经营分析☆ ◇000818 航锦科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化工业务;电子业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工业务(行业) 24.25亿 58.81 9598.58万 13.86 3.96
智算算力业务(行业) 13.18亿 31.96 4.87亿 70.30 36.93
电子业务(行业) 3.80亿 9.23 1.10亿 15.84 28.82
─────────────────────────────────────────────────
智算算力(产品) 13.18亿 31.96 4.87亿 70.30 36.93
化工-液碱(产品) 10.86亿 26.34 5.60亿 80.85 51.54
化工-环氧丙烷(产品) 4.83亿 11.72 -1.01亿 -14.66 -21.00
化工-其他(产品) 4.39亿 10.64 -2.60亿 -37.62 -59.38
化工-聚醚(产品) 4.17亿 10.12 -1.02亿 -14.71 -24.41
电子-电子元器件(产品) 3.71亿 8.99 1.04亿 15.03 28.09
电子-其他(产品) 996.17万 0.24 558.80万 0.81 56.10
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 37.07亿 89.91 5.91亿 85.40 15.95
境外(地区) 4.16亿 10.09 1.01亿 14.60 24.29
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工业务(行业) 12.70亿 57.30 3357.08万 8.60 2.64
电子业务(行业) 9.46亿 42.70 3.57亿 91.40 37.70
─────────────────────────────────────────────────
电子-智算算力(产品) 7.62亿 34.41 2.98亿 76.45 39.13
化工-液碱(产品) 5.82亿 26.25 3.46亿 88.68 59.51
化工-其他(产品) 2.41亿 10.89 -1.93亿 -49.54 -80.09
化工-环氧丙烷(产品) 2.35亿 10.63 -5416.20万 -13.88 -23.00
化工-聚醚(产品) 2.11亿 9.53 -6501.34万 -16.66 -30.77
电子-电子元器件(产品) 1.53亿 6.91 4945.30万 12.67 32.28
电子-其他(产品) 3058.96万 1.38 889.12万 2.28 29.07
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 19.87亿 89.64 3.20亿 81.92 16.09
境外(地区) 2.29亿 10.36 7057.69万 18.08 30.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工业务(行业) 26.75亿 64.13 8694.93万 15.97 3.25
电子业务(行业) 14.97亿 35.87 4.57亿 84.03 30.56
─────────────────────────────────────────────────
化工-液碱(产品) 10.95亿 26.26 5.12亿 94.04 46.73
电子-智算算力(产品) 10.26亿 24.59 3.51亿 64.40 34.17
化工-环氧丙烷(产品) 6.05亿 14.51 -8872.56万 -16.30 -14.66
化工-聚醚(产品) 4.89亿 11.72 -8236.18万 -15.13 -16.85
化工-其他(产品) 4.86亿 11.64 -2.59亿 -47.60 -53.35
电子-电子元器件(产品) 3.75亿 9.00 7503.67万 13.79 20.00
电子-其他(产品) 9532.17万 2.28 3181.61万 5.85 33.38
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 39.59亿 94.90 4.68亿 86.06 11.83
境外(地区) 2.13亿 5.10 7585.78万 13.94 35.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工业务(行业) 13.07亿 62.40 7963.43万 23.17 6.09
电子业务(行业) 7.87亿 37.60 2.64亿 76.83 33.55
─────────────────────────────────────────────────
电子产品(产品) 7.83亿 37.41 2.62亿 76.09 33.39
液碱(产品) 5.09亿 24.32 2.36亿 68.60 46.31
