经营分析☆ ◇000882 华联股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
购物中心运营管理业务、DT业务、影院运营管理业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁及物业管理(行业) 8.42亿 70.25 4.35亿 66.11 51.65
联营专柜分成(行业) 1.40亿 11.68 1.01亿 15.40 72.37
电影放映及卖品(行业) 9424.16万 7.87 5505.08万 8.37 58.41
商品销售(行业) 6202.47万 5.18 681.56万 1.04 10.99
其他业务(行业) 6009.58万 5.02 5969.35万 9.08 99.33
─────────────────────────────────────────────────
购物中心租赁分部(业务) 8.44亿 70.44 4.62亿 70.34 54.80
百货零售分部(业务) 2.70亿 22.58 1.51亿 22.91 55.70
影院运营管理分部(业务) 1.01亿 8.46 6216.02万 9.45 61.33
抵销 (业务) -1776.92万 -1.48 -1776.92万 -2.70 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁及物业管理(行业) 4.37亿 70.18 2.27亿 65.67 51.90
联营专柜分成(行业) 6685.28万 10.73 4826.90万 13.97 72.20
电影放映及卖品(行业) 5036.27万 8.08 2951.87万 8.54 58.61
其他业务(行业) 3954.68万 6.35 3785.01万 10.95 95.71
商品销售(行业) 2902.98万 4.66 300.58万 0.87 10.35
─────────────────────────────────────────────────
购物中心租赁分部(产品) 4.41亿 70.81 2.42亿 70.00 54.83
百货零售分部(产品) 1.34亿 21.56 7699.28万 22.28 57.32
影院运营管理分部(产品) 5389.74万 8.65 3305.34万 9.56 61.33
分部间抵销(产品) -635.68万 -1.02 -635.68万 -1.84 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁及物业管理(行业) 9.51亿 68.07 5.32亿 68.13 55.90
联营专柜分成(行业) 1.40亿 10.01 1.03亿 13.21 73.70
电影放映及卖品(行业) 9821.85万 7.03 5894.60万 7.55 60.02
商品销售(行业) 8167.38万 5.84 714.94万 0.92 8.75
其他(行业) 7291.95万 5.22 7263.58万 9.30 99.61
物业服务(行业) 5362.09万 3.84 693.45万 0.89 12.93
─────────────────────────────────────────────────
购物中心租赁分部(业务) 9.95亿 71.16 5.72亿 73.23 57.47
百货零售分部(业务) 2.71亿 19.37 1.63亿 20.82 60.04
影院运营管理分部(业务) 1.07亿 7.63 6740.99万 8.64 63.19
物业服务分部 (业务) 9056.54万 6.48 1104.02万 1.41 12.19
抵销(业务) -6482.46万 -4.64 -3198.57万 -4.10 49.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
租赁及物业管理(行业) 4.58亿 78.81 2.60亿 80.15 56.66
