经营分析☆ ◇000983 山西焦煤 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电，矿山开发设计施工、矿用及电力器材生产经营等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 371.55亿 100.00 113.41亿 100.00 30.52
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 213.01亿 57.33 104.97亿 92.56 49.28
电力及热力(产品) 69.93亿 18.82 7.04亿 6.21 10.06
焦炭(产品) 60.54亿 16.29 1023.13万 0.09 0.17
其他化工产品及副产品(产品) 17.57亿 4.73 1.03亿 0.91 5.89
其他产品(产品) 5.26亿 1.41 1.31亿 1.16 24.99
焦油(产品) 3.78亿 1.02 947.90万 0.08 2.51
建材产品(产品) 1.47亿 0.39 -1.15亿 -1.01 -78.13
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 308.55亿 83.05 57.95亿 51.10 18.78
南方(地区) 45.43亿 12.23 22.51亿 19.84 49.54
东北(地区) 17.56亿 4.73 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(业务) 213.61亿 57.49 83.86亿 73.95 39.26
焦炭、焦油(业务) 81.88亿 22.04 1.66亿 1.46 2.03
电力、热力(业务) 70.29亿 18.92 27.86亿 24.57 39.64
其他产品(业务) 4.30亿 1.16 9209.55万 0.81 21.41
水泥、熟料等(业务) 1.47亿 0.40 -8964.97万 -0.79 -60.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 180.53亿 100.00 54.16亿 100.00 30.00
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 103.95亿 57.58 49.43亿 91.26 47.55
电力热力(产品) 31.45亿 17.42 2.66亿 4.90 8.44
焦炭(产品) 31.23亿 17.30 -4875.02万 -0.90 -1.56
其他焦化工产品(产品) 10.61亿 5.88 --- --- ---
其他收入(产品) 3.02亿 1.67 1.57亿 2.91 52.16
建筑建材(产品) 2721.54万 0.15 -943.60万 -0.17 -34.67
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 145.01亿 80.32 33.94亿 62.66 23.41
南方(地区) 26.09亿 14.45 14.56亿 26.88 55.80
东北(地区) 9.44亿 5.23 5.66亿 10.46 60.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 452.90亿 100.00 142.10亿 100.00 31.38
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 265.82亿 58.69 139.00亿 97.82 52.29
焦炭(产品) 87.32亿 19.28 -4220.85万 -0.30 -0.48
电力及热力(产品) 68.69亿 15.17 1.73亿 1.22 2.51
其他化工产品及副产品(产品) 17.79亿 3.93 1.77亿 1.25 9.95
其他产品(产品) 5.99亿 1.32 1.24亿 0.87 20.74
