经营分析☆ ◇000828 东莞控股 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
包括高速公路经营管理、新能源汽车充换电、融通租赁及商业保理业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高速公路经营(行业) 12.90亿 83.13 9.55亿 90.57 74.04
商业保理业(行业) 1.33亿 8.57 7461.07万 7.07 56.09
新能源汽车充电业务(行业) 8674.02万 5.59 -100.45万 -0.10 -1.16
其他非主营业务(行业) 2428.95万 1.57 1040.81万 0.99 42.85
融资租赁业(行业) 1782.95万 1.15 1543.06万 1.46 86.55
─────────────────────────────────────────────────
通行费收入(产品) 12.90亿 83.13 9.55亿 90.57 74.04
保理业务收入(产品) 1.33亿 8.57 7461.07万 7.07 56.09
新能源汽车充电业务收入(产品) 8674.02万 5.59 -100.45万 -0.10 -1.16
其他非主营业务收入(产品) 2428.95万 1.57 1040.81万 0.99 42.85
融资租赁收入(产品) 1782.95万 1.15 1543.06万 1.46 86.55
─────────────────────────────────────────────────
广东省(地区) 15.35亿 98.89 10.48亿 99.38 68.29
其他省份(地区) 1726.35万 1.11 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
高速公路收费(业务) 12.90亿 83.13 9.55亿 90.57 74.04
金融服务业(业务) 1.51亿 9.72 9004.13万 8.54 59.69
新能源汽车充电业务(业务) 8674.02万 5.59 -100.45万 -0.10 -1.16
其他业务(业务) 2428.95万 1.57 1040.81万 0.99 42.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
交通运输辅助业(行业) 6.27亿 81.86 4.74亿 89.75 75.58
商业保理业(行业) 7128.50万 9.31 --- --- ---
新能源汽车充电业务(行业) 4172.30万 5.45 -511.53万 -0.97 -12.26
其他非主营业务(行业) 1606.92万 2.10 1119.54万 2.12 69.67
融资租赁业(行业) 984.47万 1.29 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
通行费收入(产品) 6.27亿 81.86 4.74亿 89.75 75.58
保理业务收入(产品) 7128.50万 9.31 --- --- ---
新能源汽车充电业务收入(产品) 4172.30万 5.45 -511.53万 -0.97 -12.26
其他非主营业务收入(产品) 1606.92万 2.10 1119.54万 2.12 69.67
融资租赁收入(产品) 984.47万 1.29 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
广东省(地区) 7.55亿 98.61 5.23亿 99.14 69.31
其他省份(地区) 1062.27万 1.39 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
高速公路收费(业务) 6.27亿 81.86 4.74亿 89.75 75.58
金融服务业(业务) 8112.97万 10.60 4804.54万 9.10 59.22
新能源汽车充电业(业务) 4172.30万 5.45 -511.53万 -0.97 -12.26
其他业务(业务) 1606.92万 2.10 1119.54万 2.12 69.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
交通运输辅助业(行业) 13.23亿 78.19 9.63亿 86.92 72.78
商业保理业(行业) 1.86亿 11.01 1.07亿 9.64 57.29
新能源汽车充电业务(行业) 8627.09万 5.10 -366.42万 -0.33 -4.25
融资租赁业(行业) 7014.89万 4.15 3186.86万 2.88 45.43
其他非主营业务(行业) 2633.88万 1.56 998.63万 0.90 37.91
─────────────────────────────────────────────────
通行费收入(产品) 13.23亿 78.19 9.63亿 86.92 72.78
保理业务收入(产品) 1.86亿 11.01 1.07亿 9.64 57.29
