经营分析☆ ◇002688 金河生物 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
动物保健品业务、环保污水处理、农产品加工业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
兽用化学药品(行业) 18.27亿 63.48 6.15亿 63.14 33.68
农产品加工业(行业) 5.26亿 18.26 9314.67万 9.56 17.72
兽用生物制品(行业) 3.14亿 10.90 1.83亿 18.76 58.31
环保业务(行业) 1.55亿 5.39 6723.31万 6.90 43.31
其他(行业) 4995.65万 1.74 1544.03万 1.58 30.91
药物饲料添加剂(行业) 671.79万 0.23 48.73万 0.05 7.25
─────────────────────────────────────────────────
兽用化学药品(产品) 18.27亿 63.48 6.15亿 63.14 33.68
淀粉及联产品(产品) 5.26亿 18.26 9314.67万 9.56 17.72
兽用疫苗(产品) 3.14亿 10.90 1.83亿 18.76 58.31
环保服务(产品) 1.55亿 5.39 6723.31万 6.90 43.31
其他(产品) 4995.65万 1.74 1544.03万 1.58 30.91
药物饲料添加剂(产品) 671.79万 0.23 48.73万 0.05 7.25
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 17.07亿 59.32 4.45亿 45.68 26.07
国外销售(地区) 11.71亿 40.68 5.29亿 54.32 45.21
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 14.66亿 50.95 4.45亿 45.65 30.34
通过经销商销售(销售模式) 14.12亿 49.05 5.30亿 54.35 37.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
兽用化学药品(行业) 8.60亿 61.83 3.28亿 68.22 38.13
农产品加工业(行业) 2.75亿 19.76 3061.40万 6.37 11.15
兽用生物制品(行业) 1.55亿 11.12 8481.08万 17.65 54.87
环保业务(行业) 6913.30万 4.97 3058.90万 6.37 44.25
其他(行业) 2991.56万 2.15 661.71万 1.38 22.12
药物饲料添加剂(行业) 243.53万 0.18 2.75万 0.01 1.13
─────────────────────────────────────────────────
兽用化学药品(产品) 8.60亿 61.83 3.28亿 68.22 38.13
淀粉及联产品(产品) 2.75亿 19.76 3061.40万 6.37 11.15
兽用疫苗(产品) 1.55亿 11.12 8481.08万 17.65 54.87
环保服务(产品) 6913.30万 4.97 3058.90万 6.37 44.25
其他(产品) 2991.56万 2.15 661.71万 1.38 22.12
药物饲料添加剂(产品) 243.53万 0.18 2.75万 0.01 1.13
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 8.02亿 57.67 2.13亿 44.39 26.59
境外销售(地区) 5.88亿 42.33 2.67亿 55.61 45.40
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 9.02亿 64.88 2.94亿 61.10 32.54
通过经销商销售(销售模式) 4.88亿 35.12 1.87亿 38.90 38.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
