经营分析☆ ◇000981 山子高科 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高端制造业；整车制造
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 25.76亿 78.83 5.01亿 99.51 19.45
物业管理(行业) 2.53亿 7.73 2856.11万 5.67 11.30
整车(行业) 2.14亿 6.54 -5038.01万 -10.01 -23.56
其他(行业) 1.37亿 4.18 3856.14万 7.66 28.22
酒店经营(行业) 8883.82万 2.72 -1427.34万 -2.84 -16.07
─────────────────────────────────────────────────
汽车安全气囊气体发生器(产品) 18.74亿 57.35 4.20亿 83.50 22.43
汽车动力总成(产品) 7.02亿 21.48 8060.14万 16.01 11.48
物业管理(产品) 2.53亿 7.73 2856.11万 5.67 11.30
整车(产品) 2.14亿 6.54 -5038.01万 -10.01 -23.56
其他(产品) 1.37亿 4.18 3856.14万 7.66 28.22
酒店经营(产品) 8883.82万 2.72 -1427.34万 -2.84 -16.07
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 18.83亿 57.63 --- --- ---
国外销售(地区) 13.85亿 42.37 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 12.23亿 70.57 2.20亿 78.22 18.00
物业管理(行业) 2.54亿 14.64 3385.44万 12.03 13.35
整车销售(行业) 1.25亿 7.23 1476.67万 5.25 11.78
其他(行业) 8304.19万 4.79 1713.43万 6.09 20.63
酒店经营(行业) 4262.68万 2.46 245.99万 0.87 5.77
房产销售(行业) 523.32万 0.30 -692.63万 -2.46 -132.35
─────────────────────────────────────────────────
汽车安全气囊气体发生器(产品) 8.99亿 51.89 1.83亿 64.95 20.33
汽车动力总成(产品) 3.24亿 18.69 3731.69万 13.26 11.53
物业管理(产品) 2.54亿 14.64 3385.44万 12.03 13.35
整车销售(产品) 1.25亿 7.23 1476.67万 5.25 11.78
其他(产品) 8304.19万 4.79 1713.43万 6.09 20.63
酒店经营(产品) 4262.68万 2.46 245.99万 0.87 5.77
房产销售(产品) 523.32万 0.30 -692.63万 -2.46 -132.35
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 13.09亿 75.57 --- --- ---
境外(地区) 4.23亿 24.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 31.86亿 64.09 6.83亿 83.91 21.43
物业管理(行业) 8.11亿 16.32 7403.52万 9.10 9.13
整车(行业) 5.12亿 10.29 4544.29万 5.59 8.88
房产销售(行业) 2.27亿 4.56 -1570.59万 -1.93 -6.92
其他(行业) 1.43亿 2.88 2513.69万 3.09 17.57
酒店经营(行业) 9170.15万 1.85 199.57万 0.25 2.18
─────────────────────────────────────────────────
汽车安全气囊气体发生器(产品) 17.39亿 34.98 3.93亿 48.32 22.61
汽车动力总成(产品) 14.47亿 29.11 2.90亿 35.59 20.01
物业管理(产品) 8.11亿 16.32 7403.52万 9.10 9.13
整车(产品) 5.12亿 10.29 4544.29万 5.59 8.88
房产销售(产品) 2.27亿 4.56 -1570.59万 -1.93 -6.92
其他(产品) 1.43亿 2.88 2513.69万 3.09 17.57
酒店经营(产品) 9170.15万 1.85 199.57万 0.25 2.18
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 29.99亿 60.34 --- --- ---
