经营分析☆ ◇001323 慕思股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
为客户提供中高端健康睡眠产品及服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 51.44亿 98.40 26.08亿 97.19 50.71
其他业务(行业) 8343.60万 1.60 7551.57万 2.81 90.51
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 26.39亿 50.49 16.44亿 61.25 62.28
床架(产品) 15.66亿 29.95 7.88亿 29.38 50.36
其他(产品) 3.49亿 6.67 --- --- ---
沙发(产品) 3.44亿 6.57 --- --- ---
床品(产品) 2.47亿 4.72 --- --- ---
其他业务(产品) 8343.60万 1.60 7551.57万 2.81 90.51
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 49.67亿 95.02 25.88亿 96.44 52.11
境外(地区) 2.60亿 4.98 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 38.16亿 73.01 19.35亿 72.12 50.72
电商(销售模式) 10.81亿 20.68 6.05亿 22.53 55.95
直供(销售模式) 1.80亿 3.44 --- --- ---
直营(销售模式) 7976.18万 1.53 --- --- ---
其他(销售模式) 7033.41万 1.35 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 24.37亿 98.37 12.52亿 97.36 51.37
其他业务(行业) 4044.06万 1.63 3393.23万 2.64 83.91
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 12.56亿 50.69 7.98亿 62.07 63.55
床架(产品) 6.95亿 28.06 3.43亿 26.69 49.35
其他(产品) 1.94亿 7.84 --- --- ---
沙发(产品) 1.76亿 7.09 --- --- ---
床品(产品) 1.16亿 4.68 --- --- ---
其他业务(产品) 4044.06万 1.63 3393.23万 2.64 83.91
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.69亿 95.60 12.52亿 97.35 52.85
境外(地区) 1.09亿 4.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 55.22亿 98.56 27.40亿 97.67 49.63
其他业务(行业) 8070.27万 1.44 6548.14万 2.33 81.14
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 26.79亿 47.81 16.45亿 58.63 61.42
床架(产品) 16.65亿 29.72 7.97亿 28.42 47.89
其他(产品) 4.43亿 7.90 --- --- ---
沙发(产品) 4.32亿 7.71 --- --- ---
床品(产品) 3.04亿 5.43 --- --- ---
其他业务(产品) 8070.27万 1.44 6548.14万 2.33 81.14
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 54.47亿 97.23 27.85亿 99.26 51.13
境外(地区) 1.55亿 2.77 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 41.53亿 74.12 20.88亿 74.40 50.27
电商(销售模式) 10.93亿 19.51 5.76亿 20.54 52.71
直供(销售模式) 2.32亿 4.14 --- --- ---
直营(销售模式) 7238.21万 1.29 --- --- ---
