经营分析☆ ◇000848 承德露露 更新日期：2025-05-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
植物蛋白饮料的生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
植物蛋白饮料(行业) 32.85亿 99.92 13.45亿 99.95 40.95
其他(行业) 264.38万 0.08 71.89万 0.05 27.19
─────────────────────────────────────────────────
杏仁露(产品) 31.88亿 96.97 13.25亿 98.42 41.55
果仁核桃露(产品) 8496.35万 2.58 1597.57万 1.19 18.80
杏仁奶系列(产品) 1203.91万 0.37 459.33万 0.34 38.15
其他(产品) 264.38万 0.08 71.89万 0.05 27.19
─────────────────────────────────────────────────
北部地区(地区) 29.90亿 90.96 12.56亿 93.33 42.01
中部地区(地区) 1.91亿 5.81 6168.58万 4.58 32.29
其他地区(地区) 1.06亿 3.23 2803.09万 2.08 26.42
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 31.25亿 95.06 12.84亿 95.37 41.08
直销(销售模式) 1.62亿 4.94 6229.36万 4.63 38.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
植物蛋白饮料(行业) 16.33亿 99.92 6.83亿 99.93 41.80
其他(行业) 125.34万 0.08 45.34万 0.07 36.17
─────────────────────────────────────────────────
杏仁露系列(产品) 15.84亿 96.91 6.68亿 97.73 42.15
果仁核桃系列(产品) 3955.24万 2.42 1051.12万 1.54 26.58
杏仁奶系列(产品) 975.61万 0.60 451.34万 0.66 46.26
其他(产品) 125.34万 0.08 45.34万 0.07 36.17
─────────────────────────────────────────────────
北部地区(地区) 14.87亿 91.01 6.38亿 93.35 42.87
中部地区(地区) 9639.54万 5.90 3121.76万 4.57 32.38
其他地区(地区) 5045.22万 3.09 1420.24万 2.08 28.15
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 15.21亿 93.09 6.37亿 93.23 41.86
直销(销售模式) 1.13亿 6.91 4622.97万 6.77 40.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
植物蛋白饮料(行业) 29.52亿 99.93 12.24亿 99.96 41.47
其他(行业) 220.59万 0.07 48.98万 0.04 22.21
─────────────────────────────────────────────────
杏仁露(产品) 28.62亿 96.87 12.05亿 98.36 42.09
果仁核桃露(产品) 8695.53万 2.94 1854.57万 1.51 21.33
杏仁奶系列(产品) 345.34万 0.12 110.11万 0.09 31.89
