经营分析☆ ◇002911 佛燃能源 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
在能源领域，公司以城市燃气业务为基础，积极推进石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇
等能源服务；在科技领域，以“科技、节能、环保”为导向，重点围绕SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装
备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排等科技技术领域，开展前沿技术研究并促进研究成
果转化。此外，公司持续探索其他业务布局，积极开拓工程服务、生活服务等延伸业务，努力推进绿色低
碳能源的高质量发展。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源材料服务及延伸业务(行业) 70.41亿 53.87 2.04亿 20.31 2.90
城燃等能源业务(行业) 60.20亿 46.06 8.00亿 79.44 13.28
科技研发与装备制造业务(行业) 910.81万 0.07 245.65万 0.24 26.97
─────────────────────────────────────────────────
能源材料服务业务(产品) 68.40亿 52.33 1.23亿 12.27 1.81
城市燃气业务(产品) 57.54亿 44.03 7.12亿 70.70 12.36
能碳业务(产品) 2.65亿 2.03 --- --- ---
延伸业务(产品) 2.01亿 1.54 --- --- ---
科技研发与装备制造业务(产品) 910.81万 0.07 245.65万 0.24 26.97
─────────────────────────────────────────────────
佛山市内(地区) 127.22亿 97.33 7.96亿 79.14 6.26
佛山市外(地区) 74.35亿 56.89 3.69亿 36.63 4.96
合并抵消(地区) -70.86亿 -54.22 -1.59亿 -15.77 2.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源化工服务及延伸业务(行业) 198.70亿 59.15 3.27亿 15.64 1.64
城燃等能源业务(行业) 137.00亿 40.78 17.54亿 83.96 12.80
科技研发与装备制造业务(行业) 2513.95万 0.07 834.89万 0.40 33.21
─────────────────────────────────────────────────
能源化工服务业务(产品) 194.63亿 57.93 1.37亿 6.58 0.71
城市燃气业务(产品) 132.05亿 39.31 16.09亿 77.00 12.18
新能源业务(产品) 4.94亿 1.47 --- --- ---
延伸业务(产品) 4.08亿 1.21 --- --- ---
科技研发与装备制造业务(产品) 2513.95万 0.07 834.89万 0.40 33.21
─────────────────────────────────────────────────
佛山市内(地区) 364.41亿 108.47 18.87亿 90.31 5.18
佛山市外(地区) 146.78亿 43.69 6.33亿 30.29 4.31
合并抵消(地区) -175.23亿 -52.16 -4.30亿 -20.60 2.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链及延伸业务(行业) 85.18亿 55.54 1.90亿 20.26 2.23
城燃等能源业务(行业) 68.08亿 44.39 7.47亿 79.72 10.98
科技研发与装备制造业务(行业) 1149.88万 0.07 19.89万 0.02 1.73
─────────────────────────────────────────────────
供应链业务(产品) 82.82亿 54.00 1.07亿 11.37 1.29
城市燃气业务(产品) 65.77亿 42.88 6.66亿 71.01 10.12
延伸业务(产品) 2.36亿 1.54 --- --- ---
新能源业务(产品) 2.31亿 1.51 --- --- ---
科技研发与装备制造业务(产品) 1149.88万 0.07 19.89万 0.02 1.73
─────────────────────────────────────────────────
佛山市内(地区) 145.07亿 94.58 8.08亿 86.17 5.57
佛山市外(地区) 83.27亿 54.29 2.90亿 30.98 3.49
合并抵消(地区) -74.96亿 -48.87 -1.61亿 -17.15 2.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链及延伸业务(行业) 163.06亿 51.62 4.36亿 22.52 2.68
城燃等能源业务(行业) 152.15亿 48.16 15.01亿 77.47 9.87