其他(销售模式) 5213.78万 0.93 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 25.87亿 98.41 13.18亿 97.82 50.95
其他业务(行业) 4176.15万 1.59 2944.37万 2.18 70.50
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 12.40亿 47.18 7.66亿 56.85 61.76
床架(产品) 7.78亿 29.61 3.72亿 27.61 47.80
其他(产品) 2.11亿 8.03 --- --- ---
沙发(产品) 2.08亿 7.91 --- --- ---
床品(产品) 1.49亿 5.67 --- --- ---
其他业务(产品) 4176.15万 1.59 2944.37万 2.18 70.50
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 25.66亿 97.61 13.27亿 98.51 51.72
境外(地区) 6270.79万 2.39 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.72亿元，占营业收入的9.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 14616.42│ 2.80│
│客户2 │ 9518.46│ 1.82│
│客户3 │ 7896.48│ 1.51│
│客户4 │ 7627.65│ 1.46│
│客户5 │ 7553.10│ 1.45│
│合计 │ 47212.11│ 9.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.61亿元，占总采购额的12.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 6620.08│ 3.22│
│供应商2 │ 6099.75│ 2.97│
│供应商3 │ 4873.00│ 2.37│
│供应商4 │ 4653.38│ 2.26│
│供应商5 │ 3840.59│ 1.87│
│合计 │ 26086.81│ 12.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司业务概述
公司所处行业为软体家具制造业，报告期内公司主营业务与主要产品没有发生重大变化。公司自成立以
来，一直致力于为客户提供中高端健康睡眠产品及服务，是一家集研发、设计、生产、销售、服务于一体的
健康睡眠系统整体解决方案服务商，主要产品包括中高端床垫、床架、沙发、床品和其他产品，其中床垫（
含智能AI床垫）为公司核心产品。公司秉承“让人们睡得更好”的企业使命，专注于人体健康睡眠研究，整
合全球优质睡眠资源，打造“量身定制健康睡眠系统”，倡导并传播健康睡眠文化，推动技术创新与技术转
化，不断通过设计、材料、结构和智能科技创新等实现产品矩阵的迭代升级，为消费者提供优质的健康睡眠
体验，通过真正实现“床适应人”来提高人们的睡眠质量。
公司目前拥有华南、华东两大数字化智能制造基地以及印尼、越南海外生产基地。已建成以“经销为主
，电商、直供、直营等多种渠道并存”覆盖全球多国的多元化、全渠道销售网络体系。
（二）公司主要产品介绍和图示
1、床垫
床垫是公司的核心产品，亦是决定睡眠质量的重要因素。公司致力于健康睡眠系统的研究，高度重视床
垫新品的研发创新。动态构建消费群体图谱，根据不同客群身体特点、睡眠习惯及睡眠需求，结合基础力学
、人体工程学、睡眠医学等原理与新材料、新技术的应用，进行床垫产品压力分布、舒适度、人体压力自适
应等研究，构建了产品结构平台和核心资源库，开发了多种系列风格，适应不同客群需求的床垫产品，形成
了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，满足消费者“量身定制、全家庭、全生命周期”的健康睡眠产品需求
。
依托科技赋能产品升级，公司已构建以智能床垫为核心的智能睡眠产品矩阵，为用户提供科学、智能的
综合性健康睡眠解决方案。公司与国内外多家权威机构院校深度合作，将人体工程学、睡眠环境学、睡眠医
学融入智能技术，以自研的人体工学数据模型、AI潮汐算法、AI潮汐智核、睡眠场景化智能研究四大矩阵，
独创“潮汐科技”，布局服务于睡前、睡中、睡后全睡眠阶段。公司智能床垫首创AutoFit智适应技术，结
合AI柔性调节单元实现精准识别睡姿、匹配睡感，满足左右分区调节及身体不同部位调节需求，达到佳舒压