兽用化学药品(行业) 12.34亿 52.06 4.96亿 62.41 40.17
农产品加工业(行业) 5.81亿 24.53 3941.21万 4.96 6.78
兽用生物制品(行业) 3.44亿 14.50 1.84亿 23.22 53.66
环保业务(行业) 1.43亿 6.04 7125.06万 8.97 49.78
其他(行业) 6020.57万 2.54 401.13万 0.50 6.66
药物饲料添加剂(行业) 786.26万 0.33 -48.32万 -0.06 -6.15
─────────────────────────────────────────────────
兽用化学药品(产品) 12.34亿 52.06 4.96亿 62.41 40.17
淀粉及联产品(产品) 5.81亿 24.53 3941.21万 4.96 6.78
兽用疫苗(产品) 3.44亿 14.50 1.84亿 23.22 53.66
环保服务(产品) 1.43亿 6.04 7125.06万 8.97 49.78
其他(产品) 6020.57万 2.54 401.13万 0.50 6.66
药物饲料添加剂(产品) 786.26万 0.33 -48.32万 -0.06 -6.15
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 14.94亿 63.02 4.02亿 50.56 26.88
国外销售(地区) 8.77亿 36.98 3.93亿 49.44 44.80
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 14.28亿 60.22 4.65亿 58.54 32.57
通过经销商销售(销售模式) 9.43亿 39.78 3.29亿 41.46 34.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
兽用化学药品(行业) 4.99亿 46.85 1.99亿 56.06 39.85
农产品加工业(行业) 3.03亿 28.45 1548.25万 4.36 5.11
兽用生物制品(行业) 1.56亿 14.64 9417.70万 26.53 60.37
环保业务(行业) 7642.27万 7.17 4401.02万 12.40 57.59
其他(行业) 2743.38万 2.57 235.32万 0.66 8.58
药物饲料添加剂(行业) 341.99万 0.32 -6.67万 -0.02 -1.95
─────────────────────────────────────────────────
兽用化学药品(产品) 4.99亿 46.85 1.99亿 56.06 39.85
淀粉及联产品(产品) 3.03亿 28.45 1548.25万 4.36 5.11
兽用疫苗(产品) 1.56亿 14.64 9417.70万 26.53 60.37
环保服务(产品) 7642.27万 7.17 4401.02万 12.40 57.59
其他(产品) 2743.38万 2.57 235.32万 0.66 8.58
药物饲料添加剂(产品) 341.99万 0.32 -6.67万 -0.02 -1.95
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 7.10亿 66.64 1.98亿 55.83 27.90
境外销售(地区) 3.56亿 33.36 1.57亿 44.17 44.09
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 5.85亿 54.87 1.82亿 51.18 31.06
通过经销商销售(销售模式) 4.81亿 45.13 1.73亿 48.82 36.03
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.49亿元，占营业收入的22.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 14805.58│ 5.14│
│客户2 │ 13254.38│ 4.61│
│客户3 │ 12685.34│ 4.41│
