经营分析☆ ◇002802 洪汇新材 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂和氯乙烯共聚乳液的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
特种氯乙烯共聚物(行业) 3.93亿 100.00 9918.52万 100.00 25.21
─────────────────────────────────────────────────
氯醋树脂(产品) 3.04亿 77.23 8241.63万 83.09 27.13
水性乳液（树脂）(产品) 8874.26万 22.56 1593.92万 16.07 17.96
其他业务收入(产品) 84.89万 0.22 82.98万 0.84 97.75
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 2.53亿 64.38 4736.28万 47.75 18.70
出口销售(地区) 1.40亿 35.62 5182.24万 52.25 36.98
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.41亿 61.37 6162.81万 62.13 25.53
经销(销售模式) 1.52亿 38.63 3755.71万 37.87 24.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
特种氯乙烯共聚物(行业) 1.97亿 100.00 5289.96万 100.00 26.89
─────────────────────────────────────────────────
氯醋树脂(产品) 1.49亿 75.70 4364.65万 82.51 29.31
水性乳液（树脂）(产品) 4759.52万 24.20 906.20万 17.13 19.04
其他业务收入(产品) 19.67万 0.10 19.11万 0.36 97.20
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 1.32亿 67.06 2708.78万 51.21 20.54
出口销售(地区) 6479.76万 32.94 2581.18万 48.79 39.83
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.24亿 63.14 3397.48万 64.23 27.35
经销(销售模式) 7250.62万 36.86 1892.48万 35.77 26.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
特种氯乙烯共聚物(行业) 4.56亿 100.00 1.33亿 100.00 29.23
─────────────────────────────────────────────────
氯醋树脂(产品) 3.13亿 68.63 9515.22万 71.47 30.44
水性乳液（树脂）(产品) 1.42亿 31.26 3753.23万 28.19 26.36
其他业务收入(产品) 48.31万 0.11 45.39万 0.34 93.96
化工助剂(产品) 1530.97 0.00 -62.03 0.00 -4.05
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 3.17亿 69.56 7879.29万 59.18 24.87
出口销售(地区) 1.39亿 30.44 5434.54万 40.82 39.19
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.91亿 63.86 8620.53万 64.75 29.64
经销(销售模式) 1.65亿 36.14 4693.30万 35.25 28.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
特种氯乙烯共聚物(行业) 2.10亿 100.00 6320.75万 100.00 30.12
─────────────────────────────────────────────────
氯醋树脂(产品) 1.53亿 72.93 4891.43万 77.39 31.96
水性乳液（树脂）(产品) 5654.82万 26.94 1404.73万 22.22 24.84
其他业务收入(产品) 26.93万 0.13 24.60万 0.39 91.35
化工助剂(产品) 1530.97 0.00 -62.03 0.00 -4.05
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 1.40亿 66.57 3508.88万 55.51 25.11
出口销售(地区) 7015.79万 33.43 2811.87万 44.49 40.08
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.24亿 59.04 3708.11万 58.67 29.92
经销(销售模式) 8595.85万 40.96 2612.65万 41.33 30.39
