经营分析☆ ◇002745 木林森 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
照明品牌建设与LED光源技术创新
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 174.39亿 100.00 45.29亿 100.00 25.97
─────────────────────────────────────────────────
朗德万斯(产品) 92.50亿 53.04 36.99亿 81.66 39.98
木林森(产品) 76.31亿 43.76 7.79亿 17.20 10.21
其他业务(产品) 5.58亿 3.20 5170.66万 1.14 9.27
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 95.86亿 54.97 37.08亿 81.87 38.68
境内(地区) 78.53亿 45.03 8.21亿 18.13 10.46
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 127.22亿 72.95 38.09亿 84.10 29.94
直销(销售模式) 47.16亿 27.05 7.20亿 15.90 15.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 79.19亿 100.00 22.30亿 100.00 28.16
─────────────────────────────────────────────────
朗德万斯(产品) 43.75亿 55.24 18.64亿 83.60 42.62
木林森(产品) 33.07亿 41.76 3.42亿 15.34 10.34
其他业务(产品) 2.38亿 3.00 2360.22万 1.06 9.93
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 45.00亿 56.82 18.51亿 82.99 41.13
境内(地区) 34.19亿 43.18 3.79亿 17.01 11.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 169.10亿 100.00 47.12亿 100.00 27.86
─────────────────────────────────────────────────
朗德万斯(产品) 96.47亿 57.05 39.50亿 83.82 40.94
木林森(产品) 67.68亿 40.02 7.15亿 15.17 10.56
其他业务(产品) 4.95亿 2.93 4757.72万 1.01 9.61
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 100.15亿 59.22 41.18亿 87.41 41.12
境内(地区) 68.96亿 40.78 5.93亿 12.59 8.60
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 142.01亿 83.98 40.22亿 85.37 28.32
直销(销售模式) 27.09亿 16.02 6.89亿 14.63 25.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 81.82亿 100.00 22.88亿 100.00 27.97
─────────────────────────────────────────────────
朗德万斯(产品) 46.47亿 56.80 18.80亿 82.16 40.46
木林森(产品) 32.97亿 40.30 3.85亿 16.81 11.67
其他业务(产品) 2.37亿 2.90 2349.69万 1.03 9.90
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 48.33亿 59.07 19.55亿 85.43 40.45
