经营分析☆ ◇002134 天津普林 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印制电路板（PCB）的研发、生产及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 13.79亿 100.00 2.00亿 100.00 14.52
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 13.79亿 100.00 2.00亿 100.00 14.52
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.46亿 75.87 1.35亿 67.19 12.86
境外(地区) 3.33亿 24.13 6568.19万 32.81 19.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 6.58亿 100.00 8628.15万 100.00 13.11
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 6.58亿 100.00 8628.15万 100.00 13.11
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.89亿 74.29 5356.28万 62.08 10.96
境外(地区) 1.69亿 25.71 3271.86万 37.92 19.34
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(业务) 5.93亿 90.18 5329.09万 61.76 8.98
其他(业务) 6459.46万 9.82 3299.05万 38.24 51.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 11.28亿 100.00 1.89亿 100.00 16.79
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 11.28亿 100.00 1.89亿 100.00 16.79
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.86亿 69.63 1.10亿 57.93 13.97
境外(地区) 3.43亿 30.37 7969.90万 42.07 23.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 5.16亿 100.00 9142.97万 100.00 17.71
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 5.16亿 100.00 9142.97万 100.00 17.71
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.61亿 70.03 5502.74万 60.19 15.22
境外(地区) 1.55亿 29.97 3640.24万 39.81 23.53
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(业务) 4.69亿 90.78 6756.06万 73.89 14.42
其他(业务) 4759.06万 9.22 2386.91万 26.11 50.16
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.20亿元，占营业收入的52.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 19615.90│ 14.23│
│第二名 │ 19471.01│ 14.12│
│第三名 │ 15096.67│ 10.95│
│第四名 │ 12029.38│ 8.73│
│第五名 │ 5809.40│ 4.21│
│合计 │ 72022.35│ 52.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.89亿元，占总采购额的45.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 16106.02│ 18.74│
│第二名 │ 8226.62│ 9.57│
│第三名 │ 7375.28│ 8.58│
│第四名 │ 3574.95│ 4.16│
│第五名 │ 3569.35│ 4.15│
│合计 │ 38852.21│ 45.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司发展历程：
公司主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产及销售，产品类型覆盖单双面板、多层板、高多层板、H
DI、高频高速板及厚铜板等，产品广泛应用于工控医疗、汽车电子、航空航天、消费电子等领域。公司2021
年被授予“专精特新小巨人企业”并于2024年通过复评，2023年获得科技领军企业认定、2024年通过天津市
绿色工厂认定、通过海关AEO高级企业复评，2025年获得天津市科技进步二等奖、天津市单项冠军企业认定
、天津市猎豹企业认定、并被列入天津市零碳工厂试点培育企业。
2、公司的主要经营模式：
（1）采购模式：公司主要采取向供应商直接采购的模式。通常情况下，公司会根据客户订单情况，按
照预计产量采购。同时，公司亦根据历史数据对客户订单的数量进行预测，并据此准备适量的安全库存。
（2）生产模式：公司继续沿袭多品种的生产模式，根据不同产品特性制定特定的生产工艺，满足客户
需求。
（3）销售模式：公司采取直销为主、经销为辅的销售模式。由于客户对产品交期要求严格，公司一般
采用物流快递的配送方式。
公司多年来一直专心致力于PCB产品的生产和技术改进革新，积累了丰富的生产及业务经验，凭借丰富
的产品结构、齐全的表面工艺、稳定的产品质量，培育积累了众多优质客户。公司连续多年入选中国电子电
路行业综合PCB百强企业和内资PCB百强企业。
3、公司的业务发展
天津基地以工控、汽车、航空及科研专用为主；华南基地以显示光电、线圈厚铜等为主。2025年公司华
南基地珠海新工厂已经完成了A线投产，B线已在2025年开始建设。
报告期内公司实现营业收入137868.18万元，较上年同期增长22.20%。面临行业竞争加剧，公司实现收
入稳步增长；收入的增长主要来自公司新增产能的释放和公司产品结构的提升。
报告期内公司毛利率为14.52%，较上年同期下降2.27%。公司毛利率下降主要因为大宗商品价格上涨，
导致原材料成本上涨。
报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为476.46万元，较上年同期下降85.93%。主要原因是原