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.43亿元，占营业收入的36.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 6408.32│ 16.29│
│客户二 │ 2619.98│ 6.66│
│客户三 │ 2156.58│ 5.48│
│客户四 │ 1575.83│ 4.01│
│客户五 │ 1530.08│ 3.89│
│合计 │ 14290.79│ 36.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.65亿元，占总采购额的64.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 5798.11│ 22.71│
│供应商二 │ 3996.98│ 15.66│
│供应商三 │ 3035.10│ 11.89│
│供应商四 │ 1913.76│ 7.50│
│供应商五 │ 1727.82│ 6.77│
│合计 │ 16471.78│ 64.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26），是特种氯乙烯共聚物行业的领先企业，是全球能
将特种氯乙烯共聚物水性化并进行应用推广的少数企业之一；主要从事氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂和氯乙烯
共聚乳液的研发、生产和销售。依托强大的研发实力和生产管理能力，公司形成了氯乙烯-醋酸乙烯共聚树
脂二元系列、羧基三元系列、羟基三元系列和氯乙烯共聚乳液及其改性水性丙烯酸系列、环氧系列、氯醋乳
液系列等产品。
报告期内，公司主营业务及主要经营模式未发生重大变化。
（一）公司产品及用途
1、氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂系列产品
（3）氯醋树脂产品上下游产业链
氯醋树脂上游是化工基础原材料，主要有氯乙烯单体（VCM）、醋酸乙烯（VAc）等；VCM和VAc系大宗采
购商品，供应受市场价格波动影响大，同时，公司采购的VCM和VAc系液态，采购呈区域性特征。为了控制生
产成本、保证原料供应的稳定性和及时性、保持产品品质，并基于化工行业原料存储安全管理规范的要求，
本公司一般与公司住所地周边地区的原料供应商建立采购关系。
VCM是聚氯乙烯生产过程中的产物。目前，我国通行的聚氯乙烯主要生产方法有二种，即石油乙烯法和
电石乙炔法。电石主要原材料是石灰石和焦炭。乙烯主要来源于石油。我国电石和乙烯的供应充足，能够满
足特种氯乙烯共聚物行业对氯乙烯单体的需求。
醋酸乙烯，即乙酸乙烯酯，是一种重要的有机原料。醋酸乙烯的生产工艺路线主要有乙烯法和乙炔法两
种，乙炔法是醋酸与乙炔加成制法，乙烯法是乙烯与醋酸和氧气直接氧化。醋酸乙烯产量稳定，市场供应充
足。
氯醋树脂是油墨、涂料、色片、胶黏剂的主要树脂之一，及磁卡、塑胶地板、工程塑料、建筑型材等产
品的主要基材之一，其发展与下游行业息息相关。
近几年，随着食品、药品、印刷、家居、服装、鞋、包、香烟、酒类等日用品和房地产、集装箱、汽车
、船舶、工程机械、钢结构、电动车、家电等行业发展，我国油墨、涂料、胶黏剂、人造革、智能卡、塑胶
地板、PVC建材等行业发展迅速，对特种氯乙烯产品性能的认知度、认可度也越来越高，直接带动了特种氯
乙烯共聚物行业的发展。
2、氯乙烯共聚乳液及其改性水性系列产品
（3）水性乳液（树脂）产品上下游产业链
生产水性乳液（树脂）所需原辅材料主要为水、环氧树脂、丙烯酸酯类等。其中环氧树脂是环氧氯丙烷
与双酚A或多元醇的缩聚产物；双酚A型环氧树脂产量最大，品种最全。丙烯酸酯类是有机化工原料，丙烯酸
及其酯类是用途广泛的重要单体，它是塑料、橡胶、油漆、涂料、粘合剂及精细化工产品的重要原料，利用
它可制得一系列高分子材料。目前生产丙烯酸的方法有两种：一是用丙烯腈水解法，二是用丙烯氧化法，我
国目前主要采用第二种。欧洲、北美与日本等地区是主要的丙烯酸酯开发及消费区域，近几年来国内生产商
正逐步扩大丙烯酸及其酯产量，如上海的华谊、沈阳化工集团等。
上述原材料环氧树脂、丙烯酸酯类单体主要向国内生产厂商或经销商采购，市场供应充足，且公司使用
量不大，公司与主要原材料供应商建立了长期良好的合作关系，供应具有可靠保证。
水性涂料是指配方中的挥发性物质绝大部分是水的涂料。传统的溶剂型涂料因含有大量有机溶剂，对自
然环境、安全生产和人体健康有很大危害。欧美等众多国家相继制定了一系列环保法规来限制VOC向大气中
排放。在此背景下，水性涂料、高固体及无溶剂涂料、粉末涂料和光固化涂料等环境友好型涂料因其VOC含
量极低且节省能源而成为现代涂料工业发展的方向。
目前，根据用途分类，国内涂料主要分为建筑涂料、汽车涂料、木器漆、金属防护漆、船舶涂料、卷材
涂料等，其中建筑涂料占到30%以上。过去几年建筑涂料率先初步完成了水性对溶剂型的替代，但其汽车漆
、木器漆和工业漆等领域的占比还都比较低。
水性木器漆、水性防腐漆、水性防锈漆、水性金属漆等新产品将逐渐占据工业涂料的主导地位。面对日
趋严格的环保政策，不管是涂料原材料供应商，还是涂料生产企业、涂装设备，涂装设备生产企业，正围绕
水性涂料等环保产品加快转型发展。未来，随着中国经济持续快速的增长，基础设施的大量建设，人们环保
