经营分析☆ ◇002237 恒邦股份 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
黄金矿产开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贵金属冶炼(行业) 872.35亿 77.61 6.70亿 29.36 0.77
有色金属冶炼(行业) 200.33亿 17.82 10.41亿 45.62 5.20
有色金属贸易(行业) 24.30亿 2.16 672.49万 0.29 0.28
矿粉销售(行业) 12.49亿 1.11 8711.04万 3.82 6.97
化工生产(行业) 10.77亿 0.96 4.32亿 18.92 40.08
其他业务(行业) 3.70亿 0.33 4540.37万 1.99 12.27
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 776.43亿 69.08 3.00亿 13.13 0.39
电解铜(产品) 178.05亿 15.84 4.77亿 20.90 2.68
白银(产品) 95.19亿 8.47 3.03亿 13.27 3.18
有色金属贸易(产品) 24.30亿 2.16 672.49万 0.29 0.28
铅(产品) 14.22亿 1.27 2.22亿 9.71 15.60
矿粉销售(产品) 12.49亿 1.11 8711.04万 3.82 6.97
锌、锑、铋、硒等金属(产品) 8.80亿 0.78 4.10亿 17.97 46.63
硫酸(产品) 6.35亿 0.57 3.87亿 16.95 60.92
磷铵及其他化肥(产品) 4.42亿 0.39 4485.64万 1.96 10.14
其他(产品) 3.70亿 0.33 4540.37万 1.99 12.27
─────────────────────────────────────────────────
国内收入(地区) 1568.15亿 139.52 --- --- ---
国外收入(地区) 116.79亿 10.39 12.98亿 56.85 11.11
合并抵消(地区) -561.00亿 -49.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 1123.94亿 100.00 22.83亿 100.00 2.03
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贵金属冶炼(行业) 310.92亿 72.22 3.58亿 32.24 1.15
有色金属冶炼(行业) 94.63亿 21.98 5.00亿 45.08 5.28
矿粉销售(行业) 12.28亿 2.85 9362.37万 8.44 7.63
有色金属贸易(行业) 6.77亿 1.57 341.41万 0.31 0.50
化工生产(行业) 4.68亿 1.09 1.31亿 11.85 28.08
其他业务(行业) 1.22亿 0.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 271.82亿 63.14 1.70亿 15.36 0.63
电解铜(产品) 84.02亿 19.52 2.34亿 21.06 2.78
白银(产品) 38.62亿 8.97 1.43亿 12.85 3.69
矿粉销售(产品) 12.28亿 2.85 9362.37万 8.44 7.63
有色金属贸易(产品) 6.77亿 1.57 341.41万 0.31 0.50
铅(产品) 6.61亿 1.54 9746.81万 8.79 14.74
锌、锑、铋、硒等金属(产品) 4.47亿 1.04 2.14亿 19.27 47.82
硫酸(产品) 2.40亿 0.56 1.13亿 10.20 47.09
磷铵及其他化肥(产品) 2.28亿 0.53 1829.78万 1.65 8.03
其他(产品) 1.22亿 0.28 2307.25万 2.08 18.87
─────────────────────────────────────────────────
国内收入(地区) 610.36亿 141.78 --- --- ---
国外收入(地区) 47.67亿 11.07 2.63亿 23.73 5.52
合并抵销(地区) -227.53亿 -52.85 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贵金属冶炼(行业) 588.61亿 77.65 7.97亿 42.83 1.35
