经营分析☆ ◇002534 西子洁能 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装备制造业(行业) 60.57亿 97.04 11.15亿 93.93 18.41
贸易服务业(行业) 1.85亿 2.96 7207.64万 6.07 39.04
─────────────────────────────────────────────────
解决方案(产品) 28.84亿 46.20 4.52亿 38.10 15.68
余热锅炉(产品) 13.99亿 22.42 2.79亿 23.53 19.96
清洁环保能源装备(产品) 11.33亿 18.15 2.01亿 16.94 17.74
备件及服务(产品) 6.77亿 10.84 1.78亿 14.98 26.27
租赁及其他业务(产品) 1.49亿 2.39 7658.61万 6.45 51.43
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 53.43亿 85.61 9.87亿 83.14 18.47
外销(地区) 8.98亿 14.39 2.00亿 16.86 22.28
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 62.41亿 100.00 11.87亿 100.00 19.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装备制造业(行业) 26.84亿 96.05 5.48亿 95.44 20.42
贸易服务业(行业) 1.10亿 3.95 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
解决方案(产品) 14.03亿 50.21 2.24亿 39.03 15.97
余热锅炉(产品) 5.30亿 18.98 1.57亿 27.41 29.68
清洁环保能源装备(产品) 4.75亿 17.00 6815.61万 11.87 14.35
备件及服务(产品) 2.83亿 10.14 8957.25万 15.60 31.61
其他业务收入(产品) 1.03亿 3.67 3495.41万 6.09 34.09
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 24.08亿 86.19 4.90亿 85.36 20.35
外销(地区) 3.86亿 13.81 8406.26万 14.64 21.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装备制造业(行业) 62.46亿 97.04 10.84亿 91.20 17.36
贸易服务业(行业) 1.91亿 2.96 1.05亿 8.80 54.88
─────────────────────────────────────────────────
解决方案(产品) 24.17亿 37.55 3.00亿 25.23 12.41
余热锅炉(产品) 22.28亿 34.62 3.98亿 33.48 17.87
清洁环保能源装备(产品) 10.25亿 15.93 2.37亿 19.94 23.13
备件及服务(产品) 5.95亿 9.24 1.58亿 13.26 26.50
其他业务收入(产品) 1.72亿 2.67 9620.76万 8.09 56.04
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 58.06亿 90.21 10.33亿 86.88 17.79
外销(地区) 6.30亿 9.79 1.56亿 13.12 24.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 64.37亿 100.00 11.89亿 100.00 18.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装备制造业(行业) 28.73亿 96.14 5.67亿 92.63 19.73
贸易服务业(行业) 1.15亿 3.86 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
解决方案(产品) 11.25亿 37.66 1.43亿 23.41 12.73
余热锅炉(产品) 11.20亿 37.49 2.52亿 41.14 22.47
清洁环保能源装备(产品) 3.43亿 11.47 1.00亿 16.41 29.31
备件及服务(产品) 2.93亿 9.81 7435.91万 12.15 25.36
其他业务收入(产品) 1.07亿 3.57 4212.76万 6.89 39.48
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 27.29亿 91.32 5.43亿 88.83 19.92
外销(地区) 2.59亿 8.68 6835.71万 11.17 26.36
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售9.73亿元，占营业收入的15.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 28918.24│ 4.63│
│客户二 │ 20863.22│ 3.34│
│客户三 │ 17863.72│ 2.86│
│客户四 │ 15486.54│ 2.48│
│客户五 │ 14119.66│ 2.26│
│合计 │ 97251.38│ 15.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.72亿元，占总采购额的7.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 12061.74│ 2.49│
│供应商二 │ 9140.06│ 1.89│
│供应商三 │ 6017.58│ 1.24│
│供应商四 │ 5421.67│ 1.12│
│供应商五 │ 4521.13│ 0.93│
│合计 │ 37162.18│ 7.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司始终以节能减排、低碳发展为方向，坚持以做大做强余热锅炉、清洁能源装备、储能设备为核心的
能源利用整体解决方案与工程主业这一方针。报告期间，公司的主要业务、生产模式、主要业绩驱动因素、
经营模式等内容未发生重大变化。
公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包
业务，为客户提供节能环保设备和能源利用整体解决方案。公司是我国规模最大、品种最全的余热锅炉研究
、开发和制造基地，被认定为国家级企业技术中心和国家高新技术企业，产品的设计水平、制造工艺和市场
占有率均位居行业前列。此外，公司作为余热利用设备标委会成员单位，主持、参与多项国家标准和行业标
准的编制和修订。公司主要实行订单式生产模式。
报告期内，公司实现新增订单59.98亿元，其中余热锅炉新增订单19.67亿元，清洁环保能源装备新增订
单6.32亿元，解决方案新增订单26.88亿元，备件及服务新增订单7.11亿元。截至2025年12月31日，公司实
现在手订单59.16亿元，公司通过全面加强对订单质量的管控，优化订单结构，推动业务高质量发展。未来
公司在四个板块业务确立了增长点机会并投入资源，力争提升公司整体接单能力。
（一）主要经营模式
1、销售模式
公司主要实行“产品直销+工程总承包EPC”业务模式，主要客户包括电力企业或具有节能减排项目需求
的工商企业、境内外工程总承包商等。报告期内主营业务销售收入占公司营业收入的比重达90%以上。
公司按区域设立国内销售部和海外销售部，并于2025年下半年根据业务规划调整，增设石化及能源环保
事业部。其中国内销售部按产品类别，下设电力事业处、冶金环保事业处、新能源事业处、新服务事业一处
及新服务事业二处。同时，公司设立营销管理中心，对各部门销售职能实施统一管理，涵盖项目投标、合同
签订、项目回款的全流程管控，并对主要余热锅炉及清洁环保能源设备市场进行跟踪分析。凭借卓越的技术