境内(地区) 33.48亿 40.93 3.33亿 14.57 9.95
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售31.68亿元，占营业收入的18.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 76857.47│ 4.55│
│客户B │ 71516.04│ 4.24│
│客户C │ 64646.62│ 3.83│
│客户D │ 60386.16│ 3.58│
│客户E │ 43375.57│ 2.57│
│合计 │ 316781.86│ 18.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购20.30亿元，占总采购额的16.35%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 72074.99│ 5.80│
│供应商B │ 42450.47│ 3.42│
│供应商C │ 35282.48│ 2.84│
│供应商D │ 27783.44│ 2.24│
│供应商E │ 25432.68│ 2.05│
│合计 │ 203024.07│ 16.35│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务公司是一家专注为全球市场提供LED封装、照明应用产品及整体解决方案的全球领
先的照明企业，核心业务涵盖LED封装器件、通用照明、智能照明等领域。公司通过LED照明全产业链不断深
化布局，产品持续创新迭代，把握行业机遇，经过近30年的发展，公司已经成为全球照明行业的领导者和全
球照明解决方案的引领者。
1、品牌业务
在海外市场，公司在全球150多个国家和地区建立了销售渠道，并基于各市场当地消费需求，生产及销
售自有品牌的照明产品。公司拥有以“LEDVANCE”与“SYLVANIA”为核心的全球品牌集群，凭借成熟品牌积
淀与广泛渠道覆盖，产品线已覆盖专业照明、家用照明、智能照明、照明解决方案等领域。
在国内市场，“木林森”品牌体系历经近三十年的发展，依托对本土市场的深刻洞察、专业的品牌运营
能力及完善的销售渠道网络，在照明行业树立卓越口碑。其产品广泛应用于通用照明、专业照明、工程照明
、智慧照明等多元照明领域，形成覆盖多场景的产品应用体系，构建起广泛且稳定的市场影响力。
2、LED封装业务
公司作为全球LED封装及照明解决方案的领军企业，依托技术研发与规模化生产经验，公司打造高水平
智能制造体系，以数字化、智能化驱动生产效率与产品品质双提升，同时聚焦前沿技术研发，丰富产品线布
局。
3、新兴业务板块
2025年，公司聚焦全产业链协同发展，进一步深化上游LED芯片的战略布局，2026年1月通过股权收购控
股普瑞光电，成功打通“LED芯片-LED封装-照明应用”全产业链，培育新的业绩增长极。双方共享专利技术
资源，联合攻关外延芯片等前沿技术，整合生产基地实现产能高效联动，借助双方全球渠道网络推动全产业
链产品出海，既巩固了公司在LED行业的全球龙头地位，也为企业长期稳健发展奠定坚实基础。
（二）行业及产品市场地位
公司是全球LED封装领域的龙头企业，在LED封装领域，依托自动化生产、规模效应及核心技术专利形成
较强的成本竞争优势，公司产能与出货量位居全球前列，国内市场份额长期处于领先位置。同时深度布局照
明应用产业链，公司构建了从LED外延芯片、LED封装、终端应用及品牌的完整产业链，拥有规模化产能和全
球化销售网络，公司综合实力稳居全球LED行业头部阵营。
（三）公司业务模式
1、采购模式
公司采购原材料主要包括芯片、支架及支架生产所用原料、焊线材料、PCB、环氧树脂及其他辅料等的
采购。公司通过对采购流程管理、供应商管理、库存管理、费用预算管理、成本控制等方面制定了《采购管
理制度》《供应商管理制度》等文件建立完善的供应链体系，由专门的采购部门，根据原材料对生产的重要
程度及供需情况进行的统筹采购，并与多家具有规模优势和经济实力的供应商建立了长期稳定的合作关系，
采购部门持续对原材料的市场价格进行跟踪，并根据生产和销售部门的订单情况制定合理的采购计划，在确
保生产用料满足的同时，降低公司采购成本。