焦油(产品) 4.48亿 0.99 2920.75万 0.21 6.52
建材产品(产品) 2.81亿 0.62 -1.51亿 -1.06 -53.63
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 366.87亿 81.00 83.98亿 59.10 22.89
南方(地区) 62.43亿 13.79 35.04亿 24.66 56.13
东北(地区) 23.61亿 5.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 215.70亿 100.00 67.33亿 100.00 31.22
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 120.14亿 55.70 65.16亿 96.78 54.24
焦炭(产品) 47.86亿 22.19 2882.77万 0.43 0.60
电力热力(产品) 33.19亿 15.39 2577.70万 0.38 0.78
其他焦化工产品(产品) 11.00亿 5.10 --- --- ---
其他收入(产品) 2.61亿 1.21 1.23亿 1.82 46.95
建筑建材(产品) 8954.80万 0.42 -3551.26万 -0.53 -39.66
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 168.75亿 78.24 40.06亿 59.49 23.74
南方(地区) 35.70亿 16.55 21.12亿 31.36 59.15
东北(地区) 11.25亿 5.21 6.16亿 9.14 54.75
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售202.61亿元，占营业收入的54.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│首钢集团有限公司 │ 977009.12│ 26.30│
│国家电网有限公司 │ 628024.76│ 16.90│
│山西焦煤集团有限责任公司 │ 183440.38│ 4.94│
│华电集团北京燃料物流有限公司山西分公司 │ 120495.49│ 3.24│
│山西太钢不锈钢股份有限公司 │ 117088.80│ 3.15│
│合计 │ 2026058.56│ 54.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购143.72亿元，占总采购额的69.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│山西焦煤集团有限责任公司 │ 654063.55│ 31.68│
│首钢集团有限公司 │ 619762.67│ 30.02│
│大秦铁路股份有限公司 │ 77441.30│ 3.75│
│国网山西省电力公司 │ 45169.64│ 2.19│
│山西孝柳铁路有限责任公司 │ 40750.89│ 1.97│
│合计 │ 1437188.06│ 69.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主营业务是煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电，矿山开发设计施工、矿用及电力器材生产经营
等。
公司的主要产品为煤炭、电力热力、焦炭及化工产品等。煤炭产品主要是：焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤
、气煤等。
公司煤炭销售的主要区域是东北、华北、南方、华东地区的大型钢铁、焦化及发电企业。公司所属矿区
资源储量丰富，煤层赋存稳定，属近水平煤层，地质构造简单，并且煤种齐全，有焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦
煤、气煤等，特别是在冶炼煤中，公司的冶炼精煤具有低灰分、低硫分、结焦性好等优点，属优质炼焦煤品
