经营分析☆ ◇000925 众合科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
轨道交通机电工程、单晶硅及其制品的产销，污水处理设施的运维
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智慧交通业(行业) 17.49亿 76.55 4.64亿 70.80 26.53
泛半导体制造业(行业) 4.53亿 19.83 1.54亿 23.47 33.94
数智化业务(行业) 5446.18万 2.38 2215.97万 3.38 40.69
其他(行业) 2822.08万 1.24 1542.46万 2.35 54.66
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通信号系统(产品) 15.36亿 67.24 4.22亿 64.46 27.50
单晶硅及其制品(产品) 4.53亿 19.83 1.54亿 23.47 33.94
自动售检票系统(产品) 2.13亿 9.31 4150.99万 6.33 19.52
数智产品(产品) 5446.18万 2.38 2215.97万 3.38 40.69
其他(产品) 2822.08万 1.24 1542.46万 2.35 54.66
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 21.68亿 94.88 6.00亿 91.56 27.68
国外销售(地区) 1.17亿 5.12 5530.83万 8.44 47.28
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通及数智化业务(业务) 18.04亿 78.95 4.86亿 74.20 26.96
半导体行业(业务) 4.49亿 19.67 1.51亿 23.02 33.57
节能服务业(业务) 2257.67万 0.99 1066.71万 1.63 47.25
其他(业务) 898.12万 0.39 755.21万 1.15 84.09
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 22.84亿 100.00 6.55亿 100.00 28.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智慧交通业(行业) 4.39亿 63.77 1.02亿 58.45 23.29
泛半导体制造业(行业) 2.25亿 32.74 6718.61万 38.41 29.81
数智化业务(行业) 1542.61万 2.24 342.13万 1.96 22.18
其他(行业) 861.55万 1.25 206.38万 1.18 23.95
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通信号系统(产品) 3.77亿 54.76 9949.22万 56.88 26.39
单晶硅及其制品(产品) 2.25亿 32.74 6718.61万 38.41 29.81
自动售检票系统(产品) 6201.42万 9.01 275.14万 1.57 4.44
数智产品(产品) 1542.61万 2.24 342.13万 1.96 22.18
其他(产品) 861.55万 1.25 206.38万 1.18 23.95
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 6.09亿 88.48 1.51亿 86.40 24.81
国外销售(地区) 7933.23万 11.52 2378.24万 13.60 29.98
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通及数智化业务单元(业务) 4.55亿 66.11 1.04亿 59.42 22.84
半导体业务单元(业务) 2.25亿 32.74 6718.61万 38.41 29.81
其他(业务) 802.87万 1.17 272.27万 1.56 33.91
分部间抵销(业务) -9.67万 -0.01 107.58万 0.62 -1112.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智慧交通业(行业) 15.30亿 75.60 5.13亿 76.08 33.52
泛半导体制造业(行业) 4.03亿 19.93 1.26亿 18.72 31.27
数智化业务(行业) 6640.85万 3.28 2616.04万 3.88 39.39
其他(行业) 2396.11万 1.18 890.16万 1.32 37.15
