自主生产的经营模式。在研发方面，组建了分工明确、
梯队完备的专业研发团队，专注于电力电子、电池管理及能源管理等关键技术研究，同时，根据客户核心需
求及行业竞争策略，持续创新产品并开发新品类。在生产及供应链方面，自主投资建设先进生产线，对逆变
器、电池包、线路板等关键零部件，以及PCS、BMS、EMS等软件系统进行研发自制。依据在手订单与市场情
况制定生产计划，确保及时准确地完成订单交付。此外，结合原材料市场动态及生产计划开展零部件采购工
作。在营销方面，户储海外市场面向全球市场的客户提供OBM、ODM和OEM并举的户储产品销售及服务模式。
3、高压变频器业务
高压变频器产品采用自主研发、自主生产的经营模式。在生产方面，公司具备完备的生产制造体系，结
合订单及市场情况有序安排生产。在供应链方面，公司设立供应链部门负责统一采购及其供应商管理，供应
链部门根据签订的订单情况以及预期市场订单所需的备货情况组织采购活动。在营销方面，由于产品下游应
用场景广泛，客户遍布众多行业且地域分布广泛，传统直销模式成本高、市场风险大。公司由以往的账期直
销模式转变为行业+渠道区域代理为主的销售模式，有效地提升市场渗透率，降低销售成本，提高销售利润
，分散经营风险。
（三）报告期内重点工作
2025年，受益于国家新能源产业政策持续赋能及全球能源转型进程加快，行业整体加速迈向全链条协同
与高质量发展新阶段，光伏、储能、高端变频器改造等细分领域迎来发展契机。作为美的集团能源板块核心
承载主体，公司深度落地集团新能源战略，聚焦绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器、高压变频
器三大核心业务领域，通过持续技术迭代、生态体系构建及全球化布局推进，实现战略转型与经营业绩的同
步突破。报告期内，公司实现营业收入74.49亿元，较上年同期增长55.95%；实现归母净利润6,201.20万元
，较上年同期增长502.28%；实现经营活动产生的现金流量净额2.48亿元。在绿色能源解决方案领域，公司
光伏业务已覆盖全国30个省份及直辖市，拥有超千家合作渠道，累计落地200余个工商业综合能源项目，其
中上海美的全球创新总部光伏项目获得中国建筑节能协会颁发的“近零碳园区”认证资质。为强化工商业市
场布局，公司携手合肥高新控股集团有限公司及行业头部光伏企业，合资组建了能源投建平台—合肥美高能
源发展有限公司。该平台整合各方资源、技术与供应链优势，专注于工商业零碳园区投资与建设，并依托美
的集团渠道与产业优势，构建涵盖"能闪送"产品模式、EMC合同能源管理、合资共建等多元化业务体系，为
客户提供全流程数字化服务与专业金融赋能，助力工商业用户实现低碳转型。在拓展国内业务的同时，公司
积极推进国际化布局，联合美的家用空调事业部，在泰国成功实施家用空调灯塔工厂光伏解决方案，为海外
业务规模化发展奠定基础。此外，公司持续深耕美墅绿电解决方案业务，销售网络遍及全国26个省及直辖市
，与150余家行业专业渠道商深度合作，建成55家线下专卖店及展厅，初步完成线上线下宣传网络搭建，形
成了从需求对接、产品销售、用户交付到服务运维的全流程服务体系，有效满足终端用户对绿色电力的需求
。
基于分布式光伏业务积累的资源优势，公司快速拓展虚拟电厂与电力交易业务，正式上线运行虚拟电厂
聚合平台，且成功接入安徽省电力交易中心，实现对部分分布式光储电站的聚合管控与市场化交易。同步推
出的AI辅助交易平台1.0，依托美的ESG能源管理数字化基座，具备优异的预测能力，可实现光伏发电量、用
电负荷及市场电价的高精度预测，提升交易申报与实际运行的契合度，增强交易过程的可控性与经济性。
为适配公司光伏业务从资产建设向运营增值的战略升级，公司持续优化组织模式，推动业务重心由重建
设向重运营转型，强化与发电企业、电力用户的产业链协同，重点引进电力交易专业人才，搭建起电站运营
与电力交易能力。截至目前，公司已获取上海、安徽、浙江、江苏、湖南、重庆、贵州等多个省市售电资质
，累计签约交易电量达31.2亿度，逐步形成以虚拟电厂为核心，涵盖发电侧资源整合、储能技术创新、终端
售电服务的全链条能源解决方案体系，切实助力绿色能源可持续发展，不断提升企业核心竞争力。
报告期内，公司持续优化光伏逆变器产品布局，完成20KW-40KW户用型与150kW工商业型光伏并网逆变器
的开发，构建起覆盖户用与工商业应用场景的产品矩阵，可充分满足市场主流光伏装机需求。为保障产品投
放后的可靠性与稳定性，公司以自有光伏EPC项目为应用试点，对20KW-40KW功率段产品开展小规模商业化运
