经营分析☆ ◇002564 天沃科技 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高端装备制造业务、国防建设业务，电力设计及系统解决方案业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端装备制造(行业) 18.45亿 72.49 1.59亿 40.30 8.60
国防建设(行业) 5.02亿 19.71 4089.23万 10.38 8.15
其他(行业) 1.54亿 6.06 1.81亿 45.85 117.07
电力设计及系统解决方案(行业) 4431.95万 1.74 1361.89万 3.46 30.73
─────────────────────────────────────────────────
压力容器设备(产品) 18.20亿 71.52 1.49亿 37.85 8.19
其他专用设备(产品) 3.96亿 15.57 2999.78万 7.62 7.57
船舶(产品) 1.48亿 5.82 882.37万 2.24 5.96
其他(产品) 1.11亿 4.38 1.83亿 46.38 163.84
电力工程勘察设计及运维服务(产品) 4431.95万 1.74 1361.89万 3.46 30.73
仓储物流(产品) 2465.49万 0.97 965.79万 2.45 39.17
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 22.77亿 89.47 3.35亿 85.07 14.71
国外销售(地区) 2.68亿 10.53 5877.50万 14.93 21.92
─────────────────────────────────────────────────
高端装备产品销售(销售模式) 18.45亿 72.49 1.59亿 40.30 8.60
国防建设及其他服务(销售模式) 7.00亿 27.51 2.35亿 59.70 33.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端装备制造(行业) 8.48亿 68.30 7968.58万 37.72 9.40
国防建设(行业) 2.51亿 20.20 1828.07万 8.65 7.29
其他(行业) 1.07亿 8.63 1.04亿 49.30 97.23
电力设计及系统解决方案(行业) 3564.58万 2.87 915.34万 4.33 25.68
─────────────────────────────────────────────────
压力容器设备(产品) 8.36亿 67.37 7462.39万 35.32 8.92
其他专用设备(产品) 2.19亿 17.68 1559.75万 7.38 7.11
其他(产品) 1.07亿 8.63 1.04亿 49.30 97.23
电力工程勘察设计及运维服务(产品) 3564.58万 2.87 915.34万 4.33 25.68
海工设备(产品) 3132.74万 2.52 268.32万 1.27 8.57
仓储物流(产品) 1146.50万 0.92 506.19万 2.40 44.15
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 10.96亿 88.27 1.66亿 78.54 15.14
国外销售(地区) 1.46亿 11.73 4534.39万 21.46 31.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端装备制造(行业) 19.72亿 80.02 3.10亿 76.44 15.74
国防建设(行业) 4.22亿 17.11 4815.71万 11.86 11.42
其他(行业) 5244.45万 2.13 4514.49万 11.12 86.08
电力设计及系统解决方案(行业) 1806.94万 0.73 234.66万 0.58 12.99
─────────────────────────────────────────────────
压力容器设备(产品) 19.48亿 79.05 2.98亿 73.34 15.29
其他专用设备(产品) 3.58亿 14.53 3031.17万 7.47 8.47
海工设备(产品) 6367.50万 2.58 1784.53万 4.40 28.03
其他(产品) 5244.45万 2.13 4514.49万 11.12 86.08
仓储物流(产品) 2393.04万 0.97 1257.59万 3.10 52.55
电力工程勘察设计及运维服务(产品) 1806.94万 0.73 234.66万 0.58 12.99
