经营分析☆ ◇000858 五 粮 液 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
白酒生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 405.29亿 100.00 314.27亿 100.00 77.54
─────────────────────────────────────────────────
酒类产品(产品) 371.04亿 91.55 310.76亿 98.89 83.75
非酒类产品(产品) 34.25亿 8.45 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
酒类产品:南部片区(地区) 178.25亿 43.98 141.31亿 44.96 79.27
酒类产品:东部片区(地区) 128.32亿 31.66 113.52亿 36.12 88.47
酒类产品:北部片区(地区) 64.47亿 15.91 55.93亿 17.80 86.75
非酒类产品(地区) 34.25亿 8.45 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
酒类产品:经销模式(销售模式) 225.92亿 55.74 179.63亿 57.16 79.51
酒类产品:直销模式(销售模式) 145.12亿 35.81 131.13亿 41.73 90.36
非酒类产品(销售模式) 34.25亿 8.45 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 235.10亿 100.00 183.06亿 100.00 77.87
─────────────────────────────────────────────────
酒类产品(产品) 217.94亿 92.70 181.38亿 99.08 83.22
非酒类产品(产品) 17.16亿 7.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
酒类产品:南部片区(地区) 123.17亿 52.39 96.38亿 52.65 78.25
酒类产品:东部片区(地区) 57.19亿 24.33 51.00亿 27.86 89.17
酒类产品:北部片区(地区) 37.58亿 15.99 34.01亿 18.58 90.49
非酒类产品(地区) 17.16亿 7.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 191.50亿 81.46 156.85亿 85.68 81.90
线上(销售模式) 26.44亿 11.25 24.53亿 13.40 92.78
其他(补充)(销售模式) 15.53亿 6.61 1.07亿 0.59 6.91
其他业务(销售模式) 1.63亿 0.69 6103.60万 0.33 37.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 891.75亿 100.00 687.14亿 100.00 77.05
─────────────────────────────────────────────────
酒类(产品) 831.27亿 93.22 683.39亿 99.46 82.21
塑料制品(产品) 31.26亿 3.51 --- --- ---
其他(产品) 27.74亿 3.11 --- --- ---
印刷(产品) 8561.83万 0.10 --- --- ---
玻瓶(产品) 6274.94万 0.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
酒类产品:南部片区(地区) 393.36亿 44.11 307.44亿 44.74 78.16
酒类产品:东部片区(地区) 312.90亿 35.09 269.57亿 39.23 86.15
酒类产品:北部片区(地区) 125.01亿 14.02 106.39亿 15.48 85.10
非酒类产品(地区) 60.48亿 6.78 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
酒类产品:经销模式(销售模式) 487.38亿 54.65 384.16亿 55.91 78.82
酒类产品:直销模式(销售模式) 343.89亿 38.56 299.23亿 43.55 87.01
非酒类产品(销售模式) 60.48亿 6.78 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 506.48亿 100.00 391.82亿 100.00 77.36
─────────────────────────────────────────────────