意识的逐渐增强，涂料必将走向健康环保、水性化的道路，而水性涂料业必将迎来更广阔的发展空间。
（二）公司产品主要经营模式
公司采用“以销定产”但对常规品种适量备货的经营模式。销售分为内销和外销，一般情况下，内销以
直销为主、贸易商经销为辅；外销以贸易商经销为主、直销为辅。公司产品系列和牌号丰富，较好的满足了
不同行业、不同客户的差异化需求；同时，采用“技术研发协助销售”的协调机制，协助下游客户解决其生
产过程中遇到的产品配方和生产工艺等问题。因此，公司在国内、外市场均拥有一定的长期客户，产品远销
世界五十多个国家和地区。
（三）公司技术研发能力
公司技术研发能力处于国内同行业领先地位，集聚了一批行业内资深的技术研发人员；拥有多项核心技
术和高新技术产品；公司及子公司目前共拥有36项国家发明专利、13项实用新型专利及1项外观设计专利，
另有多项发明专利申请已受理；公司主要原辅材料VCM、VAc、丙烯酸羟丙酯及马来酸已根据REACH法案获得
欧盟REACH注册；公司连续被认定为江苏省高新技术企业和江苏省专精特新中小企业；研发中心被认定为省
级企业技术中心、省级工程技术研究中心（特种氯乙烯共聚物工程技术研究中心）。
原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
本报告期主要原材料价格较上年同期未有重大变化。
公司于2023年12月1日召开第五届董事会第三次会议，审议通过了《关于公司年产6万吨水性工业涂料基
料及年产10万吨氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂技改项目的议案》，同意公司在现有年产6万吨水性工业涂料基料
-氯乙烯共聚乳液及年产10万吨氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂项目基础上进行技术改造升级，优化产品结构和工
艺，更好地满足市场和客户需求，以增强公司市场竞争力和综合实力。2023年12月4日，公司收到无锡市行
政审批局下发的《江苏省投资项目备案证》（备案证号：锡行审投备〔2023〕58号）。2025年12月25日，公
司收到了无锡市数据局下发的《危险化学品建设项目安全审查意见书》（锡数危化项目安条审字（2025）第
016号），同意公司年产6万吨水性工业涂料基料及年产10万吨氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂技改项目通过安全
条件审查。
本项目在建设及未来实际经营中，可能面临行业政策、经济环境、市场需求变化、经营管理等方面的不
确定因素，存在一定的市场风险和经营风险，存在达不到原计划及预测目标的风险，项目投资计划可能根据
未来实际情况调整。本项目投资建设所需环评等相关评价及审批手续还在积极有序推进中。
二、报告期内公司所处行业情况
特种氯乙烯共聚物是一种高分子化工新材料。特种氯乙烯共聚物的上游是化工基础原材料，如氯乙烯单
体（VCM）、醋酸乙烯（VAc）及环氧树脂等；下游是油墨、涂料和油漆、胶黏剂、色片、磁卡基材、塑胶地
板、工程塑料和建筑型材等。未来，随着特种氯乙烯共聚物性能的深入研究，其终端用途还将扩大。
中国已成为全球特种氯乙烯共聚物的主要产销国家。目前，全球特种氯乙烯共聚物的主要生产国是德国
、日本、韩国、中国和比利时，全球主要消费国家和地区是美国、西欧、日本、韩国、印度、中国等。中国
特种氯乙烯共聚物发展起步较晚，经过二十多年来的发展，中国特种氯乙烯共聚物行业已经步入了行业的快
速成长期，并已成为全球重要的生产基地之一。
水性乳液（树脂）系列产品是公司未来重点发展方向，其下游的水性工业涂料目前应用范围较广，除集
装箱行业大范围应用水性体系外，其余钢结构、工程机械、汽车零部件、轨道交通车辆、木器、纸容器、3C
产品等领域大多处于推广使用阶段。在全球水性树脂消费市场呈现亚太主导、欧美紧随、新兴市场跟进的格
局，中国和美国对于水性树脂中的水性环氧树脂消耗量位列前茅，其次是韩国、德国、日本、法国、英国等
国家。就发展来看，中国主要受建筑/基建、工业涂料水性化及VOCs管控驱动，消费占比持续提升，是全球
增长引擎。目前，水性树脂已成为全球规模庞大、增长确定、政策驱动、高度集中于中欧美日印的核心新材
料赛道，溶剂型替代趋势不可逆，为国内具备技术与规模优势的企业提供了明确的成长与进口替代空间。
随着全球气候环境的恶化，我国越来越重视环境保护。2024年7月，工信部、国家发改委等多部门联合
印发《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，要求逐步削减高VOCs溶剂型涂料生产和使用，
大力发展水性、粉末、辐射固化、高固体分、无溶剂等无（低）VOCs的环境友好、资源节约型涂料，重点用
于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子信息、家居家电、通用机械等领域的高性能涂料，满足消费升级
需求。推动企业通过应用一体化涂装集成/复合技术、多种辐射固化技术、分子结构设计、无机有机复合改
性、纳米技术等新技术，以及新型光固化材料、环保溶剂、新型颜填料、高性能特种树脂等新材料，提升产
品质量档次，增加绿色产品供给。
如何更有效防治大气污染已经成为全国大多城市亟需解决的课题，从国家到各级政府已经越来越认识到