材料成本上涨侵蚀了部分毛利；珠海B线建设，导致固定成本及费用增加。
报告期内经营活动产生的现金流量净额为11691.68万元，较上年同期增长241.56%。主要原因是报告期
内销售回款增加。
二、报告期内公司所处行业情况
1、PCB产业跟随着电子终端（Electronics）和半导体（Semiconductor）同步发展
PCB是随着电子连接系统发展而来的，开始解决的是电子终端中各个器件的连接；随着电子终端技术的
发展，PCB更多承载的是各个芯片（半导体）的连接；通常PCB的产值是终端价值的3%-4%左右；但半导体越
来越重要，在终端中的价值占比越来越高。
每次产业发生巨大变革，都有一个领先的企业引领行业发展，带领着行业技术发展。从家电到PC、从PC
到手机、从功能机到智能机，现在新技术变革时代又要到来。根据行业咨询机构统计，未来五年终端的增量
需求中，排名前三位的是服务器、汽车和手机。
2、2025年PCB行业已进入结构性复苏，2026年预期行业景气延续且继续向高端集中
2025年PCB行业已进入结构性复苏。增长主线已从补库存切换到AI服务器、交换机、光模块、汽车电子
驱动的高端化升级。2026年景气大概率延续且继续向高端集中：重点受益于18层以上高多层板、HDI、M8/M9
高频高速材料、1.6T交换机等。核心矛盾不是需求，而是高端产能、良率和材料供给不足，同时普通产品的
竞争更加趋于激烈。
2025年PCB产业链景气修复的直接表现，不仅是下游订单改善，更重要的是上游材料价格开始系统性抬
升。铜价、电子铜箔加工费、树脂、玻纤布以及CCL价格均呈现震荡上行趋势，且涨价已由2024年的成本推
动，逐步演变为2025年的需求拉动+技术升级驱动。2025年的关键变化在于，出现了显著的结构分层：普通F
R-4链条的涨价主要受铜价抬升驱动，而AI服务器、先进封装对应的高端材料则进入供给刚性约束阶段。高
端覆铜板市场增速持续快于整体市场。
而对未切入高端服务器等高规格赛道的PCB企业在2025年表现承压的核心原因：需求与利润重心快速转
向高多层/HDI，高端化红利外溢有限；传统品类增长放缓且价格竞争激烈；上游材料成本和供给格局变化挤
压低端利润；一方面高端产品的技术门槛与认证壁垒抬升，另一方面普通PCB企业资本开支与研发投入不足
，导致订单获取与议价能力弱化。在缺乏结构升级与客户结构优化的情况下，普通PCB企业面临“量难增、
价难提、利难守”的三重压力。
三、核心竞争力分析
1、丰富且优质的客户资源
公司通过多年的发展及在PCB行业的深耕细作，树立了良好的品牌形象与行业知名度，已成功进入众多
全球领先企业的合格供应商体系。公司外销产品主要销往美国、日本、韩国、德国、法国、英国等多个国家
，与优质客户保持长期战略合作关系，通过加强自身技术研发与工艺能力，积极配合客户新产品研发、打样
、批量生产，提升主动服务客户的能力，在共同发展中增强客户粘性、不断丰富产品链并优化产品结构。通
过建立长期、稳定的合作关系，为公司稳定的销售收入提供保障。
2、稳定的产品质量
公司专注PCB行业30余年，始终秉承稳妥扎实的风格，有效保证产品质量。目前，公司已获得ISO9001国
际质量管理体系、ISO14001环境管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系、ISO45001职业健康安全管理
体系、AS9100国际航空航天质量管理体系、NADCAP（NADCAP是美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特
殊产品和工艺的认证）认证。同时，公司不断引进和总结生产经营中质量管控的先进经验，应用先进的技术
手段和管理模式持续提升产品质量和服务。
3、先进的生产工艺
生产工艺水平直接决定了PCB企业的规模化生产能力及其产品质量。经过长期的探索和经验积累，以及
持续的创新研发投入，公司在生产工艺、制造流程、可靠性设计等方面积累了丰富的经验。目前，公司具备
PCB全流程制作、多种复合工艺制造的能力，可以承接各种复杂PCB订单需求，产品覆盖刚性板各个类别，并
通过不断技术改进、加强对各个生产环节的控制，保证了产品质量的稳定、可靠，多次参与国家重大项目工
程配套。
4、柔性化管理
公司“多品种、中小批量”的生产能力，锻造了柔性化管理优势。公司以均衡配排为基础，结合客户的
需求速度组合不同工艺、不同批量产品混流配比，同时保证两个流动顺畅，一是信息的流动顺畅，客户的信
息能够快速传递给生产，二是产品的流动顺畅，实时掌控生产现场的变化，执行对应的响应措施。在此基础
上，不断缩短生产周期，适应快速变化的市场，更好地满足客户需求。
●未来展望:
2026年公司将积极抓住行业复苏的机遇，国内市场与海外市场并重，夯实天津基地在工控、汽车电子等
市场传统优势，借助公司在航空领域的传统优势，同时拥有的AS9100国际航空航天质量管理体系、NADCAP认
证（NADCAP是美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺的认证，是国内少有获得该项认证
的PCB企业），积极拓展航空航天业务；强化华南基地在消费电子、面板等行业优势，持续深挖大客户需求
。
继2023年成功完成泰和电路并购之后，公司拓展了华南基地的布局，不断扩大华南基地的产能规模，公
司还将积极拓展公司产品线的布局，在产业链上下游继续寻找合适的机遇。
公司面临的风险及应对措施：
（1）汇率波动风险
公司外销收入占比较高，主要结算币种为美元和欧元。汇率波动造成的汇兑损益将会对公司的经营业绩
造成一定影响。公司将密切关注汇率走势，采取汇率中性原则，适时选择有利的结汇时点，并合理利用外汇
衍生品投资。另外，与客户协商采取人民币结算方式，努力降低汇率波动对公司经营成果的影响。
（2）成本费用上升的风险
近期与生产PCB产品关系最为密切的上游原材料价格波动较大，给公司的成本控制带来持续挑战。各项
成本费用的上涨可能导致公司产品毛利率下滑，进而影响公司经营业绩。公司将通过产品结构优化提升产品
附加值，通过加强智能化和自动化建设，优化生产流程，提升生产效率，通过内部精细化管理降本增效，通
过加强采购管理，强化商务谈判及计划性备货等措施，不断提升综合竞争力和议价能力来应对成本上升带来
的不利影响。
（3）商誉减值风险
2023年度公司完成对泰和电路的股权收购及增资后取得51%股权，在公司合并资产负债表中形成相对较
大金额的商誉。经测试，本报告期商誉虽未发生减值，但如果未来宏观经济、市场环境、行业政策变化或者
其他因素导致泰和电路未来经营状况未达预期，公司可能面临商誉减值的风险，从而对公司经营业绩产生不
利影响。公司将加强对子公司的管理，发挥战略及业务协同效应，不断提高子公司的盈利水平，保障公司稳
健发展。每年进行商誉减值测试，及时发现风险并正确应对。
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