国外销售(地区) 19.71亿 39.66 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 14.47亿 69.08 3.81亿 75.55 26.35
物业管理(行业) 3.98亿 18.99 4528.98万 8.97 11.39
其他(行业) 1.61亿 7.68 3532.05万 7.00 21.95
房产销售(行业) 1.08亿 5.17 2035.99万 4.03 18.79
酒店经营(行业) 4563.10万 2.18 2240.48万 4.44 49.10
─────────────────────────────────────────────────
汽车安全气囊气体发生器(产品) 8.22亿 39.23 1.76亿 34.90 21.43
汽车动力总成(产品) 6.25亿 29.86 2.05亿 40.66 32.81
物业管理(产品) 3.98亿 18.99 4528.98万 8.97 11.39
其他(产品) 1.61亿 7.68 3532.05万 7.00 21.95
房产销售(产品) 1.08亿 5.17 2035.99万 4.03 18.79
酒店经营(产品) 4563.10万 2.18 2240.48万 4.44 49.10
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 14.46亿 69.05 --- --- ---
国外销售(地区) 7.13亿 34.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售19.00亿元，占营业收入的58.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 63637.69│ 19.47│
│客户二 │ 54671.53│ 16.73│
│客户三 │ 35332.89│ 10.81│
│客户四 │ 23817.95│ 7.29│
│客户五 │ 12521.12│ 3.83│
│合计 │ 189981.18│ 58.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.88亿元，占总采购额的42.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 19569.32│ 14.21│
│供应商二 │ 12000.52│ 8.71│
│供应商三 │ 9260.91│ 6.72│
│供应商四 │ 9072.22│ 6.59│
│供应商五 │ 8936.60│ 6.49│
│合计 │ 58839.57│ 42.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）高端制造业
报告期内，公司在保持邦奇公司和ARC公司生产经营体系完整和独立的基础上，根据高端制造板块经营
发展和公司管控需要，在人力、物力、财力等方面提供了全方位坚实保障，重点围绕优化资源配置、拓展市
场、产品研发、管理架构提升等方面开展工作。
1、主要经营模式
（1）比利时邦奇公司
公司通过持有东方亿圣100%股权间接持有比利时邦奇公司相关资产，比利时邦奇公司是全球知名的汽车
自动变速器独立制造商，其专注于研发、生产和销售汽车变速器，主要产品为无级变速器（CVT），同时致
力于研发双离合变速器（DCT）、混合动力总成系统和纯电动动力总成系统。
1）采购模式
邦奇公司的采购使命：一个有效的采购组织，通过将供应链和客户要求完美结合来完成适当的商品交易
计划以实现增值降本。邦奇公司产品生产所需原材料或零部件主要包括锥盘、钢带、电磁阀、液压控制阀、
油道、行星齿轮等，这些既包括标准化零件，也包括专门为邦奇公司定制的原材料或零部件。由于所需原材
料基本外购，采购环节对于邦奇公司产品质量保证以及成本控制至关重要。当产品生产要求新的原材料和零
部件，或出于成本控制、战略性多元化采购需要等目的，邦奇公司会启动新供应商筛选程序。通过建立潜在
供应商清单、对合格供应商打分和试制品检测、签署保密协议及供货框架协议等一系列流程形成合格供应商
清单，并定期管理更新。经过多年合作，邦奇公司和多家供应商建立了长期稳定的关系，但仍严格执行汽车
零部件行业常用的生产件批准程序（PPAP）管理采购流程，确保供应商资质和其产品质量经过严格审核。除
少数零部件和原材料外，邦奇公司通常以持续采购订单或单一订单的方式向多家供应商进行询价采购。持续
采购订单通常由采购部门根据安全库存管理的需要及交付安排等向合格供应商发出。供应商批量供货之前需
要先向邦奇公司提交PPAP批准文件和样件，经邦奇公司进料审核测试通过后方可进行供货。
2）生产模式
邦奇公司的生产使命：设计、实现和持续改进邦奇公司的制造系统，使全球所有业务单元能以具有竞争
力的成本稳定地生产优质产品。邦奇公司的生产模式基于一种矩阵架构，在该架构定义和划分了全球集中专
