经营分析☆ ◇002797 第一创业 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
资产管理业务、固定收益业务、投资银行业务、证券经纪及信用业务、私募股权基金管理与另类投资业务
、自营投资及交易业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 30.22亿 81.98 9.63亿 82.68 31.86
华南地区(地区) 2.27亿 6.15 9971.39万 8.56 43.99
华东地区(地区) 2.22亿 6.01 4291.94万 3.69 19.37
华北地区(地区) 1.56亿 4.22 4645.10万 3.99 29.86
其他地区(地区) 6064.17万 1.65 1260.76万 1.08 20.79
─────────────────────────────────────────────────
资产管理及基金管理业务(业务) 11.72亿 31.79 3.04亿 26.13 25.96
证券经纪及信用业务(业务) 9.61亿 26.06 2.54亿 21.79 26.41
自营投资及交易业务(业务) 9.06亿 24.57 8.52亿 73.16 94.05
固定收益业务(业务) 3.23亿 8.77 1.46亿 12.53 45.15
投资银行业务(业务) 2.40亿 6.52 -2686.19万 -2.31 -11.18
其他业务(业务) 1.50亿 4.06 -2.28亿 -19.56 -152.30
抵销(业务) -458.25万 -0.12 -437.46万 -0.38 95.46
私募股权基金管理与另类投资业务(业 -6060.83万 -1.64 -1.32亿 -11.37 218.50
务)
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 15.62亿 85.27 5.97亿 89.60 38.23
华南地区(地区) 9469.38万 5.17 3824.64万 5.74 40.39
华东地区(地区) 8355.77万 4.56 1146.19万 1.72 13.72
华北地区(地区) 6501.58万 3.55 1519.87万 2.28 23.38
其他地区(地区) 2650.84万 1.45 442.59万 0.66 16.70
─────────────────────────────────────────────────
资产管理及基金管理业务(业务) 6.24亿 34.06 1.62亿 24.30 25.95
证券经纪及信用业务(业务) 4.08亿 22.29 1.10亿 16.57 27.05
自营投资及交易业务(业务) 3.35亿 18.31 3.12亿 46.83 93.06
固定收益业务(业务) 2.36亿 12.91 1.75亿 26.32 74.20
投资银行业务(业务) 1.28亿 7.01 4155.96万 6.24 32.36
其他业务(业务) 7975.75万 4.35 -1.44亿 -21.61 -180.60
私募股权基金管理与另类投资业务(业 2288.65万 1.25 1160.91万 1.74 50.72
务)
抵销(业务) -320.29万 -0.17 -257.83万 -0.39 80.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 30.73亿 87.02 9.92亿 90.85 32.27
华南地区(地区) 1.61亿 4.55 5088.51万 4.66 31.70
华北地区(地区) 1.26亿 3.57 3256.75万 2.98 25.86
华东地区(地区) 1.25亿 3.55 1631.79万 1.50 13.00
其他地区(地区) 4654.36万 1.32 13.61万 0.01 0.29
─────────────────────────────────────────────────
资产管理及基金管理业务(业务) 11.45亿 32.43 2.71亿 24.83 23.67
证券经纪及信用业务(业务) 6.86亿 19.44 1.27亿 11.67 18.55
固定收益业务(业务) 6.46亿 18.29 4.21亿 38.59 65.22