酒类(产品) 471.11亿 93.02 389.08亿 99.30 82.59
塑料制品(产品) 19.81亿 3.91 --- --- ---
其他(产品) 14.57亿 2.88 --- --- ---
印刷(产品) 5055.39万 0.10 --- --- ---
玻瓶(产品) 4868.35万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
酒类产品:西部区域(地区) 167.59亿 33.09 130.30亿 33.26 77.75
酒类产品:东部区域(地区) 135.52亿 26.76 114.92亿 29.33 84.80
酒类产品:中部区域(地区) 84.62亿 16.71 72.05亿 18.39 85.14
酒类产品:北部区域(地区) 48.41亿 9.56 41.72亿 10.65 86.18
非酒类产品(地区) 35.37亿 6.98 --- --- ---
酒类产品:南部区域(地区) 34.96亿 6.90 30.08亿 7.68 86.04
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 442.71亿 87.41 364.39亿 93.00 82.31
其他(补充)(销售模式) 32.73亿 6.46 2.03亿 0.52 6.19
线上(销售模式) 28.40亿 5.61 24.69亿 6.30 86.94
其他业务(销售模式) 2.65亿 0.52 7173.27万 0.18 27.11
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售58.97亿元，占营业收入的14.55%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 275350.37│ 6.79│
│第二名 │ 83517.75│ 2.06│
│第三名 │ 80581.42│ 1.99│
│第四名 │ 75221.68│ 1.86│
│第五名 │ 75002.70│ 1.85│
│合计 │ 589673.92│ 14.55│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购36.94亿元，占总采购额的29.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 105873.20│ 8.48│
│第二名 │ 74494.91│ 5.96│
│第三名 │ 67474.32│ 5.40│
│第四名 │ 61204.87│ 4.90│
│第五名 │ 60392.12│ 4.83│
│合计 │ 369439.42│ 29.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）概述
本公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，白酒行业属于“
酒、饮料和精制茶制造业”（C15）。报告期内，公司主要业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国
浓香型白酒的典型代表，并根据生产工艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等
品类齐全、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人民对美好生活的向往
。
（二）品牌运营情况
1、五粮液产品
2025年，公司围绕“营销执行提升年”工作定位，锚定年度目标，积极应对市场变化，在品牌建设、产
品运营和渠道拓展等方面持续发力，营销工作整体稳步推进。
一是品牌宣传持续深化，品牌影响力进一步提升。公司系统梳理“五粮六脉文化谱系”，大力提升品牌
文化价值。持续占位以央视总台、新华社、人民日报社等为代表的主流媒体平台，深入绑定以博鳌亚洲论坛
、APEC、金熊猫奖等为代表的高端政商和文化平台，深入实施和美文化节、和美全球行、幸福五部曲、玫瑰
婚典等特色IP，与消费者美好生活紧密联动，并依托FIFA美加墨世界杯等全球顶级体育赛事开展系列跨界营
销，持续提升品牌影响力和国际美誉度。
二是产品运营稳步开展，产品结构不断完善。公司持续完善产品矩阵，推出五粮液·一见倾心、马年生
肖造型酒、第八代五粮液世界杯联名款等产品。第八代五粮液坚持量价平衡策略，持续巩固千元价位段领先
地位；五粮液1618、39度等产品围绕开瓶扫码、宴席场景等开展市场运营。
三是渠道拓展有序实施，市场基础进一步夯实。传统渠道方面，持续完善“三店一家”布局,持续优化
终端布局，深化核心终端合作，新增合作终端1.2万家，全年进货终端达5.5万家。电商渠道方面，成立电商
专班，深化与京东等平台合作，推进即时零售试点，完善线上商家及店铺矩阵建设，持续加强线上市场秩序