电影放映及卖品(行业) 5501.80万 9.46 3367.99万 10.40 61.22
物业服务(行业) 4339.59万 7.47 587.90万 1.81 13.55
其他业务(行业) 2475.35万 4.26 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
购物中心租赁分部(业务) 4.87亿 83.69 2.97亿 91.66 61.03
物业服务分部(业务) 6749.23万 11.61 914.33万 2.82 13.55
影院运营管理分部(业务) 5760.17万 9.91 3626.36万 11.20 62.96
分部间抵销(业务) -3027.90万 -5.21 -1840.34万 -5.68 60.78
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.39亿元，占营业收入的11.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│北京华联（SKP）百货有限公司 │ 5393.55│ 4.50│
│北京华联生活超市有限公司 │ 2476.15│ 2.07│
│老铺黄金股份有限公司 │ 2300.55│ 1.92│
│雅诗兰黛（上海）商贸有限公司 │ 1910.57│ 1.60│
│北京华联商业运营管理有限公司 │ 1784.85│ 1.49│
│合计 │ 13865.68│ 11.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.11亿元，占总采购额的57.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│北京顺桥房地产开发有限公司 │ 11568.22│ 21.41│
│北京华汇房地产开发中心 │ 7838.38│ 14.51│
│北京永铭世纪物业管理有限公司 │ 5247.48│ 9.71│
│北京九源富春房地产开发有限公司 │ 3909.50│ 7.24│
│北京京平尚地投资有限公司 │ 2529.37│ 4.68│
│合计 │ 31092.93│ 57.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司业务主要涉及社区商业运营管理业务和影院运营管理业务。
1、社区商业运营管理业务
（1）购物中心运营管理业务
公司核心主业为社区商业运营管理，深厚的零售行业背景为公司购物中心运营管理业务的发展提供了优
势条件。经过多年发展，公司在购物中心运营管理行业内已拥有较高的品牌知名度和一定的市场影响力。在
购物中心业务模式上，公司结合业务发展规划与选址调查，通过购买、租赁、受托管理等方式获得购物中心
物业资源，根据商圈环境、项目定位等确定购物中心的功能定位与商业租户的业态选择，并在此基础上进行
方案设计、装修与商户招租，项目开业后通过日常经营管理获得租金和管理费收益，并通过长期持续的租户
管理、物业管理、营销管理、财务管理、大数据分析等运营与资产管理措施，提升项目品质与经营效益，保
证购物中心长期价值的最大化。作为专注于社区型购物中心运营管理的专业运营商，公司以北京地区为核心
布局区域，已在国内十几个城市管理近30家购物中心。截至2025年12月31日，公司旗下已开业的购物中心共
23家，总建筑面积近170万平米，其中北京地区15家。总体来看，公司购物中心运营管理业务已形成了一定
的规模优势，特别是在北京市场，具有领先的市场地位和品牌影响力。
（2）DT业务
为把握商业发展新机遇，提升公司社区商业差异化竞争能力，公司于2024年收购了美好生活股权，获取
DT业务。DT业务定位于社区型时尚精品百货，截至2025年12月31日，公司旗下共有4家DT商业项目，其中已
开业项目3家，处于筹备期尚未开业项目1家。首家开业的位于北京市朝阳区的DT51商业项目，凭借其独特的