实力与产品品质，公司在国内外市场已建立较高的技术美誉度与品牌影响力，核心优势产品在细分市场中保
持前列。依托深厚的技术积累与持续创新能力，公司积极与客户协同研发新型余热锅炉及相关解决方案，不
断拓展高效能源利用、绿色低碳转型等环保领域的应用场景，致力于为全球客户提供更高价值的综合能源服
务。
公司之下属子公司西子联合工程、新世纪能源、西子新能源工程、杭锅工业锅炉、公司参股企业赫普股
份，主要为客户提供高耗能企业余热利用、火电灵活调峰、熔盐储能、生物质发电等EPC综合解决方案。
在销售回款方面，主要节点包括合同签订后的预付款、发货款、清点款、验收款及质量保证金尾款。公
司根据客户资质与项目特点，执行差异化的回款政策。基于产品技术优势，公司持续强化全流程节能环保解
决方案的服务能力。除产品生产、销售与安装外，公司在交付与服务体系中设立客户服务部，专注于为客户
提供现场服务、技术支持与整体项目管理，进一步提升项目交付质量与客户满意度。
2、采购模式
公司采购主要包括原（辅）材料采购、外扩采购、配套件采购、外协服务采购、安装施工服务采购、运
输服务采购及其他非生产物资采购。
（1）原辅材料主要是钢管、钢板、圆钢、扁钢、锻件等钢材料，原辅材料供应充足，市场竞争充分，
市场价格比较透明。
（2）外扩采购主要是由公司提供图纸、供应商制造的结构件、受压件等部件，外扩采购部件的主要材
料亦是钢材等材料。
（3）配套件主要包括公司设计部提供相关技术参数、供应商制造的泵、阀门、电机等定制化辅件，由
于其定制化属性强，市场价格敏感度低。
（4）外协服务则是由公司提供图纸和要求、供应商负责部分工序的零件或组件加工制作服务。
（5）安装施工服务则是EPC等解决方案业务中的服务分包业务。
（6）运输服务则是公司产品发运的服务业务。
公司实行“以产定购、加强预测、战略锁价、适量备货”的采购策略。在交付计划制定后，有关项目的
原辅材料、外扩、配套件、外协、工程施工服务、运输服务等采购任务单按需生成，通过招标、竞价、年度
定价等多种方式，向供应商进行采购；在主要材料采购价格方面，公司采购委员会重视与外部市场机构、战
略供应商之间的合作，记录和收集情报评估材料采购机会点与风险管理，用于制定采购策略；公司定期对供
应商进行认证和分级管理，培养战略供应商扩展制造范围，由单部件排产升级为区域项目打包排产，提高供
应合作紧密度，评定核心供应商、合作供应商和一般供应商，与主要供应商签订年度框架协议，以确保产品
交付及质量的稳定性；在合理预测、供应商战略合作的情况下，公司会根据项目需要针对部分材料进行备货
，以应对市场行情变化带来延迟交货、材料涨价的风险。近些年，为应对钢材的价格波动对公司的原材料采
购成本及库存价值的影响，公司制定并开展了热卷期货套期保值等业务策略。
二、报告期内公司所处行业情况
公司属于能源装备制造行业，主要聚焦于为能源制造及能源利用提供相关装备及服务，以余热利用和超
低排放、熔盐储能、多能联储等技术储备为客户提供节能环保装备和能源利用整体解决方案。报告期内，公
司主营业务未发生变化，主要经营模式未发生重大变化。
（一）行业发展状况
1、传统主业余热锅炉所属行业发展状况
锅炉是重要的能源转换设备，广泛应用于电力、供热、石化、化工、钢铁、有色金属等行业。目前，我
国各类锅炉年消耗能源约20亿吨标准煤，碳排放量约占全国碳排放总量的40%，是我国能源消耗量最大、碳
排放量最多的耗能设备。近年来，通过实施煤电结构优化和转型升级，推进燃煤工业锅炉节能环保综合提升
，我国锅炉生产制造技术和节能环保运行水平显著提高。但总的看，还存在部分锅炉能源利用效率不高、碳
排放和污染物排放控制水平低等问题，锅炉节能降碳减污改造潜力较大。
国家层面已出台一系列强有力的政策，为锅炉行业的绿色转型提供了清晰路径与实质性支持。2024年5
月，国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，节能降碳是积极稳妥推进碳达峰碳中和、
全面推进美丽中国建设、促进经济社会发展全面绿色转型的重要举措。2024年，单位国内生产总值能源消耗
和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能
源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5,000万吨标准煤、减排二氧化碳约
1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5,000万
吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。
2024年8月，国家发改委、国家能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，推动能源重点
领域大规模设备更新和技术改造。到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实
施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更
新和技术改造，支撑建设新型能源体系，助力实现碳达峰碳中和目标。
2025年1月，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换
新政策的通知》。该政策是对《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的深化落实，旨在通过强
力财政手段支持重点领域设备升级。政策明确提出加大重点领域设备更新项目支持力度，增加超长期特别国
债资金规模，重点支持包括工业、用能设备、能源电力等在内的设备更新，重点支持高端化、智能化、绿色
化设备应用。加力实施设备更新贷款贴息，发挥科技创新和技术改造再贷款政策工具作用，对符合有关条件
经营主体设备更新相关的银行贷款本金，在中央财政贴息1.5个百分点基础上，国家发展改革委安排超长期
特别国债资金进行额外贴息，进一步降低经营主体设备更新融资成本。该政策为余热锅炉领域节能改造、置
换升级提供了明确的资金补贴和低成本融资渠道。
2025年4月，国家发改委等三部门发布《市场准入负面清单（2025年版）》提出，禁止新建不符合国家
规定的燃煤发电机组、燃油发电机组和燃煤热电机组。在集中供热管网覆盖地区，禁止新建、扩建分散燃煤
供热锅炉。原则上不再新增自备燃煤机组。这些措施直接限制了新增高污染、低效率的燃煤锅炉设施，从市
场准入端“倒逼”能源利用方式向集中供热或使用清洁能源转型。
锅炉制造作为工业体系中的关键一环，其转型发展受政策的影响较大，国家大力支持现有锅炉（尤其是
工业、余热锅炉）进行节能、低碳的更新改造，并提供真金白银的补贴，公司的各类锅炉产品始终符合国家
政策导向。从现阶段来看，我国工业余热资源丰富，但余热资源利用比例低，能源利用具备较大提升潜力。
在碳中和目标驱动下，工业节能降碳成为关键路径，通过提升余热锅炉覆盖率及推广高效换热、智能调控技
术，可推动行业年节能降碳减污。未来余热资源利用率和余热锅炉的节能改造都将进一步提升，余热锅炉消
费需求也将随之扩大，将加快推动锅炉绿色低碳高质量发展，对积极稳妥推进碳达峰碳中和具有重要意义。
2、主要产品清洁能源环保装备所属行业发展状况
公司清洁能源板块主要包括生物质发电设备、核电设备、光热发电中储能关键部件（吸热器、蒸汽发生
系统等）、用户侧储能、火电灵活性改造等综合解决方案。
储能领域正迎来快速发展与技术多元化，2026年1月，CNESADataLink2025年度储能数据发布暨储能国际
峰会暨展览会2026新闻发布会在北京举行。中关村储能产业技术联盟理事长、中国科学院工程热物理研究所
所长陈海生介绍，根据CNESADataLink全球储能数据库的不完全统计，截至2025年12月底，我国电力储能累
计装机规模213.3吉瓦，同比增加54%。2025年是“十四五”的收官之年，与“十三五”末相比，储能技术路
线市场份额发生变化，新型储能累计装机占比超过2/3，储能技术路线由单一向多元化加速发展。截至2025
年12月底，我国新型储能累计装机规模达到144.7吉瓦，同比增加85%，是“十三五”时期末的45倍。“十四
五”时期，新型储能主要应用场景从以用户侧为主转向以独立储能为主，新能源配储占比保持稳定，为公司
相关业务提供了广阔的市场空间。
