经营分析☆ ◇002424 ST百灵 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
苗药研发、生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业(行业) 4.91亿 50.58 1.08亿 26.21 22.02
工业(行业) 4.39亿 45.27 3.04亿 73.79 69.29
医疗机构(行业) 3367.46万 3.47 --- --- ---
其他(行业) 652.81万 0.67 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中成药(产品) 8.11亿 83.57 3.97亿 98.01 49.00
西药(产品) 8820.92万 9.09 --- --- ---
医疗服务(产品) 3742.20万 3.86 --- --- ---
其他(产品) 3376.90万 3.48 --- --- ---
中药材(产品) 4.59万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西南片区(地区) 2.84亿 29.29 1.30亿 31.96 45.59
华北片区(地区) 1.92亿 19.83 1.04亿 25.73 54.20
华东片区(地区) 1.73亿 17.83 8805.86万 21.72 50.90
华南片区(地区) 1.02亿 10.55 6418.72万 15.83 62.71
中南片区(地区) 9686.45万 9.98 --- --- ---
东北片区(地区) 6169.41万 6.36 --- --- ---
西北片区(地区) 5983.18万 6.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 18.29亿 59.98 12.26亿 84.86 67.04
商业(行业) 11.29亿 37.04 2.18亿 15.11 19.33
医疗机构(行业) 6785.81万 2.23 -1056.81万 -0.73 -15.57
其他(行业) 2280.47万 0.75 1096.94万 0.76 48.10
─────────────────────────────────────────────────
中成药(产品) 26.04亿 85.42 13.51亿 93.55 51.89
西药(产品) 2.25亿 7.39 --- --- ---
其他(产品) 1.25亿 4.09 --- --- ---
医疗服务(产品) 8026.97万 2.63 --- --- ---
中药材(产品) 1458.85万 0.48 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西南片区(地区) 9.66亿 31.69 4.20亿 29.06 43.46
华北片区(地区) 6.91亿 22.68 3.19亿 22.07 46.11
华东片区(地区) 4.97亿 16.30 2.31亿 16.02 46.57
中南片区(地区) 2.78亿 9.10 --- --- ---
华南片区(地区) 2.59亿 8.51 --- --- ---
西北片区(地区) 2.22亿 7.28 --- --- ---
东北片区(地区) 1.35亿 4.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 8.23亿 56.30 5.95亿 77.54 72.30
商业(行业) 5.95亿 40.71 1.60亿 20.82 26.85
医疗机构(行业) 3313.01万 2.27 760.91万 0.99 22.97
其他(行业) 1060.74万 0.73 497.32万 0.65 46.88
─────────────────────────────────────────────────
中成药(产品) 12.71亿 86.97 6.76亿 88.02 53.13
西药(产品) 1.23亿 8.44 --- --- ---
医疗服务(产品) 3313.01万 2.27 760.91万 0.99 22.97
其他(产品) 2793.93万 1.91 --- --- ---
中药材(产品) 610.08万 0.42 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西南片区(地区) 4.65亿 31.81 2.27亿 29.55 48.77
华北片区(地区) 3.21亿 21.95 1.78亿 23.21 55.50
