经营分析☆ ◇300043 星辉娱乐 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
玩具业务；游戏业务；足球俱乐部业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务(行业) 9.11亿 43.56 6.72亿 55.73 73.75
足球俱乐部业务(行业) 6.85亿 32.75 3.05亿 25.33 44.58
玩具业务(行业) 4.51亿 21.56 2.21亿 18.31 48.93
其他业务-租金(行业) 2290.39万 1.09 204.06万 0.17 8.91
其他业务-其他(行业) 2175.44万 1.04 553.11万 0.46 25.43
─────────────────────────────────────────────────
游戏(产品) 9.11亿 43.56 6.72亿 55.73 73.75
汽车模型(产品) 4.19亿 20.04 2.09亿 17.31 49.80
电视转播权(产品) 2.82亿 13.47 5560.93万 4.61 19.73
球员转会(产品) 2.24亿 10.72 1.95亿 16.18 87.01
票务、会员(产品) 8334.54万 3.98 2108.23万 1.75 25.30
赞助及广告(产品) 6831.40万 3.26 1487.44万 1.23 21.77
婴童用品(产品) 3190.96万 1.52 1198.34万 0.99 37.55
足球衍生品(产品) 2739.77万 1.31 1874.02万 1.55 68.40
租金(产品) 2290.39万 1.09 204.06万 0.17 8.91
其他(产品) 2175.44万 1.04 553.11万 0.46 25.43
─────────────────────────────────────────────────
足球俱乐部业务-境外(地区) 6.85亿 32.75 3.05亿 25.33 44.58
游戏业务-境内(地区) 5.32亿 25.43 3.94亿 32.71 74.13
游戏业务-境外(地区) 3.79亿 18.13 2.78亿 23.03 73.20
玩具业务-境外(地区) 3.63亿 17.34 1.83亿 15.16 50.38
玩具业务-境内(地区) 8833.86万 4.22 3797.61万 3.15 42.99
其他业务-租金(地区) 2290.39万 1.09 204.06万 0.17 8.91
其他业务-其他(地区) 2175.44万 1.04 553.11万 0.46 25.43
─────────────────────────────────────────────────
游戏(业务) 9.11亿 43.56 6.72亿 55.73 73.75
车模及婴童用品(业务) 4.51亿 21.56 2.21亿 18.31 48.93
电视转播权(业务) 2.82亿 13.47 5560.93万 4.61 19.73
球员转会(业务) 2.24亿 10.72 1.95亿 16.18 87.01
票务、会员(业务) 8334.54万 3.98 2108.23万 1.75 25.30
赞助及广告(业务) 6831.40万 3.26 1487.44万 1.23 21.77
足球衍生品(业务) 2739.77万 1.31 1874.02万 1.55 68.40
租金(业务) 2290.39万 1.09 204.06万 0.17 8.91
其他(业务) 2175.44万 1.04 553.11万 0.46 25.43
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务-联合运营(销售模式) 5.28亿 25.23 3.76亿 31.15 71.14
游戏业务-独代运营(销售模式) 3.83亿 18.33 2.97亿 24.59 77.33
足球俱乐部业务-电视转播权(销售模式 2.82亿 13.47 5560.93万 4.61 19.73
)
玩具业务-线下分销(销售模式) 2.41亿 11.50 1.22亿 10.15 50.86