科技研发与装备制造业务(行业) 6909.50万 0.22 14.81万 0.01 0.21
─────────────────────────────────────────────────
供应链业务(产品) 158.48亿 50.17 2.73亿 14.07 1.72
城市燃气业务(产品) 146.68亿 46.43 13.57亿 70.04 9.25
新能源业务(产品) 5.47亿 1.73 --- --- ---
延伸业务(产品) 4.58亿 1.45 --- --- ---
科技研发与装备制造业务(产品) 6909.50万 0.22 14.81万 0.01 0.21
─────────────────────────────────────────────────
佛山市内(地区) 349.76亿 110.72 20.87亿 107.67 5.97
佛山市外(地区) 141.41亿 44.76 3.25亿 16.76 2.30
合并抵消(地区) -175.28亿 -55.49 -4.73亿 -24.43 2.70
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售57.97亿元，占营业收入的17.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 234629.67│ 6.98│
│第二名 │ 108838.03│ 3.24│
│第三名 │ 94729.17│ 2.82│
│第四名 │ 75753.62│ 2.25│
│第五名 │ 65728.90│ 1.96│
│合计 │ 579679.38│ 17.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购178.28亿元，占总采购额的54.63%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 670313.76│ 20.54│
│第二名 │ 486876.02│ 14.92│
│第三名 │ 445290.83│ 13.64│
│第四名 │ 97156.28│ 2.98│
│第五名 │ 83146.95│ 2.55│
│合计 │ 1782783.85│ 54.63│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）经营概况
公司致力于成为卓越的国际能源服务商，在当前国际能源结构向多元化转变的背景下，以能源为基础，
以科技为核心驱动力，构建开放协同的能源产业生态。在能源领域，公司积极推进天然气、石油化工产品、
氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等能源服务；在科技领域，以“科技、节能、环保”为导向，重点围绕
SOFC固体氧化物燃料电池、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排、氢能装备制造等科技技术领域，开展
前沿技术研究。同时，公司积极开拓工程服务、生活服务等延伸业务，努力推进绿色低碳能源的高质量发展
。
报告期内，公司聚焦“新旧动能转换破立并举增效”年度主题，持续推进传统能源结构调整和转型，提
升资源运营能力，夯实公司经营质量。公司总资产为189.03亿元，较期初减少5.72%；营业总收入为130.70
亿元，同比减少14.78%。主要是报告期内受地缘政治影响，国内油品化工品的价格大幅波动，公司对毛利率
较低的油品化工品业务进行优化调整，相应减少该部分收入规模所致。公司归属于上市公司股东的净利润为
3.30亿元，同比增长6.57%；经营活动产生的现金流量净额为13.48亿元，同比增长96.57%，现金流情况良好
。
（二）报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素
1.报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式
（1）城市燃气业务
公司不断强化基础设施建设，保障供气能力，稳中求进开拓燃气业务。建立了集资源采购、接收、储运
、销售一体化的天然气业务模式，在区域布局、基础设施、资源供应、客户结构等方面具备一定竞争优势。
受宏观环境等因素影响，报告期内，公司总天然气供应量20.67亿方，其中工商业及贸易等用户占比77.76%
，居民用户占比5.96%，电厂用户占比10.45%，代管输量占比5.83%。
区域布局方面，公司在佛山市内、市外等地经营13个管道燃气项目。公司在经营管道燃气的地区内，向
下游用户销售天然气，满足居民生活及采暖、工业、商业、发电、交通运输和分布式能源等多个领域的用气
需求。
基础设施方面，为强化基础设施建设，保障供气能力，严守安全底线，公司立足当前，着眼长远，2026
年持续推进天然气管网和场站建设，构建全市“一张网”的高压系统，实现全市天然气应急统一调配、应急
储备一体化，提高佛山市天然气输配系统的供应及调度能力。
1）管网完善，互联互通
佛山市天然气高压系统已与多个上游管网连通，形成北西中三路管道气源接入通道。公司已在佛山市多
个镇街建成LNG应急储配站和调峰站，结合高压输配系统全市“一张网”，有力保障供气安全。公司管网经
过多年发展，区域市政管网建设成熟，基本完成辖区主要区域全覆盖，各区域间管网互联互通，输配调度能