行验证，依托实际工况下的运行数据驱动产品迭代升级，持续夯实产品品质壁垒。截至目前，公司已成功入
选部分投资方采购白名单，为后续产品规模化推广奠定基础。
报告期内，公司以技术创新为核心，持续推进户储业务的技术成果转化与海外市场拓展。在技术与产品
方面，公司在德国Intersolar展会上，面向全球发布PowerInfi一体机与PowerX1分体户用储能系统，集中展
示公司在电力电子、热泵控制、电芯管理等领域的技术积累，加深国际专业客户对公司产品力与体系能力的
认知。同时，依托第一代户储一体机的技术沉淀，公司优化升级第一代户储全系列产品，重点完善核心区域
动态电价适配、CSIP功能及自主阴影扫描功能，大幅提升产品场景适配性。截至报告期末，该系列产品已正
式进入澳洲市场并完成安装调试，实现了技术成果向市场应用的转化。在市场布局上，公司紧密跟踪全球户
用储能产业政策动向，加强布局欧洲、澳洲及其他高潜力新兴市场。其中，澳洲市场借助当地户储补贴政策
红利及需求爆发态势，依托已落地的升级产品实现集中交付，形成了一定的商业安装规模，进一步扩大产品
市场占有率；欧洲市场围绕重点经销商，稳步推进产品技术评估与场景验证工作，为后续规模化拓展奠定基
础。为配合海外市场布局，公司在渠道建设上持续发力，不仅成功举办首届代理商大会，围绕“光储热”核
心场景，推出差异化光储热充一体化智能解决方案；还通过经销商大会、区域活动、协会沟通及媒体曝光等
多元举措，持续增强渠道信任度，夯实海外业务的市场基础、品牌认知和客户结构。此外，公司同步开展数
字化营销、打造标杆安装案例，进一步挖掘细分市场潜力，培育新的业务增长引擎。
2025年，公司高压变频器业务聚焦高质量发展目标，以战略转型为引领、能力升级为支撑、产业协同为
抓手，各项经营工作有序推进、成效显著。战略层面，正式启动由“核心装备供应商”向“工业变频全生命
周期价值伙伴”的转型进程，通过对业务逻辑、组织能力及价值交付方式的系统性优化，夯实转型发展根基
。产业协同层面，深化与国核（北京）核电常规岛及电力工程研究中心有限公司的战略合作，融合双方核心
资源，围绕核电智能化高压变频调速系统开展联合研发，助力高端制造领域国产替代落地实施。市场拓展方
面，重点深耕核电、熔盐储能等高技术壁垒赛道，斩获多项标志性成果，先后完成徐大堡核电站循环水泵项
目交付、中标该电站海水淡化高压变频改造项目，成功签约福清核电站系列高压变频装置新建配套项目，并
为国家能源集团安徽公司宿州电厂全国最大“火电+熔盐”储能项目、全球首个“双塔一机”光热储能项目
提供了高品质高压变频解决方案，充分彰显公司高端装备配套能力。研发创新方面，持续加大自主研发投入
，成功研制高压变频器首台低压自动化测试设备，实现产品测试自动化领域的关键技术突破，进一步巩固并
提升了公司在高端工业变频领域的核心竞争力与行业领先地位。
二、报告期内公司所处行业情况
合康新能是美的集团旗下从事新能源与工业自动化领域的科技企业，主要覆盖绿色能源解决方案、户用
储能及光伏并网逆变器、高压变频器三大业务。其中，以绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器为
主的新能源业务，致力于为全球客户提供智能化的绿色能源服务；以高压变频器为主的工业自动化业务，致
力于为工业领域客户提供先进的工业传动解决方案。公司产品广泛应用于新能源、工业等各个领域，总体上
与宏观政策与经济周期紧密相关。
1、光伏及光伏逆变器行业发展情况
在全球能源体系向低碳化、智能化加速转型的大背景下，光伏产业作为可再生能源发展的核心支柱，仍
是各国能源战略布局的重点领域。2025年，全球光伏市场进入阶段性调整期，而中国光伏产业在政策引导下
开启“反内卷”转型，逐步迈向高质量发展阶段。据国家能源局发布数据，2025年全国光伏新增装机3.17亿
千瓦，同比增长14%。其中，集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦。
2025年是光伏行业治理体系完善的关键节点，市场化转型与反内卷构成核心政策导向。《分布式光伏发
电开发建设管理办法》《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（即“136号
文”）等政策文件，明确分布式光伏“以负荷为核心”的开发导向，推动新能源全面进入电力市场交易体系
，虽短期加剧了项目收益的不确定性，但长期利于推动行业脱离政策依赖，培育市场化内生增长动力。国家