新能源汽车充电业务收入(产品) 8627.09万 5.10 -366.42万 -0.33 -4.25
融资租赁收入(产品) 7014.89万 4.15 3186.86万 2.88 45.43
其他非主营业务收入(产品) 2633.88万 1.56 998.63万 0.90 37.91
─────────────────────────────────────────────────
广东省(地区) 16.46亿 97.30 11.02亿 99.48 66.94
其他省份(地区) 4574.10万 2.70 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
高速公路收费(业务) 13.23亿 78.19 9.63亿 86.92 72.78
金融服务业(业务) 2.56亿 15.16 1.39亿 12.51 54.05
新能源汽车充电业务(业务) 8627.09万 5.10 -366.42万 -0.33 -4.25
其他业务(业务) 2633.88万 1.56 998.63万 0.90 37.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
交通运输辅助业(行业) 6.29亿 75.12 4.66亿 82.53 74.05
商业保理业(行业) 1.20亿 14.34 7949.00万 14.08 66.17
新能源汽车充电业务(行业) 7443.45万 8.89 -361.27万 -0.64 -4.85
融资租赁业(行业) 3456.79万 4.13 --- --- ---
其他非主营业务(行业) 1606.48万 1.92 907.63万 1.61 56.50
─────────────────────────────────────────────────
通行费收入(产品) 6.29亿 75.12 4.66亿 82.53 74.05
保理业务收入(产品) 1.20亿 14.34 7949.00万 14.08 66.17
新能源汽车充电业务收入(产品) 7443.45万 8.89 -361.27万 -0.64 -4.85
融资租赁收入(产品) 3456.79万 4.13 --- --- ---
其他非主营业务收入(产品) 1606.48万 1.92 907.63万 1.61 56.50
─────────────────────────────────────────────────
广东省(地区) 8.52亿 101.76 5.55亿 98.36 65.14
其他省份(地区) 2202.99万 2.63 924.10万 1.64 41.95
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.51亿元，占营业收入的9.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│交控集团及关联方 │ 10093.73│ 6.50│
│广东汇华建设集团有限公司 │ 1619.62│ 1.04│
│东莞市水务环境投资控股集团供水有限公司 │ 1350.37│ 0.87│
│东莞松山湖科学城人才安居运营有限公司 │ 1063.83│ 0.69│
│东莞市横沥资产经营管理有限公司 │ 950.47│ 0.61│
│合计 │ 15078.02│ 9.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购11.08亿元，占总采购额的77.89%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国中铁股份有限公司及关联方 │ 48091.72│ 33.80│
│中国交通建设股份有限公司及关联方 │ 31982.66│ 22.48│
│中国铁建股份有限公司及关联方 │ 19496.38│ 13.70│
│广东聚润达集团有限责任公司及关联方 │ 5817.00│ 4.09│
│交控集团及关联方 │ 5432.39│ 3.82│
│合计 │ 110820.15│ 77.89│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
2025年公司主动融入东莞“拼经济、抓产业、挑大梁”工作大局，坚持“稳经营”与“谋转型”双向发
力，高速公路业务聚焦保畅通、促建设；金融投资业务坚持提质效、控风险；新能源业务狠抓降成本、增效
益。2025年公司主体信用评级首次获评AAA级，ESG评级持续保持A级，并顺利通过ISO37301合规管理体系认
证，以实绩实效交出高质量发展答卷。公司始终坚持与股东共享发展成果，在持续稳健经营的基础上，正式
发布《2025—2027年股东分红回报规划》，坚定执行高比例现金分红政策，以稳定、可持续的回报切实回馈
广大投资者。报告期公司实现营业收入15.52亿元，同比下降8.28%，主要系公司聚焦核心主业，合理控制类
金融业务规模所致；实现归属于上市公司股东的净利润为8.24亿元，同比下降13.79%，主要系宏通保理结合
当前市场环境、资产质量，依据企业会计准则要求，对保理项目计提相应减值准备所致；公司每股收益达0.