业生产团队和各业务单元生产团队的职位和职责。根据已生产的变速器关键质量特性，定义了7个关键能力
领域：精益生产线设计、自动化和数字化制造、装配技术、机械加工、焊接和清洗、测试和测量、原型和工
程。由行业领军人物领导的各业务单元团队的角色，是根据业务单元要求可靠的地执行项目。业务单元团队
由分配到各项目的全球专业团队成员和接收运营团队的代表组成。项目团队负责从定义需求到机器或生产线
的全面调试（工厂验收）的全过程开发和设备创建活动，并负责对现有制造系统的持续改进和生命周期管理
。全球能力团队负责为邦奇全球开发适合的技术能力，以最佳方式支持邦奇全球所有业务单位产业化项目，
并在全球所有邦奇工厂以标准化的方式定义标准方法和工具来执行过程开发和设备实现活动。
（2）美国ARC集团
公司通过持有宁波昊圣100%股权间接持有美国ARC集团相关资产，美国ARC集团是全球第二大独立气体发
生器生产商，其主要从事汽车安全气囊气体发生器的开发、生产及销售等，目前在全球4个国家建有5个生产
基地，具有覆盖亚太、北美和欧洲等地区的全球化布局及丰富的产品组合、完善的销售平台和强大的技术支
持团队。
1）采购模式
上游供应商提供的原材料或零部件主要包括引爆器、发生剂、冲压件、钢管和工业气体等，这些既包括
标准化零件，也包括专门为ARC公司定制的原材料或零部件。由于所需原材料基本外购，采购环节对于公司
产品质量保证以及成本控制至关重要。经过多年合作，ARC公司和多家供应商建立了长期稳定的关系，但仍
严格执行汽车零部件行业常用的生产件批准程序（PPAP）管理采购流程，确保供应商产品质量经过严格审核
。ARC公司通常以询价的方式向供应商进行采购。首先，由工程部提交设计图纸，交由采购部询价；采购部
向供应商发出询价请求，获得报价之后进行横向比较和分析，经过几轮报价后最终确定供应商，并和供应商
签署框架合同。供应商批量供货之前需要先向ARC公司提交PPAP批准文件和样件，经ARC公司审核通过后方可
进行生产。
2）生产模式
ARC公司推行精益生产方式，以销售订单为驱动进行生产安排。根据合同条款，客户需要至少提前12周
下订单。销售部从客户处取得订单后通知财务部和生产部。生产部在确认数量和设计后，再结合产成品的库
存情况安排生产计划。ARC公司按照此种方式对所有订单进行动态管理，并记录进展，若计划订单有所变更
，由销售部提交计划调整通知单。
（二）整车制造
虽然当前整车行业竞争较为激烈，但公司仍在细化领域发掘到新的机会，在积极响应国家反内卷政策
的号召下，公司新的整车项目探索出一条差异化竞争的新路径，通过与国内外科技型企业合作，引入行业优
秀人才和团队，在生产制造端充分创新产线和生产规划、打破产能瓶颈和提升效率，最终以销交服一站式解
决方案形成新车型的特色，为目标用户提供一款有吸引力的质价比智能好车。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年全球及中国汽车市场呈现强劲复苏、超预期增长态势，中国车市凭借稳固的产业基础和强劲的市
场活力，连续17年稳居全球第一，成为全球汽车产业增长的核心支撑。从全球市场来看，随着供应链持续修
复、终端消费需求逐步回暖，叠加电动化转型加速推进，全球汽车市场实现稳步增长，主要汽车生产国产能
利用率回升，行业整体景气度持续提升。
中国市场方面，受“两新”政策加力扩围、汽车以旧换新补贴精准落地、新车密集上市等多重利好因素
拉动，全年车市呈现“逐季走高、稳健扩张”的良好格局，行业增长韧性凸显。政策层面，2025年国家延续
车辆购置税减免、汽车以旧换新、充换电基础设施建设、车网互动（V2G）等一系列支持政策，持续释放消
费潜力，推动汽车产业实现高质量发展。与此同时，行业发展动力完成关键切换，由过去的政策驱动全面转
向市场需求与核心技术双轮驱动，在市场规模、新能源渗透率、核心技术突破及全球化布局等方面均实现历
史性跨越，产业竞争力持续提升。
三、核心竞争力分析
1、高端制造业
山子高科高端零部件业务中，公司拥有的多项优质资产，其中子公司比利时邦奇公司重点致力于混合动
力和纯电动动力总成系统的研发与生产，在相关领域的研发和技术水平位居全球前列；子公司美国ARC集团
是全球第二大独立气体发生器生产商，其主要从事汽车安全气囊气体发生器的开发、生产及销售等，目前在
全球4个国家建有5个生产基地并覆盖亚太、北美和欧洲等地区的销售网络。
（1）比利时邦奇公司
报告期内，邦奇在组织优化、市场拓展和产品能力方面均取得了显著成就。一是管理模式持续优化，通
过一系列战略性业务整合，提升了经营效率。二是持续挖掘增量市场，燃油车业务继续深化与江淮东风小康
、江铃等重要客户的合作，并在一带一路海外市场也增添了新的里程碑：首个一带一路国家项目Murphy项目
成功量产；首次打开北美市场，通过北极星项目首次将CVT应用在全地形越野车上。新能源业务方面，邦奇
首款自研减速器，在15个月极短周期内顺利实现量产交付纬湃。三是研发领域取得突破性进展，成功推出创
新的四合一产品，并在物流车领域实现应用，彰显了公司在技术创新方面的雄厚实力。邦奇首个大型三电机
