经营分析☆ ◇000935 四川双马 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生物医药研发生产业务、建材生产制造业务和私募股权投资基金管理业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 2.24亿 42.09 1604.12万 6.93 7.16
生物医药业务分部(行业) 1.66亿 31.17 7592.13万 32.78 45.73
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 1.42亿 26.74 1.40亿 60.29 98.07
─────────────────────────────────────────────────
多肽原料药(产品) 1.66亿 31.17 7592.13万 32.78 45.73
水泥(产品) 1.54亿 28.83 -296.39万 -1.28 -1.93
私募股权投资基金管理(产品) 1.42亿 26.74 1.40亿 60.29 98.07
骨料(产品) 7062.18万 13.26 1900.51万 8.21 26.91
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 4.79亿 89.93 1.92亿 82.77 40.03
境外(地区) 5363.23万 10.07 3990.30万 17.23 74.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 5.45亿 45.20 181.93万 0.39 0.33
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 3.80亿 31.56 3.79亿 82.23 99.58
生物医药业务分部(行业) 2.80亿 23.24 8004.81万 17.37 28.57
─────────────────────────────────────────────────
水泥(产品) 3.99亿 33.11 -495.83万 -1.08 -1.24
私募股权投资基金管理(产品) 3.80亿 31.56 3.79亿 82.23 99.58
多肽类产品(产品) 2.80亿 23.24 8004.81万 17.37 28.57
骨料(产品) 1.46亿 12.09 677.76万 1.47 4.65
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 10.84亿 89.91 4.25亿 92.15 39.17
境外(地区) 1.22亿 10.09 3618.62万 7.85 29.75
─────────────────────────────────────────────────
水泥及骨料销售(业务) 5.45亿 45.20 181.93万 0.39 0.33
私募股权投资管理(业务) 3.76亿 31.21 --- --- ---
多肽类产品销售(业务) 2.80亿 23.24 8004.81万 17.37 28.57
其他(业务) 429.72万 0.36 271.42万 0.59 63.16
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 5.71亿 47.36 4987.10万 10.82 8.74
私募股权投资基金管理(销售模式) 3.80亿 31.56 3.79亿 82.23 99.58
直销(销售模式) 2.54亿 21.08 3199.64万 6.94 12.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 2.74亿 43.56 -2231.25万 -10.06 -8.14
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 2.10亿 33.36 --- --- ---
生物医药业务分部(行业) 1.45亿 23.08 3424.90万 15.44 23.58
─────────────────────────────────────────────────
私募股权投资基金管理(产品) 2.10亿 33.36 --- --- ---
水泥(产品) 2.04亿 32.46 -985.82万 -4.44 -4.83
生物医药(产品) 1.45亿 23.08 3424.90万 15.44 23.58
骨料(产品) 6981.22万 11.10 -1245.43万 -5.61 -17.84
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 5.51亿 87.64 1.90亿 85.80 34.52
境外(地区) 7773.78万 12.36 3149.90万 14.20 40.52
─────────────────────────────────────────────────
水泥及骨料销售(业务) 2.74亿 43.56 -2231.25万 -10.06 -8.14
私募股权投资管理(业务) 2.10亿 33.35 --- --- ---
生物医药(业务) 1.45亿 23.08 3424.90万 15.44 23.58
其他(业务) 7.91万 0.01 7.91万 0.04 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 5.94亿 55.28 3831.10万 7.77 6.45
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 4.52亿 42.07 --- --- ---
生物医药业务分部(行业) 2851.77万 2.65 262.84万 0.53 9.22
─────────────────────────────────────────────────
私募股权投资基金管理(产品) 4.52亿 42.07 --- --- ---
水泥(产品) 4.50亿 41.83 727.88万 1.48 1.62
骨料(产品) 1.44亿 13.44 3103.22万 6.29 21.48
多肽类原料药销售(产品) 2851.77万 2.65 262.84万 0.53 9.22
─────────────────────────────────────────────────
四川地区(地区) 5.59亿 51.98 3602.93万 7.31 6.45
西藏地区(地区) 4.52亿 42.07 --- --- ---
其他地区(地区) 6393.37万 5.95 495.06万 1.00 7.74
─────────────────────────────────────────────────
水泥及骨料销售(业务) 5.94亿 55.28 3831.10万 7.77 6.45
私募股权投资管理(业务) 4.52亿 42.07 --- --- ---
多肽类原料药销售(业务) 2851.77万 2.65 262.84万 0.53 9.22
其他(业务) 4.05万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
私募股权投资基金管理(销售模式) 4.52亿 42.07 --- --- ---
经销(销售模式) 3.97亿 36.97 --- --- ---
直销(销售模式) 2.25亿 20.96 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.88亿元，占营业收入的40.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│宜宾和谐绿色产业发展股权投资合伙企业（有限合伙│ 19811.32│ 16.43│
│） │ │ │
│义乌和谐锦弘股权投资合伙企业(有限合伙) │ 12812.80│ 10.63│
│客户3 │ 6209.28│ 5.15│
│客户4 │ 5019.76│ 4.16│
│河南省和谐锦豫产业投资基金(有限合伙) │ 4995.11│ 4.14│
│合计 │ 48848.26│ 40.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.63亿元，占总采购额的42.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 7901.44│ 12.85│
│供应商2 │ 7200.30│ 11.71│
│供应商3 │ 6802.49│ 11.07│
│供应商4 │ 2925.16│ 4.76│
│供应商5 │ 1442.61│ 2.35│
│合计 │ 26272.01│ 42.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司介绍
四川双马作为一家从事产业投资及管理和私募股权投资基金管理的上市公司，目前主要管理的资产包括
生物医药研发生产企业、建材生产制造企业和私募股权投资基金管理公司。四川双马成立于1998年，于1999
年8月在深圳证券交易所主板挂牌上市，股票代码000935，为深证成份指数、深市精选指数等指数的成分股
。
公司生物医药研发生产业务聚焦多肽领域，已构建涵盖多肽原料药、多肽CDMO及美容肽三大板块的完整
业务体系，具备从研发到商业化生产的全链条服务能力。在多肽原料药方面，公司围绕慢性疾病领域，重点
布局司美格鲁肽、利拉鲁肽、替尔泊肽等核心品种，技术储备深厚且工艺路线成熟稳定。目前核心原料药已
完成全球多个主要医药市场注册备案，全球化供应能力与国际化销售网络持续升级，能够为全球客户提供稳
定可靠的高品质产品供应。依托原料药领域积累的技术积淀与全球化合规经验，公司同步构建了覆盖早期研
发、工艺开发至商业化生产的全链条多肽CDMO服务体系。凭借成熟研发平台、规模化产能支撑及丰富的全球
注册申报经验，可提供高效合规的一体化解决方案，精准匹配客户从临床前到商业化各阶段需求，专业服务
能力获全球客户广泛认可。在美容肽业务方面，公司拥有百余种美容肽原料及高附加值的复配液体美容肽产
品，通过与全球头部化妆品企业的长期合作，持续赋能客户产品创新与市场竞争力提升。公司建有超7,000
平方米的研发中心，拥有符合中美cGMP标准的多肽原料药生产基地（已先后两次通过FDAcGMP现场审计）及
符合中国GMP标准的多肽制剂生产基地。产能方面，位于湖北的原料药生产基地湖北健翔多肽原料年产能已
突破4吨（含美容肽及定制肽），其中GLP-1原料药年产能达2吨，单批次投料规模达40千克，新车间投产后
总产能将突破10吨。同时，公司依据市场需求已启动新的产能建设规划，以湖北生产基地现有产能为依托，
进一步论证新产线的开设方案，将重点围绕多肽原料药的GMP产线布局、绿色智能制造、环保配套、多品种
柔性生产以及适配PDC（多肽偶联药物）、长链多肽等创新药物生产工艺方向开展系统性论证，强化规模化