状态，从而达到缩短入睡时长、减少翻身次数、提升深睡时长的效果。SleepCare睡眠管理系统可实时监测
心率、呼吸率、体动等各项数据，生成用户专属定制睡眠报告，提供健康管理功能。报告期内，公司与鸿蒙
共创突破生态疆界，实现床与全屋设备的无感联动，完成从“聪明的床”到智慧卧室“生态中枢”的转型升
级。
2、床架
床架不是简单的床垫载体，是从风格定位、质感表达、视觉美学等多方面营造睡眠场景，更是消费者生
活方式和个性化态度的表达。公司坚持以消费者需求为核心，聚焦产品“舒适性、功能性、美观性”，通过
对现代流行趋势的深刻洞察，推出经典尊贵、意式极简、复古雅奢、现代简约等多种风格床架产品，大化满
足消费者的个性化需求。智能排骨架依托人体工程学原理支撑床垫多角度调节模式，精准适配居家休憩、休
闲娱乐等多元需求，是提升睡眠体验的重要功能产品。
（三）公司主要经营模式
报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
1、采购模式
公司采用“以产定采”的直接采购模式，主要原材料包括面料、海绵、皮料、钢线、乳胶、3D棉。公司
与供应商合作稳定，通过对供应商实行严格的准入与分类、绩效管理、定期复审等，确保资源不断优化；通
过签署购销合作框架协议，与供应商明确采购细节。公司生产计划部门（PMC部）根据销售预测、库存情况
、交货周期等因素制定物料需求计划，采购部根据需求向供应商下达订购单，明确采购的数量、价格、交货
时间等。原材料送达后，质量管理部负责进行检测、验收，物流部负责入库。公司实施精准的小批量多品种
采购策略，仅部分标准件维持一定的备货，其他物料多采用JIT、VMI供货方式，确保及时交付，减少库存，
提高周转效率。
2、生产模式
公司采用“以销定产为主，备货生产为辅”的生产模式。以销定产是指公司获取客户订单后，对众多客
户订单的要求和交货期进行汇集分析后，安排优生产计划，满足客户定制化需求的同时有效减少备货库存，
降低生产成本和资金占用，公司床垫、床架、沙发等产品从接收订单到生产出库大约需要9-15天。备货生产
是指公司为平衡产销矛盾而提前生产部分常规标准产品的库存生产方式，不仅有利于平衡促销和节假日等销
售旺季带来的产能不足问题，且能有效满足电商平台客户及其他对交付时间有要求的客户需求，保障产品有
效供给。
此外，公司在产能无法覆盖全品类时，采用自主生产为主、外协生产为辅的组合模式。主要围绕床垫、
床架、沙发产品组织自有产能，将资源优先聚焦于核心产品和关键配套产品；而将排骨架、床品等具有成熟
市场的非核心产品交由符合资质的外协厂商生产。外协生产方式主要包括OEM/ODM模式和委托加工等。
3、销售模式
公司采用以“经销为主，电商、直供、直营等多种模式并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售模式。
（1）经销模式
经销是软体家具行业普遍采用的销售模式。产品终端客户为个人消费者，客户呈现数量多、区域分布广
、单次采购量低等特点，通过经销模式有利于优化公司管理，并充分发挥经销商覆盖面更广和就近服务消费
者的优势，增强市场的开发、渗透及品牌宣传能力。
经销是公司主要的销售渠道，公司通过招商，引入优质的合作伙伴成为经销商，并与其签订《经销授权
合同》。公司通过《慕思经销商手册》对经销商进行统一管理，每年签订《年度经销授权合同》，约定代理
的品牌、授权销售区域、业绩目标、权利、义务等内容。公司与经销商之间为买断式销售，经销商通过公司
客户关系管理系统（CRM）及经销商基础运营平台（金蝶系统）下达订单，除特批授信客户外，公司采用“
全款下单”的结算模式。经销门店地址由经销商自行选择并经公司确认，按照公司统一的门店装修标准进行
装修；门店人员配置自行决定，但需满足公司对经销门店人员配置的规范要求。经销商门店主要以红星美凯
龙、居然之家等商场的店中店和睡眠体验馆的形式为主。
（2）电商模式
电商渠道包括公司官方旗舰店模式与平台自营店模式两类。公司官方旗舰店模式是指在电商购物平台设
立官方旗舰店向消费者直接销售商品，公司自负盈亏，同时按照一定比例支付平台服务费，主要包括天猫旗
舰店、抖音旗舰店、京东旗舰店、快手旗舰店、拼多多旗舰店等。报告期内官方旗舰店模式实现的主营业务
收入占电商渠道的比例84.28%。平台自营店模式是指经公司许可，京东商城等电商购物平台自行开立的自营
店铺，公司将产品交付给电商平台代销，并定期与平台进行对账确认收入。平台自营店模式下，公司并不面
向终端客户进行销售，而由京东商城等平台负责接收客户订单、产品配送及收款，公司再与其定期对账结算