发改委、能源局联合发布的《可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，进一步强化绿色电力消费
约束机制，在电解铝行业基础上，将钢铁、多晶硅等行业纳入绿电消费强制考核范畴，直接激发分布式光伏
的市场需求。《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》及配套的《关于有序推动绿电直连发展有关事项的
通知》，通过推动绿电直连、零碳园区等创新模式落地，破解新能源消纳瓶颈,倒逼行业投资逻辑从规模导
向转向价值竞争，为市场规模的良性增长奠定制度基础。与此同时，工信部与国家能源局协同发力，通过产
能调控、价格监管、质量抽查等市场化、法治化手段，推动落后产能有序出清，加快实现产能动态平衡，修
复产业链价格体系，为优质企业营造公平竞争的市场环境。
进入“十五五”时期，在加快建设新型能源体系、推进“双碳”目标实现的战略指引下，光伏行业迈入
“规模扩张”与“质量提升”并重的高质量发展新阶段，其战略定位进一步升级，同时将在技术迭代、市场
格局、产业生态等维度引发深远变革。“十五五”规划明确了光伏行业在国家发展全局中的核心支撑地位，
其定位已从“优势产业”升级为“国家现代化建设的核心支撑力量”。根据中国政府在联合国气候大会上的
表态，到2035年，我国非化石能源消费占能源消费总量的比重将达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容
量将达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，为光伏行业中长期发展提供了明确的目标指引。根据国际
可再生能源机构（IRENA）发布的《WorldEnergyTransitionsOutlook2022》分析，2030年全球光伏装机量将
达到5,200GW，2050年将达到14,000GW。
光伏逆变器作为光伏系统的核心器件，是实现光—电转换的关键枢纽，其技术迭代进程直接驱动光伏发
电从补充能源向主力能源转型。光伏逆变器产业的快速发展离不开政策端的有力支撑，在“双碳”目标引领
下，我国政府推出的可再生能源配额制、绿证核发、电力市场化交易机制完善等一系列产业扶持政策，既助
推光伏产业规模化发展，也直接驱动光伏逆变器市场需求增长。同时，随着全球能源结构转型的加速推进，
欧洲、美国及新兴市场国家清洁能源需求稳步攀升，为国内光伏逆变器企业海外市场拓展提供了广阔空间，
据中商产业研究院《2025-2030年中国光伏逆变器行业深度研究及发展前景投资预测分析报告》数据显示，
全球光伏逆变器出货量从2020年的177GW增长至2024年的584.2GW，期间年复合增长率达34.8%，行业呈现强
劲增长态势。此外，伴随全球光伏累计装机规模持续扩容，存量逆变器更换需求进入常态化释放期。当前光
伏行业标准体系不断完善、光伏电站技术规范要求持续提升，2015年及更早投运的光伏电站已逐步迈入技术
改造周期，作为电站核心电气设备，此类老旧电站需通过整体更换逆变器满足持续运行要求，进一步拓展了
市场需求边界。
2、户用储能行业发展情况
在“双碳”目标引领下，新型电力系统建设加速推进，风电、光伏等新能源发电装机规模持续扩容。然
而，新能源发电固有的间歇性、波动性与随机性特征，对电网负荷高峰时段的容量支撑能力形成严峻挑战。
在此背景下，储能系统成为破解这一矛盾、构建新型电力系统的核心支撑，其在提升能源利用效率、保障电
网安全稳定运行、助推“双碳”目标落地等领域发挥着不可替代的关键作用。随着风电、光伏等新能源装机
规模的持续扩大，电网调频与调峰需求愈发凸显，储能市场已迈入高速发展阶段。
户用储能作为分布式能源存储的重要载体，凭借功率调节和能量存储的功能，在提升家庭能源利用效率
、增强供电可靠性、降低用户用电成本等方面具备显著应用价值。当前，全球户用储能行业正处于政策引导
与市场化驱动协同驱动的规模化增长关键期，核心市场政策优化与新兴市场补贴加码形成双向发力格局，构
建起多元增长支撑体系。从区域市场格局来看，北美市场依托ITC税收抵免政策延长、NEM3.0电价机制改革
等利好政策，驱动户用储能需求完成结构性升级；欧洲市场通过核心国家补贴退坡与中东欧新兴市场补贴加
码的双向对冲，维系行业增长韧性；澳洲市场则借助政策补贴激励与能源安全保障需求的双重赋能，实现稳
步增长。
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