力强，具备一定的应变能力和预防能力，实现带动周边城市的互联互通、互济互保，建成国内领先的天然气
供应系统。
2）智能管网，守护安全
近年来，佛山市提出“数字佛山”的建设总体规划。公司结合全国、省燃气发展规划提出的“智慧燃气
”发展要求，以“智慧综合管理+智能管网+智慧场站”的模式持续提升管网运营先进水平，建立了用户信息
管理系统、SCADA系统、燃气GIS系统、智慧管网系统、泄漏报警在线监控系统和燃气调度管理系统等信息化
平台，构建“设备网络化、监控智能化、管理科学化、数据可视化”的“智慧管网”系统体系，保障城市安
全和服务城市发展。
资源供应方面，公司坚持城市燃气行业的民生属性，大力提高民生用气水平，优先提升天然气普及率，
同时加大天然气在商业、工业以及电力等领域推广使用力度，扩大天然气利用范围和消费规模。
1）资源采购多元，供应稳定扎实
公司持续构建多元化气源结构，牢固资源保障体系，目前已形成以国内资源供应为主，国外资源供应作
为有效补充的气源供应格局，天然气供应扎实稳定。公司积极与国内外供应商探索中长期合作，签订天然气
采购合同，并适时采购LNG。通过丰富气源结构，有效提升公司应对市场资源波动时的抗风险能力，为公司
发展提供稳定的气源保障。同时公司与周边区域城市燃气公司在资源调配，互供互保，应急调峰等方面强化
合作，进一步保障公司供气安全。
2）深化国际合作，拓宽采购渠道
公司积极与上下游合作伙伴建立并深化合作关系。公司获穆迪Baa1和惠誉BBB+双投资级国际评级，进一
步提升了公司的国际形象和影响力；上述评级充分反映了国际评级机构对公司在业务发展、经营管理、盈利
能力、风险把控等方面的高度认可，以及对公司未来继续保持高质量发展的坚定信心，有助于公司进一步开
发优质贸易伙伴，开拓国际贸易，提升议价能力。
客户结构方面，在国家“碳中和”背景下，公司牢牢把握国家各项支持政策出台的窗口期，抓住经营区
域内用能客户对多元化能源的需求，通过各类业务相互协同，深耕经营区域的综合能源市场，积极开展氢能
、热能、光伏、储能等业务，大力发展清洁能源，强化公司天然气核心竞争力，实现与用户的全面深度合作
。
1）工业市场培育厚实
广东省是全国首个经济总量破14万亿元的省份，佛山作为全国第17个、广东省第3个经济总量超万亿元
的城市，工业占比超五成，在全省发展全局中占有重要地位。得益于佛山市工业规模的优势布局，依托30余
年来在城市管道燃气市场培育的底蕴与积累的经验，公司下游用户结构丰富，抗风险能力强，形成工业用户
与居民商业用户优势互补、协同发展的市场格局。公司以客户需求为导向，以提高质量和效率为目标，以整
合资源为手段，持续巩固资源优势和渠道优势，优化创新商业模式，聚焦于各类客户的用能需求，为客户提
供“一揽子”能源服务，帮助客户提高效率、降低成本、创造价值，不断增强客户黏性。
2）政策引领导向充分
2024年6月，国家发展改革委印发《天然气利用管理办法》2024年第21号令，将“城市燃气”用户调整
为“城镇燃气”用户，同时不再突出强调中大城市。公司积极拓展、加密城市供气管网，配合城市更新、村
级工业园改造提升及乡村振兴等政策方案，重点建设产业聚集区、村级工业园区及具备条件的老旧住宅区、
城中村配套燃气管道，分阶段开展不同类型的乡村气化工作，推进城乡服务均等化，实现管网覆盖。2024年
12月，广东省人民政府印发《广东省空气质量持续改善行动方案》，推动全省玻璃、铝压延、钢压延行业清
洁能源替代。公司积极配合政府推进“清洁能源”改造工作，着力解决企业节能改造、金融服务、资本合作
等难题，有效助力企业平稳过渡。佛山市住房和城乡建设局印发《佛山市餐饮场所“瓶改管”工作实施方案
的通知》，强化餐饮场所燃气使用环节风险排查治理和源头管控，鼓励公建商业用户将瓶装液化石油气改为
管道天然气，公司大力推进餐饮客户“瓶改管”工作，推出“瓶改管”分期及租赁模式等优惠措施，推广使
用高效安全清洁的天然气。
3）气电发展具备潜力
佛山市目前已建成投产福能电厂、华电顺德、华电三水、高明大唐热电冷联产、南海长海电厂等天然气
电力项目，天然气发电设施建设仍有一定的发展潜力。2024年6月19日，国家发展改革委印发《天然气利用
管理办法》2024年第21号令，“优先类”新增两项天然气发电项目，彰显天然气发电发展潜力。
（2）能源材料服务业务
公司深耕经营区域内能源材料服务业务，持续聚焦于各类客户的用能需求，充分发挥能源基础设施及资
源优势，协同石化仓储、码头、运输等优势资源，为涵盖央国企、地区性批发商、生产制造企业、加油站终
端等多种类型客户提供多层次、个性化的能源材料服务。未来，公司将积极打造涵盖端到端的产销衔接、库
存管理、物流配送、价格管理和数字化服务等集成化管理和一站式服务平台，致力于成为全国一流的能源材
料服务管理者。目前，公司经营品类涵盖天然气、成品油、燃料油、沥青、生物柴油、甲醇、金属等多个细
分品种，经营网络以覆盖珠三角为主、辐射沿海地区为辅。
公司秉持风险可控、稳健经营原则，充分认识能源材料价格与汇率的波动风险，通过搭建了标准化、全
流程的商品与外汇套期保值管理体系，以自身良好的评级资信、资金获取和风控管理能力，审慎开展套期保
值操作，严格落实期现对冲机制，平抑行情波动对经营业绩的扰动。通过上述举措，公司持续提升能源材料
服务业务的抗风险能力与经营稳定性，增强跨越市场周期的韧性。
1）石油化工业务
公司在广州南沙小虎岛投资了综合能源石化仓储基地和石化码头，其中仓储基地占地750亩，总库容91.