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 23.58亿 95.71 3.69亿 90.98 15.63
国外销售(地区) 1.06亿 4.29 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
高端装备产品销售(销售模式) 19.72亿 80.02 3.10亿 76.60 15.74
国防建设及其他服务(销售模式) 4.92亿 19.98 9479.52万 23.40 19.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端装备制造(行业) 9.68亿 80.82 1.61亿 76.85 16.59
国防建设(行业) 1.91亿 15.98 2159.08万 10.33 11.28
其他(行业) 2766.74万 2.31 2435.27万 11.65 88.02
电力设计及系统解决方案(行业) 1067.94万 0.89 244.40万 1.17 22.89
─────────────────────────────────────────────────
压力容器设备(产品) 9.57亿 79.89 1.56亿 74.55 16.28
其他专用设备(产品) 1.74亿 14.51 1891.05万 9.05 10.88
其他(产品) 2766.74万 2.31 2435.27万 11.65 88.02
海工设备(产品) 1762.18万 1.47 268.04万 1.28 15.21
仓储物流(产品) 1111.12万 0.93 480.49万 2.30 43.24
电力工程勘察设计及运维服务(产品) 1067.94万 0.89 244.40万 1.17 22.89
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 11.83亿 98.76 2.05亿 98.83 17.36
国外销售(地区) 1482.93万 1.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.66亿元，占营业收入的26.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│伊泰伊犁能源有限公司 │ 20836.09│ 8.19│
│第二名 │ 16827.03│ 6.61│
│中石化宁波工程有限公司 │ 10751.33│ 4.22│
│中海壳牌石油化工有限公司 │ 9332.93│ 3.67│
│惠生工程（中国）有限公司 │ 8902.39│ 3.50│
│合计 │ 66649.77│ 26.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.21亿元，占总采购额的27.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 15974.76│ 8.41│
│第二名 │ 14637.26│ 7.71│
│第三名 │ 7865.39│ 4.14│
│第四名 │ 6944.98│ 3.66│
│太钢华东（江苏）销售有限公司 │ 6724.64│ 3.54│
│合计 │ 52147.03│ 27.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
2025年是天沃科技改革调整、创新发展的攻坚之年。报告期内，公司坚持“聚焦国家战略，打造核心竞
争力，推动高质量发展”的工作总基调，全体干部职工凝心聚力，克服外部环境复杂严峻、行业竞争加剧等
挑战，统筹推进风险化解、经营发展与改革转型，实现经营平稳发展。报告期内，公司实现“摘星脱帽”，
资本市场形象不断提升；高端装备制造、国防建设与电力设计及系统解决方案三大业务板块市场竞争力逐步
提升，为公司步入高质量发展新阶段奠定了坚实基础。
（一）进一步聚焦主责主业，经营业绩保持平稳
报告期内，公司实现营业收入25.45亿元，归属于上市公司股东净利润4697.40万元，经营活动产生的现
金流量净额为1.69亿元，整体经营保持平稳态势。
公司高端装备制造业务承压前行，经营基本面稳定。在当前国内市场需求不足、行业竞争激烈的背景下
，公司优化经营策略、深化内部挖潜，展现出较强的发展韧性。张化机在市场拓展上，锚定高端化、智能化
、绿色化方向，逆势而上，获得多个大型央国企、大型民营企业的核心内贸订单，成功进入行业头部企业一
级供应商体系，进一步巩固了大型塔器、核心反应器和高端换热器等拳头产品的市场地位；在产品交付上，
承接了多项国内重点煤化工、石油化工项目的核心设备并顺利投运，高质量交付多台套国际业务设备，企业
信誉和品牌影响力得到巩固。江南锻造在巩固原有中小锻件基础上，进一步拓展风电主机、专用电机等领域
