经营分析☆ ◇002361 神剑股份 更新日期：2025-11-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化工新材料领域与高端装备制造领域。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工新材料(行业) 10.17亿 88.04 1.36亿 87.88 13.34
高端装备制造(行业) 1.11亿 9.62 1615.28万 10.46 14.54
其他业务(行业) 2713.00万 2.35 255.24万 1.65 9.41
─────────────────────────────────────────────────
户外型树脂(产品) 8.40亿 72.68 1.15亿 74.40 13.68
混合型树脂(产品) 1.77亿 15.36 2080.79万 13.48 11.73
高端装备制造(产品) 1.11亿 9.62 1615.28万 10.46 14.54
其他业务(产品) 2713.00万 2.35 255.24万 1.65 9.41
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 9.74亿 84.34 1.27亿 82.06 13.00
国外(地区) 1.81亿 15.66 2768.68万 17.94 15.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工生产分部(行业) 33.65亿 139.18 2.85亿 81.85 8.48
装备制造分部(行业) 2.66亿 11.01 6302.71万 18.07 23.68
分部间抵销(行业) -12.13亿 -50.19 27.05万 0.08 -0.02
─────────────────────────────────────────────────
户外型树脂(产品) 17.00亿 70.31 2.15亿 61.74 12.67
混合型树脂(产品) 3.95亿 16.32 6499.95万 18.64 16.47
高端装备制造(产品) 2.64亿 10.92 6146.48万 17.63 23.28
其他业务(产品) 5909.71万 2.44 695.10万 1.99 11.76
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 19.87亿 82.19 2.92亿 83.82 14.71
国外(地区) 4.31亿 17.81 5640.83万 16.18 13.10
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 24.18亿 100.00 3.49亿 100.00 14.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工新材料(行业) 9.95亿 88.84 1.05亿 82.02 10.58
高端装备制造(行业) 9782.98万 8.73 1930.84万 15.05 19.74
其他业务(行业) 2718.99万 2.43 375.56万 2.93 13.81
─────────────────────────────────────────────────
户外型树脂(产品) 8.08亿 72.15 8348.77万 65.07 10.33
混合型树脂(产品) 1.87亿 16.69 2175.55万 16.96 11.64
高端装备制造(产品) 9782.98万 8.73 1930.84万 15.05 19.74
其他业务(产品) 2718.99万 2.43 375.56万 2.93 13.81
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 9.36亿 83.59 1.07亿 83.20 11.40
国外(地区) 1.84亿 16.41 2155.23万 16.80 11.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工生产分部(行业) 34.83亿 135.49 2.31亿 71.57 6.62
装备制造分部(行业) 3.63亿 14.13 9163.35万 28.45 25.23
分部间抵销(行业) -12.76亿 -49.62 -4.79万 -0.01 0.00
─────────────────────────────────────────────────
户外型树脂(产品) 17.66亿 68.68 1.89亿 58.71 10.71
混合型树脂(产品) 3.78亿 14.69 3762.56万 11.68 9.96
高端装备制造(产品) 3.51亿 13.65 8776.68万 27.25 25.02
其他业务(产品) 7673.44万 2.98 760.42万 2.36 9.91
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 21.78亿 84.72 2.74亿 85.03 12.57
