经营分析☆ ◇000929 兰州黄河 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
啤酒、饮料、麦芽、果汁等产品的生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
啤酒业务(行业) 1.02亿 57.76 2385.90万 96.21 23.48
果汁业务(行业) 4435.42万 25.21 6.41万 0.26 0.14
其他(行业) 1207.07万 6.86 41.28万 1.66 3.42
麦芽业务(行业) 1045.28万 5.94 -49.30万 -1.99 -4.72
饮料业务(行业) 742.70万 4.22 95.60万 3.85 12.87
─────────────────────────────────────────────────
啤酒(产品) 1.02亿 57.76 2385.90万 96.21 23.48
果汁(产品) 4435.42万 25.21 6.41万 0.26 0.14
其他(产品) 1207.07万 6.86 41.28万 1.66 3.42
麦芽(产品) 1045.28万 5.94 -49.30万 -1.99 -4.72
饮料(产品) 742.70万 4.22 95.60万 3.85 12.87
─────────────────────────────────────────────────
甘肃省外(地区) 1.02亿 57.97 1697.62万 68.46 16.64
甘肃省内(地区) 7393.57万 42.03 782.27万 31.54 10.58
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 1.11亿 63.33 1442.16万 58.15 12.94
经销模式(销售模式) 6450.41万 36.67 1037.73万 41.85 16.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
啤酒业务(行业) 2.96亿 80.22 7379.32万 89.30 24.93
果汁业务(行业) 2332.24万 6.32 244.32万 2.96 10.48
麦芽业务(行业) 2325.98万 6.30 -77.42万 -0.94 -3.33
饮料业务(行业) 1867.32万 5.06 344.89万 4.17 18.47
其他(行业) 773.25万 2.10 372.01万 4.50 48.11
─────────────────────────────────────────────────
啤酒(产品) 2.96亿 80.22 7379.32万 89.30 24.93
果汁(产品) 2332.24万 6.32 244.32万 2.96 10.48
麦芽(产品) 2325.98万 6.30 -77.42万 -0.94 -3.33
饮料(产品) 1867.32万 5.06 344.89万 4.17 18.47
其他(产品) 773.25万 2.10 372.01万 4.50 48.11
─────────────────────────────────────────────────
甘肃省外(地区) 2.51亿 67.98 5494.42万 66.49 21.90
甘肃省内(地区) 1.18亿 32.02 2768.70万 33.51 23.43
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 2.16亿 58.51 6226.90万 75.36 28.84
经销模式(销售模式) 1.53亿 41.49 2036.23万 24.64 13.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
啤酒(产品) 7131.62万 73.65 975.96万 72.30 13.69
饮料(产品) 1155.77万 11.94 150.33万 11.14 13.01
麦芽(产品) 1036.75万 10.71 27.82万 2.06 2.68
其他(产品) 359.44万 3.71 195.75万 14.50 54.46
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 7121.01万 73.54 991.51万 73.45 13.92
省外(地区) 2562.57万 26.46 358.35万 26.55 13.98
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 7963.13万 82.23 992.32万 73.51 12.46
直销模式(销售模式) 1720.45万 17.77 357.54万 26.49 20.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