供应能力。公司位于深圳的制剂生产基地深圳健翔卡式瓶年产能1,000万支，西林瓶水针年产能1,500万支，
冻干粉针年产能500万支。未来，深圳健元将持续聚焦多肽主业，以技术迭代与产能优化为核心，深化全球
市场渗透力度，持续巩固并提升行业领先地位，为公司整体战略落地及业绩增长提供重要支撑。
公司参与投资的生物医药类基金和谐汇资基金已搭建多层次资本赋能体系，针对被投企业不同发展阶段
提供针对性支持，从种子期的培育孵化，到成长期的资源整合，再到成熟期的产业落地，构建全生命周期的
投资服务体系；组建跨领域产业协作联盟，联合科研机构、行业领军企业等多方主体，促进深度协同。和谐
汇资基金调研评估的孵化项目涵盖创新药的五大方向，包括生物大分子、化药小分子、RNA类、多肽、细胞
基因治疗类，治疗适应症主要包括肿瘤类、免疫类、神经类和代谢类，和谐汇资基金已优选其中十余个项目
进行深度孵化，其中有多个项目已取得积极进展。和谐汇资基金采用创业投资策略，重点布局新药研发、生
物科技等前沿赛道，通过专业化孵化模式，培育领域内发展空间广阔、成长潜力突出的优质企业，推动产业
向纵深细分领域延伸，为公司生物医药业务储备合作伙伴，形成协同联动、良性传导的产业生态与生态圈，
持续强化产业链协同效应，为公司高质量发展注入新动能、锻造新优势，进一步保障业务长期可持续发展与
稳健增长。
公司建材生产制造业务的产品包括水泥、商品熟料、骨料等，相关产品广泛应用于基础设施建设（如铁
路、公路、桥梁、水利工程）、市政民生工程（如城市道路、公共设施）、商品房开发、产业园区建设、城
市更新升级及乡村振兴相关领域。公司建材生产基地位于宜宾市，这为公司发展带来了显著的区位优势与产
业机遇。近年来，宜宾市凭借独特的区位优势、深厚的文化积淀和蓬勃的产业活力，正加速建设成为长江上
游生态优先、绿色低碳发展先行区。受益于成渝双城经济圈建设的不断深入，宜宾市及其周边交通基础设施
建设正在提质加速，区域内多条高速公路、铁路、水利工程已经或者即将开工，同时，宜宾市围绕特色优势
产业建设大学城、科创城，以人才、科技、金融、服务为支撑，发展智能制造等产业链群，为公司建材生产
制造业务发展提供了坚实的保障和广阔的市场空间。公司建材生产制造业务中，水泥年产能200万吨，骨料
年产能500万吨。
公司私募股权投资基金管理公司西藏锦合主要利用市场化的股权投资管理运营模式，发现、投资、培育
和赋能优质资产，其中和谐锦豫的投资方向包括但不限于互联网、大健康、先进制造、跨境电商、新能源、
消费和服务等；和谐锦弘的投资方向为先进制造与新能源行业，包括光伏、芯片设计制造、消费电子、智能
装备、工业自动化、新能源、无人驾驶、半导体设备等；和谐绿色产业基金的投资方向重点关注智能制造、
半导体、清洁能源及技术、消费和服务等上下游领域。
公司的战略定位是围绕国家科技创新引领的现代化产业体系，聚焦新技术、新模式和新消费的发展，关
注生物科技、新型工业化、人工智能等若干战略性新兴产业，继续夯实产业投资及管理和私募股权投资基金
管理业务，选择具有较强持续盈利能力，现金流良好、具备颠覆性技术和前沿技术的企业进行投资和管理，
有力有序支持实体经济发展，在符合国家政策法规的前提下用好资本市场工具，用资本促产业，以实现公司
长期稳定发展战略。未来，公司将持续推动核心业务的深入发展，聚焦于空间大、成长性好、盈利能力良好
的生物科技等领域，延伸寻找有协同效应的业务，补强新技术和新方向，通过自身有机增长和外延投资并购
，不断扩大规模，做大做强，建立和沉淀公司核心能力，确保长期的可持续发展和增长，为股东创造持续的
回报。
公司将深入贯彻新发展理念，以发展新质生产力为推动企业高质量发展的内在要求和重要着力点，促进
生产要素创新性配置，提升管理的精细化与数据化水平，全面系统地实施可持续发展的战略。公司坚持科技
创新、健康和谐、创造价值、保护环境、实现能耗双控、助力“双碳”目标、加快实现绿色发展的战略方针
，以推动行业发展为己任，坚持以客户为中心、重视员工成长、积极参与公益活动、促进各利益相关方共同
发展。
公司建立了以股东会、董事会、审计委员会、高级管理层等为主体的法人治理组织架构，全面制定了相
应的议事规则和实施细则，各司其职充分履行决策权、执行权和监督权；公司建立了科学、先进的企业管理
及内控内审体系。公司治理能力和治理水平不断提高，确保各机构规范运行，保障企业长期稳定发展。
（二）公司所属行业发展情况
1、医药行业发展情况
全球医药市场依托人口老龄化进程加快、慢性病诊疗需求持续提升以及创新生物药加速商业化，保持稳
健增长态势。据EvaluatePharma预测，2025年至2032年全球处方药市场年均复合增长率将超过7%，2032年全
球处方药销售额有望突破2万亿美元。肥胖及炎症治疗领域构成核心增长引擎，届时将有五款单品年销售额
均超200亿美元，前二十大重磅药物合计占据全球近五分之一市场规模，行业“重磅单品驱动”特征持续强
化。
多肽药物凭借其高生物活性、高靶向性及良好的安全性特征，已成为全球医药研发与投资的热点领域。
据弗若斯特沙利文数据，全球多肽类药物市场规模已从2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美元，预计
2032年将进一步增长至2,612亿美元，年复合增长率约12.6%。以GLP-1类药物为代表的多肽药物市场持续扩
张，正逐步成为拉动上游多肽原料药及CDMO需求增长的重要力量。据EvaluatePharma预测，礼来替尔泊肽系
列产品2032年整体销售额预计突破700亿美元，其新一代三重受体激动剂Retatrutide管线峰值销售额预计达
230亿美元，为全球在研管线中价值最高的代谢类资产。长效、口服、多靶点改良剂型已成为行业研发主流
方向，头部重磅品种具备稳定、长期、大批量原料药采购需求。
全球医药产业专业化分工持续深化，CDMO已成为创新药研发生产价值链中的关键环节。多肽CDMO细分领
域正处于高速增长通道。据弗若斯特沙利文数据，2018年至2023年，全球CDMO市场规模由446亿美元增至797
亿美元，年复合增长率12.3%，预计2033年将达3,385亿美元；同期中国CDMO市场规模由160亿元增至859亿元
，年复合增长率高达39.9%，预计2033年将达5,369亿元。细分领域看，受益于GLP-1类药物爆发式增长，中
国多肽CDMO市场规模从2018年的10亿元增至2023年的36亿元，年复合增长率28.2%，预计2028年达134亿元、
2033年达356亿元。
在美容肽原料领域，随着消费者对抗衰老、修护、美白等功能性护肤需求的持续释放，多肽类活性原料
凭借其明确的作用靶点、良好的皮肤兼容性及配方适配能力，已成为中高端功效护肤品中广泛采用的核心功
效成分之一。下游市场的持续扩容为上游多肽原料供应商创造了广阔的市场空间，据弗若斯特沙利文数据，
全球及中国多肽化妆品原料市场规模将持续增长，到2030年分别有望达到19.7亿美元和32.4亿人民币。随着
多肽相关研发和工艺的迅速发展以及市场整体对化妆品需求的上升，预计未来多肽产品将更广泛地应用在化
妆品原料领域中。
2、建材行业发展情况
2026年上半年，水泥市场需求延续总体下降走势，降幅有所扩大。受投资整体走弱、房地产领域持续深
度调整、项目资金紧张及新开工项目不足等因素影响，全国水泥市场需求单边下行趋势难以扭转。全国固定
资产投资同比降幅持续扩大，基础设施投资自2025年增速下行转负后，2026年负增长态势进一步加剧，对水
泥需求的支撑作用进一步弱化。
2026年上半年，全国固定资产投资（不含农户）22.64万亿元，同比下降5.7%，全国基础设施投资（含
电力、热力等）同比下降2.4%，全国房地产开发投资3.81万亿元，同比下降18%，较去年同期扩大6.8个百分
点，房屋新开工面积2.32亿平方米，同比下降23.4%。2026年上半年，全国累计水泥产量7.36亿吨，同比下
降8.0%，降幅较去年同期扩大3.7个百分点，产量为近十七年以来同期最低水平。（资料来源：国家统计局
网站、数字水泥网网站）
2026年第一季度处于行业传统消费淡季，市场需求偏弱，水泥价格承压回落；第二季度本是需求传统小
旺季，但下游需求恢复不及预期，行情并未回暖，价格依旧维持整体下行态势，5月中下旬起各地陆续出现
小幅涨价情况，但进入6月伴随天气、公共活动等影响以及下游混凝土产品价格持续低迷，导致难以对价格
形成持续支撑，各地行情基本在6月底前回落。
骨料产品销售半径主要局限于本地及周边市场，区域性更加明显。由于区域内主要矿山行业自律不断加
强，政府相关部门合规化指导不断深入，部分生产厂家产量应需调整下降，市场有效供给总量得到一定控制
，区域内供需结构持续优化，骨料价格上半年整体呈现稳中有涨的状态。
3、私募基金行业发展情况
党中央、国务院高度重视私募基金监管和发展工作。二十届三中全会和“十五五”规划对优化私募基金
行业监管模式，发挥私募基金在赋能科技创新、新兴产业培育与传统产业转型升级方面的作用作出战略部署
。2026年6月证监会在《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》答
记者问中发布的行业概况数据显示，私募基金规模达23万亿元，占国内资产管理业务总规模的15%，已成为
我国资本市场和经济运行中的重要参与力量，在服务实体经济特别是支持新质生产力发展、满足居民财富管
理需要、完善资本市场生态等方面发挥了积极作用。私募股权、创投基金已成为耐心资本、创新资本的重要
代表，累计投资项目数量达23.7万个，形成股权资本13.7万亿元，投资新经济领域项目超10万个，投资本金
4.7万亿元，近九成的科创板上市公司上市前得到私募股权、创投基金的支持。
2026年是“十五五”规划开局之年，规划纲要坚持稳中求进工作总基调，持续激活高质量发展动力，将
创业投资纳入科技创新整体战略布局。同年政府工作报告首次将“天使投资”与“创业投资”并列提出，明
确政府投资基金要带头做耐心资本。与此同时，“十五五”时期国家重点支持产业导向与创投行业“投早、
投小、投硬科技”的发展导向高度契合，将重点发展壮大新兴产业，前瞻布局未来产业。依据中国证券投资
基金业协会报告，截至2026年6月末，存续私募股权、创业投资基金管理人11,189家；存续私募股权投资基
金29,644只，存续规模11.36万亿元；存续创业投资基金29,797只，存续规模4.00万亿元。
2026年第一季度，我国股权投资市场持续回暖。
募资方面，2026年第一季度，我国股权投资市场募资加速回暖，新募基金数量及规模同比大幅提升。根
据清科研究中心统计，2026年第一季度我国股权投资市场共有1,913只基金完成新一轮募集，同比上升114.0
%；募集金额为5,590.69亿元人民币，同比上升79.8%。我国股权投资市场新募集创业投资基金数量维持首位
，共有1,393只，同比增加135.7%，占比72.8%，较去年同期增加6.7个百分点；募资规模为1,988.01亿元人
民币，同比增加94.6%，占比35.6%，较去年同期增加2.7个百分点。在投资方面，2026年第一季度，我国股
权投资市场投资案例数和金额维持增长态势，全市场共完成2,568起投资案例，同比上升4.9%；披露投资金
额约为2,344.25亿元，同比上升15.4%。披露投资规模的案例平均投资金额为1.18亿元人民币，同比提升30.