国外(地区) 3.93亿 15.28 4820.86万 14.97 12.27
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 25.71亿 100.00 3.22亿 100.00 12.53
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售5.58亿元，占营业收入的20.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 23136.86│ 8.53│
│客户二 │ 9473.78│ 3.49│
│客户三 │ 8846.21│ 3.26│
│客户四 │ 7896.30│ 2.91│
│客户五 │ 6433.69│ 2.37│
│合计 │ 55786.84│ 20.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购10.85亿元，占总采购额的45.06%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 33784.70│ 14.03│
│供应商二 │ 30292.80│ 12.58│
│供应商三 │ 16664.00│ 6.92│
│供应商四 │ 14124.53│ 5.87│
│供应商五 │ 13635.91│ 5.66│
│合计 │ 108501.94│ 45.06│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
2025年上半年，中国及全球经济在多重因素交织下呈现复杂态势，国内经济结构性调整深化，传统产业
转型与消费复苏成为关键。
公司全体同仁凝心聚力、迎难而上，坚持以“化工新材料+高端装备制造”双主业发展战略为引领，坚
持创新驱动发展理念，深耕细分市场，培育差异化竞争优势。通过持续优化经营管理体系，深化提质增效，
公司整体运营保持稳健发展态势，主要经营指标实现经营规模稳中有进、运营质量稳中向好、发展动能稳中
提质，为公司在复杂环境下的高质量发展奠定了坚实基础。
1、化工新材料领域
（1）聚酯树脂
公司目前拥有年产各类聚酯树脂32万吨的生产能力。主要产品分为户外型聚酯树脂和混合型聚酯树脂两
大类，户外型产品主要应用在室外金属器材表面领域，包括家电、建材、汽车、农机、工程机械、5G基站、
高速护栏及一般工业等，具有抗腐蚀、耐老化等优越性能；混合型产品主要应用在室内金属器材表面领域，
包括家电、建材、家居、医疗器械及电子3C产品等，具备环保、流平性好、装饰性能优越等优点。
公司长期为全球粉末涂料行业知名企业阿克苏·诺贝尔、海尔、PPG、桑瑞斯集团、雅佳集团、老虎涂
料、佐敦涂料、威士伯涂料等高端客户提供配套服务。公司产销模式为以销定产。定价模式主要为依据原材
料价格成本加成，上游主要原材料PTA采购价格主要受原油价格波动影响；NPG采购价格主要受其上游原材料
异丁醛价格波动的影响。
（2）新戊二醇（NPG）
新戊二醇是聚酯树脂产品的主要原材料之一，公司目前拥有马鞍山神剑和利华益神剑两家子公司，设计
年产NPG7万吨，能够满足公司聚酯树脂产品对新戊二醇的大部分需求。
2、高端装备制造领域
钣金成型制造业务：主要为中航西飞、陕飞等主机厂提供大型工装，为飞机航空发动机提供油液管路，
为中车集团旗下多个机车公司提供高速列车车头大部件等。
复合材料零部件制造业务：军用方面，依托公司十多年的复材零部件制造经验，为多型号军事装备提供
配套产品，包括军机雷达罩、导弹装备的新型低目标特性抗毁保温舱、卫星轻量化天线和支撑结构、新型两
栖车辆的轻量化部件等。民用方面，为中车集团600公里时速和200公里时速的磁悬浮机车提供碳纤维复合材
料的车头、车体及内饰等。
公司根据客户订单要求，采用自主生产为主、外协加工为辅的生产模式。采购的原材料主要为铝、钢金
属材料及碳纤维材料等，螺钉、螺母等标准件以及相关辅材。以订单采购为主，实行“订单+合理库存”的
采购模式。航空航天类产品采用直销模式，轨道交通类产品则主要通过招投标方式取得订单。主要客户包括
中航工业所属的西飞、陕飞、昌飞及中国航天科技集团、中车、中国船舶重工等。
二、核心竞争力分析
公司以“化工新材料+高端装备制造”双主业为核心战略，依托30余年的产业深耕，已构建起从关键原
材料NPG到聚酯树脂的上下游产业链，并在细分领域持续保持行业领先地位。同时，公司传承军工基因，发
力高端装备制造，通过技术创新与资源整合形成差异化竞争力，展现出以下核心优势：
（一）技术创新优势
化工新材料领域：公司荣获单项冠军企业，国家级企业技术中心承担国家级火炬计划项目、国家级重点
新产品计划项目、安徽省重大科技攻关项目；取得省市科技进步奖4项、授权有效专利158件；公司致力于通
过对聚酯树脂新产品、新工艺的研究开发，以实现提升产品质量和稳定性、节能降耗、成本节约等多重应用
指标为目的，为客户提供最优的解决方案。产品型号丰富齐全，涵盖粉末涂料聚酯树脂应用各个领域，目前
已经形成户外型和混合型两大系列200多个型号产品。
高端装备制造领域：公司与全国知名高校开展产学研合作，引进先进技术工艺，吸纳行业优秀、顶尖人
才。通过多年对新工艺、新技术的研发创新，目前已经形成“内高压充液成形技术、粉末热等静压技术、3D