7922元，近几年均位于行业前列。在实现的营业收入中，高速公路通行费收入12.90亿元，占总营业收入的8
3.13%；融资租赁及商业保理业务收入1.51亿元，占总营业收入的9.72%；新能源汽车充电业务收入合计0.87
亿元，占总营业收入的5.59%。
（一）高速公路业务
1、高速公路经营管理
公司经营管理莞深高速一二期、三期东城段和龙林高速，总长55.66公里，收费经营期至2027年6月30日
。莞深高速是广东省珠三角环线高速（G94）的关键部分，位于珠三角核心区域，是连接广州、东莞与深圳
的重要快速通道，地理位置优越。公司间接持有惠常高速公路东莞段35%的权益，该路段全长14.9公里，贯
穿谢岗、樟木头和常平三镇，并与甬莞高速、常虎高速交汇，收费经营期至2034年9月27日。
莞深高速处于成熟运营期，收入端主要以现金、ETC结算，现金流稳定，成本端主要由折旧摊销、人工
成本及日常运营成本构成，波动较小；影响业绩的驱动因素主要为车流量和收费政策。2025年，高速公路持
续聚焦保畅通，莞深高速混合车流量达到12283.77万辆，同比下降2.15%，全年实现通行费收入12.90亿元，
同比减少2.48%，其中莞深高速一二期、三期东城段及龙林高速分别实现通行费收入10.64亿元、1.02亿元、
1.24亿元，分别减少1.90%、8.02%、2.60%，通行费下降主要受报告期改扩建施工及东莞地区极端强降雨、
台风等恶劣天气显著增多影响。从通行的车辆类型来看，其中一类车，即小型汽车的交通流量仍延续往年的
高比例态势，占比高达88.99%，呈现莞深高速私家车通勤出行需求旺盛，车流整体稳定性较强的特征。从成
本端来看，2025年莞深高速运营成本3.35亿元，较上年同比下降7.01%。
2、莞深高速改扩建工程
公司正在对莞深高速实施改扩建工程，其中主线莞深高速由目前的双向六车道改扩为双向十车道（局部
十二车道），支线龙林高速由双向四车道改扩为双向六车道，改扩建工程预计于2028年12月建成通车。项目
批复概算为175.84亿元，资本金比例为25%。该工程项目已于2022年动工建设，报告期投入金额16.49亿元，
累计投入金额43.22亿元，占投资总额的24.58%。目前，项目征地拆迁及通信管线、燃气、铁塔、军用光缆
等迁改工作已基本完成，全线土建标段已全面进入梁板架设施工，路面标段顺利完成主线路面垫层试验段铺
筑，即改扩建工程施工重点已由路基、桥涵等下部结构施工，逐步转入上部路面结构施工阶段。鉴于项目正
处于改扩建建设期，根据相关政策规定，2027年6月30日收费期限届满后不影响项目继续收费。公司将结合
工程建设进度，依规向政府相关部门申请延长收费期限，最终收费延期年限以主管部门批复为准。
（二）金融投资业务
公司通过旗下两家专业子公司开展金融服务：全资子公司融通租赁专注于融资租赁业务，控股子公司宏
通保理专注于商业保理业务。在具体经营模式上，融通租赁主要开展基础设备或设施的售后回租业务，宏通
保理则主要基于企业的应收账款，开展商业保理业务，两家公司通过金融助力实体企业高质量发展。两家公
司的盈利模式均体现为：向客户投放租赁或保理本金，后收取手续费、租息收入等费用，并分期收回投放的
本金，影响业绩的因素包括投放的本金、融资成本、信用减值等。报告期内，两家公司持续强化信用风险管
控，合理控制业务投放规模，融通租赁全年实现营业收入0.19亿元，净利润0.15亿元；宏通保理实现营业收
入1.33亿元，净利润-1.93亿元，业绩下降主要由于宏通保理结合当前市场环境、资产质量，依据企业会计
准则要求，对保理项目计提减值准备所致。
股权投资方面，报告期内公司成功受让东莞证券7.1%股权，持股比例提升至27.1%，进一步巩固核心金
融资产布局，持续优化投资结构。2025年度，公司确认对联营企业、合营企业投资收益合计2.94亿元，同比
上升29.06%，其中，东莞证券业绩受资本市场行情较好的影响，实现净利润12.45亿元，同比增长34.82%，
为公司贡献稳定增长的投资收益。
（三）新能源汽车充换电业务
公司下属东能公司及康亿创公司主要从事新能源汽车充换电服务业务，盈利模式为收取充换电服务费，
业绩主要受服务费价格水平及充换电车辆流量等因素影响。截至报告期末，两家公司已运营充电站144座，
覆盖东莞市29个镇街。报告期内，两家公司围绕降本增效、提升运营效率持续开展各项工作，当期实现净利
润-0.25亿元，亏损同比收窄10.21%。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）高速公路行业
高速公路作为现代化基础设施体系的关键支柱，不仅是经济社会运行的重要动脉，也在保障国家安全、
扩大内需、推动高质量发展等方面具有不可替代的战略作用。当前，我国社会经济已全面转入高质量发展阶
段，高速公路行业正处于从规模扩张向质量提升转型升级的关键时期。根据《中共中央关于制定国民经济和
社会发展第十五个五年规划的建议》，行业目标将聚焦于完善现代化综合交通运输体系，加强跨区域统筹与
多方式协同衔接，强化薄弱区域覆盖与通达保障。未来，行业将以科技创新为驱动，更加注重运行效能提升
、服务品质优化和绿色低碳转型。《广东省交通运输高质量发展三年行动方案（2025—2027年）》进一步提
