经营分析☆ ◇300005 探路者 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
户外用品的研发设计、运营管理及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
户外业务(行业) 11.51亿 83.35 5.47亿 83.65 47.57
芯片业务(行业) 2.30亿 16.65 1.07亿 16.35 46.52
─────────────────────────────────────────────────
户外服装(产品) 9.12亿 66.08 4.54亿 69.43 49.80
芯片类产品(产品) 2.27亿 16.44 1.06亿 16.24 46.81
户外鞋品(产品) 1.79亿 13.00 7811.93万 11.94 43.54
户外装备(产品) 5309.99万 3.85 1502.59万 2.30 28.30
其他业务(产品) 883.50万 0.64 65.22万 0.10 7.38
─────────────────────────────────────────────────
电子商务(地区) 3.80亿 27.54 2.12亿 32.45 55.85
华北地区(地区) 3.15亿 22.78 1.36亿 20.79 43.24
华东地区(地区) 2.11亿 15.26 8607.90万 13.15 40.85
华南地区(地区) 1.90亿 13.78 9312.59万 14.23 48.96
东北地区(地区) 1.12亿 8.09 4836.34万 7.39 43.32
华中地区(地区) 5655.65万 4.10 2688.23万 4.11 47.53
西北地区(地区) 4785.40万 3.47 2240.32万 3.42 46.82
西南地区(地区) 4601.50万 3.33 2218.72万 3.39 48.22
海外市场(地区) 1407.29万 1.02 629.47万 0.96 44.73
其他业务服务(地区) 883.50万 0.64 65.22万 0.10 7.38
─────────────────────────────────────────────────
线上(销售模式) 3.80亿 27.54 2.12亿 32.45 55.85
联营(销售模式) 3.35亿 24.24 1.26亿 19.32 37.78
集团大客户业务及其他(销售模式) 3.23亿 23.38 1.53亿 23.39 47.42
加盟(销售模式) 2.35亿 17.04 9803.73万 14.98 41.67
直营(销售模式) 9880.12万 7.16 6379.18万 9.75 64.57
其他业务服务(销售模式) 883.50万 0.64 65.22万 0.10 7.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
户外业务(行业) 5.38亿 82.46 2.78亿 83.90 51.64
芯片业务(行业) 1.15亿 17.55 5338.78万 16.11 46.59
分部间抵销(行业) -5.12万 -0.01 -2.42万 -0.01 47.22
─────────────────────────────────────────────────
户外服装(产品) 4.13亿 63.31 2.28亿 68.68 55.06
芯片类产品(产品) 1.12亿 17.13 5226.29万 15.77 46.72
户外鞋品(产品) 8678.89万 13.29 4133.45万 12.47 47.63
户外装备(产品) 2420.34万 3.71 848.50万 2.56 35.06
其他业务服务(产品) 1670.46万 2.56 172.99万 0.52 10.36
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 1.75亿 26.83 8816.77万 26.60 50.32
电子商务(地区) 1.38亿 21.07 7866.66万 23.73 57.16
华南地区(地区) 9888.62万 15.14 4935.61万 14.89 49.91