自营投资及交易业务(业务) 6.44亿 18.24 5.80亿 53.14 90.05
投资银行业务(业务) 2.25亿 6.38 -498.10万 -0.46 -2.21
其他业务(业务) 1.60亿 4.52 -2.69亿 -24.63 -168.53
私募股权基金管理与另类投资业务(业 2673.89万 0.76 -3402.51万 -3.12 -127.25
务)
抵销(业务) -150.63万 -0.04 -25.71万 -0.02 17.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 13.44亿 88.20 4.46亿 94.32 33.15
华南地区(地区) 6431.44万 4.22 1528.62万 3.23 23.77
华东地区(地区) 5053.53万 3.32 55.38万 0.12 1.10
华北地区(地区) 4765.51万 3.13 1688.82万 3.57 35.44
其他地区(地区) 1732.34万 1.14 -586.62万 -1.24 -33.86
─────────────────────────────────────────────────
资产管理业务及基金管理业务(业务) 5.70亿 37.37 1.44亿 30.41 25.23
证券经纪及信用业务(业务) 3.09亿 20.27 5221.57万 11.05 16.90
固定收益业务(业务) 3.04亿 19.97 2.27亿 48.00 74.53
自营投资及交易业务(业务) 1.88亿 12.31 1.66亿 35.06 88.29
其他业务(业务) 7672.46万 5.03 -9750.88万 -20.64 -127.09
投资银行业务(业务) 7356.19万 4.83 -319.89万 -0.68 -4.35
私募股权基金管理与另类投资业务(业 412.64万 0.27 -1491.22万 -3.16 -361.39
务)
抵销(业务) -86.47万 -0.06 -29.20万 -0.06 33.76
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业的情况
1、所处行业发展情况
证券行业紧紧围绕加快建设金融强国、助力推进中国式现代化的宏伟目标，坚持稳中求进、以进促稳，
坚持防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，系统落实新“国九条”和资本市场“1+N”政策，进一步
深化资本市场投融资综合改革，助力资本市场高质量发展。证券行业把功能性放在首位，加速建设一流投资
银行，夯实直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”核心职能，扎实做好金融“五
篇大文章”，聚焦服务新质生产力发展，助力完善“长钱长投”市场生态，着力推动资本市场规模的合理增
长和结构质量的持续改善。证券行业延续“固本强基”和“严监严管”总基调，坚决有效防范化解资本市场
重点领域风险，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，强化科技赋能监管，着
力提升监管执法效能，落实全面风险管理，加强风险监测及防范机制。证券行业并购重组整合加速，行业集
中度进一步提升，中小证券公司推动再融资进程以扩充资本，打造细分领域核心竞争力，加快从同质化经营
向差异化发展转变。
2025年，证券行业深入落实以客户为中心的发展理念，把功能性放在首位，持续增强服务新质生产力和
居民财富管理的综合能力。经纪业务低费率同质化竞争加剧，以买方投顾为抓手推动财富管理转型，机构服
务探索差异化竞争；投行股权融资业务边际回暖、仍然承压，科创板增量改革政策进一步提升对科创企业的
支持力度，债权融资业务保持增长，利率债发行规模增长，信用债发行规模总体稳中有升、结构分化，债券
市场推出“科技板”，政策支持下科技创新债券和绿色债券发行规模显著增长，并购重组业务持续迎来改革
政策，推动投行业务着力提升产业研究、价值发现、风险定价等核心能力和执业质量，积极布局科技创新领
域，坚定服务新质生产力发展，提升客户综合服务能力；资产管理业务积极把握居民资产配置结构转型机遇
，在业绩、产品、渠道等方面构建特色优势，在多元资产配置框架下持续提升主动管理能力，进一步优化多
资产、多策略、定制化产品布局，加速多元化渠道拓展，全面服务居民多元化财富管理需求；中国证监会发