出，将加快推进交通强省建设，打造安全、便捷、绿色、高效、经济、包容、韧性的可持续交通体系，努力
实现“人享其行、物畅其流”的美好愿景，为广东在推进中国式现代化建设中走在前列提供坚实的交通保障
。
（二）公司所处行业地位
莞深高速是珠三角环线高速（G94）关键组成部分，连接广州、东莞、深圳三大核心城市，位于中国经
济活跃的珠三角核心区，是连接广深科技创新走廊的关键通道，是大湾区“黄金走廊”，公司核心路产具有
不可替代性。公司虽非全国性高速公路巨头，但凭借大湾区核心通道优势，在行业中占据独特且重要的位置
，其单公里盈利能力是区域高速公路行业的标杆。
三、核心竞争力分析
（一）核心路产资源奠定可持续发展基础
公司拥有莞深高速公路特许经营权，该路产是粤港澳大湾区交通网络的关键组成部分，不仅构成珠三角
环线高速的核心路段，也是串联广州、深圳两大核心城市的交通主动脉。依托东莞作为“双万”城市的发展
优势及大湾区持续发展的经济动能，公司正积极推进莞深高速改扩建项目，通过提升通行能力与设施现代化
水平，有效延长路产生命周期，增强资产韧性。随着区域产业升级与人口集聚效应持续释放，该路段车流量
具备长期增长潜力，进一步夯实公司核心路产的竞争壁垒与盈利预期。
（二）控股股东资源赋能强化发展支撑
公司控股股东为交控集团，是东莞市属大型综合性国有企业，资产实力雄厚、信用评级AAA级。交控集
团以“海陆空铁”一体化综合交通投资运营为发展定位，“十五五”将按照“13668”战略体系，重点构建
高速公路网、公共交通网、现代物流网、国际贸易网、智慧管养网、低空经济网“六张网”，全面推动交通
基础设施建设、运营管理及配套服务提质升级。依托控股股东在资源统筹、项目储备、运营管理及战略协同
等方面的突出优势，为公司持续拓展业务、增强抗风险能力、实现高质量可持续发展提供了坚实保障与有力
支撑。
●未来展望:
1、行业格局和趋势
当前，我国高速公路行业已步入成熟期，全国高速公路总里程已突破19万公里。竞争格局方面，行业呈
现头部企业引领、区域分化显著的特征，国有资本在运营环节仍占据主导地位；区域分布上，东部地区路网
已趋于饱和，中西部地区里程增速相对突出。现阶段，行业发展面临两大核心挑战：一是早期建成路段逐步
进入收费期限末期（部分路段已达25-30年收费年限），国内多地已有高速公路陆续终止收费，行业持续经
营与可持续发展面临一定压力；二是行业竞争日趋加剧，优质高速公路项目的获取难度不断提升。为有效应
对上述行业压力，行业内上市公司积极推进业务结构优化，一方面，由新建规模扩张向存量路网优化、改扩
建续期发展；另一方面，向“交通+”多元化业务领域延伸，重点布局智慧交通、车路协同等新兴技术应用
及相关业务；同时主动探索向新能源、环保等关联行业转型，拓宽盈利渠道，增强可持续发展能力。
2、公司发展战略
未来五年，公司将紧扣东莞市、交控集团“十五五”战略规划，明确下一阶段的发展目标、业务定位和
落地保障措施，推动公司高质量持续发展。在业务定位上，将坚持智能化、绿色化发展方向，突出构建“交
通+科技”融合生态，培育发展新质生产力。公司“十五五”战略规划内容见后续发布的公告。
3、经营计划
2026年是“十五五”开局之年，是公司推动转型跨越、质效双升的关键一年。具体而言，公司将围绕下
列重点开展工作：
一是莞深高速确保工程建设、车辆通行“两不误”，按期高质推进莞深高速改扩建工程，积极应对“边
施工、边运营”的复杂挑战，保障莞深高速运营稳定，推进高速智慧化管控，深化交通拥堵治理，全面提升
路段通行效能。
二是严谨谋划公司“十五五”经营目标与计划，匹配精干高效的组织架构职能设置与专业化投资管理团
队，持续优化战略绩效管理体系，不断驱动公司运营效率提升，促进战略及经营目标落地。
三是加强党建引领，将党的领导全面嵌入公司治理的各个环节，以“党建+项目攻坚”为核心抓手，锻
造更强有力的党组织，以组织核心优势助推业务发展。
4、可能面临的风险
高速公路收费政策和收费标准严格按照国家及地方法律法规执行，具体调整权限归属于政府主管部门。
同时，高速公路具有固定的收费经营期限，收费期限届满后，公司可能存在无法继续经营相关路段的风险。
为解决公司可持续经营与高速公路收费期限之间的矛盾，公司正在有序推进莞深高速改扩建工程以延长收费
期，未来随着改扩建的推进和完成，有利于巩固公司在收费公路业务方面的核心优势。改扩建项目建设周期
长、资金投入大、技术难度高，如何保证各项目的顺利开展，做好各项目成本管控，确保施工质量，按计划
完成施工进度、保障施工安全是公司面临的重大课题。公司将高度重视莞深高速施工期间的安全管理工作，
严格落实安全生产主体责任，全力保障项目平稳有序推进。
融资租赁和商业保理业务与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济、行业发展等影
响，存在交易对方无法按时履约的风险。融资租赁和商业保理业务面临激烈的市场竞争，如何在业务扩张过
程中强化专业能力、合理把控财务杠杆和业务风险，都将给公司的管理团队带来新的挑战。面对以上风险因
素，公司将继续紧抓业务规范，严控项目信用风险，持续落实项目分级分类跟踪管理等风险控制机制。
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