足球俱乐部业务-球员转会(销售模式) 2.24亿 10.72 1.95亿 16.18 87.01
玩具业务-商超(销售模式) 1.95亿 9.34 9144.55万 7.58 46.79
足球俱乐部业务-票务、会员(销售模式 8334.54万 3.98 2108.23万 1.75 25.30
)
足球俱乐部业务-赞助及广告(销售模式 6831.40万 3.26 1487.44万 1.23 21.77
)
足球俱乐部业务-足球衍生品(销售模式 2739.77万 1.31 1874.02万 1.55 68.40
)
其他业务-租金(销售模式) 2290.39万 1.09 204.06万 0.17 8.91
其他业务-其他(销售模式) 2175.44万 1.04 553.11万 0.46 25.43
玩具业务-电商(销售模式) 1501.07万 0.72 689.18万 0.57 45.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
足球俱乐部业务(行业) 5.02亿 44.26 2.59亿 38.46 51.47
游戏业务(行业) 4.06亿 35.76 3.12亿 46.41 76.85
玩具业务(行业) 2.01亿 17.72 9481.72万 14.11 47.14
其他业务(行业) 2562.24万 2.26 687.52万 1.02 26.83
─────────────────────────────────────────────────
游戏(产品) 4.06亿 35.76 3.12亿 46.41 76.85
球员转会(产品) 2.17亿 19.13 1.93亿 28.75 88.99
车模(产品) 1.85亿 16.30 8846.89万 13.16 47.81
电视转播权(产品) 1.72亿 15.18 3519.05万 5.24 20.43
票务、会员(产品) 5700.26万 5.02 1333.18万 1.98 23.39
赞助及广告(产品) 4396.16万 3.87 786.50万 1.17 17.89
其他业务(产品) 2562.24万 2.26 687.52万 1.02 26.83
婴童用品(产品) 1610.85万 1.42 634.83万 0.94 39.41
足球衍生品(产品) 1191.75万 1.05 891.94万 1.33 74.84
─────────────────────────────────────────────────
足球俱乐部业务-境外(地区) 5.02亿 44.26 2.59亿 38.46 51.47
游戏业务-境内(地区) 2.45亿 21.59 1.92亿 28.61 78.46
游戏业务-境外(地区) 1.61亿 14.17 1.20亿 17.80 74.39
玩具业务-境外(地区) 1.59亿 13.97 7750.81万 11.53 48.87
玩具业务-境内(地区) 4256.57万 3.75 1730.91万 2.58 40.66
其他业务(地区) 2562.24万 2.26 687.52万 1.02 26.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务(行业) 4.72亿 34.68 2.34亿 66.88 49.64
玩具业务(行业) 4.65亿 34.21 2.16亿 61.76 46.47
足球俱乐部业务(行业) 3.76亿 27.62 -1.09亿 -31.23 -29.11
其他业务-租金(行业) 2774.76万 2.04 779.65万 2.23 28.10
其他业务-其他(行业) 1964.19万 1.44 131.42万 0.38 6.69
─────────────────────────────────────────────────
游戏(产品) 4.72亿 34.68 2.34亿 66.88 49.64
汽车模型(产品) 4.36亿 32.03 2.07亿 59.03 47.44
电视转播权(产品) 2.10亿 15.43 -7196.72万 -20.55 -34.28
赞助及广告(产品) 5581.90万 4.10 -1661.36万 -4.74 -29.76