打印技术及复合材料应用技术”等自有技术，拥有授权专利89件。公司核心竞争优势体现在具备多年的工装
模具行业经验，系公司立业之本；新技术应用可以有效提升航空航天领域管材、异形件的加工成型技术，行
业水平领先，应用空间广阔；复合材料轻质化在航空、航天及轨道交通领域应用更具前景和优势。
北斗导航业务：公司主要从事北斗卫星导航系统应用终端产品，应用于特殊业务领域。
（二）市场竞争优势
化工新材料领域：公司是国内粉末涂料用聚酯树脂行业领军者，市场上已经形成神剑特有的品牌优势。
目前拥有聚酯树脂芜湖、黄山及珠海三大生产基地，共计32万吨的产能规模。同时，拥有上游原材料NPG产
能7万吨，完善了聚酯树脂上游产业链，有效保障主要原材料的供应。经过多年的发展，已经建立了覆盖中
国、中东、欧美、东南亚等主要地区的全球营销网络，具有完善的销售体系。“神剑”品牌在行业中拥有较
高的知名度，产品和服务具有良好的信誉和口碑。
高端装备制造领域：公司经过多年的工装模具行业沉淀，拥有一支高效的管理和技术团队，能够快速响
应客户需求。公司创新性的复合材料加工技术应用于轨道交通领域，为轨道交通行业轻质化应用提供较好的
解决方案。逃生门业务市场份额行业领先，公司也是唯一一家据此业务走出国门的民营企业。北斗导航业务
在特殊业务领域具有行业聚焦优势。
（三）资源环境优势
化工新材料领域：公司目前拥有行业领先的生产控制工艺和仪器检测设备，采用自有专利技术的双釜半
自动加料生产工艺，引进欧洲领先的工艺技术包、DCS控制系统，建立智能化仓储系统等，有效的提升产品
质量稳定性和生产效率。在工艺上已经实现了全自动化控制，保证了不同批次间生产工序的一致性，有效杜
绝了人为控制的差别性。劳动强度降低，生产效率明显提高。环境治理方面建成无组织废气收集处理系统、
高浓度废水焚烧系统和生物催化氧化污水处理系统，有效改善环境治理效果，环境保护与资源利用更加和谐
。
高端装备制造领域：公司所处中国“西雅图”之称的古城西安，依托于西北地区得天独厚的航空、航天
及轨道交通领域高端装备研发与加工制造产业集群，同时充分利用公司复合材料、钣金零件领域完善制造能
力，形成企业特有的高端装备制造体系。
（四）人才管理优势
化工新材料与高端装备制造行业均是技术密集型生产制造类产业，公司双主业发展战略始终坚持“员工
是公司最核心的资产”的人才观，员工是公司最宝贵的资源和财富。
公司制定有完善的员工培养与发展相关制度，并不断建立和完善各项激励及福利政策，很好的促进了员
工成长与发展，充分保证了公司在高速发展的过程中对人才的需求。经过多年培育和发展，公司积累了产业
发展需求的优秀管理人才、技术人才和科研带头人，且不断丰富壮大着公司有序发展的人才梯队，为公司可
持续健康稳定发展提供了有力的人才保障。
（五）双主业发展优势
1、化工新材料板块：产业链优势突出
（1）聚酯树脂+NPG一体化布局
聚酯树脂产能、技术优势明显，伴随着消费升级、产业升级，受益于下游新兴领域新能源汽车、工业钢
结构持续突破，环保涂料需求提升。通过上游原材料NPG产业链延伸，有效控制成本与供应链安全，增强抗
周期波动能力。
（2）技术壁垒与环保升级
开发高耐候、低温固化等环保型产品，符合“双碳”政策导向；潜在布局生物基技术，抢占绿色材料赛
道。
化工新材料板块，是公司的压舱石。公司积累了30多年的行业发展经验，依托国家级企业技术中心、博
士后工作站及老中青结合的专业化研发团队，不断推出包括低温固化树脂、MDF树脂、不含有机锡聚酯树脂
及石墨烯树脂等行业前沿产品，技术研发实力优势明显，行业品牌影响力深厚。
2、高端装备制造板块：军工底蕴赋能突破
高端装备制造板块，是公司的助推器。航空、航天及轨道交通领域发展前景广阔。在国防和军队现代化
建设加速推进、军民融合、大飞机、“双循环”及一带一路等战略政策的支持下，高端装备制造领域发展空
间巨大。公司将依托多年积累的工装模具制造能力，拥有一支快速响应的高效团队，将高性能复合材料加工
技术全面应用在航空、航天及轨道交通领域，形成复合材料应用和钣金零件制造“两位一体”的高端装备制
造发展战略。
三、主营业务分析
1、化工新材料领域
2025年上半年，公司在稳固现有市场的同时，以创新驱动发展，打造差异化竞争优势，低温固化型、超
耐候型、不含有机锡树脂及石墨烯树脂等多款新产品逐步得到市场认可。受益于供应链精细化管理，加强对
关键原材料采购成本的控制，公司化工新材料板块盈利水平逐渐回升。报告期内，公司聚酯树脂销售10.76
万吨，同比增长9.16%，实现收入101,704.81万元，较上年同比增长2.21%。
2、高端装备制造领域
公司高端装备制造业务稳中向好，业务发展质量持续提升。2025年上半年，实现收入11,107.86万元，
同比增长13.54%。
综上，2025年上半年，公司实现营业收入115,525.67万元，较上年同期增长3.14%；归属于上市公司股
东的净利润2,359.71万元，较上年同期增长31.87%；截至2025年6月30日，公司资产总额459,172.81万元，
归属于上市公司股东的净资产225,436.04万元，较上年末增长1.06%，资产负债率50.36%。
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