商业模式和核心竞争力，自开业以来受到市场广泛关注，产生巨大的市场影响力。未来公司将依托DT业务的
核心竞争力，提升盈利水平的同时，也将借助其独特的商业模式和强大的品牌资源，为公司购物中心业务拓
展新项目以及现有项目的调改升级不断赋能。
2、影院运营管理业务
在“平台+内容”发展思路的指导下，公司在依托公司购物中心资源优势、管理团队运营能力的基础上
从事影院运营管理业务。影院运营管理的主要业务收入来自于电影票房收入、卖品收入以及广告收入。目前
公司旗下影院场地全部采用租赁方式取得，截止到2025年12月31日，公司旗下共有13家影城，87块屏幕，其
中在北京有7家影城。
二、报告期内公司所处行业情况
1、商业零售行业发展情况
2025年，国际环境依然错综复杂、地缘政治冲突日益加剧，贸易保护主义势头不减，世界经济增长缺乏
动能。
另一方面，国内有效需求不足，部分行业经营压力较大。面对国内外经济环境的复杂变化，政府实施更
加积极有为的宏观政策，国内经济展现出较强韧性。2025年国内生产总值达到140.2万亿元，较上年增长5.0
%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%，
国内经济季度增速环比有所放缓，反映经济增长仍有压力。
2025年，国内消费市场总体平稳，但下半年消费增速月度环比下降，反映出国内消费市场增长乏力。国
内社会消费品零售总额501,202亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额451,413亿元，增长
4.4%。按消费类型分，商品零售443,220亿元，增长3.8%；餐饮收入57,982亿元，增长3.2%。按零售业态分
，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店零售额比上年分别增长5.5%、4.3%、0.1%、2.6%；
品牌专卖店零售额下降0.6%。2025年，全国网上零售额159,722亿元，较上年增长8.6%，增速较上年增速7.2
%提升1.4个百分点。其中，实物商品网上零售额130,923亿元，增长5.2%，增速较上年增速6.5%下降1.3个百
分点；实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为26.1%，较上年比重26.8%下降0.7个百分点。202
5年网上实物商品消费增速有所放缓，线上零售渗透率接近见顶，线下实体零售渠道预计有望保持较为稳定
的居民消费需求比重。
关于购物中心行业，从供给方面看，2025年全国购物中心新开业量大幅下降，行业已进入存量时期。根
据赢商大数据，2025年全国新开业集中式商业项目360多个，新开业商业总体量约2,740万平方米，2025年新
开商业项目数量、体量同比分别下降24.39%、25.03%。在2025年新开业项目中，存量调改再开业项目为70多
个，占比约20%。2025年成为2013年以来新开业集中式商业数量最少的年份。国内购物中心行业进入以运营
提升和资产焕新为主要特征的存量竞争阶段。截至2025年末，全国集中式商业存量项目数量超9,000个，商
业建筑面积约6.67亿平方米。
从需求方面看，消费者对未来预期相对较弱，居民消费愈加理性；并且消费者更加注重消费体验和情绪
价值，个性化及场景化需求更加显著。从客流角度看，据“汇客云”《2025年中国实体商业客流桔皮书》显
示，2025年全国购物中心场均日客流1.91万人次，同比增加2.1%。反映出购物中心作为线下社交与体验载体
的价值持续凸显，兼具场景体验与多元功能的购物中心，对于消费者仍具有强大的吸引力。从销售额角度看
，据“中国连锁经营协会”数据显示，虽然超七成项目实现销售额增长，但以小幅增长为主，另有近三成项
目销售额处于持平或下滑状态，反映出行业分化明显，也反映出消费者越来越体现出“逛得多、但买得谨慎
”的消费特征。
综合来看，随着购物中心行业进入存量博弈阶段，面对消费市场疲弱及竞争加剧的商业环境，国内购物