票务、会员(产品) 5393.82万 3.96 -1605.38万 -4.58 -29.76
球员转会(产品) 3311.54万 2.43 -2113.18万 -6.03 -63.81
婴童用品(产品) 2969.82万 2.18 954.83万 2.73 32.15
租金(产品) 2774.76万 2.04 779.65万 2.23 28.10
足球衍生品(产品) 2291.47万 1.68 1637.49万 4.68 71.46
其他(产品) 1964.19万 1.44 131.42万 0.38 6.69
─────────────────────────────────────────────────
足球俱乐部业务-境外(地区) 3.76亿 27.62 -1.09亿 -31.23 -29.11
玩具业务-境外(地区) 3.67亿 26.98 1.77亿 50.64 48.31
游戏业务-境内(地区) 2.76亿 20.32 1.10亿 31.35 39.73
游戏业务-境外(地区) 1.95亿 14.37 1.24亿 35.53 63.66
玩具业务-境内(地区) 9835.40万 7.23 3894.00万 11.12 39.59
其他业务-租金(地区) 2774.76万 2.04 779.65万 2.23 28.10
其他业务-其他(地区) 1964.19万 1.44 131.42万 0.38 6.69
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务-联合运营(销售模式) 3.49亿 25.62 1.59亿 45.35 45.57
玩具业务-线下分销(销售模式) 2.46亿 18.12 1.17亿 33.46 47.55
足球俱乐部业务-电视转播权(销售模式 2.10亿 15.43 -7196.72万 -20.55 -34.28
)
玩具业务-商超(销售模式) 2.01亿 14.80 9223.44万 26.34 45.80
游戏业务-独代运营(销售模式) 1.23亿 9.06 7540.42万 21.53 61.16
足球俱乐部业务-赞助及广告(销售模式 5581.90万 4.10 -1661.36万 -4.74 -29.76
)
足球俱乐部业务-票务、会员(销售模式 5393.82万 3.96 -1605.38万 -4.58 -29.76
)
其他业务(销售模式) 4738.95万 3.48 911.07万 2.60 19.23
足球俱乐部业务-球员转会(销售模式) 3311.54万 2.43 -2113.18万 -6.03 -63.81
足球俱乐部业务-足球衍生品(销售模式 2291.47万 1.68 1637.49万 4.68 71.46
)
玩具业务-电商(销售模式) 1760.70万 1.29 684.76万 1.96 38.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务(行业) 2.83亿 46.10 1.37亿 118.92 48.42
玩具业务(行业) 1.85亿 30.16 8046.43万 69.71 43.39
足球俱乐部业务(行业) 1.23亿 19.95 -1.06亿 -92.11 -86.67
其他业务(行业) 2329.29万 3.79 401.60万 3.48 17.24
─────────────────────────────────────────────────
游戏(产品) 2.83亿 46.10 1.37亿 118.92 48.42
车模(产品) 1.70亿 27.71 7563.85万 65.53 44.40
电视转播权(产品) 3953.87万 6.43 -5459.85万 -47.30 -138.09
赞助及广告(产品) 2572.00万 4.18 -4028.44万 -34.90 -156.63
其他业务(产品) 2329.29万 3.79 401.60万 3.48 17.24
票务、会员(产品) 2206.01万 3.59 -3097.30万 -26.83 -140.40
球员转会(产品) 2030.56万 3.30 1097.40万 9.51 54.04