2、生产模式
公司主要采取“以销定产”的生产模式。在生产组织方面，销售部门根据近期销售情况、交货订单、客
户需求预测及市场开发进展，预估下月的产品销售量并形成月度销售计划；生产部门根据月度销售计划、成
品实际库存、安全库存量、上月出货量以及车间生产能力等情况制定下月的生产计划。同时公司也在满足客
户订单生产外为补充一定库存、应对市场需求而组织生产活动。
3、销售模式
公司产品面向国内外市场，销售区域遍布全球。根据客户的所处行业、经营特征及市场需求，公司采取
直销及经销两种销售模式，国内外市场建立了以经销为主、直销为辅的多渠道、多层次销售网络。
（四）主要业绩驱动因素
报告期内，公司持续深化LED全产业链战略布局，聚焦芯片、封装、照明应用全链条协同发展，稳步推
进上下游资源整合与产能优化升级，完善全球化产业布局及供应链体系建设，强化核心技术研发与垂直配套
能力，持续夯实主业根基、巩固行业竞争壁垒。
公司经营业绩变动的主要受2025年市场环境的变化、成本上升及下游需求不及预期的影响，海外并购子
公司经营业绩未达到预期，根据评估机构对子公司商誉减值测试的结果，遵循谨慎性原则，对其计提大额商
誉减值准备。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，全球照明行业均处于升级调整与结构转型的叠加阶段，行业整体运行平稳，不同应用赛道的发
展差异日益明显。宏观经济复苏并不均衡，传统通用照明在家居、商业等场景的需求短期增速放缓，存量市
场竞争较大。海外市场同样承压，地缘政治变动、欧美消费需求起伏、贸易政策调整等因素交织，出口规模
出现波动，行业盈利水平也相应受到一定的影响
在此背景下，市场优化与整合继续推进，资源向具备品牌、技术、规模和供应链优势的头部企业集中，
行业集中度随之提升。同时，智能照明、健康照明、汽车照明、专业工业及特种照明等领域因紧贴市场需求
，保持稳健增长，成为拉动行业的重要引擎。这些领域对光质均匀度、长期可靠性、智能控制精度及多技术
融合提出了更高要求，推动竞争重心从价格战转向技术、场景解决方案和品牌价值的综合比拼，这也成为行
业技术升级与价值提升的关键驱动力。
技术创新始终是LED封装行业发展的核心驱动力。LED与物联网、人工智能、传感技术的融合持续深化，
智能控制模块与封装产品集成、传感功能与芯片融合等趋势明显，产品正加速向场景化、专业化、人性化方
向演进。车用LED、紫外LED、红外传感LED等高附加值领域受益于下游应用拓展，需求保持韧性，增长突出
。Mini/Micro-LED技术持续进步，成本不断优化，在超高清、车载、商用显示等领域持续渗透，带来新的增
长空间。全球市场需求格局也在发生变化，新兴市场照明和显示需求快速增长，企业纷纷加速全球化布局，
优化海外产能和供应链，提升国际覆盖面和抗风险能力。
三、核心竞争力分析
（一）全产业链协同优势
经过多年深耕与全球化布局，公司已构建起涵盖LED芯片、LED封装、应用、品牌、渠道的完整光电产业
链条，拥有朗德万斯（LEDVANCE）、木林森照明等多家核心子公司与品牌主体，各业务单元分工明确、协同
发力。总部聚焦LED封装与全球战略管理，为产业核心枢纽；朗德万斯专注海外高端通用照明与智能照明业
务，覆盖欧美主流市场；木林森照明深耕国内照明市场，实现渠道全域下沉；同时配套全球研发中心与生产
基地，负责核心技术攻关、LED器件、灯具等全品类制造，形成了“研发—LED芯片—LED封装—应用”一体
化产业生态能力。
全产业链布局不仅能够精准满足全球客户在通用照明、商业照明、显示背光、智能光环境等领域的多元
化、一站式需求，更能在技术研发、产能调配、成本控制、供应链响应、品牌渠道等方面发挥深度协同效应
。通过垂直整合减少中间环节、优化资源配置、共享专利技术与全球渠道网络，显著提升整体运营效率与产
品交付速度，实现规模化制造优势与可持续盈利增长，全面筑牢公司在全球LED行业的核心竞争壁垒。
（二）智能制造与规模化效应凸显
公司高度重视自动化与智能化的投入，建立了规模庞大的智慧化工厂，采用先进的自动化设备，实现了
智能化、自动化的生产线。通过技术改造和设备迭代，公司大幅提升了生产效率和品质，减少了人员对生产
的影响。同时，借助CIM系统和MES系统等数字化管理工具，公司实现了对人员、生产设备、原材料和生产工