83万立方米，126个不同容量的储罐，能够高效装卸及存储多种能化产品，储存各类石油化工品种可多达39
种。石化码头拥有11个泊位，是珠江口岸最大的专业石化码头，最大装船流量可达3000m3/h。公司充分依托
南沙仓储基地、小虎石化码头等珠三角核心石化仓储物流基础设施的优势，积极推进成品油、燃料油、甲醇
、生物柴油、沥青等能源化工产品为主的能源服务业务，持续完善区域能源供应体系，逐步构建起以南沙核
心仓储基地为中枢、辐射粤港澳大湾区的一体化能源供应与配送网络。2026年上半年，受地缘政治影响，能
源价格呈现高位震荡、波动加剧的态势。面对复杂的市场环境，公司坚持立足行情、顺势经营，密切跟踪国
内外能源大宗商品价格走势与供需格局变化，把握成品油、燃料油、甲醇等主力品种阶段性价格窗口期，灵
活调整进销节奏，对冲行业周期波动影响。
依托成熟的上下游整合能力与标准化运营体系，公司持续为大型央企提供稳定优质的成品油保供服务，
凭借可靠的产品质量与履约能力获得高度认可，稳固核心合作资源与市场份额。各细分业务同步提质增效，
燃料油业务优化客户结构、成功拓展香港市场，打破地域经营局限；生物柴油、绿色甲醇等新兴绿色燃料业
务稳健有序推进，绿色甲醇业务实现出口零突破。同时，南沙仓储协同相关央企在南沙港区域持续开展B24
生物燃料油加注业务、保税高低硫燃料油混兑业务，助力碳减排及清洁能源供应，进一步为自贸试验区新质
生产力创新发展积累宝贵经验。报告期内，公司等值油品和化工品销售量58.93万吨。
2）国际天然气贸易业务
2026年上半年，国际天然气市场现货价格波动较大，与此同时，公司长协资源挂钩的美国天然气价格指
数整体表现相对平稳，为开展国际贸易业务提供了积极条件。公司立足国内终端天然气消费市场，充分发挥
香港和新加坡下属境外公司平台优势，积极在国际市场推进开展LNG贸易业务，通过灵活整合优质气源、构
建国际化运营中枢，与上下游合作伙伴建立并深化合作关系。报告期内，公司稳健执行国际LNG长协，通过
国际LNG长协资源配置、现货贸易等方式，完成4船国际LNG船货贸易。
另外，因国际天然气价格指数受地缘政治影响大幅攀升，公司为管理国际LNG长协采销价格波动风险而
持有的套期保值工具产生的公允价值变动，计入其他综合收益，而被套期项目国际LNG实货尚未交付，实货
端损益尚未实现。随着国际LNG实货陆续交付，其他综合收益余额将转出与实货损益对冲，最终实现期现结
合损益，达到套期保值对冲价格波动风险的效果。
公司坚持套期保值期现匹配原则，所有衍生品头寸均与实货相匹配，并保有充足资金储备，能够覆盖保
证金需求。套期保值操作有效锁定了长协采销利润，衍生品公允价值波动是套保工具发挥风险对冲功能的正
常体现。未来，公司将继续密切跟踪市场变化，把握窗口机遇，适时开展国际天然气贸易，并审慎开展套期
保值业务，提升资源统筹能力，增强公司整体经营稳健性。
3）其他业务
公司积极拓展其他多元业务。在天然气国内贸易方面，依托品牌和资源优势，目前已基本搭建起覆盖上
游资源商、区域贸易商及城燃客户的供销链条。报告期内，面对多元化市场环境，公司深化与上游企业的合
作，拓宽资源获取渠道；根据市场变化灵活把握采销节奏，争取阶段性窗口机会，同时利用现有管网设施推
动与周边燃气管道互联互通，积极开拓新区域市场，并通过强化内外部资源调配提升统筹调度能力，持续巩
固在国内天然气贸易领域的竞争基础。同时，公司依托佛山作为全国有色金属核心集散地的区位优势，围绕
铝锭、锌锭等原材料开展供应服务，打造“能源+原料”一体化模式，目前已形成稳定的下游客户群体与成
熟的仓储物流配套，业务辐射华南金属加工核心区域，依托本地龙头企业长期合作需求与现货贸易高周转特
征，展现出良好的抗周期和稳健运营能力。
（3）能碳业务
1）售电及光伏业务
公司紧抓电力市场化改革机遇，布局售电服务、分布式新能源等协同业务。在售电业务方面，依托存量
客户资源与区域品牌优势，拓展优质用电客户，量身定制专业化用电方案及配套增值服务；同时，紧扣广东
电力市场规则与调度需求，整合区域光伏、储能等资源，培育市场化电力交易、负荷调控及电网辅助服务能
力。在光伏业务方面，公司稳步推进分布式光伏发电业务发展。截至报告期末，公司累计持有光伏项目30余
个，总装机容量超47.63MW，2026年上半年累计发电量约2019.83万kWh。
2）冷热能及节能改造业务
公司积极推进燃气经营区域内的冷热能及节能改造服务。在冷热能业务方面，一是集中供热业务，目前
以“电厂抽气供热为主、备用燃气锅炉为辅”的模式为供热管网周边用热企业输送优质蒸汽。二是分布式能
源业务，通过深化天然气利用，为下游工商业用户提供热、电、冷等一体化能源服务。报告期内，公司向客