布《推动公募基金高质量发展行动方案》，并为落实该方案修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理
规定》，规范及调降销售费用，鼓励长期持有，鼓励大力发展权益类基金，证券公司参控股公募基金的利润
贡献或将短期承压。
由于证券行业的经营业绩与证券市场表现存在较强的相关性，而证券市场受到宏观经济与政策、市场发
展程度、国际政治经济形势、境外金融市场波动以及投资者行为等诸多因素的影响，证券行业经营业绩存在
较为明显的周期性、波动性和不确定性。2025年，外部环境变化影响加深，国内加快构建新发展格局，坚持
稳中求进工作总基调，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，有效实施更加积极有为的宏观政策，国
民经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，重点领域风险化解取得积极进展，高质量
发展取得新成效。国内权益市场震荡上行，债券市场呈现宽幅震荡走势，2025年，上证指数上涨18.41%，深
证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，北证50指数上涨38.80%，中债-新综合财富（总值）指数上涨0.6
5%。
2、新颁布的法律法规及行业政策对所处行业的重大影响
2025年，中国资本市场改革持续向纵深推进，监管制度在“防风险、强监管、促高质量发展”的主线下
得到系统性完善。政策供给聚焦引导行业差异化发展、深化并购重组市场化改革、强化投资者保护等方面，
着力推动优化行业生态、激发市场活力、净化市场生态。
一是分类监管制度优化升级，引导行业差异化发展。2025年1月1日起，《证券公司风险控制指标计算标
准规定》正式施行，通过下调优质券商风险资本准备折算系数、放宽权益资产投资计算标准，对风控能力强
、分类评级高的公司给予差异化监管优惠。2025年8月，中国证监会修订发布《证券公司分类评价规定》，
将评价框架的核心调整为“风险管理能力、持续合规状况、业务发展和功能发挥状况”，标志着行业分类监
管的导向从规模扩张向质量效益与功能发挥深刻转变，引导证券公司走向差异化、特色化发展路径。
二是并购重组市场化改革深化，服务实体经济效能显著增强。2025年5月，中国证监会发布《关于修改
〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，旨在全面落实“并购六条”改革举措，通过建立重组股份对
价分期支付机制、新设重组简易审核程序，大幅提升交易灵活性与审核效率；同时，提高对同业竞争和关联
交易的监管包容度，明确鼓励私募基金参与上市公司并购重组，并实施锁定期“反向挂钩”安排。新规有效
激发了市场活力，推动上市公司通过并购重组实现产业整合与转型升级，助力投行业务向“交易驱动”与“
价值发现”深度转型。
三是投资者保护体系全面强化，市场生态持续净化。2025年5月，最高人民法院与中国证监会联合发布
《关于严格公正执法司法、服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，强化了行政执法与刑事司法的衔接
效能，加大对财务造假、内幕交易等严重违法活动的联合惩戒力度。2025年10月，《关于加强资本市场中小
投资者保护的若干意见》作为系统性文件出台，从发行定价、公司治理到纠纷解决等多维度全面嵌入投资者
保护要求，推动行业经营理念向“以投资者为本”深度转型。
二、报告期内公司从事的主要业务
1、公司所从事的主要业务及经营模式
本公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，公司证券业务牌照较为齐全。公司及下属子公司主
要为机构客户、个人客户提供综合金融产品和服务，从事的主要业务如下：
（1）资产管理业务
母公司主要从事集合资产管理、单一资产管理和专项资产管理等券商资产管理业务；公司通过控股子公
司创金合信从事公募基金和私募资产管理等业务。
（2）固定收益业务
根据市场发展和公司业务发展战略，公司对固定收益业务布局进行了调整，将业务拆分为自营投资业务
和客需业务。自营投资业务是指通过固定收益类产品、固定收益类衍生品的投资配置、投资交易策略的开发
，获取自有资金投资收益的业务。客需业务则分为做市交易业务和债券销售业务，做市交易业务是指为客户