种，是稀缺、保护性开采煤种。从规模优势和质量优势而言，公司的冶炼精煤在市场上具有较强的竞争力，
在国内冶炼精煤供给方面具有重要地位。
2025年初，公司共拥有17座煤矿采矿权，煤炭资源储量65.30亿吨。2025年，公司动用资源储量0.36亿
吨，部分矿井因生产实际揭露煤层赋存情况等原因，导致资源量发生变化，共计减少0.33亿吨。截至2025年
末，公司共拥有17座矿井，其中：在产矿井16座，在建矿井1座；煤炭资源储量64.61亿吨。
另有一宗兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权，煤炭资源储量9.53亿吨，铝土矿资源储量5561.23万吨
，镓矿资源储量3431.28吨，于2025年6月20日完成探矿权登记手续，领取了勘查许可证，目前正在开展地质
勘探工作。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年煤炭市场整体运行情况：从供给侧看，智能化煤矿建设实现跨越式发展，先进产能平稳有序释放
，煤炭能源兜底保障作用充分发挥。全年规模以上工业原煤产量48.32亿吨，同比增长1.2%；煤炭进口量4.9
亿吨，同比下降9.6%，但仍维持高位。从需求侧看，国民经济运行总体平稳、稳中有进，工业生产增势较好
，固定资产投资规模扩大，全年煤炭消费高位运行。受供需格局宽松、进口煤阶段性集中等多因素影响，国
内煤炭价格整体呈区间震荡，价格中枢回落。
2025年炼焦煤市场运行情况：从供给侧看，国内炼焦煤产量小幅增长，进口炼焦煤量下降，国内炼焦煤
总供给稳中有增；从需求侧看，全年国内生铁产量下降，焦炭产量增加，炼焦煤市场需求小幅增加；炼焦煤
价格受产业链整体微利影响呈震荡下行的走势。
公司实施“强经营”发展战略，充分发挥“人努力”关键作用，积极优化生产组织，依据市场需求及各
矿井生产条件，合理调整原煤开采计划，提升生产效率，保障煤炭稳定供应。优化洗选工艺，提升产品质量
，增强市场竞争力，稳定了煤炭产量与质量；加强市场开拓，积极与现有客户沟通，深化合作关系，稳定销
售渠道。同时，拓展新客户群体，开发新兴市场，降低对单一市场的依赖。强化成本控制，严格管控生产成
本，从原材料采购、设备维护、人员配置等多方面入手，降低单位生产成本。通过精细化管理，商品煤单位
成本在上半年得到有效控制。
同时，公司坚持“共生共赢”发展理念，聚焦产业链供应链韧性和安全水平，自觉担当炼焦煤市场“稳
定器”“压舱石”作用，全力做好产品、做优服务、做强合作，持久为市场、为客户创造价值。面对市场下
行局面，以保价稳供为牵引，以销定产、以效定产、以现定产，优存量、拓增量，保持了公司健康、平稳、
可持续发展良好态势。
三、核心竞争力分析
1.资源优势
公司主营焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤、气煤等炼焦煤产品，主要供应钢铁、焦化行业，用于生产高炉炼
铁所需的高品质焦炭，凭借优异的热态性能与资源稀缺性，在国内冶炼精煤供给体系中占据重要地位。公司
矿区资源储量丰富，煤层赋存稳定，地质条件优良，为持续稳定供应优质、均质产品提供了坚实基础。
焦煤、肥煤为公司核心产品，是炼焦工艺中的骨架煤种，对高炉炼铁至关重要。古交、离柳矿区所产主
焦煤、肥煤属国家稀缺保护性开采煤种，具备低灰、低硫、结焦性能优良等显著特点。
随着焦炉与高炉大型化发展，高端炼焦煤需求保持稳健。全球优质炼焦煤资源主要集中于中国山西及澳
大利亚，公司位于山西省优质炼焦煤核心产区，拥有国内规模最大、整装性最优的炼焦煤资源，资源储备、
生产规模与产品品质均位居行业前列。
2、区位优势
公司生产基地立足国家能源安全战略布局，坐落于晋中基地及临汾、吕梁核心煤炭产区。国家能源产业
政策落地与大型煤炭基地规划实施，为公司资源扩张与产业整合创造了关键窗口期。公司将以此为依托，稳
步推进资源整合与产业协同，加快产业结构转型升级步伐，筑牢能源供应保障能力。
3、安全优势
公司严格遵照《安全生产法》和各项安全生产法律法规，全面从严加强安全管理体系和能力建设，构建