中心行业面临越来越大的经营挑战，这要求各商业项目进一步提升运营能力，为消费者提供更具个性化的消
费体验和价值。自2024年3月国内首批消费基础设施REITs发行上市以来，国内已经有11支以购物中心/奥莱/
社区商业项目为底层资产的消费基础设施REITs上市，11支REITs旗下项目合计建筑面积达到197.8万㎡，合
计估值达到392.7亿元。2025年底，中国证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，进
一步推动国内不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展。截至目前，国内已经有16支商业不动产REITs
完成申报，预计首批商业不动产REITs有望于近期上市。随着国内商业不动产REITs规模的不断扩大，更多购
物中心企业有望通过国内REIT平台，实现资本的完整退出闭环，并借助国内REIT平台不断扩大自身购物中心
项目的管理规模。
2、影院行业发展情况
根据猫眼研究院《2025中国电影市场数据洞察》，2025年中国电影市场在结构调整中，呈现出积极态势
；头部影片带动，强IP影片助推，为市场注入增长动力，但市场对头部影片依赖度较高。另一方面，中国电
影市场仍有发展空间。但面对市场和观众喜好的不断变化，中国电影市场需要在类型成熟度、情绪共鸣能力
和市场可持续性之间，建立新的平衡。
根据国家电影局数据，2025全年电影票房为518.32亿元，同比增长21.95%，整体电影票房较2024年大幅
回暖。从观影情况来看，2025年总观影人次为12.38亿人次，同比增加超过20%。但人均观影频次延续下行趋
势，2025年人均观影1.94部，同比下降11%，年轻观众占比持续下降，主要是受到腰部影片数量骤减影响。
从影片供给来看，国产片上映数量同比大幅下滑，进口片上映数量创近五年最高。具体看，2025年上映
新片数量为474部，较2024年减少27部，其中，国产电影368部，较2024年减少55部；进口影片106部，较202
4年增加28部。从票房来看，进口片票房基本稳定在20%左右，国产片票房占到80%左右。从电影票房结构看
，2025年，5亿以上票房影片为16部，较2024年减少2部；1-5亿影片数量为32部，较2024年减少24部，反映
市场对头部影片依赖度较高，腰部影片表现欠佳，优质影片供给数量整体较往年显著下降。
从2026年春节档票房来看，2026年春节档票房57.52亿元，同比下降39.5%；观影人次1.2亿人次，同比
下降35.8%，档期票房、观影人次均大幅下降。现象级爆款影片的缺失是今年春节档票房回调的首要原因；
另外，部分影片的内容吸引力不足，导致很多观众的消费意愿未被充分激活。
展望2026年，整体来看，今年片单中相对缺乏头部IP影片和特效大片，短期内供给端或将承压。但在“
电影经济促进年”等政策支持、和“电影+”跨界融合的驱动下，预计全年整体票房有希望保持平稳态势。
三、核心竞争力分析
1、深厚的零售行业背景和丰富的商业运营经验
公司成立于1998年，至今已有多年零售行业背景与运营管理经验，2008年业务转型以来，公司已成为国
内知名的专注于社区型购物中心运营管理的上市公司。公司长期从事零售行业的经营管理，塑造了良好的品
牌形象及品牌影响力，有着丰富的运营经验和客户资源，积累了广泛的长期合作的优质品牌资源，积累了大
量的会员和社群基础，具备成熟的商业运营体系和优秀的管理团队，为商业运营业务的持续稳定发展奠定基
础。
2、以北京为核心区域布局商业网络体系
公司商业运营管理业务已形成了一定的规模，商业项目主要集中在北京优质商圈，在北京具有领先优势
。公司北京地区之外的购物中心数量虽然不多，但也均有着优质商圈和良好发展前景。优质门店资源将为公
司业务的持续增长提供基础，以及在租户资源协同和体系化管理方面带来显著优势。
3、资源协同和业务赋能
购物中心是融合百货、超市、专业店、餐饮、影院等多种实体零售业态的综合体。公司控股股东北京华