治理。新兴渠道方面，积极拓展异业合作、餐饮及团购渠道，推进企业客户直销合作，持续培育渠道增量。
2、五粮浓香产品
2025年，公司持续坚持“三性一度”“三个聚焦”原则，以产品动销、品牌价值提升、渠道基础夯实、
消费者培育为核心，全力推动营销执行提升。
一是动销工作持续推进，市场基础不断夯实。公司坚持以动销为核心，围绕元春、中秋、国庆等重点销
售节点，组织开展开瓶扫码等消费者互动活动，持续促进产品动销和终端触达。
二是运营体系持续完善，消费者培育不断深化。持续强化KOL关键意见领袖、KOC关键意见消费者、KOS
关键意见销售者三位一体运营，累计实现曝光量2.2亿次、互动量775万次，推动私域建设与“浓友节”IP协
同发力、高效联动。
三是多元运营协同推进，渠道结构持续优化。传统渠道持续深化分类分级建设，重点市场样板效应凸显
；稳步推进电商、连锁商超、团购等业务布局，持续完善经销商管理和终端服务机制，推动渠道运营更加规
范有序。
（三）主要销售模式
经销模式：包括传统渠道运营商模式、KA卖场等，主要在线下销售。
直销模式：包括团购销售模式，直接面向团体消费者销售产品；专卖店模式，直接面向零售终端和团体
消费者；线上销售模式，通过天猫、京东等电商平台销售产品。
1、经销客户的主要结算方式、经销方式
以经销模式为主，采用“先款后货”的结算方式。报告期内，前五大客户销售总额58.97亿元，占销售
收入总额的14.55%。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，面临多重超预期因素冲击，白酒行业进入全面深度调整的“深水区”，存量竞争持续加剧，
行业发展格局加快演进。根据国家统计局数据，2025年，全国白酒实现产量354.9万千升、同比下降12.1%，
销售收入5724亿元、同比下降7.5%，利润总额1884亿元、同比下降13.3%。
三、核心竞争力分析
公司独有的产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体五大优势，构成五粮液不可复制的核心竞争力。
报告期内公司核心竞争力持续加强。
一是产区优势。公司所在的宜宾产区拥有得天独厚的“水、土、气、气、生”自然生态酿造环境，被联
合国教科文及粮农组织认定为“地球同纬度上最适合酿造优质纯正蒸馏白酒的地区”，是世界十大烈酒产区
之一，2023年被授予“中国五粮浓香白酒核心产区”称号。依托酒业发展局，产区政府全面加大产区资源整
合和政策支持，成功入选工业和信息化部首批传统优势食品产区和地方特色食品产业重点培育名单。
二是古窖群优势。以长发升、利川永等为代表的元明古窖池群是我国现存最早、规模最大、从未间断生
产的地穴式曲酒发酵古窖池。列入国家科技部、国家文化和旅游局“指南针计划”的“考古五粮液”项目圆
满完成，已将古窖历史追溯至元代早期1276年，至今已不间断酿造750年。
三是品质优势。遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，是世界上首个以高粱、大米、糯米、小麦、
玉米五种粮食酿造的蒸馏酒，拥有独有的“1366”国家级非物质文化传统酿造技艺，历经93个工艺步骤、31
0道工序、218个质量检测点，建立了“从一粒种子到一滴美酒”的全过程一体化质量管理模式，首批入选中
欧地理标志协定保护名录，是行业唯一四度荣获全国质量奖、唯一荣获“第五届中国质量奖提名奖”的白酒
企业。入选工信部首批中国消费品名品名单，纳入历史经典产业进行培育。
四是品牌优势。品牌文化深耕厚植，品牌地位稳步提升。公司坚持“高端化引领、年轻化破圈、场景化
渗透”，着力构建全域、多元、立体的品牌传播体系。同时，深度融入APEC、博鳌亚洲论坛、可持续企业家
论坛2025、世博会、进博会等顶级活动；携手央视春晚秋晚，送出“和美好礼”超1.5亿元；深入打造和美
文化节、玫瑰婚典、幸福五部曲、和美之夜等特色IP活动；引领“川酒全国行”走进上海、香港，实施“和
美全球行”走进德国、澳大利亚、塞舌尔、新加坡、西班牙、韩国、泰国等，入选工信部“质量提升与品牌
建设典型案例”。
五是消费群体优势。浓香型白酒是市场占有率最高、消费人群最多的白酒品类，五粮液以“香气悠久、
味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的独特风格闻名于世，具有广泛而坚实的
消费者群体基础。特别是行业首创的低度白酒，在培育年轻消费群体、海外主流群体方面具有独特的比较优
势。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司围绕酿酒生产、质量提升、市场营销、品牌建设等重点工作持续强基础、补短板、蓄动
能，为后续经营改善创造条件。2025年，公司实现营业总收入405.29亿元、同比下降54.55%；实现归属于上
市公司股东的净利润89.54亿元、同比下降71.89%。
一是产品品质进一步强化。酿酒专用粮基地建设达170.2万亩，秉承“优质、高产、低耗、均衡、安全