艺的严格管控，数据的实时监控使得公司的生产效率和管理水平得到了显著提升。此外，公司具备规模化的
生产优势，拥有多个生产基地，产品系列完整，抗击风险能力强。随着市场集中度的提升，公司的规模化效
应将日益显现，为公司在照明行业中的领先地位奠定了坚实基础。
（三）品牌优势奠定市场地位
公司自成立以来，始终坚持技术引领，树立了良好的品牌形象和影响力。尤其是海外LEDVANCE品牌业务
，拥有近百年的发展历史，其品牌在全球范围内享有盛誉。LEDVANCE在创新LED照明系统和智能及通用照明
系统方面积累了丰富的经验，形成了独特的品牌优势。此外，公司还拥有多个知名品牌及其系列产品，如木
林森、SYLVANIA等，这些品牌在市场上具有较高的知名度和美誉度。品牌优势为公司赢得了客户的信赖和支
持，为公司在照明行业中的领先地位打下了坚实基础。未来，公司将继续借助品牌优势，开拓全球市场，巩
固行业地位。
（四）研发优势显著
公司多年来深耕照明领域，已建立起强大的技术实力，确立了技术创新为行业领先的战略目标。通过不
断加强研发投入和技术创新，公司在灯具、智能照明系统以及电子组件等节能环保产品的研发上取得了显著
成果，为市场提供了全方位的服务。此外，公司积极与高校开展产学研合作，共同探索研究技术课题，为公
司积累了丰富的技术储备，提升了研发效率和新技术水平。
（五）客户与渠道资源丰富
公司凭借在质量、技术、信誉和服务等方面的优势，以及累积的行业资源和技术整合能力，赢得了市场
的广泛认可和选择。公司产品不仅在国内市场占据重要地位，还在全球50多个国家和地区建立了办事处和销
售网络，业务遍布全球150多个国家和地区。丰富的客户资源和销售渠道为公司产品的全球化提供了有力支
持。同时，公司积极与下游企业建立长期稳定的合作关系，通过提供满足个性化需求的高品质产品和全方位
服务，赢得了客户的信赖和好评。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，面对复杂多变的外部经营环境，公司管理层审慎研判市场形势，坚守稳健经营理念，统筹推
进各项经营管理工作，主动适应市场变化，着力构建抗周期的持续经营能力。公司积极通过产品优化、业务
结构调整等举措提升经营质效，持续完善服务体系,以增强未来业务的整体盈利质量与可持续发展能力。
●未来展望:
未来公司发展将立足主业基本盘，围绕“科技创新、数智驱动、供应链整合、全球化产能布局”为战略
主线，依托“木林森+朗德万斯”双品牌开展的全球化照明业务运营，通过多元产业链形成周期互补，实现
主业稳健经营与盈利质量提升。
（一）巩固全球规模龙头，稳份额、提效率作为全球LED封装领域头部企业，公司将继续依托规模化产
能与自动化产线优势，稳固在通用照明、背光等主流封装市场的占有率。
1、持续优化生产工艺与精益管理，依托大规模制造能力进一步摊薄成本，构建坚实的技术体系和基础
，应对行业同质化竞争与价格压力；
2、聚焦主业范围内的产品结构优化，提升高可靠性、高性价比通用封装产品占比，稳定核心客户订单
；
3、进一步向上游照明芯片领域延伸，完善从LED芯片、封装器件到照明产品的全产业链布局，减少外部
供应链波动影响，保障封装主业原材料稳定供应，提升产业链协同效率，强化产业链协同效应与成本优势。
（二）深化双品牌运营，深耕国内外主流市场
围绕品牌核心业务，坚持“木林森+朗德万斯”品牌差异化运营，专注照明产品与渠道深耕。
1、国内市场：以木林森品牌为主，巩固在商用照明、家居照明、市政工程照明等传统主流场景的市场
地位，依托渠道下沉与工程客户资源，稳定国内照明主业营收；
2、海外市场：依托朗德万斯的品牌积淀与海外经销网络，深耕欧洲、北美等成熟照明市场，聚焦传统
照明替换需求与基础智能照明产品，保障海外主业收入基本盘；同时积极拓展亚非拉等新兴市场，抓住当地
基础设施建设、照明产品替换升级的市场机遇，依托高性价比的主业产品与本地化渠道布局，逐步扩大新兴
市场份额，丰富海外市场结构；
3、优化照明产品矩阵，聚焦主业内的智能照明、通用照明产品升级，提升产品品质与交付能力，强化
品牌口碑；
4、统筹国内与海外产能分配，根据全球市场需求灵活调整生产规划，提升主业整体运营效率与抗风险
能力。
（三）经营层面：聚焦主业提质增效，改善盈利水平
