经营分析☆ ◇002717 *ST岭南 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生态环境建设与修复、文化旅游
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
文化旅游业务(行业) 5356.43万 47.79 868.51万 -5.51 16.21
水务水环境治理业务(行业) 4652.55万 41.51 -2178.83万 13.83 -46.83
生态环境建设与修复业务(行业) 1199.78万 10.70 -1.44亿 91.68 -1203.85
─────────────────────────────────────────────────
文化旅游业务(产品) 5356.43万 47.79 868.51万 -5.51 16.21
水务水环境治理业务(产品) 4652.55万 41.51 -2178.83万 13.83 -46.83
生态环境建设与修复业务(产品) 1199.78万 10.70 -1.44亿 91.68 -1203.85
─────────────────────────────────────────────────
华中(地区) 8612.99万 76.84 1395.28万 -8.86 16.20
华西(地区) 5162.03万 46.05 -2488.81万 15.80 -48.21
华南(地区) 2579.11万 23.01 -2886.00万 18.32 -111.90
华东(地区) -2404.46万 -21.45 -6412.90万 40.71 266.71
华北(地区) -2740.92万 -24.45 -5361.46万 34.03 195.61
─────────────────────────────────────────────────
主题文化创意(业务) 5335.41万 47.60 861.49万 -5.47 16.15
水务水环境(业务) 4652.55万 41.51 -2178.83万 13.83 -46.83
绿化养护(业务) 4395.74万 39.22 1980.57万 -12.57 45.06
景观规划设计(业务) 1524.83万 13.60 700.37万 -4.45 45.93
其他(业务) 98.66万 0.88 -115.99万 0.74 -117.57
园林施工(业务) -4798.43万 -42.81 -1.70亿 107.92 354.31
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 1.12亿 100.00 -1.58亿 100.00 -140.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生态环境建设与修复业务(行业) 7867.81万 43.99 -1648.91万 86.28 -20.96
水务水环境治理业务(行业) 7500.08万 41.94 -547.97万 28.67 -7.31
文化旅游业务(行业) 2516.77万 14.07 285.82万 -14.96 11.36
─────────────────────────────────────────────────
生态环境建设与修复业务(产品) 7867.81万 43.99 -1648.91万 86.28 -20.96
水务水环境治理业务(产品) 7500.08万 41.94 -547.97万 28.67 -7.31
文化旅游业务(产品) 2516.77万 14.07 285.82万 -14.96 11.36
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 6103.08万 34.12 -1210.04万 63.32 -19.83
华中(地区) 4588.47万 25.66 431.30万 -22.57 9.40
华北(地区) 3726.30万 20.84 -382.34万 20.01 -10.26
华南(地区) 2619.63万 14.65 -650.34万 34.03 -24.83
华西(地区) 847.18万 4.74 -99.64万 5.21 -11.76
─────────────────────────────────────────────────
水务水环境(业务) 7408.53万 41.42 -579.83万 30.34 -7.83
园林施工(业务) 6949.91万 38.86 -1771.11万 92.68 -25.48
主题文化创意(业务) 2516.77万 14.07 285.82万 -14.96 11.36
绿化养护(业务) 450.15万 2.52 111.08万 -5.81 24.68
景观规划设计(业务) 401.81万 2.25 46.24万 -2.42 11.51
其他(业务) 157.49万 0.88 -3.27万 0.17 -2.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生态环境建设与修复业务(行业) 4.54亿 52.72 -7551.62万 737.89 -16.62
水务水环境治理业务(行业) 3.65亿 42.33 4909.52万 -479.73 13.46
文化旅游业务(行业) 4270.17万 4.95 1618.69万 -158.17 37.91