有色金属冶炼(行业) 152.37亿 20.10 9.93亿 53.35 6.52
有色金属贸易(行业) 9.27亿 1.22 3302.62万 1.77 3.56
化工生产(行业) 4.06亿 0.54 -1.09亿 -5.83 -26.72
其他业务(行业) 3.21亿 0.42 1.45亿 7.77 45.05
矿粉销售(行业) 4816.81万 0.06 216.40万 0.12 4.49
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 533.25亿 70.35 3.81亿 20.48 0.71
电解铜(产品) 127.06亿 16.76 3.05亿 16.40 2.40
白银(产品) 54.88亿 7.24 3.71亿 19.92 6.76
铅(产品) 16.22亿 2.14 1.73亿 9.32 10.70
锌、锑、铋、硒等金属(产品) 9.57亿 1.26 5.60亿 30.06 58.51
有色金属贸易(产品) 9.27亿 1.22 3302.62万 1.77 3.56
其他(产品) 3.21亿 0.42 1.45亿 7.77 45.05
磷铵及其他化肥(产品) 2.73亿 0.36 -1477.10万 -0.79 -5.41
硫酸(产品) 1.34亿 0.18 -9381.76万 -5.04 -70.23
矿粉销售(产品) 4816.81万 0.06 216.40万 0.12 4.49
─────────────────────────────────────────────────
国内收入(地区) 895.77亿 118.17 --- --- ---
国外收入(地区) 79.93亿 10.54 6.69亿 35.91 8.37
合并抵消(地区) -217.69亿 -28.72 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 758.01亿 100.00 18.62亿 100.00 2.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
贵金属冶炼(行业) 286.66亿 69.97 6.77亿 56.55 2.36
有色金属冶炼(行业) 77.01亿 18.80 4.74亿 39.57 6.15
有色金属贸易(行业) 42.15亿 10.29 2741.59万 2.29 0.65
其他业务(行业) 1.80亿 0.44 --- --- ---
化工生产(行业) 1.55亿 0.38 -7441.92万 -6.22 -47.98
矿粉销售(行业) 5316.66万 0.13 168.17万 0.14 3.16
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 258.71亿 63.14 3.64亿 30.37 1.41
电解铜(产品) 64.23亿 15.68 1.66亿 13.90 2.59
有色金属贸易(产品) 42.15亿 10.29 2741.59万 2.29 0.65
白银(产品) 27.91亿 6.81 3.09亿 25.84 11.08
铅(产品) 8.40亿 2.05 6586.24万 5.50 7.84
锌、锑、铋、硒等金属(产品) 4.42亿 1.08 2.46亿 20.52 55.52
其他(产品) 1.80亿 0.44 9164.89万 7.66 51.06
磷铵及其他化肥(产品) 1.05亿 0.26 -342.51万 -0.29 -3.25
矿粉销售(产品) 5316.66万 0.13 168.17万 0.14 3.16
硫酸(产品) 4968.99万 0.12 -7099.40万 -5.93 -142.87
─────────────────────────────────────────────────
国内收入(地区) 408.56亿 99.72 --- --- ---
国外收入(地区) 30.84亿 7.53 2.52亿 21.08 8.18
合并抵销(地区) -29.70亿 -7.25 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售933.22亿元，占营业收入的83.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海黄金交易所 │ 7666184.29│ 68.21│