环氧丙烷(产品) 3.07亿 14.67 -2147.71万 -6.25 -6.99
聚醚(产品) 2.54亿 12.15 -2917.14万 -8.49 -11.46
聚氯乙烯(产品) 1.10亿 5.25 -2123.01万 -6.18 -19.32
氯化苯(产品) 7026.14万 3.36 -806.34万 -2.35 -11.48
其他(产品) 5969.62万 2.85 -7367.81万 -21.43 -123.42
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 20.70亿 98.85 3.35亿 97.45 16.18
境外(地区) 2398.59万 1.15 878.24万 2.55 36.61
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售8.09亿元，占营业收入的19.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│销售客户1 │ 19808.67│ 4.80│
│销售客户2 │ 18238.90│ 4.42│
│销售客户3 │ 15931.44│ 3.86│
│销售客户4 │ 14251.06│ 3.46│
│销售客户5 │ 12656.78│ 3.07│
│合计 │ 80886.87│ 19.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购22.62亿元，占总采购额的65.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│采购供应商1 │ 102920.35│ 30.00│
│采购供应商2 │ 58628.32│ 17.09│
│采购供应商3 │ 32264.65│ 9.40│
│采购供应商4 │ 17029.19│ 4.96│
│采购供应商5 │ 15397.28│ 4.49│
│合计 │ 226239.79│ 65.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
丙烯：上半年价格受市场保有量减少影响，较上一报告期有所上涨；下半年原油价格下行，部分下游产
品存在倒挂情况，价格回落。
动力煤：下半年供给更宽松、需求偏弱，价格回落。
主要能源类型发生重大变化的原因
1、2025年2月25日完成《航锦锦西氯碱化工有限公司电石泥综合利用技术改造项目环境影响报告表》，
取得环评批复。
2、2025年6月10日完成《航锦化工一般工业固废填埋场项目环境影响报告书》，取得环评批复。
相关批复、许可、资质及有效期的情况
《安全生产许可证》有效期（2024年4月20日-2027年4月19日）；
《危险化学品经营许可证》有效期（2024年9月8日-2027年9月7日)；
《安全生产标准化三级》已完成标准化评审报告，等待应急主管部门恢复定级工作再上报。
《非药品类易制毒化学品生产备案证明》有效期（2025年1月24日-2028年1月23日）；
《危险化学品重大危险源备案登记表》有效期（2025年6月10日-2028年6月9日）。
《生产经营单位生产安全事故应急预案备案登记表》，2028年3月23日到期。
《危险化学品登记证》，2026年10月9日到期。可按期完成备案。
《全国工业品生产许可证》编号:(辽)XK13-008-00022，换证现场审核，发证2022年7月6日，有效期至2
027年2月9日。
《食品添加剂生产许可证》编号:SC23221140200012，换证现场审核，发证2024年6月28日，有效期至20
28年1月12日。
《清真认证证书》编号:85648092658613，换证现场审核，2024年7月8日发证，有效期至2027年7月7日
。
《质量管理体系认证证书》编号:03825Q02889R0L，换证现场审核，发证2025年4月10日，有效期至2028
年4月9日。
《环境管理体系认证证书》编号:03825E02890R0L，换证现场审核，发证2025年4月10日，有效期至2028
年4月9日。
《职业健康安全体系认证证书》编号:03825S02891R0L，换证现场审核，发证2025年4月10日，有效期至
2028年4月9日。
化工板块是公司的传统业务，主要产品包括烧碱、液氯、氯化苯、环氧丙烷、聚醚及聚氯乙烯等，并形
成了以“烧碱、环氧丙烷、聚醚”三大产品为主的工业化生产格局。公司以烧碱装置为龙头，为平衡氯气、
氢气布局下游生产装置，以环氧丙烷、聚氯乙烯、氯化苯、合成盐酸、高纯氢气充装站等生产装置进行配置
，有力保证公司整体竞争力。公司万元产值综合能耗为1.07吨标煤/万元，同比升高8.08%。公司不享受优惠
电价。
二、报告期内公司所处行业情况
一、智算算力行业情况
2025年中国智能算力规模达1590EFLOPS，据有关机构测算，2025年我国行业相关企业数量超过6000家，
核心产业规模预计突破1.2万亿元。行业生态加速繁荣，国家相关产业投资基金资金规模达600亿元，深入实
施行业标准化专项行动，2025年累计研制发布40余项关键国家标准、行业标准，智能体协议、算子库等一批
关键开源项目孵化落地。
