经营分析☆ ◇002444 巨星科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
欧美家庭消费用手工具及电动工具（Consumer Hand Tools＆PowerTools）领域兼顾布局工业工具（Indust
rial tools）
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 145.80亿 99.41 47.54亿 99.06 32.60
其他业务收入(行业) 8611.99万 0.59 4509.74万 0.94 52.37
─────────────────────────────────────────────────
手工具(产品) 95.19亿 64.90 30.68亿 63.94 32.23
工业工具(产品) 32.25亿 21.99 11.34亿 23.62 35.15
电动工具(产品) 17.62亿 12.02 5.27亿 10.99 29.92
其他业务收入(产品) 8611.99万 0.59 4509.74万 0.94 52.37
芯片(产品) 7376.47万 0.50 2451.35万 0.51 33.23
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 92.18亿 62.85 28.97亿 60.36 31.42
欧洲(地区) 35.66亿 24.32 12.47亿 25.98 34.96
其他(地区) 10.15亿 6.92 --- --- ---
国内（中国）(地区) 7.81亿 5.32 --- --- ---
其他业务收入(地区) 8611.99万 0.59 4509.74万 0.94 52.37
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(销售模式) 75.36亿 51.38 22.38亿 46.63 29.69
自有品牌（OBM）(销售模式) 70.44亿 48.03 25.16亿 52.43 35.72
其他业务收入(销售模式) 8611.99万 0.59 4509.74万 0.94 52.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 69.94亿 99.53 22.36亿 99.60 31.97
其他业务收入(行业) 3324.65万 0.47 898.46万 0.40 27.02
─────────────────────────────────────────────────
手工具(产品) 46.20亿 65.74 14.54亿 64.74 31.46
工业工具(产品) 16.32亿 23.23 5.68亿 25.28 34.78
电动工具(产品) 7.42亿 10.56 2.15亿 9.58 28.99
其他业务收入(产品) 3324.65万 0.47 898.46万 0.40 27.02
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 45.68亿 65.00 13.98亿 62.28 30.61
欧洲(地区) 18.03亿 25.66 6.41亿 28.56 35.56
其他(地区) 3.48亿 4.96 --- --- ---
国内（中国）(地区) 2.75亿 3.91 --- --- ---
其他业务收入(地区) 3324.65万 0.47 898.46万 0.40 27.02
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(销售模式) 37.34亿 53.13 11.06亿 49.27 29.62
自有品牌（OBM）(销售模式) 32.60亿 46.39 11.30亿 50.33 34.66
其他业务收入(销售模式) 3324.65万 0.47 898.46万 0.40 27.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 147.35亿 99.59 47.22亿 99.69 32.04
其他业务收入(行业) 5995.35万 0.41 1470.68万 0.31 24.53
─────────────────────────────────────────────────
手工具(产品) 100.69亿 68.05 32.31亿 68.21 32.09
工业工具(产品) 32.29亿 21.82 11.48亿 24.24 35.57
电动工具(产品) 14.38亿 9.72 3.43亿 7.23 23.83
其他业务收入(产品) 5995.35万 0.41 1470.68万 0.31 24.53
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 93.87亿 63.44 29.09亿 61.42 30.99
欧洲(地区) 36.46亿 24.64 12.82亿 27.07 35.17
其他(地区) 10.02亿 6.77 --- --- ---
国内（中国）(地区) 7.01亿 4.74 --- --- ---
其他业务收入(地区) 5995.35万 0.41 1470.68万 0.31 24.53