华东地区(地区) 8851.06万 13.55 3845.09万 11.60 43.44
东北地区(地区) 7108.07万 10.89 3567.98万 10.76 50.20
华中地区(地区) 2882.19万 4.41 1479.70万 4.46 51.34
西北地区(地区) 2317.35万 3.55 1168.12万 3.52 50.41
西南地区(地区) 2224.60万 3.41 1140.78万 3.44 51.28
海外市场(地区) 747.02万 1.14 323.95万 0.98 43.37
─────────────────────────────────────────────────
联营销售(销售模式) 1.69亿 25.88 8133.45万 24.54 48.12
集团大客户业务及其他(销售模式) 1.53亿 23.41 7233.31万 21.82 47.31
线上销售(销售模式) 1.38亿 21.07 7866.66万 23.73 57.16
加盟销售(销售模式) 1.22亿 18.67 6173.56万 18.63 50.63
直营销售(销售模式) 5483.98万 8.40 3564.68万 10.75 65.00
其他业务(销售模式) 1670.46万 2.56 172.99万 0.52 10.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
户外业务(行业) 13.69亿 86.03 6.48亿 85.91 47.29
芯片业务(行业) 2.22亿 13.97 1.06亿 14.09 47.75
─────────────────────────────────────────────────
户外服装(产品) 10.59亿 66.53 5.27亿 69.89 49.74
户外鞋品(产品) 2.30亿 14.45 9615.52万 12.76 41.81
芯片类产品(产品) 2.22亿 13.94 1.06亿 14.05 47.74
户外装备(产品) 7488.82万 4.71 2538.64万 3.37 33.90
其他业务(产品) 588.94万 0.37 -50.91万 -0.07 -8.65
─────────────────────────────────────────────────
电子商务(地区) 3.74亿 23.50 2.12亿 28.18 56.78
华北地区(地区) 3.54亿 22.27 1.48亿 19.65 41.79
华东地区(地区) 3.07亿 19.30 1.30亿 17.19 42.18
华南地区(地区) 2.03亿 12.74 1.01亿 13.38 49.72
东北地区(地区) 1.32亿 8.27 6046.96万 8.02 45.92
华中地区(地区) 6422.12万 4.04 3078.76万 4.09 47.94
西北地区(地区) 5988.21万 3.76 2742.04万 3.64 45.79
西南地区(地区) 5568.37万 3.50 2759.47万 3.66 49.56
海外市场(地区) 3576.04万 2.25 1700.73万 2.26 47.56
其他业务(地区) 588.94万 0.37 -50.91万 -0.07 -8.65
─────────────────────────────────────────────────
线上(销售模式) 3.74亿 23.50 2.12亿 28.18 56.78
联营(销售模式) 3.73亿 23.43 1.40亿 18.57 37.53
集团大客户业务及其他(销售模式) 3.65亿 22.93 1.79亿 23.71 48.95
加盟(销售模式) 3.47亿 21.80 1.41亿 18.70 40.61
直营(销售模式) 1.27亿 7.97 8228.77万 10.92 64.91
其他业务(销售模式) 588.94万 0.37 -50.91万 -0.07 -8.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
户外业务(行业) 6.02亿 84.94 3.10亿 85.55 51.59