│客户4 │ 12266.03│ 4.26│
│客户5 │ 11867.28│ 4.12│
│合计 │ 64878.61│ 22.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.38亿元，占总采购额的19.96%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 16302.85│ 9.63│
│供应商2 │ 7042.76│ 4.16│
│供应商3 │ 4543.67│ 2.68│
│供应商4 │ 3173.28│ 1.87│
│供应商5 │ 2737.45│ 1.62│
│合计 │ 33800.02│ 19.96│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
公司的企业愿景是成为世界领先的动保企业，为全球客户提供优质产品和服务。为实现这一目标，公司
在兽用化药、兽用疫苗等领域积极布局新品种，开拓新赛道。
公司现有业务包括动物保健品业务、环保业务及农产品加工业，产品种类涵盖兽用化药、兽用疫苗、药
物饲料添加剂、玉米淀粉及联产品和环保业务等。
（二）主要产品
1、兽用化药主要产品
（三）经营模式
1、动保业务
（1）兽用化药
采购模式：公司建立了完善的供应商管理制度和合格供应商目录，严格按照GMP、FDA质量管理规范关于
原材料质量的要求选择供应商，形成了供应商准入、动态考核、分级管理等全周期管理机制。公司物料需求
部门根据生产经营计划、订单签订情况等制定物资需求计划；采购部门根据经审批的物资需求计划制定采购
计划或采购申请单，在合格供应商名录中按照公司要求选择供应商；对于单项采购/合同金额或年度累计金
额达到一定标准的，采用招标方式进行采购，由公司招标中心组织实施招标程序，中标单位确定后由采购部
门向中标供应商执行采购。物资采购到货后，由采购部门和仓储部门根据采购订单和到货清单进行物资数量
、规格等核对确认，质量部门进行质量抽检，确认满足要求后由仓储部门办理入库手续。
生产模式：公司严格按照GMP、FDA要求组织生产。销售部门根据订单签订、销售预期等情况制定产品需
求计划，生产部门结合物料情况、产线安排、产品生产周期等情况编制月度生产计划并组织生产。公司建立
了严格的质量控制体系和流程，品质技术部在生产过程中根据相关质量标准和公司要求进行全过程的监控和
检验，合格产品包装入库。
销售模式：公司兽用化药已建立辐射全球重点市场的销售网络，美国是公司海外核心市场，其他海外市
场主要包括加拿大、墨西哥、南美、欧洲、东南亚、印度、越南等国家及地区。国内市场客户包括终端养殖
场及渠道经销商，公司主要客户为大型养殖场及中小养殖场。大型养殖场采购量大，发货集中，对于售后服
务有较高的要求，公司对这些客户进行直销并提供一体化、高效且专业的综合服务。针对中小客户养殖场点
多、面广且分散特点，公司通过经销商实现渠道下沉向其销售商品并提供服务。
（2）兽用疫苗
采购模式：公司按照GMP质量管理规范等相关要求建立了完善的供应商管理制度。每年针对主要原材料
进行评价并与具有合作意向合格供应商签署合同，根据各物资需求部门需要制定需货计划，与供应商进行询
价、议价、汇总比价等流程，助力公司实现降本提质目标。
生产模式：公司采取“以销定产+安全库存”相结合的生产模式。生产部门根据在手订单和销售部门的
销售预期、目标，结合公司生产能力、疫病季节性防控需求等制定生产计划组织生产。考虑疫病季节性防控
需求、生产周期、批签发制度等因素，合理安排生产确保安全库存。公司按照GMP质量管理规范等相关要求
，建立了严格的生产、质控体系，保证产品质量。公司疫苗板块拥有四大生产基地：金河佑本内蒙古智能生
产基地、杭州佑本生产基地、吉林佑本生产基地和美国法玛威生产基地。
销售模式：公司兽用疫苗全球化布局，销售市场涵盖国内和国外市场。美国疫苗生产基地的产品销售至
国内、美国、加拿大、墨西哥、阿根廷、泰国、越南、韩国、菲律宾等国家。国内疫苗产品采取“直销+经
销+政府采购”相结合，为客户提供一体化解决方案。
2、农产品加工
农产品加工产品主要有玉米淀粉及联产品、液糖等。农产品加工项目作为公司配套支持部门，为公司主
产品金霉素等生产提供主要原料-玉米淀粉，富余部分淀粉产品及联产品和液糖对外销售。