─────────────────────────────────────────────────
生态环境建设与修复业务(产品) 4.54亿 52.72 -7551.62万 737.89 -16.62
水务水环境治理业务(产品) 3.65亿 42.33 4909.52万 -479.73 13.46
文化旅游业务(产品) 4270.17万 4.95 1618.69万 -158.17 37.91
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 5.84亿 67.70 5165.97万 -504.78 8.85
华东(地区) 1.28亿 14.84 -2587.06万 252.79 -20.23
华北(地区) 6743.06万 7.82 -393.30万 38.43 -5.83
华西(地区) 5366.19万 6.23 -1924.79万 188.08 -35.87
华中(地区) 2933.27万 3.40 -1284.23万 125.49 -43.78
─────────────────────────────────────────────────
园林施工(业务) 4.12亿 47.86 -8031.48万 784.78 -19.47
水务水环境(业务) 3.65亿 42.33 4909.52万 -479.73 13.46
主题文化创意(业务) 4270.17万 4.95 1625.93万 -158.88 38.08
景观规划设计(业务) 1889.64万 2.19 113.62万 -11.10 6.01
绿化养护(业务) 1565.32万 1.82 221.04万 -21.60 14.12
其他(业务) 728.09万 0.84 144.52万 -14.12 19.85
苗木销售(业务) 1.14万 0.00 6716.43 -0.07 59.15
展览展示业务(业务) 0.00 0.00 -7.24万 0.71 ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 8.62亿 100.00 -1023.40万 100.00 -1.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生态环境建设与修复业务(行业) 3.22亿 52.60 -498.13万 -18.82 -1.55
水务水环境治理业务(行业) 2.70亿 44.14 2281.39万 86.18 8.44
文化旅游业务(行业) 1651.29万 2.70 516.50万 19.51 31.28
─────────────────────────────────────────────────
生态环境建设与修复业务(产品) 3.22亿 52.60 -498.13万 -18.82 -1.55
水务水环境治理业务(产品) 2.70亿 44.14 2281.39万 86.18 8.44
文化旅游业务(产品) 1651.29万 2.70 516.50万 19.51 31.28
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 4.33亿 70.77 3438.92万 129.91 7.94
华东(地区) 8434.10万 13.77 -329.48万 -12.45 -3.91
华西(地区) 4183.40万 6.83 -1039.96万 -39.28 -24.86
华北(地区) 3957.87万 6.46 520.53万 19.66 13.15
华中(地区) 977.83万 1.60 -290.25万 -10.96 -29.68
─────────────────────────────────────────────────
园林施工(业务) 3.02亿 49.40 -121.96万 -4.61 -0.40
水务水环境(业务) 2.70亿 44.04 2250.30万 85.01 8.34
主题文化创意(业务) 1651.29万 2.70 523.77万 19.79 31.72
景观规划设计(业务) 1430.38万 2.34 50.48万 1.91 3.53
绿化养护(业务) 370.56万 0.61 -485.21万 -18.33 -130.94
其他(业务) 214.96万 0.35 85.77万 3.24 39.90
苗木销售(业务) 4.33万 0.01 3.87万 0.15 89.29
展览展示业务(业务) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│乌鲁木齐市岭秀匠心投资建设有限责任公司 │ 7229.71│ ---│
│洛阳恒之润文旅发展有限公司 │ 3371.18│ ---│
│河南省新惠建设投资有限公司 │ 3093.54│ ---│
│浙江宋创置业有限公司 │ 2995.49│ ---│
│江门市水务局 │ 2445.06│ ---│
│合计 │ 19134.99│ ---│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.66亿元，占总采购额的61.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│四川省泸州市建设工程有限公司 │ 6392.25│ 23.71│
│广东锦坤建设工程有限公司 │ 3615.96│ 13.41│