婴童用品(产品) 1509.08万 2.45 482.58万 4.18 31.98
足球衍生品(产品) 1504.18万 2.45 856.38万 7.42 56.93
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务-境内(地区) 1.91亿 31.13 7547.93万 65.39 39.43
玩具业务-境外(地区) 1.28亿 20.80 5833.40万 50.54 45.60
足球俱乐部业务-境外(地区) 1.23亿 19.95 -1.06亿 -92.11 -86.67
游戏业务-境外(地区) 9205.77万 14.97 6178.69万 53.53 67.12
玩具业务-境内(地区) 5752.74万 9.36 2213.03万 19.17 38.47
其他业务(地区) 2329.29万 3.79 401.60万 3.48 17.24
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售10.68亿元，占营业收入的51.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 38595.83│ 18.45│
│第二名 │ 28187.82│ 13.47│
│第三名 │ 21173.39│ 10.12│
│第四名 │ 10518.67│ 5.03│
│第五名 │ 8290.54│ 3.96│
│合计 │ 106766.25│ 51.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.28亿元，占总采购额的42.20%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 17724.81│ 17.48│
│第二名 │ 6600.84│ 6.51│
│第三名 │ 6368.12│ 6.28│
│第四名 │ 6350.77│ 6.26│
│第五名 │ 5747.53│ 5.67│
│合计 │ 42792.07│ 42.20│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司从事的主要业务
（1）玩具业务
公司玩具业务主要专注于遥控车模、合金车模、拼装积木玩具、婴童玩具、智能玩具及户外骑行等产品
的研发、生产及销售。历经二十多年的积淀，公司构建起研发—生产—销售等全环节业务体系，研发综合实
验室达到国际先进水平，能够完成ROHS、Non-Phthalates、EN71检测等国际一流标准的内部自我检测，具有
较强的综合竞争力。
公司玩具业务已建立起完善的境外境内、线下线上全渠道销售体系，合作渠道涵盖山姆、玩具反斗城、
Smyths、TopToy等线下终端，以及亚马逊、天猫、京东、得物等线上平台，总计有超过400款优质玩具产品
远销120多个国家和地区，累计已获得超过35个世界知名车企授权，商标知识产权覆盖110多个国家和地区，
是宝马、法拉利等知名车企的重要合作商，且获得宝马公司遥控车模、儿童自行车系列产品的全球独家授权
超过十年。
（2）游戏业务
公司游戏业务已发展成为研运一体的综合性网络游戏运营商，在细分领域形成了古风策略类及放置类两
个优势产品群，先后研发与发行《三国群英传-霸王之业》《战地无疆》《霸王之野望》《苍之纪元》《枫
之谷R：经典新定义》《三国群英传：策定九州》《仙境传说：破晓》等多款精品游戏，并拥有《三国群英
传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》《盗墓笔记》《庆余年》等多款IP授权。
公司秉持产品系列化、市场国际化、发行品牌化的战略布局，借助自身在游戏行业的全产业链优势，建
立了完善的游戏发行业务体系，除了中国大陆和中国港澳台，还覆盖至日韩、东南亚、欧美等多个国家和地
区，并连续四届被评为“国家文化出口重点企业”。
（3）业务剥离及未来发展
公司于2025年10月完成足球俱乐部业务剥离，后续将集中优势资源和精力，聚焦玩具与游戏主业，重点
布局玩具品牌化建设、AI技术融合应用，以及游戏研发与全球发行等关键领域。上述业务既是公司积淀深厚