│常州金源铜业有限公司 │ 675285.46│ 6.01│
│上海金利广成科技有限公司 │ 639664.68│ 5.69│
│江西江铜贵金属有限公司 │ 202427.71│ 1.80│
│上海望炎国际贸易有限公司 │ 148686.12│ 1.32│
│合计 │ 9332248.27│ 83.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购305.89亿元，占总采购额的26.02%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│金川集团铜贵股份有限公司 │ 1624998.20│ 13.82│
│GLENCORE INTERNATIONAL AG │ 401579.80│ 3.42│
│第一量子（加拿大）贸易有限公司 │ 380145.39│ 3.23│
│IXM S.A. │ 347546.74│ 2.96│
│郴州市畅帆贵金属有限公司 │ 304645.20│ 2.59│
│合计 │ 3058915.33│ 26.02│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1.主营业务
公司主要从事黄金矿产开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务。近年来，公司在以
黄金为主的贵金属冶炼及综合回收方面的核心技术逐步提升，且经过多年的技术经验积累，生产效率显著提
高。同时，公司在坚持既定战略，不断夯实黄金冶炼这一主营业务的基础上，充分发挥多金属回收的资源综
合利用优势，依靠丰富的技术积累，依托先进的生产工艺，实现了对金、银等贵金属和铜、铅、锌、铋、锑
、碲、砷等有价元素的综合回收。
2.主要产品及用途
公司主要产品为黄金、白银、电解铜、铅、锌锭、硫酸、稀散金属（铋、锑、碲、砷、硒）等，其中以
黄金和白银为主的贵金属是公司的主要产品。黄金主要用于首饰、工业及医疗用途、官方储备、私人投资及
储备等；白银主要用于首饰、工业用品等；电解铜主要用于电气工业、机械制造、交通、建筑等；铅主要用
于制造蓄电池、铅板、冶金和化工原料等；稀散金属（铋、锑、碲、砷、硒等）用途广泛，其高纯产品是制
作砷化镓、砷化铟、锑化镓等半导体材料的重要原材料；硫酸常用于生产化肥、农药、火药、染料以及冶炼
有色金属、精炼石油、金属去锈、干燥剂等。
3.经营模式
公司的主要业务为以黄金为主的贵金属采选、冶炼及稀贵金属的综合回收，依托公司在贵金属冶炼及综
合回收方面的核心技术，公司较少动用自有矿山资源开发，冶炼用原材料主要依靠外购。冶炼业务是公司的
核心盈利业务，黄金、白银是公司的主要毛利构成。稀散金属是复杂金精矿的伴生产品，且毛利率较高，增
加了公司的利润弹性。公司原材料采购过程中，在购入常规金精矿的同时，逐渐丰富了复杂金精矿、含金银
等伴生贵金属的有色金属精矿及物料的采购，利用资源综合回收优势扩大原材料供应来源，并一定程度上降
低了采购成本。公司冶炼由冶炼部门完成，金泥及阳极泥等中间产品再送经贵金属精炼部门精炼并完成黄金
及白银的铸锭，最终产品黄金在上海黄金交易所完成销售。
（1）采购模式
公司设有原料部门专门负责原料的采购，具备丰富的国内和国际采购渠道。近几年来，随着公司规模的
不断扩大和用料需求的不断提升，在国内采购方面，公司自2012年起，逐步改变了原来在各金、银、铜等矿
产主产省份设立办事处的采购模式，成立了两个贸易子公司及两个办事处，依托贸易子公司和办事处，确保
国内原料供应。在国外采购方面，公司设有恒邦国际商贸有限公司、恒邦拉美有限公司，负责海外原料的采
购，目前在南北美、欧洲、中亚、东南亚、澳洲等地都建立了广泛的业务联系。
目前公司的海外原料采购已从单一依赖贸易商采购，转变为矿山直接采购和贸易商采购相结合的模式。
依托多年海外运营经验，公司已在秘鲁、赞比亚等国家设立子公司和办事处，并持续对中亚、东南亚、澳洲
等重点区域开展业务考察，择机完善海外网点布局，海外采购网络日趋成熟。随着国际化采购渠道布局持续
完善，公司将进一步扩大海外矿山直接采购规模，增强原料渠道选择和控制能力，降低综合采购成本，为公
司持续稳健发展提供坚实原料保障。
（2）生产模式
公司生产环节主要由各生产车间、分公司、下属子公司执行。各生产单位根据公司下达的生产任务，组
织、控制及协调生产过程中的各种具体活动和资源，以达到公司对成本控制、产品数量、质量、环境和计划
完成率等方面的考核要求；同时加强生产工艺控制，提高全员劳动生产率，对质量问题、环境问题、工艺事