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通信号系统(产品) 12.57亿 62.11 4.52亿 67.01 35.93
单晶硅及其制品(产品) 4.03亿 19.93 1.26亿 18.72 31.27
自动售检票系统(产品) 2.73亿 13.49 6112.79万 9.07 22.39
数智产品(产品) 6640.85万 3.28 2616.04万 3.88 39.39
其他(产品) 2396.11万 1.18 890.16万 1.32 37.15
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 19.03亿 94.03 6.26亿 92.85 32.88
国外销售(地区) 1.21亿 5.97 4821.52万 7.15 39.93
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通及数智化业务(业务) 15.95亿 78.82 5.35亿 79.37 33.53
半导体行业(业务) 4.03亿 19.93 1.26亿 18.72 31.27
节能服务业(业务) 1932.63万 0.95 824.25万 1.22 42.65
其他(业务) 587.63万 0.29 469.06万 0.70 79.82
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 20.24亿 100.00 6.74亿 100.00 33.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智慧交通业(行业) 3.76亿 62.13 1.03亿 61.96 27.42
泛半导体制造业(行业) 1.98亿 32.66 5503.72万 33.08 27.85
数智化业务(行业) 2011.65万 3.32 597.35万 3.59 29.69
其他(行业) 1141.40万 1.89 229.05万 1.38 20.07
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通信号系统(产品) 3.13亿 51.79 1.02亿 61.51 32.66
单晶硅及其制品(产品) 1.98亿 32.66 5503.72万 33.08 27.85
自动售检票系统(产品) 6258.76万 10.34 74.06万 0.45 1.18
数智产品(产品) 2011.65万 3.32 597.35万 3.59 29.69
其他(产品) 1141.40万 1.89 229.05万 1.38 20.07
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 5.45亿 89.99 1.48亿 88.88 27.16
国外销售(地区) 6055.60万 10.01 1849.44万 11.12 30.54
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售12.20亿元，占营业收入的53.39%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 39452.91│ 17.27│
│第二名 │ 32872.78│ 14.39│
│第三名 │ 25096.67│ 10.99│
│第四名 │ 14333.32│ 6.27│
│第五名 │ 10213.86│ 4.47│
│合计 │ 121969.54│ 53.39│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.41亿元，占总采购额的34.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 44384.33│ 20.40│
│第二名 │ 9514.42│ 4.37│
│第三名 │ 8787.24│ 4.04│
│第四名 │ 5970.21│ 2.74│
│第五名 │ 5440.00│ 2.50│
│合计 │ 74096.19│ 34.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
众合科技立足国家战略需求，报告期内，公司持续深化发展“3+1战略体系”，通过空天地立体交通产
业生态构建，以空间信息，具体包括低空经济及低轨卫星作为公司核心支柱产业，轨道交通产业、半导体材
料、大健康为基石产业，借力CVC产业基金和滨江、青山湖双产业基地，同步打造"数智能力双螺旋"能力架
构——纵向构建覆盖半导体芯片及材料、算力服务及数据资产运营、关键设备技术研发、产业转化、生态协