芯片业务(行业) 1.07亿 15.06 5244.76万 14.45 49.15
─────────────────────────────────────────────────
户外服装(产品) 4.34亿 61.33 2.39亿 65.86 55.01
户外鞋品(产品) 1.12亿 15.85 5475.09万 15.09 48.77
芯片业务(产品) 1.03亿 14.59 5068.14万 13.97 49.05
户外装备(产品) 4218.91万 5.96 1692.45万 4.66 40.12
其他业务服务(产品) 1616.16万 2.28 152.92万 0.42 9.46
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 1.82亿 25.74 9713.62万 26.77 53.27
电子商务(地区) 1.44亿 20.36 8327.43万 22.95 57.74
华东地区(地区) 1.06亿 15.01 4602.07万 12.68 43.29
华南地区(地区) 9987.92万 14.10 5226.32万 14.40 52.33
东北地区(地区) 6014.41万 8.49 3148.62万 8.68 52.35
华中地区(地区) 3223.93万 4.55 1695.24万 4.67 52.58
西北地区(地区) 2832.37万 4.00 1428.83万 3.94 50.45
西南地区(地区) 2233.35万 3.15 1159.56万 3.20 51.92
海外市场(地区) 1642.75万 2.32 830.80万 2.29 50.57
其他业务服务(地区) 1616.16万 2.28 152.92万 0.42 9.46
─────────────────────────────────────────────────
联营(销售模式) 1.98亿 27.99 9912.51万 27.32 49.99
集团大客户业务及其他(销售模式) 1.73亿 24.36 8480.44万 23.37 49.15
线上销售(销售模式) 1.44亿 20.36 8327.43万 22.95 57.74
加盟销售(销售模式) 1.15亿 16.26 5237.04万 14.43 45.47
直营销售(销售模式) 6199.71万 8.75 4175.07万 11.51 67.34
其他业务(销售模式) 1616.16万 2.28 152.92万 0.42 9.46
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.85亿元，占营业收入的35.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 17237.73│ 12.48│
│客户二 │ 10912.17│ 7.90│
│客户三 │ 10412.65│ 7.54│
│客户四 │ 5063.37│ 3.67│
│客户五 │ 4898.26│ 3.55│
│合计 │ 48524.18│ 35.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.93亿元，占总采购额的45.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 15953.28│ 18.41│
│供应商二 │ 7096.48│ 8.19│
│供应商三 │ 6879.60│ 7.94│
│供应商四 │ 5459.68│ 6.30│
│供应商五 │ 3866.43│ 4.46│
│合计 │ 39255.48│ 45.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）户外业务
公司专业从事户外用品的研发设计、运营管理及销售，通过品牌建设推广、“专业、科技、时尚”的产
品研发设计、持续优化的线上线下全渠道营销网络、高效的供应链整合与管理，为广大消费者提供性能可靠
、外观时尚的全品类户外用品，产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷
、睡袋、登山装备等品种。
1、产品研发设计