在宏观能源结构转型与电力市场化推进的背景下，清洁能源发展持续加速。据国家能源局发布的数据，
截止2025年底，全国累计发电装机容量达到38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，水电累计发电装机容量44,
802万千瓦，同比增长2.9%；火电累计发电装机容量153,904万千瓦，同比增长6.3%；核电累计发电装机容量
6,248万千瓦，同比增长2.7%；风电累计发电装机容量64,001万千瓦，同比增长22.9%；太阳能发电120,173
万千瓦，同比增长35.4%。太阳能、风电装机增长尤为显著。可再生能源作为我国发电新增装机主体地位进
一步夯实，保障能源供应和推动清洁低碳转型的地位作用越来越突出。
1）光热发电
光热发电兼具调峰电源和长时储能的双重功能，能够实现用新能源调节支撑新能源，能够为电力系统提
供长周期调峰能力和转动惯量，具备在部分区域作为调峰和基础性电源的潜力，是实现新能源安全可靠替代
传统能源的有效手段，是加快构建新型电力系统的有效支撑。同时，光热发电产业链长，规模化开发利用将
成为我国新能源产业新的增长点。
在新型电力系统构建进程中，电网对具备灵活上网能力的电源需求呈刚性增长态势。光热发电系统内置
长时储能模块，无需额外配置大规模储能装置即可实现跨时段能量调度；其兼具15%～100%的宽幅出力调节
范围、高达10%额定负荷/分钟的快速爬坡速率，以及频繁启停无损耗的技术优势，能够同时承担电力系统基
荷供电与调峰调频的双重功能，为系统安全稳定运行提供有力支撑。
2025年，我国光热发电行业发展进入关键时期。2025年11月，国家能源局下发《关于促进新能源集成融
合发展的指导意见》。意见指出，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求，
鼓励以熔盐储热耦合调峰、就地制绿氨掺烧等方式，提高新能源与煤电深度协同水平，提升基地绿电电量占
比；支持有条件地区充分发挥光热、抽水蓄能和新型储能等的支撑调节作用，探索打造100%新能源基地。
2025年12月，国家发改委、国家能源局发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见（发改能源〔20
25〕1645号）》。意见指出，为积极推进光热发电项目建设，不断拓展光热发电开发利用新场景，保障光热
发电规模化发展。到2030年，光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当；技
术实现国际领先并完全自主可控，行业实现自主市场化、产业化发展，成为新能源领域具有国际竞争优势的
新产业。
2025年，首批太阳能热发电示范项目中，青海中控德令哈50MW塔式光热电站连续第四年完成年度发电目
标。展望未来，光热发电作为沙漠、戈壁、荒漠大基地配套支撑电源，逐步替代煤电机组，提升外送绿电比
例。光热发电出力特性与火电基本一致，利用小时数有望达4000小时，沙漠、戈壁、荒漠大型风光基地中持
续安排一定容量的独立光热发电项目，实现光热、风电、光伏等协同互补就地消纳或清洁外送，降低电力用
户对煤电的依赖，满足新形势下新型负荷对100%绿电的需求，为新型电力系统建设和能源转型提供坚实支撑
。
2）用户侧储能
在政策引导与市场机制共同作用下，用户侧储能，特别是工商业储能正迎来重要发展机遇。2024年，浙
江省发展和改革委员会发布《关于调整工商业峰谷分时电价政策有关事项的通知》，浙江省将分季节精准划
分峰谷时段，差异化设置季节间峰谷电价浮动比例。例如，在供需相对紧张的夏冬季（1月份、7月份、8月
份、12月份），设置每日4小时尖峰时段，相应峰谷电价浮动比例进一步拉大，推动用户主动削峰填谷。夏
冬季大工业电价用户的尖峰电价从原来上浮80%调高到98%。电价价差是决定用户侧储能经济性的重要因素，
多地峰谷分时电价差拉大，服务用户灵活高效用能，此类政策驱动广东、浙江等省工商业用户储能迅速发展
。使其成为用户灵活高效用能和主动削峰填谷的关键手段。
国家层面的一系列顶层设计，为新型储能及清洁能源系统集成应用指明了方向。2025年6月，国家发展
改革委、国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，鼓励建设绿电直连项目，探索创
新新能源生产和消费融合发展模式，促进新能源就近就地消纳，更好满足企业绿色用能需求。2025年7月，
国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局印发《关于开展零碳园区建设的通知》，支持有条件的地区
率先建成一批零碳园区，逐步完善相关规划设计、技术装备、商业模式和管理规范，有计划、分步骤推进各
类园区低碳化零碳化改造，助力园区和企业减碳增效，为实现碳达峰碳中和目标提供坚实有力支撑。
公司从2010年开始，就致力于熔盐储热-蒸汽发生系统等关键热力设备及系统的研究，公司自主研发的
“适用于光热与储热系统的大功率熔盐吸热器与熔盐蒸汽发生系统”并荣获国家能源领域首台（套）重大技
术装备，同时具备丰富的项目建设和运营经验。依托熔盐储能技术，公司在光热发电、用户侧储能、零碳园
区等更多能源利用场景开展应用。公司已建成国内首个零碳工厂-西子航空零碳工厂、浙江省最大的用户侧
熔盐储能项目——绍兴绿电熔盐储能项目（简称“绍兴绿电模式”），公司在探索新型储能发展领域上稳步
向前。在上述政策的指引下，公司进一步探索绿电直连机制推动绍兴绿电模式的市场机会，为客户提供能源
利用整体解决方案，并在各类园区低碳化零碳化改造中贡献“西子方案”。
3）火电灵活性改造
在“双碳”目标战略下，能源领域是减碳主战场。推动煤电由传统基荷电源向调峰支撑电源转型，成为
提升电力系统新能源消纳能力的关键路径，而火电灵活性改造则是实现这一转型的核心举措。我国“富煤缺
油少气”的资源禀赋决定了燃煤机组的主导地位，当前煤电机组存量较大，随着风光并网增多，实现煤电机
组灵活调峰将对提升电力系统灵活性、促进新能源电力消纳起到重要作用。2025年3月，国家发展改革委、
国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025～2027年）》，提出在清洁降碳技术方面，新建
机组应预留低碳化改造条件，鼓励具备条件的实施低碳化建设。积极推进现役机组实施低碳化改造。到2027
年，在难以满足电网快速调节需求的地区，改造和新建一批具有快速变负荷能力的煤电机组；在调峰有缺额
的地区，改造和新建一批具有深度调峰能力和宽负荷高效调节能力的煤电机组；结合区域特点和资源禀赋，
推动开展煤电低碳化改造建设。
在火电灵活性改造各种技术路线中，熔盐储能技术凭借储能容量大、使用寿命长、占地面积小、安全性
高、储热成本低、环境友好、适用范围广等诸多特性与优势具有广阔应用空间。2024年底，由公司供货、参
建的国能河北龙山600MW火电机组“抽汽蓄能”熔盐储热灵活性调峰科技示范项目投入试运行，试运行期间
，龙山电厂抽汽熔盐储能项目完成100兆瓦深度调峰、40兆瓦顶峰能力测试，测试期间储、放热系统各项参
数稳定。该项目是全国首个采用多汽源抽汽-配汽调控技术，同时抽取火电机组主、再热蒸汽进行熔盐储热
的新型储能项目。另外，该项目不仅验证了公司自主研发的熔盐储能技术在火电机组灵活性改造领域的商业
应用价值，也标志着我国在火电机组利用“抽汽蓄能”熔盐储热技术提高机组灵活性方面取得重大技术突破
，为国家构建新型电力系统提供了创新性解决方案。
4）数据中心
伴随算力的指数级增长，数据中心的大规模建设加剧了电力消耗，也对供电的持续稳定性提出更高要求
。作为保障算力稳定运行的“压舱石”，数据中心储能迎来爆发拐点。
2026年1月，为贯彻落实国务院办公厅《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》，促进重点
行业领域节能降碳，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局等部门
，发布关于《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》的通知（工信厅联节〔2025〕77号）。工
业绿色微电网是以向工业用户提供绿色电力为主要目的，集成应用光伏、风电、高效热泵、新型储能、氢能