故进行原因分析，及时采取纠正和预防措施。
公司实行精细化的考核管理模式，将原料公司业绩与冶炼生产环节的分公司效益挂钩，提高采购效率和
原材料适用性。原材料采购后送于各冶炼分公司配料车间进行配料投矿，具体配料比例由各车间和公司共同
协调，充分匹配各冶炼分公司的工艺技术特点。
（3）销售模式
①贵金属销售
贵金属包括黄金和白银，其中黄金通过上海黄金交易所T+D平台销售；白银通过签订长单销售合同，按
合同约定进行点价销售，提货前预付全部货款。
②有色金属销售
有色金属的销售模式主要分为两种：本地销售与上海点价，本地销售面对的是区域周边下游客户，按照
网上价格（电解铜按照长江有色金属网，铅按照上海有色金属网）进行销售。上海点价主要是根据趋势的变
化，只要上海期货交易所开盘期间都可以选择价位点价，由贸易商自己进行套期保值。
③其他副产品销售
硫酸销售形成了比较固定的操作模式：与客户签订销售合同，客户办理购买证，公司办理运输证（客户
位于烟台地区的免于办理），提货运输，按照预定付款方式结算，最后进入易制毒化学品管理信息系统进行
报备。
二、报告期内公司所处行业情况
根据《国民经济行业分类标准》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“C32-有色金属冶炼和压延加
工业”中的“C322-贵金属冶炼”。
黄金兼具金融和商品的双重属性，是稀缺的全球性战略资源。从商品属性上看，黄金饰品一直是社会地
位和财富的象征；同时黄金因其优异的化学、物理和电子性能在电子、通讯、航空航天、化工、医药等方面
亦拥有广泛的应用。从金融属性上看，黄金作为资产保值增值及规避金融风险的重要工具，在应对金融危机
、保障经济安全中具有不可替代的作用，在国家资产储备中占据重要位置。
1.国内黄金行业发展状况
（1）资源储量及分布情况
根据《中国黄金年鉴2025》数据，2024年，全球黄金储量6.40万吨，我国黄金储量约3100吨，在全球黄
金储量排名位居第6位。
我国金矿资源主要分布于山东、甘肃、西藏、内蒙古、云南、河南、新疆、安徽、陕西等省。我国金矿
资源大型金矿较少，中小型居多。大型金矿以中、低品位为多，中小型金矿品位相对较高。我国黄金勘查工
作总体程度较低，在已知金矿的深部与周围还有较大开发空间。2024年，黄金行业持续深入开展新一轮找矿
突破战略行动，不断实现金矿资源增储上产，三山岛、多龙、北衙等24座矿山深边部共新增金资源量1570吨
。莱州西岭金矿累计查明资源量592吨，胶东地区世界第三大金矿富集区地位进一步巩固，辽宁盖州大东沟
地区发现低品位、超大型金矿，预估资源量超1000吨，为黄金行业高质量发展提供有力的战略资源保障。
（2）国内黄金产量情况
据中国黄金协会网站2026年2月5日发布的最新统计数据显示，2025年，国内原料产金381.339吨，同比
增加4.097吨，同比增长1.09%。进口原料产金170.681吨，同比增加13.817吨，同比增长8.81%。国内原料和
进口原料共计生产黄金552.020吨，同比增加17.914吨，同比增长3.35%。
（3）国内黄金消费情况
据中国黄金协会网站2026年2月5日发布的最新统计数据显示，2025年，我国黄金消费量950.096吨，同
比下降3.57%。其中：黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；工
业及其他用金82.022吨，同比增长2.32%。受金价高企、税收新政落地等多重因素叠加影响，市场需求呈现
多元化发展态势，涵盖高端化、轻量化、高性价比等不同定位的黄金产品，可精准匹配各类消费群体的差异
化需求偏好；与此同时，消费者对黄金投资属性的认知不断深化，2025年我国金条及金币消费量首次超越黄
金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。此外，随着电子、新能源等新兴产业的快速迭代
发展，工业领域对黄金的需求稳步释放。
2.公司行业地位
公司贵金属冶炼综合配套能力处于国内领先水平，尤其在复杂矿处理领域保持多项技术国际领先。目前
，公司建有多套火法无氰冶金生产工艺系统。其中造锍捕金是公司的核心生产工艺，经过不断自主创新，公
司已成功在富氧底吹熔炼系统突破骤冷干法收砷技术，并开发出精三氧化二砷-金属砷-高纯砷生产线，将砷
的无害化治理与产品化再利用融为一体，创立了全球砷治理的恒邦模式。
经过多年的研发和技术积累，公司的生产工艺已达到国际先进水平，获得省部级科技进步一等奖十二项