水性涂料的环保性，全国多地也通过颁布法令的形式，引导市场使用水性涂料。一方面从标准倒逼、市场规
范、应用强制、成本倾斜等利好政策来推动水性涂料提供良好的发展空间；这进一步有利于公司相关水性乳
液（树脂）产品及无苯产品的推广与销售。另一方面也要求公司持续进行产品研发方面的投入，促使公司进
一步优化已有氯醋共聚树脂类产品的配方，减少或取代导致高VOCs含量的助剂使用；同时也促使公司持续投
入水性树脂类产品的新品研发，以适应下游行业新的变革，拓展新的客户。
2025年，特种氯乙烯共聚物行业在环保与创新的双轮驱动下，呈现“高端化、区域化、绿色化”趋势，
需求增长与成本压力并存。公司受国内外市场环境及经济形势变化的多重影响，面对严苛的安全环保监管、
原材料价格波动、人民币汇率变化、市场供求关系等因素影响，公司在研发、技术、工艺、设施等方面，持
续投入不断升级，确保公司健康绿色可持续发展。
三、核心竞争力分析
公司在特种氯乙烯及相关行业不断技术革新、探索研究，氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂和氯乙烯共聚乳液
及其改性水性系列乳液的研发、生产和销售，在国内外同行业中处于领先地位，并一直致力与国外企业（如
德国瓦克集团、日本信越化学工业株式会社、韩国韩华集团、德国湛新、万华化学等）生产的同类产品进行
竞争；同时，对包括水性工业涂料基料-氯乙烯共聚乳液及其改性水性系列等产品的超前研发，做到研发一
批、储备一批、生产一批。公司始终坚持技术创新，不断提高产品质量，扩大产品适用领域，以持续创新、
发展绿色环保化工新材料为己任，经过二十多年的持续创新与发展，在安全环保、生产管控、技术研发、市
场拓展、规范运作等方面积累了丰富的经验，凝聚了一批强有力的人才队伍和管理团队，确保公司的正常生
产经营和健康绿色可持续发展。
1、自主创新技术竞争优势
公司自成立以来，“研发优先”一直是公司坚守的发展理念。公司具有强大的研发实力，对产品、工艺
条件的改进和新品研发投入大量的人力、物力和财力，以保持在行业内长期的技术领先优势。公司目前拥有
一支稳定的具有多年行业研发经验的研发队伍，相关新产品的研发能力在国内外同行业处于领先地位，形成
了强有力的技术研发系统和持续创新能力。公司及子公司目前共拥有36项国家发明专利、13项实用新型专利
及1项外观设计专利，另有多项发明专利申请已受理，拥有多项核心技术和高新技术产品；公司连续被认定
为江苏省高新技术企业和江苏省专精特新中小企业。公司紧紧围绕市场需求变化趋势并契合公司的实际情况
进行新品开发，通过研发新产品，公司不断进入到新的细分市场。同时，公司还建立了“技术研发协助销售
”的协调机制，即协助下游客户解决其生产过程中遇到的产品配方和生产工艺等问题，并及时获取客户新的
需求信息，有针对性的进行现有产品品质提升、新产品的研发和下游客户应用技能培训等，为客户提供成套
解决方案。正是这种“事前超前研发、事后服务到位”之研发机制的建立和实施，公司的研发成果能迅速转
化成销售收入和利润。
2、研发中心平台优势
公司新材料研发中心包含了小试研发平台、小试放大工艺研发平台、中试及生产平台，拥有国内高分子
材料行业内为数不多全套带温带压、可逐级放大、及工艺可调节的自动化控制研发试验装置，可以从事特种
氯乙烯共聚物及相关行业产品的研发，为新产品的研发与产业化提供保障，并被认定为省级企业技术中心和
省级工程技术研究中心（特种氯乙烯共聚物工程技术研究中心）；研发平台有助于增强公司新品、新工艺的
创新能力，有助于加速公司新品、新技术的市场转化率，大大提高了公司的研发实力；此外，借助研发中心
的平台优势（包括但不限于塑料成型应用研发、涂料应用研发、油墨与粘合剂应用研发及上述产品性能检测
，为客户量身定制相关培训服务等），可以为客户提供产品定制化生产或相应的技术解决方案；同时可以吸
纳更多的公司发展需要的国、内外高端人才，也可与更多的大专院校、科研院所、行业上下游企业研发中心
、行业内外高端人才等进行有效合作，为公司持续高效地保持行业内领先的研发能力提供有力的保证。
3、市场开发优势
公司拥有一支专业化的销售服务队伍，摸索出了适合公司、行业的市场开拓方式、路径。通过专业媒体
和自媒体加大宣传力度、参加国内外行业展销会、线上线下推广、与客户多种方式互动、分析区域市场信息
等方式掌握下游行业需求变化，适时调整销售策略，获取新老客户订单。另外，通过“技术研发协助销售”
的服务模式，进一步拓展市场，提高客户满意度。公司是国内能将特种氯乙烯共聚物产品直接销往欧美等发
达国家和地区的少数企业之一，已成功进入迪爱生（DIC）、太阳化学（SUNCHEMICAL）、HUBER、富林特（F
LINT）、盛威科（SIEGWERK）、庞贝捷（PPG）、阿克苏诺贝尔（AKZONOBEL）等全球性油墨、涂料知名制造
商的采购体系；“洪汇”品牌被江苏省商务厅评选为“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”，在国内外
客户中建立了优秀的品牌价值与企业形象。
4、专注于服务国内外中高端客户优势
公司食品罐内涂料用羟基三元系列得到了国际级客户或其设立在中国的合资公司或其全球主要子公司的
认可和使用，包括：阿克苏诺贝尔（AKZONOBEL）、庞贝捷（PPG）、宣伟（SHERWINWILLIAMS）等公司，这
些公司对全球原材料厂商的甄选以严格著称。