户供应集中工业蒸汽约53.48万蒸吨，供热（热水）约88.16万吉焦。
在节能服务业务方面，主要针对公共服务机构与工业企业两大核心客群，挖掘不同行业用能需求与节能
改造空间，定制科学高效的综合节能改造方案，业务覆盖锅炉改造、中央供冷节能改造、空压机节能、染缸
改造、热泵替代、配电节能等多元化节能改造服务，帮助客户优化用能结构、降低用能成本、提升能源利用
效率。
3）绿色甲醇业务
绿色甲醇是一种利用生物质原料和可再生能源生产的新型环保燃料，在全球积极应对气候变化的大背景
下，绿色甲醇既能作为低碳环保的清洁燃料，直接推动航运、电力、交通等领域降碳；亦可作为重要的化工
母料，推动建筑材料、服装、饮料、化工工业制品等产业链降碳；还可作为氢能的理想载体，打通氢能储运
关键环节，解决新能源电力的消纳问题。随着技术进步和规模化生产，绿色甲醇有望成为未来能源领域的重
要支柱。
基于绿色甲醇的广阔前景，公司与香港中华煤气共同合作，发挥各自在投资建设、技术支持、市场运作
的优势，合资设立VENEX公司，并由其附属公司收购内蒙古臻为绿源100%股权。内蒙古臻为绿源目前主要从
事甲醇、乙二醇等相关产品的生产与销售，自2022年起已连续五年取得欧盟ISCCEU和ISCCPLUS国际认证，是
内地首家获得此两项国际认证并已规模生产绿色甲醇的企业。内蒙古臻为绿源已具备5万吨/年绿色甲醇产能
并实现销售，后期将继续投资增产到30万吨/年绿色甲醇产能；同时，VENEX公司拟投资建设位于佛山市三水
区大塘化工园绿色甲醇项目，现正进行项目前期工作。
（4）延伸业务
1）工程服务业务
工程服务业务持续拓宽业务渠道，业务范围由传统城市燃气工程施工，延伸拓展至热能工程、工业压力
管道工程、建筑工程、充电桩工程等综合能源类工程建设业务。依托成熟的工程管理、特种设备施工与安全
管控能力，在工程总承包业务之外，同步发展城燃管网、场站设施、热力管道的运维、应急抢修服务，打造
工程建设+设施运维一体化服务能力。
2）生活服务业务
公司持续推进“安全服务+”体系优化升级，整合各类型安防设备并接入终端监测平台，面向居民、工
商业两类用户分别推出“家庭智能安全管家”“企业安全运维专家”服务方案。针对居民用户，丰富智能厨
电品类，兼顾基础使用与升级选购两类需求；优化安全保障套餐设置，适配不同家庭风险保障需求，助力用
户夯实安全屏障；同步迭代“安全+”预警服务，提升隐患识别能力与处置响应效率。针对工商业用户，完
善常态化安全运维服务，致力于夯实城市燃气安全防护基础。
（5）科技研发与装备制造业务
1）SOFC固体氧化物燃料电池
公司组建以十余名博士及正高级工程师为核心的SOFC专业研发团队。公司与国内知名SOFC电堆头部企业
及境外知名SOFC系统设计公司合作，共同推进50kWSOFC系统样机的开发，现已完成样机组装工作并已实现连
续运行，目前正在开展优化及改进迭代工作。同时，公司在南庄天然气高压场站开展的300kWSOFC系统项目
已投入示范应用。公司参与建设的国家能源高温燃料电池研发中心被列入国家能源局“十四五”第一批“赛
马争先”名单。公司作为核心参与单位，联合国内SOFC电堆头部企业、清华大学等单位申报的国家级项目正
在开展验收工作。未来，公司将根据示范工程和系统样机的优化改进结果，不断推进核心零部件国产替代，
确保样机运行及核心零部件供应的可靠性、稳定性、效益性后，计划逐步在天然气场站、数据中心、副产沼
气等场景开展示范应用。在SOFC项目上，公司已累计授权发明专利37项，实用新型专利69项，软件著作权登
记22项；并被认定为广东省固体氧化物燃料电池系统集成工程技术研究中心、广东省企业技术中心；参与制
定的SOFC行业标准以及多项团体标准也已正式发布并实施。
2）管道检测
公司立足燃气行业安全管理核心，紧跟管道检测、人工智能前沿技术发展趋势，报告期内，公司推动迭
代升级智慧巡检成套技术体系，依托无人机、巡检车、固定式监测设备，构建覆盖全域、多维度立体化管道
智能巡检解决方案。相关技术成果已实现小范围推广应用，目前处于前期推广阶段。报告期内，公司自研第
二代微型燃气泄漏检测无人机，设备样机已完成交付，现阶段正开展多场景飞行试验与性能迭代优化。该产
品定型完善后，可高效支撑长期无人入户场景下燃气隐患排查工作，提升管网隐蔽风险排查处置能力。
3）窑炉热工装备制造与节能减排
公司积极响应国家“双碳”战略目标及制造业高质量发展政策导向，专注于节能减排与数字化赋能领域
。报告期内，业务聚焦于陶瓷绿色低碳技术与装备及制造业企业数字化升级。陶瓷窑炉数字化智能节能系统
、高效热工装备，通过先进燃烧控制、余热深度利用、智能温控优化等技术，降低陶瓷生产过程中的能源消