3、环保业务
环保业务主要有工业污水处理、中水回用、固废填埋、气味治理等，环保业务项目作为公司配套支持部
门，为公司污水处理提供解决方案，同时也为工业园区及其他地区企业提供环保解决方案，为保护当地生态
环境及可持续发展做出贡献。
（四）公司所处行业地位、产品市场地位、竞争情况及主要业绩驱动因素
国际兽药行业经过多轮兼并重组，目前形成了由少数跨国巨头主导的格局。据国际畜牧网发布的《2024
年全球动保企业五十强》榜单，全球动保行业前50家企业中有8家美国企业，2023年销售额合计237.38亿美
元，中国上榜企业有12家，2023年销售额合计23.45亿美元，市场份额远低于美国企业。跨国巨头凭借产品
线丰富、技术研发实力强和全球化销售网络，在宠物药品、高端疫苗和专利兽药领域具有垄断优势。这些公
司在北美、欧洲等成熟市场市占率高，并通过并购进入新兴市场。我国动保行业企业数量众多，市场呈现“
多头并存、局部集中”的特征。一方面，国内有超过千家具有兽药生产许可证的企业，但多数规模较小、产
品以仿制为主；另一方面，一批规模较大的龙头企业近年来迅速成长，市场份额显著提升。总体来看，国内
集中度相对较低，但龙头企业增长快，行业集中度正逐步提升。
公司是一家专业从事动物保健品研发、生产、销售及服务的高新技术企业，为客户提供一体化动物保健
综合产品服务，是兽用化药金霉素预混剂行业的龙头企业，全球最大的兽用化药金霉素预混剂生产企业。
兽用化药业务板块，公司构建了以金霉素预混剂为核心、多品类化药协同发展的格局。兽用化药产品在
中国、美国、加拿大、欧洲、南美、墨西哥、东南亚、印度、越南等国家和地区养殖业中得到广泛使用。公
司现有产能11.5万吨/年（折合15%含量金霉素预混剂），用于生产金霉素、土霉素等化药产品，有效的保障
了产品供应。依托原材料、能源等优势和新建的智能化工厂有效降低生产成本。利用自主研发的高产菌种、
持续提升生产工艺技术水平、提高发酵指数，增强产品的市场竞争力。随着下游生猪养殖产能去化、规模化
养殖集中度提高，单猪用量提升及反刍动物等新的应用场景增加，金霉素产品的市场空间将得到大的增长，
进一步巩固和提升公司金霉素行业的龙头地位。
兽用疫苗业务板块，公司立足于动保行业，通过自建及并购整合杭州佑本（原杭州荐量）、美国法玛威
生物（原美国普泰克）和吉林佑本（原吉林百思万可）完成了产业布局。目前公司在内蒙古、杭州、美国、
吉林拥有四大生产基地、两大研发中心（美国和金河佑本研究院），并构建了四大核心技术平台。公司聚焦
猪用、反刍(牛羊)、宠物、诊断试剂及技术服务四个主赛道，构建具备差异化和市场竞争力的产品管线。目
前上市销售的疫苗产品有17个，在研和申报文号的产品共20多个。其中，蓝耳灭活疫苗佑蓝宝（CH-1a株）
是一款高浓度、高纯度、Uplus复合佐剂的完整蓝耳病毒颗粒灭活疫苗，凭借其安全有效、不散毒、可净化
等特点，持续保持市占率国内领先。布病疫苗-佑布泰是首款符合世界卫生组织理想标准的动物疫苗，该疫
苗具有四大技术优势：安全性高、全群免疫、检测净化、牛羊通用。2024年开始公司对布病疫苗进行了全面
推广，市场反映良好。公司海外疫苗平台法玛威推出的喘泰克（一针型）猪支原体肺炎复合佐剂灭活疫苗（
P株）、喘泰克（双针型）猪支原体肺炎灭活疫苗（P株）和圆喘泰克猪圆环病毒2型＆猪肺炎支原体二联灭
活疫苗相继进入国内市场。因产品品质高，应用效果好，疫苗投放市场后客户认可度不断提升。国内外联动
使得疫苗市场得到了进一步拓展。随着新产品不断投放市场，兽用疫苗板块有望成为高速成长板块，将是公
司业绩增长的第二曲线。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点
1、基本情况、发展阶段
（1）全球兽药行业市场规模大且持续增长
近年来，全球动保行业保持持续增长。据《兽药产业发展报告》（2024年度）统计，2020年至2024年，
除2022年略有下降外，全球兽药市场销售额（不含中国）由338亿美元增长至410亿美元，呈逐年递增态势。
2020年至2024年，国内兽药市场销售额由620.95亿元增长至679.96亿元。
（2）国际市场拓展潜力较大，出口结构有待优化
从出口情况来看，2024年全球除中国以外的兽药市场销售额为410亿美元，而我国兽药产品出口额为59.