、余热余压余气、智慧能源管控等一体化系统，可融合工业生产过程、与电网友好互动并实现协同自治的综
合能源系统。推进工业绿色微电网建设应用，是促进工业用能低碳转型、落实工业领域碳达峰目标的重要途
径，是培育绿色发展新动能、锻造产业竞争新优势的重要领域，是实现可再生能源就地消纳、适配新型电力
系统的主动选择。通知中提到，对于热/冷负荷调节需求，可根据热/冷负荷规模、波动特性及调节时间需求
，选配熔盐储热、冰蓄冷等方式。推动钠离子电池、钒钛电池、锂电容、光热储能等在工业绿色微电网的创
新应用。
公司熔盐储能技术在数据中心场景中展现出独特的适配性：一方面能实现电力的“移峰填谷”，有效平
抑电网负荷波动，保障算力中心供电的稳定性与经济性；另一方面，其储热特性可与液冷等先进散热技术深
度结合，为高密度算力集群提供高效、精准的温控解决方案，真正达成“电—热—算”一体化协同。
展望未来，公司将战略布局“智能+能源”交叉领域，重点推进算力中心储能模式的创新，以智能化、
零碳化的能源解决方案，助力我国人工智能产业实现绿色、可持续发展，贡献更坚实、更智慧的清洁动力。
（2）主要产品核安全设备所属行业发展情况
核电作为清洁能源，我国主要的电力来源之一，对优化能源结构、保障能源安全、构建新型能源体系具
有至关重要的作用。核安全设备行业作为保障核电安全运行的关键领域，近年来呈现出快速发展的态势。可
控核聚变作为全球能源领域的战略制高点，发展逐步加速。可控核聚变是中国未来十年重点发展的战略性技
术方向之一。
2025年4月，中国核能行业协会发布《中国核能发展报告2025》蓝皮书（以下简称蓝皮书）。蓝皮书显
示：我国在运、在建核电装机规模持续增长，截至2024年底我国商运核电机组57台，总装机容量5976万千瓦
，位列全球第三；截至2024年底，我国在建核电机组28台，总装机容量3370万千瓦，在建机组装机容量连续
18年保持全球第一。我国核能产业链、供应链能力持续提升，在核电装备制造方面，我国实现了核电关键主
设备100%国产化及关键零部件技术的自主可控。针对我国核电未来发展趋势，蓝皮书预测：全球核能发展迎
来全面复兴，按照当前的建设速度和节奏，2030年前我国在运核电装机规模将跃居世界第一；预计到2040年
我国核电装机需达到2亿千瓦，发电量占比约10%；我国也将继续保持开放合作姿态积极推动核能国际合作，
继续扩大开放，加强与国际组织合作，不断丰富与核能大国以及“一带一路”重点国家核能合作内涵，助力
构建人类核能安全发展命运共同体。在巩固现有核电产业的同时，前沿核能技术研发也在加速推进。可控核
聚变作为未来能源的战略制高点，已成为国家重点发展方向。2025年5月合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST
）项目工程总装工作比原计划提前两个月，在聚变堆主机关键系统综合研究设施园区正式启动；2025年7月
，中国聚变能源有限公司在上海正式挂牌成立，而随着核电机组创近年新高、四代商业堆批复、示范快堆建
成投运，聚变项目加速推进，核能行业呈现欣欣向荣的发展态势。
公司在核电领域已有20多年的深耕与发展，已取得民用核二三级制造许可证。同时，公司具有丰富的项
目经验，与中广核集团等建立了长期战略合作，产品质量可靠。2025年为紧抓核电市场发展机遇，提升公司
核电产品制造承接能力，公司在崇贤制造基地升级建设核电专用制造清洁车间。2025年8月，公司设立了合
资公司杭州西子核能科技有限公司，公司聚焦核岛关键设备的研发生产制造，积极拓展核电设备国内外合作
，加快向三代核电、四代核电研发和项目承接，积极对接国内可控核聚变实验项目争取切入机会。
公司拥有核级制造车间，具备成型工艺、机械加工、核级焊接、核级无损检测、热处理及水压试验等完
整的核级设备制造能力。目前，公司已具备核聚变装置冷却水系统三级回路设备的全流程供货能力。未来，
公司将立足现有技术优势，积极拓展业务边界，力争承接二级回路设备供货项目，并同步拓展杜瓦结构的生
产制造能力，为我国核聚变工程提供更全面、可靠、高质量的装备支撑。
三、核心竞争力分析
公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
1、行业地位优势
公司是目前国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发、设计和制造基地。作为国内余热锅炉行业
的领先企业，公司先后参与多项余热锅炉产品的国家标准和行业标准的制定工作，进一步巩固了公司的行业
地位。
2、研发和技术领先优势
公司以国家级与省级高端研发平台为支撑，构建了行业领先的技术创新体系。我们不仅是国家高新技术
企业、浙江省领军企业、中国机械工业500强之一、浙江省环保产业基地、国家水煤浆工程技术研究中心认
定的水煤浆锅炉研究设计制造基地，还建设有国家认定企业技术中心、浙江省智慧能源与储能重点企业研究
院、浙江省工业设计中心等高端科创平台。
公司的核心技术能力持续获得国家级、省级奖项的权威认可。在技术攻关与产业化方面，公司参与的“
盾构装备自主设计制造关键技术及产业化”荣获国家科学技术进步奖一等奖，“水泥窑纯低温余热发电成套
工艺技术及装备”荣获国家科学技术进步奖二等奖。2023年，公司的“新型高端锅炉绿色设计与制造关键技
术及应用”再获国家电力科学技术进步一等奖。2025年，公司通过浙江省首批制造业单项冠军企业公示。近
十年，公司获得7台首台套产品，公司自主研发的“低氮燃烧长周期运行高参数兰炭尾气锅炉”成功入选202
5年度首台套产品。
在代表未来能源方向的熔盐储能技术领域，公司已实现自主研发与重大工程应用的双重突破。自主研发
“适用于光热与储热系统的大功率熔盐吸热器与熔盐蒸汽发生系统”被认定为国家能源领域首台（套）重大
技术装备，并成功应用于青海德令哈50MW塔式熔盐储能光热发电等项目中，项目的发电量达成率等指标达到
全球同类型光热电站的最优水平。公司参与国能河北龙山600MW亚临界火电机组“抽汽蓄能”储热调峰灵活
性改造项目建设，为项目提供储热系统设计及专项技术咨询、熔盐储能设备等。该项目是国内首个利用熔盐
大规模储热实现机组深度调峰及顶峰的重大科技创新示范项目。同时，公司“规模化熔盐储能技术”成功入
选国家发改委等部门公布的《绿色技术推广目录（2024年版）》。
3、高端装备及数字化应用优势
公司在高端装备制造领域拥有领先地位，拥有世界一流的制造设施、无损检测设备以及先进的生产线。
公司既有引进国外高端生产设备，也有国产替代方案设备，配备智能化立体仓库及控制系统、自动化焊接设
备、高精度数控设备、智能化生产线和现代化检测仪器。公司拥有先进的焊接技术、高效的生产能力、灵活
的生产模式以及大规模定制化生产的能力，可满足复杂和多样化的市场需求。目前公司有崇贤基地、德清基
地、诸暨基地、工锅勾庄基地四大基地，包括全球ODM制造中心、核电车间、重型加工中心、配件和备件中
心，通过打造数字化智能制造车间，构建设备数采与联网系统、智能化立体仓库及控制系统、智能化蛇形管
生产线、智能化膜流生产线、智能油漆生产线以及多个机器人焊接制造单元。通过搭载数字化系统，实现了
由传统的人机生产制造向智能生产制造的转变，实现全生产流程数字化。
在客户定制化需求的背景下，公司以建立一套自己的标准化制度，通过设计标准化、三维建模参数化设
计、工艺标准化，以降低生产成本，提升生产效率，同时，通过标准化设计能够在复杂的生产过程中始终保
持产品的一致性和稳定性，从原材料入库、生产过程、成品出厂、售后服务，每一环节都严格把控标准，实
现产品全生命周期管理。在高难度焊接和工装工艺领域积淀深厚，凭借持续的工艺攻关与技术突破，始终引
领新材料、新技术的行业前沿，比如实现铬钼钒钢焊材国产化替代，蛇形管高加套壳轻量化设计等，先进的
硬件设备和完善的工艺体系，有效地支持了公司产品设计、制造和新产品的研发，以快速响应的柔性制造能
力，精准匹配客户日益升级的定制化需求，为全球能源装备的高端化、绿色化发展提供持续动能。基于全价
值链的精益化生产，采取数字化、网络化、智能化三化并行推进、融合发展的策略，以“管理数字化、产品
数字化、业务数字化、服务数字化”为目标，推进智能制造体系新模式。
4、产品品牌及质量认证优势
公司始终坚持“产品质量以用户满意为标准”的质量宗旨。公司生产的“NG牌”余热锅炉被评为浙江省
名牌产品。公司拥有国内最高等级的A级锅炉制造许可证和大型高压容器设计、制造许可证，压力管道设计