│安徽华舜建筑工程有限公司 │ 2794.31│ 10.36│
│新疆竣坤建设有限公司 │ 2082.69│ 7.72│
│海南时光园林景观有限公司 │ 1756.10│ 6.51│
│合计 │ 16641.31│ 61.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）从事的主要业务
岭南股份创立于1998年，2014年在深圳证券交易所上市。自上市以来，公司始终秉持“生态+文旅”双
轮驱动战略，聚焦规划设计、水利水务水环境、市政与园林、文化科技与旅游等业务。
生态环境建设业务：岭南股份业务涵盖生态环境、城市园林、乡村景观、生态景观、市政公用工程、智
慧城市工程、城市及道路照明工程等专业领域的规划设计、施工、运营。
水务水环境治理业务：岭南股份下属控股子公司——岭南水务集团有限公司是岭南大生态板块的重要组
成部分，其业务涵盖水利工程、城乡水务、水生态水环境。
文化旅游业务：全域纵横文旅投资有限公司是岭南股份旗下的文旅公司。文旅业务是岭南股份上市后发
展的新业务，依托岭南股份在生态环境建设等多领域的特色产业优势，为客户提供文旅业务一站式解决方案
。
（二）经营模式
岭南股份已确立“城乡综合服务商”战略定位，坚持与城乡发展同频共振、价值共享。企业盈利模式从
单一工程项目收益向“生态+水务+文旅”全产业链价值创造转型。公司着力打造三大核心竞争力：前端构建
策划规划与产业研究能力，中端形成多业态产品组合植入能力（涵盖园林景观、市政工程、水务治理、文旅
运营等专业领域），后端强化全周期运营服务能力，通过构建“投资-建设-运营”一体化服务链条，有效满
足政府和市场客户多元化需求，持续提升企业综合价值创造能力。其中：生态环境建设业务主要深耕生态环
境领域，园林、市政、设计三大集团业务上深度协同，业务形式以EPC、PC模式为主；水务水环境治理业务
表现为水利工程，水务投资、建设、运营“三位一体”，水环境治理协同三种模式，公司承接的少量PPP项
目在此业务板块，其他业务模式多为PC。
二、报告期内公司所处行业情况
根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类标准》（GB/T4754-2017）以及中国上市公司协会《中国上
市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“N水利、环境和公共设施管理业”，细分行业归属于“N77生
态保护和环境治理业”。作为环境治理行业的一员，公司主营业务聚焦于生态环境建设与修复、文化旅游两
大领域。
1、园林绿化工程及生态修复
园林绿化工程作为城市基础设施建设的重要组成部分，是通过系统化的工程技术与艺术创作手段，综合
实施地形重塑、植被配置、景观建筑营建及园路系统规划，从而营造兼具生态功能与游憩价值的城市空间。
该领域涵盖公园绿地、防护绿地、广场用地、附属绿地及区域绿地等系统性工程，并包含对城市生态格局与
景观风貌具有显著影响的重点绿化项目。行业产业链完整覆盖景观设计咨询、工程施工建设、后期养护管理
等全周期专业服务链。
生态园林行业投资复苏预期整体转弱。自2012年起行业投资规模持续位于高位区间，至2019年达到历史
峰值1845亿元，随后受外部环境调整、融资渠道收窄等因素影响，投资规模呈现阶梯式回落。数据显示，20
22年全行业完成投资额1348亿元，同比降幅扩大至17.8%，较2019年峰值回落26.9%，行业进入周期性调整与
结构优化并行的新阶段。但近年来受房地产等下游需求减少影响，我国园林绿化行业规模呈下滑态势。
生态园林企业收益高度依赖业主方财政。生态园林类项目普遍采用PPP模式作为主要业务承载形式，项
目收益与地方财政收支状况呈现强关联性。由于PPP项目全生命周期（通常覆盖10-30年）的回款周期特性，
企业营收稳定性直接受制于项目所在地业主方财政状况及未来支付能力。当前在业主方财政收支压力加剧、
隐性债务化解任务繁重的背景下，叠加土地出让收入波动等因素影响，行业项目全周期回款风险敞口持续扩
大，资金链管理面临严峻考验。
生态园林项目融资环境面临结构性收紧压力。受项目强公益性特征影响，行业收益高度依赖政府付费与
可行性缺口补助机制，在业主方隐性债务“控增化存”的强监管框架下，传统融资渠道面临双向收紧压力：
PPP模式受制于财政承受能力限制，专项债发行则受项目收益自平衡要求制约。数据显示，2023年生态环保
领域专项债支持项目总投资规模1505亿元，较2020年峰值水平下降88%，行业融资难度指数创近年新高。尽
管这两年行业融资渠道多元化，但生态园林项目投资规模大、周期长、风险高，对资金需求量大，金融机构
对其融资支持力度仍有限。
2、水务水环境治理
水务水环境治理行业聚焦于水体污染系统性综合治理，涵盖污水处理设施建设、水资源集约利用、水生
态系统修复及水灾害防御能力提升等核心领域。该行业以构建“水安全、水生态、水环境”三位一体治理体
系为发展目标，致力于实现水资源可持续利用、水环境质量提升与生态系统良性循环。我国水务水环境治理
行业已从基础污染防治向系统化综合治理转型，尤其自改革开放初期确立环境保护基本国策以来，行业逐步
形成“政府主导、企业主体、社会参与”的现代化治理格局，有力推动行业的规范和快速发展。
水务水环境治理市场呈现增速边际趋缓态势。作为典型的政策驱动型行业，其发展动能与生态环境治理
政策力度、经济周期呈现强相关性。统计数据显示，2013-2019年水利环境及公共设施投资复合增长率达15.