其他(产品) 220.59万 0.07 48.98万 0.04 22.21
─────────────────────────────────────────────────
北部地区(地区) 26.76亿 90.57 11.69亿 93.65 43.70
中部地区(地区) 1.75亿 5.92 5519.73万 4.42 31.54
其他地区(地区) 1.04亿 3.50 2405.66万 1.93 23.24
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 28.86亿 97.68 11.99亿 97.92 41.56
直销(销售模式) 6859.07万 2.32 2550.67万 2.08 37.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
植物蛋白饮料(行业) 14.93亿 99.94 6.75亿 99.97 45.22
其他(行业) 87.89万 0.06 19.52万 0.03 22.21
─────────────────────────────────────────────────
杏仁露系列(产品) 14.57亿 97.54 6.65亿 98.45 45.63
果仁核桃系列(产品) 3399.36万 2.28 964.42万 1.43 28.37
杏仁奶系列(产品) 195.22万 0.13 60.39万 0.09 30.93
其他(产品) 87.89万 0.06 19.52万 0.03 22.21
─────────────────────────────────────────────────
北部地区(地区) 13.57亿 90.81 6.30亿 93.28 46.44
中部地区(地区) 1.01亿 6.77 --- --- ---
其他地区(地区) 3623.66万 2.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 14.50亿 97.07 6.58亿 97.08 45.34
直销(销售模式) 4821.62万 3.23 1974.70万 2.92 40.96
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.06亿元，占营业收入的6.26%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│经销商1 │ 5116.53│ 1.55│
│经销商2 │ 4242.89│ 1.29│
│经销商3 │ 4204.82│ 1.28│
│经销商4 │ 3508.27│ 1.07│
│经销商5 │ 3505.70│ 1.07│
│合计 │ 20578.20│ 6.26│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购9.82亿元，占总采购额的38.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│昇兴集团股份有限公司 │ 34763.69│ 13.64│
│奥瑞金科技股份有限公司 │ 21615.06│ 8.48│
│承德亚欧果仁有限公司 │ 15360.38│ 6.03│
│临颍嘉美印铁制罐有限公司 │ 14070.13│ 5.52│
│承德双滦利民杏仁加工有限公司 │ 12414.29│ 4.87│
│合计 │ 98223.55│ 38.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
公司主要从事植物蛋白饮料的生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，饮料行
业属于“酒、饮料和精制茶制造业”（C15）。报告期内，公司主营业务未发生变化。
我国是饮料生产大国，饮料产品在国民经济发展中发挥着重要作用。近年来，饮料赛道竞争愈发激烈，