51亿元，规模占比较低。分产品类别看，原料药出口额占比64.43%，化药制剂出口额占比33.15%，生物制品
出口额占比2.42%，整体出口结构仍以原料药为主，化药制剂及生物制品占比较低。主要是由于海外兽药注
册政策严格、技术标准和市场准入要求较高等因素，导致我国兽药产品整体出口规模较小。未来，随着国内
动保企业研发能力的提升、质量体系与国际标准的进一步接轨以及国际化布局的加快，我国兽药产品出口结
构有望逐步优化，国际市场份额提升空间较大。
（3）国内兽药市场结构多元，宠物用药潜力凸显
从产品类别分析，化药制剂在国内兽药市场中占据份额最大，原料药和兽用生物制品次之，中兽药占比
最低。据《兽药产业发展报告》（2024年度）统计，2024年中国兽药市场销售额达679.96亿元，其中化药制
剂销售额290.48亿元，占比42.72%；原料药销售额177.42亿元，占比26.09%；兽用生物制品销售额154.01亿
元，占比22.65%；中兽药销售额58.05亿元，占比8.54%。
从使用动物分析，全球兽药市场（不含中国）中宠物用兽药产品所占的份额较大。2024年，宠物及其他
兽药产品销售额为180.40亿美元，占全球兽药市场总销售额的44%。但与全球市场结构明显不同，2024年，
我国宠物及其他兽药产品销售额占我国兽药总销售额不到10%。
（4）养殖规模化加速兽药行业集中度提升，优质头部企业受益显著
《国务院办公厅关于促进畜牧业高质量发展的意见》（国办发〔2020〕31号）提出，到2025年，畜禽养
殖规模化率达到70%以上，到2030年达到75%以上的发展目标。随着养殖业规模化、集约化进程持续加快，大
型养殖企业对疫病防控效率、用药安全性及成本管控能力的要求不断提高，也将推动兽药行业集中度提升。
兽药行业将从单纯的规模扩张，转向产品结构优化与技术迭代升级，构筑技术壁垒，逐步确立市场主导地位
。同时，原料药企业与制剂企业的战略协同合作不断深化，通过供应链优化实现降本增效；养殖端与兽药企
业之间“产品+服务”的合作模式快速推广。全产业链的深度整合，也将显著提升行业整体抗风险能力，也
为新技术的研发应用与推广落地创造良好条件，优质头部企业将受益显著。
（5）金霉素预混剂产品优势凸显，未来增长空间持续拓展
2025年，我国生猪行业产能供应充足。据国家统计局数据显示，2025年我国生猪出栏71973万头，较上
年增长2.4%。截至2025年末，全国能繁母猪存栏3961万头，较上年末下降2.9%；生猪存栏42967万头，较上
年末增长0.5%。按照《全国遏制动物源细菌耐药行动计划（2017-2020年）》，公司金霉素预混剂产品批准
文号由“兽药添字”变为“兽药字”，在使用剂量方面得到了显著提升。同时，随着养殖环境和饲料配方等
条件的变化，动物疫病表现出更为复杂的特征，对养殖环节的防控措施和药物选择提出了更高要求。因此，
金霉素预混剂凭借其自身优势在养殖端的渗透率逐步上升。
此外，金霉素预混剂在反刍类动物市场也有巨大增量空间。随着经济发展与居民生活水平提升，对牛羊
肉等高蛋白肉类需求攀升，整体需求韧性较强。近年来国家及地方政府相继出台政策，支持牛羊产业高质量
发展，提升牛羊肉供给保障能力。国内牛羊生产相较于国外，以及国内猪、禽类板块发展来说相对滞后，其
中羔羊、犊牛腹泻等疾病是制约肉牛、肉羊生产性能提升的主要因素。金霉素预混剂使用增加靶动物牛羊将
填补金霉素预混剂在牛羊动物养殖领域的应用空白，对提高牛羊生产性能、确保食品安全等有着深刻影响，
将为行业发展带来安全和有效的保障。目前，国内反刍类动物仍未普遍使用金霉素预混剂产品，潜在空间广
阔。
（6）兽用生物制品市场化加速推进，大单品重塑行业竞争格局
2025年2月，中国动物疫病预防控制中心发布了《2025年国家动物疫病免疫技术指南》，进一步细化了