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(销售模式) 76.45亿 51.67 21.93亿 46.31 28.69
自有品牌（OBM）(销售模式) 70.90亿 47.92 25.29亿 53.38 35.66
其他业务收入(销售模式) 5995.35万 0.41 1470.68万 0.31 24.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 66.51亿 99.26 21.47亿 99.96 32.27
其他业务收入(行业) 4950.46万 0.74 92.68万 0.04 1.87
─────────────────────────────────────────────────
手工具(产品) 45.46亿 67.84 14.54亿 67.72 32.00
工业工具(产品) 16.30亿 24.33 5.65亿 26.30 34.64
电动工具(产品) 4.75亿 7.10 1.27亿 5.94 26.81
其他业务收入(产品) 4950.46万 0.74 92.68万 0.04 1.87
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 43.81亿 65.38 13.67亿 63.67 31.21
欧洲(地区) 17.21亿 25.68 6.13亿 28.54 35.61
其他(地区) 2.93亿 4.38 --- --- ---
国内（中国）(地区) 2.56亿 3.82 --- --- ---
其他业务收入(地区) 4950.46万 0.74 92.68万 0.04 1.87
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(销售模式) 36.98亿 55.18 11.95亿 55.65 32.32
自有品牌（OBM）(销售模式) 29.54亿 44.08 9.52亿 44.31 32.22
其他业务收入(销售模式) 4950.46万 0.74 92.68万 0.04 1.87
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售70.63亿元，占营业收入的48.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 335314.12│ 22.86│
│第二名 │ 151514.92│ 10.33│
│第三名 │ 151266.12│ 10.31│
│第四名 │ 41479.94│ 2.83│
│第五名 │ 26729.49│ 1.82│
│合计 │ 706304.60│ 48.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.37亿元，占总采购额的6.04%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 10626.11│ 1.47│
│第二名 │ 9707.09│ 1.34│
│第三名 │ 8754.10│ 1.21│
│第四名 │ 8015.37│ 1.11│
│第五名 │ 6604.16│ 0.91│
│合计 │ 43706.84│ 6.04│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司所处行业为工具（Tools）行业，主要产品包括手工具（HandTools)、电动工具(PowerTools）及工
业工具（Industrialtools）类，主要用于家庭住宅维护、建筑工程、车辆维修养护、电力通讯等领域。其
中家庭建筑及其相关维修维护产业依然是最重要也是占比最高的应用渠道，而全球AI基建带来的电力工具和
建筑工具需求是近几年最主要的增量市场。如果按照终端客户群体划分，可以分为家用工具（DIYtools）和
专业工具（Professionaltools）。
在北美洲和欧洲大部分地区，由于居民大量使用独立式建筑，且人均面积较大，造成居民房屋的维修维
护成本高昂且费时。由于劳动力成本相对较高，欧洲和北美洲的居民更乐于自行开展房屋及其附属建筑的维
修维护工作，由此产生了著名的欧美DIY文化。同时欧美家庭保有大量的汽车，汽车日常维修维护包括车辆
部件的检查和更换等也是欧美DIY的重要组成部分。各类工具产品作为维修维护的必需品之一，在北美和欧
洲存在大量的专业级和DIY级的家庭工具需求，因此，北美和欧洲地区成为全球工具行业最主要也是占比最
高的市场。
工具行业作为历史最悠久的行业，可以说随着人类诞生发展而发展，近百年来随着工业化浪潮的到来，
工具作为人类生产制造各类用品和商品的必要助力，规模一直不断稳定上升并且越来越细化，得益于产品刚
需和更换周期稳定等特性，工具行业增速规模一直较为稳定，并且每次技术革命和产业革命都会带来全新的
工具需求。
2025年，受到美国政府关税政策冲击的影响，行业出现了显著通胀，对家用工具需求产生抑制，同时，
虽然美国长期利率有所下降，但绝对值依然高企，对房屋交易抑制的情形仍然存在，美国房屋换手率仍处在
历史低位，传统地产相关工具需求依然低迷。与此同时，全球特别是美国启动了一轮规模惊人的AI基建投资