许可证，民用核安全设备二、三级容器、储罐制造许可证；公司获得美国机械工程师协会（ASME）S、U钢印
及授权证书，欧标ENISO3834认证，以及取得了ISO9001、ISO14001和GB/T28001认证等多项证书。2021年，
公司获得浙江省人民政府质量奖；2021年，董事长王水福荣获中国质量奖个人提名奖；2023年，公司获得中
国质量奖提名奖；2024年，公司获得浙江省制造业质量标杆，同期实验室通过了国家CNAS实验室认证，2025
年，公司成功入选中国工商联评选的“民营企业质量和标准化典型案例”，同期公司凭借“实施以客户为中
心的企业卓越管理系统XOS的实践经验”，成功入选中国质量协会评选的“质量管理推进机制建立方向”质
量标杆。
公司秉承质量为本的理念，结合自身优势，创新构建以“新能源、新服务、新装备”为目标驱动拉力，
以“企业文化、技术创新、组织运营”为过程管理驱动推力，以“零碳”为核心的双轮驱动全价值链质量管
理模式。公司设立行业内首家质量安全委员会和客户投诉管理委员会，定期召开质量安全审评会，及时落实
各项质量安全事宜。公司坚持“年年都是质量年、人人都是质量人”的质量管理理念，设立质量带级人才培
养制度，积极开展全员绿带认证和黑带专题活动，推行供应商驻厂检验制度和巡查制度，将公司质量管理模
式延伸到供应商，带动质量全员参与，实现质量管理与生产经营管理的高效结合，争做清洁能源领域质量的
排头兵。
5、国际合作优势
西子洁能始终高度重视与国际先进企业的战略合作，积极融入全球能源技术发展体系。公司先后与美国
N/E公司、美国通用电气（GE）、美国福斯特惠勒（FW）、法国阿尔斯通（ALSTOM）、德国西门子、瑞士日
立造船（HitachiZosen）、芬兰维美德（Valmet），以及日本三菱重工、川崎重工、JFE等多家世界知名能
源装备与工程企业建立了长期稳定的技术交流与合作关系。通过这些合作，公司不仅深入把握了国际先进的
锅炉技术及清洁能源技术的前沿发展趋势，系统学习了海外大型项目在设计、执行、交付和运维等环节的先
进管理经验，还全面熟悉并有效对接了各类国际标准与规范，显著提升了在全球市场中的综合竞争力。
经过多年持续深耕国际市场，西子洁能已构建起涵盖整机出口、EPC总承包、技术服务、联合开发等多
种形式的多元化出口模式。依托卓越的品牌影响力、先进的技术融合、过硬的设备质量、高效的项目交付能
力以及全生命周期的优质服务体系，公司赢得了海外客户的广泛信赖与高度认可。目前，公司产品与解决方
案已成功进入全球多个国家和地区，主要集中东南亚、南美洲以及“一带一路”沿线国家及地区（非洲、中
东）等。公司不断增加海外布点，结合海外市场需求，不断推出海外市场的拳头产品，在海外市场竞争力不
断提升，并打造了一系列具有标杆意义的海外精品工程：例如，巴林铝业自备电站9H级燃气轮机余热锅炉项
目、越南正隆造纸厂汽电总包工程等。此外，公司还通过与国际头部企业的深度协同，将业务版图稳步拓展
至越南、泰国、柬埔寨、印尼等东南亚国家，持续推进国际化品牌工程建设，并致力于打造集绿色低碳、智
能高效、安全可靠于一体的综合能源管理解决方案示范项目，为全球能源转型和可持续发展贡献中国智慧与
中国方案。
6、业务发展模式优势
公司坚持差异化竞争战略，以余热利用设备为主导产品，这样既避开了我国三家特大型锅炉企业的正面
竞争，又可以在余热锅炉的生产中充分发挥公司的技术和规模优势。同时，公司推进实施“创新合作战略”
，发挥公司在清洁能源装备、储能装备的技术领先优势，打开国际市场的同时，提升产品国际市场占有率。
公司已由单一的产品制造商向节能环保设备和能源利用整体解决方案供应商方向转变，创新行业能源解决方
案，发力新能源和清洁能源。公司坚持“传统能源+新能源”双轮驱动的发展方针，依托自主研发的熔盐储
能技术在光热发电、清洁供热、火电灵活性改造、综合能源服务等领域，可以提供规模化、一体化、智慧化
的能源解决方案，在该领域具有领先的技术优势和工程示范优势。
四、主营业务分析
1、概述
2025年作为“十四五”规划的收官之年，中国经济在复杂多变的环境中“顶压前行、向新向优”，为“
十五五”发展奠定了坚实基础。这是勇开新局的一年，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，国家在
激烈的国际竞争中赢得战略主动，在擘画未来中积蓄前行力量。下一个五年的壮阔画卷徐徐展开。在以习近
平同志为核心的党中央坚强领导下，全党全国各族人民勠力同心、团结奋进，坚定不移推进高质量发展，在
以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的浩荡征程上谱写新篇章。
信心，来自领航者的智慧远见、勇毅担当。在董事长王克飞先生履新西子洁能后，公司于报告期内进一
步明确战略方向，在董事会战略引领与审计委员会等治理机构的指导与监督下，紧密围绕国家“制造强国”
与“双碳”目标，坚定推进高质量发展。公司以工业基础软件与工业大模型深度融合为抓手，持续聚焦清洁
能源装备及系统解决方案的核心业务，积极培育新质生产力，弘扬务实创新的企业家精神，巩固在能源绿色
低碳转型领域的优势地位。面对行业周期波动，公司持续巩固核心业务护城河优势，提质增效。通过研发投
入持续强度提升及数字化精益管理升级，同步加速ESG导向的绿色智造转型，形成可持续发展新势能。未来
，西子洁能将继续勇担使命、奋楫争先，在全面建设社会主义现代化国家的浙江篇章中贡献更多智慧与力量
，书写属于新时代建设者的实干答卷。
报告期内，公司加强销售订单质量管控，主营业务销售毛利率水平较上年同期继续提高；同时，公司加
强应收账款及存货管理，营运资金占用总额有所下降，2025年度经营活动现金净流入明显提升，计提的预期
信用损失及资产减值损失较上年同期减少，公司全年实现扣非归母净利润2.56亿元，较上年同期大幅增长78
.52%，盈利能力大幅提升，公司业绩稳中向好，未来公司会重点在海外市场、新能源、重大装备改造及备品
备件市场持续发力，从市场拓展、创新合作、精益制造、全面数字化转型等维度全面推进公司可持续、健康
发展。
1、节能降碳，新老能源融合发展
报告期内，公司持续聚焦能源利用升级和解决方案创新，在有效拓展现有优势产品市场的基础上介入新
的高效节能产品领域、储能领域，积极探索并抓住锅炉行业数字化服务领域的市场新机会。在以传统燃煤燃
气为基础能源的锅炉市场及新旧动能转换市场机会外，捕捉可再生能源、新能源（光热、光伏、液流电池等
）、固废处理、火电灵活性改造、用户侧储能等清洁能源发电和储能市场机会，创新行业能源解决方案，并
以核心技术的产品带动解决方案的业务拓展。
基于公司在传统能源深耕积累与熔盐储能等储能领域的实践积累，公司多方位布局储能、太阳能发电等
领域，从余热利用的领导者向清洁能源的制造者转变。目前已落地多个零碳项目，包括国内首家航空零碳工
厂——西子航空零碳工厂（获欧洲空客颁发的“全球可持续发展奖”）、西子洁能崇贤零碳工厂（入选《浙
江省“十四五”新型储能示范项目计划》）、顾家家居零碳工厂、浙江天圣控股集团首个零碳产业园项目—
—绍兴绿电熔盐储能示范项目（国内最大规模的用户侧熔盐储能项目）、厦门火炬园“多能联储”暨零碳工
厂项目一期（公司探索的首个锂电行业多能联储综合能源示范项目）。
报告期内，公司在燃机余热锅炉市场持续发力，凭借过硬的产品实力与深厚的行业积淀，实现销售额与
市场占有率双高增长，行业领跑态势愈发稳固，用亮眼业绩为公司发展注入强劲动力。大唐南电二期燃气轮
机创新发展示范项目，是国家燃机创新示范工程，承担H/J级重型燃机国产化重任。公司为其提供的产品，
采用卧式自然循环、半封闭布置设计，项目投运后将推动我国自主重型燃机技术跨越式发展。
惠州新材料产业园热电冷联产项目，规划2套9F级联合循环机组。公司提供的锅炉产品，采用三压带再
热、脱硝设计，项目建成后年发电量约35亿千瓦时、供热200万吨，将为产业园绿色低碳发展提供稳定能源
保障。新天绿能抚宁燃气热电联产项目，入选为河北省能源结构转型的标杆工程。公司为其提供2×480兆瓦
级燃气机组余热锅炉，并同步建设烟气脱硝装置。除此之外，中海壳牌1×9E、马来西亚2×9F、顺发萧山2
×6F、宁波科丰等项目的顺利承接，进一步巩固了公司在电力、石化等领域的市场地位。
2026年1月16日，公司与北京清微智能科技有限公司正式签署战略合作协议。双方围绕人工智能数据中