动物疫病强制免疫的技术要求和实施路径，为各地落实国家免疫政策提供了操作性更强的指导。该指南明确
提出要优化免疫程序、提高疫苗免疫效果，逐步形成以养殖主体为核心、政府提供服务和监管的工作机制，
推动强制免疫工作的市场化转型。
据《兽药产业发展报告》（2024年度）显示，2024年我国生物制品实现销售额154.01亿元，除强制免疫
疫苗以外的其他生物制品销售额合计为110.44亿元，占比达71.71%。其中猪用常规苗中，销售额超过3亿元
的为猪圆环病毒2型灭活疫苗和猪繁殖与呼吸综合征活疫苗。随着兽用生物制品市场化进程全面推进，具备
核心大单品的动保企业有望凭借产品品质竞争力、创新研发实力和服务能力，在新的行业格局中占据更突出
的市场地位。
2、周期性特点
兽用化药和兽用疫苗的需求与下游畜牧养殖产业相关。当养殖行业生猪、禽类等畜禽存栏量扩张时，养
殖环节对用于疾病防控的兽用疫苗及兽用化药的需求随之上升；当养殖行业产能收缩时，可能引发兽用化药
和兽用疫苗的短期需求波动，给动保行业经营带来一定压力。但因兽药产品属于民生刚性需求，行业整体受
宏观经济周期影响较弱，未呈现显著周期性波动。
（二）报告期内主要行业政策及影响
国家通过政策引导推动行业高质量发展，既强化监管筑牢安全底线，又释放红利激励创新升级。在质量
与创新层面，通过GMP/GSP全链条监管、常态化抽检保障兽药安全，同时对重大疫病疫苗实行优先审评，缩
短研发周期；在产业转型层面，推动企业研发高效低残留产品，加速绿色兽药迭代，为合规企业创造更规范
的竞争环境，形成“监管促规范、规范促发展”的良性循环。
2025年2月，农业农村部发布《农业农村部关于印发2025年兽药质量监督抽检和风险监测等3个计划的通
知》（农牧发〔2025〕2号）。为加强兽药质量监管、畜禽产品兽药残留监控和动物源细菌耐药性监测工作
，维护畜牧养殖生产安全、动物源性食品安全、公共卫生安全和生物安全，组织制定了《2025年兽药质量监
督抽检和风险监测计划》《2025年畜禽产品兽药残留监控计划》《2025年动物源细菌耐药性监测计划》。同
月，中国动物疫病预防控制中心发布《关于印发〈2025年国家动物疫病免疫技术指南〉的通知》（疫控防〔
2025〕14号），为全国动物疫病强制免疫提供统一、科学、可落地的技术规范，筑牢防疫屏障，保障养殖安
全、公共卫生与生物安全。2025年3月，农业农村部出台《农业农村部办公厅关于印发〈2025年规范兽药使
用专项整治巩固提升行动方案〉的通知》（农办牧〔2025〕8号），持续开展规范畜禽养殖用药专项整治行
动，着力纠治养殖使用原料药、兽药标签和说明书夸大疗效等问题，积极开展兽药安全使用科普宣传活动，
有效增强安全用药意识，提高养殖环节合规用药水平。
三、核心竞争力分析
1、技术研发体系完善，持续创新能力突出
在兽用化药业务领域，公司三十多年来一直专注于研发、生产金霉素产品，积累了丰富的技术资料，形
成了较为完善的工艺体系。公司掌握了国际先进的发酵工艺和实践生产经验，建立了符合国际规范的技术开
发、生产工艺标准。公司金霉素产品的生产工艺和装备先进，自动化程度较高，具有自主研发的高产菌种，
生产周期短，生产成本竞争力突出，技术优势明显。公司持续推进自主研发，并与国内科研院所和高校进行
了广泛合作，加快合成生物学在产业端的应用与布局。通过不断的技术革新，公司在产品研发和工艺优化方
面建立了持续的创新能力，为核心竞争力的提升提供了有力保障。
在兽用疫苗业务领域，公司已建立动物疫苗两大研发中心（美国研发中心与金河佑本研究院），构建了
四大核心技术平台。依托海外研发中心，公司打造了具备全球视野的研发创新平台；在国内，以金河佑本研
究院为核心，联合国内知名科研院所开展合作研发，研发内容涵盖创新产品、工艺技术优化、疫苗生产全程