和完善“清单销号、闭环管理、责任追究、奖罚有据”的安全生产责任体系。牢固树立“防治大于救灾”“
事故可防可控”理念，盯紧盯牢瓦斯、水、火、顶板等重点领域和关键环节，持续深化煤矿重大灾害治理，
加强技术体系建设的安全监管。持续推动科技强安和信息化建设，真正做到科技保安，在精采细采、绿色开
采上，推动覆岩离层注浆充填、“110”工法、边角煤和遗留资源连采连充、瓦斯压裂预抽、智能快速掘进
等新技术新设备的推广应用，着力防范化解重大安全风险，提升本质安全水平，安全生产工作保持平稳态势
。
4、产业优势
公司聚焦提升成本、科技、市场“三个竞争力”，成立6个成本控制责任中心，大力推动成本动因分析
，重点加强隐性成本和成本工程的有效管控。坚持“安全集约高效绿色智能生产”主线不动摇，强化矿井大
系统建设，优化生产布局，提升装备水平，累计建成12座智能化煤矿，成立数智未来研究中心持续为井下安
全集约高效生产赋能；全力推进绿色低碳发展，积极推进试点示范创建，绿色矿山总数达13座。全力打造“
煤钢焦”产业链供应链综合服务商，强化洗配煤技术研究应用，打造差异化竞争优势。
5、品牌和渠道优势
公司坚持高质量发展，持续强化能源保供与物流渠道建设，深化产业链上下游协同，保障“煤钢焦”产
业链供应链安全稳定运行。作为中国焦煤品牌集群主席单位，公司以优质产品与服务为客户创造价值，推动
产业协同发展；积极践行绿色低碳转型，推广炼焦煤质量标准，促进市场平稳运行，构建开放有序、合作共
赢的产业生态。
公司已建成覆盖广泛、运转高效的炼焦煤销售网络，构建公铁联运、线上线下融合的现代化营销体系，
市场响应与运营效率持续提升。公司坚持以客户为中心，与国内大型钢铁企业建立长期战略合作关系，客户
基础稳固，市场黏性较强。
依托持续的品牌建设与价值提升，公司树立了行业中高端品牌形象，核心竞争力进一步增强。稳定的客
户资源与完善的营销渠道，有效提升了抗风险能力与经营韧性，保障公司生产经营平稳有序。
6、人才优势
公司深耕行业发展，具备专业底蕴扎实、管理经验丰富、技术能力过硬的核心管理团队与专业人才队伍
。持续深化三项制度改革，畅通人员市场化流动渠道，盘活内部人力资源，实现人岗精准匹配与队伍动态优
化。健全干部管理体系，常态化开展干部履职“回头看”，修订完善中层干部管理制度，规范矿井岗位晋升
机制，加大干部交叉交流、轮岗任职力度，系统性优化基层矿井领导班子结构，提升班子整体履职效能。同
时，持续健全市场化经营与分配激励机制，深化薪酬分配、绩效考核体系改革，全面推进内部市场化落地实
施。坚持人才强企战略，常态化加强干部队伍建设与专业化人才培养，不断完善人才引育、管理、激励全链
条体系，夯实人本发展根基，为企业安全生产、经营管控、转型升级及高质量发展筑牢坚实人才支撑。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大及二十届四
中全会精神，严格落实省委、省政府高质量发展统一部署，紧紧锚定“打造国际炼焦煤市场领军级企业”战
略愿景，以“安全集约高效绿色智能生产”为主线，以提升成本、科技、市场“三个竞争力”为抓手，深入
推进“强经营”发展策略，充分发挥“人努力”的主观能动性，有效应对行业复杂多变的发展形势，企业保
持稳中求进、稳中提质的良好发展态势。
一、安全环保平稳运行
夯实安全管理基础，全方位守住安全生产底线。压实各级安全责任，牢固树立“事故可防可控”理念，
明确各层级、各岗位安全主体责任，系统优化矿井安全生产考核机制，深入开展“四查四改”安全大反思活
动，严肃追责问责，层层传导安全压力。强化超前管控，清单化推进安全治本攻坚三年行动，聚焦作业现场
、重点区域、关键环节，严格执行“无监控不作业”要求，重点抓实瓦斯治理、防治水、顶板管理、机电运
输等高危领域工作，适时主动按下“暂停键”。报告期内，公司累计投入安全资金15.38亿元，安全生产形
势持续平稳向好。
厚植绿色低碳发展根基，推动生态环保与生产经营协同发展。持续擦亮绿色发展底色，深入践行“绿水
青山就是金山银山”理念，累计建成国家级绿色矿山6座，马兰矿“零碳矿山”顺利完成瓦斯电厂余热利用
、碳管理平台等重点项目，斜沟矿成为当地生态回填试点单位，绿色发展标杆效应凸显。深入落实能耗双控
