经营分析☆ ◇300041 回天新材 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
胶粘剂等新材料的研发、生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
交通运输设备制造和维修(行业) 7.35亿 31.05 2.27亿 41.40 30.83
可再生能源(行业) 6.67亿 28.17 9771.76万 17.86 14.66
电子电器(行业) 4.57亿 19.31 1.33亿 24.33 29.13
其他(行业) 3.14亿 13.28 5547.10万 10.14 17.66
其他(补充)(行业) 1.94亿 8.19 3431.60万 6.27 17.70
─────────────────────────────────────────────────
有机硅胶(产品) 10.15亿 42.88 2.01亿 36.65 19.76
其他胶类(产品) 6.37亿 26.94 1.93亿 35.36 30.35
聚氨酯胶(产品) 6.03亿 25.47 1.33亿 24.24 22.01
其他(补充)(产品) 9238.81万 3.90 1600.36万 2.92 17.32
其他业务(产品) 1926.83万 0.81 451.59万 0.83 23.44
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 19.36亿 81.82 4.39亿 80.22 22.67
境外(地区) 4.30亿 18.18 1.08亿 19.78 25.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
可再生能源(行业) 14.71亿 33.16 2.10亿 20.09 14.31
交通运输设备制造和维修(行业) 14.11亿 31.81 4.30亿 41.08 30.49
电子电器(行业) 7.88亿 17.76 2.49亿 23.74 31.57
软包装(行业) 4.15亿 9.36 --- --- ---
其他(行业) 3.51亿 7.92 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
有机硅胶(产品) 20.72亿 46.72 4.04亿 38.60 19.51
聚氨酯胶(产品) 12.42亿 27.99 3.34亿 31.91 26.92
其他胶类产品(产品) 9.10亿 20.51 2.76亿 26.34 30.32
非胶类产品(产品) 1.71亿 3.85 --- --- ---
其他业务收入(产品) 4128.27万 0.93 1056.99万 1.01 25.60
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 38.31亿 86.38 8.74亿 83.43 22.80
境外(地区) 6.04亿 13.62 1.74亿 16.57 28.73
─────────────────────────────────────────────────
直供(销售模式) 32.15亿 72.49 6.84亿 65.34 21.28
经销商(销售模式) 12.20亿 27.51 3.63亿 34.66 29.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
可再生能源(行业) 7.68亿 35.43 1.01亿 20.76 13.16
交通运输设备制造和维修(行业) 6.51亿 30.00 1.79亿 36.67 27.44
电子电器(行业) 3.76亿 17.34 1.23亿 25.25 32.71
软包装(行业) 2.19亿 10.12 5920.38万 12.16 26.98
其他(补充)(行业) 1.41亿 6.51 1895.88万 3.89 13.43
其他业务(行业) 1291.06万 0.60 617.45万 1.27 47.82
─────────────────────────────────────────────────
有机硅胶(产品) 10.42亿 48.07 1.98亿 40.70 19.01
聚氨酯胶(产品) 5.84亿 26.93 1.57亿 32.26 26.90
其他胶类(产品) 4.05亿 18.69 1.14亿 23.38 28.10
其他(补充)(产品) 1.24亿 5.72 1162.43万 2.39 9.38
其他业务(产品) 1291.06万 0.60 617.45万 1.27 47.82
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 18.86亿 86.99 4.12亿 84.54 21.82