华东片区(地区) 2.72亿 18.63 1.52亿 19.87 56.00
中南片区(地区) 1.42亿 9.72 --- --- ---
西北片区(地区) 1.09亿 7.46 --- --- ---
华南片区(地区) 1.02亿 7.01 --- --- ---
东北片区(地区) 5008.10万 3.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 22.74亿 59.45 16.93亿 76.18 74.44
商业(行业) 14.51亿 37.92 5.01亿 22.52 34.50
医疗机构(行业) 6422.48万 1.68 1111.55万 0.50 17.31
其他(行业) 3630.82万 0.95 1764.01万 0.79 48.58
─────────────────────────────────────────────────
中成药(产品) 33.81亿 88.38 22.01亿 99.04 65.09
西药(产品) 2.93亿 7.66 --- --- ---
医疗服务(产品) 6667.87万 1.74 --- --- ---
其他(产品) 6256.10万 1.64 --- --- ---
中药材(产品) 2203.82万 0.58 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西南片区(地区) 10.22亿 26.73 5.71亿 25.71 55.88
华北片区(地区) 8.44亿 22.06 4.76亿 21.41 56.38
华东片区(地区) 5.53亿 14.45 3.24亿 14.59 58.65
华南片区(地区) 5.04亿 13.18 2.97亿 13.39 58.99
中南片区(地区) 3.95亿 10.32 2.38亿 10.71 60.34
西北片区(地区) 3.08亿 8.05 --- --- ---
东北片区(地区) 2.00亿 5.22 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售11.93亿元，占营业收入的39.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 57048.73│ 18.71│
│客户二 │ 20992.25│ 6.89│
│客户三 │ 18477.53│ 6.06│
│客户四 │ 15976.91│ 5.24│
│客户五 │ 6805.42│ 2.23│
│合计 │ 119300.84│ 39.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.32亿元，占总采购额的42.49%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 30835.74│ 30.25│
│供应商二 │ 4324.85│ 4.30│
│供应商三 │ 2907.87│ 2.86│
│供应商四 │ 2815.72│ 2.80│
│供应商五 │ 2297.79│ 2.28│
│合计 │ 43181.97│ 42.49│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展情况
根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）以及中国证券监督管理委员会《上市公司行
业分类指引》（2012年修订）分类，公司所属行业为医药制造业（代码C27）。医药行业作为保障国民生命
健康的战略性基础产业，具备刚需属性强、监管要求严、技术壁垒高等核心特征。2026年是“十五五”规划
开局之年，国家将生物医药列为新兴支柱产业，中国医药行业在政策引导、需求升级和技术变革的多重驱动
下，整体呈现“结构优化、创新引领、合规发展”的运行态势。医药卫生体制改革持续深化，药品集中带量
采购常态化、制度化推进，DRG/DIP支付方式改革纵深发展，行业正从规模扩张转向以创新驱动和高质量发
展为核心的新阶段，既为行业发展带来新挑战，也为具备核心竞争力的龙头企业创造了结构性发展机遇。
从细分领域看，中药行业处于结构调整与转型升级的关键期。2025年，中成药行业营业收入和利润总额
同比分别下降6%和2.9%（数据来源：中国医药企业管理协会《2025年医药工业经济运行情况》）。2026年上
半年，中药材流通市场整体供给相对充足、需求端偏弱，中药材价格指数总体有所回落，行业进入结构性调
整周期；与此同时，中医药传承创新发展政策红利持续释放，第二批全国中药饮片联盟集中带量采购、第四