算力已成为数字经济发展的核心生产要素和关键驱动力，算力作为核心资源，持续成为全球科技竞争的
核心阵地，根据TrendForce集邦咨询预测，全球各大领先云服务提供商（CSP）大幅提升资本开支，2025年
同比增幅普遍超过60%，以满足日益增长的智算算力需求。在我国，新兴产业受到高度重视。政府工作报告
已连续3年对智能行业作出部署，首次提出“打造智能经济新形态”，体现出智能产业对我国经济高质量发
展的重要性，智能经济也有望成为“十五五”时期我国经济增长的新动能。
在应用端，从能对话到能决策执行的智能体，智算算力应用场景不断深化。国家数据局局长在国新办举
行的新闻发布会上表示，到2026年3月，我国日均词元（Token）调用量已超过140万亿，相比2024年初的100
0亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间增长近40%。展望未来，随着各大厂商加码布局
智能体及相关应用生态，Tokens使用有望进入量价齐升的阶段，算力需求将不断提高，智算算力服务行业有
望延续良好发展趋势。
二、电子行业情况
2025年，受新兴技术发展的推动，全球半导体市场取得增长。由WSTS世界半导体贸易组织统计、SIA美
国半导体产业协会公布的数据显示，2025年全球半导体销售额达到7917亿美元，较2024年的6305亿美元同比
增长25.6%。从半导体产品细分来看，逻辑、存储产品等产品销售额涨幅领先，呈现强劲增长态势。从区域
市场来看，全年亚太/其他地区销售额同比增长45.0%、美洲地区同比增长30.5%、中国市场同比增长17.3%，
带动了全球半导体行业发展。
根据CINNO·ICResearch统计数据，2025年中国（含中国台湾省）半导体产业总投资额达7841亿元，同
比增长17.2%，这在半导体行业周期性调整的背景下体现了中国半导体产业的发展韧性，也反映出国内推动
高端技术自主可控的战略定力。从区域上看，投资地域集聚明显，上海、江苏、安徽、广东、浙江等地区投
资规模相对领先。
在模拟集成电路领域，根据WSTS统计数据，全球模拟IC市场2025年市场规模预计达到856亿美元。全球
模拟IC行业已在需求低迷与库存去化的深度调整期中运行数年，市场竞争依旧激烈。从供给端看，海外模拟
IC龙头资本开支趋于克制，国内市场投资热度降温，供给侧扩张回归理性。从需求端看，新兴应用拉动高端
模拟IC的需求增长，同时受到全球贸易环境影响，传统集成电路的国产化率仍存在提升空间。展望未来，在
新兴技术的持续发展以及自主可控的国产化趋势驱动下，国内半导体市场将迎来更为广阔的发展空间。
三、化工行业情况
公司在化工行业中从事氯碱这一细分行业，氯碱工业产品主要包括烧碱及副产品氯气、氢气。烧碱下游
主要用于氧化铝、造纸、印染/化纤等领域，其中氧化铝的需求占比较大，约占28%；液氯下游主要用于生产
PVC、盐酸、环氧丙烷等。其中PVC的需求占比达46%，其终端主要用于基建、地产等领域。
2025年，化工市场低迷态势未改，市场竞争激烈，行业产能利用率处于近年来低位水平。2025年中国化
工产品价格指数（CCPI）有所回落，截至年底，CCPI报3931点，年内下跌8.79%，化工行业景气度仍处低位
。对于氯碱行业，供给端，根据百川盈孚数据，2025年，烧碱新增产能124.2万吨，同比增加2.5%，总产能
达到5166万吨。需求端，受非铝需求拖累，2025年烧碱需求同比下滑。据百川盈孚数据及机构测算，2025年
烧碱表观消费量约3950万吨，同比下降1.61%。
报告期内，氯碱行业主要化工产品烧碱市场价格重心下移，呈现为上半年烧碱价格冲高回落，下半年宽
幅震荡的特点。1月-2月受下游氧化铝投产及供需节奏阶段性错配等影响，烧碱价格增幅明显。2月-6月，氧
化铝下游需求兑现不及预期，烧碱价格大幅回落。7-8月，受“反内卷”行情及非铝需求回暖，烧碱价格小
幅修复。9-12月，下游需求减少，同时装置维持高开工，库存压力增加，烧碱价格进一步下降。
2026年，预计化工行业仍将面临企业产能过剩、下游需求疲软等共性挑战。展望随着国家反内卷政策、
“双碳”环保措施的不断落地及房地产行业等内需的逐步修复，能够促进化工行业良性健康发展。
三、核心竞争力分析
1、传统+科技产业协同发展，转型战略逐步夯实
公司科技转型战略高度契合国家大力扶持科技产业尤其是数智产业的政策导向，目前已构建起“智算算
力、电子、化工”三大板块协同发展的多元化业务布局，转型战略正逐步夯实，核心竞争力日益凸显。传统
氯碱化工业务作为坚实根基，凭借着成熟产能以及稳定的客户基础，始终坚持不断优化产品结构，积极推动
各项产能的环保改造，确保安全生产不松懈，形成持续稳定的经营格局。依托迅速决策和快速执行，公司目
前已经构建了以航锦（武汉）从事的算力服务、上海航锦云从事的云业务的全域矩阵式产品及服务体系，全
方位提升航锦科技的综合竞争力和抗风险能力。
2、氯碱产业强化精益管理，保障公司经营平稳穿越产业周期
化工业务以经济运行为中心，根据市场变化调整生产策略，加强生产调度，强化精细化管理+提效降本
。公司紧盯降本关键环节和变动因素，加强“量、本、利”分析，明确改进措施，以跨越周期为经营主线，