产品研发作为公司业务链的首要环节，是驱动品牌发展的核心引擎。工作涵盖市场调研、消费者洞察、
流行趋势分析、产品规划与设计，以及材料与科技研发等关键领域。公司目前主要拥有探路者（TOREAD，探
路者主品牌）、TOREADkids（探路者童装）等品牌，针对不同年龄段和应用场景进行设计，满足消费者的差
异化需求。探路者品牌秉持“科技、专业、时尚”的产品理念，产品线全面覆盖登山、徒步、滑雪、露营、
旅行等多重户外场景；TOREADkids品牌致力于为儿童提供更安全、更放心的适合日常穿着和户外运动的产品
，全天候、全方位呵护儿童成长。研发设计部门持续夯实版型结构、材料创新与工艺技术等硬核能力，融合
自主创新与国际化产学研合作优势，强化对设计趋势、色彩体系及资源整合的把握，不断提升产品核心竞争
力，持续推出契合品牌定位、满足功能与场景需求、传递户外文化的高品质专业户外产品。
2、供应链管理
公司的供应链管理基于“以外包方式组织生产”的核心模式，建立了一套高效协同、权责清晰的管控体
系。公司不直接从事生产制造，而是依托长期合作、经过严格认证与动态考核的优质供应商网络，将生产环
节外包。在此模式下，公司的管理重心在于供应链前端的精准规划、中端的严格管控与后端的敏捷响应。通
过高效的BOM系统与“2大2小”柔性订货机制，公司将销售需求精准转化为外包订单，以多批次、小批量的
方式驱动合作工厂快速反应，从而在轻资产模式下有效控制库存、提升产销效率。同时，公司通过集中招标
、规模议价、材料分级与共性提升等策略，深度介入原材料环节，以优化采购成本，并通过主导材料创新与
版型研发，将核心技术标准与设计输出给外包方，确保产品竞争力与品质一致性。这一模式融合了严格的供
应商绩效管理、贯穿全过程的质量监控（QC认证）以及信息化流程支持，使得公司在依托外部产能的同时，
牢牢掌握供应链的核心主动权，实现了成本、质量、速度与创新之间的有效平衡。
3、销售渠道
公司的营销网络主要由线上、线下及集团客户业务三部分组成：线上已构建覆盖主流互联网平台的立体
化营销体系。在线上传播层面，采取“品牌理念与产品价值”双向驱动的营销策略，通过紧扣热点事件、深
耕内容种草、进行专业解读、融合用户口碑等多种方式，将产品功能转化为具体使用场景，以精准的内容触
点激发用户对品牌与产品的认知与需求，并借助深度体验引导，实现从心智影响到消费转化的有效闭环；线
下营销网络采用连锁经营模式，在全国建立连锁经营网点，由直营店、加盟店、联营店三部分组成。所有店
铺都需遵照公司相关标准进行店铺形象和产品陈列设计，以彰显公司的品牌形象和品牌内涵；此外，经过多
年的经营和发展，公司已涵盖团购定制类大客户业务、国际贸易业务、孵化运营小程序等业务。
4、品牌建设推广
品牌是公司最重要的一项资产和核心竞争力。公司秉承“勇敢去探索”的品牌口号，以此为情感纽带，
加强对年轻消费者及目标人群的精确触达和传播沟通，树立公司品牌核心竞争力，在品牌建设和市场营销网
络建设方面不断加大投入；在品牌传播过程中，公司突出品牌的定位和特点，以满足目标受众的需求，通过
与行业专家、意见领袖合作，提升品牌的专业性、可信度及美誉度；采用多元化的营销手段，如社交媒体、
内容营销、口碑传播等，通过“直播营销”“达人营销”“知识营销”“活动营销”“赛事营销”等新型营
销模式加强对社群粉丝的推广和互动交流；积极在各大电商和社区平台，与明星、大V、KOL达人及专业MCN
机构等开展业务合作，扩大品牌知名度和影响力，同时跟踪评估营销效果，不断优化策略以提高效率；此外
，品牌重新聚焦越野跑领域，通过UTMB等专业赛事曝光，强化在越野场景中的专业形象。
（二）芯片业务
公司自2021年起确立“户外+芯片”双主业发展战略，持续推进芯片业务的战略布局与产业协同。经过
多年深耕与资源整合，公司已逐步构建起覆盖“感知—交互—显示”全链条的芯片产品矩阵，形成了以显示
、触控、指纹、图像为核心的多元化产品线，广泛应用于VR/AR、智能穿戴、智能手机、平板、车载、TV、M
onitor、透明屏、安防监控、智能家居、消费电子及自动驾驶等多个高增长领域。
在经营模式上，公司采取“设计—IP—封装”协同布局，通过收购并整合国内外优质资产，持续强化技
术积累与产业协同。其中，公司收购了北京芯能、G2Touch、江苏鼎茂、上海通途、贝特莱等优质资产，构