联集团作为知名大型零售企业，始终坚持新业态、新品牌、新体验的创新精神，在加强对知名品牌的管理与
协同的同时，始终关注自有品牌开发能力，努力提升差异化水平和顾客忠诚度，为公司经营发展不断提供创
新业态、品牌资源以及自营能力开发等业务支持，赋能公司提升差异化竞争力，为顾客提供优质商品和服务
。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司业务主要涉及社区商业运营管理业务和影院运营管理业务。截至2025年12月31日，公司
资产总额为122.90亿元人民币，归属于母公司的股东权益为65.86亿元人民币。2025年度，公司实现营业收
入
11.98亿元人民币。
1、深耕核心主业，提升核心经营能力
2025年，受国内消费市场环境影响，居民消费更趋谨慎。公司聚焦社区商业业务，积极把握扩大服务性
消费的政策导向，以精耕细作、创新融合、降本增效为经营主线，围绕消费需求的变化持续深化购物中心运
营管理、促进DT业务与购物中心业务协同赋能、推动影院业务差异化经营。
（1）持续推进购物中心精细化运营与管理
2025年，公司继续深化消费者需求与消费市场趋势研究，稳定优势存量项目经营，寻找弱势项目改善经
营突破口，统筹困难门店攻坚克难。围绕购物中心核心经营指标的趋势与变化，公司聚焦品类，聚焦商品，
聚焦内容，适时调整购物中心经营定位；优化品牌与品类分类管理，梳理并更新品牌资源库，积极储备经营
资源；持续关注S/A级重点品牌的经营动态与合作模式，提升项目商品运营能力，助力商户实现协同提升。
报告期内，公司在经营策略上重点强化了购物中心品质管理和降本增效。在品质管理方面，公司优化安
全品质管理体系，实施品质行动计划，确立品质标准并推行统一化管理，公司设立品质专员、建立9个区域1
50项标准，巡检30万次，解决问题6.7万项，不断细化品质标准，营造良好的购物环境，提升顾客体验感；
在降本增效方面，公司的重点工作围绕“颗粒归仓”和节能降耗展开，强化收缴力度，解决历史遗留欠款，
加强对能源的精细化管控、利用节能新技术，实现了明显的降本增效。报告期内，公司针对自身社区定位，
还实施了温暖计划、宠物友好与儿童友好策略，增设便民服务设施，打造有温度的社区消费场景，有效提升
家庭客群粘性。后续，公司逐渐推进旗下存量购物中心的经营性改造，增强项目吸引力。
报告期内，公司持续加强BHGMall品牌宣传与建设，通过小红书、视频号增加曝光量和粉丝数量，提升
公司品牌认知度。公司统筹规划重点节日期间市场活动，内部加强与商户资源内容联动，聚焦品牌内容，打
造特色营销活动；外部拓展异业合作，与外部优质平台、IP资源、公益机构等达成深度合作，持续积累异业
资源库，增强自身品牌影响力，带动客流持续提升。在会员管理方面，公司完成会员体系结构性优化，通过
调整会员层级、更新积分规则、清洗沉睡账户等举措优化会员结构，提升核心会员活跃度；落地停车权益试
点、跨部门积分联动等特色权益，实现会员权益与消费场景的深度融合。公司通过搭建核心会员专属社群，
实时推送各项活动内容以及促销信息，保持与消费者高频互动，提升消费者粘性与转化效率。另外，公司组
织旗下购物中心开展走入社区专项活动，走进社区、服务社区、扎根社区，成为社区好朋友。
（2）DT业务赋能社区商业经营，打造差异化竞争能力
2025年，公司DT业务坚持商品内容差异化，加强买手制国际采买能力，探索国内自主创新时尚品牌，优
化商品组合。为增强市场竞争力，在优化商品供应链建设的同时推进社区商业邻里中心消费场景的建设。围
绕目标客群中的不同类型消费者，北京DT51商场锚定社区中产客群“品质消费+情感联结”的双重需求，构
建了多层次消费激励体系。报告期内开展“春日美妆节”、“春日美好活动”、“美好生活节”等大型系列
营销活动，精准促销措施有效激发消费潜力；举办“三八女神节”、“超燃儿童节派对”、“七夕不止美丽
”、“南瓜涂鸦DIY”等主题市场活动，提升用户参与度与场景体验感，以独具特色的时尚消费体验驱动市
场认可度与品牌影响力。报告期内，西安DT51、DT-X开启营业，西安DT51以社区时尚精致生活方式为核心，