台架也成功落地，显著提升研发测试能力和降低产品验证成本。2024年12月31日召开第九届董事会第二次临
时会议审议通过《关于重组欧洲子公司业务的议案》《关于欧洲子公司债务重组的议案》，具体内容详见公
司2025年1月2日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于重组公司欧洲子公司业务的公告》（公
告编号：2024-092）、《关于欧洲子公司债务重组的公告》（公告编号：2024-093）。本次对比利时邦奇（
PunchPowertrainN.V.）债务重组完成后，将进一步盘活公司资产，减少负债及财务费用，提高子公司盈利
能力。
（2）美国ARC集团
ARC仍然是混合式安全气囊发生器行业的领导者。在研发方面的持续专注和投资已经帮助我们推出了若
干具有竞争力的新产品。基于行业对标，我们完成了差距分析以推动新的设计方向及优先级。随着新项目的
启动和新增订单，若干改型或新的开发项目已经在进行之中。这些新产品包括：（1）新型的柱状乘客侧气
体发生器，在2024年上半年完成样件试生产，并于2024年10月发布新品PH-10。柱状的乘客侧发生器响应了
目前的新能源汽车的市场需求，以纵向排列的方式有助于产生较大气量，满足了市场的需求。（2）新型的
产气药，提高产气效率和降低排放水平。
2、整车制造
虽然当前整车行业竞争较为激烈，但公司仍在细化领域发掘到新的机会，在积极响应国家反内卷政策的
号召下，公司新的整车项目探索出一条差异化竞争的新路径，通过与国内外科技型企业合作，引入行业优秀
人才和团队，在生产制造端充分创新产线和生产规划、打破产能瓶颈和提升效率，最终以销交服一站式解决
方案形成新车型的特色，为目标用户提供一款有吸引力的质价比智能好车。目前，该项目正处于研发重要阶
段，其汽车零部件供应链在充分利用山子高科自有产品布局优势前提下，已逐步建立全套供应链体系，保障
后续生产制造节点按期交付。
四、主营业务分析
1、概述
2025年是“十四五”规划圆满收官、承前启后的关键一年。面对全球经济复苏不均衡、国际贸易壁垒增
多、汽车行业竞争白热化的复杂外部环境，叠加内部历史债务包袱、业务结构调整等多重压力，我国经济依
然展现出强大韧性，总体延续稳中有进、质效提升的良好态势，高质量发展取得扎实成效，“十四五”规划
主要目标任务全面顺利完成。
报告期内，公司全面贯彻新发展理念，牢牢坚持稳中求进、以进固稳的工作总基调，以深化改革激发内
生动力，以组织提效赋能战略落地，全力破解历史遗留问题、应对行业深度变革。面对国际局势动荡、新能
源竞争加剧、核心业务尚处投入期等多重不确定性，公司董事会带领管理层与全体员工坚定转型信心、凝聚
上下同力，主动作为、攻坚克难。报告期内，公司实现营业收入326,848万元，较上年同期减少170,173万元
，同比下降34.24%；归属于母公司所有者的净利润为102,578万元，同比增加276,824万元，增加幅度158.87
%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-132496.80万元，同比减亏6903.68万元，减亏幅度4.
95%。公司出售浙江山子智慧和云枫汽车，致使营业收入有所下降，同时专注于整车和高端制造，持续降本
提效，销售费用21,88.84万元，较上年减少4,314.80万元，同比减少66.34%，管理费用67668.32万元，较上
年减少25,533.96万元，同比减少27.40%，财务费用5118.19万元，较上年减少40024.40万元，同比减少88.6
6%。
●未来展望:
2025年，随着重整工作全面落地、历史债务风险有序化解，山子高科将紧紧围绕“高端制造、全球布局
、高质量发展”的总体战略，持续聚焦新能源整车、高端汽车零部件核心赛道，坚持“促重整、抓生产、回
资金、稳团队”主线不动摇。公司将进一步深化内部改革，完善治理结构，优化薪酬与中长期激励机制，畅
通人才发展通道，强化学习型组织建设，持续提升组织效能与员工凝聚力，夯实高质量发展根基。在经营层
面，公司将加大核心技术研发投入，加快新能源商用车与海外定制乘用车的产品迭代与市场推广，稳步推进
邦奇动力电驱化转型与ARC安全系统全球供货能力提升，做强汽车零部件基本盘；在市场与客户端，公司将
坚持“客户至上”，持续完善客户服务体系，深化与核心客户、战略伙伴的协同合作，拓展“一带一路”沿
线海外市场，构建长期稳定、互利共赢的产业生态。在社会责任层面，公司将继续恪守企业公民责任，坚持
诚信经营、依法纳税，积极参与公益慈善事业，筑牢安全生产防线，丰富员工文化生活，以实际行动回馈社
会、回报股东、成就员工。面向未来，山子高科将以更坚定的战略定力、更务实的经营举措、更开放的合作
心态，积极应对行业变革与市场挑战，全力推动经营业绩持续改善、核心竞争力稳步增强，向着成为具有全
球竞争力的高端制造科技企业的目标稳步迈进。
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