公司的油墨用羧基三元系列和羟基三元系列已取得了国际级客户或其设立在中国的合资公司或其全球主
要子公司的认可和使用，包括：迪爱生（DIC）、盛威科（SIEGWERK）、太阳化学（SUNCHEMICAL）、富林特
（FLINT）等公司。
公司水性乳液（树脂）系列产品已取得集装箱涂料主流供应商之一的“德威涂料”公司、专业制漆60余
年的国家油漆涂料行业重点企业之石家庄市油漆厂（金鱼分厂）及业内知名企业威堡涂料（天津）有限公司
、河北晨阳水性涂料有限公司等的认可和使用。
5、循环经济优势
公司采用多次或多种方式进行收集、回收、循环利用能源和原辅料。生产过程中使用蒸汽间接加热，除
少部分损失外，大部分蒸汽转化为冷凝水全部用于生产；聚合产生的母液水经膜处理后，大部分回用于生产
；污水处理中心的达标废水部分经过深度净化后回用于生产。生产过程中聚合反应未反应完的氯乙烯单体和
醋酸乙烯，通过冷凝回收装置，回收继续使用；甲醇通过精馏后可继续重复使用。
6、地域优势
公司所在地-无锡，处于长江三角洲中心，东邻上海，西望南京，南接浙皖，北临长江，中抱太湖，京
杭大运河穿城而过，地理位置十分便利。长三角地区经济发展迅速，是我国最大的经济核心区之一，是全球
制造业聚集基地之一，也是精细化工贸易最活跃的地区之一；汇集了产业、金融、贸易、教育、科技、文化
等雄厚实力，对于带动长江流域经济的发展，连接国内外市场，吸引海外投资、外国先进技术和管理经验，
推动产业升级与技术转移，参与国际竞争与区域重组具有重要作用。故，良好的产业环境为公司采购、销售
、产品研发、聚集人才等各项业务的开展提供了有利条件。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，全球地缘政治冲突持续发酵，高科技领域国际竞争日趋激烈，世界经济整体呈现分化复苏态势
，增长动能明显不足。在此背景下，我国坚定不移贯彻以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新
发展格局，着力扩大内需、优化结构、稳定预期，全年国内生产总值增长5.0%，经济运行总体平稳。但与此
同时，外部市场需求偏弱、贸易保护主义抬头、产业链供应链加速调整等因素相互交织，我国经济中长期仍
将面临外需拓展难度加大、稳外贸压力持续凸显的挑战。
报告期，公司受国内外经济形势变化、安全环保管控、原材料价格波动、人民币汇率变化、市场供求关
系等因素影响，始终坚持科技创新和绿色发展，秉持“顾客至尊、质量至上、技术至精、管理至严”的经营
理念，克服重重困难与挑战，认真贯彻落实年度工作计划，各项管理工作有序推进，确保了生产的安全环保
。公司实现营业收入39,337.72万元，同比下降13.64%；归属于上市公司股东的净利润为4,119.98万元，同
比下降30.45%。
1、技术研发
报告期内，继续对氯醋共聚树脂、水性乳液（树脂）等系列产品应用向更多领域拓展，引导客户需求，
其中纸容器阻隔材料在客户端批量试用且获得终端客户认可；同时，根据客户新的需求，不断提升优化产品
品质，丰富产品种类。报告期内共有4个在研项目，共计投入研发费用1,738.80万元，占营业收入比例为4.4
2%，新增授权发明专利2项，申请发明专利5项。
2、生产及质量管理
报告期内，受市场经济形势变化及供求关系等影响，产量同比略有下降。结合技术改造、国家和地方政
府对安全环保管控等要求，对公司部分生产设备和设施进行了检修、改造或更新，提高产品生产资源保障；
此外，进一步优化了部分产品工艺和生产配方，提高产品品质的同时降低了原材料及部分能源消耗。一步法
羟基树脂进一步得到市场认可，产销量明显增加。
3、市场营销方面
报告期内，公司积极参与了行业内的多个重要展会及推广活动，包括第十八届油墨行业发展大会、2025
中国国际涂料展，以及2025中国涂料油墨峰会暨展览会、第八届水性胶粘剂专业论坛等，对及时了解市场信
息，宣传公司产品、客户交流起到积极作用。
在网络营销方面，我们持续对网站进行SEO（搜索引擎优化），以提高公司在搜索引擎上的排名和曝光
率，吸引更多潜在客户。同时，利用微信公众号、抖音视频、微信视频、网上商城等服务平台进行多渠道宣
传展示公司及产品方面；通过定期发布高质量的内容，如产品介绍、行业资讯、技术分享、用户案例等，吸
引粉丝关注，增强了品牌知名度和用户粘性；此外，我们通过这些平台与客户进行互动，及时解答客户疑问
，提供个性化的服务，更好地满足客户需求，提高了客户满意度和忠诚度。
4、安全环保方面
报告期内，从安全、环保、消防、职业健康等方面开展工作，确保了全年度安全生产。公司始终遵循安
全生产的指导思想，严格执行“安全第一、预防为主、综合治理”的安全生产方针，牢固树立“以人为本、
安全为首”的工作理念，促使安全环保工作在规范化、制度化、科学化的轨道上稳步前行。安全方面：主要
从强化责任落实与制度完善、加强案例警示与专业教育培训、深化隐患排查与治理、严格事故/事件管理、
推进信息化、智能化平台升级等方面进一步提升安全生产标准。全年度共使用安全储备金约313万元用于安
全生产管理。环保方面：从“废气、废水、废固”治理等方面展开工作，并根据环评备案、政府部门及内部
控制等要求自行进行环境监测，并请有资质的第三方检测机构对公司的水（雨水、污水）、气、声等进行定
期检测，确保水、气和厂界噪音达标排放；固废管理规范，全部交由有资质的第三方处理，并按规范要求做
好台账。
5、资本运作管理