。
（3）直供模式
直供渠道是公司针对B端重点客户所采取的由公司直接销售的模式，产品具有规模化、标准化、定制化
等特点。公司直供渠道客户群主要为酒店客户、地产客户、企事业单位客户等。
（4）直营模式
直营渠道由公司直接投资设立直营门店，公司派出人员进行管理，通过直营门店将产品销售给终端消费
者，公司自负盈亏。报告期内，公司在北京、上海、广州、深圳、杭州、东莞等中国内地城市和美国设有直
营门店。
4、研发模式
公司设置了研发创新中心，负责协调和统筹公司的产品和技术开发管理工作。每年根据市场趋势、产品
销售分析和公司发展规划，拟定年度新品开发任务及临时性产品研发设计任务。公司建立了以自主研发为主
、联合开发为辅的研发模式，不断进行产品创新、技术创新、材料创新、管理创新，为客户提供优质的产品
和服务；智慧睡眠产品研发体系坚持以全流程用户测试闭环为核心，产品正式推广前依托真实场景反馈驱动
体验迭代与研发优化。研发创新中心聚焦研发管理体系建设、研发人才培育和引进、创新激励机制的完善，
从而持续提升研发创新能力引领行业，持续提供有竞争力的创新产品，支持公司“产品驱动”战略的实现。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所属行业情况
1、公司所处行业情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于“制造业”之“家具制造业”
，行业代码“C21”；根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属
于“制造业”之“家具制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业
，产品主要包括床垫、软床和沙发等产品。
2、2025年新制定行业政策及对公司的主要影响
2025年，政策层面围绕“消费提振、产业升级、标准规范、民生适配”四大方向持续发力，构建全方位
、多层次的政策支持体系，为行业高质量发展提供坚实保障。
以旧换新、家装焕新、提振消费等各项措施协同发力，通过政策引导、补贴支持等多元手段，有效激活
床垫行业存量替换与增量消费双重需求，进一步释放市场发展潜力。同时，国家出台智能发展、绿色环保、
适老化相关政策，精准引领行业向高质量发展转型，持续提升产品的技术含量、品质标准与用户体验；行业
标准的完善与规范，稳步提升行业准入门槛，推动产品优化升级。上述政策明确行业发展导向，为家具行业
提供坚实政策保障，助力行业精准契合消费趋势、实现高质量健康发展。
3、公司所处行业发展状况
（1）家具行业情况
根据Statista数据显示，2025年全球家具市场规模为7,326.2亿美元，预计在2026年达到7,573.3亿美元
，2026-2030年复合年增长率为3.07%。尽管近年来全球家具消费市场仍受终端消费信心疲软、贸易政策频繁
调整、原材料供应波动等多重因素制约，但得益于新兴市场需求释放与品类结构优化等驱动，市场规模稳步
扩容，全球家具市场长期发展的韧性持续凸显。消费偏好上，家居行业正加速向简约设计、功能融合、绿色
环保三大方向转型，这一趋势源于消费者对兼具美观与环保属性家居产品的广泛需求。同时，能够高效利用
空间的多功能家具也愈发受到市场青睐。
中国作为全球大的家具出口国和生产国，在全球市场中占据重要地位。根据国家统计局数据，2025年我
国家具类限额以上企业（年主营业务收入2,000万元及以上的家具制造企业）实现商品零售额2,092亿元，同
比增长14.6%。根据海关总署数据，2025年1-12月，我国家具及其零件出口637.04亿美元，同比减少6.1%，
亚洲、欧洲、北美三大区域为中国主要出口市场，出口受全球贸易环境、市场竞争、产业结构转型等因素影
响呈现阶段性调整态势。受消费者对居家环境优化需求、品质型消费群体扩大和智能技术推动，叠加消费刺
激政策赋能、存量房焕新需求释放，家具消费向舒适化、智能化、个性化、绿色化方向加速升级。艾媒咨询
数据显示，2025年中国智能家居市场规模达8,154亿元，同比大幅增长29.0%，预计到2030年将突破1.8万亿
元。伴随着需求结构持续优化、供应链与渠道变革深化，家具行业将加速从“规模扩张”向“质量提升”转
型，驱动行业高质量发展。
（2）床垫行业情况
根据EuromonitorInternational数据，全球床垫零售市场规模2025年为656亿美元，预计2029年将达到7
32亿美元，睡眠健康意识提升、床垫材质技术革新、消费者偏好转变及全球城市化加速，成为推动床垫市场