要求，燃煤电厂出售结余碳配额实现收入7078万元，推动碳配额从“约束性指标”向“增值性资产”高效转
变。统筹推进资源循环利用，持续提升抽采瓦斯利用率、矿井水利用率，实现资源高效利用与环保效益双赢
。报告期内，公司投入环保资金3.5亿元，各项污染物排放均符合国家及地方标准。
二、产业素质不断提升
以科技赋能主业升级，推动煤炭生产向高端化、智能化转型。始终坚守“安全集约高效绿色智能生产”
主线，因地制宜推进井下数字化建设，累计建成12座智能化矿山，大幅提升生产效率与安全保障水平。成立
数智未来研究中心，加快新质生产力在产业重点领域的深度研究与推广应用，推动人工智能技术与煤矿安全
生产技术深度融合，有效降低职工劳动强度，进一步提升煤矿生产智能化、集约化水平。加快优质资源开发
步伐，兴县项目纳入我省煤炭增产保供和产能新增工作专班试点矿井，加强企地协同沟通，同步推进矿井勘
探、规划设计、前置手续办理等各项工作。
多措并举推动辅业提质增效，构建“主业引领、辅业协同”的发展格局。火电板块严控燃煤成本，强化
精细化管理，古交电厂全年设备利用小时达5054小时，较全省煤电机组平均水平高出9.3%；优化电量营销策
略，精准测算发电边际效益，合理布局中长期电量与现货交易市场，实现售电业务稳产增收。焦化板块深耕
产业链中游，强化技术升级与市场布局。建材板块强化内部挖潜，主动破解发展困境。
三、“强经营”举措持续发力
深入实施“强经营”发展策略，全方位提升经营管理水平。牢固树立“过紧日子”思想，全面推进零基
预算管理，强化经费统筹管控，管理费用与销售费用合计降幅达9.94%，成本管控成效显著。持续优化融资
结构，合理压降融资规模，较年初减少13亿元；科学调配长短期贷款比例，拓展多元化融资渠道，合理运用
短融、中期票据等融资工具，同比下降87个BP。强化资金精细化管理，开展国债逆回购业务实现收益691万
元；充分发挥税管协同效应，积极争取税收优惠。
多措并举对冲市场波动，持续提升市场话语权与行业影响力。坚持市场导向，以客户为中心，严格落实
“以销定产、以效定产、以现定产”销售策略，坚守“煤钢焦”产业链供应链综合服务商定位，持续优化市
场布局、提升服务质量，积极推动全国炼焦煤统一大市场建设。优化调整长协机制，密切紧盯煤焦钢产业链
动态，精准研判市场供需拐点，实施“年度锁量、季度定价、月度修正”的长协调价模式，推动长协价实现
U形修复。同时，坚决履行能源保供政治责任，有力保障民生用煤需求。加强产销协同联动，充分发挥产销
经营协调会统筹作用，全面掌握生产、库存、发运实时情况，打通生产、加工、运输、市场端信息壁垒，精
准匹配市场需求与生产供给，动态研判产销运行态势，不断提升产销适配度。
四、规范运作水平稳步提升
严格践行“两强两严”监管要求，以高质量信息披露引领规范运作水平提升。始终坚持“信息披露是上
市公司核心工作”的理念，以“时时放心不下”的责任感，加强信息披露全过程管控，建立端到端的信披管
理模式，严格执行重大事项报告、内幕信息知情人登记等制度，明确各部门、各子分公司信息报送责任人、
报送时限及审核流程，确保经营分析既客观真实反映工作实际，又突出工作亮点与成效，弥补工作中的不足
和短板。报告期内，公司累计发布各类公告117份，公告总字数达91万字，2021-2025年连续五年获得深交所
信息披露考核“A”级评价，充分彰显公司规范运作的良好形象。
聚焦重大风险防范化解，以重点领域管控夯实合规发展根基。持续完善内控体系建设，重点强化资金占
用、对外担保、关联交易等重点领域的常态化管控，筑牢合规风险防控屏障，保障公司稳健运营。聚焦“关
键少数”，强化董监高履职赋能，全年开展专题培训14次，全面提升董监高合规履职能力。加强舆情风险管
控，实时关注主流财经媒体、社交平台、股吧论坛等渠道的公司相关信息，针对负面报道，及时用详实的规
则和数据说明事实，有效遏制负面舆情扩散。坚持主动价值传递，以真诚沟通凝聚市场共识、化解市场压力
。构建多元沟通交流渠道，线上通过深交所互动易平台、投资者咨询电话等及时回应投资者关切，线下积极
参加行业策略会、接待现场调研等活动，全年累计与投资者沟通交流超400人次，回复率达100%，高效传递