耗与碳排放，提升窑炉运行效率及产品品质，助力陶瓷企业实现绿色化、低碳化、数智化转型。公司目前窑
炉节能改造合同能源管理项目累计至19个，已验收项目平均验收节能率超过7%，切实为客户实现节能降碳。
4）氢能业务
公司紧跟氢能装备行业发展趋势与市场需求，整合中国土木工程学会氢能设施与工程分会、中国城市燃
气氢能发展创新联盟两大平台资源，加速氢能高端装备国产化落地与市场普及。氢能基础设施运营板块持续
发力，拥有顺风加氢站、南庄综合能源供应站及明城综合能源供应站，可为佛山氢燃料电池车辆供应稳定、
足量氢气，夯实区域氢能交通供气基础。
在装备制造研发方面，公司不断推进能源装备领域研发和创新，自主研发并在售的隔膜压缩机产品已覆
盖15MPa、20MPa、35MPa、45MPa、70MPa、90MPa及100MPa等多个压力等级，目前公司生产的不同机型的隔膜
压缩机可用于商用加氢站、化工行业和电子材料行业的气体压缩、航天领域液氢装备的增压等方面。
5）产业载体业务
公司自主投资建设燃气装备产业园，瞄准燃气行业产业链上下游的优质供应商，推动燃气装备产业集聚
园区。产业园位于国家制造业转型升级综合改革试点城市佛山市的中心城区，可实现1小时通达广深港澳等
大湾区主要城市。产业园占地约68.5亩，总建筑面积达17.2万平方米，建设内容包括工业厂房及配套的办公
楼、宿舍楼等，已于2024年7月全面开工，将于2026年下半年竣工。产业园具备“大平层、大跨度、高层高
、高载荷、双盘道、无界运”的亮点，为公司能碳业务、科技研发与装备制造等业务板块提供优质的发展空
间。
2.公司主要的业绩驱动因素
公司目前的业绩主要来源于城市燃气业务、能源材料服务业务、延伸业务等。公司业绩的增长主要受天
然气供应能力、大宗商品成本、业务及市场开拓、政府政策以及公司内部管理等多方面因素影响。公司未来
将继续围绕综合能源业务展开精细化运作，在巩固和服务好现有客户的基础上持续开发工商业用户，围绕客
户的用能需求，为客户提供“一揽子”能源服务；加大科技研发投入，在SOFC固体氧化物燃料电池、管道检
测、窑炉热工装备制造与节能减排、氢能装备制造等方面进行研发及规划；稳步推进工程服务、生活服务等
业务的运营与发展。
（三）报告期内公司所处行业情况
1.公司所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点
（1）天然气行业改革稳步前行
天然气作为一种优质的低碳能源可广泛应用于城市燃气、发电、化工和工业燃料等领域，在我国能源结
构的调整中发挥重要作用。根据国家统计局数据，2026年上半年，我国GDP同比增长4.7%，经济运行总体平
稳；规上工业天然气产量1330亿立方米，同比增长1.6%。
顺价机制持续完善。2023年2月，国家发改委下发了《关于提供天然气上下游价格联动机制有关情况的
函》，要求就建立健全天然气上下游价格联动机制提出具体意见，以研究完善天然气终端销售价格与采购成
本联动机制。2024年7月，佛山市发展和改革局发布《关于调整管道天然气非居民价格联动机制的通知》，
指出当本市气源价格变动达到一定幅度时，管道天然气非居民销售价格作相应同向调整。2025年11月，佛山
市发展和改革局发布《关于建立管道天然气居民价格联动机制的通知》，进一步完善佛山市管道天然气上下
游价格联动机制。随着下游顺价机制有序落地，将进一步帮助城燃企业降低气源价格波动所带来的影响。能
源结构优化调整。2024年12月，广东省人民政府发布《广东省空气质量持续改善行动方案》，提出完善天然
气管网运营机制，新增天然气优先保障居民生活、工业锅炉和炉窑清洁能源替代以及运输车船使用。
（2）能源材料布局持续优化，行业监管标准不断完善
国内能源材料品类布局持续优化、日趋多元。从流通布局来看，珠三角依托港口储运、物流枢纽与制造
业集群优势，成为国内能源材料流通核心枢纽，形成“珠三角集聚、沿海全域辐射”的流通格局。粤港澳大
湾区作为国内燃料消费聚集地，工业制造、内河及远洋航运活跃度领先，终端刚需底盘稳固，为公司依托南
沙仓储开展成品油、燃料油、生物柴油、绿色甲醇仓储分拨等业务筑牢区域产业基础。
成品油、燃料油为交通、工业、航运刚需能源，行业市场化与监管体系持续完善。2025年1月，国务院
办公厅印发《关于推动成品油流通高质量发展的意见》，明确提出完善成品油流通管理制度、健全成品油流
通跨部门监管机制、加强成品油流通重点领域监管、促进成品油流通现代化发展；同年9月《成品油流通管
理办法》正式实施，统一成品油批发、仓储、零售全链条监管标准，健全行业准入与运营规范，加速推动行
业向合规化、集约化、规模化转型。
（3）氢能发展前景清晰
近年来，国家制定并推出了一系列政策和措施，以推动氢能产业的长足发展，助力实现碳达峰、碳中和