境外(地区) 2.82亿 13.01 7531.02万 15.46 26.70
─────────────────────────────────────────────────
精细化工及太阳能背膜(业务) 21.67亿 99.93 4.88亿 100.22 22.52
光伏电站（泗阳荣盛）(业务) 146.67万 0.07 -109.24万 -0.22 -74.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
可再生能源(行业) 17.30亿 43.37 1.95亿 26.46 11.26
交通运输设备制造和维修(行业) 9.90亿 24.83 2.16亿 29.32 21.79
电子电器(行业) 6.15亿 15.42 2.02亿 27.39 32.79
软包装(行业) 3.88亿 9.72 --- --- ---
其他(行业) 2.66亿 6.66 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
有机硅胶(产品) 20.21亿 50.68 3.35亿 45.53 16.58
聚氨酯胶(产品) 9.17亿 23.00 1.84亿 24.99 20.05
其他胶类产品(产品) 6.16亿 15.44 1.61亿 21.87 26.15
非胶类产品(产品) 4.07亿 10.21 4336.76万 5.89 10.64
其他业务收入(产品) 2686.72万 0.67 1262.66万 1.72 47.00
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 33.99亿 85.22 5.85亿 79.50 17.22
境外(地区) 5.89亿 14.78 1.51亿 20.50 25.60
─────────────────────────────────────────────────
直供客户(销售模式) 28.69亿 71.93 --- --- ---
经销商(销售模式) 11.19亿 28.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售8.34亿元，占营业收入的18.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 28427.30│ 6.41│
│客户2 │ 15018.92│ 3.39│
│客户3 │ 13814.96│ 3.11│
│客户4 │ 13110.70│ 2.96│
│客户5 │ 12981.80│ 2.93│
│合计 │ 83353.68│ 18.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购11.29亿元，占总采购额的35.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 43081.05│ 13.51│
│供应商2 │ 23244.71│ 7.29│
│供应商3 │ 21303.70│ 6.68│
│供应商4 │ 15461.41│ 4.85│
│供应商5 │ 9792.92│ 3.07│
│合计 │ 112883.79│ 35.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务范围公司是专业从事胶粘剂等新材料研发、生产、销售的高新技术企业，目前主营业务
产品涵盖高性能有机硅胶、聚氨酯胶、锂电池负极胶、环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶等工程胶粘剂，产
品广泛应用在光伏新能源、消费电子、智能电器、新能源汽车、锂电池、工程机械、绿色包装等众多领域。
此外，公司利用已有的汽车行业销售渠道兼营一部分非胶粘剂产品，主要为汽车制动液和其他汽车维修保养
用化学品。
（二）主要经营模式报告期内
公司采购、生产、销售模式未发生变化。
（三）所处行业发展情况及公司的市场地位
2026年上半年，我国胶粘剂行业在新能源、电子等高端制造领域的强力拉动下，延续了稳健增长的发展
态势，行业整体向高端化、绿色化、功能化转型，高性能环保产品需求旺盛，同时行业集中度提升，具备技
术优势和研发实力的企业（尤其是国产替代企业）展现出更强的增长活力与发展韧性。
公司专注于胶粘剂等新材料的研发、生产、销售40余年，凭借多年的品牌影响力、扎实的技术实力、可
靠的产品质量、稳定的保供能力、完善的服务能力，持续保持着较快的发展势头，已成为国内工程胶粘剂行
业的龙头企业，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一。经过多