建了涵盖IP授权、芯片设计、封装测试等环节的一体化能力。目前，公司已在上海、北京、苏州、深圳等国
内半导体产业高地形成集群优势，并借助海外并购整合全球资源，稳步推进消费电子与汽车电子市场的深度
渗透。未来，公司将继续完善产品布局，抓住半导体产业扩张机遇，推动公司实现高质量、可持续发展。
1、公司经营模式简介
IP授权业务方面，公司依托自主研发的核心技术，面向客户提供集成电路知识产权核（IP）的授权与解
决方案服务。公司IP产品涵盖视频压缩/解压缩、NPU数据压缩、大模型参数压缩、FRC帧率转换、ISP图像处
理、AMOLED数字显示技术等多个领域。公司IP业务已应用于TV、手机、监控、AI/AR眼镜、AMOLED/TCON等多
元场景。
IC设计方面，公司采用Fabless（无晶圆厂）模式运营，专注于集成电路的设计、研发与销售，将晶圆
制造、封装测试等生产环节委托给专业的晶圆代工厂和封测厂商完成。该模式使公司能够集中资源于产品定
义、电路设计和技术创新，保持轻资产运营，快速响应市场需求变化。在芯片产品方面，公司产品覆盖显示
、触控、指纹、图像等多元品类。生产组织方面，公司依托成熟的半导体产业链，与国内外主流晶圆代工厂
和封装测试企业建立了长期稳定的合作关系。通过严格的供应商准入机制和持续的质量管控体系，确保产能
供应稳定和产品质量可靠。公司委外生产主要包括：晶圆制造委托、封装测试委托等环节。
封测方面，公司主要从事红外陶瓷/晶圆级封装、热像机芯/整机、MEMS封测及工业线扫相机相关领域的
封装测试代工业务。国内独家全门类热像封测代工、效率行业领先、全自动产线规模，江苏鼎茂拥有专业的
技术团队和成熟的封测产线，在红外探测器封装、工业线扫相机模组封装等细分领域积累了丰富的工艺经验
，能够为客户提供定制化的封测解决方案。其产品广泛应用于安防监控、工业检测等新兴市场，夯实了公司
在半导体领域的综合布局。
2、芯片产品所属集成电路细分行业及产品应用
公司芯片产品主要属于模拟电路、逻辑集成电路和混合信号电路等细分领域。
3、下一报告期内下游应用领域的宏观需求分析
（1）智能座舱驱动汽车电子：车载显示引领新增长
随着汽车智能化与电动化的深度融合，车载显示市场迎来结构性增长机遇。智能座舱向多屏化、大尺寸
化、高清晰度方向演进，液晶仪表盘、中控导航、副驾娱乐屏、后排显示屏及HUD等配置渗透率持续提升，
单车搭载屏幕数量与面积显著增加，对显示驱动芯片、触控芯片及TDDI（触控与显示驱动器集成）芯片的需
求同步放量。MiniLED背光、OLED等新型显示技术在车载场景的渗透加速，进一步提升了芯片的技术门槛与
附加值。在国产供应链崛起背景下，具备本地化服务能力和快速响应优势的国内芯片厂商迎来导入机会。公
司凭借在显示驱动与触控领域的技术积累，有望在车载显示这一高增长赛道中持续提升市场份额。
（2）AI重构消费电子：端侧智能引领新增长
展望2026年，全球消费电子市场呈现“总量承压、结构分化、AI驱动”的复杂格局。受存储芯片价格上
涨影响，传统智能手机及PC出货量预计下滑，但高端市场凭借折叠屏、屏下指纹等技术创新保持韧性。与此
同时，以AI眼镜、人形机器人为代表的新兴硬件品类加速崛起，端侧智能成为核心增长引擎，推动终端设备
从被动执行向主动智能升级。智能家居与健康消费赛道稳健增长，车家互联、彩色显示技术及智能助听设备
等细分领域持续渗透。在国产供应链崛起的背景下，专用芯片凭借丰富的应用场景迎来发展窗口期，为公司
产品在AI终端、智能穿戴及汽车电子等结构性增长赛道提供了广阔的市场空间。智能手机维修及改装市场对
显示桥接芯片的需求保持稳定增长，为公司相关产品提供了持续的存量市场空间。同时，AIPC的渗透率提升
将带动笔记本触控板、生物识别等人机交互功能的升级需求。
（3）智能家居与安防监控：AI赋能，场景深化驱动稳健增长
在全屋智能加速渗透的背景下，智能家居正从单品连接向全场景主动智能演进，对触控芯片、传感器及
短距连接芯片的需求不仅体现在数量增长，更体现在低功耗与边缘协同能力的升级。家电触摸屏、智能面板
等交互终端的普及，为人机交互解决方案提供了广阔应用空间。与此同时，安防监控行业正经历从“看得清
”向“看得懂”的跨越，4K/8K超高清普及叠加AI视觉分析下沉，推动ISP图像处理IP及端侧AI推理芯片的需
求稳步提升。