目标。2024年11月《中华人民共和国能源法》正式发布，更是把国家积极有序推进氢能开发利用，促进氢能
产业高质量发展提到了法律的高度。2025年6月，国家能源局正式启动能源领域氢能试点工作。2026年3月，
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》印发，推动氢能成为新的经济增长点之一。
2026年4月，广东省“十五五”规划纲要印发，提出在广州、佛山等地重点发展氢能高端装备制造与核心材
料。随着“双碳”政策和能源转型的不断推进，氢能应用市场的增长空间将进一步拓宽。2026年8月，国家
能源局发布《中国氢能发展报告（2026）》，系统研判国内外氢能发展形势，提出氢能发展展望。
（4）绿色氢基能源，推动能源结构绿色低碳转型
在全球应对气候变化、国际海事组织（IMO）及《欧盟海运燃料条例》推动船舶减排的背景下，以绿色
甲醇为代表的绿色氢基能源对推动能源结构转型升级和高质量发展具有重要意义，可推动多领域降碳、打通
氢能储运及解决新能源电力消纳。其中，《欧盟海运燃料条例》提出，从2025年开始，船舶必须比2020年水
平减少2%的温室气体排放强度，2030年减少6%，直至到2050年减少80%。世界主要国际航运中心城市面对这
一长期目标，正通过一系列举措推动国际航运绿色转型。
中共中央发布的《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出推动交通运输与能源等
重点领域绿色低碳转型；国家发改委将“电解水制氢和二氧化碳催化合成绿色甲醇”列入鼓励类产业目录；
交通部等十部门要求推动建设绿色燃料生产基地以提升供给能力；工信部等七部门在《石化化工行业稳成长
工作方案（2025-2026年）》中提出推进绿醇在船用燃料市场的应用；商务部亦明确支持有条件的地区开展
国际航行船舶保税绿醇加注业务。
2.公司所处的行业地位
公司是国内颇具实力的综合能源服务企业，荣获“第十八届中国土木工程詹天佑奖”“广东省政府质量
奖”“广东省先进集体”“《财富》中国500强”“中国服务业企业500强”“中国能源（集团）500强”“
广东企业500强”“广东服务业企业100强”以及佛山口碑榜“公共服务最佳口碑单位”等荣誉；公司获国内
权威信用评级机构东方金诚国际信用评估有限公司最高等级AAA主体信用等级，并获得穆迪投资者服务公司
和惠誉国际评级有限公司的“双投资级”国际评级，两家机构分别授予公司Baa1、BBB+长期发行人信用评级
，国内外评级展望均为稳定。此外，公司还是中国土木工程学会氢能设施与工程分会理事长单位、中国土木
工程学会燃气分会常务理事单位、中国城市燃气协会常务理事、广东省燃气协会会长单位、广东省价格和产
业品牌发展协会副会长单位、广东油气商会副会长单位、佛山市上市公司协会会长单位和中国城市燃气氢能
发展创新联盟理事长单位。
二、核心竞争力分析
（一）多业务协同发展优势
公司多年来围绕天然气产业链进行业务布局。上游气源保障方面，公司与广东大鹏、中石油、中海油和
中石化等上游供应商签署了天然气中长期气源购销合同，并与国内外LNG供应商进行合作，适时采购LNG。下
游燃气销售方面，公司区域市政管网建设成熟，基本完成辖区主要区域全覆盖；下游用户结构丰富，抗风险
能力强；公司将继续加强辖区内玻璃、铝型材、陶瓷等大用户清洁能源改造工作，还将大力推进餐饮客户“
瓶改管”工作，推广使用高效安全清洁的天然气。此外，公司将牢牢把握国家各项支持政策出台的窗口期，
抓住经营区域内用能客户对多元化能源的需求，通过各类业务相互协同，深耕经营区域的综合能源市场，积
极开展天然气、石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等业务。
（二）区域竞争优势
公司已在佛山市内、市外等地经营13个管道燃气项目，报告期内，公司城市燃气业务收入主要来源于广
东省佛山市、肇庆市与恩平市的天然气销售。佛山市、肇庆市与恩平市均位于中国最具经济实力和发展活力
地区之一的珠江三角洲腹地，是“粤港澳大湾区”的重要组成部分。粤港澳大湾区是我国开放程度高、经济
活力强的区域之一。随着大湾区的新型城镇化进程不断提速、天然气利用基础设施和供应能力的不断完善，
其未来天然气消费市场具有一定的潜力。在绿色甲醇项目上，粤港澳大湾区生物质资源丰富、港口网络发达
，可保障稳定的原料供应，并提供理想的加注和出口条件，有利于公司把握绿色能源市场机遇，加快能碳产
业布局。
（三）安全生产优势
公司深入贯彻“高标准、细流程、重执行、严考核”的安全管理理念和“精心维护、规范操作”的站网