年的技术沉淀与积累，公司已经在多个产品类型和应用领域具备了和国际企业竞争的实力，部分产品性能甚
至超越进口产品，产品广销海内外市场，各类主要产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。
近年来，公司精准洞察新兴领域的市场需求，重点围绕光伏新能源、锂电池、高端电子、绿色包装、航
空航天等用胶领域深入拓展，聚焦“卡脖子”关键材料加大研发投入，致力于为行业和客户持续提供可靠且
工艺先进的系列产品，其中，光伏阻水密封胶、丁基胶、锂电负极胶、汽车电子胶、半导体封装胶、航空航
天及无溶剂包装用胶等高性能产品，市场份额不断提升，稳固了公司在行业中的龙头地位。
二、核心竞争力分析
1、技术创新和研发优势：锚定高端市场，筑牢行业技术标杆
公司专注于胶粘剂等新材料的研发、生产，拥有大量自主知识产权的国内国际领先产品技术，科研成果
转化工业生产能力强，是国内工程胶粘剂行业中研发品种最丰富的企业之一。在科研成果方面，公司2项产
品被列为“国家重点新产品”，4个系列产品被列入“国家级火炬计划项目”，承担8项省级科研项目、1项
上海市高新技术成果转化项目，30余项科研成果通过了省级科技成果鉴定，共计获得国家级科技进步三等奖
、省级科技进步奖、省技术发明奖、省科技创新企业奖等10余项政府科技奖励，技术实力获得权威认可。在
研发平台建设方面，公司先后被认定为“国家企业技术中心”“国家制造业单项冠军企业”“国家技术创新
示范企业”“国家知识产权示范企业”等，与华中科技大学共建了粘接密封新材料联合研发中心、与武汉理
工大学成立了研究生联合培养基地，公司胶粘新材料及粘接技术实验室被认定为“湖北省重点实验室”。公
司下属子公司广州回天获工信部国家级专精特新企业，为“省级工程技术研究中心”“广东省企业技术中心
”“广州市博士后创新实践基地”；上海回天跻身国家级专精特新“小巨人”之列，是“上海市企业技术中
心”“院士专家工作站”，上海回天测试中心实验室获得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）国家级实验
室认证；宜城回天、常州回天、安庆华兰均入选国家级专精特新“小巨人”企业，形成集团化研发协同优势
。
在研发投入与知识产权布局方面，公司最近三年平均研发费用投入占营业收入的比例为4.78%，截至202
6年6月30日，公司及子公司拥有231项授权专利权，其中发明专利178项、实用新型专利50项、外观设计专利
3项。凭借着行业领先的技术研发和自主创新能力，在部分中高端产品细分市场上，公司产品指标已接近或
达到国际同类产品水平，并正以其显著的性价比优势在各个应用领域逐步替代进口产品，抢占市场份额。作
为行业企业代表，公司牵头或主要参与编制50余项国家、行业、团体标准，还参与起草1项国际标准，是有
机硅密封胶、丙烯酸酯胶、汽车用聚氨酯胶、动力电池用聚氨酯结构胶、太阳能背板覆膜胶、厌氧胶、丁腈
橡胶等多项标准的主要起草单位。
2、行业龙头规模优势：产能布局领先，强化全链运营效能
公司是国内工程胶粘剂行业的龙头企业，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、涵盖产品种类最多、应用
领域最广的内资企业之一，多年在A股胶粘剂行业上市公司中营业收入、净利润均排名前列，旗下各类主要
产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。
近年来，公司紧密围绕市场需求，持续加大在光伏新能源、消费电子、智能电器、新能源汽车、锂电储
能、绿色包装等行业的资源投入，并不断优化业务结构与产业布局，其中，襄阳、广州新基地先后顺利建成
并投入使用，光伏硅胶、电子电器用胶、锂电池用胶等新增产能纷纷投产。目前，公司有机硅胶年产能约26
万吨、聚氨酯胶年产能约9.5万吨、锂电负极胶产能约5万吨，其他胶类年产能约4.5万吨。公司具备国际国
内领先水平的全自动产线，通过推进全业务流程信息化、数字化建设，稳步向全面数字化、智能化转型迈进
，实现了产供销信息流程一体化，达成智能化生产与网络化协同作业，全方位提升了供应链效率，降低了运
营成本。在绿色制造方面，公司成绩斐然：母公司入列“国家卓越级智能工厂”“国家级绿色工厂”，宜城
回天为“国家级绿色工厂”“湖北省先进级智能工厂”，广州回天为“国家级绿色工厂”“广东省先进级智
能工厂”，常州回天入列“国家级绿色工厂”，上海回天为“上海市绿色工厂”。
随着公司生产规模的不断扩大、生产设备的不断升级以及生产工艺的持续优化，公司在成本控制、订单
交付、质量稳定性等方面的竞争力进一步增强，能持续满足下游市场与客户日益增长的需求，为抢占高端市
场份额、抵御原材料价格波动风险提供了坚实保障。
3、品牌与客户资源优势：民族品牌标杆，绑定核心优质客户
公司致力于打造民族胶粘剂及新材料领域的应用专家和知名品牌，已在多个细分领域成功实现进口替代