具有小批量特性的中小锻件业务，努力提升经营效益。
公司国防建设业务稳健增长。红旗船厂营业收入、净利润实现双增长，民品船舶交付量为近年新高，实
现国防建设和民品业务“双轮驱动”。企业在市场开拓层面取得系列突破，拓展了新能源船舶、长江车客渡
轮等新领域，实现了产品线的多元化布局。
公司电力设计及系统解决方案业务加大市场开拓，项目有序推进。新能源系统设计业务市场开拓初见成
效，与重要合作伙伴签订战略合作协议，拓展了业务渠道，相关业务项目有序推进；能源成套业务积极推进
执行海外发电项目的化水系统改造项目成套设备供货、柴光增配储能及系统改造工程设备供货等合同。但是
板块营收占公司整体营收比重仍然较低。
（二）进一步开发海外市场，不断拓展国际视野
公司积极响应国家共建“一带一路”倡议，坚定不移实施“走出去”战略，推动高端装备与国防建设业
务在国际市场实现量质齐升。
报告期内，张化机成功向国外高端客户直接交付多台核心大型化工设备，创下从设计到交付仅13个月的
行业最短周期纪录，实现了销售模式从“借船出海”到“造船出海”的业绩突破。另外，张化机高质量交付
韩国三星工程公司乙烯裂解装置18台核心反应器，凭借良好的质量管控与履约能力，获得客户认可，树立了
公司在国际高端石化装备领域的品牌。同时，公司亮相2025阿布扎比国际石油展（ADIPEC），与阿布扎比国
家石油公司（ADNOC）、沙特阿美等国际能源巨头开展深度对接，全方位展示了公司在大型炼化一体化及绿
色低碳技术领域的系统解决方案，有效提升了公司在海外核心能源市场的品牌影响力与行业话语权。
报告期内，红旗船厂积极把握国际市场机遇，与海外合作伙伴建立战略协作关系，全年顺利实现多型民
用船舶的新订单签约、建造与交付，形成良性滚动发展态势。同时，公司持续推进特种装备领域国际合作，
研制的产品在国际防务展上展出，不断提升公司产品知名度。目前，民用外贸业务已逐步成为支撑公司业务
转型升级的重要增长点。
（三）进一步加强科研创新，持续提升核心能力
在高端装备制造方面，张化机取得授权专利24件，其中“醋酸装置钢+锆双层复合板大型设备轻、重组
分塔”被认定为江苏省2025年两新技术产品，联合多家单位共同申报的“大型煤化工装备用钢成套关键技术
研发及应用”获中国钢铁工业协会、中国金属学会冶金科学技术奖二等奖，科研创新能力不断提升。
在国防建设业务方面，红旗船厂通过装备承制资格审查并通过江苏省级“专精特新”企业评审，参与多
型前沿国防设备研制，多个项目进入样机试制阶段，企业核心竞争力显著增强。
（四）进一步强化公司治理，营造良好企业文化
报告期内，公司根据《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引》等相关法律、法规、规范性文件
的规定，取消监事会，并由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会的职权，进一步提升公司治理水
平。
报告期内，公司以“科学管理、规范运作”为宗旨，坚持法治思维与底线思维，构建审计监督、内控优
化、风险化解三位一体的防控体系，通过建章立制、优化流程、强化协同等措施，在前期工作基础上，系统
性提升风险防范与化解能力，为公司稳健运营提供了坚实保障，不断推动公司治理与运营管理水平迈上新台
阶。
报告期内，公司深入推进“治本攻坚三年行动”，督促全员签署安全责任书，建立双重预防机制。全年
未发生重大安全环保事故，公司安全生产形势总体平稳可控。
公司持续深化干部“能上能下、能进能出、能增能减”机制，制定并实施新任干部竞聘上岗与公开招聘
实施细则，全面推行现有干部契约化与任期制管理，进一步激发管理活力，推动人员市场化流动。同时，公
司围绕“科技、技能、国际化”三类人才队伍建设，完成首批公司科技专家评选，开设“劳模工匠班”与“
青年骨干班”，全年引进应届毕业生数量与质量均创历史新高。
二、报告期内公司所处行业情况
1．高端装备制造行业
2025年全年，化工行业下游需求保持稳定，固定资产投资增长放缓，产业结构进一步调整优化。
在炼化领域，“降油增化”“调整产业结构”仍是炼化行业主旋律。根据2024年5月国家发改委发布的
《炼油行业节能降碳专项行动计划》，到2025年底，我国原油一次加工能力控制在10亿吨以内，能效标杆水
平以上产能占比超过30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。未来，我国炼油产能上限将控
制在10亿吨以内，国内炼化项目新增产能空间预计将受到限制。同时，2024-2025年，通过实施炼油行业节
能降碳改造和用能设备更新，全国形成节能量约200万吨标准煤、减排二氧化碳约500万吨。在践行“双碳”
目标以及化工行业高质量发展的背景下，落后产能通过市场化优胜劣汰或者“减量置换”等手段退出，大型
炼化企业将积极推进“降油增化”，我国炼化行业的产业结构调整仍将持续。