整合全品类自营买手集合店，并引入潮流时尚、精品美妆、高级餐饮等多元业态；DT-X通过清晰的动线和齐
全的品类，打造汇聚精致时尚的聚合型商业场景，构筑有品质的日常生活圈。
DT业务作为零售创新业态，是公司未来提升定位、丰富品牌资源、加强业务协同、提升盈利能力最重要
的增长点，公司在巩固北京DT51商场经营优势的前提下拓展优质店铺，并平衡好短期业绩压力与长期发展需
要，适度承受新开门店对业绩造成的负面影响，稳步扩大社区商业管理规模。
（3）推动影院业务差异化经营，着力降本增效
2025年影院整体市场呈现出前热后冷的环境变化，公司要求旗下影院因地制宜，以票房稳基、非票增收
为经营目标，持续提升精细化运营管理能力与差异化竞争能力。报告期内，影院通过举办路演见面会、主题
观影活动等特色活动、拓展“影院+”多样化场景等方式打造差异化经营，提升影院体验感与吸引力；通过
建设红色影厅等特效厅，寻找新的经营突破口；通过影院场地复用、广告与品牌合作等拓展非票收入；通过
卖品组合的优化和试点来加强卖品竞争力，促进影院卖品收入提升。公司深化影院与购物中心在市场宣传、
营销活动、会员建设等业务联动统一品牌建设，与公益机构、媒体平台进行联动合作，落地公益观影、主题
传播等活动，实现品牌协同宣传，提升公司整体品牌认知度，促进影院与购物中心协同发展。另外，公司继
续加强影院业务的财务管理和成本费用控制，通过降低设备运营成本、优化维保制度，加强能耗管理等措施
着力降本增效。
2、围绕核心经营目标，持续提高管理效率
围绕核心经营目标与实际经营情况，公司持续推动管理标准化及适应性，提升管理效率，为业务经营赋
能。报告期内，基于消费市场变化与内部经营需要，公司围绕稳经营、提客流、促销售等核心经营目标，梳
理并完善各业务类型的相关管理制度，修订运营管理手册、品牌指导手册、市场管理手册、品牌经营预警管
理办法、资产管理规定等运营规定，细化物业服务标准清单，优化招商与运营的内部工作标准及管理流程，
制定与业务推进紧密相关的、可落地的绩效考核机制，推进管理标准制度化、规范化，进一步提升精细化管
理水平，提高管理效率。
3、强化人才保障机制，提高组织效能
报告期内，公司推进核心业务岗位人员全面盘点，优化年度招聘及内部培养计划，完善人才梯队建设，
储备发展核心力量。基于业务发展需求与经营导向，公司聚焦核心经营数据，持续优化考核指标，以定性与
定量并重完善考核机制。鼓励团队向困难项目倾斜资源，形成全员聚力促经营的组织氛围，提升组织运营与
协同能力，为业务经营持续赋能。
●未来展望:
（一）公司发展战略
公司坚持社区商业定位，聚焦主营业务发展，以提升物业商业价值为核心，以满足顾客需求、增强顾客
体验为导向，充分发挥自身拥有的深厚的零售行业经验以及丰富的优质门店资源，不断提升门店品质和顾客
服务。未来，公司将坚定发展信心，回归零售本质，关注商品与内容，夯实主营业务经营管理能力。公司将
坚持不懈以创新驱动社区商业业务发展，以DT业务的注入为契机和抓手，积极推进业务差异化经营，为拓展
新项目以及存量项目的调改升级不断赋能，促进公司经营业务稳步提升。
公司将继续通过购买、租赁、受托管理等多种方式，不断提升社区商业资产和店铺规模，以优势区域为
核心拓展范围，巩固提升现有成熟商圈，积极寻求契机拓展新的发展区域。
（二）公司下一年度经营计划
2026年，国家将扩大内需、提振消费置于宏观调控优先位置，中央及地方出台以旧换新、服务消费提质
、商业设施更新等一揽子政策，形成需求端刺激、供给端升级、资产端赋能的组合支撑。公司将顺应消费市
场政策措施以及扩大服务性消费的有利趋势，持续聚焦于社区商业业务，推进各业务板块资源联动与经营协
同，促进公司整体经营能力提升。另外，公司将持续优化成本费用结构，着力降本增效。
在DT业务方面，将继续强化商品内容差异化，增强品牌导入能力，深化与购物中心的资源协同与场景融
合，打造品质消费标杆。DT业务定位于满足年轻白领、中产阶层等客群对潮流、时尚的商品和生活方式需求