同的全维度数智化基础能力与支撑；横向拓展交通、数智健康、能源等产业的运营和整体解决方案能力，形
成"硬科技突破+软实力赋能"的生态发展格局。
空间信息业务以“空天地立体交通”为主场景，基于公司深耕功能安全技术栈20年的技术积累，具备最
高安全等级产品全自主研发能力及高可靠产品的系统工程核心实力，实现了公司在空间信息领域全系列产品
的快速开发、迭代，构建公司空天地全领域的产品图谱。具体来看，公司以通用高安全可靠计算机平台和核
心自主工业软件为核心底座，以关键装备及材料、智慧数据运营服务和整体系统解决方案为主要产品和服务
，构筑地下（轨道交通智慧中枢）、地面（车路云协同网络）、低空（空域管理平台和飞控计算机平台）、
低轨卫星（星务及卫星运营核心软件服务和太空智能算控一体计算机平台等）四位一体的立体交通网络，并
通过公司自主研发的时空智能平台，实现"空天地"多维度交通网络的空间协同与智能互联。
（一）产品架构体系
以“平台通用化+场景定制化”为核心路径，升级技术与产品架构：依托智慧轨交领域的技术积累，以
通用高安全可靠计算机平台和通用工业数字平台两大技术基座作为主要支撑，并打造时空智能平台，结合算
力服务与行业模型布局，支撑空天地立体交通领域产品研发，形成“技术标准化-平台模块化-场景敏捷化”
协同闭环。同时，通过模组化设计可快速拓展至航空、航天飞行控制等高安全、高可靠场景，为产业发展筑
牢安全基石。
聚焦“高可靠安全性技术”、“通行域资源管理及调度算法”等核心优势，夯实全栈自主可控技术根基
；通过标准化接口与模块化配置能力以及基于MBSE的系统建模能力，推动CBTC信号系统、全自动无人驾驶系
统、三余度飞控安全计算机等核心装备迭代，实现轨道交通、低空经济及低轨卫星领域的系统级适配。通过
“平台通用化+场景定制化”模式，公司将构建起从轨道交通、道路交通到低空网络的多维技术矩阵，实现
从平面交通到立体空间的全域技术赋能，推动中国立体交通向高效、可靠、自主方向演进。
两大平台产品主要介绍如下：
通用高安全可靠计算机平台，是基于众合科技十余年高安全高可靠信号行业积累而研发的面向泛工业领
域应用的高安全、高可靠、可灵活组合扩展的工业控制计算机，可根据应用场景的不同，选取一定数量的基
本功能单元进行组合，构建出适用于轨交、低空、卫星、工业等领域应用的高可靠安全或者非安全计算机。
通用工业数字平台，是融合工作流引擎、大数据平台、物联网平台、数字孪生平台、低代码应用开发平
台，形成通用的工业数字底座，实现工业设备多协议接入与边缘智能控制。目前已经支持杭州NOCC，黄石有
轨电车及公共交通一体化系统、苏州6号线涵青桥站和重庆27号线项目等轨交项目应用。
（二）主要产品和业务
（1）空天地立体交通场景
报告期内，基于公司深耕功能安全技术栈20年的技术积累，具备最高安全等级产品全自主研发能力及高
可靠产品的系统工程核心实力并依托于自主可控的通用高安全可靠计算机平台，以及对行业深度理解的通行
域资源管理、调度算法，公司为地下、地面、低空和低轨空天地立体交通提供以“安全”和“调度”为核心
的控制系统、工业软件产品及解决方案能力。
1、轨道交通场景
公司当前轨道交通业务主要聚焦城市轨道交通，以全系列行车安全防护设备，为轨道交通乘客安全舒适
出行保驾护航，公司提供轨道交通信号系统和自动售检票及清分系统两大机电系统产品。同时，公司依托客
户资源和市场地位优势，重点围绕城市轨道交通的运营、维护和日常管控开展数智化业务，为用户深度挖掘
业务场景下的创新改革方向，并实现数据的价值提升。
2、车路云协同场景
公司车路云协同业务板块主要产品系基于城市地面交通的云控平台、接入网设施、路侧感知设施、新能
源网联和车载设备设施等的产品和解决方案。
3、低空场景
公司在低空领域的业务主要覆盖低空无人飞行器的飞控系统和低空基础设施领域，包括UniTFCC三余度
飞控计算机、UniSpace低空综合服务平台和UniPort智慧公共起降场管理平台。其中UniTFCC三余度飞控计算
机，是高风险（起飞重量大于25KG）飞行器的核心部件，能够满足载人航空器运行的计算平台，产品可将安
全风险控制在10以内，显著提高了无人机在复杂环境下的自主飞行能力；UniSpace低空综合服务平台，是面
向无人机、电动垂直起降航空器、传统通航飞机及低空娱乐飞行器等多用户统一管理的服务平台，能够对低
空新增空间的地面资源、空域资源进行精细化管理；UniPort智慧公共起降场管理平台，专用于对公共无人
机起降场进行起降控制以及自动优先级调度的智能管理系统，可实现无人机安全、高效起降。UniTFCC-B三
余度飞控计算机
4、低轨卫星领域
低轨卫星在通信保障、精准导航定位及监测感知能力方面对空天地立体交通具备巨大赋能作用，是公司
立体交通产业的重要组成部分，亦是公司未来收入增长的重要增量。
软件层面，公司控股子公司辰极数智基于MBSE建模仿真软件成功推出天枢数字化协同平台、天玑体系建