的传统优势板块，更是驱动未来持续增长的核心引擎。本次业务剥离有助于公司主营业务的稳健发展和创新
，深层次夯实核心竞争力。未来，公司将重点投入游戏海外拓展、云游戏、AI游戏、AI玩具等高潜力业态，
全面推动核心业务的创新升级。
（二）公司主要业务经营情况
本报告期，公司实现营业总收入20.92亿元，较上年同期增加53.81%；归属于上市公司股东的净
利润3.02亿元，扣除非经常性损益的净利润2.49亿元，均实现扭亏为盈。报告期内，公司通过持续推进
新品迭代升级与市场纵深拓展，为业绩增长注入强劲动能，玩具业务净利润稳定增长，游戏业务收入同比大
幅增长并实现扭亏为盈；同时，公司完成出售俱乐部事项，俱乐部经营利润及投资收益亦对当期业绩形成正
向贡献。
2025年度，公司全力推进各项业务发展，经营业绩实现持续改善，经营性现金流大幅增长。报告期内，
公司经营活动产生的现金流量净额达5.40亿元，较上年同期增长235.78%。依托稳健高效的财务管控策略，
公司带息债务规模和资产负债率水平均实现稳步下行：带息债务总额由上年末的14.82亿元下降至本报告期
末的7.49亿元，资产负债率由上年末的61.94%回落至本报告期末的37.28%。整体财务状况持续夯实，为公司
可持续发展提供有力支撑。
报告期内，公司各业务板块经营情况如下：
（1）玩具业务
报告期内，公司玩具业务实现主营业务收入4.51亿元，较上年同期减少3.06%，占营业总收入的21.56%
；实现净利润8370.34万元，较上年同期增长1.23%。在玩具行业承压的市场背景下，公司玩具业务积极推动
产品结构升级，深化渠道精细化布局，持续拓展IP授权合作，净利润保持稳定增长。
坚持以研发创新为引擎，推动产品附加值稳步提升。公司始终以创新为发展引擎，通过持续的技术投入
与创新突破，不断提升产品核心竞争力与附加值。2025年玩具板块共申请88项专利，包括发明专利4项、实
用新型专利6项、外观专利78项；截至报告期末，公司玩具板块共取得专利232项，其中发明专利18项、实用
新型专利105项、外观专利109项。公司玩具产品1:10悍马EV遥控积木车凭借出色的设计与商业价值，斩获20
25年广交会设计创新奖（CF奖）铜奖，成为玩具品类中唯一获奖产品。以“树立创新标杆，引领转型升级”
为宗旨的CF奖，是引领市场创新潮流的重要风向标，公司荣膺该奖项，充分彰显市场与国际社会对公司产品
设计能力、研发实力的双重肯定。
立足终端市场需求，持续扩充产品矩阵。公司深度研判市场需求趋势，大力推动产品结构升级，持续推
出多样化玩具新品，满足不同客群的消费偏好。报告期内，公司推出了兰博基尼SC63遥控车、宝马V8LMDh遥
控车、奔驰AMGGT2遥控车、路虎揽胜运动SV遥控车、法拉利Purosangue遥控车、奔驰F1W15遥控车、法拉利F
1SF-25遥控车、保时捷GT3合金车、悍马EV积木车、玛莎拉蒂MC20积木车、智能太空恐龙及26寸宝马MINI山
地自行车等多款新品；2026年，公司将陆续推进奔驰AMGG63遥控车（W465）、保时捷963LMDh遥控车、丰田G
AZOORacingGR010HybridWEC遥控车、奥迪etron合金车、奔驰g63合金车、奔驰F1W16EPerformance拼装遥控
车、迷你JCW积木车、1:8宾利欧陆GT3积木车、智能太空变形系列等新品的研发上市工作，产品矩阵将进一
步丰富。
依托精准的市场研判能力，公司前瞻布局国际顶级赛事IP资源，已揽获F1大奖赛多家知名车队及车企的
官方正版IP授权，并基于各车队核心赛事车型，打造了多款车模产品，其中包括红牛车队的RB18、RB19赛车
；法拉利车队的F1-75、SF-25赛车；奔驰车队的W11、W15E赛车；迈凯伦车队的MCL36赛车；以及周冠宇效力
过的索伯车队等赛事同款车模产品。其中，1：12红牛F1RB18遥控车荣获“广东省名优高新技术产品”；法
拉利SF-25遥控车荣获风车杯“2025年优秀升级产品”；法拉利499P遥控车荣获2025中外玩具大奖“年度外
观设计奖”、2025汕头市玩具设计大赛“产品组年度优秀奖”；1:14兰博基尼SC63LMDh遥控车荣获2025汕头
市玩具设计大赛“产品组年度新锐奖”。
丰富IP授权资源储备，打造行业领军品牌。IP赋能与品牌形象已成为企业构筑核心竞争力的关键支柱，