发展的重要动力。区域分布看，美国为全球床垫收入高的国家，北美占据全球36%的市场份额，亚太地区则
为增长快的区域。竞争格局看，床垫前五大制造商占据超六成的全球市场份额，市场高度集中。全球床垫市
场正在快速发展，头部企业正大力布局技术创新，通过升级产品功能、优化材质来提升睡眠质量，制造商需
紧跟市场趋势以保持竞争力。
《中国睡眠研究报告（2025）》及艾媒数据显示，中国睡眠健康产业从2016年的2,616.3亿元增长到202
5年的5,717.0亿元，预计到2030年市场规模或将突破万亿元大关，产业体系覆盖睡眠用品、睡眠服务、睡眠
科技、助眠保健品四大赛道。我国是全球大的床垫生产及消费国之一，根据EuromonitorInternational数据
，中国床垫零售市场规模2025年为677亿元人民币，预计2029年将达到747亿元人民币。尽管受地产结构性调
整影响，但在存量房更新需求持续释放、国家以旧换新补贴政策有力拉动及人工智能技术深度融合应用的多
重支撑下，中国床垫市场仍呈现出稳健的增长活力与良好发展态势。随着消费者对舒适性和优质睡眠解决方
案需求的不断增长，行业将整体向健康化、智能化、科技化、场景化转型。根据国家统计局数据，2025年我
国城镇化率为67.89%，而发达国家城镇化率普遍在80%以上，城镇化率的提升、床垫更换周期的缩短将进一
步驱动行业增长。同时，政策与标准体系持续完善，《智能床》、《智能床垫》国家标准相继落地，为行业
规范化发展提供有力支撑。根据FortuneBusinessinSights数据，全球智能床市场在2025年估值为36.4亿美
元，预计将从2026年的38.7亿美元增长到2034年的72.7亿美元，预测期内复合年增长率为8.22%。而当前我
国智能床整体渗透率仅约5%，行业具备巨大渗透提升潜力。
我国床垫行业逐步迈入整合提速阶段，市场竞争趋于规范，中小产能有序出清，行业集中度稳步提高。
头部企业凭借技术创新、产品升级、规模效应、渠道布局及综合服务能力形成核心壁垒，在产业高质量发展
过程中具备引领优势，行业格局向头部集中的趋势更加明确。
（二）公司所处行业的发展机遇
1、全民健康意识提升，睡眠健康成新焦点
伴随“健康中国”战略全面推进与国民健康素养不断提升，睡眠经济迎来新的发展阶段，床垫行业作为
健康睡眠场景的核心载体，产业内涵与市场价值正在被重新定义。根据中国睡眠研究会数据，国民平均睡眠
时间已经从2012年的8.5小时/天缩减至2025年的6.9小时/天，70%国民的夜间清醒次数在1次及以上，超六成
国民受睡眠困扰。睡眠被视为高效的状态恢复方式，公众日益意识到睡眠在预防慢性疾病和维护身心健康中
的重要作用，消费者越来越多地寻求改善睡眠、缓解腰背不适和提升睡眠质量的床垫。例如，根据中华医学
会《成人阻塞性睡眠呼吸暂停诊治指南（2025）》及权威流行病学数据，2025年我国成人阻塞性睡眠呼吸暂
停患病率约11.8%，患病人数居全球首位，随着健康观念从“被动医疗”转向“主动健康管理”，大众对睡
眠的追求已由“有觉睡”、“睡得香”持续进阶至“睡得好”，进一步激活睡眠健康产业发展潜力。
2、城镇化推进与居民收入提升双驱动，共促市场稳健增长
我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，2025年末常住人口城镇化率已达67.89%，新型城镇化带动
住房刚需与存量房翻新需求持续释放、保障性租赁住房建设提速，为床垫消费提供坚实支撑。居民收入方面
，2025年全国居民人均可支配收入达43,377元，同比实际增长5.0%，居民消费能力与品质需求同步提升。政
策层面，国家实施城乡居民增收计划，将进一步提升居民可支配收入水平，增强整体消费能力与消费意愿。
行业有望依托城镇化红利与居民消费结构优化机遇，实现规模与品质双提升。
3、科技重塑睡眠体验，智能床垫步入快速发展期
2025年为智能床垫发展关键之年，技术的迭代优化为行业打开全新发展空间。行业已从被动承托向主动
健康管理进化，构建起“从感知到决策”的智能闭环。消费者对高端床垫的需求持续升级，AI监测、智能调
节设备、睡眠数据服务成新增长点。头部企业纷纷加大技术创新力度，通过集成智能算法、设备打造智能解
决方案，实现全周期睡眠监测、个性化支撑调节、智能助眠干预及智能家居生态联动，并基于睡眠数据输出
个性化健康洞察，有效构建起与终端用户的直接互动体系。传统床垫企业、科技企业、医疗健康创新企业等
多元市场主体的积极入局与协同发力，有力促进产业技术融合、产品迭代创新及应用场景持续拓展。此外，
行业标准的逐步落地实施，为产业规范化运营与规模化发展奠定了坚实基础。我国睡眠经济正处于“产品、