模与仿真系统、摇光需求管理系统等六款核心软件产品，全部获得软件著作权，并成功获评“浙江省创新型
中小企业”，技术创新能力获权威认可。
硬件层面，基于公司在交通领域通用高安全可靠计算机平台和通用工业数字平台核心工业软件能力，公
司聚焦高可靠、低功耗、小尺寸、大算力等航天产品核心需求，研发拓展智能太空算控一体计算机平台，显
著提升卫星在轨自主感知、决策、规划与控制能力，为商业航天高效能、智能化发展提供核心支撑。平台层
面，公司将通用工业数字平台进一步升级，打造时空智能平台，以时空编码为核心，打通“数据采集—多模
态分析—智能决策”全链路，实现从数据到价值的质变跃升，赋能空间信息产业的智慧升级。
（2）数智化其他应用场景
以空天地立体交通数智化体系为根基，公司将数智能力深度赋能能源、健康等产业应用场景，提供基于
安全和智能化的控制系统、工业软件产品和解决方案能力，促进更多产业的数智化转型升级。
1、智慧能源
公司智慧能源业务主要为矿山提供矿山综合管控、井下运输全流程智能化、“人工智能+矿山”等细分
领域的智能化产品和解决方案。
2、大健康
公司大健康业务聚焦科学抗衰领域，依托“一核双擎，协同开放”的产业布局，以“资本+产业+平台+
运营”为核心的商业模式，实现同类技术要素在不同产业场景的延伸布局，打造全球创新医疗产品及服务转
化落地的大健康上下游产业链。
一核：科学抗衰研究院，作为公司布局未来医疗健康领域的核心战略支点，锚定并聚焦草本植提、基因
治疗、AI辅助诊疗、细胞再生医学等前沿赛道。科学抗衰研究院承载专家资源、医疗资源、知识产权资源、
政府资源等平台型资源，通过整合全球前沿科技，推动科学抗衰技术的研发与产业化应用。
双擎：煋医科技专注于医疗器械领域的创新孵化，以全球先进的医疗器械“License-In”及“License-
Out”为核心，提供全球先进医疗器械研发、注册和生产一站式CDMO服务，覆盖产品从概念到上市的全生命
周期。目前煋医科技医疗器械CDMO工厂已正式启用并运转，具备无菌器械生产、有源和无源器械生产、独立
医学检验、概念创新研发等全生命周期服务能力。
无限未来专注合成生物学终端健康产品研发与生产，以前沿生物科技为核心，打通“菌株设计-功效验
证-配方开发-规模化生产”全链路能力，着重于分子抗衰、天然抗氧、科技护肤、干细胞四大领域创新，致
力于为全球客户提供可直接面向消费市场的创新型健康产品解决方案。无限未来致力于搭建从前端研发、中
试到量产的以酶催化技术为核心的全产业链平台，同时借助“Nextinfin无限未来”品牌进行功效原料的复
配及推广应用。
（3）半导体板块
1、泛半导体业务
公司以“半导体单晶硅材料”为核心，业务边界延伸至整个泛半导体产业链底层多个关键技术，形成了
“一个核心、多个亮点”战略布局。
公司控股子公司浙江海纳半导体股份有限公司是公司泛半导体业务的“一个核心”，主要产品包括3-8
英寸直拉单晶硅锭、半导体级抛光片、研磨片，并提供晶圆再生服务；公司主要产品和服务应用于半导体分
立器件、集成电路领域，终端应用场景包括通信、新能源、汽车电子、消费电子、工业电子、家用电器、安
防等产品。
公司通过参股、成立合资公司等方式在集成电路、半导体核心设备、芯片和探测器等领域的布局持续深
化与开拓，形成了“多个亮点”。
二、报告期内公司所处行业情况
公司的主营业务以立体交通产业为核心，基于公司深耕功能安全技术栈20年的技术积累，具备最高安全
等级产品全自主研发能力及高可靠产品的系统工程核心实力，实现了公司在空间信息领域全系列产品的快速
开发、迭代，具体涉及轨道交通场景下信号、自动售检票、线网清分和其他轨交数智化系统，低空场景下无
人飞行器飞控安全系统、低空综合服务平台和智慧起降场平台以及低轨卫星场景下MBSE建模仿真软件等产品
；公司其他数智化场景下的能源矿山数智化解决方案、数智健康业务；以及数智化基础能力和支撑的半导体
材料业务。因此，公司所处的行业主要包括智慧交通、低空经济和半导体材料行业。
（一）空天立体交通业务
2021年，中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，提出促进交通通道由单一向综合、
由平面向立体发展，并明确要构建空中、地面与地下融合协同的多式联运网络。
2024-2025年，低空经济连续两年写入《政府工作报告》，首次被纳入《中共中央关于制定国民经济和
社会发展第十五个五年规划的建议》，明确为战略性新兴产业集群发展方向之一。2025年11月，国家航天局
《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出，将商业航天纳入国家航天发展总体布局
。
在基础设施共享优化、应急管理、立体化交通网络构架、智能化与自动化提升、服务升级、产业创新等
方面，低空经济均能有效赋能城轨交通行业，盘活运营企业存量资产，从而形成城轨交通与低空交通互补，