饮料行业变局丛生，挑战与机遇并存。
随着健康理念、健康意识、消费观念和生活水平的不断提升，人们对膳食、营养的均衡摄取也更加重视
，科学健康的饮食习惯正成为大家日益关注的重点，其中低糖、低脂、低热和低胆固醇的食品已逐渐成为市
场消费的宠儿。在健康饮品中，除了以牛奶为代表的动物蛋白饮品以外，植物蛋白饮料也越来越受到消费市
场的关注。
公司以市场需求为导向，依托当地丰富的野山杏仁资源，在二十世纪七十年代开发生产了拥有自主知识
产权的植物蛋白饮料——杏仁露，成为中国植物蛋白饮料的开创者。植物奶具备低热量、低脂肪、高膳食纤
维等优势，经过多年的市场培育和营销铺垫，植物蛋白饮料已经在国内市场站稳脚跟，主流产品也获得了消
费者的认可，尤其是近几年在大健康观念的引领之下，植物蛋白饮品在各年龄段消费群体中的接受度也都在
稳步提升，特别是Z世代一族对其接受程度相对更高。
植物蛋白饮品市场的竞争日趋激烈，加上头部乳制品企业的跨界入局，令植物奶赛道的竞争充满了挑战
与变数。目前植物蛋白饮料市场的竞争已经从单纯的价格比拼转向了立足于消费者需求的品质升级，除了口
感和味道以外，健康与营养亦是消费者关心关注的重点话题，这两者直接决定了品牌与产品的发展前景，所
以各大品牌也在竞相进行产品创新升级。
创新的产品搭配精准的营销策略，有利于更好的占领市场。为了确保产品系列能完整覆盖全国市场，各
品牌都在分区域强化线下营销渠道，同时在强化传统电商销售手段的基础上，通过直播带货、社区团购、社
交媒介等新营销渠道，积极进行引流、种草、互动、圈粉活动，逐步营造产品销售的良好氛围，逐渐扩大品
牌影响力，尽量抢占市场份额。此外，越来越多的品牌重视融合年轻人个性化的消费需求，选择通过跨界、
跨行联名的方式，强强联合，增加产品曝光度，特别是新品，能够快速进入消费者眼中，形成破圈之势，提
高品牌影响力，向消费者呈现出年轻化、多元化的品牌面貌。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主营业务、产品及经营情况
报告期内，公司主营业务未发生变化，主要是植物蛋白饮料的生产和销售，主要产品是“露露”杏仁露
，包括原味、无糖、浓情款、迷你款、经典低糖等，“露露”杏仁露是以纯天然、无污染、具有美容养颜、
润肺止咳、润肠通便、调节血脂等功效的北纬43°野山杏仁为原料，采用独特的研磨工艺、专利技术精制而
成，是营养、健康、绿色的植物蛋白饮品，此外还有核桃露、果仁核桃露产品、杏仁奶、巴旦木奶等产品。
报告期内，公司实现营业收入328,729.22万元，较上年增长11.26%；实现利润总额88,006.54万元，较
上年增长4.03%；实现净利润66,616.50万元，较上年增长4.39%；实现归属于母公司股东的净利润66,623.94
万元，较上年增长4.41%。保持了稳中有进的发展势头。
未来，公司将坚持“领潮植物饮品发展”战略，及时关注市场消费需求的变化，立足差异化的经营思维
，大力开展品类升级与创新，打造有竞争力的产品，同时依托线上线下全渠道发展模式，不断拓宽营销边界
，促进业绩稳健增长，进一步提升品牌在植物饮品领域的市场份额。
（二）品牌运营情况
1、在2024年的品牌运营策略中，公司秉持着一贯的愿景——深耕植物营养领域，倡导健康生活方式，
坚持提供源自自然、富含营养的植物饮品。作为中国植物蛋白饮料行业的开创者，公司以振兴国产品牌为己
任，不断强化品牌识别度，塑造鲜明的品牌形象。公司深化“引领植物饮品革命”的愿景，紧密贴合市场需
求，以消费者为中心，从口味创新、包装升级到视觉美学全方位迭代产品线，构建了全面的产品创新体系。
公司推出了一系列新品，包括杏运大咖-斑斓费南雪风味（杏仁+咖啡）、有杏寻茶-红山时雨（杏仁+红茶）
、有杏寻茶-满院轻茉（杏仁+茉莉花茶）等新品，旨在满足不同消费者对高品质饮品的追求。
2、2024年度，公司继续通过线上进行品牌年轻化体系化建设，如新年跨品类联动京东，周六福等品牌