提供各类固定收益产品的定价支持、做市报价和交易服务；债券销售业务是指固定收益类产品的承销、参团
及销售，包括但不限于国债、地方政府债、政策性金融债、同业存单、其他金融债、非金融企业债务融资工
具、资产支持证券等。
（3）投资银行业务
公司通过全资子公司一创投行从事投资银行业务，主要包括股权融资、债权融资、并购重组、结构化融
资、新三板推荐挂牌及相关财务顾问等业务。
（4）证券经纪及信用业务
公司向客户提供证券经纪、证券投资咨询、融资融券、金融产品销售、股票质押式回购等多样化金融服
务。公司通过全资子公司一创期货从事期货业务，主要包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询业
务。
（5）私募股权基金管理及另类投资业务
公司通过全资子公司一创投资从事私募基金管理业务，设立和管理私募股权投资基金；通过全资子公司
创新资本从事另类投资业务，使用自有资金对非上市公司进行股权投资。
（6）自营投资及交易业务
公司自营投资及交易业务主要为权益类证券投资、权益类衍生品投资以及新三板做市业务。
2、公司市场地位、主要业绩驱动因素及业绩变化
公司特色鲜明，经营资质较为齐全，具有良好的业务发展基础。报告期内，公司经营稳健，固定收益业
务、资产管理业务、投资银行业务、证券经纪及信用业务、自营投资及交易业务等各项业务稳步发展。自北
京国管成为公司第一大股东以来，公司依托股东赋能与战略协同，全方位推动市场拓展与业务发展。
2025年，公司品牌知名度持续提升，获得一系列荣誉。公司荣获全国银行间同业拆借中心“最受市场欢
迎的信用债做市商”，中央国债登记结算有限责任公司“优秀债券承销机构”，上交所“债券市场交易百强
机构”，中国农业发展银行“金融债券优秀做市机构”、“金融债券廿载同行奖”，中国进出口银行“境内
人民币金融债券承销做市团优秀做市商”，中国证券报“三年期FOF型金牛资管计划金牛奖”、“一年期偏
债混合型金牛资管计划金牛奖”、“金牛成长营业部”，上海证券报“2025新锐财富管理机构”、“2025数
智化创新奖”，证券时报“2025中国证券业投资银行创新项目君鼎奖”、“2025中国证券业财富服务品牌君
鼎奖”、“2025中国证券业投资者教育君鼎奖”、“2025中国证券业数字化创新服务实践案例君鼎奖”，证
券日报“2025‘金骏马奖’务实投教卓越机构奖”，中国基金报“券商资管优秀投资经理（三年期权益）奖
项”、“券商资管英华产品示范案例（三年期FOF）奖项”、“权益券商资管示范机构奖项”、“投资者教
育创新项目英华奖”、“英华优秀董秘”、“金融科技创新项目英华奖”、“品牌传播创新资产管理机构英
华奖”，人民日报“金融创新优秀案例”、“风控创新案例”，深圳证券交易所“信息披露A类评价”，中
国上市公司协会“2025年度上市公司董事会最佳实践案例”、“2025年上市公司董事会秘书履职评价5A评级
”、“2025年上市公司董事会办公室最佳实践”、“2024年度上市公司投资者关系管理最佳实践”、“2025
年上市公司可持续发展最佳实践案例”、“上市公司2024年报业绩说明会优秀实践”，中国金融工会“2025
年粤港澳大湾区绿色金融技能大赛优秀案例奖”，深圳市绿色金融协会“绿色及可持续金融产品服务创新20
25年度优秀案例”，中共深圳市委金融工作委员会“党建创新案例优秀奖”。
三、核心竞争力分析
1、保持战略定力，坚持经营理念
公司以“成就企业家和投资者的梦想”为使命，以“追求可持续发展，做受人尊敬的一流投资银行”为
愿景；坚持“以客户为中心，打造具有固定收益特色优势，以资产管理和投行业务驱动综合金融服务能力的
一流投资银行”的战略目标，保持战略定力，增强发展活力；积极把握资本市场全面深化改革的机遇，锐意
进取、踔厉奋发，在特色化和差异化发展上重点部署，进一步做大客户基础，做大资产规模，提升产品服务
能力，提升投资者回报，形成特色化的核心竞争力。
公司始终秉持“以客户为中心”的经营理念，持续强化功能性发挥，不断探求深度理解客户，精准服务
客户，强化客户服务质效。公司持续打造“一个一创”客户管理与协同服务体系，建立战略客户服务体系，
夯实投研能力，强化链接投资者和产业客户的服务能力，强化内外部协同力度，动态优化协同和交叉销售机
制，培育协同文化，调整组织架构和业务流程，提升组织效率和协同效能，开展综合金融新业务模式探索；
聚焦服务国家战略，扎实做好金融“五篇大文章”，提升服务实体经济和服务居民财富管理质效，积极布局