、国家科技进步二等奖两项。此外，公司多项技术成果被国家知识产权局授予发明专利，其中一项发明专利
获得中国专利优秀奖。
三、核心竞争力分析
1.技术优势
公司自建厂之初就定位于专业黄金冶炼企业，经过多年的研发攻关，公司的黄金生产技术尤其是处理多
元素复杂金精矿的技术已达到国际先进、国内领先水平。公司以金银为主打产品的经营模式，是保持持续盈
利的主要优势。近年来，随着公司生产技术的逐步突破，杂矿处理能力持续提升。通过贵金属与含金多元素
物料协同冶炼，公司实现矿物中有价元素的高效综合回收。同时利用专有核心技术实现矿物中有害元素的产
品化处置，是公司取得高处理效率和回收率的重要保障。公司行业领先冶炼技术与良好的综合回收利用率，
奠定了环保政策趋严形势下强大的内在发展动力。
公司是国家科技进步奖获奖企业、国家高新技术企业。同时，公司还是中国黄金销售收入十大企业、中
国黄金经济效益十佳企业、中国黄金十大冶炼企业。目前，公司已摸索出了更加合理的原料配比、工艺流程
物料循环和交叉利用，突破了生产工艺和设备的关键环节和技术，提高了复杂金精矿的处理效率和回收率。
公司拥有博士后科研工作站、真空冶金国家工程研究中心分中心，建有山东省认定企业技术中心、省级
工程研究中心、市级工程技术中心、市级技术创新中心、市级工程实验室、市级重点实验室、市级“一企一
技术”研发中心等平台。与中南大学联合成立“贵金属清洁冶金工程技术中心”，与中国有色金属产业技术
创新战略联盟中南京华（北京）冶金技术研究院有限公司联合建立“金铜产业（烟台)专家工作站”“有色
金属资源循环利用国家地方联合工程研究中心试验基地”。公司现有研发平台已承担7项国家及省级重大研
究课题。另外，公司与中南大学、昆明理工大学、东北大学、北京科技大学、西安建筑科技大学等国内知名
院校建立长期合作关系，为企业的科技进步提供技术保障。截至2025年底，公司作为第一专利权人已获得“
高砷复杂金精矿多元素的提取方法”“一种湿法黄金冶炼废渣的处理方法”“一种从铜阳极泥中提取铂钯的
方法”“一种高纯锑棒及高纯锑白联合制备工艺”等43项发明专利和“粗三氧化二砷的提纯装置”“一种烟
气冶炼脱硫装置”“一种底吹炉下料口气体密封装置”等77项实用新型专利，1项发明专利获得中国专利优
秀奖。
截至2025年年底，公司共参与制修订各类标准150项，其中包括《首饰和贵金属极高纯度金的测定ICP-M
S差减法》国际标准1项，《金块矿取样和制样方法》、《金锭》、《高纯银锭》等国家标准28项，《黑铜化
学分析方法第7部分：钯量和铂量的测定火试金富集—电感耦合等离子体发射光谱法》、《浮选金精矿取样
、制样方法》、《银精矿》等行业标准107项，《贵金属精矿贸易仲裁处理规范》、《含铜污泥取制样方法
》、《稀贵金属清洁高效综合回收利用技术规范》等团体标准14项。公司参与制订的国际标准《首饰和贵金
属极高纯度金的测定ICP-MS差减法》获得中国黄金协会科学技术奖特等奖，主导修订的国家标准《金块矿取
样和制样方法》获得全国有色金属标准化技术奖二等奖。
2.资源综合利用优势
公司采、选、冶综合回收率居行业领先水平，金、银、铜、铅、锌以及其他小金属均能依托各个冶炼车
间的优势做到闭路循环回收，且回收率高，冶炼能力强。同时，公司通过打造金、铜、铅、锌联合冶炼体系
，提升各系统之间盈利能力，形成相互补充的优势。此外，公司还进行了一系列的技术改造项目的研究、实
施，不但提高了黄金资源的回收率，还降低了各种材料消耗；随着冶炼项目的实施，公司处理多元素复杂金
精矿的能力将进一步提升，达到多元素（Au、Ag、Cu、S、Pb、Zn）高回收率综合回收利用的目的。
近年来，公司依托先进的技术工艺，在资源综合利用方面成效显著，被评为山东省资源节约先进单位、
烟台市资源综合利用先进单位。公司“复杂金精矿综合回收技术改造工程”项目被列入国家十大重点节能工
程、循环经济和资源节约重大示范项目及重点工业污染治理工程。氧气底吹炼铜技术创新及产业化示范工程
列入国家高技术产业发展项目，在有色行业开展了低碳技术创新及产业化示范项目建设，成功通过验收，起
到了示范推广作用。2025年，“重有色冶炼过程优化智能控制系统开发与应用”项目获中国有色金属工业科
学技术一等奖，“深部金属矿破碎岩体稳定性主动控制关键技术与装备”项目获中国有色金属工业科学技术
二等奖。
3.规模优势
黄金冶炼行业具有明显的规模效益。公司已经形成了一定的规模化经营能力。经过多年努力，公司围绕
着黄金冶炼及有色金属综合利用这一主线，建设了4套火法冶金系统（包括富氧底吹熔炼造锍捕金+熔炼烟气
骤冷收砷系统、富氧底吹熔炼+粉煤底吹直接还原系统、富氧侧吹熔炼系统、富氧侧吹+顶吹熔炼系统）生产