未来将全部经营资源集中于主业，严控非主业投入，通过精细化管理提升主业盈利能力。
1、优化费用结构，降低管理、销售等期间费用率，提升主业毛利率与净利率；
2、聚焦核心客户与优质订单，减少低毛利低效业务，提升主业经营质量；
3、强化供应链管理与库存管控，加快资金周转，保障主业现金流稳健。
（四）可能面对的风险因素和应对措施
1、宏观经济环境风险
当前，全球宏观经济环境因地缘局势紧张、贸易摩擦及技术限制等因素影响，存在较多不确定性，增速
放缓，进而影响了消费者的购买力及意愿，给LED照明行业以及公司新业务行业的市场需求景气度带来了一
定的冲击和挑战。
应对措施：公司将密切关注国内外的经济产业环境及LED照明、新业务的行业变化趋势，结合市场变化
以及产品生产交期、产品生命周期、运输时效等，提升备货计划的准确性与灵活性，更好应对全球供应链变
化和市场波动；通过持续的内在降本增效，提升运营效率及财务风险抵御能力。
2、市场竞争的风险
照明行业整体进入成熟阶段，市场竞争持续加剧。高端照明市场中，国际知名品牌如Signify（原飞利
浦照明）、欧司朗等企业仍具有强大的品牌认知度、渠道资源及技术优势；中端市场中，部分国内品牌及跨
界企业依托资本与技术资源加快布局，竞争能力不断增强；低端市场则聚集大量中小企业，产品同质化问题
突出，价格战频发。公司主要聚焦中高端LED照明市场，虽具备一定技术、品牌和规模优势，但仍面临来自
国内外品牌的多维度竞争压力。若公司未能及时响应行业技术变革及市场需求变化，持续优化产品结构和服
务能力，可能对市场份额及盈利能力造成不利影响。
应对措施：公司将持续强化技术研发投入，依托全球研发中心及专业技术人员，加快前沿技术研究与产
品创新，如推进LED全光谱、人因照明、智能照明等产品的技术开发应用，以满足市场多元化需求；充分发
挥品牌优势，旗下拥有木林森、LEDVANCE、MLS等知名品牌，通过线上线下相结合的多渠道营销模式，提升
品牌知名度与市场影响力，进一步深耕国内外中高端市场；凭借在全球150余个国家及地区建立的营销网络
和服务体系，加强与客户的沟通合作，深入了解市场需求，快速响应并优化产品结构与服务能力；利用五大
生产基地的规模化生产优势以及先进的自动化设备，持续推进降本增效，提升产品性价比与市场竞争力。
3、原材料价格波动和供应不确定性风险
公司产品中原材料成本占比较高，主要原材料包括LED芯片、电子元器件、金属材料及塑胶件等，受大
宗商品价格波动、市场供需关系、地缘政治及贸易政策等多重因素影响。若未来原材料价格出现大幅上涨，
或出现因突发事件导致的原材料供应紧张，将对公司采购成本、生产节奏及盈利能力造成直接影响。此外，
若公司在供应链管理上应对不及时，亦可能面临原材料缺货、交期延误等风险。
应对措施：公司将建立原材料价格监测机制，跟踪主要原材料价格与供需，制定预警及采购策略，灵活
调整采购；加强供应链多元化，全球筛选优质供应商，与核心供应商长期合作锁定供应，拓展备选资源减少
单一依赖；优化库存管理，按生产、需求及供应情况设安全库存，平衡成本与供应；推进供应链协同，共享
信息提升响应速度；通过研发改进，探索替代原材料、提高利用率以控成本；运用期货套期保值，对冲价格
波动风险，稳定采购成本。
4、汇率波动风险
公司海外业务覆盖全球150余个国家及地区，旗下朗德万斯等品牌主要以美元、欧元、港币等外币结算
，人民币与这些主要结算货币的双向波动趋势持续加大。汇率波动不仅会直接影响境外子公司营收折算为人
民币后的金额，还会对跨境采购付款、外汇资金调拨产生汇兑损益，进而影响公司整体业绩。此外，公司海
外生产基地运营、海外投资项目的资金收支，也会因汇率变动增加成本不确定性，若未能有效管控，可能对
财务稳定性造成不利影响。
应对措施：公司将跟踪主要结算货币走势并预测波动，为资金管理提供依据；适时利用外汇远期合约等
工具，对部分外币敞口套期保值，降低汇兑损失；优化结算货币，适度增加人民币跨境结算占比，推动海外
子公司本地采购融资；借朗德万斯全球网络拓展新兴市场，平衡区域营收以抵消汇率影响；提升产品竞争力
，推差异化产品增强定价权，合理传导汇率成本，保障盈利与财务稳健。
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