4%。分行业看，硬科技领域获得市场较高关注，IT、半导体、生物技术/医药健康、机械制造等领域投资活
跃度位居前列，AI、GPU（GraphicsProcessingUnit，图形处理器）、创新药、智能制造等细分领域热度较
高。
在退出方面，2026年上半年，中企（指总部在中国境内的企业，不包含港澳台地区，下同）境内外IPO
数量及规模同升。根据清科研究中心统计，2026年上半年中企境内外上市共有154家，同比增加41.3%、环比
上升11.6%；首发融资额约合人民币2,331.38亿元，同比增加92.1%、环比增加13.6%。分市场来看，2026年
上半年A股发行节奏稳步提升，共有71家企业上市，同环比分别上升39.2%、9.2%；港股驱动境外市场表现亮
眼，共83家中企上市，同环比分别上升43.1%、13.7%，其中82家登陆港交所主板。行业方面，2026年上半年
，近八成上市中企分布在半导体及电子设备、机械制造、生物技术/医疗健康、IT、化工原料及加工五大科
创领域，产业集聚效应显著。展望未来，境内多层次资本市场体系的包容性和覆盖面持续提升，再加上港股
市场监管力度升级、长期健康发展态势明确，优质企业赴港上市热度提升，为VC/PE机构被投企业IPO提供了
良好基础。
政策方面，2026年以来，国务院、多部委及证监会、基金业协会先后出台多项政策文件，完善中长期资
金入市、科创企业融资与私募基金规范发展体系，全面赋能股权投资与科创金融高质量发展。2026年2月，
科技部、金融监管总局、工业和信息化部、国家知识产权局印发《关于加快推动科技保险高质量发展有力支
撑高水平科技自立自强的若干意见》，在引导保险资金投向科技创新领域方面，充分发挥保险资金长周期和
耐心资本的特点，重点围绕保险资金支持国家重大科技项目和创业投资提出两项政策举措：一是支持投资国
家重大科技项目和重点科技领域。二是加大创业投资的支持力度。2026年3月，政府工作报告指出：高效用
好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创
企业加快成长为科技领军企业。持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善
投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。加强科技创新全链条
全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机
制，以科技金融支持创新创造。2026年4月，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发
展的意见》，这是中国证监会提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能的
重要举措，标志着新一轮全面深化资本市场改革向纵深推进。
未来，股权投资市场将进一步释放活力，投资机构募资、投资节奏或将继续加快。
（三）公司的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、市场地位、公司所处的行业地位公司的经营业
务主要包含生物医药研发生产业务、建材生产制造业务和私募股权投资基金管理业务。
1、生物医药研发生产业务
生物医药研发生产业务主要包括多肽原料药研发生产业务、多肽合同定制研发生产（CDMO）业务以及美
容肽研发生产业务。
（1）主要产品及用途①多肽原料药深圳健元围绕以慢性疾病为主的内分泌与代谢性疾病、肿瘤、妇产
科和心血管等治疗领域，布局了涵盖司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、醋酸地加瑞克和缩宫素等多个多肽
原料药品种。在国内，公司已完成5个品种的原料药登记备案，其中缩宫素、门冬氨酸帕瑞肽、醋酸亮丙瑞
林、醋酸艾替班特原料药已获得NMPA化学原料药上市申请批准通知书。美国市场方面，公司已完成缩宫素VM
F备案及12个品种的DMF备案，其中，醋酸地加瑞克原料药已取得FDAFirstAdequateLetter，已被美国知名药
企引用。在欧洲地区，公司已取得缩宫素原料药CEP证书，并通过ASMF程序提交了利拉鲁肽原料药的申报资
料，以支持德国、西班牙、希腊等国的制剂上市许可申请。此外，公司已完成司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉
鲁肽三个品种的韩国DMF登记备案工作；同时，分别向加拿大提交司美格鲁肽、醋酸地加瑞克的原料药备案
，向印度提交司美格鲁肽的原料药备案资料。
②多肽合同定制研发生产（CDMO）业务公司聚焦多肽领域，依托覆盖“研发-原料药-制剂”的全产业链
布局，为全球创新药企、仿制药企及科研机构提供从早期研发、工艺开发、分析方法开发、稳定性研究、注
册申报到商业化生产的一站式、全生命周期服务。
公司具备从技术沟通、工艺转移、放大生产到全球注册申报的全流程项目交付能力，能够根据客户特定
分子实体的结构特点，快速设计最优合成路线与纯化策略，确保项目高效、合规落地。先进的生产设施与严
格的质量管理体系，保障了多肽药物生产全流程的合规性与可追溯性，并可灵活响应从实验室小试到商业化
生产的不同规模需求。
公司致力于成为全球多肽药物研发企业值得信赖的战略合作伙伴，众多客户自研发阶段即与公司建立深
度合作，为药品上市后公司成为其核心供应商奠定基础。截至报告期末，公司已累计完成3,500余个定制肽
项目，承接200余个CDMO合同，推动近30个客户项目顺利获批临床，3个项目成功进入商业化阶段（含1款创
新药）。
③美容肽产品
公司依托领先的多肽合成、修饰及分析技术平台，积极拓展美容肽原料与中间体的研发、定制及生产业
务，致力于为全球高端化妆品品牌提供安全、高效、创新的活性成分解决方案。产品线涵盖百余种单一成分
美容肽原料及复配液体美容肽。代表性产品包括铜肽（GHK-Cu）、乙酰基六肽-8（AcetylHexapeptide-8）
、棕榈酰三肽-5（PalmitoylTripeptide-5）、三肽-1（Tripeptide-1）等明星成分，以及通过科学配比实
现多肽协同增效作用的复配液体美容肽。公司已与多家全球头部化妆品企业建立并保持稳固的战略合作关系
，产品应用于其高端护肤系列，有力支撑客户产品创新与市场竞争力提升。
（2）经营模式
①采购模式
公司采购的主要物资包括原料、辅料、包装材料、试剂、耗材、工具、五金及配件、仪器、设备、劳保
和办公用品等。
公司采购的所有关键物料严格遵守GMP管理相关要求。公司主要采用“以产定采”的采购模式，日常经
营中对基础化学原料会有一定的备货需求，其余物料根据生产计划、产品工艺和库存情况，向相关供应商进
行询价采购，物料到货后经检验合格办理入库。
公司制订了完善的采购政策和流程，建立了合格供应商名录，与重要供应商签订质量保证协议，根据重
要程度建立了不同的供应商管理与评价制度，包括：定期评估、定期现场审计、资质审计或针对具体问题进
行针对性审计等。
②研发模式
公司建有广东省合成肽创新药物工程技术研究中心，坚持以固液相先进化学合成工艺手段为驱动，建有
复杂多肽及类肽化学合成及修饰平台、多肽片段设计与合成技术平台、多分离手段纯化平台、药物制剂研发
技术平台、绿色化学创新技术平台、美容肽原料功效筛选平台、美容肽配方应用平台等完善的研发体系。公
司核心研发团队拥有20多年的多肽药物开发经验，具备深厚的专业背景和丰富的实践经验。
多肽药物研发：公司通过持续监控最新的研发趋势及市场动态，筛选具有市场潜力的多肽药物品种，并
根据对产品市场需求、专利期限、技术可行性、风险及财务可行性等综合评估结果适时启动项目。公司成立
专门的项目组开展工艺研究，包括原料选择、合成路线优化、反应条件调整等，以确保生产工艺的稳定、高
效与成本效益最大化，同时开展全面的质量研究，包括杂质分析、纯度测定、稳定性考察等，确保原料药或
制剂产品的质量可靠、符合注册要求。
CDMO项目研发：公司专注于多肽药物从药学研究（CMC）、临床样品生产到商业化交付的全链条服务。
通过对技术路线、合规要求及客户需求进行多维度评估，形成定制化开发方案。采用QbD（质量源于设计）
理念驱动工艺开发，通过DoE（DesignofExperiments)实验设计优化关键工艺参数（CPP），实现工艺稳定性
控制，确保从实验室研究到规模化生产的无缝衔接。多肽原料药及制剂的药学研究包括：原料药结构研究、
工艺开发、分析方法开发、小试研究、技术转移、中试放大、杂质研究、方法学验证、稳定性研究、GMP样
品制备、质量标准建立与复核等；制剂处方工艺开发、处方筛选与优化、分析方法开发、小试研究、技术转
移、中试放大、杂质研究、方法学验证、稳定性研究、药包材相容性研究、原辅料相容性研究、溶出度/释
放度研究、毒理样品制备、临床样品制备、质量标准建立与复核等。美容肽产品研发：公司美容肽研发分为
美容肽原料研发和复配技术研究两部分。美容肽原料研发方面，聚焦市场热门产品，筛选出潜力品种，根据
原料的结构序列及质量标准进行工艺开发、质量评估、产业化放大等研究，并通过生产环境控制、工艺改进
及产业化规模等措施，使产品在市场上具备成本优势及质量优势。美容肽的复配技术研究则专注于通过将不
同功效的多肽原料进行科学组合，实现多肽间的协同作用，进而提升产品功效。公司成立了专门的功效研究
项目组，对复配配方的功效、安全性、配伍稳定性等方面进行全面研究，同时，积极与客户配方工程师沟通
，了解其配方需求，按需定制复配溶液。
③生产模式
公司目前主要的生产模式为“以销定产”，即根据客户的订单和销售预测来确定生产计划和重点产品的