批全国中成药联盟集中带量采购中选结果相继落地，集采规则从“唯低价论”向“质量优先、价格合理”优
化，行业竞争格局加速重塑，具备独家品种、质量溯源体系及循证医学证据优势的企业迎来发展机遇。在人
口老龄化加速的背景下，心脑血管、呼吸系统等慢性病用药需求持续扩容，中医药在“治未病”、慢性病管
理及康复保健领域的独特优势愈发凸显，行业正加速从疾病治疗向“预防—治疗—康复”全链条健康服务转
型。
（二）公司主要业务及主要产品
本公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，公司围绕苗医药资源禀赋深耕主业，已
形成以银丹心脑通软胶囊为核心大单品，咳速停糖浆/胶囊、复方一枝黄花喷雾剂、维C银翘片、小儿柴桂退
热颗粒、强力枇杷露、双羊喉痹通颗粒等产品协同发展的“百灵鸟”产品矩阵，产品覆盖心脑血管、呼吸系
统、消化系统、儿科、妇科等多个治疗领域。
报告期内，公司复方一枝黄花喷雾剂获批为首家国家中药二级保护品种，其主治人群扩展至6～13岁儿
童；银丹心脑通软胶囊、强力枇杷露、护肝片三款产品中选第四批全国中成药联盟集中带量采购；公司共有
12个主要在销产品纳入《国家基本药物目录（2026年版）》。同时，公司积极开拓以糖宁通络为核心竞争力
的苗医药一体化项目，进一步扩大推广范围。
（三）行业地位
公司现已是贵州省医药产业骨干企业和全国最大的苗药研制生产企业。2026年3月，由药智网、中盟大
数据主办的“MDS2026第四届医药营销大数据峰会”在重庆举行，会上正式发布《2025中国医药市场药企排
行榜》系列榜单，公司凭借深厚的品牌积淀与卓越的市场表现，荣登“2025中国医药市场药企排行榜（中药
）TOP100”第28位，这也是公司连续第三年入选该榜单。2026年上半年，公司入选“2026中药研发实力TOP5
0”榜单，“苗药双羊喉痹通颗粒的创新应用与转化”项目获第二届“长高赛”最佳商业化潜力奖，公司品
牌影响力和行业地位进一步巩固。
（四）报告期公司经营情况
报告期内，医药行业在政策持续深化、市场竞争加剧的背景下加速结构性调整。中成药行业受集采扩围
、医保控费及终端消费等因素影响，整体增速承压。面对复杂严峻的外部环境和行业变革阵痛，公司始终坚
持以党的二十大精神为指引，牢牢把握行业发展机遇，全力推动生产经营提质增效。在公司董事会和管理层
的领导下，全体员工凝心聚力，坚定不移贯彻落实公司既定发展战略，锚定目标任务，紧扣主责主业，稳步
推进各项经营部署，推动公司向高质量发展迈出坚实步伐。
2026年上半年，受到市场需求、行业环境及政策变化等多重因素叠加影响，公司经营业绩同比出现下滑
。集采及医保控费方面，药品集中带量采购常态化制度化推进，叠加DRG/DIP医保支付方式改革持续深化，
公司产品终端价格承压、盈利空间受到压缩。2026年上半年，公司实现营业收入9.7亿元，归属于上市公司
股东的净利润3002.79万元。面对业绩压力，公司坚持以“规模化的制造平台、产业链整合平台、全渠道的
销售平台、大品种的研发平台”四大平台建设为核心战略，深入推进营销体系改革与合规整改、加快数字化
转型、提升产能保障能力、强化创新研发管线，在整体保持盈利、经营质量边际改善和可持续发展能力建设
方面取得积极进展。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力没有发生重大改变，也未发生因设备或技术升级换代、核心技术人员辞职
、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响的情形。
（一）品牌优势、品种优势和产品结构优势
品牌影响力是企业的核心竞争力之一，公司经过三十年的发展，在规模不断扩大的同时，持续加大对品
牌建设的投入，以提升公司品牌市场知名度和市场影响力。目前公司及相关产品取得了良好的市场知名度和
美誉度，公司的“百灵鸟及图”商标为中国驰名商标。
公司核心大单品银丹心脑通软胶囊集多项“国家级”资质于一身：系首家国家中药二级保护品种、《中
国药典》首批收载的苗药品种、国家基本药物目录产品和国家医保目录乙类产品，曾获第十七届“中国专利
优秀奖”，并入选《中成药临床应用指南》等权威诊疗指南。报告期内，该产品再次纳入《国家基本药物目
录（2026年版）》，并中选第四批全国中成药联盟集中带量采购，覆盖全国超2.4万家基层公立医疗机构，
是公司业绩稳定的“压舱石”。
公司拥有较为完善的产品结构，一线品种银丹心脑通软胶囊，属于心脑血管类药物，近几年销售规模实
现稳定增长。二线品种小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒、复方一枝黄花喷雾剂、维C银翘片和咳速停糖