，且替代份额持续提升。公司荣膺“中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌”“十大光伏原材料及辅料
品牌”等称号。公司拥有的“回天”系列胶粘剂品牌获得“中国驰名商标”称号，在工程胶粘剂市场享有卓
越的声誉，在新产品开发、产品质量、技术服务方面均处于国内行业领先水平。公司凭借多年来卓越的研发
能力、过硬的产品质量水平、优质的服务水平和良好的品牌口碑等赢得了众多客户的信任，积累了大批优质
客户资源。
近年来，随着消费电子、新能源汽车、光伏新能源、航空航天、锂电储能等新兴领域的迅猛发展，公司
紧抓行业发展机遇，不断深化与战略大客户的合作，与比亚迪、中兴通讯、明纬电子、隆基绿能、天合光能
、通威股份、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、宇通客车、中通客车、东风日产、长安福特等重点客户的合作
份额显著提升，在优势应用领域的领先地位进一步增强。
4、销售模式和网络优势：全渠道覆盖，赋能海内外市场拓展
公司建立了与产品及下游行业相适应的销售模式，采取直接面向工业客户和通过经销商销售相结合的方
式。按照专业化分工及境内外业务划分原则，公司组建了覆盖光伏新能源、消费电子、通用电子、新能源汽
车、工业交通、汽车后市场、绿色包装等领域的专业化销售团队，确保各业务板块均具备针对性的市场开发
与客户服务能力。公司的销售网络布局广泛，基本覆盖全国所有地级城市和重要的县级城市，是行业内销售
网络最大、经销商数量最多的企业之一。近年来，公司有效推行大客户战略和重点项目突破策略，优质大客
户销售占比提升，客户结构与销售网络布局持续优化，进一步巩固了在国内市场的领先地位。在海外市场，
随着外贸业务的高速增长，公司在东南亚、印度、中东、日韩等主要市场的销售网络逐步建立并完善，海外
市场渗透率与品牌影响力持续提升。逐步完善的销售网络与专业化的销售团队，使公司能够快速响应客户需
求、精准捕捉市场机遇，进一步增强了公司在国内外市场的销售能力与品牌影响力。
5、核心团队与人才优势：完善梯队建设，激活长效发展动能
公司始终将人才视为第一战略资源，已构建起以市场需求和技术研发为导向、以创新管理团队为支撑的
经营架构。通过专业顾问赋能，完善制度设计、优化考核激励机制，建立了分专业、分层次的专业团队及职
业经理人队伍。近年来，公司通过员工持股计划等长效激励工具，持续对核心管理团队和骨干员工实施激励
，实现了员工利益与公司中长期发展战略的深度绑定，成为公司保持团队稳定、激活持续创新动能的关键举
措之一。根据业务扩张需要，公司不断引进行业内优秀的科研、营销与管理人才，为公司持续稳健发展注入
源源不断的新鲜活力。公司技术研发团队实力雄厚，汇聚了十余名博士及百余名硕士，在五位研究院院长的
引领和20余名行业专家的指导下，形成了一支高素质、高水平的研发队伍，这也是公司持续突破“卡脖子”
技术、实现进口替代、保持行业技术领先地位的核心驱动力之一。目前，公司研发、营销和管理团队凝聚力
强、稳定性高，高级管理人员和主要核心技术人员普遍长期在公司工作，跟随企业共同成长，为公司的中长
期战略落地、企业文化的传承积淀提供了坚实保障。
三、主营业务分析
2026年上半年，国内经济运行总体平稳，产业结构转型升级步伐加快，行业市场竞争态势更趋激烈。与
此同时，以高端制造、新能源、数字经济为代表的新兴动能加速成长，为公司带来结构性增长机遇。面对外
部环境的复杂多变，公司上下坚定发展信心，坚持稳中求进工作总基调，聚焦胶粘剂主业赛道深耕细作，精
准把握新兴赛道增长契机，通过强化精细化管理、优化供应链韧性、加速产品结构升级等举措，有效对冲了
上游原材料价格波动、下游行业需求结构化分化等不利影响，实现了经营业绩的稳步增长。报告期内，公司
实现营业收入236,649.49万元，同比增长9.13%；实现归属于上市公司股东的净利润16,688.95万元，同比增
长17.10%。
（一）深耕下游优质赛道，持续优化产品结构
报告期内，公司主营胶粘剂产品实现总销量18.64万吨，同比增长16.54%，各细分应用领域呈现结构性
分化态势，具体如下：
新能源电池用胶业务：公司紧抓动力电池、新能源汽车赛道增量机遇，倾斜研发、生产与客户运营资源
，持续提升锂电配套胶粘剂的市场竞争力。报告期内，锂电池用胶产品销量、销售收入同比均实现大幅提升
，成为驱动主业增长的核心动力。其中，锂电负极胶业务深度推进与大客户的合作，打开增量市场，产品实
现快速放量，销量同比实现倍增，市场占有率稳步扩大。
乘用车用胶业务：在乘用车领域，公司深化与现有头部整车厂的业务合作，焊装胶业务持续攻坚，取得
亿元级合作项目突破；同时，新开发两家TOP级客户，高分通过供应商准入审核，已陆续贡献业务增量。上
半年，乘用车用胶业务整体保持稳定增长态势。