”生产方针，产销协同有效强化。重组固态发酵资源利用省级重点实验室，2项成果鉴定达到国际领先水平
，国际上首次发布3株新菌种，酿造密码、健康密码持续解密。实现质量领域“第五届中国质量奖提名奖”
、EFQM全球奖、全国质量奖复审“三奖同获”。
二是品牌打造进一步深化。发布自然人谱系、传承人谱系，出版文化典籍《五粮液酒典》；深度融入AP
EC、博鳌亚洲论坛、世博会等顶级政商活动；深度参与央视春晚秋晚，联合央视、湖南卫视、浙江卫视、四
川卫视等打造热门节目，并实施“和美全球行”。
三是应市能力进一步提升。实体化运营酒类销售公司，实施片区负责制和五级联动责任制；传统渠道持
续下沉，加力建设“三店一家”，推进终端直配；电商渠道积极深化与京东、天猫等头部电商合作，新兴渠
道积极发展跨界客户、团购客户；年轻市场推出五粮液一见倾心，引入粉丝裂变模式、发展品牌推荐官两万
余人；国际市场持续融入海外本地消费场景。
四是管理水平进一步精进。全面贯彻落实中省市关于新一轮国企改革深化提升行动工作部署，持续构建
高效专业的现代治理体系，ESG评级在国际榜单MSCI中由B升至BBB。
五是公司综合成效进一步显现。入选工信部首批中国消费品名品名单、纳入历史经典产业进行培育；入
选工信部2025年度“卓越级智能工厂”。
●未来展望:
（一）行业格局和趋势
当前，中国白酒正处于经济周期、消费周期、产业周期三期共振的深度调整阶段，既是挑战与压力并存
的转型关口，也是机遇与希望交织的革新起点。阶段性调整是产业演进的客观规律，白酒产业作为长周期产
业属性的底层逻辑没有改变、满足美好生活向往的市场逻辑没有改变、创造美好生活的价值表达逻辑没有改
变，长期向好的总体趋势仍然具备多重支撑。
一是各级支持政策持续加码。去年10月，酿酒业首次被赋予“历史经典产业”地位，酒业的政策导向发
生了历史性转折；今年春节前夕，工信部等印发《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030年）》，将酿酒
产业定位为“我国传统优势产业和基础民生产业”。从地方层面来看，四川、贵州等核心产区已将推动历史
经典产业高质量发展写入省级“十五五”发展规划。
二是我国经济底盘坚实、韧性强劲。当前，中国经济已从高速增长阶段转向高质量发展阶段。2025年，
我国经济总量首次突破140万亿元、增速保持5%，全年GDP增量约7万亿元，远高于2012年行业调整时每年约4
万亿元的GDP增量。我国作为超大规模经济体，经济增量大、市场规模潜力大，完全能够支撑白酒行业坚韧
向前。
三是我国扩大内需战略基点稳固。国家“十五五”规划提出“坚持扩大内需这个战略基点，大力提振消
费”；中央工作会议明确提出“要把扩大内需摆在突出位置”；商务部在全国商务工作会议上将提振消费列
为重点工作之首，提出“深入实施提振消费专项行动，加快培育服务消费新增长点”。随着一系列存量和增
量扩内需政策的落地落实，将持续激发国内消费市场潜力和活力，推动消费市场稳步扩容、持续增长。
四是我国社会消费升级趋势持续。长期来看，我国消费升级趋势不可逆转。当前，我国人均GDP已突破1
.4万美元，正从中等收入国家向高收入国家迈进，将催生出更加多元的消费需求，消费结构向更高层次升级
。
（二）公司发展战略
公司锚定“历史经典产业传承发展、融合发展、集群发展的引领者”总体定位，坚持品质为基、文化铸
魂、守正创新，持续固根基、扬优势、补短板、促转型、创一流，加快塑造新优势、培育新动能，持续巩固
和强化龙头企业地位，引领打造世界级优质白酒产业集群。
（三）2025年经营计划的完成情况
年初规划：巩固和增强稳健发展态势，推动品牌价值和市场份额双提升，营业总收入与宏观经济指标保
持一致。
实际完成：2025年，白酒行业进入深度调整周期，公司主动应市调整，主动帮助渠道纾压解困。公司实
现营业总收入405.29亿元，同比下降54.55%。
（四）2026年发展目标
2026年主要发展目标：公司将以消费者为中心，拥抱变革、顺应趋势，坚守品质、传承文化、守正创新
、务实进取，顺势调整、积蓄力量，全力实现高质量的市场动销和市场份额的有效提升。
2026年是中国共产党成立105周年，也是“十五五”开局起步之年，做好开局工作至关重要。公司将坚
定以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实中
央、省委、市委经济工作会议部署要求和市委、市政府的各项决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，牢
牢把握高质量发展主题，坚持品质为基、文化铸魂、守正创新，加快拓展新供给、新场景、新渠道、新市场
、新机制，以新需求引领新供给、以新供给创造新需求，持续巩固和强化龙头企业地位。
（五）可能面对的风险
一是内外部环境不确定性风险；二是有效需求恢复不及预期；三是行业存量竞争尤其是头部企业竞争加
剧。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|