啤酒(产品) 1.70亿 80.65 1236.90万 74.19 7.28
饮料(产品) 2116.56万 10.05 -190.53万 -11.43 -9.00
其他(产品) 1154.65万 5.48 509.41万 30.55 44.12
麦芽(产品) 802.13万 3.81 111.42万 6.68 13.89
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 1.51亿 71.92 961.89万 57.70 6.35
省外(地区) 5911.49万 28.08 705.30万 42.30 11.93
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 1.91亿 90.71 1046.36万 62.76 5.48
直销模式(销售模式) 1956.78万 9.29 620.82万 37.24 31.73
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.50亿元，占营业收入的13.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│1客户1 │ 1868.96│ 5.06│
│客户2 │ 1058.01│ 2.87│
│客户3 │ 1055.99│ 2.86│
│客户4 │ 583.45│ 1.58│
│客户5 │ 443.72│ 1.20│
│合计 │ 5010.12│ 13.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.67亿元，占总采购额的45.39%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 16983.10│ 28.82│
│供应商2 │ 2859.18│ 4.85│
│供应商31 │ 2530.59│ 4.29│
│供应商4 │ 2348.42│ 3.99│
│供应商5 │ 2027.92│ 3.44│
│合计 │ 26749.22│ 45.39│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务概述
报告期内，公司主要从事啤酒、饮料、果汁、麦芽等产品的生产与销售。
1、啤酒及饮料业务
报告期内，公司主要从事“黄河”“青海湖”双品牌系列啤酒饮料产品的生产与销售，啤酒及饮料业务
收入较2025年上半年同比增长31.59%，占公司主营业务收入的66.55%。
面对消费渠道结构变化及全国化拓展需求，报告期内公司啤酒及饮料业务重点围绕线上渠道深度运营、
线下网络优化及产品结构升级等方面开展工作。
（1）加速线上渠道布局，强化运营能力建设
公司持续推进线上销售体系建设，已基本实现主流兴趣电商与货架电商平台的全覆盖，并进入常态化运
营阶段。兴趣电商方面，公司已与多家头部MCN机构及知名达人建立合作，有效提升品牌曝光；货架电商方
面，持续优化店铺运营与用户管理，巩固基础运营能力。同时，将即时零售作为重点拓展方向，已成功入驻
多个主流平台，初步完成核心区域的市场覆盖。报告期内，线上渠道收入较2025年上半年同比增长1537.70%
，占业务收入比重由3.25%提升至40.40%，已成为带动啤酒及饮料业务增长的重要引擎。
（2）深化线下渠道变革，优化经销商与产品策略
线下渠道方面，公司持续推进经销商体系优化，启动优质经销商培育计划，助力经销商拓展市场；产品
策略上，优化品牌矩阵，集中资源打造核心大单品，全力推进新品上市推广、销售工作，增强线下渠道竞争
力。
2、麦芽业务
报告期内，公司麦芽业务收入较上年同期基本持平，整体运营平稳。为保障在手订单顺利交付，公司根
据下游客户需求订单，合理安排发运节奏，确保产品按期交付，保障销售节奏平稳有序。公司与主要客户持
续保持良好沟通，及时响应客户需求，为业务连续性提供保障。公司密切跟踪原材料种植面积及市场价格波
动，落实内部成本管控，降低原材料价格波动对公司业务的影响。
3、果汁业务
果汁业务作为公司2025年新增业务板块，报告期内取得较快发展，占公司主营业务收入的27.07%，已成
为公司新的收入增长点。
为保障新增产能释放、加快市场拓展步伐，公司重点开展了以下工作：
（1）推动重庆黄河果汁饮料项目全面投产，实现批量交付。2025年12月，重庆黄河果汁饮料项目进入
试生产，在报告期内已实现全面投产，公司浓缩橙汁、NFC橙汁等产品陆续通过客户验厂审核并实现批量交
付，成为果汁业务的主要收入来源。
（2）落实吴忠黄河订单，保障交付节奏。吴忠黄河持续履行在手订单，确保产品按期交付，并加强应
收账款管理，保障资金回笼。
（3）持续扩大产能规模，加快布局浓缩苹果汁业务。报告期内，公司控股子公司三门峡黄河完成厂房