安全库存量，有效控制库存积压和滞销风险。公司通过配置合理的重点产品安全库存量，在客户下单后能够
迅速发货，提升了客户满意度。公司基于不同产品的批量和CDMO项目的需求多样化特性，设计了不同批量的
产线，能够根据客户项目需求及时调整生产计划，确保高效交付。
深圳健元拥有符合美国、欧盟和中国cGMP标准的多肽原料药生产基地和先进的自动化无菌制剂生产厂房
。多肽原料药生产线配备多肽固相及液相合成反应釜数十台，总反应釜体积超3万升。全自动制剂生产线采
用国内顶尖设备及先进技术，全自动生产系统包括全自动配液系统、卡式瓶洗灌封联动线、自动进出料系统
、全自动真空冷冻干燥系统四大部分。公司严格遵循GMP质量体系，配置专用多肽合成设备及在线监测系统
，具备成熟的技术转移与全球注册申报能力。通过数字化协作平台整合研发、生产与质控数据，实现全流程
可追溯管理，赋能客户高效推进多肽药物的全球化开发与产业化落地。
④销售模式
多肽原料药：公司多肽原料药的销售模式采取以直销为主，代理经销为辅的策略。公司组建了覆盖北美
、欧洲、南美、亚太和中东的全球商务团队，通过全球参展、线上推广及线下客户拜访等立体开发手段，快
速拓展全球业务。同时，借助部分在某些细分市场有强大商务网络的经销商来实现全球深度覆盖。
CDMO业务：公司的战略重点是快速提升中国市场的占有率，同时，积极拓展欧美市场。公司已经构建覆
盖全美和欧盟区域的资深商务拓展团队，欧美的CDMO业务在2026年上半年取得快速突破。
美容肽原料：公司在美容肽原料领域实行直销与经销并重的战略，以全面覆盖国内外市场需求。同时，
在国际市场方面，重点拓展欧美及韩国市场，虽然国际市场的开发起步相对较晚，但展现出显著的增长潜力
。
（3）公司产品市场地位、竞争优势与劣势，公司所处的行业地位情况
深圳健元作为深耕多肽领域十余年的国家高新技术企业，已构建覆盖多肽原料药、多肽CDMO服务及美容
肽产品的研发、生产与销售一体化业务体系。凭借持续的研发积累与产业化能力，公司在复杂多肽合成与修
饰方面掌握核心技术，具备高品质长肽、环肽及修饰肽的大规模商业化生产能力，在提升效率与降低成本方
面形成显著优势，为全球多肽药物及美容肽产业发展提供有力支持，行业地位日益巩固。
在多肽原料药领域，公司是国内少数具备大规模、高合规标准生产能力的供应商之一。公司围绕重大慢
性疾病布局了系列多肽原料药品种，技术储备扎实。多个核心多肽原料药品种已在欧美、中国、印度等全球
主要医药市场完成注册备案，实现稳定出口。
在多肽CDMO服务方面，公司可为全球客户提供从研发到商业化的一站式服务。依托国际化布局及覆盖海
内外的市场网络，已与国内外多家大中型药企建立合作。凭借领先的技术平台、严格的cGMP质量体系及规模
化产能，公司已成为全球创新药企在多肽药物开发领域的重要合作伙伴。
在美容肽业务方面，公司拥有超百种美容肽原料及高附加值复配液体美容肽产品，广泛应用于全球头部
化妆品企业的高端护肤系列，助力客户提升产品竞争力。
展望未来，公司将继续聚焦技术提升、效率优化与质量保障，深化客户合作，推动多肽行业进步，实现
可持续高质量发展。
2、建材生产制造业务
建材生产制造业务的主要产品包括水泥、商品熟料、骨料等，相关产品广泛应用于基础设施建设（如铁
路、公路、桥梁、水利工程）、市政民生工程（如城市道路、公共设施）、商品房开发、产业园区建设、城
市更新升级及乡村振兴相关领域。公司的建材产品依托高水平质量管控、物流调配及售后服务能力，具有较
高的性价比优势，在核心业务区域内具有领先的市场口碑和客户美誉度。公司建材生产制造业务在行业中整
体具备一定优势。
建材生产制造业务的经营模式：公司坚持以客户需求为导向，以产品质量为核心，一方面实施生产精细
化管理，通过制定合理计划，高效组织生产，优化关键工业指标，持续健全品控体系，在确保质量的前提下
持续优化成本；另一方面保持对市场的深度洞察和对客户的紧密跟进，在不同市场状态下实施针对性策略，
抢抓一切有利窗口期提升产品量价。公司日常采购主要通过统一招标，对询比价、供应商选择、合同审核等
全流程进行管理和控制。
3、私募股权投资基金管理业务
公司从事私募股权投资基金的管理及投资业务，公司作为私募股权投资基金的管理人，向所管理的基金
提供管理服务并收取管理报酬，同时担任私募股权投资基金的普通合伙人，承担普通合伙人责任并享有基金
的业绩分成。公司基金管理业务在行业中具备优势，同时，公司利用资本优势，以出资人的身份参与投资私
募股权投资基金及其他预期发展良好的项目，获取投资收益，其中，公司参与投资的生物医药类基金和谐汇
资基金立足于国家发展大局，构建“资本引导、产业深耕、生态共建”的三维发展框架，专注于生物医药领
域的创新药孵化，围绕肿瘤、免疫、代谢等高发重大疾病，关注细胞与基因治疗等未来健康新技术，优选去
同质化靶点新药研发项目开展落地孵化。和谐汇资基金以赋能产业革新为愿景，凭借资本效能激活创新动能
，助力国家战略性新兴产业实现突破性发展。展望未来，公司参投的和谐汇资基金将不断深化产融协同发展
模式，通过精准的资本投放与专业的产业服务，持续发掘新兴产业的发展潜力，同时在推动产业升级、扩大
就业规模、实现可持续发展等方面发挥重要作用。
公司私募股权投资基金管理业务的经营模式是管理及投资基金，向私募股权投资基金提供管理服务、收
取管理费和业绩分成。公司通过二级子公司西藏锦合管理和谐锦弘、和谐绿色产业基金并收取管理费，同时
，西藏锦合协助和谐锦豫推进相关项目的退出工作。西藏锦合主要负责向投资基金提供管理服务，包括投资
标的的寻找和筛选、执行尽职调查、提出投资分析及建议、风险管控、项目投后管理、推进项目退出等。同
时，公司二级子公司西藏锦凌企业管理有限公司、西藏锦仁企业管理有限公司作为三只私募股权投资基金的
普通合伙人承担普通合伙人责任并享有基金的业绩分成。此外，公司参与了私募股权投资基金及其他预期发
展良好的项目的投资，获取投资收益。
（四）主要的业绩驱动因素
1、生物医药研发生产业务
（1）GLP-1多肽药物需求持续放量，原料药业务增长底盘稳固
糖尿病、肥胖症等代谢性疾病患病率持续攀升，推动以GLP-1受体激动剂为代表的多肽药物市场需求强
劲增长，该类产品已成为代谢治疗领域的核心增长引擎。GLP-1类药物的适应症版图持续拓展，从糖尿病、
肥胖症延伸至阻塞性睡眠呼吸暂停、心血管疾病、慢性肾病等多个重大疾病领域，临床价值与市场空间不断
释放。2026年起，司美格鲁肽等核心品种在各国专利陆续到期，仿制药进入规模化放量阶段，随着公司核心
客户终端产品商业化注册进程的推进，预计自2026年下半年起相关订单将逐步兑现，为公司贡献显著业绩增
量。此外，公司原料药产品线覆盖妇产科、肿瘤、骨科、内分泌罕见病等多元疾病领域，品种布局均衡，有
效分散单一品种依赖风险，增强原料药业务的抗周期性与盈利稳定性。
（2）全球医药外包需求稳步提升，多肽CDMO业务增长动能充足
全球医药产业专业化分工持续深化，CDMO已成为创新药研发生产价值链中的关键环节。尽管全球大型药
企加大本土产能建设投入，但鉴于建设周期长、资本开支庞大且执行层面存在不确定性，短期内并未对外包
格局构成实质性影响，行业外包率长期提升趋势未改。据Endpoints半年度调查，37%的受访生物制药企业管
理层计划提高外包比例，较2024年的29%进一步上升。公司重点锚定GLP-1多肽及偶联药物等高景气赛道，依
托多肽CDMO领域积淀的技术平台优势与合规生产能力，持续承接国内外优质客户订单，业务拓展已进入良性
发展通道。（资料来源：Endpoints）
（3）美容肽消费市场持续扩容，研发创新与客户赋能驱动增长
功效护肤理念持续深化，抗衰老、修护、美白等功能性护肤需求加速释放，多肽类活性原料已成为中高
端功效护肤品中广泛采用的核心功效成分之一。公司深度聚焦市场核心功效诉求，布局即时祛皱、长效抗皱
、抗炎舒缓、美白提亮、肌肤修护、防脱固发六大研发方向，在高活性、长链、难合成肽的技术攻关及成品
配方应用方面积累了丰富经验，并构建了细胞机理与人体实测相结合的功效验证体系，为客户提供涵盖配方
定制、合规备案、规模化生产等环节的全链条赋能服务。目前，公司美容肽产品矩阵已覆盖抗皱、抗衰、美
白等百余种原料，与全球头部化妆品企业建立了长期合作关系，市场认可度稳居行业前列，已成为生物医药
研发生产业务业绩增长的第三极。
综上，公司在多肽原料药、CDMO及美容肽三大领域形成的业务布局，与行业发展趋势高度契合，共同驱
动公司经营业绩稳步提升。未来，公司将紧抓多肽产业黄金发展周期，持续强化技术壁垒与规模优势，不断
提升全球市场竞争力。
2、建材生产制造业务
建材生产制造业务主要的业绩驱动因素包括：
（1）区域城市建设和基建需求拉动：宜宾市及川南区域重点项目持续开工建设，交通设施、产业园区
、市政工程、城市更新等领域的持续投入，为公司水泥、骨料产品提供了稳定的需求支撑。
（2）供需结构优化推动：行业低效产能出清、环保及安全管控加强及头部企业自律，避免了区域市场
供需关系趋于恶化，特别是骨料行业供需结构向好改善，为公司生产经营提供了良好保障。
（3）内部管理效能提升：公司持续推进精细化管理，在生产端优化工艺、控制成本；在销售端深化客
户合作、拓展市场渠道；在物流端创新运输模式（铁路运输比例提升、汽车运输电动化率提高）、降低配送
成本，促进内部运营效率的提升。
（4）产品质量与品牌优势：公司凭借稳定的产品质量及较高的市场美誉度，在重点项目招标及客户合
作中具备较强竞争力，有助于巩固市场份额并获取优质订单。
面对行业复杂环境，公司通过强化成本控制、优化营销策略、深化区域布局等措施，有效应对市场挑战
，在核心区域市场的份额保持稳定，业绩波动幅度与行业整体水平基本一致，未出现显著偏离。