电子胶业务：公司一方面深耕消费电子、汽车电子等高景气赛道，UV胶、环氧底填、PUR等产品，在终
端手机、可穿戴设备、车载电控等场景持续落地新订单，实现业务稳健增长。另一方面，积极挖掘和开拓半
导体、光通信等新兴领域用胶机会，导热凝胶、环氧底填、LID封装粘接材料等产品，已在多家半导体客户
处实现批量供货，烧结材料在头部客户处测试通过，预计下半年实现小批量交付；同时成功切入光通信用胶
领域，获得多个项目机会，并有产品通过客户测试，预计第三季度实现小批量交付，打开全新增量赛道。报
告期内，电子胶粘剂产品销量、销售收入同比均实现20%以上增长。
光伏用胶业务：受行业政策调整等因素影响，光伏用胶下游需求有所下滑，产品销量同比下降。对此，
公司通过强化采销协同与成本管控，有效应对了原材料价格上涨带来的成本压力，稳定了盈利水平；同时，
公司积极布局钙钛矿、异质结等技术应用场景及光储终端市场，相关胶粘剂产品已与多家行业客户达成技术
合作并实现批量供货，为光伏用胶业务的后续增长积蓄发展动能。
包装胶业务：包装胶产品整体销量同比基本持平，核心客户合作份额保持稳定。新产品推广顺利，其中
高固低黏系列产品实现新增长。
针对各下游赛道景气分化现状，公司采取“分类施策、动态调整”的经营策略：优化资源倾斜方向，聚
焦优质存量客户巩固长期合作关系，加大高附加值业务的资源投入力度，推动高端产品放量突破，同步缩减
低效业务的资源占用。得益于产品结构的持续优化、上下游成本传导机制的推动落地，报告期公司综合销售
毛利率达23.12%，整体盈利质量持续改善。
（二）强化研发创新驱动，加速技术迭代升级
报告期内，公司以市场化需求为导向，围绕新品开发、现有产品性能迭代、关键基材自主研发开展研发
攻坚工作。本期研发费用总投入为10,375.89万元，同比增长21.75%，占营业收入比重约为4.38%。知识产权
方面，新增获得发明专利6项，申请受理发明专利17项，取得实用新型专利授权1项，核心技术自主可控率进
一步提升。
公司针对高潜力重点品类设立专项攻坚机制，拉通研发、市场、销售、应用服务及生产制造等多部门协
同通道，围绕高成长性品类优先倾斜研发投入、优化人员配置，精准对接下游头部客户的定制化需求，实现
研发端与业务端的高效联动，推动了大行业、大客户的产品突破。报告期内，多项核心品类技术突破及商业
化落地成效显著：
与国内电子行业标杆客户的合作持续深化，供应产品线从有机硅胶、三防漆向EB胶、AA胶、导热粘接、
导热凝胶、导电银胶等高端品类跃迁，客户配套份额持续提升。高导热凝胶产品完成新一轮性能迭代升级，
上半年累计销量已达去年全年水平，市场渗透率快速提升。负极胶PAA三代产品已在头部锂电池客户处实现
稳定批量供货，SBR一代、二代产品均通过性能测试，并已实现对行业重点客户的小批量交付，后续放量空
间充足。丁基胶产品成功攻克高低温循环耐受等技术难点，已在行业头部客户处实现批量稳定交付，成为光
伏用胶领域新的业绩增长点。环氧胶等产品成功突破航空航天领域重点客户准入要求，在客户处测试验证及
导入中。以技术创新引领产品结构优化，推动新产品收入占比稳步攀升，为公司长期盈利能力构筑坚实的技
术底座。
（三）深化组织精益变革，全面提升运营效率
报告期内，公司紧密围绕“降本、提效、保交付”核心经营目标，通过流程变革、组织优化与资源整合
等多维度举措，全方位推动运营效率显著跃升。
在流程变革方面，公司以端到端全流程视角审视业务链条，聚焦关键环节，系统识别并消除流程中的冗
余节点与等待浪费，对核心业务流程实施标准化、模块化重构。重点推进IBP（集成业务计划）流程落地，
构建“销—产—供”一体化协同机制，通过需求预测、产能极限挖潜、柔性产能调度及关键月份保供等手段
，实现了及时响应、精准交付与库存优化的良性循环。IBP流程变革已初步实现支撑业务需求的目标，生产
交付有序性显著增强，应对复杂交付场景的能力稳步提升，PMC及计划团队的专业能力得到进一步夯实。报
告期内，销售计划准确率与生产计划准确率均实现大幅提升，库存周转率亦明显改善。
在组织优化方面，公司完成新一轮组织架构调整，深入推进扁平化管理改革，压缩管理层级，优化决策
链条；将同类职能归口整合，消除职能交叉与重复岗位设置，管理效率与决策响应速度同步提升。与此同时
，公司全面启动岗位职责与任职标准梳理、岗位价值评估工作，以此为基础推动人岗精准匹配，配套搭建“
管理+专业”双晋升通道，核心岗位职级体系与薪酬激励、人才梯队建设直接挂钩，打通人才成长通道，为
组织效能的持续释放提供了制度保障。
上述管理举措的系统落地，推动公司运营效率实现整体跃升。报告期内，订单交付及时性进一步提高，
库存周转天数缩短5天。管理效能的持续释放，为公司穿越行业周期波动、实现高质量发展奠定了坚实的组
织基础。
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