发挥地区龙头企业的担当，稳定东北区域市场，同时实施成本管控等多项目标措施，降低各项资本性支出，
争取政府项目政策资金优惠，采取多种开源节流手段，持续夯实经营的稳定性。
3、卡位新型数字基础设施部署与服务，做好算力卖铲人
智算算力是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，是我国加快发展新质生产力、实现社会经济数
字化转型的重要抓手。随着2024年国内高性能计算需求的跃升增长，公司抓住大型互联网厂商、电信运营商
、国产大模型企业持续扩大新型IT基础设施资本开支的新机遇，积极着手布局算力服务业务。通过上市公司
资源、资金等优势全方位投入，公司为各类用户提供包含算力服务、架构及落地场景的全栈式解决方案，肩
负起数字经济时代“卖铲人”角色。目前，公司通过航锦（武汉）在算力基础设施领域进行了大规模投入并
服务于多家大型终端客户；通过航锦云入驻上海模速空间创新生态社区，构建“端到端全栈”算力服务体系
，为公司发展提供了全新云服务场景。
4、战略打造武汉国资科技型平台，开拓数字经济领域第二成长曲线
作为武汉国资上市公司、武汉金控集团控股企业，公司管理层始终致力将公司打造成为湖北科技型上市
企业。公司自2017年开始在科技战略的引领下，紧紧抓住特种芯片国产化的契机，成功实现公司的业务转型
延伸；在控股股东支持下，持续投入智算算力领域，通过金融及资源赋能，布局数智产业领域，打开公司发
展第二成长曲线。公司将持续利用上市平台优势，积极履行社会责任，践行国企担当，多方合作建设打造具
备中国特色的新型信息化算力服务体系，在新一轮国际竞争中提升适应数智时代的中国数字基础设施的质量
和层次。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司合并报表口径实现营业收入41.23亿元，同比下滑1.16%;归属于母公司的净利润-1.53亿
元，同比增长84.36%。
报告期内，公司智算算力业务实现营业收入13.18亿元，同比增长28.45%，占合并报表口径营业收入的
比例为31.96%;归母净利润1.20亿元，同比增长87.69%。
报告期内，公司电子业务实现营业收入3.80亿元，同比下滑19.15%，占合并报表口径营业收入的比例为
9.23%;归母净利润-1.58亿元。
报告期内，公司化工业务实现营业收入24.25亿元，同比下滑9.36%，占合并报表口径营业收入的比例为
58.81%:归母净利润-1.16亿元。
●未来展望:
2026年，公司将始终致力于打造成为湖北科技型上市企业，以武汉作为公司布局新兴产业的重要支撑，
充分利用当地的人才、资金、产业配套等综合优势，持续深化科技转型，立足区域发展机遇，深耕产业布局
，集中各方优质资源，强化协同联动，赋能产业实现公司升级转型。
（一）算力板块
1、构建动态人才配置机制，提升业务连续性。围绕业务需求，从组网交付、技术攻关到运维售后多维
度提升团队专业技能，不断巩固和扩展核心人才梯队，增强团队可持续发展能力，保障业务高韧性运行。
2、精进研发水平，深化算力应用全栈方案建设。精准对接市场需求，打造智能推理平台，根据客户需
求提供差异化算力定制服务。
3、拓展多元业务模式，夯实算力发展基础。以轻资产运营模式、国产化算力布局及第三方维保服务为
抓手，构建从算力服务、销售到深度运维一体化的全产业链服务能力，不断提升品牌公信力与综合竞争力。
（二）电子板块
1、市场拓展与新业务融合发展。深化客户合作粘性，挖掘存量需求，巩固市场份额；统筹资源协同发
展新业务，开拓空白区域市场；优化销售与营销费用政策，明确使用标准，稳定市场需求基本盘。
2、强化科研与生产协同管理。聚焦核心产品迭代与新技术研发，完善国产化产品体系；加快科研项目
落地与成果转化，系统推进知识产权布局与规范化管理；优化生产调度，强化过程质量管控，提升客户满意
度。
3、深化降本增效与规范管理。健全费用预警机制，优化预算管理，严控费用支出；推行精准采购，降
低库存积压与资金占用，加快周转效率；全面梳理完善制度流程，构建权责清晰、合规高效的运营管理体系
。
（三）化工板块
1、2026年目标，全年生产烧碱43万吨、环氧丙烷12.5万吨、聚醚5.5万吨；其它产品生产装置力争满负
荷运行。
2、完善安全环保体系。深化重大危险源排查管控机制，筑牢安全防线，保障生产安全稳定运行；健全
全员安全生产责任体系，强化安全生产履职考核，持续提升安全管理规范化、精细化水平。
3、紧盯市场动态变化，精准把控销售节奏，发挥地区龙头企业的担当，稳定东北区域市场，积极拓展
效益增长点；健全成本管控机制，优化资本支出结构，坚持开源节流，提升经营质量与抗风险能力。
（四）资金需求计划
公司将根据企业生产经营及项目发展的需求，制定合理的资金需求计划，选择最优融资组合，以最低的
融资成本为公司持续发展筹措资金。2026年，为满足公司生产经营和项目投资的资金需求，公司及控股子公
司拟向银行、租赁公司等融资机构申请总额度不超过75亿元的综合授信额度。公司拟与关联方汉口银行、湖
北金融租赁股份有限公司开展存贷款业务，其中预计最高贷款余额不超过10亿元。
〖免责条款〗
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