线，具备年产黄金109.817吨、白银1200吨、电解铜33.5万吨、硫酸168万吨的能力，并可综合回收锑白、铋
锭、碲锭、二氧化硒、金属砷等稀贵金属。2025年，公司主要产品产量分别为黄金99.77吨、白银1057.04吨
、电解铜25.36万吨、硫酸172.55万吨。
4.完整产业链优势
公司经过多年发展已形成较为完整的黄金产业链，构建起地质勘探、采矿、选矿、冶炼、精炼和深加工
的一体化生产经营模式，为公司持续发展创造了良好的条件。目前，公司在稀散金属、多种有价元素及其化
合物生产、稀贵金属提纯及深加工等领域开展了工作并在半导体材料等高纯金属新材料领域开始布局。未来
，公司将有更多机会进行产业链的进一步深度延伸，开发附加值更高的新产品。
多年来，公司一直通过多种方式增加自给原料的供应，减少生产原料的外部依赖。截至报告期末，已完
成储量备案的查明金资源储量为150.10吨。
5.安全环保优势
公司秉持做环保就是做产品的理念，对三废进行了资源化处置，尤其是在砷产业链建设方面，实现了砷
的产品化处置，在环保角度具有明显的竞争优势。同时公司已全面淘汰湿法提金系统，彻底解决了氰化尾渣
的环保风险，使公司在产业变革的道路上轻装前行。
6.人才管理优势
公司管理团队经验丰富，长期积极参与公司治理，具有行业内专业、领先的管理水平。此外，公司亦储
备了大量的矿山与冶炼人才，具备复制、经营同类型矿山或冶炼企业的扩张能力及优势。
公司于近年创新考核模式，全面推行以毛利润为核心依据的考核办法，考核落实到具体生产车间，将原
料端的考核与生产端的效益相挂钩，由此直接促进了两个系统的紧密合作，大大提高了企业的综合经济效益
，在各层级自主经营管理上发挥了独特的优势。
四、主营业务分析
1、概述
（1）业务范围及主要产品
公司主要从事黄金探采选、冶炼及化工生产等，是国家重点黄金冶炼企业，产品包括黄金、白银、电解
铜、电解铅、锌锭、硫酸、砷、锑、铋、碲等。
（2）经营情况
2025年，公司实现营业收入11239444.00万元，较上年同期增长48.28%，主要系本期产品销售价格与销
售量增加所致；营业成本为11011162.16万元，较上年同期增长48.92%，主要系本期产品销售价格与销售量
增加，对应成本增加所致；营业利润为87030.11万元，较上年同期增长41.04%；利润总额为79127.00万元，
较上年同期增长32.65%；归属上市公司所有者净利润63765.31万元，较上年同期增长15.55%。
2025年，公司共完成黄金产量99.77吨，较上年同期增加3.95%；白银产量1057.04吨，较上年同期增加2
8.02%；电解铜产量25.36万吨，较上年同期增加30.66%，主要系本期子公司威海恒邦矿冶发展有限公司含金
多金属矿有价元素综合回收技术改造项目投产，影响电解铜产量增加所致；硫酸产量172.55万吨，较上年同
期增加51.76%，主要系本期子公司威海恒邦矿冶发展有限公司含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目
投产，影响硫酸产量增加所致。
（3）其他财务指标同比变动30%以上的原因说明
税金及附加：本期较上期增加59.21%，主要系本期城市维护建设税、教育费附加及地方教育费附加、印
花税增加所致；
财务费用：本期较上期增加38.43%，主要系本期存货增加导致负债规模增加，利息支出同步增加所致；
其他收益：本期较上期增加40.80%，主要系本期先进制造企业享受进项税5%加计抵减金额及收到政府补
助金额增加所致；
投资收益：本期较去年同期增加1059.83%，主要系本期减持万国黄金股权产生的投资收益增加所致；
公允价值变动收益：本期较去年同期减少333.33%，主要系本期套期保值持仓公允价值变动收益减少所
致；
信用减值损失：本期较去年同期增加219.99%，主要系本期计提坏账准备金额增加所致；
资产减值损失：本期较去年同期减少67.81%，主要系本期存货跌价准备计提金额减少所致；
资产处置收益：本期较去年同期增加737.00%，主要系本期设备处置收益增加所致；
营业外支出：本期较去年同期增加266.54%，主要系本期资产报废损失增加所致；
所得税费用：本期较去年同期增加165.64%，主要系利润总额增加所致。
（4）营业收入构成变动原因分析
贵金属冶炼收入较上期增加48.20%，主要系黄金收入增加所致；
有色金属冶炼收入较上期增加31.48%，主要系电解铜收入增加所致；
有色
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