，在营项目也将通过优化业态组合，举办更多有温度、有内涵、有特色的主题活动，推出特色消费场景等方
式，打造集购物、休闲、社交于一体的城市生活能量场，促进社交属性消费，增强顾客消费粘性。公司也将
在巩固北京DT51商场经营优势的前提下拓展店铺资源，扩大社区商业管理规模。
在购物中心业务方面，公司将以稳经营、优供给、强服务为主要思路，优化门店经营结构，继续调动内
部力量与优势资源支持弱势项目。坚持以顾客为核心，品牌及商品为导向，持续提升购物中心经营品质、服
务质量及消费者体验。2026年公司将强化数据采集和分析系统，对铺位管理、停车场系统、能源系统、客诉
系统进行更新和升级，做到实时监测，为管理决策提供有效的数据支持；2026年公司在招商工作中以“稳运
营、抢拓新”为目标，不断推出各类灵活的帮扶政策，协助在营商户提升业绩；同时，持续关注市场变化，
把握热点，持续引入热点品牌和创新品牌落地；2026年公司将完成三年规划调改方案的落地和实施，同时将
推出新的招商业务条线的绩效考核方案，加大业绩与绩效的挂钩，发挥相关人员的主观能动性，不断解决空
置，提升门店业绩。
此外，公司将紧抓节假日档期，锚定重点品牌合作资源与活动联动点，聚焦品牌内容，深化异业合作，
通过市场活动串联会员社群、品牌营销，助力会员消费转化，带动客流与消费提升。不断加强BHGMall品牌
宣传的多渠道联动，提升宣传内容质量，强化用户粘性，提升品牌在社区消费市场的认知度与影响力，实现
品牌影响力与用户互动的双重增长。
在影院运营与管理业务方面，面对电影市场结构性调整与行业竞争加剧，公司影院业务将通过优化排片
与内容运营、拓展团体票、提升运营服务与观影体验、与购物中心协同引流等增加票房收入。2026年将全力
挖掘非票业务潜力，平滑内容市场波动带来的风险，通过因地制宜开展特色观影、主题活动与赛事转播等持
续拓展“影院+”多样化服务，丰富影院内容供给，推动影院从观影向复合型消费空间转型；通过优化卖品
结构、拓展广告资源等方式提升非票收入。
（三）公司面临的风险及应对措施
1、宏观经济波动风险
目前国际形势呈现出前所未有的复杂性和不确定性，全球经济增长放缓、地缘政治等因素可能对国内经
济带来传导影响，国内宏观经济仍存在波动风险。国内消费复苏基础尚不牢固，有效需求仍然不足、居民收
入与就业预期将直接影响消费信心、消费意愿及实际购买力，进而影响商户经营稳定性与信心，对公司社区
商业运营业务造成不利影响。
为了应对上述风险，公司将持续关注宏观经济走势、消费政策变化及市场复苏节奏，紧跟国家政策引导
，充分把握国家及各地出台的促消费政策，动态调整购物中心业态结构，通过提升购物中心的体验性、创新
性降低消费者价格敏感度，增进社区商业顾客粘性，增强客流稳定性，并有效降低外部波动对公司经营的影
响。
2、市场竞争风险
当前消费市场行业竞争日趋激烈、同质化竞争加剧，实体商业面临区域内同类业态、新增商业项目、新
兴消费场景等多重挤压。随着新消费群体的逐渐崛起，消费市场整体的消费需求和消费结构产生新的变化和
趋势，消费者对场景体验、品牌特色、服务品质、性价比的要求持续提高。
为应对上述风险，公司将深化消费者需求研究，通过充分调研目标客群的消费需求，一店一策，优化商
业精准定位与业态组合，聚焦社区刚需、家庭消费、体验服务、生活与娱乐体验等高粘性业态占比；深化与
品牌及商户的合作，积极引入有特色的品牌，加强商户联动，提升项目吸引力；同时增强会员管理能力，提
升会员消费占比，降低市场竞争带来的影响。
3、管理运营风险
消费市场竞争的日趋激烈以及消费需求的不断变化，对公司业务经营能力提出了更高的要求，也使公司
对具有社区商业相关管理经验和创新经营的人才需求加大。
为了应对上述风险，公司开展人才盘点，加强干部管理梯队建设，适时引入专业化、创新型人才，完善
人才储备机制，为经营发展聚势蓄能。根据市场环境与内部业务发展的变化，及时调整、完善组织模式和管
理制度，加强专业化管理。
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