心建设，推动算力和能源建设等全方位合作，共同开启“能源+算力”新纪元。此次双方的合作，核心在于
实现“能源+算力”的协同创新，将技术互补性转化为切实的产业竞争力。根据协议，双方将充分发挥各自
优势，协同开展合作和项目推进。公司此次与清微智能的战略携手，是公司主动布局“智能+能源”交叉领
域的关键一步。展望未来，双方将通过组建专项工作小组、建立常态化沟通机制，将协议蓝图转化为具体项
目，共同探索算力中心储能的创新模式，为我国人工智能产业的绿色可持续发展，注入一股强劲而智慧的“
零碳”动力。
公司将推进销售“包干制”的管理模式，激发一线销售积极性与战斗力，持续进行技术创新、模式创新
、新应用领域的探索，为实现零碳钢厂、零碳电厂、零碳园区提供最有价值的整体解决方案。
2、加快布局海外市场
随着国内市场需求增速放缓，竞争加剧，国际需求增长以及政策推动等多重因素影响，作为国内市场的
有效补充，十四五期间公司加快布局海外市场。发展中国家工业化进程加快，东南亚、南亚、非洲等地区在
能源、化工、纺织等领域投资增加，带动工业锅炉需求增长。全球“双碳”目标下，高效节能锅炉、生物质
锅炉、垃圾发电锅炉等清洁能源设备需求上升。欧美等发达国家存在大量老旧锅炉更新需求，推动技术升级
更新市场。在上述市场背景及市场机会下，“一带一路”战略，是公司出海的重要路径。“一带一路”沿线
市场，包括东南亚（印尼、越南、泰国）、南亚（印度、巴基斯坦）、中东（沙特、阿联酋）、非洲（尼日
利亚、埃及）等地区能源基建需求旺盛，成为主要目标市场。此外，在清洁能源与环保领域的市场机会，包
括提供生物质锅炉、余热锅炉、超临界循环流化床锅炉等高效环保产品以及垃圾焚烧发电、工业余热回收等
综合解决方案。此外海外市场的服务与运营模式创新升级，从单一设备出口转向“设备+工程+运维”一体化
服务，提供EPC、BOT等解决方案模式，增强解决方案能力与客户黏性。
报告期内，西子洁能旗下的浙江西子联合工程有限公司（以下简称“西子工程”）与尼日利亚荣泰能源
科技有限公司，正式签署荣泰热电厂1×80MW工程总承包合同，标志着双方从设计协作迈入全方位工程建设
深度协同阶段。该项目是公司深耕非洲市场的里程碑，更是响应国家“一带一路”倡议、推动中国能源技术
标准“走出去”与中非产能合作的生动实践，将为尼日利亚荣泰工业园区打造能源赋能的产业高地注入核心
动能。斯里兰卡Kerawalapitiya二期350MW联合循环电站项目，历经五年规划与建设，于2025年9月17日正式
开机投运，该项目是斯里兰卡国家首台套9F级燃机联合循环电站工程，也是该国目前单机容量最大的发电项
目，承担着科伦坡市及周边区域电力调峰的重任，在斯里兰卡电力史上具有里程碑式的重要地位和意义。而
其中关键设备——SGT5-4000F级燃机余热锅炉及配套旁路烟囱系统，正是由西子洁能为其量身打造。公司积
极参与“一带一路”建设机会，迈出了拓展海外市场、深化“一带一路”合作的重要一步。公司深耕欧标市
场，报告期内西子洁能与欧洲天楹（EuropeTianyingBV）合作的法国Novasteam垃圾焚烧发电项目取得重要
进展，标志着公司首个欧标ODM锅炉项目成功交付，为欧洲绿色能源发展注入了中国智慧与技术力量。
全球天然气发电需求持续攀升（传统工业+数据中心供电需求），伴随国际关系缓和的契机，公司将执
行“全员海外”市场理念，大幅提升海外业务线索数量，紧抓机遇，加快全球布局，精准对接国际市场需求
，全力推动燃气轮机余热锅炉全球化及北美市场的订单机会落地，持续提升“西子制造”HRSG在国际市场的
竞争力和影响力。
3、技术创新，积极寻找协同发展新机遇
公司实施“创新合作”战略，坚持创新驱动发展，以自主创新为主，通过与高校和行业研究所合作、与
国内外行业专家合作等方式，建立有创新能力的新产品研发体系，并加大研发投入，优化创新激励机制，持
续提升创新能力和投入产出比。
报告期内，公司“高端装备互联网平台”成功入选“2025年省级工业互联网平台项目”名单。作为一家
从1955年走到今天的制造企业，公司始终紧跟时代步伐，此次入选既是对公司数智化转型成果的肯定，更为
企业深耕高端装备数智化筑牢新支点。平台以“智能化、绿色化、精益化、人本化和高端化”为目标，融合
5G、数字孪生、大数据等技术，构建了“平台—终端协同”的分层架构，不仅集成了CRM、PLM、MES等覆盖
全业务流程的系统，还配套了专业的运维与安全防护体系，实现数据全链路安全与高效流转。
4、精益智造，挖掘质量金矿
近年来，公司以精益为本，从完善内部管理入手，优化业务链条，打造有成本竞争力的供应链。精益让
我们拥有了质量和效率，精益也已经成为西子管理系统XOS的重要组成部分。同时秉承“质量是金矿”的宗
旨，坚持用“零点一丝不苟”、“万万无一失”的理念做产品，树立公司高质量装备品牌，提升产品整体竞
争力。西子联合董事长、西子洁能实控人王水福先生荣获“第四届中国质量奖提名奖”，公司荣获浙江省市
区政府质量奖。质量是西子生存与发展的根基。公司自1955年成立以来，70年发展始终将质量管理贯穿于全
价值链环节。在清洁能源装备制造领域，西子洁能以核电标准做产品，秉持“零点一丝不苟、万万无一失”
的质量理念，从技术研发的源头把控，到生产制造的精细化管理，再到产品交付后的服务保障，公司建立起
一套以“零碳”为核心的双轮驱动全价值链质量管理模式。通过不断优化质量体系、强化技术创新与质量提
升的深度融合，公司以高标准、严要求确保产品与服务满足客户需求，同时积极布局新能源与核电领域，以
核电设备成套及工程技术研发为重要发展方向，为国家“双碳”战略的推进提供可靠的装备支持与质量保障
，用实际行动诠释“追求卓越质量”的企业理念。
报告期内，西子洁能凭借“以零碳为核心的双轮驱动全价值链质量管理模式”荣获“第五届中国质量奖
提名奖”。此次西子洁能再获荣誉提名，彰显了西子对卓越质量的持续追求。公司打造四大制造基地，其中
崇贤工厂及工锅勾庄基地建立重装/核电产品制造基地，德清工厂定位于全球OEM产品制造基地，诸暨工厂成
立专业备件交付中心。2026年，公司将继续以中国质量奖提名奖为激励，以质量筑基、以技术赋能、以标准
引领、以品牌增效，积极助力清洁能源行业质量整体提升，持续深化数字化应用，优化供应链管理，提升制
造基地的运营效率和产品质量，加强与供应商的数字化协作，确保持续稳定供应，并推动技术创新，增强市
场竞争力。
5、完善公司治理，加强市值管理，积极回馈投资者
公司着力实现公司治理体系和治理能力现代化，持续完善现代企业治理体系，建立健全内控和合规体系
。报告期内，为进一步规范公司运作，提高公司治理水平，结合公司实际情况，公司不再设置监事会，监事
会的职权由董事会审计委员会行使，相应废止《监事会议事规则》，公司监事会停止履职，公司实施“多元
化”董事会运行机制，公司董事会由9名成员组成，其中6名为非独立董事（其中2名职工董事），3名为独立
董事；年龄覆盖30-60岁不同年龄层；董事会下设4个专业委员会，学历涉及学士、硕士、博士，拥有工商管
理、法律、会计、审计、证券、经济学、热能与动力工程、安全工程等专业背景，涵盖公司的管理、法律合
规、财务管理、风险控制、技术研发和质量保障等多个关键领域，为公司的多元化发展和专业管理提供坚实
的知识基础和专业支持。多元化董事会架构有效推动公司治理观念创新，从独立地位、专业视角出发，及时
研判和提出决策风险及防范措施，有效提升公司董事会的独立性、风险管理和控制能力。
报告期内，公司从战略层面统筹推进多项核心工作，着力提升资本市场竞争力和股东权益保障水平，主
要如下：
1）价值管理多维提升
通过优化生产经营效能、实施年度现金分红、推行员工持股激励计划、强化投资者关系管理及信息披露
透明度等系统性措施，实现企业内在价值与市场估值的良性互动，切实维护全体股东权益，夯实投资者对公
司的长期信心。
2）投资者沟通体系升级
构建“监管机构-行业协会-市场参与者”立体化沟通网络，与浙江证监局、深交所投服中心、浙江上市
公司协会及各类投资者建立动态化、常态化的双向交流机制。通过搭建多元化沟通平台，显著提升市场对企
业战略的认知度与价值认同感，有效实现资本市场信息传导与品牌价值共振。
3）股东回报科学实施
公司高度重视股东回报，自上市15年以来累计分红金额19.23亿元。报告期内，公司积极落实2024年度
利润分配方案，向全体股东每10股派发现金股利人民币2元（含税），为股东提供持续可靠的投资回报。该