服务、科技”三位一体融合发展的稳健增长期，短期增长动力源于政策规范引导与居民消费升级，长期增长
空间将由智能科技创新与全周期健康管理持续打开。
4、新生代与银发族共塑产业新生态，助推睡眠产品革新换代
90后成为消费主力、00后逐步步入职场，年轻群体更注重生活品质与个性化体验，“为情绪价值与文化
共鸣买单”成为青年消费主流趋势。年轻一代对睡眠舒适度、个性化睡眠体验、情感表达及文化认同的需求
日益凸显，推动行业加速更新换代。软体家具凭借多样化设计、灵活搭配、兼具实用与美学的特性，精准契
合年轻群体的审美偏好与生活方式。与此同时，据国家统计局数据，2025年我国60岁及以上人口达32,338万
人，占总人口23.0%，首次突破3亿大关，人口老龄化程度持续加深。《2025年中国睡眠健康调查报告》显示
，65岁以上老年群体睡眠障碍率达73.7%，对具备护脊、康养、安全监测等功能的智能化、适老化睡眠产品
需求迫切，相关产品可为老年群体提供更为舒适、健康的睡眠环境。企业通过贴合消费习惯的产品创新与场
景营造，进一步推动行业向智能化、个性化、适老化方向转型升级，具备前瞻布局的软体家具企业具有广阔
发展机遇。
5、行业集中度提升空间广阔，对标海外市场差距显著
相较于欧美等成熟市场，我国床垫行业市场集中度仍处于相对较低水平。美国前五大床垫品牌市场份额
合计超60%，而我国整体市场集中度较低，尚未形成垄断性优势，与成熟市场相比仍存在明显差距，未来提
升空间依然广阔。我国床垫行业集中度偏低主要是因为行业起步晚、进入门槛低、中小企业众多、产品同质
化与渠道碎片化，品牌与规模壁垒尚未完全形成。未来随着头部企业在供应链、全渠道、政策红利及全球化
布局等方面的优势持续显现，行业资源将进一步向优质龙头企业集聚，市场结构持续优化，整体集中度稳步
提升。
6、数智赋能全链路，重构增长新动能
数字化、智能化技术已逐步渗透到产业各环节，行业正经历全方位的变革与创新。智能车间建设不断升
级完善，自动化生产线、柔性制造模式可实现规模化精益生产，大幅提升生产效率与产品质量稳定性、缩短
交付周期、降低生产成本。数字化正从营销、生产、物流、服务多维度深度赋能行业发展，推动产业实现高
质量升级。营销端，依托大数据洞察消费需求，可精准触达、场景化种草，提升品牌传播与转化效率。生产
端，智能车间可实现生产全流程数据可视化、自动化管控，同时支撑个性化定制需求，兼顾品质稳定性与产
能灵活性的同时大幅提升生产效率、降低能耗损耗。物流端，借助数字系统实现库存、配送全流程可视化，
优化供应链调度，缩短交付周期。服务端，以数字化工具打通售前咨询、售中体验、售后运维全流程，结合
智能产品数据反馈，提供个性化服务，增强用户粘性。数智化贯通行业全链路，推动行业向高效化、精细化
转型。
（三）公司所处行业进入壁垒
我国软体家具行业及其细分床垫行业市场化程度较高，行业进入门槛总体不高。但是，对于发展成为品
牌化、规模化的软体家具企业或床垫企业则具有较高的行业壁垒，体现在品牌、渠道、资金、设计研发和数
字智能化等方面。
1、品牌壁垒
软体家具是耐用消费品，品牌力是企业赢得市场的重要因素。品牌认知度上，现有知名品牌拥有较高的
认知度和信任度，新进者需要大量的时间和资金构建品牌形象；品牌信任度上，消费者对成熟品牌的长期信
赖进一步挤压新品牌生存空间，新品牌想要吸引消费者转换品牌，需要提供显著的差异化或更高性价比的产
品；品牌差异化上，日趋激烈的市场竞争要求新品牌必须创造独特的品牌定位与差异化策略，这需要深刻的
市场洞察和营销创意。这些是新进者短期内难以跨越的壁垒。
2、渠道壁垒
销售渠道是软体家具企业重要的竞争资源。销售网络方面，建立完善的销售网络对于品牌推广和市场份
额的扩大具有关键作用且需大量的时间和资源，现有品牌已在此方面有较稳定的布局；合作伙伴关系方面，
现有知名品牌已与核心零售商和供应商建立了稳定的合作关系，打破该关系并建立合作对于新进者来说是一
大挑战；电商渠道方面，虽然新品牌可依托线上渠道切入市场，但仍需面对激烈的价格竞争和复杂多变的线
上经营环境；直营渠道方面，现有企业在核心商圈布局高规格体验门店，并形成标准化管理体系，对新进者
构成难以逾越的线下场景壁垒。新进者面临销售渠道建设的挑战，难以在短期内形成有效的销售网络。
3、资金壁垒
软体家具行业是竞争较为充分的行业，标准化程度较高，规模化生产优势明显，成本控制能力成为企业
核心竞争优势。企业智能化、柔性化和规模化制造水平，直接影响到产品的生产成本，是稳定的产品质量和
个性化的产品供应的可靠保障，而智能化生产设备与信息系统的大额前期投入对行业准入者构成了资金壁垒
|