运行理念，持续开展安全生产治本攻坚三年行动（2024-2026），稳步推进城镇燃气老旧管网更新改造，全
面持续落实重大事故隐患动态清零。2026年上半年公司加速城镇燃气管网智能感知设备的安装与应用，推广
应用压力监测、泄漏监测、第三方施工监测、加臭剂在线监测等智能感知设备，构建智能化、立体化安全风
险管控体系，防范和化解安全风险，夯实安全管理的基石。报告期内，公司继续保持零死亡事故、零重大人
身伤害事故、零火灾事故、零重大设备设施事故、零重大质量事故的优秀成绩，生产运行平稳有序。
（四）公司治理优势
公司先后引进城市燃气行业知名企业港华燃气投资和员工持股公司海南众城投资，实现股东结构的优化
，成为国资、外资、民资并存的混合所有制企业。公司的国有控股股东以其对于国家政策的准确认识及良好
执行，为公司稳定可持续发展奠定了基础；公司的外资股东凭借丰富的城市燃气运营经验，在持续提升公司
专业管理水平、加速业务拓展等方面发挥了积极作用；员工持股公司的引入充分调动了公司高管团队和核心
骨干人员的积极性。此外，公司严格按照中国证监会的要求，建立健全了良好的法人治理结构并在实践中不
断完善公司的治理水平。目前公司的股东会和董事会各司其职、运作规范、有效制衡、协调运作。
（五）技术研发优势
公司聚力构建赋能产业升级发展的创新平台，汇集创新要素，释放创新活力。公司目前拥有高新技术企
业13家，并获得了国务院国资委“科改企业”及工业和信息化部专精特新“小巨人”企业2项国家级资质荣
誉。报告期内，公司研发费用投入1.19亿元。公司现有有效知识产权665项，其中发明专利91项、实用新型
专利432项、外观设计专利7项，计算机软件著作权135项；参与制订、修订标准69项，其中国家标准10项、
行业标准6项、地方标准5项、团体标准48项。
（六）数字赋能，共筑智慧燃气安全数字防线
公司信息化建设紧密围绕智慧佛燃战略目标，聚焦系统运维、基础设施保障、网络安全防控及重点项目
建设等核心任务，持续深化数据集成与智能化应用。在数据采集物联感知方面，公司智能感知系统全量功能
顺利上线，实现对燃气管网、场站、调压箱及用户端等智能终端的实时感知。通过构建全域覆盖的管网感知
网络与立体化检测体系，实现用户端微漏行为的大数据分析，全面筑牢智慧燃气安全的数字防线。
（七）积极维护公司全体股东利益
公司自2017年11月上市以来，持续提升公司治理与规范化运作水平，保护广大投资者特别是中小投资者
的核心利益，用良好的经营业绩回馈广大投资者。公司业绩保持稳定增长，营业收入从2017年的42.92亿元
增长至2025年的335.95亿元，年复合增速29.33%，归母净利润从2017年的3.47亿元增长至2025年的10.30亿
元，年复合增速14.56%。2025年，公司累计现金分红总额约6.75亿元，占归母净利润的65.53%。其中包括：
（1）2025年中期分红（2025年第三季度），每10股派2.5元，共派3.25亿元；（2）2025年年度利润分配，
每10股派发2.7元，共派3.51亿元。公司披露了《未来三年（2025—2027年）股东回报规划》，明确2025年
度-2027年度，每年现金分红金额不低于归母净利润的65%，并在符合相关条件下每年可以进行两次利润分配
。公司维持稳定的历史分红水平及较高的分红比例，自上市以来累计现金分红数额达37.63亿元，是募集资
金总额的4.82倍，年均现金分红占归属于上市公司股东的净利润的比例超65%，股东回报良好。
（八）践行可持续发展理念
一直以来，公司秉承“责任、担当、创新、共享”的理念，践行社会责任。安全稳定供气，为保障城市
用气平稳运行，公司加大力度拓宽气源采购途径，全力建设天然气门站等基础设施，利用常规和数字化手段
，保障管网及用户端用气安全，守护万家“烟火气”。持续提供便民服务，公司秉承“心相连，气相通”的
服务理念，不断完善客户服务体系，建立健全客户服务能力建设。同时，公司关注老旧小区用户的天然气需
求，持续开展老旧小区加装管道天然气工作，提高居民生活质量。践行以人为本，公司为员工创造良好工作
环境，搭建充分展示才华的职业平台，致力于帮助员工实现自我价值。公司深度践行社会责任，将可持续发
展理念转化为扎实行动。2026上半年，公司组织志愿服务队深入社区，专项开展防蚊灭蚊宣传与治理，以专
业行动守护公众健康。在乡村振兴领域，公司积极投身国家战略，重点参与东西部协作、绿美生态建设，通
过文化振兴、人才支援和乡村建设，助力结对地区内生发展。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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