，包括电力基础设施和算力中心设备在内的工具需求获得了较大的增长，最终工具行业获得了超过3%的增长
。
2026年，随着美国IEEPA关税于2月被裁定越权并失效，关税冲击对行业的影响逐渐减轻并趋于正面，美
国长期利率有望进一步下降，带动美国房屋交易逐渐回到合理水平；同时，随着全球AI基建投入持续增长，
尤其是美国的电力基础设施建设和AI算力中心需求的持续增长，也将进一步拉动全球的工具行业增长。预计
2026年受益于房地产和制造业的复苏以及整体宏观经济增长，对电力工具和数据中心基建的需求预计将持续
扩大，全球工具市场预计将从2026年的1187亿美元进一步增长到2030年的1428亿美元，2026年至2030年的复
合年增长率为4.7%（数据来自弗若斯特沙利文）。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，虽然美国关税政策多次变化，对公司生产经营产生了重大不利影响，但是公司坚持重点发展
欧美家庭消费用手工具及电动工具（ConsumerHandTools＆PowerTools）领域兼顾布局工业工具（Industria
ltools），同时抓住AI基建带动的工具需求推动相关产品布局，包括但不限于：电力工具、数据中心存储箱
柜等；加快全球化产能布局以应对贸易保护主义，同时持续推进新品类扩张，重点发展电动工具这一核心新
产品，电动工具业务目前已经逐步成为公司重要增长点，同时自有品牌特别是跨境电商业务继续保持快速增
长，公司业绩总体稳定。
报告期内，公司实现营业收入1,466,629.56万元，同比下降0.87%。2025年公司实现归属于上市公司股
东的净利润250,971.72万元，同比增长8.95%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润232,568.9
3万元，同比增长0.94%。
三、核心竞争力分析
1、国际化优势
公司经过近10年的努力，已经建立了行业内最完善的全球化生产和供应链管理体系，与全球数千家供应
商建立了良好的合作关系，确保公司不局限于任何单一国家和自身产能，可以快速响应市场需求并完成各类
大额订单的及时交付。在当下全球贸易环境不断变动的情况下，依托中美欧三地完善的仓储物流配送体系以
及全球23处生产制造基地公司可以做到全球采购、全球制造、全球分发。同时公司自身完善的全球一体化分
布式制造加工体系，可以极大地降低综合制造采购成本，提升公司产品的终端市场竞争力，并且能够全面满
足各类需求和应对各种复杂的外部环境。报告期内，受关税剧烈波动的影响，公司加快建设东南亚制造产能
，越南三期和泰国二期制造基地已投入使用。公司正加速成为一家集欧美本土服务、全球产业链制造和中国
管理研发的全球资源配置型公司。
2、创新优势
创新一直是公司发展的灵魂，品类扩张一直是公司发展的核心动力。公司拥有一支资深的专业工具产品
和非工具类消费品研发团队，始终致力于新产品的研发创新，秉持细节决定成败的理念，提升产品的功能性
和附加值，确保公司的长期核心竞争力。报告期内公司研发投入4.03亿元，设计新产品2160项。公司创新研
发了工具柜产品、无绳吸尘器、电力维修工具系列产品、无刷电动工具系列和相关零配件在内的多款新产品
并取得了良好的市场反馈。报告期内，公司持续开展动力工具特别是锂电池电动工具的大规模创新，积极参
与大型商超客户的电动工具项目，取得全新订单；公司响应美国电力维修工具需求大幅增加的情形，积极配
合客户开发全新的电力工具产品，取得电力维修工具业务的快速发展。面对全球工具行业不断发生的变化，
公司的创新优势保证了公司能够及时响应并把握市场机遇，持续获取市场份额，维持长期稳定的发展。
3、品牌优势
公司主营产品是针对家庭的耐用消费品和专业人士的工业级产品，而品牌则是公司向消费者长期提供产
品和服务的最有效保证，所以公司长期致力于自有品牌的打造和发展。报告期内，公司大力发展自有品牌，
提升自有品牌影响力，增厚自有品牌优势，自有品牌特别是电商品牌持续增长，WORKPRO、DURATECH、SK、P
ony＆Jorgensen等品牌的销售收入同比快速增长。品牌优势不仅进一步提升公司产品的国际竞争力，还有效
提高了公司的毛利率和业务稳定性，为公司长期健康的发展提供了保证。
4、渠道优势
公司拥有的销售渠道和客户信赖，是巨星得以持续发展的保证。公司多样化的产品结构和持续的创新能
力，不但可以最大程度上满足渠道客户一站式采购的需要，而且不断节约渠道客户的采购成本和管理成本，
持续提高对渠道客户的粘性。公司已成为美国HOMEDEPOT、美国WALMART、美国LOWES、欧洲Kingfisher、加
拿大CTC等多家大型连锁超市最大的工具和储物柜（ToolsandStorage）供应商之一，并且依托这些客户不断
拓展新的产品品类。目前在全球范围内，有两万家以上的大型五金、建材、汽配等连锁超市同时销售公司的
各类产品，这些渠道有效保证了公司各类创新型产品的高速发展。巨星通过直营跨境电商，收购欧美分销渠
道和建立亚太经销渠道三大措施并行，切实提高DTC(DirectToCustomer)业务的占比，将零售用户需求放在
首位，切实直接触达终端零售客户，既有效提升了单位产品的价值量又获得了一手的客户反馈为研发创新提
供了直接依据。依托上述渠道优势，公司可以不断开拓市场前期良好的新产品品类并将之持续发展，历史上