3、私募股权投资基金管理业务
私募股权投资基金行业的主要影响因素包括募资、投资、管理及退出。受多重积极因素叠加影响，今年
以来私募股权创投基金的募资、投资、退出等逐步回暖向好。
从募资环节看，2026年第一季度，新募基金数量及规模同比分别上升114.0%和79.8%，募资市场加速回
暖。创业投资基金募集数量维持首位，成长基金和创业投资基金规模占比提升。耐心资本加速入市，社保基
金、AIC、地方国资平台、险资等出资人表现活跃，AIC基金新募集规模同比大幅提升。从投资环节看，2026
年第一季度投资案例数和金额保持双增长，投资总规模超2,000亿元。科创领域获得国家层面重点关注和投
资机构的持续支持，IT行业投资案例数和金额同比上涨，半导体和生物医疗领域热度位居前列。
从退出环节看，2026年上半年，中企境内外IPO市场持续释放活力，港股市场尤为明显。境内市场方面
，北交所扩容提速，成为服务中小企业的主阵地；创业板增设第四套上市标准，科创板第五套标准扩围至人
工智能领域，制度包容性不断提升，与此同时，港股市场强化监管力度，拟允许所有公司秘密递表、放宽不
同投票权规则、降低第二上市门槛等，吸引优质中企赴港上市，为中企境外上市提供支撑。
差异化的募资策略，创新合作模式，投资地域、行业及策略的适时调整，专业化投后管理和退出渠道的
多元化均为私募股权投资基金管理行业的业绩驱动因素。
公司开展私募股权投资基金管理业务，一方面是为公司的业务转型布局产业方向及积累管理经验，建立
良好的产业集群；另一方面努力提升公司效益，为全体股东创造更好的投资回报。公司于2017年参与投资和
谐锦弘、和谐锦豫两只基金并担任了两只基金的管理人。公司积极履行基金投资管理运营职责，推动基金快
速发展，在新能源、半导体、先进制造等投资领域取得了良好的成效，同时带动了公司业绩的提升。截止到
本报告期，公司从两只基金共产生投资收益16.29亿元，确认超额业绩报酬1.33亿元。如若假设两只基金在
基金存续期届满时的投资组合全部按照2026年6月30日的公允价值退出，本集团预计还将取得超额业绩报酬1
0.76亿元（由于投资组合的公允价值存在向下波动的可能性及其他不确定因素，该部分超额业绩报酬本报告
期尚未予以确认）。
（五）概述
1、生物医药研发生产业务的概述
2026年上半年，全球多肽药物行业高景气度延续，GLP-1类重磅品种专利在新兴国家市场陆续到期，仿
制药商业化进程加速推进，多肽原料药及CDMO市场需求逐步释放，CDMO业务快速增长，下游功效护肤市场的
持续扩容亦为美容肽业务带来稳健增长动力。经历业务结构性调整带来的阶段性压力后，公司积极调整经营
策略，迅速完成全球商务布局，充分发挥多肽领域多年积累的技术优势与合规产能优势，上半年三大业务板
块齐头并进，经营业绩实现同比恢复性增长，经营质量稳步改善。报告期内，公司在研发创新、生产合规及
市场拓展等方面均取得了显著进展。
（1）研发创新与全球注册
研发创新方面，公司持续强化多肽领域核心技术壁垒。报告期内，TFA-free（无三氟乙酸）技术平台完
成搭建并投入使用，该工艺从源头规避全氟及多氟烷基物质的环境与健康风险，显著减少强酸用量、降低废
液处理成本，产物纯度与裂解产率均优于传统方法，契合绿色制造与ESG发展方向。连续流工艺完成反应测
试搭建，并实现部分品种连续化合成验证；切向流超滤（TFF）技术平台完成体系化建设与工艺固化，构建
了标准化、可放大的规模化生产工艺，全面支撑CDMO项目研发至产业化落地。标签辅助液相合成（TAG）技
术方面，公司自主设计并迭代多款新型功能TAG体系，有序推进工艺验证与放大攻关，有效突破长链、复杂
修饰多肽领域的技术瓶颈。围绕绿色制造目标，公司积极布局新型可回收催化技术，通过催化剂循环复用、
反应体系优化等手段持续降低工艺物料强度（PMI），构建高效、低碳、低成本的绿色多肽工业化工艺体系
。上述技术布局的系统推进，持续巩固公司在多肽绿色合成与智能制造领域的核心竞争力。
产品注册方面，2026年1月，口服司美格鲁肽原料药获韩国食品药品安全部DMF登记证书；2026年2月，
司美格鲁肽原料药新工艺完成美国DMF提交；2026年4月，口服司美格鲁肽原料药通过FDACA评估进入DMF可引
用清单；2026年4月，醋酸艾替班特原料药取得NMPA化学原料药上市申请批准通知书；2026年5月，替尔泊肽
原料药递交巴西ANVISAGMP申请；2026年6月，醋酸舍莫瑞林原料药完成美国DMF提交。同时，公司积极配合
制剂客户完成巴基斯坦、肯尼亚等国的原料药注册资料提交，全球注册布局有序推进。
知识产权与资质认证体系持续完善：公司围绕多肽药物及化妆品多肽领域持续构建知识产权壁垒，截至
报告期末，累计拥有授权有效专利80余项（其中发明专利55项）、注册商标70件，报告期内新增授权发明专
利2项。2026年4月，深圳健元顺利通过ISO56005创新与知识产权管理能力等级认证。此外，公司参与编制的
《多肽药物共线生产风险评估与控制策略》（标准号：T/CBPIA0018-2026）和《化妆品用原料合成多肽》(
标准号：T/FDSA043-2023)两项团体标准已发布实施，行业话语权与影响力持续提升。
（2）产能建设与质量体系
公司稳步推进产能建设与质量体系升级，为业务拓展提供坚实保障。报告期内，湖北健翔A16车间建设
有序推进，目前已完成土建工程、净化装修与设备安装，2026年7月底逐步开始进行设备调试工作，新车间
投产后，公司原料总产能将突破10吨，进一步支撑规模化交付需求。
质量体系持续获得监管机构及全球客户的认可。报告期内，公司原料药及制剂生产基地累计接受各类审
计与检查21次，均顺利通过，其中，国际客户审计占比近50%，充分彰显了公司质量合规管理体系的稳健性
与可靠性。依托持续稳定的合规表现，湖北原料药生产基地成功通过全球头部跨国药企质量审计，成为其合
格原料药供应商，相关商务合作正在有序推进。此外，公司高度重视信息安全体系建设，湖北健翔于2026年
7月通过ISO/IEC27001信息安全管理体系认证，信息安全管理能力达到国际标准。上述成果有力印证了公司
质量体系满足国际主流市场严苛标准的成熟度与全球竞争力，为深化全球供应链战略合作构筑了坚实信誉基
础。
（3）市场拓展与客户合作
报告期内，公司累计参加境内外行业展会及技术研讨会19场，覆盖中国、美国、日本、韩国、法国、德
国、泰国、巴西、希腊等主要市场，重点参与DCAT（美国药品和化学品联合交易协会年会）、CPHI（世界制
药原料展）、CPS（中国国际多肽学术会议）、In-Cosmetics（化妆品原料展）、PCHi（中国国际化妆品、
个人及家庭护理用品原料展览会）等行业展会，通过线下展台展示、专题技术交流与线上研讨相结合的方式
，与全球客户保持高效互动，实际新增客户联系人和有效商机数量较上年同期实现较快增长。品牌建设方面
，公司持续推进数字化基建与全球影响力提升，系统化运营国内及海外新媒体矩阵，新版中英文官方网站正
式上线，进一步强化数字门户的承载与转化功能；完成全球化视觉识别系统的优化与落地，实现国内外展会
及线上线下活动在视觉呈现上的高度统一，有效提升了品牌辨识度。
报告期内，公司市场拓展成效明显，CDMO与仿制原料药业务齐头并进，全球化布局持续深化。海外团队
能力稳步释放，CDMO业务成功切入欧美主流市场，已与美国、欧洲多家知名生物科技公司建立合作，战略级
客户合作进入实质性实施阶段；南亚（印度、巴基斯坦、孟加拉）、中东（埃及、约旦）、阿尔及利亚、巴
西、俄罗斯等重点新兴市场亦与多家头部制药企业达成业务合作。国内业务实现快速良性增长，优质客户池
迅速扩大，现有核心客户合作持续深入。美容肽业务保持快速发展，营业收入同比实现大幅增长。随着核心
客户终端产品陆续获得商业化批准，相关原料药产品需求自下半年起将逐步进入放量周期，为公司业绩持续
增长提供有力支撑。
报告期内，公司参与投资的生物医药类基金和谐汇资基金调研评估的孵化项目，涵盖创新药的五大方向
，包括生物大分子、化药小分子、RNA类、多肽、细胞基因治疗类，治疗适应症主要包括肿瘤类、免疫类、
神经类和代谢类，和谐汇资基金已优选其中十余个项目进行深度孵化，其中有多个项目已取得积极进展。和
谐汇资基金收购的无锡生基医药科技有限公司从事全球细胞与基因治疗行业客户的CDMO服务，深耕行业前沿
赛道，专注细分领域高端定制化工艺开发与委托生产服务，拥有坐落于无锡惠山的14,000平米以上的GMP生
产工厂及检测中心，可提供质粒、病毒载体、免疫/干细胞产品工艺开发与商业化生产委托加工服务。无锡
生基作为同时经过NMPA、FDA双重审评认证的CGTCDMO服务商，其全流程质量管控标准获得海内外知名生物科
技企业、大型制药厂商长期认可。伴随多家客户的管线产品迈入临床后期，并与全球主流药企持续进行合作
开发或项目并购，相关临床项目后续可逐步转化为稳定商业化订单，为无锡生基的中长期经营提供稳定支撑
。
2、建材生产制造业务的概述
2026年上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务
院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹发展和
安全，实施精准有力的宏观调控政策，国民经济顶住内外多重压力，总体运行在合理区间，发展韧性持续显
现，新质生产力加快培育。2026年上半年，我国国内生产总值（GDP）为69.57万亿元，按不变价格计算，同
比增长4.7%。
2026年上半年，全国固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，扣除房地产后固定资产投资同比下降2.