2025年6月，公司控股股东变更为锡港启兴，实际控制人变更为锡山区国服中心。地方国资高度重视新
兴产业、重点产业投资，取得洪汇新材控制权有利于进一步整合当地新材料产业，带动当地就业水平、增加
税收收入、扩大资产规模、提升国有资本证券化水平，并进一步助力上市公司高质量发展、提升上市公司价
值。此外，公司也将借助国资平台资源积极寻找合适的时机整合行业内或相关行业的其他企业，及其他行业
内领先企业，通过规范的资本运作，实现资源共享，助推公司更大的发展。
公司采用集中竞价方式实施了股份回购拟用于注销，至报告期末已实施的股份回购金额13,497,198元（
不含交易费用），详见公司于2026年1月6日披露的《关于回购股份的进展公告》（公告编号：2026-001），
积极做好公司市值管理工作。
公司与大诚科技的实控人积极沟通，依据投资相关协议，由其回购公司投资大诚科技的6%股份，公司于
2025年12月收到了相应的回购款，股权变更手续尚在推进中。
6、规范管理方面
进一步规范和完善公司内控管理，结合公司实际经营发展需要，制定/修订了《公司章程》、《股东会
议事规则》、《独立董事工作制度》、《董事长工作细则》、《董事、高级管理人员离职管理制度》等；持
续坚持做好信息披露、中小投资者权益保护，投资者关系管理等方面工作；报告期内，公司共发布公告59份
，召开股东大会3次，董事会7次、监事会1次（监事会于7月份已取消）、专业委员会9次及2次独立董事专门
会议，通过互动易、电话等方式及时回复投资者问题，维护与投资者之间的友好关系。
公司一直致力于服务国内、外中高端客户，产品得到广泛认可和好评；品牌被江苏省商务厅评选为“江
苏省重点培育和发展的国际知名品牌”，品牌价值逐步提升，已经在国内、外客户中树立起卓越的企业形象
；公司、商标除了取得国家工商行政管理总局商标局、国家知识产权局颁发的商标注册证外，商标还通过马
德里商标注册，完成了在美国、法国、意大利、英国、韩国、德国等17个国家的商标注册；此外公司水性系
列产品的“ACUST”、“AERS”、“PUST”、“STUNNING”、“VINNASI”等9件标识已获国家知识产权局颁
发的商标注册证；公司品牌知名度、核心竞争力得到了进一步提高。
●未来展望:
（一）公司现处行业格局与趋势
公司主营产品为特种氯乙烯共聚物。作为油墨、涂料、色片、胶黏剂的主要树脂之一及塑料加工（PVC
建材、磁卡基材、塑胶地板等）的主要基材或改性剂之一，特种氯乙烯共聚物市场变化受下游行业影响较大
。近几年，随着食品、药品、印刷、家居、服装、鞋、包、香烟、酒类等日用品和集装箱、轨道交通车辆、
工程机械、钢结构、汽车船舶、电动车、3C产品等行业发展，我国油墨、涂料、胶黏剂及人造革、智能卡、
塑胶地板、PVC建材行业发展迅速，对本行业产品性能的认知度、认可度也越来越高，直接带动了特种氯乙
烯共聚物行业的发展。
目前，全球特种氯乙烯共聚物主要生产国是德国、日本、韩国、中国和比利时。全球主要消费国家和地
区是美国、西欧、日本、韩国、印度、中国等。基于与PVC良好的相容性和附着力，特种氯乙烯共聚物消费
主要与PVC制品相关，可大量应用于PVC制品用油墨、油漆、涂料，以及PVC塑胶地板、磁卡、建材等，因此
，其需求增长与PVC树脂需求增长相关联。此外，与在PVC制品的传统应用相比，特种氯乙烯共聚物在一些附
加值较高的应用领域的产业化，将直接带动其需求的快速增长，如铝箔粘合剂、易拉罐内壁涂料、金属防腐
涂料、塑料零配件表面涂料、木器漆、织物阻燃涂层等。
随着科技进步和国民经济的高速发展，人们的环保意识日趋增强、对健康的追求越来越高，节能降耗，
保护环境，已成为全球涂料界面临的主要问题。水性涂料最大的特点就是安全环保。因其不属于易燃易爆易
制毒易腐蚀的危化品范畴，在运输、储存、施工等环节安全方便；同时施工时气味低，VOC减排在80%以上，
受到很多钢结构企业、涂料施工人员的青睐。
2025年是国家“十四五”规划收官之年，也是挥发性有机物（VOCs）深度治理、源头替代全面推进的关
键一年。国家及江苏省持续强化环境保护与绿色低碳发展要求，以水性替代油性为核心的低VOCs原辅材料源
头替代，成为工业涂装、包装印刷、涂料、胶粘剂等领域环保治理的强制性方向与政策支持重点。
国家层面，《“十四五”节能减排综合工作方案》《重点行业挥发性有机物综合治理方案》明确要求，
2025年重点行业溶剂型工业涂料使用比例大幅下降，全面推广水性、高固含、无溶剂等低VOCs产品；新修订
涂料有害物质限量国家标准严格实施，VOCs排放管控、环保税、消费税等政策持续倒逼企业绿色转型。
江苏省紧扣国家部署，发布《2025年大气污染防治工作计划》《空气质量持续改善行动计划实施方案》
，将工业领域水性替代油性列为VOCs治理核心任务，在工业涂装、家具、钢结构、包装印刷、汽修等行业全
面推进清洁原料替代；同时通过产业结构调整目录限制高VOCs溶剂型产品产能、鼓励水性化技改，并在环保
绩效分级、绿色制造认定、排污许可管理等方面给予政策支持，推动行业加快“油转水”升级。
根据中国涂料工业协会展望，涂料行业对市场前景保持信心，国家推出的一系列宏观经济持续性、落地
性强的财政逆周期调节政策，将对涂料产业链、供应链起到稳定作用；设备更新和消费品以旧换新政策也将
重点影响工业防护、装备、机械、汽车、船舶、3C产品、建筑装饰装修等领域，推动涂料行业市场规模扩大
。