成功实现了包括激光测量仪器、储物柜、电动工具这些大品类的突破。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，受国际贸易环境剧烈波动影响，公司和行业发展受到了巨大冲击，特别是第二季度公司的生
产和交付节奏受到较大负面影响；同时，额外的关税成本推高了行业的平均售价，使得行业销量出现了显著
下滑。为了积极应对这一重大变化，公司加快推动国际化步伐和产品创新力度，依靠全球化布局获取新的客
户订单，不断提升的产品创新效率促进了新品类的发展。全年公司新产品尤其是电动工具产品和跨境电商业
务继续保持快速增长，提升了公司整体盈利能力。
报告期内，公司实现营业收入1,466,629.56万元，同比下降0.87%。2025年公司实现归属于上市公司股
东的净利润250,971.72万元，同比增长8.95%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润232,568.9
3万元，同比增长0.94%。各业务板块完成情况如下：
1、手工具（Tools）
报告期内，公司充分利用现有欧美百年品牌的品牌价值与市场优势，以创新带动自有品牌品类拓展，推
动品牌从特定品类向横向多品类广度拓展；完善自有品牌经销商体系，做好新客户开发，助力自有品牌发展
；越南和泰国新产能的提前投产缓解产能瓶颈，支撑公司新业务拓展，提升公司全球竞争力；积极拓展非美
地区渠道，补齐短板；然而美国关税政策依然导致了公司二三季度手工具订单受到了较大影响。手工具业务
收入同比下跌5.46%。
2、电动工具(PowerTools)
报告期内，公司不断提升电动工具新产品开发能力和海外出货能力，助力公司获取更多新订单，并首次
将电动工具业务打入欧洲市场；同时以现有欧美品牌为基础，扩展电动工具产品线。电动工具业务收入同比
增长22.55%。
3、工业工具(Industrialtools)
报告期内，欧洲工业工具市场依然疲软，总量持续下滑，公司抓住美国算力中心发展的机遇，积极开发
电力工具和算力中心箱柜产品，虽然由于工业工具的开发周期较长，交付总量占比不高，但依然有效对冲了
欧洲市场的下降。工业工具业务收入同比下跌0.11%。
●未来展望:
（一）公司发展战略
公司的总体发展战略是：聚焦主业，创新产品，运营品牌，布局全球。
聚焦主业，就是公司将继续利用现有的欧美大型商超和自营渠道，聚焦工具（TOOLS）产品为核心的主
营业务，同时依靠外延并购，全力发展包括电动工具和户外用品在内的非手工具类工具产品。
创新产品，就是公司在不断研发升级现有产品，使得人们生活工作更便利的同时，将不断开发适合自身
供应链和销售渠道的全新产品。依靠全球化的供应链网络和中国工程师红利，主导本轮工具行业全球供应链
分工，继续扩大行业龙头优势地位，引领国际工具行业发展，在未来逐步接过欧美本轮以创造客户需求为核
心的创新经济时代的产业转移。
运营品牌，就是公司将继承和发展现有的国际知名工具品牌，同时发展适合新时代的电商工具品牌，继
续加强欧美自有品牌服务体系建设，依托耐用消费品领域增速平缓现金流稳定的特征，长周期规划自有品牌
业务和发展路径，逐步提高品牌价值。
最后，布局全球，就是公司无惧逆全球化的浪潮，继续积极加大全球投资布局，选取国外优质公司进行
产业并购整合，更好地获取国际资源和国际市场，继续将公司成长为全球化的公司。
（二）经营计划
当前随着美国升起全球贸易壁垒，全球供应链和行业格局呈现巨大挑战的同时也出现了一个难得的战略
发展机遇，公司自2016年以来在国际化布局以及全球化的运营能力上的持续投入，将在未来帮助公司更好地
加强行业地位；公司将继续推动全球化布局，争取早日成为一家欧美本土服务、全球生产制造、中国管理研
发为一体的国际化公司。2026年，公司将力争实现主营业务10%以上增长。
（三）可能面对的风险
综合分析公司的外部环境和企业实际情况，公司面临的主要经营风险包括：
1、贸易摩擦风险
目前美国是公司的最大单一市场，自美国最高法院裁决美国政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大
规模关税措施违法后，美国政府对全球又加征新关税，公司从中国和东南亚国家向美国出口的产品被征收关
税，关税给行业发展和公司长期发展战略带来不利影响和不确定性。对此，公司将密切关注国际局势，继续
实施国际化战略，推进海外制造基地建设，培育海外供应链，建立全球化的产能布局和供应链体系，确保公
司业务稳定发展。
2、汇率波动风险
目前公司营业收入基本来自于境外市场，如人民币汇率宽幅波动，将对公司的营业收入产生一定影响。
公司主营业务订单大部分以美元计价，人民币对美元汇率波动直接影响产品的价格竞争力，从而对公司经营
业绩产生影响。对此，公司将继续加强海外布局和结汇调控，对冲和降低汇率波动对公司业绩的影响。
3、原材料价格上升风险
近年来，公司主要原材料价格波动较大，造成公司生产成本也有所波动。尽管公司对上游外协厂商议价
能力较强，但若原材料价格持续上升，仍可能对公司盈利能力产生一定影响。对此，公司将继续加强采购和
成本控制，与供应商建立战略合作关系并签订长期协议来消化原材料价格波动风险；同时持续优化产品结构
，加强新产品的研发，依靠创新型产品确定合理价格，维持产品毛利率。
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