公司持续探索和深化与国际化头部IP的合作，IP资源储备持续丰富。报告期内，公司在深化国际顶级赛事IP
布局的基础上，新增了丰田GAZOORACING赛车品牌授权，并拓展了奔驰AMGGT3赛车、阿斯顿马丁Valhalla跑
车、布加迪Tourbillon跑车、玛莎拉蒂GT2Stradale赛车等车模品类授权。凭借深厚的研发积淀与IP运营优
势，公司“RASTAR”品牌影响力进一步扩大，成为中国玩具品牌在全球市场的亮眼标杆。
（2）游戏业务
报告期内，公司游戏业务实现主营业务收入9.11亿元，较上年同期增长93.16%，占营业总收入的43.57%
；净利润4695.27万元，实现扭亏为盈。报告期内，《冒险岛R：进化》《仙境传说：破晓》《三国群英传：
策定九州》《战地无疆》《山海传说》等多款游戏于境内外陆续上线，收入同比大幅增长，效益持续释放带
动净利润实现扭亏为盈。
依托优势赛道的迭代更新，有效推动游戏生命周期延长。公司以深耕长青游戏为核心发展策略，聚焦策
略类等具有系列化开发经验的优势品类赛道，对现有精品游戏持续进行内容创新，保持长线运营。报告期内
，长周期精品游戏包括《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》等依然保持稳定流水贡献，公司通过怀旧
服版本优化精准触达核心老玩家群体，有效驱动用户回流，同时优化跨服玩法，全面提升玩家沉浸式体验。
此外，公司不断对优势品类进行迭代更新并推进全球化发行：报告期内，公司自研的策略类手游《战地无疆
》在韩国地区发行，上线首日获得韩国iOS免费榜第4，GooglePlay游戏免费榜前10的成绩；《战地无疆》在
日本地区发行，上线首日获得日本iOS免费榜第1，GooglePlay游戏免费榜第13的成绩；公司自研策略类游戏
《三国群英传：策定九州》在中国大陆地区上线，最高位列腾讯应用宝飙升榜第1名、华为新游榜第1名、荣
耀新游榜第2名、小米飙升榜第1名、OPPO畅销榜第2名、BiliBili口碑榜第3名。
聚焦小程序游戏赛道发力，推进境内外多平台协同布局。小程序游戏作为2025年度全品类增速领跑赛道
，增量空间依旧广阔。公司持续在该赛道发力，为游戏业务打造全新增长引擎。报告期内，公司发行的放置
RPG手游《仙境传说：破晓》正式登陆微信小程序，上线仅一周便入围微信小程序游戏畅销榜Top8。同时，
公司深化境内外发行联动布局，构建多版本、多平台协同发展体系：《仙境传说：破晓》于2025年7月在中
国港澳台地区上线，同年10月进一步拓展至东南亚市场。
锚定落实IP战略，聚力打造国际化精品游戏。公司深度践行IP价值赋能产品的发展路径，深度挖掘IP内
核价值并融入游戏研发全流程，积累了《三国群英传》《冒险岛》《斗破苍穹》《仙境传说》《盗墓笔记》
《庆余年》等多款能适配全球多地区的知名IP授权，为全球化产品布局奠定坚实基础。报告期内，公司自研
的冒险岛正版IP授权游戏《冒险岛R：进化》于2025年2月在日本地区正式上线，首日取得iOS免费榜、Googl
ePlay免费榜双平台榜首的成绩，最高位列iOS游戏畅销榜第18名，并入围SensorTower2025年3月中国手游海
外增长排行榜前20名；公司发行的仙境传说IP游戏《仙境传说：破晓》于2025年7月在中国港澳台地区上线
，上线首日取得中国台湾地区iOS免费榜、GooglePlay免费榜双平台榜首，最高位列iOS畅销榜第2名、Googl
ePlay畅销榜第1名，中国香港地区首日取得iOS免费榜第1名、GooglePlay免费榜第6名的成绩；《仙境传说
：破晓》于2025年10月在东南亚地区发行，首日获得iOS泰国免费榜第1名、畅销榜第2名，菲律宾、马来西
亚免费榜第2名的成绩。
推进全维度主渠道矩阵建设，构建覆盖全球主流市场的运营体系。报告期内，公司持续推进全维度主渠
道矩阵布局，维系与主流游戏渠道的良好合作关系，着力构建覆盖全球主流市场的运营体系。公司自研策略
类游戏《三国群英传：策定九州》于2025年10月在华为鸿蒙操作系统6发布会上获多次展示，且作为案例游
戏演示了全新的“一碰多组队”功能，并于2025年12月斩获2025华为年度鸿蒙“创新游戏”奖项；2025年12
月，公司在2025小米“人车家全生态”合作伙伴大会上获得“小米游戏2025年新锐合作伙伴”奖项。目前，