公司顺应行业发展趋势和国家产业政策及国内外环保趋势，严格执行国家及江苏省环保政策，积极响应
水性替代油性政策要求，持续开展环保技术改造和工艺优化，大力推动不限于水性涂料基料及环境友好型绿
色环保化工新材料的相关技术，极大地推动了下游水性涂料的发展，推动产业绿色低碳转型，实现经营发展
与生态环境保护协同共进。
（二）公司未来发展战略与经营计划
公司作为专业的特种氯乙烯共聚物研发生产企业，始终坚持技术创新，产品创新，以持续创新、发展绿
色环保的化工新材料为己任，继续保持公司在国内外同行业中的规模、质量、研发、成本等方面的优势地位
，致力于成为全球范围内特种氯乙烯共聚物行业的自主品牌领军企业和用户的首选品牌。努力将公司打造成
为特种氯乙烯共聚物及高端水性产品行业的技术领先者、市场引导者及大型跨国供应商。
为贯彻发展战略，实现发展目标，公司结合自身条件，制定了一系列旨在促进业务可持续发展、增强自
主创新能力、提升核心竞争优势的发展计划。
1、产品扩展计划
根据特种氯乙烯共聚物行业的发展趋势，及未来水性涂料市场的巨大潜力，公司将以市场需求为先导，
以技术创新为动力，不断加大研发投入，开发新产品，优化产品结构。未来，公司将充分运用研发中心平台
，发挥技术领先优势，结合公司现有产品项目的技改，加速新产品、新技术的市场转化率，提升现有产品品
质，扩大产品应用领域。将“成本较低、绿色环保、品质优良”的水性涂料基料、功能性树脂和环境友好型
氯醋共聚树脂等系列产品的市场推广，进一步丰富公司的产品种类。
2、研发创新计划
公司在坚持自主创新的前提下，充分运用好研发中心（省级工程技术研究中心、省级企业技术中心）的
平台优势，通过灵活多样的合作机制，与更多的综合性高校、科研院所、行业上下游企业研发中心、行业内
外高端人才等开展技术研发合作，以现有产品为基础，对水性涂料基料、功能性树脂、环境友好型氯醋共聚
树脂及上述特殊功能性树脂等绿色环保型树脂系列产品持续开发，增强公司新品、新工艺的创新能力，加快
公司新产品的研发和产业化，加速产品应用领域的探索渗透，拓展产品的宽度和深度。除目前公司已涉猎的
应用领域外，将向高性能的涂料、油墨及粘合剂等行业下游的电子化学品、光伏储能设施、汽车配件、船舶
飞机、3C产品、纸容器阻隔材料等领域的应用拓展，列为公司后期的重点研发合作方向。努力将研发中心建
设成为行业内知名的研究机构和研发基地，助力企业的快速发展。
3、人才建设计划
公司将继续贯彻实施人才战略，不断完善用人制度，提高人才引进的开放性、合理性和高效性，形成具
有自身特色的企业用人观。在公司发展的各个阶段，有针对性地引进公司急需的经营管理和技术人才，并通
过分层次、有重点的员工培训和继续教育计划，努力提高员工的整体素质、提高管理人员的现代化经营管理
能力、创新能力和决策能力，形成多层次的人才结构，打造学习型企业。完善公司的薪酬考核体系，针对不
同岗位、不同层级的员工，制定与公司发展和员工需求相适应的薪酬体系，完善岗位的绩效考核机制，对公
司发展作出贡献的个人或集体进行重点嘉奖，奖励包括但不限于：奖金、股权激励、员工持股计划等方式。
不定期参加人才招聘会、参与政府国外优秀人才引进计划，营造良好的竞争氛围，集聚更多的国内、外高端
人才，激发和调动员工的工作热情和积极性，帮助员工实现其职业发展，共享公司发展成果。
4、市场开拓计划
公司以市场需求为导向，依托原有的营销模式引入新思维，巩固国内外既有市场，积极开拓新客户，提
升发展空间。公司将通过组织结构调整优化，加入相关行业协会，对外合作及参加各类专业展会，新产品新
技术现场发布会，及时更新公司网站功能和电子商务平台等方式丰富宣传渠道，依托研发中心平台适时为客
户提供应用培训，邀请客户来访或拜访客户等方式加大与客户的交流；此外，公司将不断优化销售队伍，扩
充具有化工专业知识的销售人才，提高销售人员综合技能，打造技术顾问型营销队伍，从而更加深入地了解
客户的需求，以快速抓住市场机会，有针对性的进行新产品的研发，为客户提供更为细致优质的服务，来争
取更大的市场占有率。
同时，公司将根据水性涂料基料、功能性树脂和环境友好型氯醋共聚树脂等系列产品的市场需求情况，
优化产品结构，逐步实现规模化生产，形成公司新的增长点。
5、资本市场计划
公司将根据战略发展规划、业务发展和产能利用情况借助国资平台的资源优势，在充分考虑公司财务状
况、筹资成本和资本结构的前提下，通过包括但不限于参股、控股、收购、重组等方式进行适当的资本运作
，并选择合适的时机整合行业内或相关行业的其他企业，及其他行业内领先企业，实现资源共享，促进未来
业务持续、稳定、健康发展，在做精、做强的基础上，逐步壮大。
6、强化管理
公司将持续深化企业内部管理，及时关注美元兑人民币汇率，掌握原材料市场动态，保持原材料合理库
存；加强财务预决算管理，严格控制生产成本，降低物料损耗；全面落实安全环保生产责任制，开展安全环
保警示教育，规范生产操作流程和操作行为，确保安全生产，达标排放；根据产品、市场发展变化及管理需
要，优化调整组织结构，强化市场服务和信息收集反馈，更有力地推进和落实公司发展战略及促进内部组织
更加科学合理；进一步强化规范管理，提升运营效率，以市场需求为导向，在不断优化并丰富产品的品种系
列同时，严格按照安全和环保的规范要求，做好产品项目的技改报批及建设推进工作。
7、2026年度经营目标
2026年，公司将综合考虑国内外经济变化的不确定性，根据市场需求、新产品的开发推广、现有产能利