7%，其中基础设施投资同比下降2.4%，制造业投资同比下降1.2%，基建、制造投资均承压运行，传统工程类
投资需求偏弱，直接影响水泥、骨料等建材整体市场需求。
2026年上半年，房地产市场延续调整态势，拖累建材下游核心需求。2026年上半年，全国房地产开发投
资同比下降18.0%；全国新建商品房销售面积同比下降11.6%；新建商品房销售额同比下降13.6%，房屋新开
工、施工、竣工面积均出现下滑，地产链条建材需求持续收缩，行业整体需求端压力显著大于2025年同期。
整体宏观环境呈现“经济大盘稳、地产与传统投资弱、新动能培育提速”特征，建材行业面临地产下行
、传统基建投资收缩的双重压力，仅交通、水利、保障性安居工程等专项项目形成局部需求支撑，区域市场
分化特征凸显。
立足2026年上半年统筹发展和安全、全面践行总体国家安全观工作总基调，公司高度重视健康安全文化
培育，将总体国家安全观、安全生产与职业健康理念深度嵌入全员日常作业、岗位履职与思想认知，压实全
员安全责任链条。公司安委会对标国务院安全生产委员会2026年度安全生产考核巡查工作要求，积极落地《
安全生产治本攻坚三年行动方案（2024-2026年）》收官阶段各项部署，围绕“零事故、零职业病”核心管
控目标，持续优化安全生产标准化体系，完善风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制，聚焦矿山、生产
车间、危险废物贮存等高风险点位开展常态化隐患排查整治。报告期内，公司紧扣全国第25个安全生产月部
署，以“人人讲安全、个个会应急——排查整治风险隐患”为主题开展系列主题活动，通过安全法规专题培
训、安全知识竞赛、多场景实战应急演练等多种方式，针对性提升员工隐患识别、险情上报、初期处置实战
能力，筑牢安全生产防线。
公司紧跟2026年中共中央办公厅、国务院办公厅《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》、
国务院《“十五五”碳达峰行动方案》的管控要求，严格执行国家对大气污染、固体废物、碳排放的管控政
策及行业标准，持续实施窑炉节能、余热回收、尾气治理等绿色技术改造，多措并举减少污染物和二氧化碳
排放，降低化石能源消耗，稳步推进企业绿色低碳转型。同时，公司积极响应区域错峰生产、重污染天气应
急管控政策，科学排产、精准调控生产负荷，全厂各类污染源稳定达标排放，污染物总量控制指标符合国家
及地方管控标准。
报告期内，受属地基建投资总量收缩、房地产行业持续下行等外部环境制约，建材市场需求承压明显。
公司紧扣稳经营、保业绩核心任务，动态优化经营管理举措，多措并举对冲市场下行压力：第一，夯实核心
客户基本盘，深化长期战略合作。重点推行“水泥+骨料”一体化配套供货方案，同步配套技术指导、物流
保障等增值服务，针对不同类型客户实行差异化定价与专属需求快速响应机制，持续加深合作绑定，稳固客
户合作粘性与品牌认可度。第二，多元化渠道挖掘业务增量，拓宽增长来源。统筹直销、经销渠道协同布局
，灵活搭配自有品牌与委托加工产品投放市场，同步创新多元化运输合作模式，从渠道、产品、物流多维度
挖掘新项目订单，为业绩筑牢支撑。第三，强化销售团队精细化管控与落地效能。建立常态化市场调研机制
，高频跟踪市场行情、竞品动态与客户需求，优化内部信息流转机制，提升前后端响应效率；将整体经营战
略分层拆解至各销售单元，配套分阶段落地举措，压实各层级考核责任，保障各阶段业绩指标落地夯实。
报告期内，受复杂国际环境、国内能耗双控趋严、节能降碳监管收紧等因素影响，能源、原材料采购成
本持续走高。立足自身供应链安全保障底线，公司紧密跟进国家能源保供、矿产资源流通调控政策动态，完
善煤炭、辅料等重要原燃材料安全储备体系，保障公司生产经营连续稳定；同时，通过积极使用替代资源，
对冲能源、原材料涨价压力，努力降低企业生产经营成本。
在生产管理方面，公司严格贯彻全流程质量管理体系，规范生产线全链条管控制度，长期保持稳定可靠
的产品质量。公司持续提升工业业绩管理水平，各项指标始终保持业内先进水平。报告期内，公司严格按照
GB175-2023《通用硅酸盐水泥》国家标准开展生产管控，出厂水泥各项性能指标持续稳定达标。公司持续推
进替代原料资源化利用，优化原燃材料品质管控，全流程强化生产质量管控体系，实现产品品质稳步提升。
公司建材生产业务市场集中于以宜宾市为中心的四川南部并辐射成都、乐山、资阳、内江、云南等地区
，具备较好的区域优势，为公司建材生产业务提供了保障。公司将继续聚焦四川区域建材生产业务板块的稳
定运营和稳步发展，不断增强上市公司的盈利能力与盈利质量。
3、私募股权投资基金管理业务的概述
当前，世界百年变局加速演进，外部环境的不稳定不确定因素明显增多，国际金融市场高位波动，全球
资产配置正经历深度再平衡。同时，以人工智能为代表的全球新一轮科技革命和产业变革加快突破，亟需构
建更加适配的金融服务体系，更好促进科技、产业、资本高水平循环。作为现代金融体系的重要参与者和践
行者，我国基金行业肩负着时代赋予的重任，面临重要战略机遇。一是经济发展向新向优孕育行业成长新动
能。“十五五”时期，我国经济加快转型升级、提质增效，新兴产业和未来产业蓬勃发展、势头强劲，迫切
需要资本支持，同时也必将为基金行业发展提供丰富投资标的。二是金融结构深刻调整释放资产管理新需求
。投资者资产管理需求加速向多元化、综合化、定制化等方向转变，养老金融体系持续拓展并不断完善，长
期投资需求持续增加，叠加低利率环境影响，机构和居民资产再配置意愿上升，各方面都呼唤资本市场优化
财富管理服务和产品供给。三是资本市场制度重塑营造行业发展新环境。新“国九条”和资本市场“1+N”
政策体系重构市场运行逻辑，投融资综合改革纵深推进，制度包容性、适应性不断提高，基金行业高质量发
展的基础更加牢固。
报告期内，西藏锦合以十五五规划为战略引领，紧扣发展新质生产力、服务国家战略、支持实体经济核
心宗旨，坚定践行价值投资、长期投资、责任投资理念，聚焦战略性新兴产业与未来产业布局。依托强大的
项目发掘与资源整合能力，西藏锦合积极布局硬科技、高成长、强创新优质企业，构建“募投管退”全链条
闭环管理，为被投企业提供全周期增值赋能，通过科学退出机制实现投资收益与产业价值双提升，努力为投
资人创造持续的回报，公司私募股权投资基金管理业务保持稳健发展。
在基金运营管理方面，西藏锦合持续提升专业化、规范化运营能力，围绕基金全生命周期管理提质增效
，扎实推进各项运营保障工作。西藏锦合立足自身多基金并行管理实际，持续梳理优化基金运营标准流程与
操作规范，细化各岗位履职边界，强化募投管退各环节流程衔接与闭环管理，有效提升基金整体运营质效。
运营工作中，西藏锦合坚持风险前置、过程可控的管理原则，常态化开展运营合规自查与流程复盘，及时排
查并化解基金存续运营中的各类潜在问题，同时，持续规范基金账务核算、日常运维、中介机构统筹协同等
基础性工作，落实基金阶段性运营安排，统筹做好存续期管理、日常事务执行及各类专项报备工作，以扎实
、细致、规范的运营管理能力，保障各只基金持续平稳有序运作，为公司股权投资业务稳健开展、持续服务
实体经济与新质生产力发展提供坚实运营支撑。
在内部控制方面，西藏锦合全面执行公司现行管理制度与既定业务流程。结合所管理基金的不同运营阶
段，在现有流程框架内进一步细化、规范投后管理与项目退出各环节操作要求，所有基金退出事项均按照公
司现有流程落地执行，确保退出工作合规高效、操作全程可追溯。对于投资期基金，所有投资环节均遵循现
有内控流程的全流程管控，严守投资决策审批程序，保障决策科学规范。西藏锦合始终坚持向投资者公平披
露信息，持续夯实会计核算与信息传递的内控管理，确保财务记录真实准确、信息安全可控。报告期内，公
司持续对员工进行内控培训，深化团队风险管理与合规意识，切实维护投资者利益，实现公司经营管理全流
程规范化、标准化落地。