公司内涵价值。聚焦关键窗口期精准回应市场关切，面对煤炭行业整体盈利下滑、市场情绪偏弱的外部环境
，在定期报告及季度报告发布后，召开了40余场业绩交流会，详细解读项目开发规划及最新进展，全面展示
成本下降的具体措施与量化成果，有效稳定市场预期。切实保障投资者合法权益，公司积极响应证券监管号
召，实施中期分红2.04亿元，主动争取长期耐心资本支持，积极鼓励广大投资者参与公司重大事项决策。报
告期内，中小股东单独统计同意率超90%，实现公司与投资者同频共振、共赢发展，公司荣获“投资者关系
管理股东回报奖”等荣誉。
五、公司治理能力显著提高
推进顶层设计改革落地，优化公司治理结构。报告期内，公司将完善公司治理结构作为核心工作，重点
推进监事会改革承接工作，严格按照新《公司法》及证监会最新监管规则要求，广泛征求各方意见建议，由
董事会审计委员会承接原监事会职权，不断完善权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的现代公司治理
体系。
健全完善制度体系，加强制度保障。新增修订《董事会决议跟踪落实及后评价制度》《董事会授权管理
办法》等16项制度、细则，搭建起科学规范、权责清晰的授权管理体系，明确授权事项、权限范围及监督机
制，确保授权“放得开、接得住、管得好”，为公司高质量发展提供坚实制度保障。
提升规范运作质效，强化治理协同。规范做好“三会”工作，全年召开“三会”14次，严格按照制度流
程审查各类议案78项，所有议案均经过充分讨论、科学审议。严格履行出资人职责，推动子公司治理协同提
升，规范子分公司“三会”运作，强化子公司现金分红意识，督促控参股公司落实分红计划，全年累计分红
金额达22.43亿元。助推国企改革深化提升行动，公司治理品牌形象持续提升，先后被中国上市公司协会评
为“2025年度上市公司董事会优秀实践案例”“2025年上市公司董事会办公室最佳实践”，荣获“金质量”
公司治理奖。发挥董事会专门委员会履职成效，各个专业委员会均按照各自议事规则和实施细则开展工作，
所有成员勤勉尽职，认真、审慎、独立地为董事会提供了建设性的意见和建议。报告期内，董事、高级管理
人员严格按照公司相关薪酬与绩效考核管理制度领取薪酬。
六、党建引领作用坚强有力
强化政治引领，把牢企业发展方向。严格落实党委前置研究讨论重大事项程序，优化“第一议题”制度
、前置研究讨论事项清单，创新推行“3+1”党建月例会、周会机制，充分发挥党委“把方向、管大局、保
落实”的核心作用，将党的领导全面融入公司治理各环节、生产经营全过程，为企业发展提供坚强政治保障
和组织保障。
深化党建提升，推动党建与生产经营深度融合。加强学习型党组织建设，打造特色党建品牌工程，以党
建业务培训、“干部课堂”、“党建+”项目建设、主题党日活动等为载体，积极探索党建融合的新路径、
新方法，切实将学习成果转化为推动工作的实际成效。
●未来展望:
（一）行业格局和趋势
从宏观经济看，2026年是十五五开局之年，全国各地区各部门全面贯彻落实中央经济工作会议决策部署
，加大逆周期和跨周期调节力度，持续扩大内需，建设强大国内市场，推动经济运行持续向好，着力稳就业
、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。我国宏观经济运行有望延续增长
态势，对煤炭需求形成一定支撑。
从主要耗煤行业看，我国产业体系数字化、智能化发展将带动电气化率稳步上升，全社会用电需求持续
增长，投资回报下降、电价下行等因素可能制约新能源增长速度，煤电将兜底保障电力系统稳定运行，发电
供热用煤需求仍有一定增长空间，预计后期电煤需求或将有所增长。房地产市场低迷情况下，房地产开发投
资可能继续下降，建筑用钢、水泥等建材产品需求或将持续减弱，尽管制造业用钢需求增加以及光伏玻璃需
求增长对市场需求有所提振，但钢铁、建材用煤需求仍可能延续下降态势。煤化工企业效益相对较好、新增
产能陆续释放、产品产量较快增长将带动化工用煤需求稳定增长，一定程度上弥补钢铁、建材用煤需求减量
。总体上，预计后期我国煤炭需求或将有所增长。