42%，但受公共卫生事件冲击，2020-2021年投资规模出现阶段性停滞；虽在2022年随经济复苏预期短暂回升
，但2023年投资增速再次回落，市场周期性波动特征显现。
水务水环境治理产业面临周期性增长压力，行业分化特征显著。受经济增速放缓、业主方财政支付延迟
及市场需求波动等多重因素影响，行业整体面临营收增速收窄、盈利空间压缩等挑战：成本端压力传导至利
润端，行业利润率持续走低；应收账款规模高位攀升，经营性现金流持续承压，行业营运资金周转效率有所
下降。数据显示，2017-2023年水务及水治理行业上市公司核心经营指标呈现阶梯式回落，以营业收入增长
率为例，该指标由2021年的21%降至2023年的2%，归母净利润及经营活动现金流量净额增长率亦呈现相似下
行轨迹，行业进入深度调整阶段。
水务水环境治理领域供需结构性矛盾持续凸显。当前水污染治理项目多呈现公益性、准公益性特征，市
场化盈利机制尚未完全建立，项目自我造血功能薄弱。市县级平台公司依托PPP或特许经营等模式开展融资
的路径面临多重制约：项目收益水平偏低导致投资吸引力不足，业主方支付能力受限制约资金筹措空间，专
业技术及运营管理能力缺口影响项目实施成效。
3、文化旅游
2024年文旅市场情况：国内旅游人次达56.15亿，同比14.8%；旅游总收入实现5.75万亿元，较2019年增
长17.1%。2025年，国内居民出游人次超65亿、同比增长16%以上，花费6.3万亿元、同比增长9.5%。
三、核心竞争力分析
（一）业务资质优势
岭南股份实施“双主业驱动战略”，构建“生态环境+文化旅游”双轮驱动格局。公司持有水利水电施
工总承包一级资质、风景园林工程设计专项甲级资质、市政公用工程施工总承包一级资质等核心资质。
（二）全产业链优势
岭南股份调整战略布局，构建“生态+文旅”双主业驱动发展格局。聚焦生态环境建设、水务水环境治
理、文化旅游三大核心业务板块，形成“生态+文旅”双向赋能的协同效应。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司实现营业收入11208.75万元，同比下降86.99%，主要原因系：(1)公司因历史债务、诉
讼等影响，导致业务拓展能力和投标资格受限，缺少新增订单，收入均来自存量项目。(2)受行业周期性调
整与市场供需关系重构的双重影响，以及地方财政压力加大的背景下，项目结算周期延长，叠加应收账款周
转效率下降，制约了项目施工进度与资金回笼效率。（3)部分业主方财政承压，结算条件苛刻，结算被动打
折。
2025年度，公司实现净利润-237273.97万元，同比增加138.64%；归属于上市公司股东的净利润为-2335
67.61万元，与上年同期相比增加137.29%。主要原因系工程施工业务收入同比出现明显下滑，财务成本因融
资规模维持及债务逾期影响仍处高位，利息支出叠加罚息、违约金、担保损失等非经营性支出进一步加剧资
金压力。资产减值计提同比增加，主要涉及应收账款、其他应收款账期延长导致的坏账准备上升和合同资产
涉及项目单项计提坏账的增加。营业收入规模收缩导致毛利空间收窄，叠加减值计提和预计担保损失增加，
营业利润同比大幅下滑，最终导致公司2025年度仍出现较大规模亏损。
●未来展望:
（二）公司2026年经营计划
岭南股份近年来经营业绩受经济波动、行业周期性调整等多重因素影响承压。2022年，中山火炬区管委
会推进双方的混合所有制改革，并于2022年12月底顺利完成实控人变更，火炬区管委会成为公司的实际控制
人，岭南股份成为国资控股的上市公司。
2026年，公司具体经营计划如下：
1.深化内部变革，加强成本管控
公司系统性地推进内部管理体系优化与经营质量提升。一是深化组织与流程变革：通过重构内部组织架
构，精简决策链条，强化跨部门协同，并系统优化核心管理流程，以全面提升组织运行效率与市场响应能力
。
二是实施全面精准的成本管控：建立贯穿业务全链条的预算刚性约束与动态管理体系，严控各项费用支
出。同时，深化成本核算的精细化水平，实现成本动因的精准识别与资源的高效配置，从源头压降不必要的
成本损耗。
2.聚焦核心区域，优化订单结构和业务布局
岭南股份推进区域战略聚焦与业务结构优化，收缩中西部低效市场，集中资源深耕粤港澳大湾区、成渝
经济圈、长三角城市群及重点城市群，构建“中山+东莞”双核基本盘保障盈利根基。公司强化市场准入标
准，实施项目质量与效益双控机制，通过订单结构优化与资源精准投放实现强质提效。公司因历史债务、诉
讼等影响，导致业务拓展能力和投标资格受限，未来新增业务拓展面临较大的不确定性。
3.深化双轮驱动，谋求业务协同转型