进行联合宣传，成都糖酒会，周期复配视频拍摄及更新，并通过“杏仁与肺”内容种草，电商引流等方式，
保持自媒体更新及露出频率；2024年春节期间共投放万达、保利等1100余家电影院，近2万块大银幕；此外
，传统线下户外广告也进行了全方位的媒体露出，如：投放西安、天津、大连等20个城市公交车身广告，共
计78条线路，300辆公交车；投放北京南站、西安北站、北京西站等15个北方核心城市的高铁站，除此之外
，在不同区域内通过投放户外大牌、乡镇墙体、社区道闸等户外广告媒体，加深了市场与消费者对露露品牌
的认知。总体上，公司迎难而上，稳健前行，以坚定的步伐推动品牌迈向更高的巅峰，彰显了露露作为植物
饮品行业领军者的强大实力和无限潜力。
（三）主要销售模式
植物蛋白饮料作为快消品，销售模式与其他快消品尤其是食品饮料类销售模式一致，分为线下销售和线
上销售。线下主要是以经销模式为主，针对一些地方性的大型卖场以直销模式销售；线上销售平台包括：京
东、天猫、拼多多、抖音等。
公司销售渠道主要包括：现代渠道、流通渠道、餐饮渠道、特殊渠道、线上渠道等。其中主要以线下销
售渠道为主，同时积极拓展线上销售渠道，实现线上线下全渠道覆盖。
报告期内，公司共开发交通枢纽商店141家，学校商店203家，打造形象店6,338个，举办宴会7,001场，
开发餐饮店9,028个。
经销模式
1、经销客户的主要结算方式、经销方式
关于结算方式，公司与经销商主要采取先款后货的结算方式，尽可能规避坏账风险；关于经销方式，公
司与经销商通过代理模式开展合作。
2、报告期内，公司前五大经销客户销售收入总额20578.20万元，占营业收入的6.26%，期末前五大经销
客户应收账款总金额0万元。
线上直销销售
公司线上销售平台主要为天猫、京东、拼多多、抖音、快手、小红书、视频号等，销售产品包括：经典
标箱杏仁露、家庭装杏仁露、低糖核桃露、低糖杏仁露、浓情款杏仁露、经典无糖杏仁露、mini低糖杏仁露
、mini经典杏仁露、原味巴旦木奶、巧克力巴旦木奶、轻林漫步奶茶、杏运大咖等。
报告期内公司根据各平台实际情况，制定不同的电商运营策略，进行核心店铺打造，京东稳定类目前三
名，拼多多成为回头客好店，同时公司积极通过抖音店铺直播进行引流，传达公司文化、产品理念，传递品
牌形象，提高品牌及产品曝光，促进销量转化。
发生变动的具体原因并说明对主营业务成本的影响
2023年受天气因素影响，野山杏仁大幅减产，导致公司杏仁采购价格自2023年第四季度起上涨幅度超30
%。2024年受当年产量显著增加影响，公司自三季度末起杏仁采购价格下降超30%，全年平均采购成本同比略
有下降。
主要生产模式
公司主要采用以销定产的生产模式，生产单位根据销售计划和市场销售预测信息制定月度生产计划，并
根据实际情况进行适当调整。
委托加工生产
公司委托加工生产产品成本低于营业成本的10%。
三、核心竞争力分析
公司是国内最大的杏仁露生产厂家，具有多年生产植物蛋白饮料的经验和历史。报告期内，公司凭借产
品、品牌、技术等方面的核心竞争力，进一步扩充产品序列，加强品牌宣传，提升市场份额。
（一）产品优势
公司秉承“植根于大地，提供可信赖的植物饮品”的愿景，以消费者需求为导向，紧紧围绕植物营养领
域探索前行。公司产品杏仁露以纯天然、无污染的北纬43°野山杏仁为原料，采用特有的研磨工艺、专利技
术精制而成，具有独特的风味和营养价值。
据《本草纲目》记载：杏仁能散能降，故解肌、散风、降气、润燥、消积，治伤损药中用之；《滇南本
草》中也有杏仁“止咳嗽，消痰润肺，润肠胃，消面粉积，下气”的记录。野山杏仁具有美容养颜、润肺止
咳、润肠通便、调节血脂等功效，是自古以来具有药食同源属性的优质食材。露露将野山杏仁作为原料制成
饮品，正是顺应了人们追求健康营养价值的潮流。
公司以营养、健康、绿色为发展方向，坚持产品质量是企业的生命线，以食品安全为中心，坚持做真材
实料的产品，在原料采购、产品生产及供应等各环节全过程把控食品安全及品质。原料方面，加强原材料采