（4）大模型重构云端：参数压缩成为降本增效核心引擎
大模型压缩技术在云端场景的核心价值愈发凸显，已成为降低超大规模AI服务运营成本、提升响应效率
的关键基础设施。随着参数规模持续膨胀，云端大模型对存储资源与网络带宽的消耗呈指数级增长，推动以
低延时、高压缩比为核心优势的视频压缩IP、参数压缩IP需求激增。这类技术能够在保证模型精度的前提下
，大幅削减数据中心内部的显存占用与卡间通信开销，直接优化推理延迟并提升并发处理能力。同时，在全
球算力紧缺与能耗监管趋严的背景下，通过压缩技术实现更高效的算力利用率，已成为云服务商维持竞争力
的必然选择。大模型压缩正从辅助性技术演变为云端AI服务降本增效、保障用户体验的核心引擎。
（5）新兴场景拓展：具身智能与AI算力驱动增量市场
具身智能产业步入商业化快车道，其多模态感知与实时决策需求催生了对高性能传感器、AI加速芯片及
实时控制MCU/SoC的增量市场。AI数据中心建设持续加码，算力密度提升驱动高功率密度电源管理芯片与高
性能视频压缩IP需求激增，成为支撑算力基础设施降本增效的关键环节。
4、公司所处行业市场竞争格局情况
全球集成电路市场竞争格局呈现头部集中与差异化并存的特征。在模拟芯片领域，国际IDM巨头凭借全
产业链优势和丰富的产品矩阵占据主导地位；显示驱动芯片市场主要由韩国及中国台湾地区的头部厂商把控
；触控与指纹识别领域竞争较为分散，但技术积累深厚的企业保持领先。IP授权领域全球市场由国际巨头主
导，但国产IP厂商在视频压缩、NPU压缩、ISP处理等细分赛道加速崛起。从区域看，美国在AI芯片领域保持
绝对优势，中国大陆IC设计及IP产业在强劲内需和政策支持下快速崛起，中国台湾地区则在晶圆代工、先进
封装领域保持话语权。国内芯片设计企业数量众多，呈现“大而全”与“小而美”并存格局，在显示驱动、
触控、指纹识别等领域已形成多家具备竞争力的本土企业，竞争焦点正从单一产品性能向系统解决方案能力
、供应链稳定性、客户服务响应等综合维度延伸。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）户外业务
1、根据国家统计局的统计数据，2025年全国居民人均可支配收入为43,377元，实际增长5.0%，收入保
持稳定增长。居民消费同步提升，全国居民人均消费支出29,476元，实际增长4.4%。从消费结构看，人均衣
着支出增长2.2%，居民在服务性及升级类消费上的支出增长更为显著。从市场销售看，全年社会消费品零售
总额501,202亿元，比上年增长3.7%，其中服装、鞋帽、针纺织品类限额以上单位商品零售额同比增长3.2%
。整体来看，居民收入增长为消费市场奠定了基础，但未来消费潜力的持续释放仍面临一定挑战。
2025年，中国户外运动市场在消费热潮与产业升级的双重驱动下，展现出强劲的增长韧性与深刻的结构
性变革。根据京东联合中国纺织品商业协会发布的《2025中国运动户外冲锋衣消费白皮书》，全年冲锋衣市
场规模预计达287亿元，年均增长率达18.5%，市场正从高速增长迈向高质量发展阶段。同时，淘宝天猫与专
业机构联合发布的《2026春夏运动户外鞋服趋势白皮书》也指出，我国经常参加体育锻炼的人数比例已升至
38.5%，户外运动用品市场规模持续扩张。消费者需求与市场格局深刻演变。消费决策逻辑已从“功能优先
”转向“功能与时尚兼顾”，近半数消费者将两者列为同等重要的购买因素。这一趋势在冲锋衣市场尤为明
显，京东平台上2000元以上的中高端产品销售额占比达17%，显示出显著的消费升级态势。消费人群呈现精
细化分层：以18-29岁为主的“年轻新生代”追求潮流与设计，年均消费超1500元；18-34岁的“高品质女性
”青睐奢品与个性款；而占比约50%的35岁以上男性群体则更注重性价比与经典款。“场景”成为聚合用户
与驱动创新的核心单元。小红书发布的《2025小红书运动户外场景白皮书》揭示了这一关键变化，平台内运
动户外相关内容搜索量超36亿，笔记量达1亿，并总结出轻量体验、情绪驱动、赛事破圈等六大趋势，以及
公路骑行、疗愈系露营、红土网球等十大热门场景。赛事经济持续发力，2025年F1中国大奖赛、法网等国际
赛事热度不减，地方性赛事如江苏“苏超”更凭借社媒话题播放量超200亿次，有效推动了运动消费的泛人
群渗透。产品创新围绕“功能美学”与“场景跨界”全面展开。核心品类呈现功能细化、材质升级趋势：软