岭南股份持续深化“生态+文旅”双轮驱动战略下的业务重构，通过结构性调整强化抗周期能力：传统
生态建设业务实施规模管控、加速回款与费用压降，转向精细化运营；水务水环境板块聚焦城乡给排水、污
水治理等刚需市场，依托技术优势向水务运营服务延伸；文化旅游业务重点突破文旅综合体开发，打造“生
态+水务+文旅”三位一体的投资运营模式。通过三大业务板块的战略协同与价值重构，推动公司从单一工程
承包商向“投资-建设-运营”全链条综合服务商转型，构建覆盖项目全生命周期的盈利模式。
4.强化工程经营回款，优化项目结算管理
全面加强工程结算垂直管理，整合集团力量与资源推进结算工作。一方面，结合国家最新清欠政策，积
极探索多元化债务清偿方式，灵活清收应收账款，尽快回笼资金，降低债务风险；另一方面，加强项目管理
，压缩在建项目的回款时间，重点加快实现存量项目的债权确认，全力以赴保障资金良性循环。
5.稳住信贷基本盘，优化债务融资布局
公司着力稳定现有银行的信贷规模，构建常态化市场动态与银行政策监测机制，伺机增加授信。同时，
将债务到期情况列为重点跟踪事项，建立详细的债务台账，积极与银行协商续贷或展期。此外，公司密切跟
随国家金融政策导向，充分借助各类政策支持，采取多种方式合理增加新的融资，进一步优化负债结构，降
低融资成本，提升公司抗风险能力。
（三）公司可能面对的风险
1.业主方资金紧张导致的付费延迟风险
岭南股份项目回款高度依赖业主方财政支付能力，在工程建设过程中，受经济环境波动、相关政策调整
以及业主单位财政预算安排、债务水平变化等因素影响，项目可能出现不能及时验收、工程结算延期等情况
，导致应收账款回收延迟或减值的风险，一系列风险因素对公司经营性现金流的稳定性构成显著威胁。对此
，清欠清收成为公司现阶段经营管理工作的重中之重。公司积极采取一系列针对性措施，加快公司资金回收
，重点加快实现存量项目的债权确认，并结合国家最新清欠政策，灵活清收，尽快回笼资金，同时加强项目
管理，压缩在建项目的回款时间。
2.市场竞争加剧带来的业务风险
岭南股份所处生态环境行业虽与国家战略同频共振，但行业准入门槛相对较低导致市场竞争白热化，存
在项目毛利率承压的风险。针对行业结构性挑战，公司实施“生态+文旅”双轮驱动战略，突破传统业务边
界向市政工程、水务治理、文化旅游等市场延伸。同时重点实施项目优选策略，重点拓展高效益、快回款、
强现金流的优质项目。未来公司还将深化与央国企的战略合作，在流域综合治理、城市更新等领域形成优势
互补，持续优化业务生态。
3.对外担保风险
岭南股份报告期末对外担保余额处于较高水平，若被担保主体出现债务违约情形，将可能触发代偿责任
，进而对公司财务状况产生负面影响。为此，公司建立动态风险监控机制，持续关注被担保方经营动态与偿
债能力变化，并严格遵循监管要求履行信息披露义务。
4.法律纠纷风险
岭南股份受限于报告期内包括“岭南转债”在内的多笔债务逾期，面临违约金、滞纳金等衍生费用支付
压力，债务逾期导致融资渠道收窄、资金成本攀升，流动性压力持续加剧。该风险敞口还可能触发诉讼、仲
裁、担保代偿、银行账户及资产冻结等法律风险，由于涉诉案件审理周期长、结果存在不确定性，可能产生
诉讼费用及潜在赔付支出，将对经营业绩和财务状况产生不利影响。
5.流动性受限风险
岭南股份当前面临严峻流动性风险，主要体现为债务逾期（含“岭南转债”未按期兑付）、主要银行账
户遭冻结导致资金调度受阻、融资渠道因信用受损而急剧收缩，叠加刚性支出加剧现金流压力。尤其是受成
都银行天府新区分行、东莞银行东莞分行、广州银行东莞分行等多家金融机构冻结包含公司基本户在内的主
要银行账户的影响，已引发金融机构抽贷、缩减授信额度等，进一步压缩企业资金周转空间。
6.持续经营能力存在不确定性风险
公司2024年度审计报告已显示公司持续经营能力存在不确定性。近年来，公司业务持续下滑，公司因历
史债务、诉讼等影响，导致业务拓展能力和投标资格受限，未来新增业务拓展面临较大的不确定性。2025年
收入下降尤为明显，营业收入低于3亿元。同时，公司债务压力大，面临资金困难局面。公司2025年度利润
总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润均为负值且营业收入低于3亿元；2025年度期末净资产为负值
。公司2025年年度报告披露后，公司股票交易将被深圳证券交易所实施退市风险警示。为扭转目前的不利局
面，公司需要加强主营业务，严格控制综合成本，优化各项流程。
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