购全过程管理，保证原材料质量；生产环节，制定标准化作业程序，持续推进精益化管理，加强生产过程管
理，确保产品质量；供应环节，通过对产成品赋予唯一的二维码，实现对产品销售流通环节的精准管控。公
司始终践行诚信是光，用优质的产品和服务保持公司品牌的美誉度和健康形象。
报告期内，公司围绕“领潮植物饮品发展”战略，持续优化公司产品矩阵，建立产品创新体系，推出了
杏运大咖-斑斓费南雪风味（杏仁+咖啡）、有杏寻茶-红山时雨（杏仁+红茶）、有杏寻茶-满院轻茉（杏仁+
茉莉花茶）等新品，增强品牌核心竞争力，努力实现品牌年轻化，赋能品牌价值提升。
未来，公司将继续围绕植物饮品，大力开展品类创新与升级，通过逐渐丰富的产品品类，不断拓展新消
费人群和消费场景，满足新一代消费者多样化的消费需求，为植物饮品行业发展注入新鲜血液。
（二）品牌优势
承德露露持续深耕植物营养与健康领域，以“绿色、科学、可持续”为核心理念，巩固其作为中国植物
蛋白饮料行业领导者的地位。在坚守“健康可信赖”品牌基因的基础上，2024年进一步聚焦天然、环保与创
新，推出适配年轻消费群体的植物基新品，满足多元化健康需求。通过“经典传承+创新赋能”双轮驱动，
强化品牌在植物饮品市场的差异化优势。
作为民族品牌标杆，凭借近50年品质积淀，露露杏仁露连续多年稳居细分市场占有率第一，年轻用户占
比显著提升。品牌以“老字号焕新”策略破圈，通过社交化营销、场景化体验（如diy特调）触达新消费群
体，实现“经典品牌”与“时代需求”的无缝链接，持续夯实“国民健康饮品首选”地位。
2024年承德露露以“健康化、年轻化、可持续化”为核心，通过科技赋能产品、责任塑造形象、文化激
活市场，进一步巩固其作为中国植物蛋白饮料行业引领者的品牌势能，为民族品牌全球化布局奠定基础。
（三）技术优势
公司具有多年生产植物蛋白饮料的经验和历史，露露牌杏仁露是中国植物蛋白饮料的始创产品。公司具
有完全自主知识产权和多项研究专利，技术实力雄厚，目前拥有包括12项发明专利在内的86项专利。公司是
中国饮料工业协会技术委员会成员单位，先后参与3项行业标准，5项国家标准的起草工作，并于2021年以第
二参与单位身份参与了《植物奶》团体标准的制定。公司坚持自主创新，拥有省级企业技术中心、省级技术
创新中心，通过了ISO9001质量管理体系认证和ISO22000食品安全管理体系认证，在中国质量协会评比中被
评为“全国质量检验稳定合格产品”。
●未来展望:
（一）公司未来发展战略
随着人们生活水平的提高，消费观念的转变，消费者健康意识不断增强，“健康养生”成为当代的热门
话题，作为饮料主要消费群体的90后、00后近年来也开始加入养生队伍，安全、营养、健康的饮料产品广受
青睐。
作为中国植物蛋白饮料行业开创者，露露对品质的坚守得到了业界和消费者的一致认同。露露人以匠人
精神始终专注于研发原生态植物饮品，助力提升每一位消费者的健康状态和生活质量，倡导更加平衡、品质
、健康的生活方式。未来，公司将坚持以“领潮植物蛋饮品发展”战略，进一步增强品牌、产品、技术等核
心竞争力，继续秉承“植根于大地，提供可信赖的植物饮品”的愿景，及时关注市场消费需求的变化，立足
差异化的经营思维，大力开展品类升级与创新，拓展新消费场景和消费人群，打造有竞争力的产品，满足新
一代消费者多样化的消费需求，同时依托线上线下全渠道发展模式，不断拓宽营销边界，促进业绩稳健增长
，进一步提升品牌在植物饮品领域的市场份额，为植物饮品发展源源不断注入新鲜血液。
（二）下一年度经营计划
2025年公司将带领全体员工以更坚定的信念、更饱满的热情、更务实的作风，踔厉奋发、笃行不怠，力
争实现营业收入稳步增长，经营计划及思路如下：
1、市场开发：双擎驱动精耕拓域
在市场拓展方面，公司将持续深化“深耕”与“开拓”并举。通过优化终端网络布局、推进渠道下沉、
强化市场渗透以及填补市场空白，不断完善渠道架构、终端布局和产品结构，进一步巩固并提升市场份额，