用、国家和地方政府安全环保管理要求等情况，进一步丰富公司产品结构，满足市场对绿色环保产品的需求
。合理调配水性树脂（乳液）和氯醋树脂系列产品产能，进一步扩大市场；通过积极推进现有产品项目技改
建设，进一步优化现有生产设施、产品结构和生产工艺，提升产品的竞争力，同时确保新产品快速实现产业
化。
基于公司2025年度的经营情况，综合考虑安全环保、产品研发、市场拓展及经营能力等因素，公司预计
2026年度：实现产品产销量、营业收入、归属于母公司所有者的净利润均同比增长-15%~15%，营业成本控制
在营业收入的70%左右，期间费用率（销售费用、管理费用、研发费用、财务费用）控制在16%左右，其中研
发费用预计在营业收入的4%左右。
特别提示：公司上述经营目标不代表公司对2026年度的业绩预计，不构成公司对投资者的业绩承诺，能
否实现取决于市场状况变化、项目建设情况、经营团队的努力程度等多种因素，请投资者对此保持充分的风
险意识，注意投资风险。
（三）公司未来发展战略和经营目标的实现可能面对的风险及解决办法
1、主要原材料价格波动的风险
公司目前生产经营所需要的原材料主要有VCM、VAc及环氧树脂等，属于石油化工行业的下游产品，其价
格波动除了受石油价格的波动影响外，还受到市场供求关系、运输、生产工艺路线等因素的影响；如VCM的
生产工艺路线主要分为石油乙烯法和电石乙炔法两种，因此，VCM的价格波动还与电石、石油的价格变动有
关。所以，主要原材料价格波动对公司的经营成本及利润水平有较大影响。
公司产品技术含量相对较高，产品种类较多，且客户数量稳中有升、分布的行业较为广泛。公司将进一
步根据经营状况适时对产品定价策略、采购策略等进行适当调整，从而，最大限度地降低原材料价格波动对
公司的影响。
2、汇率波动风险
公司出口业务主要以美元结算为主，少量的欧元结算为辅；目前我国采用浮动汇率制度，在一定程度上
，国家外汇政策和人民币汇率波动将会对公司的盈利水平造成影响。公司将持续跟踪汇率波动情况，根据定
价政策，适时调整公司产品的价格、尽可能地缩短出口业务收款周期、及时结汇或采取境外结汇等有效措施
尽量消除、降低汇率波动造成的不利影响，保证公司业务的稳健发展。
3、出口地政局不稳定、政策变化而影响公司销售的风险
公司主要出口地域包括印度、意大利、韩国、泰国、德国、美国、荷兰、南非等五十多个国家和地区，
且在不断拓展延伸。如出口地政局不稳、与公司产品相关的进出口政策发生变化等，将会影响对公司产品的
需求，甚至可能带来违约风险。
公司出口产品的下游最终行业多为日用消费品，与人们日常生活密切相关，且公司可以充分发挥自主创
新技术、市场开发、专注于服务国内外中高端客户等优势，加深与老客户的合作，拓展新的区域市场等，以
降低因出口地政局不稳定、政策变化影响公司销售的风险。
4、安全环保风险
公司为化工新材料生产企业，属于精细化工行业，使用的部分原料为易爆易燃物质，对储存和运输有特
殊要求；部分生产工序处于一定的高温和压力环境，有一定的危险性；废气、废水、噪声等主要污染物排放
需达到国家规定标准。随着世界各国或地方政府对安全环保工作的重视和治理升级，可能增加公司相关投入
，影响公司的盈利水平；如公司安全环保管理不当，或自然灾害等原因，发生泄漏、火灾、爆炸、不达标排
放等安全环保事故，将影响公司的生产经营，并可能造成较大的经济损失。
公司选用的工艺路线、生产设备、控制系统及环保治理实施等，具有一定的先进性和适用性，均经过相
关领域的专家论证和政府部门验收审批，生产系统运行的安全环保系数较高，系江苏省二级安全生产标准化
企业；同时，公司根据国家相关法律法规不断完善内部管理制度并严格执行，实行岗前和岗中等培训，提高
职工的安全环保意识，将安全环保管理落实到每一个细节及部门和员工，以确保公司安全环保有序运行，最
大限度地减小安全环保对公司经营的影响。
5、所得税政策变化的风险
公司系江苏省高新技术企业，符合《高新技术企业认定管理办法》的相关规定，证书编号：GR20243200
3738，发证日期：2024年11月19日，有效期：三年，享受15%的企业所得税优惠税率（2024年-2026年）。如
果公司将来不能继续被评为高新技术企业或者国家上述税收优惠政策发生变动等，可能会对公司的业绩造成
不利影响。
公司将严格按照科技部、财政部、国家税务总局以国科发火〔2016〕32号印发修订后的《高新技术企业
认定管理办法》及税收法律法规等要求，由公司设立的专门工作小组，进一步完善公司相关制度，细化管理
，及时、准确做好各项申请等相关工作，以持续取得高新技术企业资格及享受相关企业所得税优惠政策，降
低对公司业绩造成不利的影响。
6、应收账款的风险
随着公司产品市场范围拓展越来越广，认可度越来越高，公司的主营业务收入及应收账款亦相应增加，
目前应收账款整体处于合理水平，周转正常。但受市场环境、经济政策、客户财务状况等复杂的因素影响，
不排除如果发生重大不利影响因素或突发事件，可能发生因应收账款不能及时收回而形成坏账的风险，从而
对公司资金使用效率及经营业绩产生不利影响。
公司将强化营销履约管理机制，通过严格客户信用审批、加强合同管理、跟踪客户征信状况、购买出口
信用保险、优化销售考核等管理措施，全力控制应收账款风险。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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