科技创新领域，支持新质生产力发展，进一步强化北交所业务布局，坚持债券业务高质量发展；围绕京津冀
、粤港澳大湾区、长三角等重点区域，加大人员、资源投入，提升服务水平；积极探索金融科技在客户服务
、交易策略、风控合规等方面的应用，以技术创新提升服务质效，实现经营管理全面数字化转型；优化人才
结构，持续加大人才梯队建设和专业能力培养，致力于为客户提供专业、精准、高效的综合金融服务。
2、健康的股权结构，有效的公司治理机制
截至报告期末，公司持股比例排名前五的股东为北京国管、北京京国瑞国企改革发展基金（有限合伙）
、北京首农食品集团有限公司、华熙昕宇投资有限公司和中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公
司交易型开放式指数证券投资基金，股东性质涵盖国有企业、民营企业、私募基金和公募基金。健康的股权
结构使公司具有混合所有制企业的优势，有利于公司持续健康发展。
公司股权结构进一步夯实。北京国管成为公司第一大股东，进一步增强了公司的股东背景，巩固了健康
、稳定的股权结构，为公司实现高质量发展奠定了稳固的基石。报告期内，北京国管通过强化股东赋能与战
略协同，全力支持公司发展，促进公司价值提升。
3、党建引领，夯实优秀的企业文化
公司以党建为引领，文化传承为根基，厚植“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，培育积极向
上的企业文化，营造干事创业的良好氛围，不断增强企业凝聚力。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主
义思想为指导，贯彻落实党中央及上级党委各项重大部署要求，打造坚强有力的战斗堡垒，发挥党员先锋模
范作用；创新开展丰富多样的党建活动，抓实党风廉政建设，营造风清气正的工作环境。
公司始终秉承“诚信、进取、创新”的核心价值观，形成了“开放、创新、包容、协作”的海洋文化。
公司将企业文化的内涵纳入各类员工招聘、培训、考核、晋升体系中，将企业文化理念贯穿于公司发展和经
营管理的各个方面。2025年，公司持续夯实企业文化建设，积极践行“五要五不”中国特色金融文化，弘扬
中华优秀传统文化，持续开展“创行天下”、“书山引路.好书共读”、“学海行舟.好课共学”等系列活动
，将文化建设工作落到实处。
公司以企业文化为依托，形成“公开、公平、透明、市场化”的人力资源政策，推行“为贡献/业绩付
薪、为潜力付薪、为能力付薪”的薪酬理念，培养有理想、有道德、有正确的思维方式、有持续系统的学习
能力的合格第一创业人。公司独特的企业文化在培养、选拔、推动内部员工成长的同时，也吸引了一批优秀
人才加入，有效提高员工的积极性、认同度与专业服务能力，已经成为公司在激烈的市场竞争中持续发展的
重要因素。
4、建立ESG先发优势，提升可持续发展能力
公司将可持续发展纳入公司愿景和发展战略，始终将自身发展与社会进步、环境改善紧密相连。近年来
，公司从战略高度全面践行ESG可持续发展理念，以ESG治理为核心，以重要性议题管理为抓手，从ESG治理
、ESG投融资、ESG风险管理、ESG信息披露和ESG生态系统建设等方面深入开展ESG实践，致力于成为ESG实践
的行业先行者和倡导者。公司在ESG领域已经创造了多个行业第一，建立并持续巩固ESG先发优势，不断提升
公司可持续发展能力。
作为国内首家加入联合国支持的负责任投资原则组织（以下简称“UNPRI”）的证券公司，公司与首都
经济贸易大学等机构联合发起成立国内首家专门开展ESG研究的高校智库——中国ESG研究院；行业首家支持
并落实TCFD（气候相关财务信息披露工作组）信息披露建议；创设并持续运作行业首个固定收益类ESG券商
资管产品系列，通过先发优势及特色化投研体系打造固定收益类ESG资管品牌；与首都经济贸易大学中国ESG
研究院等机构联合牵头起草发布国内首个企业ESG信息披露标准《企业ESG披露指南》团体标准，并配套牵头
起草发布《企业ESG评价体系》和《企业ESG报告编制指南》团体标准；成为中国上市公司协会可持续发展委
员会委员单位，作为深圳市绿色金融协会绿色金融标准委员会副主任委员单位，参与深圳市地方标准《金融
机构投融资环境效益信息披露指标要求》《绿色金融统计规范》《绿色投资评估指南》制定。
公司成立ESG委员会，在董事会领导下全面统筹推进ESG实践，持续完善ESG投研体系，健全ESG风险管理