夯实传统市场根基。同时，积极布局华东、西南、中南和华南等南方市场，进一步拓展销售区域，推进市场
全国化进程；创新营销模式，积极开展特渠合作，拓展新兴营销渠道，强化数字化营销体系建设，培育新的
业务增长点。
2、产品开发：技术创新强调用户体验
在产品开发领域，公司将紧密围绕中长期产品战略规划，深耕植物蛋白细分市场，开发多元化杏仁+产
品，同时进一步拓展中式养生水及其他水系列产品线，立足差异化的竞争思维，以市场需求为导向，以强调
用户体验为抓手，紧抓市场机遇，持续推动产品结构优化升级，实现产品多元化布局。
3、品牌建设：价值传播行业引领
在品牌建设方面，公司将持续推动品牌年轻化视觉升级。通过构建多媒体、多层次、多维度的立体化传
播矩阵，全方位提升品牌知名度和美誉度，强化品牌的市场影响力和价值内涵，塑造更具活力和时代感的品
牌形象。通过科技赋能产品、责任塑造形象、文化激活市场，进一步巩固其作为中国植物蛋白饮料行业引领
者的品牌势能，为民族品牌全球化布局奠定基础。
4、内控管理：精益固本质效双升
优化成本管控效能，通过推动技术创新、工艺改进以及管理效能的提升，实现成本的持续优化。强化生
产、采购、销售等环节的费用管控，确保降本增效目标的实现。完善安全管理体系，强化安全教育培训，严
格执行原料与成品的质量检验。加强质量风险管理，前置新品质量管控，全程追踪新产品研发试制，实施过
程质量把控和成品检测，确保产品质量稳定可控。
5、人才队伍：英才赋能创享共赢
强化实绩导向，营造创新氛围。积极引进高学历、专业化的优秀人才，树立以实绩为导向的用人标准，
充实管理、技术和业务骨干队伍，推动产品研发、市场开拓、品牌推广等领域的创新突破，打造优质的引才
聚才平台；完善激励与考核机制，激发创新与开发潜能，充分激发员工的工作热情和创造力，构建科学的人
才培养体系。
6、项目建设：智造筑基集群突破
实现“年产50万吨露露系列饮料项目（一期）”智能化工厂MES精细化管控生产，多维度跨系统数据集
成,全链路追溯系统做到一物一码产品溯源；推动露露植饮（淳安）有限公司项目主体工程建造；推进露露
北京工业研发中心项目建设。
（三）公司可能面临的风险和应对措施
1、核心原材料、包装物供应风险
野山杏仁、白砂糖、马口铁罐、纸箱等是公司目前产品的重要原材料及包装物，其中野山杏仁受气候、
市场供给等方面的影响，可能存在供给不足及价格波动风险，白砂糖、马口铁罐、纸箱等受国内外市场供需
关系及政策调控影响存在价格波动风险，将对公司经营业绩产生一定影响。对此，公司将加大精细管理、有
效控本降耗，主动拓宽采购渠道，丰富产品品项，积极掌握行业供应动态，灵活应对市场变化，建立原料储
备，全力保障供应链安全。
2、行业竞争风险
我国植物蛋白饮料行业目前处于完全竞争市场，且头部乳制品企业的跨界入局，这也令植物奶赛道的竞
争充满了更多的挑战与变数，竞争愈加激烈。公司将进一步巩固和发展已有的核心竞争优势，聚焦产品创新
升级、品牌推广、市场开拓等重点工作，提升市场份额，巩固行业地位。
3、知识产权风险
（1）市场上可能会出现仿制品、假冒伪劣产品。公司知识产权维权团队，将继续商标、专利等知识产
权进行日常管理及保护工作，借助行政查处、法院诉讼等多种法律手段，对侵犯公司知识产权的行为进行打
击。
（2）公司商标等无形资产被长期侵占使用，公司市场开拓、新品开发等工作受到一定阻碍，严重干扰
公司的生产经营及未来发展。公司积极采用诉讼等方式力争推动相关问题妥善解决的同时，聚焦主业，充分
谋求发展。
4、食品质量安全风险
公司主营业务为植物蛋白饮料的生产和销售，产品质量优劣直接关乎消费者的切身利益和身体健康，公
司生产的产品从未发现重大质量问题，但不能完全排除因相关主体处置不当而发生产品质量问题的风险。对
此，公司将一如既往高度重视食品安全工作，通过质量安全检测、监督和检查，不断改善质量检测技术及设
施，为消费者提供安全、放心、营养、健康的产品。
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