在募资方面，依托规范透明的治理体系、成熟的股权投资运作经验以及持续稳健的项目投资能力，西藏
锦合持续深化与各类出资人的常态化深度对接，精准传递公司投资策略、产业布局与合规管控优势，同时，
通过精细化、专业化、常态化的投资者服务体系，不断提升资本服务能级与合作黏性，为公司持续深耕战略
性新兴产业、助力新质生产力发展提供稳定、可持续的资本保障。
在投资方面，西藏锦合紧扣“十五五”产业升级导向与新质生产力培育要求，立足产业发展大势优化投
资布局，持续深化专业化、精细化投资运作。西藏锦合坚守长期价值投资逻辑，聚焦科技创新与实体经济深
度融合领域，重点围绕高端制造、智能制造、半导体、新能源、大健康、人工智能、生物科技等战略性新兴
产业开展投资布局。西藏锦合持续强化投研赋能建设，健全系统化投资研判机制，依托立体化尽调体系与多
维度价值研判逻辑，深度核查企业技术壁垒、产业化能力、行业成长空间及合规经营水平，严格执行标准化
投资决策流程，审慎筛选具备核心技术优势、良好发展潜力与可持续经营能力的优质科创企业，通过精准、
审慎、高质量的投资布局，有效助力产业链发展，持续赋能实体经济转型升级，稳步推动基金资产实现稳健
增值。
在投后管理及项目退出方面，西藏锦合持续深化精细化投后治理与价值增值服务，构建常态化、体系化
的投后赋能与风险管控机制。西藏锦合根据被投企业成长周期与产业发展特点，聚焦企业治理提升、经营提
质、资源赋能等关键维度，提供专业化资本服务，重点协助企业优化治理架构、完善经营体系、夯实发展战
略、推进数字化与智能化升级，同时依托自身产业资源优势助力企业拓展市场渠道、对接投融资资源、强化
产业链协同，全方位助推被投企业提质增效、稳健成长。同时，西藏锦合建立常态化动态跟踪与监管机制，
持续监测被投企业经营数据、财务状况及重大经营事项，通过分级风险研判与常态化复盘排查潜在经营及合
规风险，持续夯实企业经营稳定性与内在价值。在项目退出方面，西藏锦合坚持市场化、专业化运作思路，
结合资本市场周期变化、企业成长阶段及核心质地，动态研判IPO、产业并购、份额转让等多元退出路径的
可行性与最优时机，分类推进退出储备工作、优化退出节奏，通过构建“精准投资、深度赋能、价值提升、
高效退出”的全链条闭环体系，在切实保障投资人收益的同时，持续助力科创企业成长壮大，赋能区域及产
业高质量发展。
展望下半年，依托国内经济稳步复苏、产业政策持续落地的良好宏观环境，西藏锦合将紧跟国家产业升
级与科技创新战略部署，立足私募股权行业高质量发展趋势，坚定践行价值投资、长期投资、责任投资的经
营理念，持续聚焦新质生产力培育核心赛道，深耕硬科技、高端智造、绿色低碳等战略性新兴产业，发掘具
备核心技术壁垒、良好商业模式、持续成长空间和契合新质生产力发展要求的优质科创主体，持续优化产业
投资布局。同时，西藏锦合将持续迭代升级内部投研体系、投资决策机制与全流程风控体系，夯实团队专业
化研究与产业研判能力，持续优化“募投管退”全链条运作效能，不断巩固公司核心经营竞争力。未来，公
司将持续发挥私募股权耐心资本、创新资本的赋能作用，深耕实体产业、助力科技成果转化，积极服务实体
经济转型升级，为区域产业升级与经济高质量发展持续赋能。
2026年上半年，公司严格遵守法律法规和监管机构的规定，认真执行公司各项管理制度，进一步提升公
司的规范运作水平。公司不断加强投资者关系管理，严格执行信息披露管理制度，真实、准确、完整、及时
、公平地履行信息披露义务。
（六）未来展望
在未来的发展中，公司董事会及管理层将积极推进现有业务的发展，努力打造以生命科技、生物医药为
核心发展方向的产业平台，充分发挥公司已有的投资能力，持续关注生命科技、生物医药领域内具有广阔发
展空间和高成长潜力的企业，通过战略投资与资源协同，进一步拓展公司在生物医药产业链中的布局。公司
将加大在生物医药前沿技术的研发投入，进一步优化资源配置，推动技术应用与行业发展，同时，加强与国
内外科研机构、高校和企业的合作，通过联合攻关、成果共享等模式，从研发源头到终端应用形成更紧密的
产业联动，加速科研成果转化。同时，公司将继续扩大产能建设，力争将整体产能规模提升至全球行业领先
地位。公司孵化业务将持续聚焦创新药赛道，秉持前瞻性战略视野，锚定项目目标，对标同类最优（BIC）
与同类首创（FIC）标准，重点布局特色重磅品种及新靶点创新药物的研发与转化，围绕肿瘤、免疫、代谢
、神经等高发重大疾病，关注细胞与基因治疗等未来健康新技术，优选去同质化靶点新药研发项目开展落地
孵化，力争推动最终的商业化落地。公司坚持“引育并举”，一方面引进海内外生物医药领域的高端研发与
管理人才，另一方面完善内部培养机制，打造一支兼具专业深度与国际视野的团队，为业务发展提供坚实支
撑。同时，公司将秉持稳健发展、精细化管理原则，继续夯实产业投资管理及私募股权投资基金管理业务，
进一步锤炼公司的核心竞争力和抗风险能力，勇担社会责任，努力为全体股东创造价值和回报，推动公司与
股东、社会的共同进步与可持续发展。
二、核心竞争力分析
（一）生物医药研发生产业务相关的核心竞争力
1、研发体系完善，多肽技术研发实力深厚
深圳健元是一家深耕多肽领域十余载的国家高新技术企业、深圳市“专精特新”中小企业，建有广东省
合成肽创新药物工程技术研究中心，其设立的广东省科技专家工作站成功入选“2025年广东省科协服务产业
科技创新站点十佳案例”。公司多肽原料药项目在第二十一届深圳企业创新纪录评选中荣获多项荣誉证书，
核心产品司美格鲁肽、利拉鲁肽、醋酸地加瑞克等获评广东省名优高新技术产品；其中司美格鲁肽更被认定
为国家专利密集型产品，充分验证了公司在多肽复杂分子合成、纯化与质量控制领域的技术深度。
研发硬实力方面，公司建有超7,000平方米、符合国家级工程技术中心标准的研发实验室，配备国际一
流实验设备与仪器，固定资产投入近亿元；研发团队核心成员拥有20多年多肽药物开发经验，兼具深厚专业
背景与丰富产业化实践经验，构筑起坚实的技术壁垒，并成功打造覆盖多肽研发全链条的核心技术平台，为
客户提供一站式的解决方案提供硬核支撑。
2、核心产品布局稳健，多肽医药与美容肽领域全面覆盖，业务协同赋能
深圳健元深耕多肽行业，凭借对市场的敏锐洞察，以及在多肽药物研发、生产领域积累的深厚能力，稳
步拓展至CDMO服务及美容肽领域，构建起“多肽原料药+CDMO+美容肽”三大业务协同发展的战略格局，相互
赋能、资源互补，抗风险能力与盈利韧性突出。
深圳健元多肽原料药业务优势突出，聚焦内分泌与代谢性、肿瘤等主要慢性疾病领域，涵盖司美格鲁肽
、替尔泊肽等全球热门GLP-1类产品及其中间体。公司凭借深厚的技术积累，在产能、质量及注册方面均展
现出显著优势，其中，GLP-1类多肽原料药，单批次投料规模达40千克，已在全球多国注册并获多项工艺专
利授权，产品销往中国及美国、欧洲、印度、巴西等国际市场。公司具备成熟的研发体系、规模化生产能力
及全球注册经验，为CDMO业务提供了从早期研发到商业化生产的技术与产能支撑，也为美容肽原料供应奠定
了质量与成本优势。
在CDMO服务方面，公司为全球客户提供从早期研发到商业化生产的一站式解决方案，建立了覆盖海内外
的完善市场网络，客户群体涵盖国内外大中型药物研发与生产企业，能快速响应客户的个性化需求。凭借领
先的技术平台、严格的cGMP质量体系和规模化生产能力，公司已逐步发展为全球创新药企在多肽药物开发领
域的重要合作伙伴之一。
公司美容肽产品矩阵覆盖抗皱、抗衰、美白等百余种美容肽原料，布局高附加值液体美容肽，组建专业
团队并完善实验室，与全球高端化妆品企业建立战略合作，可提供美容肽原料及中间体的研发、定制与生产
等服务，研发周期短、响应速度快，技术实力与市场认可度行业领先。
3、产能规模领先，全链条服务优势显著
公司凭借湖北健翔和深圳健翔两大生产基地，构建了从多肽原料药到制剂的一体化生产服务平台，具有
显著的产业化优势。
公司的原料药生产基地湖北健翔位于湖北咸宁咸安经济开发区，主要生产GLP-1类多肽原料药以及其他