壳衣成为增长黑马，防晒衣向“轻薄、凉感、高倍数”的品质化升级，越野跑鞋增速迅猛，其销量较户外鞋
类整体高出60个百分点。冲锋衣的使用场景正从登山徒步扩展至城市通勤等多元场合，超六成消费者因轻运
动与城市通勤选购冲锋衣，使其成为“山野与都市皆宜”的国民服饰。
当前户外用品市场的竞争格局呈现金字塔式分层：顶级市场由掌握核心技术壁垒的国际专业品牌主导，
中高端市场聚焦功能与性价比的平衡，而入门级大众市场则因大量新兴企业涌入而竞争日益饱和。在此背景
下，综合运动集团通过收并购构建多品牌矩阵，在整体规模上占据显著份额；垂直领域品牌则以面料技术等
壁垒固守细分赛道；大众品牌则采取“产品高端化”或“定位轻量化”策略向上渗透，打破原有层级。同时
，传统同质化营销失效，头部企业通过价值观绑定、沉浸式零售体验及明星直播电商矩阵等差异化模式建立
新竞争优势。未来，市场将进一步从单纯的技术比拼转向品牌文化、渠道创新与用户情感连接的深度博弈。
受益于日益增长的市场需求、日趋完善的产业政策以及显著增强的服务能力，户外运动正逐渐成为提升
国民健康水平、满足美好生活向往的关键载体。为乘势而上，国家发展改革委、体育总局等部门联合发力，
先后发布《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案（2023
—2025年）》及《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》等一系列文件。这些政策构成了支撑产业高
质量发展的“四梁八柱”，旨在将户外运动打造成为促进全民健身与带动经济转型的新引擎。
报告期内对行业有重大影响的国家及地方税收等国内政策环境未发生重大变化。同时公司日常经营产品
出口销售占比较小，进出口政策及境外市场环境的变化对公司目前经营影响较小。
2、公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计、运营和销售，通
过品牌建设推广、“专业、科技、时尚”的产品研发设计、持续优化的线上线下营销网络、高效的供应链整
合与管理，为广大消费者提供性能可靠、外观时尚的各品类户外用品，产品已覆盖目前国内户外生活的主要
领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等上百个品种。作为中国户外优秀企业，探路者率
先建立国内领先、完全自主知识产权的“极地仿生科技平台”；先后承接中国南（北）极考察队、珠峰高程
测量队、神舟系列（十二号到二十一号）载人航天、中国大洋科学考察（“蛟龙”号载人深潜）等国家级重
大项目，提供服装装备支持。
（二）芯片业务
1、公司所处行业的整体发展情况、行业政策及对公司的影响
报告期内，全球半导体市场在人工智能浪潮驱动下强势增长。据美国半导体协会（SIA）统计，2025年
全球芯片销售额达到7917亿美元，同比增长25.6%，创下历史最高年度销售纪录。从细分市场看，逻辑芯片
销售额同比增长39.9%，达到3019亿美元，成为销售额最高的产品类别；存储产品销售额位居第二，同比增
长34.8%，达到2231亿美元。展望2026年，市场增长势头延续，国际数据公司（IDC）预测全球半导体市场规
模将攀升至8890亿美元，主要驱动力来自AI推理算力需求的爆发式增长以及汽车电子、工业控制的持续渗透
。在这一轮增长周期中，中国大陆IC设计产业表现尤为突出，凭借强劲的内需支撑和政策扶持，大陆IC设计
公司市场份额持续扩大，稳居全球第二。这一结构性转变的核心动力源于AI芯片内需爆发、政策持续加码以
及技术突破的综合优势。
政策层面迎来重大转折。2026年3月，国家发展改革委明确将集成电路列为六大新兴支柱产业之首，产
业定位从过去的“战略性”升级为“支柱性”。这一调整标志着集成电路已成为承担经济增长重任的核心产
业。未来中国将在集成电路等领域投资千亿、万亿级重大项目，推动产业从实验室攻关走向规模化发展。同
时，《2026年国务院政府工作报告》明确提出鼓励央企国企带头开放应用场景，为国产芯片进入核心业务系
统打开通道。此外，相关部门积极推动“产业出题、科技解题、市场
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