制度体系，丰富ESG产品和服务，积极输出ESG实践经验，提升可持续发展能力和影响力。截至报告期末，公
司深交所国证ESG评级为AA级，WindESG评级为A级，商道融绿ESG评级为A级且ESG综合得分位列A股非银金融
行业第一。报告期内，公司荣获中国上市公司协会“2025年上市公司可持续发展最佳实践案例”、中国金融
工会2025年粤港澳大湾区绿色金融技能大赛“优秀案例奖”、深圳市绿色金融协会“绿色及可持续金融产品
服务创新2025年度优秀案例”、商道融绿“中国企业ESG领先者2025”徽章等系列权威奖项。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司围绕“以客户为中心，打造具有固定收益特色优势，以资产管理和投行业务驱动综合金融
服务能力的一流投资银行”这一战略目标，强化突出功能性定位，扎实做好金融“五篇大文章”，进一步做
大客户基础，做大资产规模，提升产品服务能力，继续大力推进“以客户为中心”的综合金融服务，打造“
一个一创”客户管理与协同服务体系，发挥各业务板块的协同效应，建立并逐步完善战略客户服务体系；深
化人工智能技术应用，进一步夯实金融科技基础，推动数字化转型迈向智能化；持续完善全面风险管理体系
，优化风险管理机制，加强风险管理文化和能力建设，强化合规内控体系建设。
围绕战略目标，固定收益业务以打造“中国一流的债券交易服务提供商”为目标，深化交易驱动转型，
持续打造专业的交易定价能力和市场影响力，推进协同交易的全链条建设，深耕核心客户价值，拓展多元化
资产配置；资产管理业务聚焦中低波动产品定位，持续打造“固收+”、FOF和ESG产品体系，进一步提升投
研风控及产品创设能力，渠道拓展取得突破，管理规模迈上新台阶；投行业务聚焦服务实体经济，助力新质
生产力发展，强化对京津冀、粤港澳大湾区、长三角的人才布局、客户及项目储备，深耕北交所业务，坚持
债券业务高质量发展，取得银行间市场非金融企业债务融资工具一般主承销业务资格，进一步拓展债券业务
增量，增强内部协同，为客户提供全方位综合金融服务；经纪业务服务居民财富管理，重点推进以金融产品
保有规模和买方投顾为支点的财富管理转型，完成架构与职责调整，完善机制和产品配套，强化投顾能力建
设；私募股权基金管理业务聚焦新质生产力，持续提升投研能力，强化投后全流程管理赋能与综合金融服务
，提升管理效能；自营投资及交易业务围绕经济高质量发展主线进行布局，聚焦绝对收益策略，努力获取稳
健收益。
报告期内，公司实现营业总收入36.86亿元，同比增长4.37%；实现归属于上市公司股东的净利润8.41亿
元，同比减少6.89%。截至报告期末，公司总资产574.28亿元，较上年末增长8.88%；归属于上市公司股东的
净资产172.90亿元，较上年末增长6.04%。
（1）资产管理业务
①券商资产管理业务
市场环境
2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，国内经济表现出顶压前行的韧性和向新向优的活力。A股市
场全年呈结构性行情，万得全A指数上涨27.65%；债券市场整体呈现震荡格局，利率债收益率呈现“N”型走
势，全年震荡上行，信用债利差整体收窄，信用环境较年初明显改善，中债-新综合财富（总值）指数上涨0
.65%；资产证券化（ABS）市场持续活跃，发行规模同比增长13.99%；基础设施公募REITs（以下简称“公募
REITs”）市场稳步发展，据Wind数据统计，截至2025年底，公募REITs已经上市产品增至78只，全年新增发
行20单，二级市场表现稳健，中证REITs全收益指数上涨4.34%；大宗商品市场整体走势分化，南华商品指数
上涨5.40%。券商资管业务方面，根据基金业协会发布的《证券期货经营机构私募资管产品备案月报》，截
至2025年末，证券公司及其资管子公司私募资管产品存续规模为5.80万亿元，较2024年末增长6.06%。
2025年，资本市场改革持续向纵深推进，服务新质生产力的金融强国战略与“1+N”资本市场政策体系
不断落地。资管行业推进以服务实体经济高质量发展为导向的深度转型，加快培育新质生产力、落实金融“
五篇大文章”，成为资管机构布局投资与服务实体的核心方向。面对行业专业化、多元化发展趋势，资管机
构加速从规模驱动向质量驱动转型，持续深化主动管理能力，坚持产品守正创新，并着力塑造差异化竞争力
。
经营举措及业务发展