多肽原料品种。该生产基地占地300亩，总建筑面积约54,000平方米，建有多肽生产车间，以及质检研发楼
、甲类乙类仓库、溶剂回收中心、动力中心、固废收集场、污水处理站等配套设施。湖北健翔建有符合美国
、欧盟和中国cGMP标准的多肽原料生产线（含中试线）共10条，配备多肽固相及液相合成反应釜数十台，总
反应釜体积超3万升，年产能已突破4吨（含美容肽及定制肽），其中GLP-1原料药年产能达2吨，单批次投料
规模达40千克，新车间投产后总产能将突破10吨。公司的制剂生产基地深圳健翔位于深圳市坪山区，建有符
合GMP要求的全自动制剂生产车间，主要包括小容量注射剂以及冻干粉针剂生产线。生产线采用国内顶尖设
备及先进技术，卡式瓶年产能1,000万支，西林瓶水针年产能1,500万支，冻干粉针年产能500万支。全自动
生产系统包括全自动配液系统、卡式瓶洗灌封联动线、自动进出料系统、全自动真空冷冻干燥系统四大部分
，其中卡式瓶洗灌封联动线可进行高端制剂生产，如含注射笔的注射剂。全生产线采用全自动智能化无菌生
产。目前，深圳健翔已通过国内GMP符合性检查，具有健全的质量体系，可满足客户制剂注册及商业化生产
需求。
此外，深圳健翔液体美容肽车间已正式投产，总面积约1,100平方米，年产能达1,000吨。车间严格遵循
化妆品GMP标准，并已顺利通过国内头部化妆品公司的严苛审计，为美容肽业务的高品质、规模化生产提供
了坚实保障。
在自动化生产方面，公司引入了料液全自动输送、自动进出料系统，以及先进的BMS(BuildingManageme
ntSystem)/EMS(EnvironmentalManagementSystem)和集成的ERP(EnterpriseResourcePlanning)＆LIMS(Labo
ratoryInformationManagementSystem)系统，以确保生产高效流畅，同时优化能源消耗，实现精益化生产，
全面强化全产业链交付能力。
4、先进的EHS、GMP管理体系和IP保护体系，奠定可持续发展基石
公司凭借多年多肽药物规模化生产和质量控制经验，建立了从研发到商业化生产的完整、高效且符合国
际法规标准的质量管理体系，目前已通过NMPA和FDA官方GMP符合性检查，多次通过第三方质量审计。
公司建立了完善的EHS管理体系，获得EcoVadis认证铜牌，并通过了ISO14001、ISO45001及ISO9001认证
，涵盖了生产过程中的各个方面，从原材料采购到产品出厂，都严格遵循相关法规和标准，以确保对环境的
影响降到最低，并全面保障员工的职业健康与安全。在易燃易爆的生产区域，公司采取严格的A级防爆措施
，以确保生产环境的安全稳定。针对关键设备，如溶剂储备罐、液体分配罐和反应釜，公司采用氮气保护技
术，有效降低了因空气氧化、静电等因素引发火灾和爆炸的风险。在溶剂回收方面，公司拥有高效的废液回
收系统，每年能够处理2万吨的乙腈废液和1万吨的二甲基甲酰胺废液。此外，公司高度重视客户知识产权及
商业秘密保护工作，构建了完善的知识产权全流程管理体系，已取得ISO56005创新与知识产权管理体系认证
，可充分满足全球客户高标准保密审核要求，持续强化客户合作信任，稳固长期战略合作关系。
5、核心团队行业经验丰富，构建持续竞争优势
公司核心团队凭借多年医药健康产业的深厚积淀，以卓越的战略视野、技术洞见与运营能力筑牢发展根
基。核心管理团队在多肽药物领域积累了丰富的专业知识与出色的领导力，团队成员间紧密协作、高效沟通
，能够快速响应市场变化与客户需求，形成强大的执行合力。研发团队汇聚国际药企资深科研人员及海外人
才，凭借深厚的研发实力构建起全球化视野与本土化落地的协同优势，持续探索多肽领域的新技术、新方法
与新应用，为公司发展注入源源不断的创新动能。
报告期内，公司持续深化全球化人才战略，积极引进具备国际知名药企背景的核心人才，构建了覆盖管
理、研发、商业拓展及项目运营的全球化人才矩阵，为业务发展提供驱动力，显著提升了在多肽药物研发、
复杂项目交付及全球市场开拓中的专业竞争力。
公司坚持“内生培养+外部引进”双轨机制，持续优化产学研合作与定制化专业培训体系，确保技术研
发、项目管理与全球市场需求高效协同，以完善的人才梯队建设与全球化组织能力驱动持续创新、巩固竞争
优势并形成长期发展动能。
（二）建材生产制造业务相关的核心竞争力
1、品质及品牌优势
公司建材生产制造业务坚持以客户需求为导向，以产品质量为核心，为客户提供优质的产品。2026年5
月，双马宜宾以“零不符合项”的优异成绩通过ISO质量、安全、环保、能源四体系复审。
公司经过长期发展，在市场上已经培育形成了具有高认可度、高忠诚度、高价值性的直销客户群体和经
销网络，全周期服务高效，具有较高的市场美誉度。
2、产业优势
公司同时拥有水泥和骨料两种建材产品，具有销售渠道的协同效应，产品种类齐备。同时，公司拥有水
泥生产线和骨料生产线各两条，整体产能充沛，供应稳定性强，能够为客户提供充分的供应保障。
3、安全环保优势
公司以员工的健康和安全为核心，将健康安全作为公司一切发展的前提。作为省级安全文化建设示范企
业，公司良好的安全管理经验亦得到了社区、客户和供应商的认可。
公司长期重视生态环境保护管理工作，坚持生态优先、绿色发展的理念，采用有利于节约资源、改善环
境的先进生产技术、工艺和装备，推动企业的节能改造。公司实施了SCR超低排放项目，减少氮氧化物排放
。双马宜宾连续五年被评为省级环保诚信企业。
4、技术创新优势
在技术创新和发展方面，公司具有自主研发新产品、新技术、新工艺能力，在新产品、新技术、新工艺
的应用上处于行业内领先地位，公司技术研发与服务中心在2023年6月获得宜宾市企业技术中心认证。公司
已获得水基岩屑使用设备等11项实用新型专利、1项发明专利及1项软件著作权登记证书。
（三）私募股权投资基金管理业务相关的核心竞争力
1、公司具备高素质专业化的资深且稳定的投资管理团队，投资业务的人员大部分来自于专业投资机构
，具有丰富的行业投资经验，历经数年耕耘，投资团队积累了深厚的业内资源和丰富的投资经验，并能够在
复杂、充满挑战的市场环境中达成通力合作，进行及时、良好的专业判断。
2、公司建立了成熟完善的投资管理制度，形成了对行业及市场的系统化研究，包括自上而下和自下而
上的研究，以及对细分行业、领先公司、新兴领域的重点研究，深度覆盖核心投资领域。同时，公司已建立
完整的商业、财务、法律等尽职调查体系，具备专职且资深的内部尽调团队，制定了严格的尽调流程并可实
现内外部尽调的多层次互查。
3、公司配备专职的投后团队和成熟的投后管理体系，投后管理人员持续跟踪被投企业的运营状况，对
履约情况、财务状况、经营管理情况等进行统一管理，对投资项目进行经常性的跟踪监控和评估，同时，公
司具有深刻的行业洞见，能够整合资本市场资源，为被投企业赋能，提供多元化的增值服务，提升被投企业
的价值。
4、公司投资管理团队具有丰富的资本市场经验，熟悉资本市场的上市与并购等各类退出途径，了解资
本市场最新政策要求，能够结合所投项目的业务形态、发展阶段、管理模式，灵活选择退出时机与路径，力
争最大程度实现投资收益。公司积极开展各种政策调研，将投资与国家发展战略规划紧密联系。
5、公司拥有成熟的投资者关系。与基金的出资人保持密切沟通，顺利完成出资进度。与国内金融企业
、地方国企、保险资金、大型企业资金等出资人建立了密切关系，出资人普遍认可公司私募投资管理能力和
投资理念，为公司夯实投资业务提供了坚强后盾。公司具有强大的资源网络，与业界精英、优秀创业者、行
业专家、被投企业建立了长期友好的合作关系。通过投资项目，在公司重点投资领域形成了丰富的企业生态
，企业生态和企业家资源为公司深入布局行业投资及精准判断企业价值提供了有力帮助。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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