在煤化工领域，我国能源结构仍然是“富煤、贫油、少气”，油气对外依存度高。我国是世界上第一大
煤炭生产国及消费国，发展煤化工替代石油资源，充分发挥国内煤炭资源优势，有利于保障国家能源战略安
全。近年来，我国现代煤化工产业发展迅速，主要产品产能、产量保持在世界第一。2021年10月国务院印发
《2030年前碳达峰行动方案》，提出要推进煤炭消费替代和转型升级，“十四五”时期严格合理控制煤炭消
费增长，“十五五”时期逐步减少。方案指出，要严格控制新增煤电项目，有序淘汰煤电落后产能，推动重
点用煤行业减煤限煤，同时严控新增炼油和传统煤化工生产能力，稳妥有序发展现代煤化工。
煤化工整体产业结构调整也将继续进行。
2．国防建设行业
相关国防装备市场需求较为稳定，随着新型装备研制的顺利推进，国防业务稳步增长。
3．新能源行业
报告期内，新能源行业发展呈上升态势。根据国家能源局发布的全国电力工业统计数据，截至2025年10
月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长超过11%。在装机结构方面，2025年是关键一年。新能
源总装机容量超过45%，首次超过火电机组，成为中国电力装机的主体。非化石能源占比占总装机的比重提
高到60%左右，完成了年度目标。2025年中国能源结构持续向绿色低碳转型，新能源在保障能源供应中的作
用日益凸显。
国家对于新能源发电的市场化改革也在加速。2025年初，国家发展改革委、国家能源局出台了《关于深
化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。坚持市场化改革方向，推动新能源上网电量
全面进入电力市场、通过市场交易形成价格。坚持责任公平承担，完善适应新能源发展的市场交易和价格机
制，推动新能源公平参与市场交易。坚持分类施策，区分存量项目和增量项目，建立新能源可持续发展价格
结算机制，保持存量项目政策衔接，稳定增量项目收益预期。坚持统筹协调，行业管理、价格机制、绿色能
源消费等政策协同发力，完善电力市场体系，更好支撑新能源发展规划目标实现。
新能源上网电价结构将面临重大调整。
三、核心竞争力分析
报告期内，公司主营业务进一步聚焦高端装备制造、国防建设、电力设计及系统解决方案三大业务板块
，通过组织能力、技术研发、市场拓展、产业调整、资产优化及内控管理等多维度能力建设，持续提高风险
防范能力与运营质量。
（一）围绕主业，提升集团化管控能力
公司通过顶层设计与系统架构优化，强化企业治理与管理效能，整合内外部资源，提升集团化管控水平
，三大业务板块的经营规范性与质量均得到改善。以张化机为主体的高端装备制造业务，客户的意识、成本
意识与质量意识持续增强，有较强的市场竞争力；以红旗船厂为主体的国防建设业务，研发能力与管理水平
稳步提高，营业收入及净利润实现持续增长；公司本部持有电力行业工程设计乙级资质，具备承接风力发电
、光伏发电等新能源工程设计、咨询及EPC总承包业务的能力。
（二）深耕主业，强化细分市场竞争优势
公司持续深耕高端装备制造、国防建设、电力设计及系统解决方案三大业务领域，在细分领域具备一定
的市场竞争力。
1．高端装备制造业务
板块核心子公司张化机是国内大型非标容器制造企业之一，“张化机”品牌在国内市场享有较高知名度
，拥有特种设备设计与制造许可证、封头制造单位甲级认证等重要专业资质，依托设备精良、交通便利的临
江制造基地，形成了独特的竞争优势。张化机凭借专业的设计能力，构建了具有自主知识产权的核心定制产
品能力与成套设备集成服务能力，推动产品线向更广泛领域拓展。其生产的产品技术难度大、质量要求高，
通过持续提升研发创新能力、优化制作工艺及强化专业化生产管理，产品品质获得业主广泛认可，核心产品
已应用于国内外众多重大项目建设工程。
2．国防建设业务
板块核心子公司红旗船厂是最早进入某国防相关专用设备的专业装备制造企业，拥有齐全的高等级资质
，研发与设计制造能力处于国内领先水平，“红旗”品牌具有较强的用户认可度。近年来，红旗船厂紧密把
握国防建设发展方向，研发出一批具有重要影响力的国防产品。作为公司国防建设领域的核心产业，红旗船
厂是公司国防建设业务发展的关键产品销售与研发平台。此外，红旗船厂在民用船舶、海上生活平台、钢结
构、网架工程施工等领域也具备较强的研发生产能力，并提供相关产品的售后服务、维修、技术服务及咨询
服务，近年来市场开拓成效显著，保持了良好的发展态势。
3．电力设计及系统解决方案业务
天沃科技持有电力行业工程设计乙级资质，具备承接新能源发电EPC业务的能力，稳步开展以风力发电
、光伏发电为主的新能源工程设计、咨询及EPC总承包业务。报告期内，公司进一步聚焦能源项目设计与工
程服务，市场竞争力实现稳步提升。
●未来展望:
（一）重点工作思路
1．持续聚焦主业，开拓市场渠道
受国际环境不确定性影响，大型石油化工、煤化工投资项目放缓，传统石化装备市场需求不足，市场竞