《三国群英传：策定九州》《冒险岛：联盟的意志》《战地无疆》《盗墓笔记》等游戏产品均已完成鸿蒙系
统深度适配，适配过程中积累的技术经验为公司后续跨平台游戏开发筑牢了技术根基。公司与腾讯、苹果、
华为、OPPO、vivo、小米、荣耀、TapTap、谷歌等流游戏渠道的合作持续深化，进一步夯实公司研运一体综
合实力，有效提升了“星辉游戏”的品牌市场影响力。
全球化发行产品储备丰富，打造多元游戏内容生态。公司积极构建层级化SLG产品储备，并对创新品类
游戏进行探索与孵化，为不同玩家群体提供多样化的优质内容服务与更深入的文化娱乐体验。
（3）其他
保级西甲联赛，俱乐部业绩修复。报告期内，西班牙人俱乐部在2024/25赛季成功保级，2025/26赛季继
续征战西甲联赛，业绩逐步修复。2025年1-9月，公司足球俱乐部业务实现主营业务收入6.85亿元，其中来
自电视转播权收入2.82亿元，来自球员转会的收入2.24亿元，来自赞助及广告、票务会员、足球衍生品等方
面收入1.79亿元；实现净利润1.16亿元，扭亏为盈。
深化战略调整，剥离足球俱乐部业务。西班牙人俱乐部近年来业绩波动较大，对公司整体盈利水平产生
了一定的影响。基于战略发展规划，优化资源配置，提高盈利能力，公司全资子公司星辉体育（香港）、星
辉游戏（香港）于2025年7月与VELOCITYSPORTSLTD签订股权买卖协议，出售合计持有的西班牙人俱乐部99.6
6%股权。2025年10月，上述交易完成交割，公司剥离旗下足球俱乐部业务，西班牙人俱乐部不再纳入公司合
并报表范围。上述交易增加公司归母净利润人民币4706.94万元。
聚焦高增长潜力的核心业务，深层次夯实核心竞争力。剥离足球俱乐部业务后，公司进一步聚焦玩具与
游戏核心主业，重点布局游戏海外拓展、云游戏、AI游戏及AI玩具等高增长潜力赛道，全面推动核心业务的
创新升级，深层次夯实核心竞争力。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，国家密集出台一系列聚焦消费提振与产业升级的政策，为文化及玩具产业发展筑牢政策基石。
2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》，着力进一步提振消费、全
方位扩大国内需求；2025年4月，国家新闻出版署等十部门联合印发了《网络出版科技创新引领计划》，提
出经过3到5年的努力，培养一批网络出版科技创新高层次人才，引导支持网络出版企业围绕人工智能、大数
据、云计算、区块链等网络出版相关技术，建立研发机构，汇聚创新人才；2025年6月，中国人民银行、国
家发改委等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从六方面推出19项金融支持举措
，强化商品消费和服务消费金融供给，完善扩大消费长效机制。
在多项政策协同赋能下，我国文化市场呈现稳步回升、持续向好的发展态势。国家统计局数据显示，20
25年全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入15.21万亿元，比上年增长7.40%；其中，数字技术赋能
文化产业成效显著，互联网游戏服务和动漫、游戏数字内容服务等16个文化新业态行业实现营业收入6.83万
亿元，比上年增长14.30%。
（1）玩具行业的发展状况
2025年全球玩具市场呈现机遇与挑战并存的发展格局，部分国家地区玩具消费迎来恢复性增长，但地缘
政治风险攀升导致国际贸易环境充满不确定性。据海关总署发布的数据显示，2025年我国实现玩具出口总额
348.09亿美元，同比下滑12.70%。
为应对全球经贸形势变化，政府密集出台系列政策支持企业开拓海外市场，助力外贸高质量发展。2025
年4月，海关总署会同中央网信办等20个部门联合部署开展跨境贸易便利化专项行动，政策举措涵盖货物贸
易、数字贸易、绿色贸易等领域，着力应对外部冲击、激发活力、稳定增长，助力外贸高质量发展，促进高
水平开放；2025年9月，商务部等9部门印发《关于促进服务出口的若干政策
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