分配方案严格遵循证监会及深交所关于投资者保护与分红监管要求，综合考虑公司发展阶段特征、盈利能力
及资金储备情况，在保障股东当期收益与支持企业可持续发展之间达成平衡。
4）董事长增持
为深入贯彻落实新“国九条”政策号召，公司结合经营战略、财务状况及未来投资规划，基于对公司内
在价值及成长前景的坚定信心，董事长王克飞先生报告期内通过深圳证券交易所系统以集中竞价交易方式合
计增持公司股份2,900,000股，增持数量占公司总股本的0.3469%，增持金额为49,563,906元(不含交易费用)
，以实际行动传递对公司长期投资价值的认可。2025年，公司通过稳健的分红、有效的市值管理与扎实的业
务拓展，全方位提升股东回报水平，维护投资者合法权益，助力资本市场健康稳定发展。
6、持续推进绿色低碳转型
公司凭借已获得在清洁能源领域的技术研发与产业布局先发优势，力争形成较强的市场竞争能力。公司
将继续秉承“为人类改善环境”的使命担当，打造与产业共建、共赢、共生的生态圈，锚定未来高端装备与
清洁能源双剑齐发的方向，为实现绿色低碳转型发展作出应有贡献。报告期内，公司依托浙江省“尖兵计划
”项目，与浙江大学合作开展的“二氧化碳催化加氢制取绿色甲醇”课题进入实质性攻坚阶段。通过构建适
应波动工况的规模化高效甲醇合成系统，旨在形成低成本、可复制的大规模绿色甲醇生产技术方案。此外，
公司通过建设示范性新能源供能项目，积极推动清洁能源技术的商业化应用，加速能源结构绿色转型。这些
举措不仅助力国家“双碳”目标实现，也进一步拓展了公司在新能源领域的业务布局与市场空间。
●未来展望:
1、行业竞争格局和发展趋势
（1）行业竞争格局
①市场竞争日趋激烈及不断延伸作为市场充分竞争的行业，市场竞争日趋激烈，同时随着公司不断的开
拓海外市场，公司面临的市场竞争也开始从国内延伸到国外。
②行业的不断整合
随着市场竞争的日趋惨烈，行业内的优胜劣汰、不断整合成为一种趋势，在余热锅炉的细分产品市场最
终将会体现为少数竞争者的状态。
（2）行业发展趋势
行业需求依然相对旺盛
2026年2月2日，中电联发布《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，报告2026年我国宏观
经济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。综合判断，预计2026年全国全社会用电量10.9
-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%；预计全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦。预计2026年全年新增发
电装机有望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦。预计2026年太阳能发电装机规模将
首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半，煤电占总装机比重降
至31%左右。
双碳目标对我国能源结构的调整提出了新的要求。东部发达地区的能源紧张局势、节能降碳要求以及大
气污染问题，因此清洁环保能源装备领域的行业需求依然相对旺盛。
行业市场由产品竞争转向解决方案竞争的趋势明显
余热锅炉企业也逐渐从单一的设备提供商向节能环保发电设备集成供应商和余热利用整体解决方案供应
商转变。具备余热以及能源利用整体解决方案的企业将具备更大的优势，产品、技术、资金、人才以及项目
管理优势，最终将会转换为市场份额的提升。
海外市场竞争力开始显现
中国余热锅炉企业在国际市场上具有技术和成本优势，出口量逐年增长。基于全球对绿色低碳的共识，
同时国家综合实力的不断提升，国产品牌逐步被市场所认可，结合国家一带一路策略和海外市场的需求特点
，持续开发适应海外市场和国际标准的产品，扩大海外工程总包业务，公司产品在海外市场的竞争力不断上
升，海外市场已经成为公司增量的重要部分。
2、公司发展战略
面对节能环保和能源利用行业的发展趋势和竞争格局给公司未来发展带来的机遇和挑战，公司将坚持精
益制造和创新合作战略，充分发挥现有的技术、规模、营销网络体系、市场地位、组织变革等优势。坚持市
场和技术双轮驱动，优化市场和组织模式，通过差异化竞争和卓越的运营模式，提升现有产品竞争力。同时
适时介入新的领域，探索能源利用方式，创新行业能源解决方案，发力新能源和清洁能源，拓展低碳降碳业
务的发展。巩固国内优势产品市场的同时，积极拓展海外市场，逐步成为全球领先的节能环保设备和能源利
用整体解决方案供应商。
公司在投资发展上顺应能源转型的全球发展趋势及国内外人工智能领域发展的浪潮，未来在稳步提升现
有高端装备制造业务的同时积极稳妥地拓展新的业务和盈利模式，逐步适度向产业链纵向延伸，向大环保领
域、高端/智能制造领域及新能源领域进行扩张，逐步成为智能化的综合能源集成服务商。
3、经营计划
2026年，西子清洁能源装备制造股份有限公司将围绕“双碳”战略和新型电力系统建设要求，坚持稳中
求进、创新驱动、结构优化的发展方针，持续提升核心竞争力和盈利能力，重点抓好以下方面工作：
（1）绿色低碳转型纵深推进，加快新能源与低碳产品规模化发展
2026年，公司将在既有余热利用及储能技术优势基础上，进一步强化绿色低碳技术体系建设，加快新能
源及低碳产品的规模化推广应用。围绕储能、综合能源服务及火电灵活性改造等方向，公司将持续优化熔盐
储能、多能互补及储热调峰等核心技术，推动成熟示范项目向批量复制转化，实现由“示范引领”向“规模
应用”的阶段升级。同时，顺应人工智能及算力基础设施快速发展趋势，公司将关注数据中心等高能耗场景
的绿色用能需求，探索储热储能、余热回收及多能协同供能系统在人工智能数据中心领域的应用机会，拓展
新能源产品在新兴产业场景中的应用空间，培育新的业务增长点。
（2）加快数字化与智能化升级，构建高效协同的智能制造体系
2026年，公司将以智能制造为核心抓手，全面推进数字化转型向纵深发展，打造高效、精益、协同的清
洁能源装备制造体系。在研发端，加快数字化设计平台建设；在制造端，推进关键生产环节自动化与信息化
升级；在服务端，完善远程监测与预测性维护体系；在管理端，强化数据驱动决策能力。结合综合能源项目
及数据中心等高可靠性运行场景需求，公司将提升能源管理系统平台能力，加强能效分析、负荷预测及运行
优化算法应用，增强综合能源管理与智能运维服务能力，提升整体解决方案竞争力。
（3）强化市场开拓与风险管控，优化经营质量
2026年，公司将在巩固传统优势业务的基础上，持续优化市场结构。一方面深度挖掘节能改造、储能应
用及数字化能源服务市场机会，提升高附加值产品订单比例；另一方面，关注新能源及新兴算力产业园区建
设带来的能源配套需求，积极拓展相关能源系统及节能解决方案项目，提升新能源及新兴领域业务占比。在
风险控制方面，公司将持续完善客户资信评估机制，加强合同全过程管理，强化应收账款动态管控，提高资
金周转效率，确保规模增长与经营质量同步提升。
（4）坚持创新驱动，加快核心技术突破与成果转化
2026年，公司将持续加大研发投入，深化“自主创新+协同创新”模式，提升关键核心技术自主可控能
力。围绕储能技术、高效能源利用、火电灵活性改造及综合能源管理系统等方向开展技术攻关，同时加强数
据中心余热利用及高效供能系统相关技术储备，推动创新成果加快产业化落地，增强公司在新兴能源应用领
域的持续竞争优势。
（5）深化海外市场布局，提升国际化经营能力
2026年，公司将继续把海外市场作为重要战略增长方向，深耕“一带一路”沿线国家能源基建市场。围
绕清洁能源与环保装备需求，加快“设备+工程+运维”一体化解决方案推广，提升EPC、BOT等项目承接能力
。同时加强海外项目风险控制与本地化服务能力建设，提高国际业务质量与盈利水平。
（6）强化资金管理与资源保障能力
2026年，公司将保持稳健财务策略，持续优化资金结构与使用效率。通过加强应收账款与存货管理，提
高经营性现金流质量；积极拓展银行授信与融资渠道，保障业务拓展资金需求。根据战略发展需要，审慎推
进重大投资与并购整合，为新能源及新兴业务拓展提供资金保障。
5、可能面对的主要风险
（1）原材料价格波动风险
钢材是公司制造过程中主要的原材料，未来其价格若出现较大波动，将对公司的经营业绩造成一定的影
响。
针对原材料价格波动风险，公司一方面将着重通过及时了解行情信息，对钢材等原材料根据销售订单签