而卫星高精度导航及遥感亦可赋能城轨及低空场景，带来新的发展增量。
1、智慧交通领域
在城市轨道交通方面，根据《2025中国城市轨道交通建设市场发展报告》，截至2025年底，中国共有69
座城市开通运营393条城市轨道交通线路，运营线路总里程达12696.44公里，车站7652座；2025年，中国城
市轨道交通新增运营线路总里程达1705.64公里，车站782座。
（1）城轨交通建设及信号系统市场进入平稳发展期
截至2025年底，共有包括49座城市的204条(段)城市轨道交通正在建设，总里程达4346.04公里，车站19
89座，投资额高达30614.58亿元，其中地铁相关投资额达19305.49亿元。大运量城市轨道交通在建里程达41
27.43公里，占比98.88%；中低运量城市轨道交通在建里程达218.61公里，占比1.12%。
据《2025中国城市轨道交通建设市场发展报告》预测，2026-2027年共有35座城市的138条轨道交通线路
将新增开通运营，总里程达2677.62公里，车站1289座共有19座城市49条城市轨道交通线路新增开工，涉及
里程达1029.25公里，车站463座，投资额为4716.24亿元。城轨交通建设进入平稳发展期。
城市轨道信号系统方面，据市场统计显示，2025年城市轨道交通信号系统市场(含维保、改造及车载信
号系统)，共有包括上海、成都、北京、南京、深圳等15座城市完成了35次招标，中标总金额高达78.2亿元
。据市场初步预测，2026-2027年中国共有27座城市的65条新建线路信号系统预计招标，合计里程为1967.15
公里，信号系统总投资将达216.39亿元；预计共有29座城市的70条线路既有线信号系统改造预计招标，线路
里程为1620.76公里，信号系统改造总投资将达129.66亿元。（数据来源：《2025中国城市轨道交通建设市
场发展报告》）
（2）轨交既有线改造加速推进，驱动行业新变革
通常情况下，城市轨道交通信号系统的更新改造以10-15年为周期，我国城市轨道交通自2008年进入大
规模建设阶段，当前正处于新一轮更新改造的初始阶段。数据显示，目前首通段已开通15年以上的地铁线路
有48条，这些线路相关设备设施系统的设计使用寿命和服役年限已接近期限，10年以上的线路有96条也将陆
续进入设备更新周期，更新改造需求已较为迫切。基于此，2024年6月13日，中国城市轨道交通协会发布了
《中国城市轨道交通既有线改造指导意见》，作为行业今后一段时期制订既有线改造的技术政策、标准规范
、发展规划和实施计划的指导性文件。2025年中国城市轨道信号系统市场，大修、改造及局部改造项目共计
完成14次招标，合计中标金额25.1亿元，占全年信号系统市场中标份额的32.1%，所占份额呈稳步提升态势
。同时，国家发展改革委已将城轨既有线改造列入超长期国债的申报范围予以支持。可以预见，未来，城市
轨道交通行业既有线改造将加速推进。
（3）智慧城轨迭代升级，信号系统“自主可控”持续提升
在当前，新型信息化技术进一步推动经济社会从数字化到智能化的转型发展，也给城轨行业带来技术迭
代、产业变革的重大影响，是智慧城轨迭代升级的核心引擎。在城轨交通以运营为主导的新发展阶段，行业
正积极拥抱人工智能重大发展机遇，积极推动AI大模型与城轨交通业务全场景深度融合，推动智能机器人、
多智能体协同等技术规模化应用。
2025年10月19日，由联合攻关单位杭州市地铁集团有限责任公司、众合科技的“基于国产化软硬件的SI
L4自主安全云列控系统研究及应用”城轨装备核心技术攻关项目通过中国城市轨道交通协会的结题验收。该
项目完成了自主可控的SIL4级云安全技术、大容量车地安全实时通信技术及基于自主化安全云的列控技术等
关键方向攻关，攻克了基于国产化软硬件的实时虚拟化、虚拟化计算节点安全性保障、多安全计算节点冗余
一致性等核心技术难题，研制出基于安全云架构的多重冗余城轨列车运行控制系统，通过了第三方机构的SI
L4安全认证，并在杭州地铁五常实训线运用工程车进行了测试验证。
（4）“轨道+低空”产业融合，绘就轨交经济新蓝图
从2021年“低空经济”概念首次写进《国家综合立体交通网规划纲要》，到2023年中央经济工作会议首
提“低空经济”并被确立为战略性新兴产业，再到2024-2025年，低空经济连续两年写入《政府工作报告》
，首次被纳入《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，明确为战略性新兴产业
集群发展方向之一，随着国家将低空经济提升到战略层面，政策和产业驱动下的“低空经济+”应用场景正
加速落地。
构建城市低空交通体系、发展低空经济，是城轨交通行业拓展新领域、新业态，是拓展发展空间、增强
自身造血机能的一次历史性新机遇。目前，低空产业在轨道交通领域的应用场景包括空铁联运、无人机巡检