浆及胶囊覆盖了感冒类药物、咳嗽类药物、儿童类药物、咽喉类药物等市场，已占有一定的市场份额；三线
品种金感胶囊、风寒/风热感冒颗粒、康妇灵胶囊、泌淋清胶囊、经带宁胶囊、消咳颗粒等产品覆盖了妇科
类药物、泌尿系统类药物、咽喉类药物等市场，报告期内通过营销整合和市场开发，销售复合增长率一直处
于快速增长态势，市场影响力逐步提升。
报告期内，公司共有12个主要在销产品纳入《国家基本药物目录（2026年版）》，银丹心脑通软胶囊、
强力枇杷露、护肝片三款产品中选第四批全国中成药联盟集中带量采购，产品“政策含金量”进一步提升，
为产品在公立医疗机构的覆盖和放量创造了有利条件。多元化的产品结构有效分散了单一品种的经营风险，
增强了公司盈利的稳定性和抗风险能力。
（二）公司知识产权情况
2026年上半年，公司申请发明专利（保密专利）1件。截至报告期末，公司有效专利共87件，其中发明
专利52件、实用新型专利22件、外观设计专利13件。
2023年12月，国家知识产权局公布了2023年新一批及通过复核的国家知识产权示范企业和优势企业名单
。凭借良好的科技创新能力和突出的知识产权优势，公司被认定为“2023年新确定的国家知识产权示范企业
”。此次入选是公司自2015年获评“国家知识产权优势企业”且连续多年保持审核结果优秀的基础上，在知
识产权领域获得的又一国家级殊荣。
2025年4月，公司顺利通过《企业知识产权合规管理体系要求》（GB/T29490-2023）认证，荣获由中知
（北京）认证有限公司颁发的《知识产权合规管理体系认证证书》（证书号码：165IP250103ROM）。这标志
着公司在知识产权管理领域达到了新版国家标准的要求，为公司持续提升科研创新能力和核心竞争力奠定了
坚实基础。
2025年6月，由药智网、中新社国际传播集团、《中国药业》杂志联合主办的“2025PDI医药研发·创新
大会暨中国药品研发百强榜发布会”在重庆举行。会上《2025中国药品研发实力排行榜》系列榜单重磅发布
。凭借扎实的科研实力和持续的研发投入，公司荣登《2025中国中药研发实力排行榜》TOP50，位居第31位
。
2026年1月，公司收到国家知识产权局出具的《专利申请受理通知书》，国家知识产权局受理了公司“
一种治疗糖尿病或其并发症的中药制剂”国家保密专利申请，这是基于公司糖宁通络项目多年研究所形成的
专利技术。保密保护范围涵盖配方组成、生产工艺及多个治疗范围，保密期限与《中华人民共和国保守国家
秘密法》中“机密”保密期限相同。此次保密专利的受理，将为公司糖宁通络项目提供全方位且更严密的核
心知识产权保护。
（三）研发优势及科研项目情况
1、公司一贯重视产品研发工作，将其视为推动自身发展的源动力，已建立了较为完善的技术创新体系
。公司已获得国家认定企业技术中心、全国创新型企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家级技术创新
示范企业、国家知识产权示范企业、贵州省创新型领军示范企业、贵州省知识产权优势企业等荣誉，同时建
立了现代苗药创制技术国家地方联合工程研究中心、全国博士后科研工作站、院士工作站、贵州省民族药（
中药）复方制剂工程技术研究中心、贵州省慢性病新药研发科技创新人才团队等研发平台。
结合科研院所、高等院校和企业在“产、学、研、用”方面的资源，增强公司在药物研发方面的核心竞
争力，积极探索校企合作协同创新的新模式新机制，推动自主技术创新和科技成果转化。以产业关键核心技
术攻关为重点，推动实现各方资源互通、人才共育、技术共创、管理共建的全方位融合，形成了产业深度统
筹、良性互动、校企协同、产业升级的良好局面，通过发挥科研项目成果转化优势，实现为企业科研与经营
赋能，在大健康管理、品种研发、共建中医药科技转化服务平台、康养产业等方面实现盈利能力提升和企业
价值增值。
2、在研创新优势
公司在研新药有黄连解毒丸项目、益肾化浊颗粒项目、冰莲草含片项目、芍苓片项目、1.1类化药替芬
泰项目、糖宁通络项目等，公司在研项目覆盖众多治疗领域，项目如获得批准上市后，将丰富公司的产品结
构，有利于提高公司的竞争力和持续盈利能力，对公司的战略布局起到积极作用。2024年11月，公司全资子
公司百灵毓秀收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意中药1.1类新药糖宁
通络片开展用于治疗糖尿病视网膜病变（DR）的3期临床试验。此次获批，标志着糖宁通络片成为《中药注
册管理专门规定》实施以来，首个凭借人用经验、由医疗机构中药制剂豁免1、2期临床试验，直接进入3期
临床试验的中药1.1类新药，极大程度缩短研发周期，加速新药上市进程，推动糖宁通络片早日惠及更多糖