监测与质量控制、用户技术检测服务等，实现从抗原构建到新兽药申报的全链条协同，形成国内动物疫苗行
业系统最完整、功能最齐备的研究机构之一。通过国内外研发，形成有效的资源互补，实现全面开拓全球疫
苗市场的发展格局。
2、产品质量稳定可靠，业界拥有较高的知名度和美誉度
在兽用化药业务领域，公司金霉素预混剂、盐酸金霉素等产品的生产工艺及技术成熟，产品质量稳定可
靠，长期以来赢得了客户的广泛认可。2002年，公司相关产品已通过了农业农村部兽药GMP认证；1994年至
今，已连续八次顺利通过美国FDA质量验收；并顺利通过多家国际知名客户的质量审计。凭借长期稳定的质
量保障，公司品牌在业内树立了良好的声誉，“金河”商标被国家工商行政管理总局认定为驰名商标。
在兽用疫苗业务领域，公司始终坚持“纯”的核心理念，严格遵守“佑本品质三大准则”，确保向客户
提供始终如一的高品质产品。公司致力于以安全、高效、稳定的高品质疫苗产品与整体解决方案，护佑动物
健康，服务畜牧业发展。公司依托抗原工业化量产技术平台、抗原纯化技术平台、抗原定量检测技术平台以
及基因工程亚单位抗原构建技术平台四大技术平台，有效保障了产品质量稳定。
3、产品矩阵丰富多元，产能扩张带来规模优势，提升公司抗风险能力
在兽用化药业务领域，公司新建六期工程项目投产后，产能达11.5万吨/年（金霉素预混剂折合15%含量
），整体产能实现大幅提升，能够满足未来市场增长需求，规模优势非常明显，进一步巩固了公司在兽用化
药金霉素预混剂行业的龙头地位。六期项目投产后，公司结合市场需求对新旧厂区进行了统筹规划，用于金
霉素、土霉素等兽用化药产品的生产布局。公司构建了较丰富的化药产品矩阵，可以向下游养殖客户提供多
品类产品组合，进一步提升客户粘性。
在兽用疫苗业务领域，公司目前有17个疫苗产品上市销售，形成了较丰富的产品体系，涵盖猪用疫苗、
反刍疫苗、宠物疫苗、配套诊断试剂及技术服务。公司持续关注宠物用药领域发展机遇并积极布局。随着反
刍疫苗和宠物用药产品的不断推出，公司将进一步增加新的业绩增长点，优化收入结构，有效对冲生猪养殖
行业波动带来的影响，并显著提升公司在动保业务领域的综合实力与竞争力。
4、公司国际化布局效果显著，海外业务优势日益突出
公司较早地进行了国际化布局，在美国设立了子公司及实体工厂，建立了完善的全球销售网络，海外业
务逐年增长，近几年对公司收入及利润贡献较大，有效的抵御了单一国内市场风险。同时在美国设立了研发
中心，依托美国先进的生物技术平台，使公司的研发工作具有了国际视野，能够把握国际前沿的生物技术发
展趋势，对公司的核心竞争力奠定了坚实的基础。
5、成本优势明显
公司兽用化药产能布局主要在内蒙古，区位优势带动公司产品成本优势明显。首先，在原料成本方面，
内蒙古为全国玉米生产大省之一，公司在原材料采购、运输及储存环节具备明显优势；其次，在能源成本方
面，内蒙古的煤炭电力能源价格相比其他省份具有明显价格优势，公司毗邻准格尔煤矿，以及大唐托克托电
厂，能够以较低成本获得稳定能源供应；此外，公司六期项目采用更具规模化和智能化的设备与设施，实现
集中化生产和智能化管理，进一步提升生产效率，助力公司产品成本持续优化。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，下游生猪价格震荡下行，养殖企业盈利水平整体弱化。动保行业由于受优质高效的新产品研
发进度慢、产品同质化、产业集中度较低、普通产品产能过剩等原因影响，使得整体行业竞争持续激烈。报
告期内，公司聚焦经营目标，认真研判国内外行业发展趋势，以市场为导向，充分发挥拳头产品的竞争优势
，公司兽用化药金霉素预混剂产品国内外市场均实现
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