2025年，公司坚持“以客户为中心，打造具有固定收益特色优势，以资产管理和投行业务驱动综合金融
服务能力的一流投资银行”的战略目标，持续提升主动管理能力与产品创设能力，围绕客户需求丰富投资品
种与产品线，打造ESG固收、聚善公益系列及大类资产配置策略产品三大核心品牌，布局公募REITs业务，深
化FOF模式应用，夯实投研风控体系。截至2025年末，公司资产管理业务受托管理资金总额为621.06亿元，
较2024年末增加84.68亿元，增幅为15.79%。
公司坚持以客户为中心，深度挖掘客户需求，持续推进固收及“固收+”产品线建设，丰富策略与期限
类型；深耕特色主题产品线，持续运作深圳首个公益券商资管产品“第一创业聚善”系列，形成涵盖固收、
“固收+”、定增及公益慈善等多元化产品线；着力完善特色产品矩阵，推出风险收益目标清晰、风格特征
鲜明的产品形态，系统推进产品创新与战略布局。作为国内首家加入UNPRI的证券公司，公司持续建设ESG投
研体系，并将“ESG整合+负面筛选”策略应用于固定收益资产管理。公司深入构建ESG整合信用研究能力，
实施ESG风险负面清单管理，推进ESG投研制度化与流程化，为风险管理及价值创造提供体系化支撑。报告期
内，公司持续运作行业首个固定收益类ESG券商资管产品系列，依托先发优势与特色化投研体系打造固定收
益类ESG资管品牌。
FOF业务方面，作为同业中最早成立FOF团队的证券公司之一，公司致力于打造一流精品FOF机构，做好
多资产多策略配置，构建保守、稳健、稳进、平衡、进取及“定制FOF”六条产品线。报告期内，公司加大F
OF业务布局，深化与股东及分支机构的协同，推动产品规模快速增长；坚持投研导向的发展路径，持续提升
主动管理能力，取得良好投资业绩。
权益类资管业务方面，公司坚持价值投资策略，重点布局上市公司定增及北交所战略配售。据Wind数据
统计，2025年，公司旗下资管产品成功获配北交所首次公开发行股票4家，获配家数在参与北交所战略配售
的证券公司中排名第1名。
ABS业务方面，公司重点围绕供应链/应收账款、租赁债权及贷款债权等债权类基础资产进行项目储备，
同时依托类REITs、商业房地产抵押支持证券（CMBS）、功能性ABS等领先产品线，为企业客户提供定制化解
决方案，积极探索差异化发展路径，打造业务特色。报告期内，由公司担任管理人及销售机构的“一创——
湖南建投商办物业1号资产支持专项计划”在上交所成功发行，发行规模11.01亿元。
公募REITs业务方面，公司依托全牌照优势积极布局，聚焦生态环保、能源、产业园及物流仓储等重点
行业，推动优质公募REITs项目申报。报告期内，由公司控股子公司创金合信担任管理人、公司担任专项计
划管理人的“第一创业——首农产业园基础设施1期资产支持专项计划资产支持证券”在上交所成功发行，
发行规模达36.85亿元。该项目是全国首单总部型科创产业园公募REITs，发起人为北京首农食品集团有限公
司，原始权益人为北京首农信息产业投资有限公司。该项目的成功发行，是公司落实金融“五篇大文章”，
战略服务北京市属国企，为北京首农食品集团有限公司提供全方位一站式综合金融服务的成功示范。在持续
储备京津冀、长江经济带和粤港澳大湾区等国家重大战略区域公募REITs项目的同时，公司积极探索延伸公
募REITs业务链条，在投资端进行布局。
报告期内，公司荣获中国证券报“三年期FOF型金牛资管计划金牛奖”、“一年期偏债混合型金牛资管
计划金牛奖”，中国基金报“权益券商资管示范机构奖项”、“券商资管英华产品示范案例（三年期FOF）
奖项”、“券商资管优秀投资经理（三年期权益）奖项”，财联社“券商创新资管计划优秀案例金榛子奖”
，每日经济新闻“2025年最佳固收资管产品”、“2025年度创新引领项目”。
市场展望与发展规划
资管行业在资本市场深化改革进程中持续转型，主动管理能力稳步增强，回归本源趋势进一步巩固。立
足“强本强基”的监管导向，行业持续向专业化、精细化、数字化方向演进，风控体系不断完善，服务实体
经济质效显著提升，为居民财富的长期配置与资本市场的稳健运行提供了坚实支撑。
2026年，公司将继续以客户为中心，坚持以固定收益为特色，加大“固收+”等多类型产品的创设力度
；把握FOF、定增、战略配售等领域的投资机会，推动多元资产配置能力升级，持续夯实投研基础，通过产
品创新与产品线
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