尿病患者。2025年10月，该品种再获国家药品监督管理局批准，新增用于2型糖尿病的临床试验许可，标志
着糖宁通络片成为国内首个在“糖尿病治疗”与“并发症治疗”双领域进入临床试验的新药。
国家大力推进中医药现代化、国际化，加之人口老龄化日益加速，居民收入不断提高及更加注重养生保
健等多重因素，中药行业具备巨大的发展潜力。公司在心脑血管、糖尿病、感冒、退热、止咳化痰、呼吸道
等市场领域的产品具有专有性，核心产品有较强的竞争力和广阔的市场前景。中医药除了开发生产药品外，
还可以在药食同源的基础上开发保健品等大健康类产品，具有很大市场潜力和开发空间。
（四）营销网络建设持续完善
公司始终将营销体系的构建与升级视为驱动企业发展的核心动力。报告期内，公司已形成并持续强化了
以“覆盖广、层级深、管控强的立体营销网络”为根基，以“数据驱动、精细高效的现代化营销运营体系”
为引擎的双重核心竞争力。这两大优势相互赋能，共同确保公司在复杂的市场环境中实现稳健经营与高质量
发展。
1、全域覆盖、深度渗透的立体营销网络
公司拥有业内领先的、成熟稳定的全渠道营销网络，市场触达能力与客户覆盖深度构成了坚实的业务基
础。
（1）网络覆盖全面：公司已建立专业化的营销团队，业务网络覆盖全国32个省、自治区、直辖市。报
告期内，公司与全国超过1000家一、二级商业客户、超过60万家终端客户建立了业务关系，签约终端VIP客
户超过10万家。
（2）终端结构多元：公司在各类终端市场均建立了深厚基础。在医疗终端，已开发二级以上医院4500
多家，其中三级医院1600多家，并积极向下延伸，基层医疗服务机构开发已突破10万家。在零售终端，与全
国95%以上的连锁药店建立了合作，覆盖门店超过26万家，并与全国性重点连锁（NKA）深化了战略合作。
（3）模式持续优化：公司为优化渠道掌控力与执行效率，持续推进直营制改革，截至报告期末已累计
完成15个省份的改革。同时，通过发展贴牌产品业务，与合作伙伴形成品种互补，进一步拓展了营销网络的
价值与弹性。
2、基于数字化与精细化的现代营销运营能力
面对行业挑战，公司主动深化营销体系改革，构建了以数据与效率为核心的精细化运营能力，实现了从
“规模扩张”到“质量效益”的深刻转型。
（1）科学决策与考核能力：报告期内，公司全面推动以终端“存销比”为核心的考核体系落地，推动
销售模式向“动销型”转变。此举确保了销售数据真实反映市场需求，为公司的产销协同与策略制定提供了
科学依据。
（2）风险与现金流管控能力：公司主动应对行业性渠道库存压力，通过精准控制发货节奏、强化终端
动销，有效化解库存积压风险。同时，通过强化回款精细化管理和回款率考核，经营质量持续提升。
（3）专业化组织能力：公司致力于打造高绩效销售团队，通过数字化工具赋能、精细化考核及专业培
训，推动人均单产提升。报告期内，公司进行了战略性组织调整，成立了七大销售事业部，实施“一品一策
”的精准运营，以专业化分工深度挖掘产品潜力，培育新的增长梯队。
（4）先进的数字化平台支撑能力：公司自主建设的“贵州百灵数字销售综合服务平台”（包括中控管
理系统与业务平台）已全面上线运营。该平台实现了对商业合作伙伴进销存数据的实时抓取与分析，极大提
升了营销结算的精准度、效率与整体过程管控水平，是公司实现精细化管理的技术基石。
公司的核心竞争力是一个动态发展、持续增强的有机整体。深度下沉的立体营销网络确保了公司产品的
市场可及性与客户根基，而基于数字化与精细化构建的现代运营体系则确保了公司资源投放的精准性与经营
的健康度。两者相辅相成，共同构成了公司在医药行业新格局下实现战略突围与可持续发展的强大保障。
3、全产业链与智能制造优势
公司构建了从中药材种植、中药提取到制剂生产的完整产业链，自有中药材种植基地保障了原料的质量
稳定与成本可控，是公司应对原材料价格波动、保障集采供应的重要支撑。
产能方面，公司生产线覆盖片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、糖浆剂、软胶囊剂、丸剂、酊剂、喷雾剂、煎膏
剂等多种剂型，产能规模处于行业领先地位。公司扩能技改项目已竣工并陆续投产，中药材前处理能力从2.
5万吨/年提高到6万吨/年，在业内具备规模优势；1号楼颗粒剂车间改造工程已完成建设，该项目获批1500
万元国家超长期特别国债资金支持，为公司中药智能制造树立了标杆。
未来，公司将持续推进产能的智能化、绿色化、高端化建设，完善质量管理体系，以规模化、高品质的
供给能力巩固市场竞争优势，实现产品质量、主营业务收入与利润水平的稳步提升。
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