从国内生产看，在做好电煤保供基础上，煤炭企业将积极适应煤炭需求变化趋势，充分发挥兜底保障能
源作用，加强弹性生产和供应调节，增强煤炭供应弹性，在保障下游行业用煤需求情况下避免盲目扩能增产
，维护市场供需平衡。预计我国煤炭生产将保持高位，2026年产量或将相对稳定。
从煤炭进口看，我国将坚持进口煤的补充调节定位，保持煤炭进口合理规模;考虑印尼、俄罗斯、蒙古
国等主要进口煤来源国存在产量、关税等方面的政策调整预期，进口煤价格优势可能减弱，预计我国进口煤
量将保持在相对较高水平。
综合研判，煤炭需求可能有所增长，煤炭供需形势相对稳定，煤炭市场行情或将相对平稳运行。
1、煤炭行业
煤炭供应方面，2025年全国原煤产量48.5亿吨，同比增长1.4%，创历史新高，其中，山西、内蒙古、陕
西、新疆四省区作为核心产区，原煤产量合计39.48亿吨，区域集中供应格局稳固，保障能力突出。据海关
数据显示，2025年我国进口煤炭4.9亿吨，同比减少5243万吨、下降9.6%；出口煤炭660万吨，同比下降1.0%
。
煤炭库存方面，截止2025年12月末全国煤炭企业库存7900万吨，同比增长4.6%；全国火电厂存煤约2.3
亿吨，同比增长2.3%，可用约30天；环渤海港口存煤2837万吨，环比增长5.8%、同比增长11.2%。
煤炭价格方面，炼焦煤价格同比明显下跌，2025年，焦煤长协合同均价1422元/吨，同比下跌555元/吨
。焦煤市场价格均价1368元/吨，同比下跌518元/吨。
公司将坚定不移锚定煤炭主业做优做强的发展方向，加快推进煤炭先进产能整合并购，充分发挥资本市
场融资与资源配置双重核心作用，全面提升公司在炼焦煤领域的产业集中度、市场主导权、行业引领力及核
心竞争力。
2、电力行业
2025年全国发电量为10.58亿千瓦时，同比增长4.8%。其中，火力发电量为6.33亿千瓦时，同比降低0.7
%，占比下降至59.83%；水力发电量为1.46亿千瓦时，同比增长2.5%，占比下降至13.82%；风力发电量为1.1
3亿千瓦时，同比增长13.1%，占比升至10.67%；核能发电量为0.49亿千瓦时，同比增长7.6%，占比升至4.59
%；太阳能发电量为1.17亿千瓦时，同比增长39.8%，占比升至11.09%。
2025年全国全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5%，中电联发布《2025-2026年度全国电力供需形
势分析报告》预测，2026年我国宏观经济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。综合判断
，预计2026年全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增加5%-6%。
报告期公司所属电厂机组运行总体平稳高效。发电量受宏观经济复苏态势、电力市场化竞争深化、山西
省新能源替代提速及煤电角色转型等多重因素综合影响；电价与燃料成本随电力市场改革推进、煤炭供需关
系宽松及环保政策趋严呈现双向波动。年内公司依托煤价下行红利，叠加关停西山热电等亏损机组、深化“
电价—煤耗—负荷”联动管控、推进机组节能改造等一系列提质增效举措，电力板块成本端显著改善、盈利
水平大幅修复，成功实现扭亏为盈，经营效益创近年最佳水平。
3、焦化行业
2025年，全国规模以上企业焦炭产量5.04亿吨，同比增长2.9%，粗钢、生铁产量同比减少4.4%、3%；钢
材产量同比增长3.1%。
2025年我国焦炭行业处于深度调整期，整体呈现“供给韧性凸显、需求持续收缩”的运行特征，已从增
量发展转向存量优化，供给端产能释放保持理性，主产区产能利用率维持合理区间，需求端受下游用钢需求
下滑及废钢用量提升影响，传统冶金焦炭需求受抑、消费量温和收缩；政策层面，环保改造、产能置换及碳
中和目标推动行业洗牌，落后产能出清、行业集中度提升，头部企业主导地位强化，技术上以绿色低碳为核
心，氢冶金、干熄焦等工艺逐步推广，企业向高附加值领域延伸，价格受上下游博弈呈震荡调整态势，
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