与维护、低空物流配送、低空保障、车辆段、停车场再利用、技术创新与产业升级等。
2、低空经济，从前期规划转向产业落地
低空经济是以低空空域(指距正下方地平面垂直距离原则上在1000米以下根据不同地区特点和实际需要
可延伸至3000米的空域)为依托，以通用航空产业为主导，涉及低空飞行、航空旅游、支线客运、通航服务
、科研教育等众多行业的经济概念。低空经济主要由低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营服务和低空
飞行保障四大产业构成。据中国民航局预测，2025年中国低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望突
破3.5万亿元。公司低空业务主要集中在低空飞行器制造和低空基础设施领域。
近年，低空政策发展进入密集出台期，从战略规划、制度保障、地方落实等多层面增量政策持续出台。
战略规划上，2023年12月中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业；2024年3月政府工作报告将其
列为新增长引擎；2024年12月国家发展改革委专门设立了低空经济发展司，负责拟定和实施相关战略；2025
年3月，政府工作报告中再提低空经济，并将发展重心由“积极培育”调整为“培育壮大”，凸显其在国家
战略中的重要地位。制度保障层面，2023年5月国务院、中央军委等联合出台《无人驾驶航空器飞行管理暂
行条例》，构建了涵盖资质、空域、飞行等全链条管理体系，明确了各部门职责。2023年12月国家空管委发
布《国家空域基础分类方法》，规范空域划设和管理使用，优化空域资源利用。地方政府落实层面，国内30
个省（市、自治区）将低空经济相关内容写入政府工作计划，例如北京出台《北京市促进低空经济产业高质
量发展行动方案（2024-2027年）》、广东出台《广州市低空经济发展实施方案》、《深圳市支持低空经济
高质量发展的若干措施》等。
低空经济纳入专项债支持范围，提供充足资金保障。2024年12月，国务院办公厅《关于优化完善地方政
府专项债券管理机制的意见》将低空经济等新兴产业纳入专项债可用作项目资本金领域，并将专项债项目用
作资本金上限比例从25%提高至30%。目前，已有多地正式启动中长期低空专项债的申请。根据方正证券，截
至2024年末,涉及低空经济建设内容的专项债项目已发行26个，项目总投资193.28亿元，发行专项债券金额
合计53.95亿元，占总投资约28%。2025年以来，仅广东已发行涉及低空经济的专项债项目17个，总投资661
亿元，发行金额22亿元。
（1）飞控系统
飞行控制系统简称“飞控系统”，是整架飞机最复杂的系统之一，是利用自动控制的反馈原理来操纵飞
机的各个操纵面，实现飞行姿态、轨迹稳定与跟踪的系统。飞控系统包括传感器、飞控计算机、作动器和控
制显示四大子系统。
飞控计算机是飞控系统的核心部件，主要完成逻辑判断、控制、导引计算、系统管理等操作，用以满足
飞控技术设计的可用性与完整性要求。根据交通运输部颁布的《运输类飞机适航标准》第25.1309条，运输-
9类飞机上的设备、系统及安装(包括飞控系统)，其灾难性事故概率需低于10/飞行小时。而单系统的飞控可
-5靠性有限，最多可以做到灾难性事故率小于10/飞行小时，为了进一步提高系统的可靠性，就需要通过增
加冗余，即构建多余度的飞控系统，并在不同飞控计算机之间建立内部数据交互和投票机制。此外，建立异
构的多余度飞控计算机可以进一步降低整套系统的故障率。
eVTOL和无人机飞控行业前景广阔。根据浙商证券研报，2023年全球无人机(含eVTOL)市场规模约320亿
美元，其中飞控市场规模约45亿美元(占比14%);预计到2030年全球飞控市场规模将增长至130亿美元。
（2）低空经济基础设施
低空经济基础设施可以分为：1）物理基础设施，以通用机场改造和无人机(eVTOL)起降场为主，以及其
相应的配套设施；2）新型基础设施，包括空管系统中的外围设施CNS(通信、导航、监视)和气象，即低空智
联网；3）数字基础设施，包括空管平台(ATM)、数字空域、航线规划平台等。
空中交通管理系统(ATM)是空管工作人员用来实际操作和管理飞行交通的信息处理平台。基于CNS系统提
供的数据基础，ATM系统构建信息综合处理平台为航行过程中的飞行器提供整合后信息、制定流量控制措施
，并规划分配方案。完整的ATM系统由三大部分组成：空中交通服务、空中交通流量管理和空域管理。它们
共同协调和管理空中交通，有效维护空中交通秩序，促进空中交通安全，保障空中交通畅通。
为适配低空经济异构、高密度、高频次等特点，传统空管系统需进行新一轮技术升级：1）低空飞行活
动中飞行主体多、飞行器密度高、存在楼房等大量障碍物，需要空
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