争加剧，公司新接订单毛利较往年有一定幅度下降。
为应对上述情况，公司高端装备制造与国防建设业务积极开拓国际市场，加强国际化经营人才储备，扩
大国际客户准入资质，不断优化海外市场布局，逐步形成公司新的业务增长点，提升高附加值产品占比，构
建国内国际相互促进的新发展格局。
电力设计及系统解决方案方面，公司加快向综合能源服务商转型，积极拓展海外市场。
2．加大科研投入，提升核心竞争力
公司科技创新工作虽然取得一定成果，但核心技术仍存在短板。高端装备制造板块、国防建设业务板块
前瞻性、原创性技术成果储备不足，科技成果向现实生产力转化能力不足。公司将进一步加强科技研发投入
，着力聚焦主业短板与新兴赛道，深化高端装备制造板块在绿色低碳化工装备领域的研发应用，通过校企合
作等形式，促进产、学、研、用深度融合，加快科技成果向现实生产力转化，以科技创新培育发展新质生产
力。
3．规范公司治理，提升经营质量
公司将持续完善内控约束机制，将风控关口前移。在此基础上，公司将进一步提升管理效能，在下属企
业积极推广精益生产经验，依托信息化和数字化手段提升生产效率，降低制造成本。
同时，公司将持续夯实安全生产底线，大力推广科技赋能安全理念，实现事中控制、事后处置向事前预
防转型。
此外，公司将继续做好干部人才培养工作，持续激发干部人才动力活力，打造一支具备国际视野、勇于
担当作为的年轻的高素质干部队伍。
2026年是国家“十五五”规划的开局之年，公司将紧密围绕国家战略，坚定发展信心，聚焦主责主业，
开拓进取，砥砺前行，不断开创公司高质量转型发展新局面。
（二）面临的风险和应对措施
1．投资者诉讼及索赔风险
截至本报告披露日，公司已收到法院发出的投资者诉讼通知108起，涉案金额共计1384.19万元，均已一
审判决或达成调解。此外，公司亦已收到部分投资者的索赔，涉及投资者201人，涉及索赔金额共计4979.21
万元。就前述投资者诉讼及索赔情况，公司已根据《深圳证券交易所股票上市规则》7.4.2条及其他相关要
求，在分别于2023年11月30日、2024年4月27日、2024年6月18日、2025年5月7日和2025年8月12日披露的《
累计诉讼、仲裁情况的公告》或《重大诉讼、仲裁情况的公告》（公告编号：2023-117、2024-039、2024-0
47、2025-033、2025-040），以及《2023年年度报告》《2024年半年度报告》《2024年年度报告》《2025年
半年度报告》等临时公告和定期报告中披露相关情况。截至本报告披露日，公司已按照《企业会计准则》相
关规定进行相应会计处理。
2．重大项目筹划变更风险
公司控股子公司玉门鑫能光热第一电力有限公司在建的玉门鑫能5万千瓦光热发电项目，相关部门已同
意公司将原二次反射技术改造为一次反射技术，并给予项目配置25万千瓦风电指标，按照“光热+”模式运
行建设。
在此基础上，公司现拟投资建设“光热+风电一体化”项目，并已经公司董事会和股东会审议通过。该
项目具体实施方案尚需优化完善，光热、风电项目的各项手续尚需办理，且需履行相关审批程序。项目存在
二次反射改造为一次反射的技术不确定性风险，因政策变化、资金筹措、自然条件等原因可能导致的进度未
达预期风险，因基础设施建设、政策及市场变化等原因可能导致的收益未达预期风险，以及因资金筹措进度
或规模不达预期可能导致的融资风险。
3．行业环境与行业政策变化的风险
公司主要从事的高端装备制造业务、国防建设业务，电力设计及系统解决方案业务，主要面向电力、新
能源、石油化工、煤化工、冶金、国防建设等行业，部分工程项目投资规模较大，审批环节较多，与行业环
境和行业政策紧密相关。若未来行业环境低迷或不确定性增强，或相关行业的政策发生变化，公司的订单获
取能力可能受到影响，进而影响公司业绩。公司将积极研判行业环境和相关行业政策的变化趋势，加强业务
经营风险预警能力，提前筹划部署，积极应对市场变化，从挑战中寻求机遇，力争保持核心业务的稳定。同
时，公司也将通过拓展业务布局、优化经营模式、调整业务结构等手段来降低行业环境和政策变化可能带来
的负面影响。
4．产品、项目质量的风险
公司从事的高端装备制造、电力设计及系统解决方案业务，产品系统复杂，品质要求高，工程协调、集
成要求高，客户对产品、项目质量均有较高要求。若公司在产品制造、项目实施过程中出现质量问题，可能
导致成本增加，乃至引起索赔、诉讼、仲裁等情况，影响公司经营业绩、品牌信誉以及行业地位。
公司将进一步重视项目管理、质量管控和安全生产，严格贯彻落实国家及行业有关安全生产的法律法规
、标准规程，建立健全安全生产标准化体系，强化现场安全管理，加大安全投入，提高员工质量意识，加强
员工的安全教育培训，强化安全检查和隐患整改，坚持技术创新，确保安全措施的落实，不断提升公司产品
质量和安全水平。
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