订及排产情况，采取批量预订、提前锁单等措施，全面导入采购招投标机制，并开展商品期货套期保值业务
，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动给公司带来的风险。另一方面将继续优化产品结构，通过设
计、工艺优化产品成本，提升产品竞争力，在提升产品质量的同时，降低产品成本。
（2）应收账款发生信用损失的风险
公司下游客户主要为电力、冶金、建材、化工等高用能企业，近年来受全球产业链、供应链调整和贸易
关税壁垒影响较大，业绩下滑较为明显，导致公司应收账款也面临着回款周期延长、增大信用损失发生风险
。公司将加强合同评审及客户风险评估力度，进一步完善公司风险管理控制体系，加强客户信用调查、授信
控制、业务审批、资金收付、过程监督、回款等各个关键环节的内部控制，提高经营管理水平，严格防范经
营风险。
（3）市场竞争风险
在锅炉行业整体产能扩大及新增装机容量下降的背景下，市场竞争将日趋激烈，毛利水平不断降低。
（4）投资项目风险
公司在近3年在新能源领域参股和控股部分企业，因不同新能源行业发展路径和公司运营情况的不同，
可能存在投资风险，公司也将积极参与到投资企业的经营中，及时掌握各投资公司经营情况，加强投后管理
，降低投资风险。
公司将通过管理创新、工艺创新、技术创新，向内挖潜，降本增效，同时将加大研发投入，保持余热锅
炉行业领先地位，增强公司市场订单获取能力；同时在保持传统锅炉行业的基础上，积极拓展新能源业务，
提升光热、储能、光伏、电池等新能源的业务能力，拓展新的市场；随着海外市场放开，公司将继续投入资
源提升海外业务。
（5）技术迭代风险
公司将通过管理创新、工艺创新、技术创新，向内挖潜，降本增效，同时将加大研发投入，保持余热锅
炉行业领先地位，增强公司市场订单获取能力；同时在保持传统锅炉行业的基础上，积极拓展新能源业务，
提升光热、储能、光伏、电池等新能源的业务能力，拓展新的市场。公司正处于新旧能源利用转换时期，随
着各类新能源应用技术不断迭代创新，公司原有技术存在被替代而失去竞争力的风险。近几年虽然公司加大
了技术研发投入力度，仍存在研发支出不能实现预期经济效益的风险。
（6）利率及汇率波动风险
公司2025年度海外市场实现营业收入8.98亿元，占营业收入的比重14.39%左右。2026年公司将进一步加
大海外市场的业务拓展力度，采用美元、欧元、日元等外币结算金额预计将进一步提升。受地缘政治及国际
贸易关税壁垒影响，全球金融市场利率及汇率波动风险也有所增大。公司将严格按照《金融衍生品交易业务
管理制度》的相关规定，在董事会批准授权范围内开展金融衍生品套期保值业务，以降低利率及汇率风险，
支持公司海外业务发展。
6、公司回顾总结前期披露的经营计划在报告期内的进展情况
（1）持续推进绿色低碳转型
公司保持原有的余热利用优势，未来将继续在能源利用、降碳减排方面积极探索，创新能源利用方式和
行业能源解决方案。目前已成功打造用户侧储能-绍兴绿电熔盐储能示范项目，成功拓展了熔盐储能技术在
不同场景的应用，将公司在熔盐储能领域的先发优势、技术优势转换成竞争优势。
双碳目标加快推进国家能源结构转型，报告期内，公司抓住机遇，确定“能源高效利用与新能源+储能
”的双轮驱动战略，明确了在“传统能源+提质增效”、“新能源+储能”、“能源综合解决方案”等领域加
大创新力度，积极推进公司向清洁能源制造与综合能源服务业转型。公司熔盐储能技术在数据中心场景中展
现出独特的适配性：一方面能实现电力的“移峰填谷”，有效平抑电网负荷波动，保障算力中心供电的稳定
性与经济性；另一方面，其储热特性可与液冷等先进散热技术深度结合，为高密度算力集群提供高效、精准
的温控解决方案，真正达成“电—热—算”一体化协同。
在光热领域，截至目前，相应设备在已完成和在建光热项目招投标过程中，西子洁能在18个项目中获取
订单，其中青海中控德令哈熔盐塔式、中电建青海共和、鲁能海西州、玉门新奥、金塔中光、国电投哈密等
已完成项目7个，另有中广核白城大安100MW光热等10余个在建、中标项目，在执行光热项目近1.5GW。
（2）数字化转型、智能制造提升
以智能制造为主攻方向有序推进数字化转型，打造以精益数字化为核心竞争力的清洁能源装备“链主工
厂”。以供应商协作平台为核心，实现供应商全生命周期管理和采购业务全程数字化管理。
报告期内，公司已建立一套自己的标准化制度，通过设计标准化、三维建模参数化设计、工艺标准化，
以降低生产成本，提升生产效率，同时，通过标准化设计能够在复杂的生产过程中始终保持产品的一致性和
稳定性，从原材料入库、生产过程、成品出厂、售后服务，每一环节都严格把控标准，实现产品全生命周期
管理。在高难度焊接和工装工艺领域积淀深厚，凭借持续的工艺攻关与技术突破，始终引领新材料、新技术
的行业前沿，比如实现铬钼钒钢焊材国产化替代，蛇形管高加套壳轻量化设计等，先进的硬件设备和完善的
工艺体系，有效地支持了公司产品设计、制造和新产品的研发，以快速响应的柔性制造能力，精准匹配客户
日益升级的定制化需求，为全球能源装备的高端化、绿色化发展提供持续动能。基于全价值链的精益化生产
，采取数字化、网络化、智能化三化并行推进、融合发展的策略，以“管理数字化、产品数字化、业务数字
化、服务数字化”为目标，推进智能制造体系新模式。
（3）市场拓展、客户风险控制及应收账款管理
密切关注、研究行业和产业政策发展趋势，深入挖掘潜在的市场机遇，在有效拓展现有优势产品市场的
基础上介入新的高效节能产品领域、储能领域，同时抓住海外市场机会，提升公司承接新能源订单及海外订
单的占比；积极探索并抓住锅炉行业数字化服务领域的市场新机会。通过内部数字化升级、管理改进、工艺
创新、效率提升，推动公司产品成本降低，提升市场竞争力；加强前期客户资信审查，控制合同风险，加强
应收账款管理。
报告期内，公司在余热锅炉行业中继续保持领先的地位，深入挖掘国内外、各行业潜在的市场机遇，尤
其在光热市场、余热锅炉取得突出的业绩，大大支撑公司新增订单，部分工业锅炉也处于行业隐形冠军。此
外公司密切关注、研究行业和产业政策发展趋势，在有效拓展国内现有优势产品市场的基础上介入新的高效
节能及储能领域，绍兴绿电熔盐储能示范项目、国能河北龙山600MW亚临界火电机组“抽汽蓄能”储热调峰
灵活性改造项目的成功落地，都为熔盐储能市场提供了可借鉴的应用经验。通过内部数字化升级、管理改进
、工艺创新、效率提升，推动公司产品成本降低，提升市场竞争力；加强前期客户资信审查，控制合同风险
，加强应收账款管理。针对应收账款形成，内部加强控制体制，公司组成了专业的应收账款管理团队，明确
责任应对应收账款带来的风险进行提前预防,并且制定完整的内部管理奖惩政策，促进了长账龄应收账款的
回收，2025年末应收账款14.24亿元，同比上年末下降22.14%，改善现金流水平。
（4）坚持创新驱动发展，加大新产品的研发力度
实施“创新合作”战略，着力推进自主创新、合作创新，浙江大学西子联合研究院将依托能源高效清洁
利用全国重点实验室，力争在能源利用、热发电、可再生能源发电、核电等新能源以及二氧化碳捕集与综合
利用、固废处理、储能、火电灵活性改造等领域取得更大技术及市场突破，推动公司业务持续发展。
报告期内，公司首次为M701J重型燃机配套的余热锅炉正式投产，该机型联合循环的功率达到700MW，燃
机排烟温度接近700℃，余热锅炉高压蒸汽参数达到亚临界，温度超过600℃。公司基于ASME＆ASCE等国际标
准自主研制的垃圾焚烧余热锅炉已成功出口马尔代夫，进一步丰富了公司外向型产品阵容，显著提升了国际
业务拓展能力。上述关键技术的研发与应用，共同为传统能源企业的清洁化、高效化转型提供了模块化、可
复制的一体化解决方案，助力行业绿色低碳发展。
公司持续推动传统产品余热锅炉的技术优化升级，燃机余热锅炉产品线在保持技术领先的基础上持续优
化模块结构，提升模块生产制造效率。公司持续推进传统能源领域的技术升级，通过构建高效节能的锅炉技
术体系，显著提升了传统能源综合利用效率。构建新老能源协同发展体系，实现传统能源清洁化与清洁能源
规模化深度融合。创新开发“传统能源+新能源”复合技术路径，重点推进熔盐储能技术在火电机组灵活性
改造中的商业应用，并同步推进煤气炉耦合储热系统、干熄焦余热锅炉整合储热技术等跨领域融合方案。
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