及设备租赁，进一步扩大了公司浓缩苹果汁业务的产能规模，为后续业务增长奠定产能基础。
（二）报告期公司所处的行业概述
1、啤酒行业
根据国家统计局数据，2026年1-6月规模以上企业累计啤酒产量为1936.2万千升，同比微增0.2%，市场
竞争格局相对稳定。行业头部企业凭借品牌和渠道优势占据领先地位。随着消费者需求从单一同质化向多元
化、个性化转变，涌现出了一批进军啤酒市场的新兴企业和品牌，使得市场竞争愈发激烈。
受消费需求多元化、消费渠道拓展、消费者观念变化等因素影响，啤酒行业需求结构发生了明显变化。
一方面，新一代消费者对啤酒品质和口感的要求不断提高，持续推动行业向中高端转型，使得行业呈现“量
减价增”的趋势。另一方面，消费场景与购买渠道也在发生显著变化，即时零售、电商直播等线上销售模式
迅速兴起，成为拉动销售的重要引擎，进一步加速了行业渠道格局的重构。
2、果汁行业
在饮料行业健康化、品质化发展的背景下，果汁作为天然饮品，凭借其配料表简洁、零添加、低糖等原
料特性，具有良好的增长潜力与扩容空间，当前橙汁与苹果汁仍为果汁市场的主流品类之一。根据海关总署
统计数据，2026年1-6月，我国浓缩苹果汁出口量为21.03万吨，较去年同期增长10.52%。
（三）品牌运营情况
公司通过户外广告投放、线上推广及开展“老兰州·新黄河”等系列品牌活动，持续提升品牌声量，强
化消费者对品牌的认知与粘性。
公司从原料、工艺、品牌等维度，将啤酒产品分为高档、中档及主流档三个档次，并在各档次内进一步
细分产品线，形成了能够满足不同消费人群及多种饮用场景需求的完整品牌体系。
报告期内，公司紧抓新消费与差异化需求，持续优化产品结构，推进品牌升级。相继推出烈性琥珀艾尔
、8°P黄河王双麦特酿、黄河全麦、果泥啤酒等新品，品牌矩阵日趋完善，产品重心稳步向中高档迁移。其
中，8°P黄河王双麦特酿首次参评2026年世界啤酒大奖赛（WBA）即斩获银奖，黄河全麦上市后亦迅速获得
市场青睐。
（四）报告期内的主要经营模式
主要销售模式
公司啤酒及饮料业务构建了线上线下一体化、全渠道协同的立体销售模式。在线下销售方面，公司以经
销商授权经销为核心模式，其市场覆盖以甘肃、青海等生产基地核心区域为基础，已成功实现区域内大型商
超及主流零售终端的基本覆盖。在此基础上，公司正逐步将销售网络拓展至华中、华北等部分具有战略意义
的重点区域市场，品牌知名度和影响力因此得以持续提升。在线上销售方面，公司已基本完成对主流电商平
台的全面布局，以直营模式为主导，由公司团队直接负责线上店铺的自主运营与管理，确保品牌形象与销售
策略统一执行。
麦芽业务及果汁业务采取线下直销为主的销售模式，精准对接生产企业、大宗客户及核心合作伙伴，通
过直供服务有效保障产品供应效率与稳定性，并以此增强了客户的合作黏性；公司依托其累积的稳定客户资
源与专业服务能力，在细分市场领域内持续巩固并提升自身的市场地位。
公司啤酒及饮料业务线下销售以经销商授权经销为主。经销模式下，公司与经销商主要采用现款现货的
结算模式，为拓展市场、提高销售能力，公司按照相关管理制度经审批通过后给予部分重要经销商一定的信
用额度和信用周期。
主要生产模式
公司产品以自主生产为主，各业务板块根据行业特点及市场需求，实行差异化生产组织模式。啤酒及饮
料业务实行“以销定产”的生产模式，以销售计划为基础编制生产计划，并结合市场实际动销情况动态调整
，在合理控制库存水平的同时保障市场稳定供应。麦芽业务根据客户年度合同及订单需求，采购原材料并组
织生产，确保按期交付。果汁业务以榨季生产为核心，在原料成熟季集中组织生产，并储备合理库存以保障
非榨季期间的持续销售供应。
1、报告期内，公司通过优化渠道布局、强化终端动销，推动公司啤酒业务实现产销量增长，其中产量
较2025年上半年同比增长18.01%，销量同比增长5.85%；自2025年下半年起，公司啤酒及饮料业务大力拓展
电商业务，实现全国线上销售全覆盖，为有效保障广大消费者的收货时效，提升购物体验，公司在全国多个
核心区域及物流枢纽城市设置了前置仓，构建起高效、灵活的供应链配送体系。
2、2026年2月12日，公司在指定媒体披露《关于公司产能整合暨控股子公司产能转移的公告》（公告编
号：2026-
005），将兰州嘉酿产能有序转移至其他生产基地，并对其他生产基地进行产能优化升级，优化升级后
，公司啤酒饮料年产能合计约18万千升，报告期内公司已基本完成兰州嘉酿产能转移工作。果汁产能持续完
善：吴忠黄河浓缩果汁产能1.3万吨/年，重庆黄河柑橘综合加工生产线处理能力30吨/小时，并新设三门峡
黄河新增果汁产能约3万吨。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
公司稳步推进果汁业务产能建设与布局，有效实现了啤酒与果汁业务协同发展的“双轮布局”，持续完
善公司业务结构及产品矩阵，上述要素共同构成公司核心竞争力的重要支撑。
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